WTI與Brent原油溢價(jià)原因

1、WTI與與Brent原油溢價(jià)原因原油溢價(jià)原因 組員：曾慶聰，陳國(guó)豪，紀(jì)照寒，王芊又，季哲組員：曾慶聰，陳國(guó)豪，紀(jì)照寒，王芊又，季哲 背景背景 原油現(xiàn)貨市場(chǎng)1 原油期貨市場(chǎng)2 原油價(jià)格體系3 WTI與Brent價(jià)差4 原油現(xiàn)貨市場(chǎng)原油現(xiàn)貨市場(chǎng) 原油現(xiàn)貨市場(chǎng)原油現(xiàn)貨市場(chǎng) 1、西北歐市場(chǎng) 分布在阿姆斯特丹鹿特丹安特衛(wèi)普（ARA）地區(qū)，鹿特丹是核心。西北 歐市場(chǎng)主要為歐洲五個(gè)大國(guó)中的德國(guó)、英國(guó)、荷蘭、法國(guó)服務(wù)，原油主要來(lái) 自獨(dú)聯(lián)體國(guó)家、北海油田原油和ARA地區(qū)。 2、地中海市場(chǎng) 分布在意大利的地中海沿岸，供應(yīng)來(lái)源是意大利沿海岸島嶼的獨(dú)立煉廠，另 外還有一部分經(jīng)黑海來(lái)自前蘇聯(lián)。 3、加勒比海市場(chǎng) 是一個(gè)

2、較小的現(xiàn)貨市場(chǎng)，但它對(duì)美國(guó)與歐洲的供需平衡起了很重要的調(diào)節(jié)作 用，該市場(chǎng)的原油及油品主要流入美國(guó)市場(chǎng)。 4、新加坡市場(chǎng) 發(fā)展最為迅速的一個(gè)市場(chǎng)，已成為南亞和東南亞的石油交易中心，主要供應(yīng) 來(lái)自阿拉伯海灣和當(dāng)?shù)匦掳l(fā)展的煉廠所生產(chǎn)的油品。 5、美國(guó)市場(chǎng) 美國(guó)是世界石油的消費(fèi)大戶，盡管美國(guó)的石油產(chǎn)量在世界上排名第三，但它 每年仍然要進(jìn)口大量的原油，于是在美國(guó)瀕臨墨西哥灣的休斯頓及大西洋的 波特蘭港和紐約港形成了一個(gè)龐大的市場(chǎng)。 原油期貨市場(chǎng)原油期貨市場(chǎng) 1、紐約商業(yè)交易所NYMEX 2、洲際交易所ICE（原倫敦國(guó)際石油交易所IPE） 3、東京商品交易所TOCOM 4、新加坡交易所SGX v 其中，最

3、具影響力的是紐約商品交易所NYMEX和洲際 交易所ICE （原倫敦國(guó)際石油交易所IPE） 。 原油價(jià)格體系原油價(jià)格體系 原油結(jié)算價(jià)格：P=A+D（A為基準(zhǔn)價(jià)，D為升貼水） 1、紐約商品交易所的西德克薩斯輕質(zhì)原油期貨（WTI） 主要產(chǎn)于俄羅斯，北美，并出口北美的原油價(jià)格主要參考WTI價(jià)格 2、洲際交易所的布倫特原油期貨（Brent） 主要產(chǎn)于中東地區(qū)并由中東出口歐洲的原油價(jià)格主要參考北海布倫特原 油價(jià)格 3、中東迪拜基準(zhǔn)油（Dubai） 產(chǎn)于中東和非洲并出口亞洲的原油價(jià)格主要參照迪拜原油價(jià)格。 其中，Brent在國(guó)際市場(chǎng)上最具影響力。目前約70%的原油現(xiàn)貨交易定價(jià)參 照的是布倫特標(biāo)尺，世界上有2

4、/3地區(qū)石油市場(chǎng)原油價(jià)格與Brent關(guān)聯(lián)。 國(guó) 際 原 油 市 場(chǎng) 3 大 基 準(zhǔn) 價(jià) WTI與與Brent價(jià)差價(jià)差 0 20 40 60 80 100 120 140 160 May-1987 Mar-1988 Jan-1989 Nov-1989 Sep-1990 Jul-1991 May-1992 Mar-1993 Jan-1994 Nov-1994 Sep-1995 Jul-1996 May-1997 Mar-1998 Jan-1999 Nov-1999 Sep-2000 Jul-2001 May-2002 Mar-2003 Jan-2004 Nov-2004 Sep-2005 Jul-

