1吉利收購沃爾沃案例財務(wù)管理分析

1、1吉利收購沃爾沃案例財務(wù)管理分析1.1案例介紹 浙江吉利控股集團(tuán) 是一家以汽車及汽車零部件生產(chǎn)經(jīng)營為主要產(chǎn)業(yè)的大型民營企業(yè)集團(tuán)，始建于1986年，經(jīng)過十八年的建設(shè)和發(fā)展，在汽車、摩托車、汽車發(fā)動機(jī)、變速箱、汽車零部件、高等教育、裝潢材料制造、旅游和房地產(chǎn)等方面都取得了輝煌業(yè)績，資產(chǎn)總額已經(jīng)超過50億元；特別是1997年進(jìn)入汽車制造領(lǐng)域以來，憑借靈活的經(jīng)營機(jī)制和不斷的觀念創(chuàng)新，快速成長為中國經(jīng)濟(jì)型轎車的主力品牌，2003年企業(yè)經(jīng)營規(guī)模列全國500強(qiáng)第331位，列“浙江省百強(qiáng)企業(yè)”第25位，被評為“中國汽車工業(yè)50年發(fā)展速度最快、成長最好”的企業(yè)之一，躋身中國國內(nèi)汽車制造企業(yè)“36”主流格局。沃爾

2、沃，英文名為Volvo，瑞典著名汽車品牌，又譯為富豪，該品牌汽車是目前世界上最安全的汽車。沃爾沃汽車公司是北歐最大的汽車企業(yè)，也是瑞典最大的工業(yè)企業(yè)集團(tuán)，世界20大汽車公司之一。沃爾沃汽車以質(zhì)量和性能優(yōu)異在北歐享有很高聲譽，特別是安全系統(tǒng)方面，沃爾沃汽車公司更有其獨到之處。美國公路損失資料研究所曾評比過十種最安全的汽車，沃爾沃榮登榜首。到1937年，公司汽車年產(chǎn) 量已達(dá)1萬輛。隨后，它的業(yè)務(wù)逐漸向生產(chǎn)資料和生活資料、能源產(chǎn)品等多領(lǐng)域發(fā)展，一躍成為北歐最大的公司。吉利的汽車制造業(yè)發(fā)展僅10年有余，而沃爾沃，作為一個成立近80年的汽車企業(yè)，兩者之間無論是技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)制造、銷售網(wǎng)絡(luò)及企業(yè)管理等均有

3、一定差距。在資金結(jié)構(gòu)和融資途徑等重大考慮后，經(jīng)過種種困難，吉利還是成功并購沃爾沃。1.2 案例分析 在吉利并購沃爾沃的過程中，我們也看見了資金成本在最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)中的作用以及企業(yè)的籌資的選擇也是至關(guān)重要的。 沃爾沃雖然是知名品牌，卻因銷售量下降而陷入了虧損，2008年沃爾沃虧損額達(dá)到16.9億美元，2009年第二季度，沃爾沃稅前虧損達(dá)到2.31美元。如何使用資金，讓資金在長短期資金結(jié)構(gòu)中合理使用，給公司創(chuàng)造更多的利益。我們從中看到了資金成本在資金結(jié)構(gòu)中的特殊意義。吉利在接手沃爾沃后，首先要做的是，盡可能的降低成本。在一定條件下使企業(yè)加權(quán)平均資金成本最低、企業(yè)價值最大的資金結(jié)構(gòu)。資金成本影響企業(yè)籌

4、資總額的一個重要因素。隨著吉利籌資數(shù)量的增加，資金成本不斷變化。不同的資金結(jié)構(gòu)，會給企業(yè)帶來不同的風(fēng)險和成本，從而引起股票價格的變動，在確定最優(yōu)資金成本時，考慮的因素主要有資金成本和財務(wù)風(fēng)險。 籌資方法有很多。我國企業(yè)目前主要有以下幾種籌資方式：吸收直接投資；發(fā)行股票；利用留存收益；向銀行借款；利用商業(yè)信用；發(fā)行公司債券；融資租賃；杠桿收購。其中前三種方式籌措的資金為權(quán)益資金，后幾種方式籌措的資金是負(fù)債資金。在吉利并購沃爾沃時，有像向國內(nèi)銀行借款，向吉利萬源股東發(fā)放股本，還融資。企業(yè)主要籌資方式及優(yōu)缺點1.銀行長期借款銀行長期借款是指企業(yè)向銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)和其他企業(yè)借入的,期限在一年以上的

