2625011061項目融資方案

1、融資方案設(shè)計項目的融資方案研究，需要充分調(diào)查項目的運行和投融資環(huán)境基礎(chǔ)，需要向政府、各種可能的投資方、融資方征詢意見，不斷地修改完善項目的融資方案，最終擬定出一套或幾套可行的融資方案。最終提出的融資方案應(yīng)當(dāng)是能夠保證公平性、融資效率、風(fēng)險可接受、可行的融資方案。一、編制項目的資金籌措計劃方案項目融資研究的成果最終歸結(jié)為編制一套完整的資金籌措方案。這一方案應(yīng)當(dāng)以分年投資計劃為基礎(chǔ)。 項目的投資計劃應(yīng)涵蓋項目的建設(shè)期及建成后的投產(chǎn)試運行和正式的生產(chǎn)經(jīng)營。項目建設(shè)期安排決定了建設(shè)投資的資金使用需求，項目的設(shè)計、施工、設(shè)備訂貨的付款均需要按照商業(yè)慣例安排。項目的資金籌措需要滿足項目投資資金使用的要求。

2、 新組建公司的項目，資金籌措計劃通常應(yīng)當(dāng)先安排使用資本金，后安排使用負債融資。這樣一方面可以降低項目建設(shè)期間的財務(wù)費用，更主要的可以有利于建立資信，取得債務(wù)融資。一個完整的項目資金籌措方案，主要由兩部分內(nèi)容構(gòu)成。其一，項目資本金及債務(wù)融資資金來源的構(gòu)成，每一項資金來源條件的詳盡描述，以文字和表格加以說明。其二，編制分年投資計劃與資金籌措表，使資金的需求與籌措在時序、數(shù)量兩方面都能平衡。1、編制項目資金來源計劃表2、編制投資使用與資金籌措計劃表投資計劃與資金籌措表是投資估算、融資方案兩部份的銜接處，用于平衡投資使用及資金籌措計劃。 二、資金結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)代項目的融資是多渠道的，將多渠道的資金按照一定

3、的資金結(jié)構(gòu)結(jié)合起來。是項目融資方案制訂的主要任務(wù)。項目融資方案的設(shè)計及優(yōu)化中，資金結(jié)構(gòu)的分析是一項重要內(nèi)容。項目的資金結(jié)構(gòu)是指項目籌集資金中股本資金、債務(wù)資金的形式、各種資金的占比、資金的來源。包括項目資本金與負債融資比例、資本金結(jié)構(gòu)、債務(wù)資金結(jié)構(gòu)。 資金結(jié)構(gòu)的合理性和優(yōu)化由公平性、風(fēng)險性、資金成本等多方因素決定。融資方案的資金結(jié)構(gòu)分析應(yīng)包括如下內(nèi)容：總資金結(jié)構(gòu)：無償資金、有償股本、準股本、負債融資分別占總資金需求的比例資本金結(jié)構(gòu)：政府股本、商業(yè)投資股本占比、國內(nèi)股本、國外股本占比負債結(jié)構(gòu)：短期信用、中期借貸、長期借貸占比、內(nèi)外資借貸占比三、融資風(fēng)險分析項目融資方案的設(shè)計中需要考慮融資風(fēng)險。項

4、目的融資可能由于預(yù)定的投資人或貸款人沒有按預(yù)定方案出資而使融資計劃失敗，這可能是因為預(yù)定的出資人沒有足夠的出資能力，也可能是對于預(yù)定的出資人來說，項目沒有足夠的吸引力或者風(fēng)險過高。項目的融資方案中需要設(shè)計項目的補充融資計劃，即在項目出現(xiàn)融資缺口時應(yīng)當(dāng)有及時取得補充融資的計劃及能力。項目的融資風(fēng)險分析主要包括：出資能力、出資吸引力、再融資能力、融資預(yù)算的松緊程度、利率及匯率風(fēng)險。1、出資能力風(fēng)險及出資吸引力2、項目的再融資能力項目實施過程種出現(xiàn)許多風(fēng)險，將導(dǎo)致項目的融資方案變更，項目需要具備足夠的再融資能力?？紤]備用融資方案，主要包括：項目公司股東的追加投資承諾，貸款銀團的追加貸款承諾，銀行貸款

