注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》第三章練習(xí)題及詳解：長期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測--2013

1、注會(huì)財(cái)務(wù)成本管理第三章練習(xí)題及詳解：長期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測一、單項(xiàng)選擇題1.下列有關(guān)現(xiàn)金流量的計(jì)算方法錯(cuò)誤的為( )。A.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷-資本支出-經(jīng)營營運(yùn)資本增加B.實(shí)體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量C.股權(quán)自由現(xiàn)金流量=股利-股權(quán)資本凈增加D.股權(quán)自由現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量-稅后利息2.“可持續(xù)增長率”和“內(nèi)含增長率”的共同點(diǎn)是( )。A.都不改變資本結(jié)構(gòu)B.都不發(fā)行股票C.都不從外部舉債D.都不改變股利支付率3.以下關(guān)于籌資的優(yōu)先順序的表述中正確的是( )。A.增加留存收益 動(dòng)用現(xiàn)存的金融資產(chǎn) 增加金融負(fù)債 增加股本B.增加金融負(fù)債 增加留存收益 動(dòng)用現(xiàn)存的金

2、融資產(chǎn) 增加股本C.增加股本 動(dòng)用現(xiàn)存的金融資產(chǎn) 增加金融負(fù)債 增加留存收益D.動(dòng)用現(xiàn)存的金融資產(chǎn) 增加留存收益 增加金融負(fù)債 增加股本4.全面預(yù)測的起點(diǎn)是( )。A.預(yù)計(jì)各項(xiàng)經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債B.預(yù)測銷售收入C.預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表D.預(yù)計(jì)利潤表5.某盈利企業(yè)當(dāng)前凈財(cái)務(wù)杠桿大于零、股利支付率小于l，如果經(jīng)營效率和股利支付率不變，并且未來僅靠內(nèi)部融資來支持增長，則該企業(yè)的凈財(cái)務(wù)杠桿率會(huì)( )。A.逐步下降B.逐步上升C.不變D.變動(dòng)方向不一定6.在企業(yè)盈利的情況下，下列說法中正確的是( )。A.資產(chǎn)銷售百分比提高，可持續(xù)增長率提高;B.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，可持續(xù)增長率降低;C.產(chǎn)權(quán)比率提高，可持續(xù)增長率

3、提高;D.銷售凈利率提高，可持續(xù)增長率降低。7.下列關(guān)于財(cái)務(wù)預(yù)測的說法中，不正確的是( )。A.狹義的財(cái)務(wù)預(yù)測僅指編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表;B.廣義的財(cái)務(wù)預(yù)測包括編制全部的以及財(cái)務(wù)報(bào)表;C.財(cái)務(wù)預(yù)測有助于改善投資決策;D.財(cái)務(wù)預(yù)測的結(jié)果并非僅僅是一個(gè)資金需要量數(shù)字，還包括對未來各種可能前景的認(rèn)識(shí)和思考。8.( )是一種可持續(xù)的增長方式。A.完全依靠內(nèi)部資金增長B.主要依靠外部資金增長C.主要依靠內(nèi)部資金增長D.平衡增長9.下列各項(xiàng)中能夠改變經(jīng)營效率的是( )。A.增發(fā)股份B.改變資產(chǎn)負(fù)債率C.改變銷售凈利率D.改變利潤留存率10.下列說法中，正確的有( )。A.股利支付率越高，外部融資需求越大B.銷售

4、凈利率越大，外部融資需求越大C.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，外部融資需求越大D.銷售增長率越高，外部融資需求越大11.如果外部融資銷售增長比為負(fù)數(shù)，則下列說法中正確的有( )。A.實(shí)際銷售增長率大于內(nèi)含增長率B.可持續(xù)增長率大于內(nèi)含增長率C.實(shí)際銷售增長率小于內(nèi)含增長率D.可持續(xù)增長率小于內(nèi)含增長率12.下列不屬于影響內(nèi)含增長率的因素的是( )。A.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比B.經(jīng)營負(fù)債銷售百分比C.計(jì)劃銷售利潤率D.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率13.整批購置資產(chǎn)隨銷售收入的增長呈( )。A.直線型增長B.連續(xù)型增長C.階梯式增長D.以上各項(xiàng)都不對14.通常企業(yè)制定為期( )年的長期計(jì)劃。A.3B.5C.8D.1015.假設(shè)市場是

5、充分的，企業(yè)在經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變時(shí)，同時(shí)籌集權(quán)益資本和增加借款，以下指標(biāo)不會(huì)增長的是( )。A.銷售收入 B.稅后利潤C(jī).銷售增長率 D.權(quán)益凈利率16.在企業(yè)按內(nèi)含增長率增長的條件下，下列說法中正確的是( )。A.增發(fā)新股B.資產(chǎn)負(fù)債率下降C.不增加借款D. 資本結(jié)構(gòu)不變17.在“可持續(xù)的增長率”條件下,正確的說法有( )。A.假設(shè)不增發(fā)新股B.假設(shè)不增加借款C.財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低D.資產(chǎn)凈利率會(huì)增加18.某公司2009年銷售收入3000萬元，其他有關(guān)資料如下：單位：萬元資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額經(jīng)營資產(chǎn)1912經(jīng)營負(fù)債281金融資產(chǎn)56合計(jì)4000合計(jì)4000根據(jù)過去經(jīng)驗(yàn)，公司至

6、少要保留20萬元的貨幣資金，以備各種意外支付。2010年預(yù)計(jì)銷售收入為4000萬元，計(jì)劃銷售凈利率為4.5%，股利支付率為40%。根據(jù)銷售百分比法預(yù)計(jì)外部籌資額為( )萬元。A.507.63B.543.63C.399.63D.487.6319.某公司2009年銷售收入為4000萬元，2010年計(jì)劃銷售收入為6000萬元，銷售增長率為50%。假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為66.67%，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比為6.17%，計(jì)劃銷售凈利率為6%，股利支付率為40%，則外部融資銷售增長比為( )。A.49.7%B.60.5%C.42.5%D.54.5%20.某公司2009年年末權(quán)益乘數(shù)為2.5，可持續(xù)增長率為5

7、%，收益留存率為50%，年末所有者權(quán)益為1500萬元，則2009年的凈利潤為( )萬元。A.125B.150C.200D.37521.某公司2009年的可持續(xù)增長率為5%，新增留存利潤為600萬元，若2010年不增發(fā)新股，并且保持現(xiàn)有的財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營效率不變，預(yù)計(jì)2010年的凈利潤為1050萬元，則2010年的利潤留存率為( )。A.40%B.57.14%C.60%D.63%22.某公司下年不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴(kuò)大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系?，F(xiàn)已知經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為50%，經(jīng)營負(fù)債銷售百