5、借款,它是企業(yè)長期負(fù)債的主要來源之一。銀行長期借款籌資的優(yōu)點:籌資速度快、籌資成本低、借款彈性好、不必公開企業(yè)經(jīng)營情況、有杠桿效應(yīng)。銀行長期借款籌資的缺點:財務(wù)風(fēng)險較大、限制條款較多、籌資數(shù)額有限。2.發(fā)行公司債券債券是由企業(yè)或公司發(fā)行的有價證券,發(fā)行債券的企業(yè)以債權(quán)為書面承諾,答應(yīng)在未來的特定日期,償還本金并按照事先規(guī)定的利率付給利息,是企業(yè)主要籌資方式之一。債券籌資的優(yōu)點:資金成本低、保證控制權(quán)、可以發(fā)揮財務(wù)杠桿作用、債券籌資具有優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提高公司治理的作用。債券籌資的缺點:籌資風(fēng)險高、限制條件多、籌資額有限。3.融資租賃融資租賃又稱為財務(wù)租賃,是區(qū)別于經(jīng)營租賃的一種長期租賃形式,它滿

6、足企業(yè)對資產(chǎn)的長期需要,故也稱為資本租賃,分為售后租回、直接租賃、杠桿租賃。融資租賃資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的風(fēng)險和報酬實質(zhì)上已全部轉(zhuǎn)移到承租方,現(xiàn)在融資租賃已成為僅次于銀行信貸的第二大融資方式。融資租賃籌資的優(yōu)點:籌資速度快、有利于保存企業(yè)舉債能力、設(shè)備淘汰風(fēng)險小、財務(wù)風(fēng)險小、可以獲得減稅的利益。融資租賃籌資的缺點:租賃成本高、利率變動的風(fēng)險。4.接吸收投資吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共享利潤”的原則來吸收國家、法人、個人、外商投入資金的一種籌資方式。投資者的出資方式主要有:現(xiàn)金投資、實物投資、工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資、土地使用權(quán)投資等。吸收直接投資與發(fā)行股票、留存收益都屬于企業(yè)籌集自

7、有資金的重要方式。它是非股份有限責(zé)任公司籌措資本金的基本形式。吸收直接投資的優(yōu)點是:有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽、有利于盡快形成生產(chǎn)能力、有利于降低財務(wù)風(fēng)險。吸收直接投資的缺點是:資本成本較高、容易分散控制權(quán)。5.發(fā)行股票股份公司的資本金稱為股本,是通過發(fā)行股票方式籌集的。股票是指股份 發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益并據(jù)以獲得股利的一種可轉(zhuǎn)讓的書面證明。股票的發(fā)行、股票的上市有嚴(yán)格條件和法定程序,在我國須遵守公司法和證券法的規(guī)定。按股東權(quán)利和義務(wù)股票分為普通股和優(yōu)先股,普通股是股份公司資本的最基本部分。普通股籌資的優(yōu)點是:籌資風(fēng)險小、有助于增強(qiáng)企業(yè)的借債能力、籌資數(shù)量大、籌資限制較少。普通股籌資

8、的缺點是:資金成本較高、容易分散控制權(quán)。 吉利并購沃爾沃，采取了多種籌資方式，分散風(fēng)險，投資組合簡單來說就是不把雞蛋放在一個籃子里，這樣做可以大大降低風(fēng)險。一般投資組合選取的投資項目相關(guān)性應(yīng)該盡量小，因為如果相關(guān)性大的話相互之間影響很明顯就無法達(dá)到降低風(fēng)險的目的了。1.3 案例啟示一個企業(yè)要想在未來有個好發(fā)展，在籌資管理和投資管理方面，多思考，慎重選擇。要有高瞻遠(yuǎn)矚的目光，不要在乎各方案選擇和管理中花費的那點小成本。企業(yè)也應(yīng)該培養(yǎng)管理人才，招聘一些復(fù)合型人才。在企業(yè)中為公司的管理和發(fā)展提供好的發(fā)展建議。吉利并購沃爾沃能成功，李書福的個人魅力起到了關(guān)鍵作用。李書福個人的作用貫穿于整個收購過程，是