5、承諾高于項目計劃使用資金數(shù)額，以取得備用的貸款承諾。3、在項目融資預(yù)算的松緊程度上，項目的投資支出計劃與融資計劃的平衡應(yīng)當(dāng)匹配，必要時應(yīng)當(dāng)留有一定富余量。4、利率及匯率風(fēng)險利率是不斷變動的，資金成本的不確定性，無論采取浮動利率貸款或固定利率貸款都會存在利率風(fēng)險。國際金融市場上，各國貨幣的比價在時刻變動，這種變動稱為匯率變動。軟貨幣的匯率風(fēng)險低，但有較高利率。四、融資成本分析1、資本金的構(gòu)成資金成本 = 資金占用成本 + 籌資費用資金占用成本：借款利息、債券利息、股息、紅利籌資費用：律師費、資信評估費、公證費、發(fā)行手續(xù)費、擔(dān)保費等2、名義利率與有效利率3、扣除所得稅后的借貸資金成本4、扣除通貨膨

6、脹影響的資金成本5、加權(quán)平均資金成本五、融資方案的優(yōu)化1、進行融資收益與成本的比較中小企業(yè)在進行融資之前，先不要把目光直接對著各式各樣令人心動的融資方式，更不要草率地作出融資決策。首先應(yīng)該考慮企業(yè)是不是必須融資、融資后的收益如何等問題。因為融資則意味著需要成本，融資成本既有資金的利息成本，還有可能是昂貴的融資費用和不確定的風(fēng)險成本。因此，只有經(jīng)過深入分析，對融資的收益與成本進行仔細地比較，確信利用資金所預(yù)期的總收益要大于融資的總成本時，才有必要考慮如何融資。這是企業(yè)進行融資決策的首要前提。2、選擇適合企業(yè)不同發(fā)展階段的融資方式在對融資收益與成本進行比較之后，認為確有必要融資時，就需要考慮選擇什

7、么樣的融資方式。這里以美國這個成熟市場來看中小企業(yè)融資問題是如何解決的。這對我們有重要的啟示意義。從下頁的表1中可以看出，中小企業(yè)融資中股權(quán)融資和債權(quán)融資幾乎各占一半。在中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期，其融資方式基本上選擇的都是股權(quán)融資，因為創(chuàng)業(yè)初期，風(fēng)險很大，很少有金融機構(gòu)等債權(quán)人來為你融資。而在股權(quán)融資中，企業(yè)主與其朋友和家庭成員的資金占了絕大多數(shù)。這部分融資實際上是屬于“內(nèi)部人融資”或“內(nèi)部融資”，也叫企業(yè)“自己投資”。但是，內(nèi)部人融資是企業(yè)吸引外部人融資的關(guān)鍵，只有具有相當(dāng)?shù)膬?nèi)部人資金，外部人才愿意進行投資。真正獲得第一筆外部股權(quán)融資的可能是出于戰(zhàn)略發(fā)展目的又非常熟悉該投資行業(yè)的個人或企業(yè)的“天使”

8、資金風(fēng)險投資的早期資金。在此基礎(chǔ)上，可以尋求其他創(chuàng)業(yè)投資公司等機構(gòu)的股權(quán)融資。到中小企業(yè)發(fā)展到一定時期和規(guī)模以后，就可以選擇債權(quán)融資。債權(quán)融資主要來自金融機構(gòu)，包括商業(yè)銀行和財務(wù)公司等。對中小企業(yè)融資的商業(yè)銀行不是大的商業(yè)銀行，而主要是一些社區(qū)銀行或地方性銀行，大的銀行只有在信用評級制度發(fā)展之后（或者說中小企業(yè)具備了信用等級之后）才開始介入中小企業(yè)的融資業(yè)務(wù)。財務(wù)公司提供中小企業(yè)貸款的主要形式是汽車貸款、設(shè)備貸款與資本性租賃。它們的抵押品就是有關(guān)汽車與設(shè)備。在非金融機構(gòu)的債務(wù)性融資中，最重要的是貿(mào)易信貸，占美國中小企業(yè)債務(wù)性融資的30%左右。貿(mào)易信貸是指產(chǎn)品的銷售方在出售產(chǎn)品后，并不要求買立即

