第10章外匯與匯率

1、北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞51 第十章 外匯與匯率 (Foreign Exchange and Foreign Exchange rate) 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞52 第十章 外匯與匯率 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞53 第一節(jié)第一節(jié) 外外 匯匯 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞54 外匯的再界定外匯的再界定 1. 外幣和外幣和以外幣標(biāo)示的有價證券。以外幣標(biāo)示的有價證券。 2. 中華人民共和國外匯管理條例中華人民共和國外匯管理條例所稱的外匯，所稱的外匯， 是指下列是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц兑酝?/p>

2、幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц?手段和資產(chǎn)：手段和資產(chǎn)：外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣；外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣； 外幣支付憑證或支付工具，包括票據(jù)、銀行存款外幣支付憑證或支付工具，包括票據(jù)、銀行存款 憑證、郵政儲蓄憑證等；憑證、郵政儲蓄憑證等；外幣有價證券，包括外幣有價證券，包括 政府債券、公司債券、股票等；政府債券、公司債券、股票等；特別提款權(quán)；特別提款權(quán)； 其他外匯資產(chǎn)。其他外匯資產(chǎn)。 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞55 3. 3. 在復(fù)雜的經(jīng)濟生活中，外匯并不限在復(fù)雜的經(jīng)濟生活中，外匯并不限 于外幣資產(chǎn)，歐洲金融市場上的于外幣資產(chǎn)，歐洲金融市場上的“歐洲歐洲 美元美元”和和

3、“歐洲英鎊歐洲英鎊”，對英美來說也，對英美來說也 是外匯。是外匯。 4. 4. 金的集中儲備也視為外匯。金的集中儲備也視為外匯。 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞56 1. 外匯管理是政府對外匯的收、支、存、兌所進外匯管理是政府對外匯的收、支、存、兌所進 行的一種管理。行的一種管理。 2. 管理嚴(yán)格的，多以外匯管制的字眼概括。但在管理嚴(yán)格的，多以外匯管制的字眼概括。但在 實際生活中，就是實施嚴(yán)格的實際生活中，就是實施嚴(yán)格的“管制管制”，也多使，也多使 用比較緩和的用比較緩和的“管理管理”字樣字樣。 外匯管理外匯管理(management)與管制與管制 (control) 北方民

4、族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞57 可兌換可兌換(convertibility)(convertibility)與不完全可與不完全可 兌換兌換(inconvertibility) (inconvertibility) 1. 1. 發(fā)達的市場經(jīng)濟國家實行本幣與外匯的發(fā)達的市場經(jīng)濟國家實行本幣與外匯的 自由兌換，或稱之為完全可兌換：自由兌換，或稱之為完全可兌換： 本幣在境內(nèi)可兌換為外匯；外匯可攜出或匯出本幣在境內(nèi)可兌換為外匯；外匯可攜出或匯出 境外。境外。 本幣可自由進出境。本幣可自由進出境。 外匯可攜入、匯入境內(nèi)，并在境內(nèi)兌換為本幣。外匯可攜入、匯入境內(nèi)，并在境內(nèi)兌換為本幣。 無論是

5、居民和非居民均可在境內(nèi)持有外匯；彼無論是居民和非居民均可在境內(nèi)持有外匯；彼 此之間可相互授受此之間可相互授受 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞58 2. 2. 完全可兌換，并不等于毫不實施外匯完全可兌換，并不等于毫不實施外匯 管理。管理。 3. 3. 實施外匯管制的國家：實施外匯管制的國家：經(jīng)濟項目的可經(jīng)濟項目的可 兌換和資本項目的不可兌換。兌換和資本項目的不可兌換。 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞59 我國的外匯管理和人民幣可兌換問題 1. 1949年建國之后，長期實行年建國之后，長期實行嚴(yán)格的外匯管理嚴(yán)格的外匯管理；人民；人民 幣是完全不可兌換的貨幣。幣是