9、吉利收購成功的支柱。對汽車夢的無比堅持，使其在數(shù)次遭到福特拒絕時不言放棄。在具體談判中，李書福對收購本身有清醒的判斷，清楚哪些可以放棄、哪些必須堅持，尤其是面對沃爾沃工會的刁難時，“I love you”的回答和承諾不轉(zhuǎn)移工廠，打動了可謂剽悍的沃爾沃工會。李書福憑借其個人魅力征服了公眾，包括了融資機(jī)構(gòu)，將財務(wù)杠桿效應(yīng)發(fā)揮到了極致。 用“有志者，事竟成，破釜沉舟，百二秦關(guān)終屬楚”來形容這一場跨國“婚姻”很是恰當(dāng)。在如今這個社會，我們大學(xué)生必須學(xué)好管理知識，為以后中國發(fā)展增添輝煌的篇章。 下面是贈送的合同范本，不需要的可以編輯刪除！教育機(jī)構(gòu)勞動合同范本 為大家整理提供，希望對大家有一定幫助。 一、

10、_ 培訓(xùn)學(xué)校聘請_ 籍_ (外文姓名)_ (中文姓名)先生/女士/小姐為_ 語教師，雙方本著友好合作精神，自愿簽訂本合同并保證認(rèn)真履行合同中約定的各項義務(wù)。 二、合同期自_ 年_ 月_ 日起_ 年_ 月_ 日止。 三、受聘方的工作任務(wù)(另附件1 ) 四、受聘方的薪金按小時計，全部以人民幣支付。 五、社會保險和福利： 1.聘方向受聘方提供意外保險。(另附2 ) 2.每年聘方向受聘期滿的教師提供一張_ 至_ 的來回機(jī)票(金額不超過人民幣_ 元整)或教師憑機(jī)票報銷_ 元人民幣。 六、聘方的義務(wù)： 1.向受聘方介紹中國有關(guān)法律、法規(guī)和聘方有關(guān)工作制度以及有關(guān)外國專家的管理規(guī)定。 2.對受聘方提供必要的

11、工作條件。 3.對受聘方的工作進(jìn)行指導(dǎo)、檢查和評估。 4.按時支付受聘方的報酬。 七、受聘方的義務(wù)： 1.遵守中國的法律、法規(guī)，不干預(yù)中國的內(nèi)部事務(wù)。 2.遵守聘方的工作制度和有關(guān)外國專家的管理規(guī)定，接受聘方的工作安排、業(yè)務(wù)指導(dǎo)、檢查和評估。未經(jīng)聘方同意，不得兼任與聘方無關(guān)的其他勞務(wù)。 3.按期完成工作任務(wù)，保證工作質(zhì)量。 4.遵守中國的宗教政策，不從事與專家身份不符的活動。 5.遵守中國人民的道德規(guī)范和風(fēng)俗習(xí)慣。 八、合同的變更、解除和終止： 1.雙方應(yīng)信守合同，未經(jīng)雙方一致同意，任何一方不得擅自更改、解除和終止合同。 2.經(jīng)當(dāng)事人雙方協(xié)商同意后，可以變更、解除和終止合同。在未達(dá)成一致意見前

12、，仍應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格履行合同。 3.聘放在下述條件下，有權(quán)以書面形式通知受聘方解除合同： a 、受聘方不履行合同或者履行合同義務(wù)不符合約定條件，經(jīng)聘方指出后，仍不改正的。 b 、根據(jù)醫(yī)生診斷，受聘放在病假連續(xù)30天不能恢復(fù)正常工作的。 4.受聘方在下述條件下，有權(quán)以書面形式通知聘方解除合同： a 、聘方未經(jīng)合同約定提供受聘方必要的工作條件。 b 、聘方未按時支付受聘方報酬。 九、本合同自雙方簽字之日起生效，合同期滿后即自行失效。當(dāng)事人以方要求簽訂新合同，必須在本合同期滿90天前向另一方提出，經(jīng)雙方協(xié)商同意后簽訂新合同。受聘方合同期滿后，在華逗留期間的一切費用自理。 十、仲裁： 當(dāng)事人雙方發(fā)生糾紛時，盡

