央財(cái)-431-金融學(xué)-李建--11講PPT優(yōu)秀課件

1、國(guó)家級(jí)精品課程 金金 融融 學(xué)學(xué) 第第1111講講 貨幣需求貨幣需求 國(guó)家級(jí)精品課程 貨幣需求理論的發(fā)展貨幣需求理論的發(fā)展 中國(guó)對(duì)貨幣需求理論的研究中國(guó)對(duì)貨幣需求理論的研究 研究貨幣需求的各種視角研究貨幣需求的各種視角 貨幣需求分析的宏觀角度與微觀角度貨幣需求分析的宏觀角度與微觀角度 一、本章主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu)安排一、本章主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu)安排 國(guó)家級(jí)精品課程 二、若干重要概念的識(shí)記二、若干重要概念的識(shí)記 貨幣需求貨幣需求(demand for money)-(demand for money)-是指是指 社會(huì)各部門在既定的收入或財(cái)富范圍內(nèi)能社會(huì)各部門在既定的收入或財(cái)富范圍內(nèi)能 夠而且愿意以貨幣形式持

2、有的需要或要求夠而且愿意以貨幣形式持有的需要或要求. . 貨幣需求量表現(xiàn)為一國(guó)在一定時(shí)點(diǎn)上社貨幣需求量表現(xiàn)為一國(guó)在一定時(shí)點(diǎn)上社 會(huì)各部門所持有的貨幣量會(huì)各部門所持有的貨幣量. . 國(guó)家級(jí)精品課程 二、若干重要概念的識(shí)記二、若干重要概念的識(shí)記 貨幣流通速度貨幣流通速度(velocity of money)-同同 一單位貨幣在一定時(shí)間內(nèi)平均轉(zhuǎn)手的次一單位貨幣在一定時(shí)間內(nèi)平均轉(zhuǎn)手的次 數(shù)數(shù). 貨幣流通速度是決定流通中貨幣需要量的重貨幣流通速度是決定流通中貨幣需要量的重 要因素要因素. 貨幣流通速度與流通中所需要的貨幣量成反貨幣流通速度與流通中所需要的貨幣量成反 比比. 國(guó)家級(jí)精品課程 二、若干重要概

3、念的識(shí)記二、若干重要概念的識(shí)記 流動(dòng)性偏好流動(dòng)性偏好(liquidity preference) -指人們?cè)谛睦砩掀秘泿诺牧鲃?dòng)指人們?cè)谛睦砩掀秘泿诺牧鲃?dòng) 性，愿意持有貨幣而不愿持有其他缺性，愿意持有貨幣而不愿持有其他缺 乏流動(dòng)性資產(chǎn)的心理傾向乏流動(dòng)性資產(chǎn)的心理傾向. 國(guó)家級(jí)精品課程 二、若干重要概念的識(shí)記二、若干重要概念的識(shí)記 流動(dòng)性陷阱流動(dòng)性陷阱(liquidity trap)-(liquidity trap)-貨貨 幣需求發(fā)生不規(guī)則變動(dòng)的一種狀態(tài)幣需求發(fā)生不規(guī)則變動(dòng)的一種狀態(tài). . 當(dāng)利率降到一定的低點(diǎn)后當(dāng)利率降到一定的低點(diǎn)后, ,人們的貨幣人們的貨幣 需求可能變得無限大需求可能變得無

