投資過熱分析論文

1、投資過熱分析論文 一、可行性研究是理性投資決策的前提與依據(jù) 可行性研究是指運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)和工程技術(shù)學(xué)原理，采用系統(tǒng)的的觀點(diǎn)和方法，對投資項(xiàng)目的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、資源、社會和環(huán)境等各個(gè)方面進(jìn)行調(diào)查研究、分析預(yù)測、反復(fù)對比、綜合論證，從而說明項(xiàng)目在技術(shù)上是否先進(jìn)適用、經(jīng)濟(jì)上是否合理贏利、市場和社會上是否可行，為投資決策方案選擇提供科學(xué)依據(jù)的分析論證活動(dòng)?？尚行匝芯渴紫纫M(jìn)行投資機(jī)會論證，通過對市場需求及銷售可能性預(yù)測，項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)的技術(shù)可能性預(yù)測，以及社會、環(huán)境、政府政策、投資來源及通貨膨脹的預(yù)測，再加上一些必要條件的調(diào)查來確定投資項(xiàng)目社會是否需要，有無開展的基本條件。在投資機(jī)會論證得出肯定的基礎(chǔ)上再進(jìn)行經(jīng)濟(jì)技

2、術(shù)可行性研究，即根據(jù)詳細(xì)準(zhǔn)確的資料對項(xiàng)目各個(gè)方面的情況提出詳細(xì)報(bào)告：包括項(xiàng)目的依據(jù)設(shè)想，投資的必要性和經(jīng)濟(jì)意義；市場需求、建廠規(guī)模和市場需求預(yù)測；資源、原材料、燃料及公用設(shè)施情況；建廠條件和廠址；技術(shù)方案；環(huán)境保護(hù)城市規(guī)劃等要求和相應(yīng)措施；企業(yè)組織勞動(dòng)成員和人才培訓(xùn)；建廠工期和實(shí)施進(jìn)度安排；投資估算和資金籌措；經(jīng)濟(jì)效益評價(jià)。可行性研究報(bào)告是最終的的結(jié)論，它提供最佳方案或幾個(gè)可行方案優(yōu)缺點(diǎn)或一個(gè)方案是否可行等結(jié)論，為決策提供依據(jù)。顯然，科學(xué)全面的可行性研究是減少投資的盲目性，降低投資的風(fēng)險(xiǎn)，提高投資經(jīng)濟(jì)效益的重要保證。1981年國務(wù)院明文規(guī)定，我國所有新建、擴(kuò)建大中型項(xiàng)目及所有利用外資基建項(xiàng)目都

3、必須有可行性研究報(bào)告，1983年2月國家計(jì)委頒發(fā)了關(guān)于建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究的試行辦法。可行性報(bào)告成為確定建設(shè)項(xiàng)目是否能夠得到上級批準(zhǔn)興辦的依據(jù)，成為項(xiàng)目籌措資金、申辦建設(shè)執(zhí)照和簽訂有關(guān)合同、協(xié)議的依據(jù)。 二、可行性研究存在的問題及其與投資過熱的關(guān)系 我國的項(xiàng)目投資決策無論是政府投資建設(shè)項(xiàng)目還是企業(yè)自主投資建設(shè)項(xiàng)目，可行性研究都做得很不夠，這是我國現(xiàn)階段投資過熱、盲目，投資效益低下的深層次原因。 (一)無可行性研究，拍腦瓜憑直覺決策。為建立科學(xué)的決策機(jī)制，近20來中央和地方制定了一批規(guī)章和規(guī)范，采取了一系列措施，國家和省市成立了綜合性的工程咨詢機(jī)構(gòu)，確立了先評估后決策的前期工作程序，但在實(shí)際中

4、，投資無可行性研究而隨意決策、不遵循市場規(guī)律盲目決策、違背規(guī)定的工作程序而任意決策的現(xiàn)象大量存在。政府直接投資因?yàn)樗姓哓?zé)任和監(jiān)督機(jī)制缺位，很多決策者以付學(xué)費(fèi)、改革的代價(jià)來搪塞決策失誤導(dǎo)致的損失，決策時(shí)拍腦袋，立項(xiàng)目時(shí)拍胸脯，砸鍋了拍屁股。有的企業(yè)及領(lǐng)導(dǎo)人沒有科學(xué)的決策機(jī)制和意識，不遵循科學(xué)的決策程序，不做可行性研究，決策者憑直覺、拍腦袋決策盲目投資拖垮了企業(yè)。民營和個(gè)體投資自主決策，雖然投資決策時(shí)會慎之又慎，但民營和個(gè)體投資者受知識能力、觀念和信息的限制，無可行性研究意識，“跟風(fēng)跑”，“一哄而上”憑直覺決策現(xiàn)象也特別嚴(yán)重。 (二)可行性研究過程被撰寫可行性研究報(bào)告所代替，可行性研究失去其應(yīng)有