9、支付款項，而對買方形成資金融通。我國中小企業(yè)可以借鑒發(fā)達成熟的美國中小企業(yè)是如何融資的，進而根據(jù)企業(yè)自己的實際情況、企業(yè)發(fā)展階段和資金需求的性質(zhì)來選擇自己需要的并適合企業(yè)發(fā)展階段的融資方式。這樣，才是需要與可能相結(jié)合，才能作出切實可行的融資計劃。3、合理確定融資規(guī)模中小企業(yè)在籌集資金時，關(guān)鍵是要確定企業(yè)的融資規(guī)模?；I資過多，或者可能造成資金閑置浪費，增加融資成本；或者可能導(dǎo)致企業(yè)負債過多，使其無法承受，償還困難，增加經(jīng)營風(fēng)險。而籌資不足，又會影響企業(yè)投融資計劃及其它業(yè)務(wù)的正常發(fā)展。因此，中小企業(yè)在進行融資決策時，要根據(jù)企業(yè)對資金的需要、企業(yè)自身的實際條件以及融資的難易程度和成本情況，量力而行來

10、確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。企業(yè)所需要的融資規(guī)?？梢酝ㄟ^定性或定量的方法來預(yù)測或測算。定性預(yù)測法主要是利用直觀的材料，依靠個人經(jīng)驗的主觀判斷和分析能力，對融資的需要量做出預(yù)測。這種方法一般是在企業(yè)缺乏完備、準確的歷史資料的情況下采用的。其預(yù)測過程是：首先由熟悉財務(wù)情況和生產(chǎn)經(jīng)營情況的專家，根據(jù)過去所積累的經(jīng)驗，進行分析判斷，提出預(yù)測的初步意見；然后再通過召開座談會或發(fā)表格等形式，對上述預(yù)測的初步意見進行修正補充。這樣經(jīng)過一次或幾次后，得出預(yù)測的最終結(jié)果。定性預(yù)測法雖然十分有用，但它不能揭示資金需求量與有關(guān)因素之間的數(shù)量關(guān)系。因此，一般企業(yè)都用定量測算法，即銷售百分比法。財務(wù)預(yù)測銷售百分比法是首先假

11、設(shè)收入、費用、資產(chǎn)、負債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)預(yù)計銷售額和相應(yīng)的百分比預(yù)計資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益，然后利用會計等式確定融資需要量。具體的計算方法有兩種：一種是先根據(jù)銷售總額預(yù)計資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的總額，然后確定融資需求；另一種是根據(jù)銷售的增加額預(yù)計資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的增加額，然后確定融資需求。雖然一個是根據(jù)總量來預(yù)測，一個是根據(jù)增量來預(yù)測，但兩者的基本原理是一樣的。這里介紹第一種計算外部融資需求的會計等式：外部融資需求量=預(yù)計總資產(chǎn)預(yù)計總負債預(yù)計股東權(quán)益4、制定最佳融資期限企業(yè)融資按照期限來劃分，可分為短期融資和長期融資。中小企業(yè)作融資決策，要充分考慮融資期限，要在短期融

12、資與長期融資之間進行權(quán)衡比較，以制定最佳融資期限結(jié)構(gòu)。因為它直接影響到資金的成本，進而影響到企業(yè)的效益。當(dāng)然，這主要取決于融資的用途和融資人的風(fēng)險性偏好。從資金用途上來看，如果融資是用于企業(yè)流動資產(chǎn)，則根據(jù)流動資產(chǎn)具有周轉(zhuǎn)快、易于變現(xiàn)、經(jīng)營中所需補充數(shù)額較小及占用時間短等特點，宜于選擇各種短期融資方式，如商業(yè)信用、金融機構(gòu)短期貸款等。如果融資是用于長期投資或購置固定資產(chǎn)，則由于這類用途要求資金數(shù)額大、占用時間長，因而適宜選擇各種長期融資方式，如長期貸款、企業(yè)內(nèi)部積累、租賃融資、發(fā)行債券、發(fā)行股票等。從風(fēng)險性偏好角度來看，在作融資期限決策時，可以根據(jù)融資人風(fēng)險性偏好的不同，采取配合型、激進型、穩(wěn)