4、限大, ,此時(shí)如果中央銀此時(shí)如果中央銀 行增加貨幣供應(yīng)行增加貨幣供應(yīng), ,將全部被貨幣需求所將全部被貨幣需求所 吸收吸收, ,從而對(duì)市場(chǎng)利率不起作用從而對(duì)市場(chǎng)利率不起作用. . 國(guó)家級(jí)精品課程 流動(dòng)性陷阱圖示流動(dòng)性陷阱圖示 i L M0 M1 i1 O Q 流動(dòng)性陷阱流動(dòng)性陷阱 國(guó)家級(jí)精品課程 二、若干重要概念的識(shí)記二、若干重要概念的識(shí)記 資產(chǎn)選擇資產(chǎn)選擇(assets portfolio)-(assets portfolio)-人人 們?cè)诓煌慕鹑谫Y產(chǎn)中進(jìn)行選擇與組合們?cè)诓煌慕鹑谫Y產(chǎn)中進(jìn)行選擇與組合. . 資產(chǎn)選擇的依據(jù)主要是收入、成本與資產(chǎn)選擇的依據(jù)主要是收入、成本與 風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn). . 貨

5、幣需求和金融資產(chǎn)存量結(jié)構(gòu)是人們貨幣需求和金融資產(chǎn)存量結(jié)構(gòu)是人們 資產(chǎn)選擇的結(jié)果資產(chǎn)選擇的結(jié)果. . 國(guó)家級(jí)精品課程 二、若干重要概念的識(shí)記二、若干重要概念的識(shí)記 恒久收入恒久收入(permanent income)-(permanent income)-一個(gè)一個(gè) 人所擁有的各種財(cái)富在長(zhǎng)期內(nèi)獲得的收人所擁有的各種財(cái)富在長(zhǎng)期內(nèi)獲得的收 入流量入流量. . 恒久收入等于過去收入加上現(xiàn)在和未來恒久收入等于過去收入加上現(xiàn)在和未來 已知的收入之和已知的收入之和, ,若以年度為權(quán)數(shù)加權(quán)平若以年度為權(quán)數(shù)加權(quán)平 均均, ,則相當(dāng)于年度平均值則相當(dāng)于年度平均值. 國(guó)家級(jí)精品課程 三三.需要重點(diǎn)把握和理解的幾個(gè)問題

6、需要重點(diǎn)把握和理解的幾個(gè)問題 1. 1.如何把握貨幣需求的含義如何把握貨幣需求的含義? ? 貨幣需求是一個(gè)存量的概念貨幣需求是一個(gè)存量的概念; 貨幣需求是有條件限制的貨幣需求是有條件限制的; 當(dāng)代貨幣需求包括了對(duì)現(xiàn)金和存款貨幣當(dāng)代貨幣需求包括了對(duì)現(xiàn)金和存款貨幣 的需求的需求; 貨幣需求包括了對(duì)執(zhí)行不同職能的貨幣貨幣需求包括了對(duì)執(zhí)行不同職能的貨幣 需求需求. 國(guó)家級(jí)精品課程 2.如何理解馬克思的貨幣需求理論如何理解馬克思的貨幣需求理論? 馬克思的貨幣需求理論集中反映在客觀的貨幣必要馬克思的貨幣需求理論集中反映在客觀的貨幣必要 量理論上量理論上. . 馬克思認(rèn)為金幣流通條件下執(zhí)行流通手段的貨幣必馬

7、克思認(rèn)為金幣流通條件下執(zhí)行流通手段的貨幣必 要量取決于商品價(jià)格總額和貨幣流通速度要量取決于商品價(jià)格總額和貨幣流通速度( (表表13.1).13.1). 金幣流通規(guī)律及調(diào)節(jié)理論揭示了商品流通決定貨幣金幣流通規(guī)律及調(diào)節(jié)理論揭示了商品流通決定貨幣 流通的基本原理流通的基本原理, ,但有條件的局限但有條件的局限. . 紙幣流通規(guī)律揭示了紙幣流通中的貨幣必要量及其紙幣流通規(guī)律揭示了紙幣流通中的貨幣必要量及其 決定因素決定因素, ,是剖析信用貨幣條件下貨幣供求問題的是剖析信用貨幣條件下貨幣供求問題的 銳利武器銳利武器. . 國(guó)家級(jí)精品課程 3.3.如何看待西方貨幣需求理論如何看待西方貨幣需求理論? ? 重