6、完全不可兌換的貨幣。 2. 1979年以后的逐步改革和年以后的逐步改革和1994年的年的外匯管理體制改外匯管理體制改 革革。 3. 1996年底，實現(xiàn)人民幣年底，實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目經(jīng)常項目下的可兌換。下的可兌換。 4. 2005年后取得也較大進展年后取得也較大進展 頒布了修訂后的頒布了修訂后的外匯管理條例外匯管理條例 取消了強制售結(jié)匯制度取消了強制售結(jié)匯制度 QFII(Qualified Foreign Institutional Investors):合合 格境外機構(gòu)投資者格境外機構(gòu)投資者 QDII(Qualified Domestic Institutional Investors) :合

7、格境內(nèi)機構(gòu)投資者合格境內(nèi)機構(gòu)投資者 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞510 第二節(jié)第二節(jié) 匯率與匯率制度匯率與匯率制度 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞511 匯率及其標(biāo)價法 1. 國與國之間貨幣折算的比率叫匯率；國與國之間貨幣折算的比率叫匯率； 2. 在在匯率牌價匯率牌價表上的直接標(biāo)價法和間接表上的直接標(biāo)價法和間接 標(biāo)價法。標(biāo)價法。 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞512 3、匯率的標(biāo)價方法、匯率的標(biāo)價方法 （1）直接標(biāo)價法或應(yīng)付標(biāo)價法（）直接標(biāo)價法或應(yīng)付標(biāo)價法（direct quotation or Give quotation)： 一定基數(shù)

8、的外國貨幣，折算為若干本國貨幣數(shù)額的方法。一定基數(shù)的外國貨幣，折算為若干本國貨幣數(shù)額的方法。 1$=8.0000￥ （2）間接標(biāo)價法或應(yīng)收標(biāo)價法（）間接標(biāo)價法或應(yīng)收標(biāo)價法（ indirect quotation or Receiving quotation）：）： 一定基數(shù)的本國貨幣折算為若干外國貨幣的標(biāo)價方法一定基數(shù)的本國貨幣折算為若干外國貨幣的標(biāo)價方法 對英國人來說：對英國人來說：1GBP1.5635USD 1EURO=1.0234$ （3）美元標(biāo)價法）美元標(biāo)價法 1$=100.2354JPY 標(biāo)價方法必須是標(biāo)價方法必須是 針對不同國家的針對不同國家的 投資者或針對不投資者或針對不 同的市

9、場而言的。同的市場而言的。區(qū)分兩種貨幣，區(qū)分兩種貨幣， 哪是貨幣，哪是哪是貨幣，哪是 商品？商品？ 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞513 匯率種種 1.1.官方匯率、市場匯率、黑市匯率；官方匯率、市場匯率、黑市匯率； 2.當(dāng)前，當(dāng)前，IMF對各國匯率安排的分類。對各國匯率安排的分類。 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞514 IMF對匯率制度的分類對匯率制度的分類 IMF （1999年以后）年以后） Edwards Savastano （1999） Ghosh,Gulde &Wolf (2003) Frenkel (1999) Bordo (2003) 固定匯率

10、制度無獨立法定貨幣無獨立法定貨幣 貨幣局貨幣局 美元化 貨幣局 美元化 貨幣局 貨幣聯(lián)盟 貨幣聯(lián)盟 貨幣局 嚴(yán)格盯住 中間匯率制度傳統(tǒng)盯住傳統(tǒng)盯住 波幅盯住波幅盯住 爬行盯住爬行盯住 波幅爬行盯住波幅爬行盯住 管理浮動管理浮動 可調(diào)整盯住 爬行盯住 爬行波幅 滑動波幅 匯率目標(biāo)區(qū) 骯臟浮動 盯住單一貨幣 盯住貨幣籃 合作制度 爬行盯住 匯率目標(biāo)區(qū) 管理浮動 可調(diào)整盯住 爬行盯住 盯住貨幣籃 匯率目標(biāo)區(qū) 浮動匯率制度獨立浮動獨立浮動自由浮動自由浮動管理浮動 自由浮動 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞515 固定匯率制與浮動匯率制 固定匯率固定匯率(Fixed Exchange R