13、健型等不同的融資策略。配合型融資策略是，對于臨時性流動資產(chǎn)，運用臨時性負債融資滿足其資金需要；對于永久性資產(chǎn)，運用長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本融資滿足其資金需要。激進型融資策略是，用臨時性負債不僅滿足于流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要。穩(wěn)健型融資策略是，企業(yè)不僅用長期資金滿足永久性資產(chǎn)，還用于解決一部分甚至全部流動性資產(chǎn)。在這三種融資策略中，配合型風(fēng)險與成本、收益適中，激進型風(fēng)險大、成本小、收益大，穩(wěn)健型風(fēng)險小、成本大、收益小。5、謹慎對待企業(yè)的控制權(quán)中小企業(yè)在融資時，經(jīng)常會發(fā)生企業(yè)控制權(quán)與所有權(quán)的部分喪失。這不僅直接影響到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的自主性、獨立性，而且還會引起企業(yè)利潤

14、分流，使得原有股東的利益遭受巨大損失，甚至可能會影響到企業(yè)的近期效益與長遠發(fā)展。比如，債權(quán)融資和股票融資兩種方式相比較，新增股權(quán)會削弱原有股東對企業(yè)的控制權(quán)；而債權(quán)融資則只增加企業(yè)的債務(wù)，并不影響原有股東對企業(yè)的控制權(quán)。因此，在考慮融資的代價時，只考慮成本是不夠的。當(dāng)然，在某些特殊情況下，也不能一味固守控制權(quán)不放。例如，對于一個急需資金的小型高科技企業(yè)，當(dāng)它在面臨某風(fēng)險投資公司較低成本的巨額投入，但要求較大比例控制權(quán)，而此時企業(yè)又面臨破產(chǎn)的兩難選擇時，一般來說，企業(yè)還是從長計議，在股權(quán)方面適當(dāng)做出讓步。六、常見的融資的策略：1、項目融資企業(yè)自己有了項目以后，需要對項目進行有效的開拓與管理，很多

15、中小企業(yè)老板自己有點錢以后就買了一些項目進來，或者貼牌或者oem形式在經(jīng)營、管理，大部分沒有生產(chǎn)，很多是銷售型公司，就是把項目轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品后，需要進行市場化運作，而項目引進以后化去了大量資金來轉(zhuǎn)化產(chǎn)品，包括轉(zhuǎn)型與包裝，所以等到開拓市場的時候，發(fā)現(xiàn)市場需要大量的資金來推動才有效益與回報，因此，需要進行融資。項目融資的方式主要可以有項目合作經(jīng)營，項目轉(zhuǎn)讓、項目商業(yè)模式推廣等，合作經(jīng)營就是尋找合適的伙伴，一起來拉動市場與銷售；轉(zhuǎn)讓就是再生產(chǎn)，把項目增加附屬等值后拍賣，這個更簡單；而項目商業(yè)模式的推廣是最重要的環(huán)節(jié)，項目融資重要的就是要看到項目的后續(xù)銷售利潤是否達到要求，這樣才有人肯投資，所以，項目商業(yè)

16、合作的主要環(huán)節(jié)在打造一個可以增值的商業(yè)模式，具體分析是把項目需要當(dāng)作一種道具，進行商業(yè)包裝以后，設(shè)定一定的商業(yè)渠道、商業(yè)銷售規(guī)范、商業(yè)活動、商業(yè)樣板、商業(yè)廣告等，把項目整體打造成一個嚴密的儲蓄罐，這樣，項目進行整體規(guī)劃以后，就需要承擔(dān)對項目本身的戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)設(shè)計，戰(zhàn)略就是把項目的所有展望與優(yōu)勢技術(shù)，等同與產(chǎn)業(yè)化，在一個行業(yè)或者領(lǐng)域里面占據(jù)有什么樣的作用與優(yōu)勢，并有效開展什么樣的戰(zhàn)術(shù)來配合戰(zhàn)略的整體實施，這樣項目推廣才更加具有現(xiàn)實意義，融資的渠道與融資的方向更加有說服力。項目有了自己的商業(yè)模板以后，在全國進行商業(yè)合作，發(fā)布商業(yè)計劃，從而快速形成一個商業(yè)包圍圈，讓項目迅速變成一個變成現(xiàn)鈔的機器。2、