5、2006 May-2007 Mar-2008 Jan-2009 Nov-2009 Sep-2010 Jul-2011 May-2012 Mar-2013 Brent WTI 美元/桶 WTI與與Brent價(jià)差價(jià)差 -10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 May-1987 Mar-1988 Jan-1989 Nov-1989 Sep-1990 Jul-1991 May-1992 Mar-1993 Jan-1994 Nov-1994 Sep-1995 Jul-1996 May-1997 Mar-1998 Jan-1999 Nov-1

6、999 Sep-2000 Jul-2001 May-2002 Mar-2003 Jan-2004 Nov-2004 Sep-2005 Jul-2006 May-2007 Mar-2008 Jan-2009 Nov-2009 Sep-2010 Jul-2011 May-2012 Mar-2013 價(jià)差 美元/桶 v 19872010年，WTI與Brent價(jià)差很小，價(jià)差大多在3美元之內(nèi)； v 20102012年， WTI與Brent價(jià)差擴(kuò)大，最高值超過(guò)25美元/桶； v 2013年以來(lái)， WTI與Brent價(jià)差呈顯著縮小趨勢(shì)。 WTI 單向原油海運(yùn)流向1 北美原油運(yùn)輸管網(wǎng)2 煉油廠開(kāi)工率下降3 中

7、東北非政治局勢(shì)4 石油探明儲(chǔ)量增加5 （1）WTI：?jiǎn)蜗蛟秃＿\(yùn)流向 v 美國(guó)幾乎沒(méi)有向歐洲出口任何原油（除法國(guó)） v 相反，從歐洲的挪威和英國(guó)進(jìn)口了大量原油 年份 出口流向從歐洲進(jìn)口 加拿大中國(guó)法國(guó)韓國(guó)墨西哥合計(jì)挪威 英國(guó) 20051105.729.626.6001161.94345.48162.1 2006869.9002.40.6899.93589.74727.1 20071000.600001000.62027.83690.5 20081046.400001046.41089.92849.8 20091598.500001598.52132.63742.6 20101519.80000

8、1519.81121.14387.3 2005-2010年美國(guó)原油出口流向及從歐洲進(jìn)口情況 單位：萬(wàn)桶 數(shù)據(jù)來(lái)源：EIA （1） WTI：?jiǎn)蜗蛟秃＿\(yùn)流向 v當(dāng)WTI原油價(jià)格低于Brent原油價(jià)格,投資者無(wú)法從 美國(guó)買(mǎi)入WTI原油，海運(yùn)至歐洲賣(mài)出獲利 v原因：管道運(yùn)輸限制 vWTI定價(jià)點(diǎn)位于庫(kù)欣（Cushing） vWTI原油或者銷(xiāo)售到墨西哥灣的煉油廠，或者經(jīng)由 庫(kù)欣運(yùn)到北部芝加哥地區(qū)的煉廠。 v若芝加哥煉廠需求不足，則庫(kù)欣原油庫(kù)存增加 v若芝加哥煉廠需求強(qiáng)勁，廠商亦能從海路、加拿大 進(jìn)口原油。 （1） WTI：?jiǎn)蜗蛟秃＿\(yùn)流向 庫(kù)欣（Cushing） 位于墨西哥灣的煉油廠 芝加哥 （2）北美

9、原油運(yùn)輸管網(wǎng) v美國(guó)從加拿大進(jìn)口大量石油，相當(dāng)大一部分 銷(xiāo)往了庫(kù)欣地區(qū)，增加了庫(kù)存壓力 美國(guó)進(jìn)口的石油來(lái)源分布（按國(guó)家地區(qū)，2011年 單位百萬(wàn)桶每天） 數(shù)據(jù)來(lái)源：EIA （2）北美原油運(yùn)輸管網(wǎng) v加拿大原油管網(wǎng)的主要流向是美國(guó)的中西部地區(qū) (PADD II，屬于美國(guó)Petroleum Administration for Defense Districts II區(qū)域 )，其次是落基山地區(qū)(Rocky Mountains，屬 于美國(guó)Petroleum Administration for Defense Districts IV區(qū)域)。 v俄克拉荷馬州庫(kù)欣地區(qū)正是位于美國(guó)中西部，處 于PADD