13、可能通過協(xié)商或者調(diào)解解決。若協(xié)商、調(diào)解無效，可向國家外國專家局設(shè)立的外國文教專案局申請仲裁。 本合同于_ 年_ 月_ 日在_ 簽訂，一式兩份，每份都用中文和_ 文寫成，雙方各執(zhí)一份，兩種文本同時有效。 聘方(簽章)_ 受聘方(簽章)_ 簽訂時間： 年 月 日二手房屋買賣合同范本由應(yīng)屆畢業(yè)生合同范本 賣方：_(簡稱甲方) 身份證號碼：_ 買方：_(簡稱乙方) 身份證號碼：_ 根據(jù)中華人民共和國經(jīng)濟(jì)合同法、中華人民共和國城市房地產(chǎn)管理法及其他有關(guān)法律、法規(guī)之規(guī)定，甲、乙雙方在平等、自愿、協(xié)商一致的基礎(chǔ)上，就乙方向甲方購買房產(chǎn)簽訂本合同，以資共同信守執(zhí)行。 第一條乙方同意購買甲方擁有的座落在_市_區(qū)

14、_擁有的房產(chǎn)(別墅、寫字樓、公寓、住宅、廠房、店面)，建筑面積為_平方米。(詳見土地房屋權(quán)證第_號)。 第二條上述房產(chǎn)的交易價格為：單價：人民幣_元/平方米，總價：人民幣_元整(大寫：_佰_拾_萬_仟_佰_拾_元整)。本合同簽定之日，乙方向甲方支付人民幣_元整，作為購房定金。 第三條付款時間與辦法： 1、甲乙雙方同意以銀行按揭方式付款，并約定在房地產(chǎn)交易中心繳交稅費當(dāng)日支付 首付款(含定金)人民幣_拾_萬_仟_佰_拾_元整給甲方，剩余房款人 民幣_元整申請銀行按揭(如銀行實際審批數(shù)額不足前述申請額度，乙方應(yīng)在 繳交稅費當(dāng)日將差額一并支付給甲方)，并于銀行放款當(dāng)日付給甲方。 2、甲乙雙方同意以一

15、次性付款方式付款，并約定在房地產(chǎn)交易中心繳交稅費當(dāng)日支 付首付款(含定金)人民幣_拾_萬_仟_佰_拾_元整給甲方，剩余房款 人民幣_元整于產(chǎn)權(quán)交割完畢當(dāng)日付給甲方。 第四條甲方應(yīng)于收到乙方全額房款之日起_天內(nèi)將交易的房產(chǎn)全部交付給乙方使用，并應(yīng)在交房當(dāng)日將_等費用結(jié)清。 第五條稅費分擔(dān)甲乙雙方應(yīng)遵守國家房地產(chǎn)政策、法規(guī)，并按規(guī)定繳納辦理房地產(chǎn)過戶手續(xù)所需繳納的稅費。經(jīng)雙方協(xié)商，交易稅費由_方承擔(dān)，中介費及代辦產(chǎn)權(quán)過戶手續(xù)費由_方承擔(dān)。 第六條違約責(zé)任甲、乙雙方合同簽定后，若乙方中途違約，應(yīng)書面通知甲方，甲方應(yīng)在_日內(nèi)將乙方的已付款不記利息)返還給乙方，但購房定金歸甲方所有。若甲方中途違約，應(yīng)書面通知乙方，并自違約之日起_日內(nèi)應(yīng)以乙方所付定金的雙倍及已付款返還給乙方。 第七條本合同主體 1.甲方是_共_人，委托代理人_即甲方代表人。 2.乙方是_，代表人是_。 第八條本合同如需辦理公證，經(jīng)國家公證機(jī)關(guān)_公證處公證。 第九條本合同一式份。甲方產(chǎn)權(quán)人一份，甲方委托代理人一份，乙方一份,廈門市房地產(chǎn)交易中心一份、_公證處各一份。 第十條本合同發(fā)生爭議的解決方式：在履約過程中發(fā)