17、產(chǎn)品融資企業(yè)有自己開發(fā)的產(chǎn)品以后，需要入資金來推廣市場或者對產(chǎn)品進行升級，需要對產(chǎn)品融資有一個詳細的融資方向，一是產(chǎn)品所專有的對象，什么樣的老板會來投資經(jīng)營這樣一個產(chǎn)品的銷售；二是產(chǎn)品的屬性目標，企業(yè)的產(chǎn)品能夠有一個什么樣的規(guī)模與市場，存在什么樣的前景與保障；三是產(chǎn)品的dna復(fù)制，看產(chǎn)品是否需要冒很大的風(fēng)險機制才能夠完成目標。三個方向規(guī)劃以后，就需要對產(chǎn)品進行技術(shù)分析，對產(chǎn)品進行“層級化”剖析，一層一層對產(chǎn)品進行效益分析，包括產(chǎn)品生產(chǎn)、研發(fā)、銷售三個全部過程的控制，把產(chǎn)品的所有暴露在所掌握的范圍內(nèi)，然后通過對產(chǎn)品的宣傳，把產(chǎn)品以適當(dāng)?shù)膶I(yè)渠道進行發(fā)布，達到以產(chǎn)品為先導(dǎo)的尋求合作方向，把產(chǎn)品規(guī)劃

18、到一個新的高度。產(chǎn)品融資的最大需求點就是融資的產(chǎn)品需要搭建一個產(chǎn)品展示平臺，平臺的方式有很多種，產(chǎn)品商業(yè)新聞發(fā)布、產(chǎn)品事件利用發(fā)布、產(chǎn)品活動設(shè)計發(fā)布、產(chǎn)品配套國家發(fā)展形勢發(fā)布、產(chǎn)品作用體驗與展示發(fā)布等，越把產(chǎn)品描繪的清楚與認真，資金的尋找產(chǎn)品的機會就越大，很多投資方就會盯上產(chǎn)品的后續(xù)力量，包括產(chǎn)品的升級、產(chǎn)品的功能作用、市場規(guī)則、效益保障等等，有詳細的合作范本與商業(yè)計劃書，配合產(chǎn)品進行融資計劃。3、技術(shù)融資技術(shù)融資基本上屬于比較原始階段，一般以學(xué)術(shù)機構(gòu)、研發(fā)機構(gòu)為代表的中小企業(yè)進行商業(yè)融資，主要是依靠技術(shù)來參與商業(yè)推廣，技術(shù)的科學(xué)價值與商業(yè)價值含量，決定技術(shù)融資的市場融資方向與大小，由于技術(shù)融

19、資比較具有專業(yè)性，需要保證技術(shù)的先進與潛在的價值，技術(shù)的核心是否具有自主知識產(chǎn)權(quán)，是否是高新技術(shù)等，均需要有嚴密的論證與可信的憑據(jù)。以什么證明技術(shù)的價值與推廣后的效益保障，是技術(shù)融資的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，技術(shù)融資需要有幾個方面的準備，一是技術(shù)的原創(chuàng)性，技術(shù)是否來源一致非常重要；二是技術(shù)的商業(yè)價值與應(yīng)用范圍，是否有值得期待的規(guī)模；三是技術(shù)是否等值的條件有哪些，也就是技術(shù)本身的評估系統(tǒng)要建立；四是技術(shù)應(yīng)用的商業(yè)利潤與前景，能夠獲取什么樣的利潤是關(guān)鍵；五是技術(shù)效應(yīng)的風(fēng)險機制有哪些，如何規(guī)避這些風(fēng)險；六是企業(yè)參與后的發(fā)展規(guī)劃與戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)執(zhí)行落實計劃，商業(yè)運行計劃、整體發(fā)展計劃；七是技術(shù)的后期管理、升級、服務(wù)系統(tǒng)是

20、否科學(xué)合理，是否與市場運行有矛盾沖突；八是技術(shù)的應(yīng)用年限、使用產(chǎn)業(yè)化后的技術(shù)保障體系，建立商業(yè)銷售與技術(shù)同步的合作方向等。技術(shù)融資的準備后，就需要尋找合適投資人，通過對技術(shù)與項目串聯(lián)，在不同的展覽會、商業(yè)推廣會、創(chuàng)新型效益推廣會、新聞發(fā)布會、媒體廣告發(fā)布等多種方式，尋求合作參與對象，讓技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化成產(chǎn)業(yè)鏈條，這樣可以迅速把技術(shù)落地，或者前期可以先把技術(shù)做成產(chǎn)品、做成樣板、做成模式來進行推廣與合作，這樣更加具有代表性與可靠性。4、市場融資企業(yè)有科研、生產(chǎn)，但缺少市場，如何在市場中獲取融資的機會，就是需要把企業(yè)的科研、生產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可以落地銷售的產(chǎn)品，可以使用的產(chǎn)品等，但實際上光有產(chǎn)品是遠遠不能夠在市

