外匯期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)介紹

1、“外匯交易月月講外匯交易月月講”系列培訓(xùn)系列培訓(xùn) （二）（二） 外匯期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)外匯期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí) 內(nèi)容提要內(nèi)容提要外匯期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)外匯期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí) 期權(quán)知識(shí)回顧期權(quán)知識(shí)回顧 外匯交易簡(jiǎn)介外匯交易簡(jiǎn)介 外匯和匯率外匯和匯率 外匯交易的特點(diǎn)外匯交易的特點(diǎn) 外匯交易方式外匯交易方式 外匯期權(quán)外匯期權(quán)期權(quán)的運(yùn)用期權(quán)的運(yùn)用 外匯期權(quán)怎么做？外匯期權(quán)怎么做？基本要素基本要素 如何通過(guò)外匯期權(quán)實(shí)現(xiàn)盈利？如何通過(guò)外匯期權(quán)實(shí)現(xiàn)盈利？ 交行交行“期權(quán)寶期權(quán)寶” 一、期權(quán)知識(shí)回顧一、期權(quán)知識(shí)回顧什么是期權(quán)什么是期權(quán) 期權(quán)是一種權(quán)利期權(quán)是一種權(quán)利 買入期權(quán)的一方（期權(quán)買方）可選擇執(zhí)行權(quán)買入期權(quán)的一方（期權(quán)買方）可選擇

2、執(zhí)行權(quán) 利，也可以放棄執(zhí)行。利，也可以放棄執(zhí)行。 如期權(quán)買方要求執(zhí)行，賣出期權(quán)的一方（期如期權(quán)買方要求執(zhí)行，賣出期權(quán)的一方（期 權(quán)賣方）必須執(zhí)行。權(quán)賣方）必須執(zhí)行。 權(quán)利約定的行為是：在未來(lái)某一特定日期或權(quán)利約定的行為是：在未來(lái)某一特定日期或 未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，以約定的價(jià)格向期權(quán)賣方未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，以約定的價(jià)格向期權(quán)賣方 購(gòu)買購(gòu)買或或出售出售約定數(shù)量的特定標(biāo)的物。約定數(shù)量的特定標(biāo)的物。 購(gòu)買標(biāo)的物的權(quán)利購(gòu)買標(biāo)的物的權(quán)利看漲期權(quán)看漲期權(quán) 出售標(biāo)的物的權(quán)利出售標(biāo)的物的權(quán)利看跌期權(quán)看跌期權(quán) 約定行為約定行為 以約定價(jià)格以約定價(jià)格買入買入 標(biāo)的物標(biāo)的物 以約定價(jià)格以約定價(jià)格賣出賣出 標(biāo)的物標(biāo)的物 期權(quán)買

3、方期權(quán)買方 買入看漲期權(quán)買入看漲期權(quán) 看漲看漲 市場(chǎng)價(jià)執(zhí)行價(jià)市場(chǎng)價(jià)執(zhí)行價(jià) 盈利盈利 買入看跌期權(quán)買入看跌期權(quán) 看跌看跌 市場(chǎng)價(jià)執(zhí)行價(jià)市場(chǎng)價(jià)執(zhí)行價(jià) 盈利盈利 期權(quán)賣方期權(quán)賣方 賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán) 看跌看跌 賣出看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán) 看漲看漲 一、期權(quán)知識(shí)回顧一、期權(quán)知識(shí)回顧什么是期權(quán)什么是期權(quán) S C P/L B K A O (-P0) E S C P/L B K A O (-P0) E (K-P0) S C P/L B K A O (P0) E S C P/L B K A O (P0) E -(K-P0) 賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán) 買入看漲期權(quán)買入看漲期權(quán) 買入看跌期權(quán)買入看跌期權(quán) 賣出