11、ate)是在金本是在金本 位制下和布雷頓森林體系下通行的匯率。位制下和布雷頓森林體系下通行的匯率。 浮動匯率浮動匯率(Floated Exchange Rate)：本國：本國 貨幣與外國貨幣之間的匯率不是由官方制貨幣與外國貨幣之間的匯率不是由官方制 定的，而是由外匯市場供求關(guān)系決定，可定的，而是由外匯市場供求關(guān)系決定，可 以自由浮動的。以自由浮動的。 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞516 兩種匯率制孰好孰壞兩種匯率制孰好孰壞 的爭論，不只涉及經(jīng)的爭論，不只涉及經(jīng) 濟全局，而且往往是濟全局，而且往往是 國與國之間的政治問國與國之間的政治問 題。題。 問題：匯率制度是如問題：匯率

12、制度是如 何從固定轉(zhuǎn)向浮動的？何從固定轉(zhuǎn)向浮動的？ 是否浮動匯率比固定是否浮動匯率比固定 匯率好？匯率好？ 香港的聯(lián)系匯率制度香港的聯(lián)系匯率制度 有何特點？有何特點？ 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞517 名義匯率與實際匯率名義匯率與實際匯率 名義匯率名義匯率(nominal exchange rate) 包含通貨膨脹的匯率是名義匯率。包含通貨膨脹的匯率是名義匯率。 實際匯率實際匯率(real exchange rate) 剔除掉通貨膨脹影響的匯率是實際匯率剔除掉通貨膨脹影響的匯率是實際匯率 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞518 人民幣匯率制度 1.自自20

13、05年年7月月21日起，我國開始實行以市場日起，我國開始實行以市場 供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié),有管有管 理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單 一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。 2. 外國把人民幣的匯率歸之為固定釘住匯率外國把人民幣的匯率歸之為固定釘住匯率 的范圍之內(nèi)；的范圍之內(nèi)； IMF則特別把中國的匯率安排劃入該組則特別把中國的匯率安排劃入該組 織織“其他常規(guī)的固定釘住匯率安排其他常規(guī)的固定釘住匯率安排”項目之項目之 下。下。 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)

14、濟學(xué)院王瑞519 第三節(jié)第三節(jié) 匯率與幣值、匯率的決定匯率與幣值、匯率的決定 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞520 貨幣的對內(nèi)價值與對外價值貨幣的對內(nèi)價值與對外價值 (internal value and external value of exchange） 1. 幣值：貨幣的購買力。幣值：貨幣的購買力。 從國內(nèi)角度考察，它相當(dāng)于物價的倒從國內(nèi)角度考察，它相當(dāng)于物價的倒 數(shù)，稱為貨幣的數(shù)，稱為貨幣的“對內(nèi)價值對內(nèi)價值”；1/p 貨幣購買力的統(tǒng)計是一項極其艱巨的工貨幣購買力的統(tǒng)計是一項極其艱巨的工 作；要使各國的貨幣購買力可比，更是作；要使各國的貨幣購買力可比，更是 巨大的工

15、程。巨大的工程。 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞521 3.引入?yún)R率概念，一國貨幣的幣值還可以引入?yún)R率概念，一國貨幣的幣值還可以 用另一國的貨幣來表示，稱為貨幣的用另一國的貨幣來表示，稱為貨幣的 “對外價值對外價值”。（用另一國的貨幣來表示）（用另一國的貨幣來表示） 國與國之間貨幣購買力之比，與匯率所標(biāo)國與國之間貨幣購買力之比，與匯率所標(biāo) 示的示的貨幣兌換比率，往往存在著明顯差異；貨幣兌換比率，往往存在著明顯差異； 這也稱之為對內(nèi)價值與對外價值的偏離。這也稱之為對內(nèi)價值與對外價值的偏離。 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞522 一個分析：人均GNP計算中的差異

16、 1. 世界銀行逐年計算以美元統(tǒng)一表示的世界銀行逐年計算以美元統(tǒng)一表示的 世界各國的人均世界各國的人均GNP。 各國的各國的GNP是以各該國的本幣統(tǒng)計的，是以各該國的本幣統(tǒng)計的， 因而有個換算為美元的問題。因而有個換算為美元的問題。 換算采用兩種方法：一是按匯率折算；換算采用兩種方法：一是按匯率折算； 二是按購買力折算。兩者的差異極大。二是按購買力折算。兩者的差異極大。 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞523 2. 以以世界銀行世界銀行2000/2001年世界發(fā)展報告年世界發(fā)展報告公公 布的布的1999年的年的中國數(shù)字為例：中國數(shù)字為例： 中國按購買力平價計算的人均中國按購買力