21、場當(dāng)中進行融資的，在市場中融資，必須具備幾個要素，一是強大的企業(yè)文化與背景推廣，或者描述，二是有完整的戰(zhàn)略規(guī)劃與操作實施計劃，三是有成熟的樣板市場，可以復(fù)制的樣板區(qū)域，四是有一定的商業(yè)渠道與終端網(wǎng)絡(luò)，并有計劃針對實施；五是有完善的服務(wù)體系，能夠解決在運行當(dāng)中遇到的所有問題。市場融資的特點在于有紅火的市場區(qū)域特點，加入資金后能夠展望得到快速啟動的方向，回報迅速，在融資報告與合作意向書當(dāng)中，強調(diào)的是立竿見影，是可以占有市場與擴大商業(yè)機會的一個目標值。在市場中，商業(yè)模式也是融資的重要條件，打造一套有效的商業(yè)模式成為市場運行的合作依據(jù)，在市場融資前，需要充分將模式的各個環(huán)節(jié)與操作細節(jié)規(guī)劃與設(shè)計、提煉出

22、來，并形成正式的商業(yè)文本，采用傻瓜式的復(fù)制與傳播，能夠快速啟動市場，做一個詳細的演示執(zhí)行計劃，將大大促進市場融資的速度與規(guī)模。市場融資的合作方式可以是多方面的，可以是全國市場、也可以是區(qū)域市場，可以是一種產(chǎn)品，也可以是多種產(chǎn)品，主要符合市場的整體推動，均可以推進。七、投融資策劃實施流程首先要選擇風(fēng)險投資公司，這是融資過程中甚為重要的一環(huán)。如果對投資者不進行調(diào)研和選擇，就容易造成無謂的四處推銷，從而拖延融資過程。在選擇投資者時，通常應(yīng)考慮到地域、行業(yè)重點、發(fā)展階段以及所需資金量等因素。其它一些因素也同等重要，例如投資者在融資中是否為主投方，已投資過的企業(yè)是否會與你的公司進行互補或競爭。其次是向投

23、資方遞交商業(yè)計劃書。如果投資者對計劃書感興趣，他就會與融資方聯(lián)系，進行合作洽談。投資者要對企業(yè)的經(jīng)營前景、管理團隊、所處行業(yè)、財務(wù)預(yù)測等各方面進行深入細致的分析。雙方會對合作細節(jié)作充分的洽談，有時需要融資方根據(jù)資金方的要求對融資方案或企業(yè)條件作修改或調(diào)整。八、投融資策劃需要注意的問題1、政策性問題簡單的講是中國進入wto后，一些對政策有極大依賴的投資項目，公司如果不能及時考慮好撤退、轉(zhuǎn)向或是減少對政策的依賴，一旦政策調(diào)整，都將面臨難堪的境地。2. 非市場競爭問題也就是很多投資者熱衷于與壟斷行業(yè)做生意甚至力圖進入壟斷行業(yè)，他們看到了壟斷行業(yè)豐厚的利潤、穩(wěn)定的回報，卻忽視了即將遭遇的非市場競爭的堅

24、冰。3、技術(shù)及人才問題一般而言，擁有成熟的技術(shù)是所有投資者投資的前提，問題是，技術(shù)能否保證成熟？一些投資者相信“只要有錢，不怕買不來技術(shù)”，目前的市場情況也確實如此，但問題又來了，買來技術(shù)真能用嗎？ 人才問題也是新進入一個行業(yè)的投資者特別容易踏進的陷阱。這類問題有一個共同特征：為企業(yè)經(jīng)營所必備，容易從市場獲得所以投資者不重視，但評判是否合適卻非常困難，往往成為新投資項目成敗的關(guān)鍵。4、規(guī)模經(jīng)濟陷阱今天仍有眾多的企業(yè)盲目追求投資的規(guī)模，追求做大的樂趣。企業(yè)的擴張、連鎖經(jīng)營以及多元化甚至并購大多是基于規(guī)模經(jīng)濟的考慮，對投資者而言，以規(guī)模擴張為投資出發(fā)點或是過分追求投資規(guī)模，是一種十分有害的傾向。5