4、看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán) 一、期權(quán)知識(shí)回顧一、期權(quán)知識(shí)回顧什么是期權(quán)什么是期權(quán) 外匯：外國(guó)貨幣（或以外國(guó)貨幣表示的能用于外匯：外國(guó)貨幣（或以外國(guó)貨幣表示的能用于 國(guó)際結(jié)算的支付手段）國(guó)際結(jié)算的支付手段） 持有的外幣現(xiàn)金持有的外幣現(xiàn)金 在銀行開立的外匯儲(chǔ)蓄存款帳戶中的現(xiàn)匯、現(xiàn)鈔在銀行開立的外匯儲(chǔ)蓄存款帳戶中的現(xiàn)匯、現(xiàn)鈔 二、外匯交易簡(jiǎn)介二、外匯交易簡(jiǎn)介 USD美元美元美國(guó)美國(guó)CNY人民幣人民幣中國(guó)中國(guó) EUR歐元?dú)W元?dú)W元區(qū)歐元區(qū)HKD港幣港幣中國(guó)香港中國(guó)香港 GBP英鎊英鎊英國(guó)英國(guó)CHF瑞士法郎瑞士法郎瑞士瑞士 JPY日元日元日本日本CAD加拿大元加拿大元加拿大加拿大 AUD澳元澳元澳大利亞澳大利亞

5、NZD新西蘭元新西蘭元新西蘭新西蘭 表：主要國(guó)家表：主要國(guó)家/地區(qū)的貨幣地區(qū)的貨幣 匯率：兩種不同貨幣之間的兌換關(guān)系，又稱匯率：兩種不同貨幣之間的兌換關(guān)系，又稱 匯價(jià)。匯價(jià)。 影響匯率的兩種主要理論影響匯率的兩種主要理論 購(gòu)買力平價(jià)購(gòu)買力平價(jià) 利率平價(jià)利率平價(jià) 購(gòu)買力平價(jià)購(gòu)買力平價(jià)(PPP)(PPP)：兩種貨幣之間的匯率決：兩種貨幣之間的匯率決 定于它們單位貨幣購(gòu)買力之間的比例。定于它們單位貨幣購(gòu)買力之間的比例。 中國(guó)：中國(guó)：12元元美國(guó)：美國(guó)：4美元美元 PPP：USD/CNY=3 實(shí)際：實(shí)際：USD/CNY=6.5 二、外匯交易簡(jiǎn)介二、外匯交易簡(jiǎn)介 利率平價(jià)利率平價(jià)(IRP)(IRP)：兩

6、國(guó)均衡匯率由國(guó)際套利行：兩國(guó)均衡匯率由國(guó)際套利行 為導(dǎo)致的外匯交易形成。投資者投資于兩國(guó)貨為導(dǎo)致的外匯交易形成。投資者投資于兩國(guó)貨 幣市場(chǎng)收益應(yīng)該相等。幣市場(chǎng)收益應(yīng)該相等。 投資中國(guó)投資中國(guó) C(1+3%) 投資美國(guó)投資美國(guó) C 即期匯率即期匯率(1+0.79%) 一年后的遠(yuǎn)期匯率一年后的遠(yuǎn)期匯率 一年后的遠(yuǎn)期匯率一年后的遠(yuǎn)期匯率/即期匯率即期匯率= (1+利率利率A) /(1+利率利率B) 即期匯率：即期匯率：USD/CNY=6.5 利率平價(jià)：一年后遠(yuǎn)期匯率利率平價(jià)：一年后遠(yuǎn)期匯率USD/CNY=6.64 同即期匯率相比，利率低的國(guó)家的貨幣的遠(yuǎn)期匯率會(huì)上同即期匯率相比，利率低的國(guó)家的貨幣的遠(yuǎn)

7、期匯率會(huì)上 升，而利率高的國(guó)家的貨幣的遠(yuǎn)期匯率會(huì)下跌。升，而利率高的國(guó)家的貨幣的遠(yuǎn)期匯率會(huì)下跌。 二、外匯交易簡(jiǎn)介二、外匯交易簡(jiǎn)介 理論與現(xiàn)實(shí)：理論是理想狀態(tài)，而現(xiàn)實(shí)中的理論與現(xiàn)實(shí)：理論是理想狀態(tài)，而現(xiàn)實(shí)中的 匯率受到政治、經(jīng)濟(jì)等諸多因素的影響。短匯率受到政治、經(jīng)濟(jì)等諸多因素的影響。短 期來(lái)看，利率變化、就業(yè)人數(shù)、期來(lái)看，利率變化、就業(yè)人數(shù)、GDPGDP、工業(yè)、工業(yè) 生產(chǎn)、對(duì)外貿(mào)易、通脹數(shù)據(jù)等各項(xiàng)指標(biāo)均會(huì)生產(chǎn)、對(duì)外貿(mào)易、通脹數(shù)據(jù)等各項(xiàng)指標(biāo)均會(huì) 對(duì)其產(chǎn)生影響。對(duì)其產(chǎn)生影響。 外匯交易：買賣外匯的行為。外匯交易：買賣外匯的行為。 對(duì)外貿(mào)易和投資等結(jié)算和支付需求對(duì)外貿(mào)易和投資等結(jié)算和支付需求 旅游、

