城投公司財務評價體系構建(最新)

1、-作者xxxx-日期xxxx城投公司財務評價體系構建(最新)【精品文檔】城投公司財務評價體系構建 【摘要】城投公司是目前城市建設的主平臺，在城市建設中發(fā)揮了舉足輕重的作用，同時也存在巨大的風險。本文將結合城投公司自身的財務指標特點，通過對城投公司財務評價體系關鍵點的分析，探索性地對城投公司財務評價體系進行研究分析。一、引言2008年，面對全球性的金融危機，我國采取了寬松的貨幣政策和積極的財政政策，推出了萬億投資刺激計劃。為解決中央政府要求的配套資金問題，各地方政府紛紛成立城投公司，根據2013年全國政府性債務審計結果，全國共有7170家融資平臺，城投公司成為城市建設最主要的投融資主體。另外，城

2、投公司在發(fā)揮城建主體作用的同時，也存在著巨大的金融風險和財政風險。2010年以來，國務院及其相關部門為規(guī)范平臺公司健康發(fā)展，陸續(xù)出臺了一系列監(jiān)管政策。為提高城投公司經營管理水平，應對政府宏觀調控政策，本文擬結合城投公司財務指標特點，通過分析目前城投公司財務評價中需要關注的關鍵點，對城投公司的財務評價指標體系進行探索性的研究分析。二、城投公司財務指標體系特點1、債務性融資為主，資產負債率較高由于城投公司成立的初衷是為了解決城建資金不足的難題，因此，城投公司承擔了大量市政公益性或準經營性項目的投資任務，這類項目動輒數億或數十億，單一融資模式很難滿足建設資金需求，因此對于投融資創(chuàng)新、資源整合與建立多

3、元化投融資格局具有非常迫切的需求。但此類項目又沒有收益保證，因此很難進行權益性融資，大多以債務性融資為主。隨著城建任務越來越重，城投公司的融資規(guī)模也就越來越大，導致其資產負債率居高不下。當前城投公司普遍存在資產結構不合理、債務性資金比例過高等問題。2、償債能力較弱，財務風險突出城投公司作為政府公益性和準經營性項目的投融資主體，自身的融資能力極為有限，必須積極爭取與所承擔任務相匹配的政府性資源或政策支持，通過運作各類政府性資產才能確保投融資任務的順利完成。但由于政府性資產多以公益性或半公益性資產為主，且分散在各職能部門，以此作為城投公司的融資載體，未來城投公司的償債來源很難得到保障。加之城投公司

4、承擔大量公益性項目投資任務，導致城投公司財務負擔重，償債能力不足，由此產生財務風險隱患。3、經營目標復雜，綜合評價難度大城投公司的投資項目既包括公益性項目，也包括經營性和準經營性項目，因此城投公司內部又細分為公益性、準經營性和經營性三個不同性質的經營系統(tǒng)。公益性項目追求政府目標和最大限度的社會效益；準經營性目標兼顧有限的經濟效益；經營性項目則以實現經濟效益為主要目標。因此，傳統(tǒng)的財務分析體系并不能充分反應城投公司的實際運作管理水平，特別是投資和融資能力，因此對城投公司的財務評級必須加入資金籌集、資金使用、債務償還等指標。三、城投公司進行財務評價的關鍵點城投公司作為城市建設的投融資主體，它一方面

5、承擔著政府的投融資任務，另一方面也肩負著自身的經營發(fā)展。因此，對城投公司的財務評價既要包括償債能力、營運能力、盈利能力等傳統(tǒng)的評價指標，更要注重其在資金籌集、使用、償還等方面的考查。1、資金的籌集資金的籌集情況，包括籌資額、籌資渠道、籌資方式、資金成本等，重點評價籌資的經濟性、效率性和效果性以及風險防范能力（如表1）。表1：資金籌集的關鍵點類別關鍵點經濟性資金使用成本各類資金來源的構成，是否達到最佳資金使用結構融資是否存在不正常的附加條件資金到位前發(fā)生的融資費用是否合理效率性能否根據籌資計劃、資金預算籌措到資金資金來源是否足額、合規(guī)、合法是否與相關資金提供方訂立正規(guī)、合理的書面協(xié)議效果性資金籌

6、措的目標是否達到是否符合管理部門下達的計劃、預算是否及時、足額到賬風險控制能力總體資金使用的風險，包括財務風險、法律風險、道德風險等外部融資，平臺是否制定了資金償還計劃及償債資金的可靠性2、資金的使用資金的使用主要指對資金使用過程的評價，如股權性投資，包括投資方向、行業(yè)、結構、成本以及投資回報情況，重點評價工程項目建設的經濟性、效益性和效果性。包括對政府交辦的工程建設任務是否完成到位，建設工程的實施過程是否符合政策預期，以及相關項目在服務地區(qū)群眾生活、提升城市形象方面是否發(fā)揮了應有的作用等。3、資金的效果資金使用產生的效果主要表現在兩方面，一是內部效果，指資金經過從籌集到使用的過程，為企業(yè)自身