8、分比為10%，計(jì)劃下年銷售凈利率8%，不進(jìn)行股利分配，若上年凈負(fù)債可以持續(xù)，據(jù)此，可以預(yù)計(jì)下年銷售增長率為( )。A.10% B.15.5% C.20% D.25%23.預(yù)計(jì)明年通貨膨脹率為8%，公司銷量增長10%，則銷售額的名義增長率為( )。A.8% B.10% C.18% D.18.8%24.企業(yè)2008年的銷售凈利率為10%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.6次，權(quán)益乘數(shù)為2，留存收益比率為50%，則2008年的可持續(xù)增長率為( )。A.6.38%B.6.17%C.8.32%D.10%25.某公司2009年稅前經(jīng)營利潤為1200萬元，所得稅率為25%，折舊與攤銷為50萬元，經(jīng)營現(xiàn)金增加20萬元，經(jīng)營流

9、動(dòng)資產(chǎn)增加150萬元，經(jīng)營流動(dòng)負(fù)債增加100萬元，則公司的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為( )萬元。A.880B.950C.680D.118026.某企業(yè)外部融資占銷售增長的百分比為5%，則若上年銷售收入為1000萬元，預(yù)計(jì)銷售收入增加200萬，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為( )萬元。A.50 B.10 C.40 D.3027.ABC公司的經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為70%，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比為10%。設(shè)ABC公司明年，利用的外部融資銷售增長比不超過0.4;如果ABC公司的銷售凈利率為10%，股利支付率為70%，假設(shè)沒有可動(dòng)用的金融資產(chǎn)，公司預(yù)計(jì)沒有剩余資金，則ABC公司銷售增長率的可能區(qū)間為( )。A.3.34%10

10、.98% B.7.25%24.09% C.5.26%17.65%D.13.52%28.22%28.某企業(yè)本年度的長期借款為830萬元，短期借款為450萬元，本年的總借款利息為105.5萬元,金融資產(chǎn)為120萬元，預(yù)計(jì)未來年度長期借款為980萬元，短期借款為360萬元，預(yù)計(jì)年度的總借款利息為116萬元,預(yù)計(jì)不保留額外金融資產(chǎn)，若企業(yè)適用的所得稅率為25%,則預(yù)計(jì)年度債務(wù)現(xiàn)金流量為( )萬元。A.15.5B.-93C.-64D.12029.企業(yè)2008年的可持續(xù)增長率為10%，股利支付率為50%，若預(yù)計(jì)2009年保持目前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策，則2009年股利的增長率為( )。A. 10%B. 5%C

11、. 15%D. 12.5%30.某企業(yè)2009年銷售收入為800萬元，資產(chǎn)總額為2000萬元，2010年的銷售收入為920萬元，所計(jì)算的2009年的可持續(xù)增長率為10%，2010年的可持續(xù)增長率為12%，假設(shè)2010年保持經(jīng)營效率不變、股利政策不變，預(yù)計(jì)不發(fā)股票，則2010年的超常增長資金總額為( )萬元A.60 B.100 C.110 D.150二、多項(xiàng)選擇題1.下列計(jì)算可持續(xù)增長率的公式中，正確的有( )。(2003年)A.B.C.D.銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率收益留存率期末權(quán)益期初總資產(chǎn)乘數(shù)2.企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量的計(jì)算方法正確的是( )。A.實(shí)體現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量-經(jīng)營資產(chǎn)總投資B.實(shí)

12、體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營資產(chǎn)總投資+折舊與攤銷C.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營資產(chǎn)凈投資D.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-(凈負(fù)債增加+所有者權(quán)益增加)3.已知某公司2009年的銷售凈利率比上年有所提高，在不增發(fā)新股和其他條件不變的情況下，下列說法正確的有( )。A.實(shí)際增長率上年可持續(xù)增長率B.實(shí)際增長率=上年可持續(xù)增長率C.本年的可持續(xù)增長率=上年可持續(xù)增長率D.本年的可持續(xù)增長率上年可持續(xù)增長率4.在不增發(fā)新股的情況下，企業(yè)去年的股東權(quán)益增長率為8%，本年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策與去年相同，以下說法中正確的有( )。(2006年)A.企業(yè)本年的銷售增長率為8%B.企業(yè)本年的可持

13、續(xù)增長率為8%C.企業(yè)本年的權(quán)益凈利率為8%D.企業(yè)本年的實(shí)體現(xiàn)金流量增長率為8%5.在“僅靠內(nèi)部融資的增長率”條件下，正確的說法是( )。A.假設(shè)不增發(fā)新股B.假設(shè)不增加借款C.資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)下降D.財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低E.保持財(cái)務(wù)比率不變6.下列有關(guān)可持續(xù)增長表述正確的是( )。A.可持續(xù)增長率是指目前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率B.可持續(xù)增長思想表明企業(yè)超常增長是十分危險(xiǎn)的，企業(yè)的實(shí)際增長率決不應(yīng)該高于可持續(xù)增長率C.可持續(xù)增長的假設(shè)條件之一是公司目前的股利支付率是一個(gè)目標(biāo)股利支付率，并且打算繼續(xù)維持下去D.如果某一年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，則實(shí)際增長率等于

14、上年的可持續(xù)增長率7.企業(yè)若想提高企業(yè)的增長率，增加股東財(cái)富，需要解決超過可持續(xù)增長所帶來的財(cái)務(wù)問題，具體可以采取的措施包括( )。A. 提高銷售凈利率B. 提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C. 提高股利支付率D. 提高負(fù)債比率E. 利用增發(fā)新股8.運(yùn)用銷售百分比法預(yù)測資金需要量時(shí)，下列各項(xiàng)中屬于預(yù)測企業(yè)計(jì)劃年度追加資金需要量計(jì)算公式涉及的因素有( )。A.計(jì)劃年度預(yù)計(jì)留存收益增加額B.計(jì)劃年度預(yù)計(jì)銷售收入增加額C.計(jì)劃年度預(yù)計(jì)金融資產(chǎn)增加額D.計(jì)劃年度預(yù)計(jì)經(jīng)營資產(chǎn)總額和經(jīng)營負(fù)債總額9.除了銷售百分比法以外，財(cái)務(wù)預(yù)測的方法還有( )。(2004年)A.回歸分析技術(shù) B.交互式財(cái)務(wù)規(guī)劃模型C.綜合數(shù)據(jù)庫財(cái)務(wù)計(jì)劃系