8、教育、商務(wù)、移民等需求旅游、教育、商務(wù)、移民等需求 投資贏利需求投資贏利需求 例：例：1 1萬(wàn)美元萬(wàn)美元 GBP/USD=1.55 買入英鎊買入英鎊 6451.61 GBP/USD=1.61 賣出英鎊換回美元賣出英鎊換回美元 盈利：盈利：6451.61*1.61-10000=387.10美元美元 二、外匯交易簡(jiǎn)介二、外匯交易簡(jiǎn)介 外匯交易的特點(diǎn)外匯交易的特點(diǎn) 一個(gè)一個(gè)2424小時(shí)運(yùn)轉(zhuǎn)的市場(chǎng)小時(shí)運(yùn)轉(zhuǎn)的市場(chǎng) 中國(guó)匯民：晚上正是歐美市場(chǎng)活躍時(shí)間，便于參與交易中國(guó)匯民：晚上正是歐美市場(chǎng)活躍時(shí)間，便于參與交易 二、外匯交易簡(jiǎn)介二、外匯交易簡(jiǎn)介 外匯交易的特點(diǎn)外匯交易的特點(diǎn) 規(guī)模巨大的市場(chǎng)規(guī)模巨大的市場(chǎng)

9、根據(jù)國(guó)際清算銀行根據(jù)國(guó)際清算銀行20102010年年1212月的調(diào)查報(bào)告顯月的調(diào)查報(bào)告顯 示，目前全球每天外匯交易量為示，目前全球每天外匯交易量為4 4萬(wàn)億美元萬(wàn)億美元 （約為中國(guó)股市日均交易量的（約為中國(guó)股市日均交易量的2020倍）倍） 參與者眾多：銀行、對(duì)沖基金、政府機(jī)構(gòu)、參與者眾多：銀行、對(duì)沖基金、政府機(jī)構(gòu)、 貨幣經(jīng)紀(jì)商、企業(yè)、個(gè)人等等。貨幣經(jīng)紀(jì)商、企業(yè)、個(gè)人等等。 與股票市場(chǎng)相比，與股票市場(chǎng)相比，“莊家莊家”的操控難度較大。的操控難度較大。 流動(dòng)性大、信息透明。流動(dòng)性大、信息透明。 二、外匯交易簡(jiǎn)介二、外匯交易簡(jiǎn)介 外匯交易的特點(diǎn)外匯交易的特點(diǎn) 漲跌都有投資機(jī)會(huì)漲跌都有投資機(jī)會(huì) 二、外

10、匯交易簡(jiǎn)介二、外匯交易簡(jiǎn)介 匯率上漲：做多匯率上漲：做多 匯率下跌：做空匯率下跌：做空 只要看準(zhǔn)，不管漲跌都有投資機(jī)會(huì)只要看準(zhǔn)，不管漲跌都有投資機(jī)會(huì) 外匯交易方式外匯交易方式 即期交易即期交易 遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易 互換互換 期權(quán)期權(quán) 其他其他 二、外匯交易簡(jiǎn)介二、外匯交易簡(jiǎn)介 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)際清算銀行數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)際清算銀行2010年年12月調(diào)查報(bào)告月調(diào)查報(bào)告 外匯期權(quán)（外匯期權(quán)（foreign exchange optionsforeign exchange options）：）： 也稱為貨幣期權(quán)也稱為貨幣期權(quán) 期權(quán)買方支付期權(quán)費(fèi)，獲得期權(quán)買方支付期權(quán)費(fèi)，獲得權(quán)利權(quán)利即在未即在未 來(lái)約定日期或一定