10、 II區(qū)域。 （3）煉油廠開(kāi)工率下降 v2010年7月至2011年2月，美國(guó)煉油能力利用率 出現(xiàn)一波快速的下降趨勢(shì) 91.2 80 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 Jan-2010 Feb-2010 Mar-2010 Apr-2010 May-2010 Jun-2010 Jul-2010 Aug-2010 Sep-2010 Oct-2010 Nov-2010 Dec-2010 Jan-2011 Feb-2011 Mar-2011 Apr-2011 May-2011 Jun-2011 Jul-2011 Aug-2011 Sep-2011 Oct-2011 Nov-20

11、11 Dec-2011 Percent U.S. Percent Utilization of Refinery Operable Capacity（Jan.2010-Dec.11） 數(shù)據(jù)來(lái)源：EIA 美國(guó)庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存增加 v同時(shí)期，庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存從38710（千桶）上 升至39770（千桶） 38710 39770 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 Jan-2010 Feb-2010 Mar-2010 Apr-2010 May-2010 Jun-2010 Jul-2010 Aug-2010 Sep-2010 O

12、ct-2010 Nov-2010 Dec-2010 Jan-2011 Feb-2011 Mar-2011 Apr-2011 May-2011 Jun-2011 Jul-2011 Aug-2011 Sep-2011 Oct-2011 Nov-2011 Dec-2011 Thousand Barrels Cushing, OK Ending Stocks of Crude Oil (Thousand Barrels) 數(shù)據(jù)來(lái)源：EIA 美國(guó)煉油能力利用率出現(xiàn)一波下降趨勢(shì) 數(shù)據(jù)來(lái)源：EIA 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000

13、74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 Jan-2010 Feb-2010 Mar-2010 Apr-2010 May-2010 Jun-2010 Jul-2010 Aug-2010 Sep-2010 Oct-2010 Nov-2010 Dec-2010 Jan-2011 Feb-2011 Mar-2011 Apr-2011 May-2011 Jun-2011 Jul-2011 Aug-2011 Sep-2011 Oct-2011 Nov-2011 Dec-2011 U.S. Percent Utilization of Refinery Operable Capacity

14、& Cushing, OK Ending Stocks of Crude Oil （Jan.2010-Dec.11） Percent Utilization of Refinery Operable CapacityStocks of Crude Oil 庫(kù)存的增加以及煉油能力利用率的下降，產(chǎn)生了使WTI原油價(jià)格下降的壓力。 WTI 原油期貨價(jià)格2009年1月至2013年7月 102.98 110.04 85.61 0 20 40 60 80 100 120 Jan-2009 Mar-2009 May-2009 Jul-2009 Sep-2009 Nov-2009 Jan-2010 Mar-2

15、010 May-2010 Jul-2010 Sep-2010 Nov-2010 Jan-2011 Mar-2011 May-2011 Jul-2011 Sep-2011 Nov-2011 Jan-2012 Mar-2012 May-2012 Jul-2012 Sep-2012 Nov-2012 Jan-2013 Mar-2013 May-2013 Jul-2013 Cushing, OK Crude Oil Future Contract 1 (Dollars per Barrel) Cushing, OK Crude Oil Future Contract 1 (Dollars per Ba

16、rrel) 2011年3月達(dá)到102.98（美元/桶），到4月達(dá)到110.04（美元/桶） 2011年4月后WTI原油價(jià)格開(kāi)始下跌，于9月到達(dá)全年（2011）谷底，85.61美元/桶 美國(guó)煉油能力利用率（%）與 美國(guó)庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存（千桶） 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 Jan-2009 Mar-2009 May-2009 Jul-2009 Sep-2009 Nov-2009 Jan-2010 Mar-2010 May-2010 Jul-2010 Sep-2010 Nov-20

17、10 Jan-2011 Mar-2011 May-2011 Jul-2011 Sep-2011 Nov-2011 Jan-2012 Mar-2012 May-2012 Jul-2012 Sep-2012 Nov-2012 Jan-2013 Mar-2013 May-2013 Jul-2013 U.S. Percent Utilization of Refinery Operable Capacity& Cushing, OK Ending Stocks of Crude Oil (Thousand Barrels) （Jan.2009-Jul.2013） Cushing, OK Ending