8、點(diǎn)了解自凱恩斯以來西方貨幣需求理重點(diǎn)了解自凱恩斯以來西方貨幣需求理 論的主要發(fā)展線索論的主要發(fā)展線索. 西方貨幣需求各種理論都有其特點(diǎn)西方貨幣需求各種理論都有其特點(diǎn),都都 與倡導(dǎo)者所處的環(huán)境、該學(xué)派的基本理與倡導(dǎo)者所處的環(huán)境、該學(xué)派的基本理 論與政策相關(guān)論與政策相關(guān). 當(dāng)代西方貨幣需求研究多用數(shù)學(xué)方法當(dāng)代西方貨幣需求研究多用數(shù)學(xué)方法, 比較注重定量分析比較注重定量分析. 國(guó)家級(jí)精品課程 4.4.影響我國(guó)貨幣需求的因素有哪些影響我國(guó)貨幣需求的因素有哪些? ? 經(jīng)濟(jì)因素：收入經(jīng)濟(jì)因素：收入; ;利率；貨幣流通速度；金融利率；貨幣流通速度；金融 資產(chǎn)收益率；對(duì)未來的預(yù)期等資產(chǎn)收益率；對(duì)未來的預(yù)期等

9、改革因素：收入的貨幣化；住房、教育、醫(yī)改革因素：收入的貨幣化；住房、教育、醫(yī) 療、養(yǎng)老體制改革；價(jià)格改革療、養(yǎng)老體制改革；價(jià)格改革; ;金融體制改革金融體制改革 等等 開放因素：留學(xué)、旅游、進(jìn)出口、對(duì)外投資、開放因素：留學(xué)、旅游、進(jìn)出口、對(duì)外投資、 人民幣國(guó)際化等人民幣國(guó)際化等 其他因素：如金融發(fā)展?fàn)顩r（信用與機(jī)構(gòu)、其他因素：如金融發(fā)展?fàn)顩r（信用與機(jī)構(gòu)、 市場(chǎng)）、文化傳統(tǒng)、習(xí)慣等市場(chǎng)）、文化傳統(tǒng)、習(xí)慣等. . 國(guó)家級(jí)精品課程 5. 5. 貨幣需求研究的視角與問題貨幣需求研究的視角與問題 貨幣需求是否是一個(gè)純粹客觀的量貨幣需求是否是一個(gè)純粹客觀的量? ? 貨幣需求是否是一個(gè)確定的量貨幣需求是否是

10、一個(gè)確定的量? ? 貨幣需求與資產(chǎn)需求是不是一回事貨幣需求與資產(chǎn)需求是不是一回事? ? 貨幣需求是否應(yīng)該分層次研究貨幣需求是否應(yīng)該分層次研究? ? 金融電子化進(jìn)程對(duì)貨幣需求有何影響金融電子化進(jìn)程對(duì)貨幣需求有何影響? ? 國(guó)家級(jí)精品課程 6.6.分析貨幣需求有哪些角度分析貨幣需求有哪些角度? ? 貨幣需求的分析有宏觀和微觀兩個(gè)角度：貨幣需求的分析有宏觀和微觀兩個(gè)角度： 微觀角度著眼于個(gè)體持幣動(dòng)機(jī)與行為分析；微觀角度著眼于個(gè)體持幣動(dòng)機(jī)與行為分析； 宏觀角度側(cè)重于總體貨幣需求，是貨幣供給的依據(jù)宏觀角度側(cè)重于總體貨幣需求，是貨幣供給的依據(jù) 宏微觀分析彼此相關(guān)：宏觀貨幣需求模型建立在微觀宏微觀分析彼此相

