擔(dān)保投資的運(yùn)行模式及未來(lái)趨勢(shì)發(fā)展研究

1、擔(dān)保投資的運(yùn)行模式及未來(lái)趨勢(shì)發(fā)展研究中科智集團(tuán) 陳劍濤引言信用擔(dān)保是伴隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而產(chǎn)生的中介活動(dòng)，其具有重要的經(jīng)濟(jì)杠桿作用。2000年底，全國(guó)范圍內(nèi)30個(gè)省市共建擔(dān)保機(jī)構(gòu)200個(gè)，從業(yè)人員4000人。我國(guó)現(xiàn)階段，擔(dān)保市場(chǎng)不十分完善，缺乏健全的信用制度、信用體系。一、 中國(guó)投資擔(dān)保業(yè)務(wù)運(yùn)作的環(huán)境背景1、 中國(guó)中小企業(yè)融資艱難，其發(fā)展受到嚴(yán)重的資金制約。中小企業(yè)超過(guò)1000萬(wàn)家，占全部注冊(cè)企業(yè)的99%中小企業(yè)每年創(chuàng)造的工業(yè)總產(chǎn)值、實(shí)現(xiàn)利稅、出口總額、創(chuàng)造就業(yè)等占整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的60%、40%、60%、75%中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間信息不對(duì)稱是融資難的重要原因。信息不對(duì)稱導(dǎo)致逆向選擇、道德風(fēng)險(xiǎn)等

2、問(wèn)題。央行準(zhǔn)備金利率、同業(yè)存款利率偏高，利率浮動(dòng)幅度偏低，銀行放款利率收益較低，放款積極性偏低。中小企業(yè)自身信用狀況低下。2、 中小企業(yè)間互保風(fēng)險(xiǎn)大、作用有限相互擔(dān)保為01模式，非此即彼。不是成功就是失敗。3、 政府擔(dān)保行政色彩濃厚，不可能長(zhǎng)期占據(jù)主導(dǎo)地位。日本韓國(guó)每年財(cái)政收入2%列入中小企業(yè)擔(dān)保基金。政府擔(dān)保操作復(fù)雜、輻射面有限4、 商業(yè)擔(dān)保，符合市場(chǎng)發(fā)展需求，但盈利模式單一打破01模型，采取大數(shù)定理。即通過(guò)大面積適當(dāng)比率的擔(dān)保費(fèi)收入來(lái)彌補(bǔ)小概率代償損失。主要靠貸款融資擔(dān)保收入13%5、缺乏理想反擔(dān)保物，難以完全規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。三、擔(dān)保投資的重要作用、概念、含義1、作用科技型、成長(zhǎng)型企業(yè)與金融市場(chǎng)

3、的矛盾。 金融市場(chǎng)有大量的資金，但天然有回避風(fēng)險(xiǎn)的需求；高成長(zhǎng)企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代， 需要投入大量資金，但天然有風(fēng)險(xiǎn)。二者連接起來(lái)需要金融工具：擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)投資擔(dān)保：貨幣市場(chǎng)與企業(yè)的橋梁風(fēng)險(xiǎn)投資：資本市場(chǎng)與企業(yè)的橋梁2、擔(dān)保投資的概念、含義 以擔(dān)保為手段，以保費(fèi)或擔(dān)保資金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。金融工程在投資和擔(dān)保領(lǐng)域內(nèi)的綜合應(yīng)用。把貸款、擔(dān)保、投資三種業(yè)務(wù)巧妙的融合在一起。貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、高成長(zhǎng)企業(yè)之間的有機(jī)結(jié)合。3、擔(dān)保投資的典型特征 投資對(duì)象：成長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè) 投資模式：債權(quán)模式、股權(quán)模式的結(jié)合。融資與投資的結(jié)合。直接融資與間接融資，信用資本與權(quán)益資本的有機(jī)結(jié)合。四、擔(dān)保投資功能1、投資放大功能2、風(fēng)

4、險(xiǎn)控制功能 擔(dān)保人資格、投資人資格雙重身份。期權(quán)、可轉(zhuǎn)換債權(quán)、分紅權(quán)、股權(quán)3、盤(pán)活固定資產(chǎn)功能標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)基金，須為現(xiàn)金或貨幣資金擔(dān)保投資不需要全額先進(jìn)或貨幣資金五、擔(dān)保投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)機(jī)理1、在擔(dān)保層面上的杠桿原理和大數(shù)定理 現(xiàn)代金融作用原理是杠桿化的，資金運(yùn)行是建立在明顯乘數(shù)基礎(chǔ)上的。在擔(dān)保操作上，通過(guò)擔(dān)保的杠桿原理，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)可以實(shí)現(xiàn)310倍的放大，同時(shí)遵循一個(gè)百分位的大數(shù)定理。在杠桿原理和大數(shù)原理共同作用下，整體上看，被擔(dān)保支持過(guò)的企業(yè)的總收入將大于損失。這是擔(dān)保公司得地生存的根本理由。2、投資層的小數(shù)定理 信用擔(dān)保與風(fēng)險(xiǎn)投資的結(jié)合，遵循小數(shù)定理。六、主要模式1、債轉(zhuǎn)股模式 承擔(dān)被擔(dān)保企業(yè)