11、時(shí)間內(nèi)，按照來(lái)約定日期或一定時(shí)間內(nèi)，按照規(guī)定匯率規(guī)定匯率向向 期權(quán)賣方購(gòu)買或者賣出一定數(shù)量期權(quán)賣方購(gòu)買或者賣出一定數(shù)量外匯資產(chǎn)外匯資產(chǎn)的的 選擇權(quán)選擇權(quán) 外匯期權(quán)是期權(quán)的一種實(shí)際應(yīng)用外匯期權(quán)是期權(quán)的一種實(shí)際應(yīng)用 三、外匯期權(quán)三、外匯期權(quán)期權(quán)的運(yùn)用期權(quán)的運(yùn)用 期權(quán)標(biāo)的物期權(quán)標(biāo)的物外匯外匯 外匯期權(quán)外匯期權(quán) 19821982年，美國(guó)費(fèi)城股票交易所年，美國(guó)費(fèi)城股票交易所(PHLX)(PHLX)成交了成交了 第一筆的外匯期權(quán)合約。第一筆的外匯期權(quán)合約。 此后，伴隨著金融衍生品交易的不斷成長(zhǎng)，此后，伴隨著金融衍生品交易的不斷成長(zhǎng)， 期權(quán)交易也進(jìn)入了一個(gè)爆炸性的增長(zhǎng)階段。期權(quán)交易也進(jìn)入了一個(gè)爆炸性的增長(zhǎng)階

12、段。 美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，19731973年期年期 權(quán)交易創(chuàng)始之初，其年成交量還不足權(quán)交易創(chuàng)始之初，其年成交量還不足1 1億美億美 元，元，20052005年已擴(kuò)大發(fā)展為年已擴(kuò)大發(fā)展為59.3859.38億美元。億美元。 期權(quán)根據(jù)其標(biāo)的物不同除外匯期權(quán)外，還有期權(quán)根據(jù)其標(biāo)的物不同除外匯期權(quán)外，還有 股票期權(quán)、商品期權(quán)、指數(shù)期權(quán)等種類。股票期權(quán)、商品期權(quán)、指數(shù)期權(quán)等種類。 三、外匯期權(quán)三、外匯期權(quán)期權(quán)的運(yùn)用期權(quán)的運(yùn)用 1 1、外匯期權(quán)怎么做？、外匯期權(quán)怎么做？基本要素基本要素 案例案例 20112011年年2 2月月2020日，匯率日，匯率EUR/USD=

13、1.37EUR/USD=1.37，小王支付，小王支付3 3 美元，購(gòu)買美元，購(gòu)買1 1份期權(quán)，獲得份期權(quán)，獲得1 1個(gè)月后（個(gè)月后（3 3月月2020日）可日）可 以以EUR/USD=1.35EUR/USD=1.35的匯率購(gòu)買的匯率購(gòu)買100100單位單位EUREUR的權(quán)利的權(quán)利 歐式期權(quán)歐式期權(quán) 看漲期權(quán)看漲期權(quán) 期權(quán)費(fèi)：期權(quán)費(fèi)：3 3美元美元 到期日：到期日：20112011年年3 3月月2020日日 執(zhí)行價(jià)格：匯率執(zhí)行價(jià)格：匯率EUR/USD=1.35EUR/USD=1.35 標(biāo)的資產(chǎn)：外匯貨幣（以美元購(gòu)入歐元）標(biāo)的資產(chǎn)：外匯貨幣（以美元購(gòu)入歐元） 三、外匯期權(quán)三、外匯期權(quán)期權(quán)的運(yùn)用期權(quán)

14、的運(yùn)用 1 1月后到期情況月后到期情況 EUR/USD=1.40EUR/USD=1.40 小王執(zhí)行權(quán)利小王執(zhí)行權(quán)利 按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格EUR/USD=1.35EUR/USD=1.35購(gòu)入歐元購(gòu)入歐元 立即以市場(chǎng)價(jià)立即以市場(chǎng)價(jià)EUR/USD=1.40EUR/USD=1.40賣出賣出 獲利獲利2 2美元，（美元，（1.40-1.351.40-1.35）* *100-3=2100-3=2美元美元 EUR/USD=1.30EUR/USD=1.30 小王放棄執(zhí)行權(quán)利小王放棄執(zhí)行權(quán)利 僅損失期權(quán)費(fèi)僅損失期權(quán)費(fèi)3 3美元美元 如有需要，可按照市場(chǎng)價(jià)如有需要，可按照市場(chǎng)價(jià)EUR/USD=1.30EUR/