5、的意義。有些單位為使建設(shè)項(xiàng)目能得到上級的批準(zhǔn)，籌集到更多的建設(shè)資金，可行性研究報(bào)告戲說可行性，力求可批性：弄虛作假，拼湊事實(shí)，有意降低建設(shè)投資額，抬高經(jīng)濟(jì)效益，千方百計(jì)要得出項(xiàng)目在技術(shù)、經(jīng)濟(jì)上均可行的結(jié)論，使可行性研究為“可行”而做，成為爭項(xiàng)目的手段，可行性研究淪為可批性研究。有的可行性研究實(shí)際上等于可行性研究報(bào)告的研究。因?yàn)閲曳钪贫?、銀行貸款、簽定協(xié)議合同要求一定規(guī)模的建設(shè)項(xiàng)目必須向上級主管部門、銀行、合作單位及工商環(huán)保等國家有關(guān)部門遞交可行性報(bào)告，有的建設(shè)單位為做可行性研究報(bào)告而造可行性研究報(bào)告，沒有研究的過程，可行性研究報(bào)告實(shí)際上就是文字工作的結(jié)果，是項(xiàng)目獲得上級批準(zhǔn)、資金籌措、申請

6、執(zhí)照、簽署協(xié)議合同的文字資料，并不能為設(shè)備配備、科學(xué)實(shí)驗(yàn)、組織管理結(jié)構(gòu)設(shè)置職工培訓(xùn)等后續(xù)工作提供依據(jù)，更不是投資決策的依據(jù)。許多單位的可行性研究就是建設(shè)單位組織一個(gè)寫作班子，閉門造車，突擊一星期之后的文字作品。 當(dāng)可行性研究淪為可批性研究、淪為對可行性研究報(bào)告的“研究”時(shí)，可行性研究就成為面子工程、政績工程的幌子，成為支持長官意志、個(gè)人膨脹的工具，失去了其應(yīng)有的意義。這種現(xiàn)象在我國政府投資、地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展中非常普遍，是導(dǎo)致投資過熱，經(jīng)濟(jì)增長粗放和社會資源浪費(fèi)的重要因素。 (三)可行性研究的深度不夠，內(nèi)容不完整，準(zhǔn)確性差，質(zhì)量水平不高。目前我國可行性研究是由各類設(shè)計(jì)部門(科研院所/設(shè)計(jì)院)或?qū)I(yè)咨

7、詢機(jī)構(gòu)或企業(yè)自己組織人員承擔(dān)完成，可行性研究人員主要由工程技術(shù)人員組成，缺乏宏觀經(jīng)濟(jì)、市場、財(cái)務(wù)、營銷、生產(chǎn)等方面的經(jīng)驗(yàn)和專家，可行性研究著重于技術(shù)方案的設(shè)計(jì)論證，市場調(diào)查預(yù)測往往閉門造車，經(jīng)濟(jì)分析往往跟著感覺走。如缺少科學(xué)的市場預(yù)測和經(jīng)濟(jì)分析，不做宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策分析與預(yù)測，不考慮通貨膨脹對投資項(xiàng)目可行性的影響。又如，缺少項(xiàng)目投資社會效益分析，不考慮投資對經(jīng)濟(jì)過熱的推波助瀾和高消耗高污染的影響，不做宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和自然環(huán)境影響評估等等。這種低水平的可行性研究難以避免投資的混亂與盲目性。 投資可行性研究存在的問題與投資過熱有著必然的聯(lián)系，在經(jīng)濟(jì)高潮期，市場繁榮，缺乏科學(xué)的可行性研究基礎(chǔ)的投資就