11、關(guān)：宏觀貨幣需求模型建立在微觀 分析基礎(chǔ)之上分析基礎(chǔ)之上; ;微觀分析中也融入了宏觀因素微觀分析中也融入了宏觀因素. . 貨幣需求的宏微觀分析都應(yīng)區(qū)分名義貨幣需求和實(shí)貨幣需求的宏微觀分析都應(yīng)區(qū)分名義貨幣需求和實(shí) 際貨幣需求際貨幣需求. . 國(guó)家級(jí)精品課程 流通手段 現(xiàn)金需求 支付手段 存款貨幣需求 貯藏手段 交易性交易性 Md 投機(jī)性投機(jī)性 Md 宏宏 觀觀 貨貨 幣幣 需需 求求 微微 觀觀 主主 體體 微微 觀觀 主主 體體 微觀主體微觀主體 流通手段流通手段 現(xiàn)金需求現(xiàn)金需求 支付手段支付手段 存款貨幣需求存款貨幣需求 貯藏手段貯藏手段 交易性交易性 Md 投機(jī)性投機(jī)性 Md 國(guó)家級(jí)精品

12、課程 貨幣需求理論發(fā)展的主要脈絡(luò)貨幣需求理論發(fā)展的主要脈絡(luò) 馬克思理論馬克思理論 西方的古典理論西方的古典理論 中國(guó)學(xué)者的研究中國(guó)學(xué)者的研究 貨幣必要量；貨幣必要量；1：8 公式；公式； Md函數(shù)函數(shù)等等 凱恩斯學(xué)說；凱恩斯學(xué)說； 凱恩斯學(xué)派凱恩斯學(xué)派 的發(fā)展的發(fā)展 費(fèi)雪方程式費(fèi)雪方程式劍橋方程式劍橋方程式 中國(guó)早中國(guó)早 期理論期理論 弗里德曼弗里德曼學(xué)說學(xué)說 貨幣學(xué)派貨幣學(xué)派 的發(fā)展的發(fā)展 國(guó)家級(jí)精品課程 約翰約翰 梅納德梅納德凱恩斯凱恩斯 國(guó)家級(jí)精品課程 凱恩斯學(xué)說：流動(dòng)偏好論凱恩斯學(xué)說：流動(dòng)偏好論 貨幣需求起因于流動(dòng)性偏好貨幣需求起因于流動(dòng)性偏好： 交易動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī) 預(yù)防動(dòng)機(jī)預(yù)防動(dòng)機(jī) 貨

13、幣的交貨幣的交 易性需求易性需求M M 投機(jī)動(dòng)機(jī)投機(jī)動(dòng)機(jī) 貨幣的投貨幣的投 機(jī)性需求機(jī)性需求M M2 2 貨幣總需求：貨幣總需求： MM+M2=L1(Y)+L2(r) 國(guó)家級(jí)精品課程 凱恩斯學(xué)派對(duì)貨幣需求理論的發(fā)展凱恩斯學(xué)派對(duì)貨幣需求理論的發(fā)展 溫特勞布的溫特勞布的“七動(dòng)機(jī)說七動(dòng)機(jī)說” 交易性貨幣需求量的決定：平方根定律交易性貨幣需求量的決定：平方根定律 預(yù)防性貨幣需求量的決定：立方根定律預(yù)防性貨幣需求量的決定：立方根定律 r bY P M2 2 1 3 2 2 r CS M 國(guó)家級(jí)精品課程 投機(jī)性貨幣需求量的決定：投機(jī)性貨幣需求量的決定： 資產(chǎn)組合模型資產(chǎn)組合模型 預(yù)期收益率 C B A 風(fēng)險(xiǎn) 債 貨 券 幣 持 持 有 有 比 比 例 例 國(guó)家級(jí)精品課程 米爾頓 弗里德曼 國(guó)家級(jí)精品課程 弗里德曼弗里德曼的理論：貨幣需求函數(shù)的理論：貨幣需求函數(shù) 用消費(fèi)者選擇理論來分析貨幣需求量的決定：用消費(fèi)者選擇理論來分析貨幣需求量的決定： 效用、收入、機(jī)會(huì)成本。效用、收入、機(jī)會(huì)成本。 貨幣需求函數(shù)式：貨幣需