15、USD=1.30購(gòu)入歐元購(gòu)入歐元 EUR/USD=1.37EUR/USD=1.37 小王執(zhí)行權(quán)利小王執(zhí)行權(quán)利 獲得（獲得（1.37-1.351.37-1.35）* *100=2100=2美元美元 起初已支付期權(quán)費(fèi)起初已支付期權(quán)費(fèi)3 3美元美元 獲利可彌補(bǔ)部分期權(quán)費(fèi)，總體虧損獲利可彌補(bǔ)部分期權(quán)費(fèi)，總體虧損1 1美元美元 三、外匯期權(quán)三、外匯期權(quán)期權(quán)的運(yùn)用期權(quán)的運(yùn)用 小結(jié)小結(jié) EUR/USDEUR/USD執(zhí)行價(jià)執(zhí)行價(jià)1.351.35 小王放棄權(quán)利小王放棄權(quán)利 損失期權(quán)費(fèi)損失期權(quán)費(fèi) 執(zhí)行價(jià)執(zhí)行價(jià)1.35 1.35 EUR/USD EUR/USD 盈虧平衡盈虧平衡1.381.38 小王執(zhí)行權(quán)利小王執(zhí)行

16、權(quán)利 彌補(bǔ)部分期權(quán)費(fèi)彌補(bǔ)部分期權(quán)費(fèi) EUR/USD EUR/USD 盈虧平衡盈虧平衡1.381.38 小王執(zhí)行權(quán)利小王執(zhí)行權(quán)利 獲得盈利獲得盈利 三、外匯期權(quán)三、外匯期權(quán)期權(quán)的運(yùn)用期權(quán)的運(yùn)用 匯率匯率 C 收益收益 執(zhí)行價(jià)執(zhí)行價(jià) 1.35 O 期權(quán)費(fèi)期權(quán)費(fèi) -3 盈虧平盈虧平 衡價(jià)衡價(jià) 1.38 盈虧平衡點(diǎn)如何計(jì)算得出：（執(zhí)行價(jià)盈虧平衡點(diǎn)如何計(jì)算得出：（執(zhí)行價(jià)執(zhí)行數(shù)量執(zhí)行數(shù)量 期權(quán)費(fèi)）期權(quán)費(fèi)）/ /執(zhí)行數(shù)量執(zhí)行數(shù)量 = = 執(zhí)行價(jià)期權(quán)費(fèi)執(zhí)行價(jià)期權(quán)費(fèi)/ /執(zhí)行數(shù)量執(zhí)行數(shù)量 2 2、如何通過(guò)外匯期權(quán)實(shí)現(xiàn)盈利？、如何通過(guò)外匯期權(quán)實(shí)現(xiàn)盈利？ 選貨幣對(duì)選貨幣對(duì) 交行交行“期權(quán)寶期權(quán)寶”可交易貨幣對(duì)（可交

17、易貨幣對(duì)（4 4個(gè)）：個(gè)）：EUR/USD EUR/USD GBP/USD AUD/USD USD/JPYGBP/USD AUD/USD USD/JPY 趨勢(shì)預(yù)判：看漲或看跌趨勢(shì)預(yù)判：看漲或看跌 購(gòu)買期權(quán)購(gòu)買期權(quán) 交行交行“期權(quán)寶期權(quán)寶”不可裸賣空期權(quán)不可裸賣空期權(quán) 盈利的關(guān)鍵：市場(chǎng)變化和預(yù)期一致盈利的關(guān)鍵：市場(chǎng)變化和預(yù)期一致 盈利模式之一：期權(quán)價(jià)差盈利盈利模式之一：期權(quán)價(jià)差盈利 盈利模式之二：到期執(zhí)行盈利盈利模式之二：到期執(zhí)行盈利 三、外匯期權(quán)三、外匯期權(quán)期權(quán)的運(yùn)用期權(quán)的運(yùn)用 盈利模式之一：期權(quán)價(jià)差盈利盈利模式之一：期權(quán)價(jià)差盈利 低買高賣低買高賣 買賣的是買賣的是期權(quán)的價(jià)格期權(quán)的價(jià)格（期權(quán)費(fèi)