15、統(tǒng) D.可持續(xù)增長率模型10.以下關(guān)于財(cái)務(wù)預(yù)測的步驟的表述中正確的是( )。A.銷售預(yù)測是財(cái)務(wù)預(yù)測的起點(diǎn)B.估計(jì)需要的資產(chǎn)時(shí)亦應(yīng)預(yù)測負(fù)債的自發(fā)增長，它可以減少企業(yè)外部融資數(shù)額C.留存收益提供的資金數(shù)額由凈收益和股利支付率共同決定D.外部融資需求由預(yù)計(jì)資產(chǎn)總量減去已有的資產(chǎn)、負(fù)債的自發(fā)增長得到11.可持續(xù)增長率的假設(shè)條件有( )。A.公司目前的資本結(jié)構(gòu)是一個(gè)目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去B.增加債務(wù)是其唯一的外部籌資來源C.公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負(fù)債的利息D.公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前的水平12.管理者編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表的作用主要有( )。A.評價(jià)企業(yè)預(yù)期經(jīng)營業(yè)績是否與企業(yè)總

16、目標(biāo)一致以及是否達(dá)到了股東的期望水平B.預(yù)測擬進(jìn)行的經(jīng)營變革將產(chǎn)生的影響C.預(yù)測企業(yè)未來的融資需求D.預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流13.下列屬于財(cái)務(wù)計(jì)劃的基本步驟的有( )。A.編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表，并運(yùn)用這些預(yù)測結(jié)果分析經(jīng)營計(jì)劃對預(yù)計(jì)利潤和財(cái)務(wù)比率的影響B(tài).確認(rèn)支持5年計(jì)劃需要的資金C.預(yù)測未來5年可使用的資金D.在企業(yè)內(nèi)部建立并保持一個(gè)控制資金分配和使用的系統(tǒng)14.銷售增長率的預(yù)測需要根據(jù)未來的變化進(jìn)行修正，在修正時(shí)要考慮( )。A.宏觀經(jīng)濟(jì)B.微觀經(jīng)濟(jì)C.行業(yè)狀況D.企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略15.從資金來源上看，企業(yè)增長的實(shí)現(xiàn)方式有( )。A.完全依靠內(nèi)部資金增長B.主要依靠外部資金增長C.完全依靠外部資金增長D

17、.平衡增長16.企業(yè)銷售增長時(shí)需要補(bǔ)充資金。假設(shè)每元銷售所需資金不變，以下關(guān)于外部籌資需求的說法中，正確的有( )。A.股利支付率越高，外部籌資需求越大B.營業(yè)凈利率越高，外部籌資需求越小C.如果外部籌資銷售增長比為負(fù)數(shù)，說明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資D.當(dāng)企業(yè)的實(shí)際增長率低于本年的內(nèi)含增長率時(shí)，企業(yè)不需要從外部籌資17.下列有關(guān)債務(wù)現(xiàn)金流量計(jì)算公式正確的有( )。A.債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息支出+償還債務(wù)本金(或-債務(wù)凈增加)+超額金融資產(chǎn)增加(或-超額金融資產(chǎn)減少)B.債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息支出+凈債務(wù)凈減少(或-凈債務(wù)凈增加)C.債務(wù)現(xiàn)金流量=企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量-股權(quán)現(xiàn)金流量D

18、.債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息支出-償還債務(wù)本金(或+債務(wù)凈增加)+超額金融資產(chǎn)增加18.若企業(yè)2006年的經(jīng)營資產(chǎn)為600萬元，經(jīng)營負(fù)債為200萬元，金融資產(chǎn)為100萬元，金融負(fù)債為400萬元，銷售收入為1000萬元，若經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債占銷售收入的比不變，銷售凈利率為10%，股利支付率為50%，企業(yè)金融資產(chǎn)的最低限額為60萬元，若預(yù)計(jì)2007年銷售收入會(huì)達(dá)到1500萬元，則需要從外部籌集的資金不是( )。A.85B.125C.165D.20019.長期計(jì)劃的內(nèi)容涉及( )。A.公司理念B.公司經(jīng)營范圍C.公司目標(biāo)D.公司戰(zhàn)略20.下列措施中只能臨時(shí)解決問題，不可能持續(xù)支持高增長的是( )。A.提

19、高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B.提高銷售凈利率C.提高利潤留存率D.提高產(chǎn)權(quán)比率21.企業(yè)所需要的外部融資量取決于( )。A.銷售的增長B.股利支付率C.銷售凈利率D.可供動(dòng)用金融資產(chǎn)22.當(dāng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)成立時(shí)，存貨/銷售收入可能的關(guān)系有( )。A.比率不變B.比率降低C.曲線關(guān)系D.比率提高23.滿足銷售額增加引起的資金需求增長的途徑主要有( )。A.內(nèi)部保留盈余的增加B.借款融資C.股權(quán)融資D.經(jīng)營負(fù)債的自然增長24.某公司2009年銷售收入為1000萬元，可持續(xù)增長率為10%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為5次，收益留存為50萬元。2010年銷售收入增長15%，收益留存為100萬元，年末股東權(quán)益為800萬元，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為

20、4次。則下列說法正確的有( )。A.2010年可持續(xù)增長率為14.29%B.2010年超常增長的銷售收入為150萬元C.2010年超常部分銷售所需資金為67.5萬元D.2010年超常增長產(chǎn)生的留存收益為45萬元25.下列有關(guān)增長率的表述正確的有( )。A.解決在公司超過可持續(xù)增長率之上的增長部分的資金只有兩個(gè)解決辦法：提高經(jīng)營效率，或者改變財(cái)務(wù)政策B.若企業(yè)的實(shí)際增長率低于本年的內(nèi)含增長率時(shí)，則表明企業(yè)不需要從外部融資C. 超常增長只能是短期的D.即使當(dāng)投資報(bào)酬率超過資本成本，銷售增長也無助于增加股東財(cái)富26.下列表述正確的是( )。A.一般來說股利支付率越高，外部融資要求越小;B. 一般來說