18、Stocks of Crude Oil (Thousand Barrels) percent utilization of refinery operable capacity （4）地緣政治 v 美國(guó)原油進(jìn)口主要來(lái)自加拿大、墨西哥、沙特、委內(nèi)瑞拉和尼日利 亞5個(gè)國(guó)家，所占比重在近幾年內(nèi)基本穩(wěn)定在6070之間。且 加拿大、墨西哥、沙特都是美國(guó)鐵桿盟國(guó)。 v 中東北非政治局勢(shì)動(dòng)蕩，對(duì)美國(guó)現(xiàn)有的原油進(jìn)口影響有限。 美國(guó)進(jìn)口石油分布（按國(guó)家地區(qū)，單位：百萬(wàn)桶每天） 數(shù)據(jù)來(lái)源：EIA （5）石油探明儲(chǔ)量增加 2011年美國(guó)石油探明儲(chǔ)量出現(xiàn)大幅度增加 （5）石油探明儲(chǔ)量增加 石油儲(chǔ)量的增加主要分布在德克

19、薩斯州，北達(dá)科他州，墨西哥海灣， 俄克拉荷馬州和阿拉斯加 （5）石油探明儲(chǔ)量增加 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 200320042005200620072008200920102011 U.S. Crude Oil Proved Reserves (Million Barrels) 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 200320042005200620072008200920102011 North Dakota Texas Alaska Oklahoma New Mexico 石油儲(chǔ)量的增 加主要分

20、布在 德克薩斯州， 北達(dá)科他州， 墨西哥海灣， 俄克拉荷馬州 和阿拉斯加 Brent期貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng) Brent期貨市場(chǎng)日益壯大期貨市場(chǎng)日益壯大1 Brent計(jì)價(jià)原油儲(chǔ)量與產(chǎn)量減少計(jì)價(jià)原油儲(chǔ)量與產(chǎn)量減少2 中東北非地緣政治影響中東北非地緣政治影響3 新興經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇支撐原油需求新興經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇支撐原油需求4 (1)北海油田北海油田 (1)ICE歐洲期貨市場(chǎng)交易量歐洲期貨市場(chǎng)交易量 ICE Europe Futures Volumes 0 20000000 40000000 60000000 80000000 100000000 120000000 140000000 160000000 2006200

21、720082009201020112012 Brent WTI 美國(guó)對(duì)期貨市場(chǎng)加強(qiáng)監(jiān)管，壓縮美國(guó)對(duì)期貨市場(chǎng)加強(qiáng)監(jiān)管，壓縮WTI投機(jī)空間投機(jī)空間 Brent國(guó)際化進(jìn)展良好，不要求實(shí)物交割國(guó)際化進(jìn)展良好，不要求實(shí)物交割 數(shù)據(jù)來(lái)源：ICE (2)北海原油儲(chǔ)量北海原油儲(chǔ)量減少減少 Crude Oil Proved Reserves (Billion Barrels) 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 20032004200520062007200820092010201120122013 Norway United Kingdom Denmark 數(shù)據(jù)來(lái)源：EI

22、A (2)北海北海 Brent 產(chǎn)油量減少產(chǎn)油量減少 0.00 500.00 1000.00 1500.00 2000.00 2500.00 3000.00 3500.00 2003200420052006200720082009201020112012 Norway United Kingdom (Offshore) Denmark Production of Crude Oil including Lease Condensate (Thousand Barrels Per Day) 數(shù)據(jù)來(lái)源：EIA (3)地緣政治地緣政治 (3)地緣政治（埃及）地緣政治（埃及） (3)地緣政治（利比亞）

23、地緣政治（利比亞） 市場(chǎng)缺乏套利原因市場(chǎng)缺乏套利原因 跨市套利跨市套利 WTI原油（期貨）Brent原油（期貨） 套利：套利：是指在買(mǎi)入（賣(mài)出）一種資產(chǎn)的同時(shí)賣(mài)出（買(mǎi)入）另一種暫時(shí)出現(xiàn)不合理價(jià)是指在買(mǎi)入（賣(mài)出）一種資產(chǎn)的同時(shí)賣(mài)出（買(mǎi)入）另一種暫時(shí)出現(xiàn)不合理價(jià) 差的相同或相關(guān)的資產(chǎn)，并在未來(lái)某個(gè)時(shí)間同時(shí)將兩個(gè)頭寸同時(shí)平倉(cāng)獲取利潤(rùn)的交差的相同或相關(guān)的資產(chǎn)，并在未來(lái)某個(gè)時(shí)間同時(shí)將兩個(gè)頭寸同時(shí)平倉(cāng)獲取利潤(rùn)的交 易方式。套利的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理是一價(jià)定律，即如果兩個(gè)資產(chǎn)是相等的，他們的市場(chǎng)價(jià)易方式。套利的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理是一價(jià)定律，即如果兩個(gè)資產(chǎn)是相等的，他們的市場(chǎng)價(jià) 格應(yīng)該傾向一致。格應(yīng)該傾向一致。 市場(chǎng)缺乏套利原