17、平價計算的人均GNP同按同按 匯率計算的人均匯率計算的人均GNP之比是：之比是： US$ 3 291: US$ 780 = 4.22 : 1 即按購買力平價計算的是按匯率計算的即按購買力平價計算的是按匯率計算的 4.22 倍。倍。 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞524 人均GNP計算中的差異 2000/ 2001 年世界 銀行 世界 發(fā)展報 告： 1999人 均 GNP 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞525 關(guān)于匯率的決定關(guān)于匯率的決定 可比的基礎(chǔ)：可比的基礎(chǔ)： 鑄幣平價（mint parity)或金平價（gold parity) 購買力 供求對比的變化。供

18、求對比的變化。 升值（升值（preciation):更值錢。更值錢。 貶值（貶值（depreciation):更便宜。更便宜。 升值和貶值是相對的，是針對特定貨幣 升值和貶值是相對的，是針對特定貨幣 而言的！而言的！ 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞526 國際借貸說 （theory of international indebtedness) 1. 國際借貸說也稱國際收支說，是在金本位制國際借貸說也稱國際收支說，是在金本位制 度盛行時期形成的一種闡釋度盛行時期形成的一種闡釋外匯供求與匯率形外匯供求與匯率形 成的理論。成的理論。 2. 當(dāng)一國的流動債權(quán)（外匯應(yīng)收）多于流動負(fù)當(dāng)一

19、國的流動債權(quán)（外匯應(yīng)收）多于流動負(fù) 債（外匯應(yīng)付），外匯的供大于求，外匯匯率債（外匯應(yīng)付），外匯的供大于求，外匯匯率 下跌；反之，則外匯匯率上升。下跌；反之，則外匯匯率上升。 匯率決定理論的基本內(nèi)容 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞527 3. 外匯供求取決于進出口和貨幣資本的流出入；外匯供求取決于進出口和貨幣資本的流出入； 而它們又取決于而它們又取決于國內(nèi)外國民收入、國內(nèi)外價格水國內(nèi)外國民收入、國內(nèi)外價格水 平、國內(nèi)外利率水平以及人們對未來匯率的預(yù)期平、國內(nèi)外利率水平以及人們對未來匯率的預(yù)期 值等因素。因而有均衡匯率模型：值等因素。因而有均衡匯率模型： efdfdfd rii

20、PPYYfr , , 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞528 購買力平價說(The theory of purchasing power parity,PPP) 1. 兩種貨幣的匯率應(yīng)由兩國貨幣購買力之比決兩種貨幣的匯率應(yīng)由兩國貨幣購買力之比決 定；定； 而貨幣購買力實際上是一般物價水平的倒數(shù)，而貨幣購買力實際上是一般物價水平的倒數(shù)， 所以，匯率實際是由兩國物價水平之比決定。所以，匯率實際是由兩國物價水平之比決定。 B A P P r 絕對購買力平價：絕對購買力平價： 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞529 2. 這一學(xué)說是以兩國的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、消費這一學(xué)說是以兩國

21、的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、消費 結(jié)構(gòu)以及價格體系大體相仿為限制條件。結(jié)構(gòu)以及價格體系大體相仿為限制條件。 具備這些條件，兩國貨幣購買力的可比具備這些條件，兩國貨幣購買力的可比 性較為充分；反之，可比性則較小。性較為充分；反之，可比性則較小。 3. 這也是極為古老的理論。由于不同貨這也是極為古老的理論。由于不同貨 幣之間的購買力，必然會相互比較，所幣之間的購買力，必然會相互比較，所 以這一理論今天仍然有存在的根據(jù)。但以這一理論今天仍然有存在的根據(jù)。但 用以單獨論證匯率，則不充分。用以單獨論證匯率，則不充分。 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞530 匯兌心理說 從人的主觀心理角度對匯率進行分析。