21、銷售凈利率越高，外部融資需求越大;C.若外部融資銷售增長比為負(fù)數(shù)，則說明企業(yè)實(shí)際的銷售增長率小于內(nèi)含增長率;D.僅靠內(nèi)部融資的增長率條件下，凈財(cái)務(wù)杠桿率會(huì)下降。27.在下列哪些情況下不能使用銷售百分比法，需要利用回歸分析法或超額生產(chǎn)能力調(diào)整法進(jìn)行預(yù)測外部融資額( )。A.經(jīng)營性資產(chǎn)或負(fù)債與銷售收入同比率增長B.當(dāng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)產(chǎn)生時(shí)，各項(xiàng)比率將隨企業(yè)規(guī)模的增長發(fā)生變化C.整批購置資產(chǎn)D.實(shí)際的資產(chǎn)/銷售收入比率可能與計(jì)劃相差很大28.如果某年的計(jì)劃增長率高于可持續(xù)增長率，則在不從外部股權(quán)籌資或回購股份，并且其他財(cái)務(wù)指標(biāo)不變的情況下，計(jì)算確定為了實(shí)現(xiàn)計(jì)劃增長率所需的經(jīng)營效率或財(cái)務(wù)政策條件時(shí)，直接可

22、根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長率公式求得結(jié)果的財(cái)務(wù)指標(biāo)有( )。A.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 B.權(quán)益乘數(shù)C.營業(yè)凈利率 D.利潤留存率29.如果希望提高銷售增長率，即計(jì)劃銷售增長率高于可持續(xù)增長率。則可以通過( )。A.發(fā)行新股或增加債務(wù) B.降低股利支付率C.提高營業(yè)凈利率 D.提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率30.假設(shè)某公司本年沒有增發(fā)新股，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率與上年相同，權(quán)益乘數(shù)比上年提高了，股利支付率不變，則下列說法正確的有( )。A.本年的可持續(xù)增長率高于上年的可持續(xù)增長率B.本年的實(shí)際增長率高于上年的可持續(xù)增長率C.本年的實(shí)際增長率小于本年的可持續(xù)增長率D.本年的實(shí)際增長率高于上年的實(shí)際增長率三、計(jì)算分析

23、題1A公司2009年的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下： 單位：萬元項(xiàng)目金額期末資產(chǎn)總額5000期末負(fù)債總額2500銷售收入4000銷售凈利率10%股利支付率40%要求：（1）計(jì)算2009年的可持續(xù)增長率；（2）假設(shè)2010年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高了0.2，其他的財(cái)務(wù)比率不變，不增發(fā)新股，計(jì)算2010年的實(shí)際增長率和可持續(xù)增長率；（3）假設(shè)2010年的銷售凈利率提高了5%，股利支付率降低了10%，其他的財(cái)務(wù)比率不變，不增發(fā)新股，計(jì)算2010年的實(shí)際增長率和可持續(xù)增長率；（4）分析第（2）問中超常增長的資金來源。2A企業(yè)近兩年銷售收入超長增長，下表列示了該企業(yè)2008年和2009年的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（單位：萬元）年度20

24、04年2005年銷售收入1200020000凈利潤7801400本年留存收益5601180期末總資產(chǎn)1600022000期末所有者權(quán)益816011000可持續(xù)增長率7.37%實(shí)際增長率46.34%66.67%要求：（1）計(jì)算該企業(yè)2009年的可持續(xù)增長率（計(jì)算結(jié)果精確到萬分之一）。（2）計(jì)算該企業(yè)2009年超常增長的銷售額（計(jì)算結(jié)果取整數(shù)，下同）。（3）計(jì)算該企業(yè)2009年超常增長所需的資金額。（4）請問該企業(yè)2009年超常增長的資金來源有哪些？并分別計(jì)算它們的數(shù)額。3ABC公司2009年有關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：項(xiàng) 目金 額占銷售額的百分比流動(dòng)資產(chǎn)140035%長期資產(chǎn)260065%資產(chǎn)合計(jì)400

25、0100%短期借款600無穩(wěn)定關(guān)系應(yīng)付賬款40010%長期負(fù)債1000無穩(wěn)定關(guān)系實(shí)收資本1200無穩(wěn)定關(guān)系留存收益800負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)4000銷售額4000100%凈利2005%現(xiàn)金股利60要求：假設(shè)該公司實(shí)收資本一直保持不變，計(jì)算回答以下互不關(guān)聯(lián)的4個(gè)問題:（1）假設(shè)2010年計(jì)劃銷售收入為5000萬元，需要補(bǔ)充多少外部籌資（保持目前的股利支付率、營業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變）？（2）假設(shè)2010年不能增加借款，也不能發(fā)行新股，預(yù)計(jì)其可實(shí)現(xiàn)的銷售增長率（保持其他財(cái)務(wù)比率不變）。（3）保持目前的全部財(cái)務(wù)比率，明年可實(shí)現(xiàn)的銷售額是多少？（4）若股利支付率為零，營業(yè)凈利率提高到6%，目標(biāo)銷售額

26、為4500萬元，需要籌集補(bǔ)充多少外部籌資（保持其他財(cái)務(wù)比率不變）？4A公司2008年財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下表所示(單位：萬元)：項(xiàng) 目2008年實(shí)際銷售收入3 200凈利潤160本期分配股利48本期留存利潤1 12流動(dòng)資產(chǎn)2 552固定資產(chǎn)1 800資產(chǎn)總計(jì)4 352流動(dòng)負(fù)債1 200長期負(fù)債800負(fù)債合計(jì)2 000實(shí)收資本1 600期末未分配利潤752所有者權(quán)益合計(jì)2 352負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)4 352假設(shè)A公司資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債為自發(fā)性無息負(fù)債，長期負(fù)債為有息負(fù)債，不變的銷售凈利率可以涵蓋增加的負(fù)債利息。A公司2009年的增長策略有兩種選擇：(1)高速增長：銷售增長率為20。為了

27、籌集高速增長所需的資金，公司擬提高財(cái)務(wù)杠桿。在保持2008年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和收益留存率不變的情況下，將權(quán)益乘數(shù)(總資產(chǎn)所有者權(quán)益)提高到2。(2)可持續(xù)增長：維持目前的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策(包括不增發(fā)新股)。要求：(1)假設(shè)A公司2009年選擇高速增長策略，請預(yù)計(jì)2009年財(cái)務(wù)報(bào)表的主要數(shù)據(jù)(具體項(xiàng)目同上表，答案填入答題卷第2頁給定的表格內(nèi))，并計(jì)算確定2009年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。(2)假設(shè)A公司2009年選擇可持續(xù)增長策略，請計(jì)算確定2009年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。（2009年原）四、綜合題1M公司2009年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)及資料如下：利潤表 單位：萬元項(xiàng)目2009年一、銷