7、帶來的資產的變化、增值或優(yōu)化，體現在企業(yè)資產質量上的提高或者經濟效益的增加；二是外部效果，指資金的投入產生的外部效益，包括外部經濟效益、社會效益、生態(tài)效益等，具體表現在，作為承擔政府投融資職能的平臺公司，從履行社會責任、承擔政府任務的角度，在提升城市形象、支持經濟發(fā)展中所體現出的作用。 4、債務的償還債務的償還主要是指對企業(yè)債務償還保障的評價，重點對平臺公司的還款來源、還款違約風險、借新還舊情況等進行評價。還款來源區(qū)分自身經營性收入和政府補貼收入，重點考查平臺公司對土地等政府性資源的依賴度；還款違約風險主要評價平臺公司是否能足額、及時地償還到期債務；借新還舊是對企業(yè)自身償債能力的一種反映，考察

8、企業(yè)自身經營收入能否滿足還本付息要求。四、城投公司財務評價體系構建綜上所述，城投公司目前普遍存在管理體制不順、資產負債率高、償債能力弱、經營目標復雜等問題，這與其在新型城鎮(zhèn)化進程中應發(fā)揮的作用嚴重不符。因此，需要加強對城投公司的財務評價力度，從自身運營效益的角度揭示其在經濟效益和社會效益上存在的問題，幫助其提高經濟價值和社會價值。中國現代集團認為，對城投公司的財務評價應從資金的籌集、投入和使用、效果、償還等角度入手，重點考察城投公司資金管理的系統(tǒng)性和效率性。財務評價指標體系主要包括以下內容（如圖1）：圖1：城投公司財務評價指標體系1、償債能力指標償債能力指標是一個企業(yè)財務管理的重要管理指標，是

9、企業(yè)償還到期債務（包括本息）的能力。償債能力指標包括短期償債能力指標和長期償債能力指標，衡量指標主要有流動比率、速動比率和現金流動負債比率等。作為以債務性融資為主的投融資平臺，城投公司的償債能力是其持續(xù)融資的保障，因此，償債能力是進行城投公司財務評價的重點。2、營運能力指標營運能力指標是衡量企業(yè)資產管理效率的指標。具體指標有：存貨周轉率、應收賬款周轉率、營業(yè)周期、流動資產周轉率和總資產周轉率等。雖然城投公司是以承擔政府投資任務為主，并不注重資產的管理效率，但作為企業(yè)化運作主體，高效的資產運作是其資本運作能力的重要體現，而通過對營運能力的評價，能更好地反映其資本運轉能力。3、盈利能力指標盈利能力

10、指標就是對企業(yè)賺取利潤能力的衡量指標。主要包括營業(yè)利潤率、成本費用利潤率、盈余現金保障倍數、總資產報酬率、凈資產收益率和資本收益率等。雖然城投公司普遍存在盈利能力較弱的問題，但為更好地提高融資能力，城投公司應注重自身盈利能力的培育。4、資金籌集指標資金籌集指標是衡量企業(yè)融資效率的重要指標。該指標是城投公司融資職能的具體體現。由于城投公司承擔巨大的融資任務，往往會不計成本不考慮償還能力，甚至以違規(guī)手段進行融資，為平臺公司帶來巨大的風險隱患。資金籌集指標包括定量和定性指標。定量指標主要包括資金加權平均成本、融資費用率、融資計劃完成率等；定性指標集中在融資相關的內控制度管理方面。5、資金使用指標資金

11、使用指標是衡量企業(yè)資金使用管理效率的重要指標。主要包括資金撥付率、資金到位率、資金使用是否合規(guī)合法等。城投公司資金需求量大，資金使用指標能充分體現其在資金使用管理方面的能力。因此，加大對資金使用的考核，有利于提高城投公司資金使用效率。6、債務償還指標債務償還指標是衡量企業(yè)債務管理能力的重要指標。主要包括借新懷舊率、償債來源對某項收入的依存度（如對土地的依存度）等。由于城投公司承擔大量債務性融資，充足的還款資金來源是其避免違約風險的重要保障。同時，債務償還指標也能體現城投公司抵御風險的能力。7、資金效果評價資金效果評價包括經濟效果和社會效果兩方面。由于城投公司承擔的大多是公益性項目，因此對資金效果的評價更注重社會效益。而社會效益的評價主要通過定性指標