24、因市場(chǎng)缺乏套利原因 影響影響WTI和和Brent互相套利的因素互相套利的因素 v美國(guó)法律禁止國(guó)內(nèi)石油出口美國(guó)法律禁止國(guó)內(nèi)石油出口 v美國(guó)庫(kù)存左右原油跨市套利美國(guó)庫(kù)存左右原油跨市套利 v套利交易的關(guān)閉加劇套利交易的關(guān)閉加劇WTI現(xiàn)貨升水現(xiàn)貨升水 布倫特原油價(jià)格對(duì)布倫特原油價(jià)格對(duì)WTIWTI價(jià)格收窄條件與未來(lái)趨勢(shì)分析價(jià)格收窄條件與未來(lái)趨勢(shì)分析 緩解歐洲的供應(yīng)趨緊緩解歐洲的供應(yīng)趨緊 緩解北美的供應(yīng)過(guò)剩緩解北美的供應(yīng)過(guò)剩 布倫特原油價(jià)格對(duì)布倫特原油價(jià)格對(duì)WTIWTI價(jià)格收窄條件與未來(lái)趨勢(shì)分析價(jià)格收窄條件與未來(lái)趨勢(shì)分析 v近期內(nèi)，這兩種情況的作用對(duì)布倫特溢價(jià)收窄的近期內(nèi)，這兩種情況的作用對(duì)布倫特溢價(jià)收窄

25、的 影響較為明顯：影響較為明顯： 布倫特原油價(jià)格對(duì)布倫特原油價(jià)格對(duì)WTIWTI價(jià)格收窄條件與未來(lái)趨勢(shì)分析價(jià)格收窄條件與未來(lái)趨勢(shì)分析 近期內(nèi)近期內(nèi) 溢價(jià)收窄原因溢價(jià)收窄原因 布倫特原油價(jià)格對(duì)布倫特原油價(jià)格對(duì)WTIWTI價(jià)格收窄條件與未來(lái)趨勢(shì)分析價(jià)格收窄條件與未來(lái)趨勢(shì)分析 北美過(guò)剩局北美過(guò)剩局 面的緩解面的緩解 歐洲供應(yīng)趨緊歐洲供應(yīng)趨緊 局面的緩解局面的緩解 從北美供應(yīng)過(guò)剩局面緩解的角度看：從北美供應(yīng)過(guò)剩局面緩解的角度看： 布倫特原油價(jià)格對(duì)布倫特原油價(jià)格對(duì)WTIWTI價(jià)格收窄條件與未來(lái)趨勢(shì)分析價(jià)格收窄條件與未來(lái)趨勢(shì)分析 美國(guó)庫(kù)存壓力緩解美國(guó)庫(kù)存壓力緩解 美國(guó)經(jīng)濟(jì)有更強(qiáng)勁的復(fù)蘇勢(shì)頭美國(guó)經(jīng)濟(jì)有更強(qiáng)勁的

26、復(fù)蘇勢(shì)頭 WTI原油品質(zhì)較好原油品質(zhì)較好 天氣因素天氣因素 v 1.世界石油消費(fèi)格局發(fā)生變化世界石油消費(fèi)格局發(fā)生變化 布倫特原油價(jià)格對(duì)布倫特原油價(jià)格對(duì)WTIWTI價(jià)格收窄條件與未來(lái)趨勢(shì)分析價(jià)格收窄條件與未來(lái)趨勢(shì)分析 從歐洲供應(yīng)趨緊局面緩解的角度看：從歐洲供應(yīng)趨緊局面緩解的角度看： 世界石油消費(fèi)格局變化趨勢(shì)世界石油消費(fèi)格局變化趨勢(shì)從歐美向亞洲移動(dòng)從歐美向亞洲移動(dòng) 歐債危機(jī)導(dǎo)致的歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟，對(duì)原油的需求下降歐債危機(jī)導(dǎo)致的歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟，對(duì)原油的需求下降 中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的放緩，導(dǎo)致原油需求下降中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的放緩，導(dǎo)致原油需求下降 世界石油消費(fèi)中心從歐美向亞洲轉(zhuǎn)移世界石油消費(fèi)中心從歐美向亞洲轉(zhuǎn)移 資料來(lái)