28、售收入2500減：銷售成本1000銷售和管理費(fèi)用（不含折舊攤銷）500折舊60長期資產(chǎn)攤銷20財(cái)務(wù)費(fèi)用25三、營業(yè)利潤895營業(yè)外收入0減：營業(yè)外支出0四、利潤總額895減：所得稅（25%）223.75五、凈利潤671.25加：年初未分配利潤58六、可供分配的利潤729.25應(yīng)付普通股股利134.25七、未分配利潤595資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬元項(xiàng)目2009年經(jīng)營現(xiàn)金54應(yīng)收賬款250存貨500其他流動(dòng)資產(chǎn)30流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)834固定資產(chǎn)原值1000累計(jì)折舊200固定資產(chǎn)凈值800其他長期資產(chǎn)150長期資產(chǎn)合計(jì)950資產(chǎn)總計(jì)1784短期借款249應(yīng)付賬款124流動(dòng)負(fù)債合計(jì)373長期借款332負(fù)債合計(jì)

29、705股本484未分配利潤595股東權(quán)益合計(jì)1079負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)1784（1）公司2010年的銷售增長率為5%。（2）利潤表各項(xiàng)目：銷售成本、銷售和管理費(fèi)用、折舊與銷售收入的比保持與2009年一致，長期資產(chǎn)的年攤銷額不變；金融負(fù)債利息率保持與2009年一致；營業(yè)外支出、營業(yè)外收入、投資收益項(xiàng)目金額為零；所得稅率為25%；企業(yè)采取剩余股利政策。（3）資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目：流動(dòng)資產(chǎn)各項(xiàng)目與銷售收入的增長率相同；固定資產(chǎn)凈值占銷售收入的比保持與2009年一致；其他長期資產(chǎn)項(xiàng)目除攤銷外沒有其他業(yè)務(wù)；流動(dòng)負(fù)債各項(xiàng)目（短期借款除外）與銷售收入的增長率相同；短期借款及長期借款占投資資本的比重與2009年保持

30、一致。假設(shè)公司不保留額外金融資產(chǎn)。要求：編制2010年預(yù)計(jì)利潤表和預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。預(yù)計(jì)利潤表 單位：萬元項(xiàng)目2009年2010年一、銷售收入減：銷售成本銷售和管理費(fèi)用二、稅前經(jīng)營利潤減：經(jīng)營利潤所得稅三、稅后經(jīng)營凈利潤金融損益：四：短期借款利息加：長期借款利息五、利息費(fèi)用合計(jì)減：利息費(fèi)用抵稅六、稅后利息費(fèi)用七、凈利潤合計(jì)加：年初未分配利潤八、可供分配的利潤減：應(yīng)付普通股股利九、未分配利潤預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬元項(xiàng)目2009年2010年經(jīng)營流動(dòng)資產(chǎn)減：經(jīng)營流動(dòng)負(fù)債凈經(jīng)營性營運(yùn)資本經(jīng)營長期資產(chǎn)減：經(jīng)營長期負(fù)債=凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn)總計(jì)金融負(fù)債：金融負(fù)債合計(jì)減：金融資產(chǎn)凈負(fù)債股本未分配利潤股

31、東權(quán)益合計(jì)負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)2資料：E公司的2009年度財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下（單位：萬元）：收入1000稅后利潤100股利40留存收益60負(fù)債1000股東權(quán)益（200萬股，每股面值5元）1000負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)2000要求：請分別回答下列互不相關(guān)的問題：（1）計(jì)算該公司的可持續(xù)增長率。（2）假設(shè)該公司2010年度計(jì)劃銷售增長率是10%。公司擬通過提高營業(yè)凈利率或提高資產(chǎn)負(fù)債率來解決資金不足問題。請分別計(jì)算營業(yè)凈利率、資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到多少時(shí)可以滿足銷售增長所需資金。計(jì)算分析時(shí)假設(shè)除正在考查的財(cái)務(wù)比率之外其他財(cái)務(wù)比率不變，銷售不受市場限制，營業(yè)凈利率涵蓋了負(fù)債的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股份。

32、（3）如果公司計(jì)劃2010年銷售增長率為15%，它應(yīng)當(dāng)籌集多少股權(quán)資本？計(jì)算時(shí)假設(shè)不變的營業(yè)凈利率可以涵蓋負(fù)債的利息，銷售不受市場限制，并且不打算改變當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)、收益留存率和經(jīng)營效率。（4）假設(shè)公司為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需要增加資金200萬元。這些資金有兩種籌集方式：全部通過增加借款取得，或者全部通過增發(fā)股份取得。如果通過借款補(bǔ)充資金，由于資產(chǎn)負(fù)債率提高，新增借款的利息率為6.5%，而2009年負(fù)債的平均利息率是5%；如果通過增發(fā)股份補(bǔ)充資金，預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格為10元/股。假設(shè)公司的所得稅稅率為25%，固定的成本和費(fèi)用（包括管理費(fèi)用和營業(yè)費(fèi)用）可以維持在2009年125萬元/年的水平，變動(dòng)成本率也可以

33、維持2009年的水平，請計(jì)算兩種籌資方式的每股收益無差別點(diǎn)（銷售額）。3ABC公司2009年12月31日有關(guān)資料如下：單位：萬元項(xiàng)目金額項(xiàng)目金額經(jīng)營現(xiàn)金10短期借款46交易性金融資產(chǎn)18應(yīng)付賬款25應(yīng)收賬款112預(yù)收賬款7存貨100長期借款50流動(dòng)資產(chǎn)240股本100固定資產(chǎn)80資本公積57留存收益35合計(jì)320合計(jì)320根據(jù)歷史資料顯示，企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債占銷售收入的比不變。2009年度公司銷售收入為4000萬元，所得稅率30%，實(shí)現(xiàn)凈利潤100萬元，分配股利60萬元；公司期末股數(shù)100萬股，每股面值1元。要求：（1）要求采用銷售百分比法計(jì)算維持2009年銷售凈利率、股利支付率和金融資產(chǎn)