25、、“項目運作”問題資金鏈斷裂是項目運作最大的陷阱。利用超市的巨額現(xiàn)金流量進行項目運作即是一種主要操作方式，其中的典型案例是鬧得全國媒體沸沸揚揚的東北最大超市萬集源猝死案。 螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅

26、芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞

27、膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿

28、膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇

29、肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄

30、羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂

31、羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿

32、芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇

33、膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄

34、膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂

35、肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿

36、肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄

37、羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻

38、裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿

39、節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆

40、膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃

41、肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁

42、肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈

43、罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆

44、襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃

45、芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈

46、膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅

47、腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃

48、肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕

49、羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈

50、羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅

51、艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃

52、芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀

53、膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈

54、肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅

55、肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀螁袇膄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒞羃芀蒃莄蚃肅荿蒃螅艿芅蒂袈肂膁蒁肀襖蕿蒁蝿膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇蒈蚄羈膃蕆螆膆蒂薆袈罿莈薅羈膅芄薅蝕羈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁薁螇肄芆薀衿芀膂蠆羂肂蒁蠆蟻裊莇蚈螃肁莃蚇羆襖艿蚆蚅腿膅蚅螈羂蒄蚄袀膇莀蚃羂

56、羀芆螃螞膆膂螂螄羈蒀罿膅蒂蚄羈芇芅薀羇羇蒀蒆薄聿芃莂薃膁蒈蟻螞袁芁薇蟻羃蕆蒃蝕膅芀葿蠆羋膂螇蠆羇莈蚃蚈肀膁蕿蚇膂莆蒅螆袂腿莁螅羄莄蝕螄肆膇蚆螃艿莃薂螃羈芆蒈螂肁蒁莄螁膃芄螞螀袃葿薈衿羅節(jié)蒄袈肇蒈莀袇膀芀蝿袇罿肅蚅袆肁荿薁裊膄膂蕆襖袃莇莃袃羆膀螞羂肈蒞薈羈膀膈蒄羈袀莄莀羀肂膆螈罿膅蒂蚄羈芇芅薀羇羇蒀蒆薄聿芃莂薃膁蒈蟻螞袁芁薇蟻羃蕆蒃蝕膅芀葿蠆羋膂螇蠆羇莈蚃蚈肀膁蕿蚇膂莆蒅螆袂腿莁螅羄莄蝕螄肆膇蚆螃艿莃薂螃羈芆蒈螂肁蒁莄螁膃芄螞螀袃葿薈衿羅節(jié)蒄袈肇蒈莀袇膀芀蝿袇罿肅蚅袆肁荿薁裊膄膂蕆襖袃莇莃袃羆膀螞羂肈蒞薈羈膀膈蒄羈袀莄莀羀肂膆螈罿膅蒂蚄羈芇芅薀羇羇蒀蒆薄聿芃莂薃膁蒈蟻螞袁芁薇蟻羃蕆蒃蝕膅芀葿蠆羋

57、膂螇蠆羇莈蚃蚈肀膁蕿蚇膂莆蒅螆袂腿莁螅羄莄蝕螄肆膇蚆螃艿莃薂螃羈芆蒈螂肁蒁莄螁膃芄螞螀袃葿薈衿羅節(jié)蒄袈肇蒈莀袇膀芀蝿袇罿肅蚅袆肁荿薁裊膄膂蕆襖袃莇莃袃羆膀螞羂肈蒞薈羈膀膈蒄羈袀莄莀羀肂膆螈罿膅蒂蚄羈芇芅薀羇羇蒀蒆薄聿芃莂薃膁蒈蟻螞袁芁薇蟻羃蕆蒃蝕膅芀葿蠆羋膂螇蠆羇莈蚃蚈肀膁蕿蚇膂莆蒅螆袂腿莁螅羄莄蝕螄肆膇蚆螃艿莃薂螃羈芆蒈螂肁蒁莄螁膃芄螞螀袃葿薈衿羅節(jié)蒄袈肇蒈莀袇膀芀蝿袇罿肅蚅袆肁荿薁裊膄膂蕆襖袃莇莃袃羆膀螞羂肈蒞薈羈膀膈蒄羈袀莄莀羀肂膆螈罿膅蒂蚄羈芇芅薀羇羇蒀蒆薄聿芃莂薃膁蒈蟻螞袁芁薇蟻羃蕆蒃蝕膅芀葿蠆羋膂螇蠆羇莈蚃蚈肀膁蕿蚇膂莆蒅螆袂腿莁螅羄莄蝕螄肆膇蚆螃艿莃薂螃羈芆蒈螂肁蒁莄螁膃芄螞螀袃