27、源：2012BP世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒 消費(fèi)量(單位：千桶/日)20112010-2011年變化情況 2011年 占總量 比例 北美洲總計(jì) 23156-1.40%25.30% 中南美洲總計(jì)62412.90%7.10% 歐洲及歐亞大陸總計(jì) 18924-0.60%22.10% 中東國(guó)家總計(jì) 80761.80%9.10% 非洲總計(jì)3336-1.40%3.90% 亞太地區(qū)總計(jì)283012.70%32.40% 其中： 經(jīng)合組織45924-1.20%51.50% 非經(jīng)合組織 421112.80%48.50% 歐盟 13478-2.60%15.90% 前蘇聯(lián) 41105.70%4.70% 中國(guó) 97585.50%

28、11.40% 美國(guó)18835-1.90%20.50% 布倫特原油價(jià)格對(duì)布倫特原油價(jià)格對(duì)WTIWTI價(jià)格收窄條件與未來(lái)趨勢(shì)分析價(jià)格收窄條件與未來(lái)趨勢(shì)分析 從歐洲供應(yīng)趨緊局面緩解的角度看：從歐洲供應(yīng)趨緊局面緩解的角度看： 新出現(xiàn)的石油貿(mào)易格局： 資料來(lái)源：2013BP世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒 2007年以來(lái)，美歐的石油 凈進(jìn)口不斷下降，而中國(guó)的 石油凈進(jìn)口持續(xù)快速增長(zhǎng)。 2010年，約三分之二的石 油貿(mào)易量增長(zhǎng)源自中國(guó)。 2012年中國(guó)的石油凈進(jìn)口 量增長(zhǎng)61萬(wàn)桶/日。 布倫特原油價(jià)格對(duì)布倫特原油價(jià)格對(duì)WTIWTI價(jià)格收窄條件與未來(lái)趨勢(shì)分析價(jià)格收窄條件與未來(lái)趨勢(shì)分析 世界石油消費(fèi)中心從歐美向亞洲轉(zhuǎn)移世界石

29、油消費(fèi)中心從歐美向亞洲轉(zhuǎn)移 從歐洲供應(yīng)趨緊局面緩解的角度看：從歐洲供應(yīng)趨緊局面緩解的角度看： 世界石油消費(fèi)中心從歐美向亞洲轉(zhuǎn)移世界石油消費(fèi)中心從歐美向亞洲轉(zhuǎn)移 資料來(lái)源：2013BP世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒 2012年的石油消費(fèi)變化： 布倫特原油價(jià)格對(duì)布倫特原油價(jià)格對(duì)WTIWTI價(jià)格收窄條件與未來(lái)趨勢(shì)分析價(jià)格收窄條件與未來(lái)趨勢(shì)分析 從歐洲供應(yīng)趨緊局面緩解的角度看：從歐洲供應(yīng)趨緊局面緩解的角度看： v但是從長(zhǎng)期角度看，布倫特對(duì)但是從長(zhǎng)期角度看，布倫特對(duì) WTI 的溢價(jià)格局的溢價(jià)格局 將長(zhǎng)期存在將長(zhǎng)期存在,同時(shí)溢價(jià)波動(dòng)更充滿了不確定性。同時(shí)溢價(jià)波動(dòng)更充滿了不確定性。 Brent原油較紐約原油較紐約WTI原油的原油的 溢價(jià)將于溢價(jià)將于2014年再度擴(kuò)大。年再度擴(kuò)大。 布倫特原油價(jià)格對(duì)布倫特原油價(jià)格對(duì)WTIWTI價(jià)格收窄條件與未來(lái)趨勢(shì)分析價(jià)格收窄條件與未來(lái)趨勢(shì)分析 WTI價(jià)格價(jià)格 美國(guó)頁(yè)巖氣革命美國(guó)頁(yè)巖氣革命 其他不確定性其他不確定性 布倫特價(jià)格布倫特價(jià)格 北海油田產(chǎn)量大幅北海油田產(chǎn)量大幅 下滑下滑 地緣政治的諸多