34、條件下，不打算外部籌資，則2010年預(yù)期銷售增長率為多少？當(dāng)2010年銷售增長率為30%，企業(yè)不保留金融資產(chǎn)，求外部融資額？（2）若公司維持2009年經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策,2010年預(yù)期銷售增長率為多少？2010年預(yù)期股利增長率為多少？（3）假設(shè)2010年計(jì)劃銷售增長率為30%，回答下列互不相關(guān)問題若保持2009年財(cái)務(wù)政策和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，則銷售凈利率應(yīng)達(dá)到多少？若想保持2009年經(jīng)營效率、資本結(jié)構(gòu)政策和股利政策不變，需從外部籌集多少股權(quán)資金？若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持2009年經(jīng)營效率和資產(chǎn)負(fù)債率不變,則股利支付率應(yīng)達(dá)到多少?若保持2009年財(cái)務(wù)政策和銷售凈利率,則資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)達(dá)到多少?若

35、不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持2009年經(jīng)營效率和股利支付率不變,則資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)達(dá)到多少?(要求權(quán)益乘數(shù)保留四位小數(shù),計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù))參考答案及解析一、單項(xiàng)選擇題1.【答案】D【解析】股權(quán)自由現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量-債務(wù)現(xiàn)金流量，而債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息-凈負(fù)債的增加，所以D錯(cuò)誤。2.【答案】B【解析】可持續(xù)增長率與內(nèi)含增長率二者的共同點(diǎn)是都假設(shè)不增發(fā)新股，但在是否增加借款有不同的假設(shè)，前者是保持資本結(jié)構(gòu)不變條件下的增長率，可以增加債務(wù);后者則不增加債務(wù)，資本結(jié)構(gòu)可能會(huì)因保留盈余的增加而改變。內(nèi)含增長率下可以調(diào)整股利政策。3.【答案】D【解析】本題考核的是籌資的優(yōu)先順序。通常，籌資的優(yōu)先

36、順序如下：(1)動(dòng)用現(xiàn)存的金融資產(chǎn);(2)增加留存收益;(3)增加金融負(fù)債;(4)增加股本。4.【答案】B【解析】預(yù)測銷售收入是全面預(yù)測的起點(diǎn)，大部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與銷售收入有內(nèi)在聯(lián)系。5.【答案】A【解析】凈財(cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益=(有息負(fù)債-金融資產(chǎn))/股東權(quán)益，由于內(nèi)部融資增加的是經(jīng)營負(fù)債，不增加有息負(fù)債，所以，不會(huì)增加凈負(fù)債;因此，本題的關(guān)鍵是看股東權(quán)益的變化。由于是盈利企業(yè)，所以，凈利潤大于零，由于留存收益率大于零，因此，留存收益增加，從而導(dǎo)致股東權(quán)益逐步增加，所以，凈財(cái)務(wù)杠桿逐步下降。6.【答案】C【解析】資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、利潤留存率、銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)同可持續(xù)增長率是同向變化的，因此選

37、項(xiàng)B、D是錯(cuò)誤的;產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)是同向變化的，因此選項(xiàng)C是正確的。資產(chǎn)銷售百分比提高，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低，因此選項(xiàng)A是錯(cuò)誤的。7.【答案】A【解析】狹義的財(cái)務(wù)預(yù)測僅指估計(jì)企業(yè)未來的融資需求。8.【答案】D【解析】平衡增長，就是保持目前的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和與此有關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，按照股東權(quán)益的增長比例增加借款，以此支持銷售增長。這種增長，一般不會(huì)消耗企業(yè)的財(cái)務(wù)資源，是一種可持續(xù)的增長方式。9.【答案】C【解析】改變經(jīng)營效率的途徑有：改變資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率;增發(fā)股份或改變資產(chǎn)負(fù)債率和收益留存率屬于財(cái)務(wù)政策的改變。10.【答案】A【解析】股利支付率越高，外部融資需求越大;銷售凈利率越大，外部融資需求越少;資

38、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，反而可能會(huì)使資金需要量減少;若銷售增加引起的負(fù)債和所有者權(quán)益的增長超過資產(chǎn)的增長，則有時(shí)反而會(huì)有資金剩余。11.【答案】C【解析】外部融資銷售增長比是指銷售額每增長1元需要追加的外部融資額。如果外部融資銷售增長比為負(fù)數(shù)，則說明企業(yè)不僅不需要從外部融資，而且有剩余資金可用于增加股利或進(jìn)行短期投資。由于內(nèi)含增長率是外部融資為零時(shí)的銷售最大增長率，所以此時(shí)的實(shí)際銷售增長率小于內(nèi)含增長率。12.【答案】D【解析】內(nèi)含增長率指的是外部融資額為零時(shí)的增長率，選項(xiàng)D與外部融資額的計(jì)算無關(guān)。13.【答案】C【解析】整批購置資產(chǎn)隨銷售收入的增長呈階梯式增長。14.【答案】B【解析】通常企業(yè)制定為

39、期5年的長期計(jì)劃。15.【答案】D【解析】假設(shè)市場是充分的，企業(yè)在經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變時(shí)，同時(shí)增加權(quán)益資本和增加借款，營業(yè)凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)不變，即杜邦分析體系的核心指標(biāo)權(quán)益凈利率不變，也就是單純的銷售增長是不會(huì)增加股東的投入產(chǎn)出效率的。16.【答案】C【解析】 在“內(nèi)含增長”的條件下，由于不從外部融資，即不增發(fā)新股和不增加借款，所以選項(xiàng)A不正確，選項(xiàng)C正確;由于在內(nèi)含增長的情況下，經(jīng)營負(fù)債自然增長，留存收益也增加，所以，負(fù)債和所有者權(quán)益都會(huì)發(fā)生變化，但是沒有必然的規(guī)律，也就是說資產(chǎn)負(fù)債率可能提高、降低或者不變。因此，選項(xiàng)B、D不正確。17.【答案】A【解析】可持續(xù)增長率，是指在保

40、持目前的經(jīng)營效率(指銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，即資產(chǎn)凈利率不變)和財(cái)務(wù)政策(不發(fā)股票或回購股票、負(fù)債比率和股利支付率)的條件下，所能達(dá)到的銷售增長，也稱“可保持的增長率”。18.【答案】C【解析】本題考核的是銷售百分比法。外部籌資額=(4000-3000)( )-(56-20)-40004.5%(1-40%)=399.63(萬元)。19.【答案】A【解析】本題考核的是外部融資銷售增長比。外部融資銷售增長比=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-計(jì)劃銷售凈利率(1+銷售增長率)/銷售增長率(1-股利支付率)=66.67%-6.17%-6%(1+50%)/50%)(1-40%)=49.7%。20.