18、的變化）（期權(quán)費(fèi)的變化） EUR/USD GBP/USD AUD/USD USD/JPYEUR/USD GBP/USD AUD/USD USD/JPY 看漲左邊貨幣，購(gòu)買看漲期權(quán)看漲左邊貨幣，購(gòu)買看漲期權(quán) 看跌左邊貨幣，購(gòu)買看跌期權(quán)看跌左邊貨幣，購(gòu)買看跌期權(quán) 外匯期權(quán)價(jià)格受到三大因素影響外匯期權(quán)價(jià)格受到三大因素影響 期限的長(zhǎng)短（期限的長(zhǎng)短（時(shí)間價(jià)值時(shí)間價(jià)值） 市場(chǎng)匯率與執(zhí)行匯率之間的差別市場(chǎng)匯率與執(zhí)行匯率之間的差別( (內(nèi)在價(jià)值內(nèi)在價(jià)值) ) 匯率預(yù)期波動(dòng)的程度（匯率預(yù)期波動(dòng)的程度（波動(dòng)率波動(dòng)率） 當(dāng)外匯期權(quán)價(jià)格高于購(gòu)入價(jià)，賣出（平盤）當(dāng)外匯期權(quán)價(jià)格高于購(gòu)入價(jià)，賣出（平盤） 獲得盈利獲得盈利

19、三、外匯期權(quán)三、外匯期權(quán)期權(quán)的運(yùn)用期權(quán)的運(yùn)用 盈利模式之一：期權(quán)價(jià)差盈利盈利模式之一：期權(quán)價(jià)差盈利 注意：期權(quán)和實(shí)盤的區(qū)別注意：期權(quán)和實(shí)盤的區(qū)別 實(shí)盤（外匯寶）實(shí)盤（外匯寶）：低買高賣的對(duì)象直接為：低買高賣的對(duì)象直接為匯率匯率 例：按例：按EUR/USD=1.3EUR/USD=1.3購(gòu)入購(gòu)入100100歐元，在歐元，在 EUR/USD=1.4EUR/USD=1.4賣出賣出100100歐元，盈利為（歐元，盈利為（1.41.41.31.3） 1001001010美元，直接體現(xiàn)為匯率差美元，直接體現(xiàn)為匯率差數(shù)量數(shù)量 期權(quán)（期權(quán)寶）期權(quán)（期權(quán)寶）：低買高賣的對(duì)象為：低買高賣的對(duì)象為期權(quán)期權(quán)，匯，匯 率

20、間接影響期權(quán)價(jià)格率間接影響期權(quán)價(jià)格 例：例：EUR/USD=1.5EUR/USD=1.5時(shí)，執(zhí)行價(jià)為時(shí)，執(zhí)行價(jià)為1.41.4的期權(quán)價(jià)格的期權(quán)價(jià)格 為為2 2美元，當(dāng)美元，當(dāng)EUR/USD=1.6EUR/USD=1.6時(shí)，期權(quán)價(jià)格為時(shí)，期權(quán)價(jià)格為3.13.1美美 元，買賣元，買賣1010份期權(quán)的盈利為份期權(quán)的盈利為1111美元美元 三、外匯期權(quán)三、外匯期權(quán)期權(quán)的運(yùn)用期權(quán)的運(yùn)用 現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)現(xiàn)在時(shí)點(diǎn) 看漲期權(quán)看漲期權(quán) S S P0P0，價(jià)內(nèi)期權(quán)，價(jià)內(nèi)期權(quán) S S P0P0，價(jià)外期權(quán)，價(jià)外期權(quán) 看跌期權(quán)看跌期權(quán) S S P0P0，價(jià)內(nèi)期權(quán)，價(jià)內(nèi)期權(quán) S S P0P0，價(jià)外期權(quán)，價(jià)外期權(quán) 價(jià)內(nèi)期權(quán)價(jià)格高于