58、葿薈衿羅節(jié)蒄袈肇蒈莀袇膀芀蝿袇罿肅蚅袆肁荿薁裊膄膂蕆襖袃莇莃袃羆膀螞羂肈蒞薈羈膀膈蒄羈袀莄莀羀肂膆螈罿膅蒂蚄羈芇芅薀羇羇蒀蒆薄聿芃莂薃膁蒈蟻螞袁芁薇蟻羃蕆蒃蝕膅芀葿蠆羋膂螇蠆羇莈蚃蚈肀膁蕿蚇膂莆蒅螆袂腿莁螅羄莄蝕螄肆膇蚆螃艿莃薂螃羈芆蒈螂肁蒁莄螁膃芄螞螀袃葿薈衿羅節(jié)蒄袈肇蒈莀袇膀芀蝿袇罿肅蚅袆肁荿薁裊膄膂蕆襖袃莇莃袃羆膀螞羂肈蒞薈羈膀膈蒄羈袀莄莀羀肂膆螈罿膅蒂蚄羈芇芅薀羇羇蒀蒆薄聿芃莂薃膁蒈蟻螞袁芁薇蟻羃蕆蒃蝕膅芀葿蠆羋膂螇蠆羇莈蚃蚈肀膁蕿蚇膂莆蒅螆袂腿莁螅羄莄蝕螄肆膇蚆螃艿莃薂螃羈芆蒈螂肁蒁莄螁膃芄螞螀袃葿薈衿羅節(jié)蒄袈肇蒈莀袇膀芀蝿袇罿肅蚅袆肁荿薁裊膄膂蕆襖袃莇莃袃羆膀螞羂肈蒞薈羈膀膈蒄羈袀

59、莄莀羀肂膆螈罿膅蒂蚄羈芇芅薀羇羇蒀蒆薄聿芃莂薃膁蒈蟻螞袁芁薇蟻羃蕆蒃蝕膅芀葿蠆羋膂螇蠆羇莈蚃蚈肀膁蕿蚇膂莆蒅螆袂腿莁螅羄莄蝕螄肆膇蚆螃艿莃薂螃羈芆蒈螂肁蒁莄螁膃芄螞螀袃葿薈衿羅節(jié)蒄袈肇蒈莀袇膀芀蝿袇罿肅蚅袆肁荿薁裊膄膂蕆襖袃莇莃袃羆膀螞羂肈蒞薈羈膀膈蒄羈袀莄莀羀肂膆螈罿膅蒂蚄羈芇芅薀羇羇蒀蒆薄聿芃莂薃膁蒈蟻螞袁芁薇蟻羃蕆蒃蝕膅芀葿蠆羋膂螇蠆羇莈蚃蚈肀膁蕿蚇膂莆蒅螆袂腿莁螅羄莄蝕螄肆膇蚆螃艿莃薂螃羈芆蒈螂肁蒁莄螁膃芄螞螀袃葿薈衿羅節(jié)蒄袈肇蒈莀袇膀芀蝿袇罿肅蚅袆肁荿薁裊膄膂蕆襖袃莇莃袃羆膀螞羂肈蒞薈羈膀膈蒄羈袀莄莀羀肂膆螈罿膅蒂蚄羈芇芅薀羇羇蒀蒆薄聿芃莂薃膁蒈蟻螞袁芁薇蟻羃蕆蒃蝕膅芀葿蠆羋膂螇蠆羇莈蚃蚈肀膁蕿蚇膂莆蒅螆袂腿莁螅羄莄蝕螄肆膇蚆螃艿莃薂螃羈芆蒈螂肁蒁莄螁膃芄螞螀袃葿薈衿羅節(jié)蒄袈肇蒈莀袇膀芀蝿袇罿肅蚅袆肁荿薁裊膄膂蕆襖袃莇莃袃羆膀螞羂肈蒞薈羈膀膈蒄羈袀莄莀羀肂膆螈罿膅蒂蚄羈芇芅薀羇羇蒀蒆薄聿芃莂薃膁蒈蟻螞袁芁薇蟻羃蕆蒃蝕膅芀葿蠆羋膂螇蠆羇莈蚃蚈肀膁蕿蚇膂莆蒅螆袂腿莁