41、【答案】B【解析】資產(chǎn)利潤率=5%/(50%2.5)=4%2009年年末總資產(chǎn)=15002.5=3750(萬元)2009年凈利潤=37504%=150(萬元)21.【答案】C【解析】2009年的凈利潤=1050/(1+5%)=1000(萬元)利潤留存率=600/1000=60%。22.【答案】D【解析】50%-10%- =0則內(nèi)含增長率=25%23.【答案】D【解析】銷售額的名義增長率=(1+8%)(1+10%)-1=18.8%24.【答案】A【解析】可持續(xù)增長率= =6.38%25.【答案】A【解析】經(jīng)營現(xiàn)金毛流量=1200(1-25%)+50=950(萬元)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=950-(20+

42、150-100)=880(萬元)26.【答案】B【解析】外部融資額=外部融資銷售增長比銷售增加額=5%200=10萬元27.【答案】C【解析】因?yàn)闆]有剩余資金，所以最小的銷售增長率為外部融資為零時(shí)的銷售增長率，最大的銷售增長率為外部融資銷售增長比為0.4時(shí)的銷售增長率。先求外部融資為0時(shí)的銷售增長率：內(nèi)含增長率=5.26%再求最大外部融資條件下的銷售增長率：銷售增長率=17.65%28.【答案】B【解析】本年凈債務(wù)=830+450-120=1160(萬元)預(yù)計(jì)凈債務(wù)=980+360=1340(萬元)凈債務(wù)增加=1340-1160=180(萬元)債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息支出-凈債務(wù)凈增加=116(

43、1-25%)-180=-93(萬元)29.【答案】A【解析】若保持目前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策，則股利的增長率=可持續(xù)增長率30.【答案】B【解析】由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變,所以2010年的資產(chǎn)=(2000/800)*920=2300(萬元)2010年超常增長資產(chǎn)=2300-2000*(1+10%)=100(萬元)二、多項(xiàng)選擇題1.【答案】BC【解析】大家一般比較熟悉的公式是，若根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長率：可持續(xù)增長率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率收益留存率期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)若按期末股東權(quán)益計(jì)算：若把選項(xiàng)A和B的分子分母同乘以銷售額/總資產(chǎn)，可以看出選項(xiàng)B即為按期末股東權(quán)益計(jì)算的公式，而選項(xiàng)A分母中期

44、初權(quán)益應(yīng)該為期末權(quán)益，所以A不對;由于總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，所以選項(xiàng)C即為按期初股東權(quán)益計(jì)算的公式;選項(xiàng)D把期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)給寫反了，所以不對。2.【答案】ABCD【解析】企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量=息前稅后凈利潤+折舊攤銷-凈經(jīng)營性營運(yùn)資本增加-凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加-折舊攤銷，由于經(jīng)營資產(chǎn)總投資=凈經(jīng)營性營運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加+折舊攤銷，經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=經(jīng)營資產(chǎn)總投資折舊與攤銷=凈負(fù)債增加+所有者權(quán)益增加， 所以ABCD的結(jié)果是一樣的。3.【答案】AD【解析】在不增發(fā)新股的情況下，如果某一年可持續(xù)增長率公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增長，則實(shí)際增長率就會(huì)超過上年

45、的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會(huì)超過上年的可持續(xù)增長率。4.【答案】ABD【解析】本題的主要考核點(diǎn)是可持續(xù)增長率的假設(shè)前提、結(jié)論以及實(shí)體現(xiàn)金流量增長率的確定。在保持去年經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，本年的實(shí)際銷售增長率=本年的可持續(xù)增長率=上年的可持續(xù)增長率=本年的資產(chǎn)增長率=所有者權(quán)益增長率=凈利潤增長率，因此權(quán)益凈利率應(yīng)保持和上年一致，而不能說等于8%。同時(shí)，在穩(wěn)定狀態(tài)下，本年的銷售增長率等于本年的實(shí)體現(xiàn)金流量增長率，也等于本年的股權(quán)現(xiàn)金流量增長率。5.【答案】AB【解析】僅靠內(nèi)部融資，則A、B是對的。雖然不從外部增加負(fù)債，但還存在負(fù)債的自然增長，即隨銷售收入增長而增長的負(fù)債，若負(fù)債自然增

46、長超過留存收益的增長，則負(fù)債比重也可能加大，因此C、D不一定正確。6.【答案】ACD【解析】可持續(xù)增長的思想，不是說企業(yè)的增長不可以高于或低于可持續(xù)增長率，關(guān)鍵是要解決超過可持續(xù)增長所帶來的財(cái)務(wù)問題。7.【答案】ABD【解析】選項(xiàng)C應(yīng)該是降低股利支付率，選項(xiàng)E應(yīng)該說明前提，在新增投資報(bào)酬率不超過資本成本時(shí)，利用增加權(quán)益資本可以支持高增長，但是單純銷售增長不能增加股東財(cái)富。8.【答案】ABC【解析】外部資金需要量 =增加的資產(chǎn)-增加的經(jīng)營負(fù)債-增加的留存收益=增加的經(jīng)營資產(chǎn)+增加的金融資產(chǎn)-增加的經(jīng)營負(fù)債-增加的留存收益，其中：增加的經(jīng)營資產(chǎn)=增量收入基期經(jīng)營資產(chǎn)占基期銷售額的百分比=基期經(jīng)營資

47、產(chǎn)銷售百分比新增銷售額;增加的經(jīng)營負(fù)債=增量收入基期經(jīng)營負(fù)債占基期銷售額的百分比=基期經(jīng)營負(fù)債銷售百分比新增銷售額;增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售收入預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率預(yù)計(jì)收益留存率。9.【答案】ABC【解析】財(cái)務(wù)預(yù)測是指融資需求的預(yù)測，選項(xiàng)A、B、C所揭示的方法都可以用來預(yù)測融資需要量，其中B、C均屬于利用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測的比較復(fù)雜的預(yù)測方法;而可持續(xù)增長率模型是用來預(yù)測銷售增長率的模型，并不是用來預(yù)測外部融資需求的模型。10.【答案】ABC【解析】本題考核的是財(cái)務(wù)預(yù)測的步驟。D選項(xiàng)不正確：外部融資需求由預(yù)計(jì)資產(chǎn)總量減去已有的資產(chǎn)、負(fù)債的自發(fā)增長和內(nèi)部能夠提供的資金計(jì)算得到。11.【答案】ABCD【