22、從人的主觀心理角度對匯率進行分析。 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞531 匯率決定理論的發(fā)展匯率決定理論的發(fā)展 著重從資本流動和貨幣供應(yīng)的角度進行分析。著重從資本流動和貨幣供應(yīng)的角度進行分析。 貨幣分析說貨幣分析說（monetary approach)：認(rèn)為匯率認(rèn)為匯率 要受兩國貨幣供應(yīng)量的制約，從而把匯率與貨幣要受兩國貨幣供應(yīng)量的制約，從而把匯率與貨幣 政策聯(lián)系起來。政策聯(lián)系起來。 金融資產(chǎn)說金融資產(chǎn)說(portfolio theory of exchange rate determination)：在金融資產(chǎn)日趨多樣化的背景：在金融資產(chǎn)日趨多樣化的背景 下，它將分析的視野

23、擴大到貨幣以外的其他各種下，它將分析的視野擴大到貨幣以外的其他各種 金融資產(chǎn)供求。金融資產(chǎn)供求。 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞532 第四節(jié)第四節(jié) 匯率與利率，匯率的作用與風(fēng)險匯率與利率，匯率的作用與風(fēng)險 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞533 匯率與利率 1. 匯率與利率之間存在緊密的聯(lián)系。匯率與利率之間存在緊密的聯(lián)系。 2. 對外開放的市場經(jīng)濟國家，如果利率水平有對外開放的市場經(jīng)濟國家，如果利率水平有 差別，其他條件不變，差別，其他條件不變，貨幣資本就會從利率水貨幣資本就會從利率水 平偏低的國家流向利率水平偏高的國家；平偏低的國家流向利率水平偏高的國家；

24、大量大量 貨幣資本的流出流入，必將引起匯率的波動。貨幣資本的流出流入，必將引起匯率的波動。 3. 釘住匯率的國家和地區(qū)，在利率上必須跟著釘住匯率的國家和地區(qū)，在利率上必須跟著 釘住貨幣的那個國家的利率水平走。否則，貨釘住貨幣的那個國家的利率水平走。否則，貨 幣資本大量流出流入的沖擊，必將使釘住匯率幣資本大量流出流入的沖擊，必將使釘住匯率 經(jīng)受挑戰(zhàn)直至被迫放棄。經(jīng)受挑戰(zhàn)直至被迫放棄。 （墨西哥金融危機和亞洲金融危機）（墨西哥金融危機和亞洲金融危機） 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞534 匯率與進出口 1. 本幣本幣貶值，能促進出口、抑制進口貶值，能促進出口、抑制進口；若本幣；若

25、本幣 匯率上升，即對外升值，則有利進口，不利出口。匯率上升，即對外升值，則有利進口，不利出口。 2. 這必須有一個伴隨的條件，即進出口需求有這必須有一個伴隨的條件，即進出口需求有 價格彈性價格彈性進出口品的需求會由于進出口品價進出口品的需求會由于進出口品價 格的變動而變動。格的變動而變動。 3. 匯率下降，出口商品量能否增加，還要受商匯率下降，出口商品量能否增加，還要受商 品供給擴大的可能程度，即出口供給彈性所制約。品供給擴大的可能程度，即出口供給彈性所制約。 北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院王瑞535 4. 一一國出口商是否可以從匯率貶值中得到額外國出口商是否可以從匯率貶值中得到額外 利潤，還利潤，還以一國貨幣對內(nèi)購買力不變?yōu)榍疤釛l以一國貨幣對內(nèi)購買力不變?yōu)榍疤釛l 件件；國內(nèi)物價上漲，就會對消額外利潤，從而；國內(nèi)物價上漲，就會對消額外利潤，從而 也就沒有調(diào)低出口品在外國市場上的價格的空也就沒有調(diào)低出口品在外國市場上的價格的空 間。間。 5. 當(dāng)競爭對手通過貶低各自本幣匯率等措施加當(dāng)競爭對手通過貶低各自本幣匯率等措施加 以反擊時，競爭的優(yōu)勢即不復(fù)存在。以反擊時，競爭的優(yōu)勢即不復(fù)存在。 6. 匯率作用于進出口，是規(guī)律；但如果不具備匯率作用于進出口，是規(guī)律；但如果不具備 必要的條件，作用并不會實現(xiàn)