21、價(jià)外期權(quán)價(jià)內(nèi)期權(quán)價(jià)格高于價(jià)外期權(quán) 價(jià)內(nèi)外期權(quán)隨時(shí)間變化可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)價(jià)內(nèi)外期權(quán)隨時(shí)間變化可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn) 三、外匯期權(quán)三、外匯期權(quán)期權(quán)的運(yùn)用期權(quán)的運(yùn)用 現(xiàn)在市場(chǎng)匯率現(xiàn)在市場(chǎng)匯率P0到期執(zhí)行匯率到期執(zhí)行匯率S 到期市場(chǎng)匯率到期市場(chǎng)匯率P1 期權(quán)價(jià)格、匯率與盈利的關(guān)系期權(quán)價(jià)格、匯率與盈利的關(guān)系 看漲期權(quán)看漲期權(quán) 匯率與價(jià)格同向匯率與價(jià)格同向 匯率上升，價(jià)格上升匯率上升，價(jià)格上升 匯率下跌，價(jià)格下跌匯率下跌，價(jià)格下跌 看跌期權(quán)看跌期權(quán) 匯率與價(jià)格反向匯率與價(jià)格反向 匯率上升，價(jià)格下跌匯率上升，價(jià)格下跌 匯率下跌，價(jià)格上升匯率下跌，價(jià)格上升 期權(quán)期限越長(zhǎng)，期權(quán)價(jià)格越高期權(quán)期限越長(zhǎng)，期權(quán)價(jià)格越高 預(yù)期匯率波動(dòng)

22、的程度越大，期權(quán)價(jià)格越高預(yù)期匯率波動(dòng)的程度越大，期權(quán)價(jià)格越高 三、外匯期權(quán)三、外匯期權(quán)期權(quán)的運(yùn)用期權(quán)的運(yùn)用 期權(quán)價(jià)格、匯率與盈利的關(guān)系期權(quán)價(jià)格、匯率與盈利的關(guān)系 盈利模式之二：到期執(zhí)行盈利盈利模式之二：到期執(zhí)行盈利 期權(quán)買方支付期權(quán)費(fèi)后，在到期日根據(jù)執(zhí)行匯期權(quán)買方支付期權(quán)費(fèi)后，在到期日根據(jù)執(zhí)行匯 率、市場(chǎng)匯率選擇執(zhí)行或不執(zhí)行，進(jìn)行交割清率、市場(chǎng)匯率選擇執(zhí)行或不執(zhí)行，進(jìn)行交割清 算。算。 三、外匯期權(quán)三、外匯期權(quán)期權(quán)的運(yùn)用期權(quán)的運(yùn)用 盈利模式之一：期權(quán)價(jià)差盈利盈利模式之一：期權(quán)價(jià)差盈利 盈利模式之二：到期執(zhí)行盈利盈利模式之二：到期執(zhí)行盈利 股票高拋低吸，做短差股票高拋低吸，做短差 股票長(zhǎng)期持有，

23、等分紅股票長(zhǎng)期持有，等分紅 三、外匯期權(quán)三、外匯期權(quán)期權(quán)的運(yùn)用期權(quán)的運(yùn)用 現(xiàn)在市場(chǎng)匯率現(xiàn)在市場(chǎng)匯率P0到期執(zhí)行匯率到期執(zhí)行匯率S 到期市場(chǎng)匯率到期市場(chǎng)匯率P1 期權(quán)價(jià)格、匯率與盈利的關(guān)系期權(quán)價(jià)格、匯率與盈利的關(guān)系 到期時(shí)點(diǎn)到期時(shí)點(diǎn) 看漲期權(quán)看漲期權(quán) S S P1P1，執(zhí)行，執(zhí)行 S S P1P1，放棄，放棄 看跌期權(quán)看跌期權(quán) S S P1P1，執(zhí)行，執(zhí)行 S S P1P1，放棄，放棄 執(zhí)行收益執(zhí)行收益=|P1-S|=|P1-S|執(zhí)行數(shù)量執(zhí)行數(shù)量 - - 期權(quán)費(fèi)期權(quán)費(fèi) 放棄執(zhí)行，僅損失期權(quán)費(fèi)放棄執(zhí)行，僅損失期權(quán)費(fèi) 案例：客戶通過(guò)我行案例：客戶通過(guò)我行“期權(quán)寶期權(quán)寶”買入買入5 5份份 EUR/USDEUR/USD看漲期權(quán)并持有至到期，執(zhí)行匯率看漲期權(quán)并持有至到期，執(zhí)行匯率 1.22801.2280，買入時(shí)，買入時(shí)EUR/USDEUR/USD匯率匯率1.23521.2352。客戶買?？蛻糍I 入該期權(quán)的成本價(jià)格為入該期權(quán)的成本價(jià)格為1.31021.3102，到期日匯率定，到期日匯率定 盤價(jià)盤價(jià)1.28021.280