48、解析】本題考核的是可持續(xù)增長率的假設(shè)條件?？沙掷m(xù)增長率是指保持目前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率。可持續(xù)增長率的假設(shè)條件如下：(1)公司目前的資本結(jié)構(gòu)是個(gè)目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去;(2)公司目前的股利支付率是一個(gè)目標(biāo)支付率，并且打算繼續(xù)維持下去;(3)不愿意或者不打算發(fā)售新股和回購股票，增加債務(wù)是其唯一的外部籌資來源;(4)公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負(fù)債的利息;(5)公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前的水平。12.【答案】ABCD【解析】管理者一般需要編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表，并在4個(gè)方面使用：(1)通過預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表，可以評價(jià)企業(yè)預(yù)期經(jīng)營業(yè)績是否與企業(yè)總目標(biāo)一致以及

49、是否達(dá)到了股東的期望水平;(2)預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表可以預(yù)測擬進(jìn)行的經(jīng)營變革將產(chǎn)生的影響;(3)管理者利用財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測企業(yè)未來的融資需求;(4)預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表被用來預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流，因?yàn)楝F(xiàn)金流決定企業(yè)的總體價(jià)值。13.【答案】ABCD【解析】財(cái)務(wù)計(jì)劃的基本步驟如下：(1)編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表，并運(yùn)用這些預(yù)測結(jié)果分析經(jīng)營計(jì)劃對預(yù)計(jì)利潤和財(cái)務(wù)比率的影響;(2)確認(rèn)支持5年計(jì)劃需要的資金;(3)預(yù)測未來5年可使用的資金;(4)在企業(yè)內(nèi)部建立并保持一個(gè)控制資金分配和使用的系統(tǒng)，目的是保證基礎(chǔ)計(jì)劃的適當(dāng)開展;(5)制定調(diào)整基本計(jì)劃的程序;(6)建立基于績效的管理層報(bào)酬計(jì)劃。14.【答案】ACD【解析】銷售增長率的預(yù)

50、測以歷史增長率為基礎(chǔ)，根據(jù)未來的變化進(jìn)行修正。在修正時(shí)要考慮宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)狀況和企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略。15.【答案】ABD【解析】從資金來源上看，企業(yè)增長的實(shí)現(xiàn)方式有三種：(1)完全依靠內(nèi)部資金增長;(2)主要依靠外部資金增長;(3)平衡增長。16.【答案】ABCD【解析】外部籌資需求量=基期銷售額銷售增長率(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比)-基期銷售額(1+銷售增長率)營業(yè)凈利率(1-股利支付率)，由此可見，股利支付率越高，外部籌資需求越大;營業(yè)凈利率越高，外部籌資需求越小;如果外部籌資銷售增長比(外部籌資需求量與新增銷售額的比值)為負(fù)數(shù)，說明外部籌資需求量為負(fù)數(shù)，表明企業(yè)有剩余資金，可用于

51、增加股利或短期投資;內(nèi)含增長率是指企業(yè)不從外部籌資的前提下，銷售所能夠達(dá)到的最大增長率，因此，如果企業(yè)的實(shí)際增長率低于本年的內(nèi)含增長率，表明企業(yè)不需要從外部籌資。17.【答案】ABC【解析】償還債務(wù)本金會(huì)帶來債權(quán)人現(xiàn)金流量的增加，應(yīng)加上，所以D不對。在預(yù)測未來現(xiàn)金流量時(shí)，凈債務(wù)=金融負(fù)債-額外金融資產(chǎn)=有息負(fù)債-額外金融資產(chǎn)，所以選項(xiàng)A和B是一致的。18.【答案】BCD【解析】經(jīng)營凈資產(chǎn)占收入的比=(600-200)/1000=40%，外部籌集的資金=增加收入經(jīng)營凈資產(chǎn)占收入的比-可動(dòng)用的金融資產(chǎn)-增加的留存收益=50040%-(100-60)-150010%50%=85(萬元)。19.【答案

52、】ABCD【解析】長期計(jì)劃一般以戰(zhàn)略計(jì)劃為起點(diǎn)，該計(jì)劃涉及公司理念、公司經(jīng)營范圍、公司目標(biāo)和公司戰(zhàn)略。20.【答案】CD【解析】財(cái)務(wù)杠桿、利潤留存率受到資本市場的制約，通過提高這兩個(gè)比率支持高增長，只能是一次性的臨時(shí)解決辦法，不可能持續(xù)使用。選項(xiàng)D屬于提高財(cái)務(wù)杠桿作用。21.【答案】ABCD【解析】外部融資需求=經(jīng)營資產(chǎn)增加-經(jīng)營負(fù)債增加增加-可供動(dòng)用的金融資產(chǎn)-留存收益的增加，經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債會(huì)隨銷售增長而增長，銷售凈利率、股利支付率會(huì)影響留存收益。22.【答案】BC【解析】當(dāng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)成立時(shí)，存貨/銷售收入可能的關(guān)系有：比率降低和曲線關(guān)系。23.【答案】ABC【解析】銷售額增加引起的資

53、金需求增長，有兩種途徑來滿足：一是內(nèi)部保留盈余的增加;二是外部融資(包括借款和股權(quán)融資，不包括經(jīng)營負(fù)債的自然增長)。24.【答案】ACD【解析】本題考核的是可持續(xù)增長率與實(shí)際增長率。2010年可持續(xù)增長率=100/(800-100)100%=14.29%，選項(xiàng)A正確;2010年超常增長的銷售收入=1000(15%-10%)=50(萬元)，選項(xiàng)B不正確;2010年超常部分銷售所需資金=1000(1+15%)/4-1000(1+10%)/5=67.5(萬元)，選項(xiàng)C正確;2010年超常增長產(chǎn)生的留存收益=100-50(1+10%)=45(萬元)，因此，選項(xiàng)D正確。25.【答案】ABC【解析】可持續(xù)增長的思想，不是說企業(yè)的增長不可以高于或低于可持續(xù)增長率，問題在于管理人員必須事先預(yù)計(jì)并且加以解決在公司超過可持續(xù)增長率之上的增長所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)問題，超過部分的資金只有兩個(gè)解決辦法：提高經(jīng)營效率，或者改變財(cái)務(wù)政策，提