5、的或有負(fù)債，獲得股權(quán)。2、直接期權(quán)、股權(quán)、分紅權(quán)運(yùn)作模式個(gè)案講，不能保證每個(gè)企業(yè)成功，為此，選擇成長(zhǎng)性好的企業(yè)要求未來(lái)較高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。根據(jù)信用擔(dān)保業(yè)務(wù)具體承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度，以及雙方的談判結(jié)果和擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)擔(dān)保項(xiàng)目的前景判斷，擔(dān)保機(jī)構(gòu)可以在運(yùn)作初期即向被擔(dān)保企業(yè)提供以某種代價(jià)占有被擔(dān)保企業(yè)或運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目的一定股權(quán)、期權(quán)、分紅權(quán)的要求。3、直接的風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作模式4、擔(dān)?；疬\(yùn)作模式 將擬直接投資的擔(dān)保投資資金部分轉(zhuǎn)為擔(dān)?；?。利用擔(dān)保的放大功能，擴(kuò)大投資面，降低、分散風(fēng)險(xiǎn)。以項(xiàng)目企業(yè)或項(xiàng)目所有人的無(wú)限責(zé)任為保證，由擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保使項(xiàng)目獲得貸款，以此投入項(xiàng)目企業(yè)，融資成本有擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)，到期后項(xiàng)目方歸還本金，

6、支付擔(dān)保投資收益。5、 戰(zhàn)略聯(lián)盟運(yùn)作模式 以擔(dān)保業(yè)務(wù)為平臺(tái)，在廣泛領(lǐng)域與其他企業(yè)形成戰(zhàn)略合作關(guān)系，通過(guò)擔(dān)保獲得更多商機(jī)和優(yōu)勢(shì)。七、主要運(yùn)作模式期權(quán)選擇企業(yè)前提預(yù)計(jì)能上市企業(yè)企業(yè)股權(quán)能在交易市場(chǎng)交易確定有買(mǎi)家持股后難以變現(xiàn)、退出的不能應(yīng)用。判斷企業(yè)有較好成長(zhǎng)性，且持有股份有推出渠道，可向企業(yè)要求一份期權(quán)。擔(dān)保結(jié)束，如失敗，企業(yè)無(wú)收益，擔(dān)保公司有期權(quán)在手，但不必行權(quán)；若成功，價(jià)值增長(zhǎng)，可擇機(jī)行權(quán)進(jìn)入企業(yè)，將來(lái)伺機(jī)退出（上市、兼并、收購(gòu)、重組）也可設(shè)回購(gòu)條款。八、擔(dān)保投資基本特點(diǎn) 1、以融資擔(dān)保的形式將項(xiàng)目企業(yè)設(shè)定為第一債務(wù)人，并以項(xiàng)目企業(yè)和投資人的權(quán)益作為保證，可有效化解風(fēng)險(xiǎn)。承擔(dān)全部或部分資金成

7、本。 2、操作形式上，符合目前國(guó)家有關(guān)法規(guī)。 3、項(xiàng)目及項(xiàng)目企業(yè)的選擇在投資期間的管理，是使用該方法的關(guān)鍵。九、擔(dān)保投資的退出與收益的實(shí)現(xiàn) 退出企業(yè)方式 1、上市 最佳場(chǎng)所 2、股份轉(zhuǎn)讓 3、公司清算 僅能收回投資總額的64%十、擔(dān)保投資適用范圍、目前選擇 1、基本條件 企業(yè)家素質(zhì)高 企業(yè)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃具有遠(yuǎn)見(jiàn)、符合實(shí)際 企業(yè)有有市場(chǎng)需求的產(chǎn)品、技術(shù) 企業(yè)有經(jīng)營(yíng)管理的能力和經(jīng)驗(yàn) 項(xiàng)目企業(yè)能獲得資金支持 投資資金主要用于產(chǎn)品生產(chǎn)、擴(kuò)大生產(chǎn)2、項(xiàng)目企業(yè)必須是高成長(zhǎng)企業(yè) 軟件、藥品、通信技術(shù)等行業(yè)。3、關(guān)注項(xiàng)目企業(yè)的區(qū)域因素4、擔(dān)保投資企業(yè)的企業(yè)家應(yīng)具備豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和可以檢驗(yàn)的成功案例。5、基本流程 篩

8、選項(xiàng)目及項(xiàng)目企業(yè) 雙方簽定擔(dān)保投資合同 辦理貸款擔(dān)保手續(xù) 項(xiàng)目監(jiān)管與財(cái)務(wù)監(jiān)管到期不能歸還投資到期歸還投資及收益延期、轉(zhuǎn)股、轉(zhuǎn)讓擔(dān)保投資結(jié)束簽定新合同6、 簡(jiǎn)單的擔(dān)保投資收益分析 1000萬(wàn)資金 放大5倍 投資方兩年中的實(shí)際投入資金為1000（5.3%1.2%）2年5倍=650萬(wàn)按20%/年擔(dān)保投資收益計(jì)： 500020%/年2年=2000萬(wàn)則該方法的理論收益率應(yīng)為： 2000/650100%50%=150%如設(shè)定50%失敗項(xiàng)目可收回一半資本金，則實(shí)際年資本收益率為50%。十一、投資擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)幾規(guī)避 高性技術(shù)只有60%在技術(shù)上獲得成功，其中只有30%能推向市場(chǎng)，在推向市場(chǎng)的產(chǎn)品中僅有12%有利可圖。 采用了風(fēng)險(xiǎn)投資的概念和成功的運(yùn)作模式，把目標(biāo)客戶群鎖定在高成長(zhǎng)企業(yè)。十二、擔(dān)保投資管理原則1、 組合投資原則將擔(dān)保投資資金按一定比例投向不同行業(yè)，不同企業(yè)或聯(lián)合幾個(gè)擔(dān)保投資機(jī)構(gòu)共同向一家企業(yè)投資。2、 分階段逐步投資原則3、 分類管理原則把風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)分為成功、一般、失敗三類。對(duì)成功企業(yè)加大投資、強(qiáng)化管理，促使盡快成熟；對(duì)失敗企業(yè)盡早警告退出；對(duì)一