8、盲從市場，“一哄而上”，此時(shí)盲目擴(kuò)張、低水平重復(fù)現(xiàn)象尤其嚴(yán)重，投資過熱也就成為必然。2004年以來的鋼鐵熱、房地產(chǎn)熱無不是這種現(xiàn)象的典型。尤如過熱的經(jīng)濟(jì)不可持續(xù)一樣，狂熱的市場需求終究不能持久，不反映市場供求關(guān)系的虛高價(jià)格必然回歸真實(shí)，只重眼前利益、局部利益的投資必然導(dǎo)致國家政策的限制、長期效益低下和社會資源的浪費(fèi)。2005年的“鐵本案”及其他鋼鐵投資項(xiàng)目的工程遭遇的國家調(diào)控查處、1995年后房地產(chǎn)工期一拖再拖乃至“馬拉松工程”、“爛尾樓現(xiàn)象”導(dǎo)致的后果是經(jīng)濟(jì)高潮期項(xiàng)目投資該永遠(yuǎn)吸取的教訓(xùn)。 改革開放以來，我國每次過快的經(jīng)濟(jì)增長的決定性因素都是需求拉動(dòng)，而快速的基建投資增長即過度的投資需求是過

9、熱需求的最主要組成部分。目前我國經(jīng)濟(jì)的過快與過熱問題主要原因就是2004年來的基本建設(shè)投資的過熱，投資過熱是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出問題，過熱的投資導(dǎo)致相關(guān)資源的緊張及其價(jià)格的上漲，直接構(gòu)成經(jīng)濟(jì)增長的速度過快和經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量的低下。雖經(jīng)國家緊縮銀根、加息及行政措施抑制，過度投資仍然是經(jīng)濟(jì)過快增長的突出問題。要抑制經(jīng)濟(jì)發(fā)展由過快轉(zhuǎn)向過熱、緩解目前宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的通貨膨脹壓力，加強(qiáng)、完善投資可行性研究尤其迫切。 三、投資過熱形勢下加強(qiáng)可行性研究的對策建議 (一)充分重視可行性研究，實(shí)現(xiàn)可行性研究的真實(shí)、科學(xué)、客觀、公正，充分利用可行性研究手段，控制投資的過熱與盲目性，提高投資效益 1.規(guī)范并落實(shí)投資可行性研究

10、政策制度。迄今為止，我國關(guān)于建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究的管理辦法仍然在試行階段，沒有正式規(guī)定，各行業(yè)關(guān)于可行性研究的規(guī)定也參差不齊，有的行業(yè)至今沒有這方面的規(guī)定，有的行業(yè)有規(guī)定也適應(yīng)不了目前形勢的需要?？刂七^度投資、加強(qiáng)可行性研究應(yīng)抓緊規(guī)范可行性研究政策制度，結(jié)合實(shí)際情況，充分吸收國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，制定切實(shí)可行的新的可行性研究的內(nèi)容和深度規(guī)范，并做好政策制度的落實(shí)工作，為科學(xué)、公正、客觀地進(jìn)行可行性研究奠定基礎(chǔ)。 2.加強(qiáng)可行性研究重要性教育，提高投資者決策素質(zhì)。首先，普及可行性研究的基本知識，加強(qiáng)決策人員可行性研究理念理論培訓(xùn)。其次，真正落實(shí)決策失誤責(zé)任追究制，投資失誤要追究決策者的責(zé)任，樹立企業(yè)及

11、其他投資單位(人)的可行性研究意識。第三，真正實(shí)現(xiàn)政府功能的轉(zhuǎn)變，建立投資備案制度下的政府公共咨詢服務(wù)制度，做好政府風(fēng)險(xiǎn)提示工作，督促引導(dǎo)企業(yè)及投資者自覺遵循投資前可行性研究程序，為科學(xué)投資決策提供依據(jù)。 3.大力發(fā)展投資論證評估咨詢業(yè)，實(shí)現(xiàn)可行性研究專業(yè)化，提高我國可行性研究整體水平。目前我國可行性研究許多是由各類設(shè)計(jì)部門(科研院所/設(shè)計(jì)院)或?qū)I(yè)咨詢機(jī)構(gòu)承擔(dān)編制，顯然這些機(jī)構(gòu)的主要業(yè)務(wù)不是可行性研究，可行性研究的技術(shù)力量不全(尤其缺乏市場研究、技術(shù)經(jīng)濟(jì)和經(jīng)營管理等方面的人才)，可行性研究的專業(yè)化程度不高，而且為取得和進(jìn)一步取得咨詢設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，他們有強(qiáng)烈的將不可行變可行的動(dòng)機(jī)，很難公正地評價(jià)項(xiàng)

12、目。有的可行性研究報(bào)告是由企業(yè)自己臨時(shí)設(shè)立機(jī)構(gòu)組織專人編制完成，專業(yè)化程度不高、人員結(jié)構(gòu)不全、素質(zhì)能力有限直接影響報(bào)告的質(zhì)量。沒有形成完善的投資咨詢勞務(wù)市場及其規(guī)范，沒有規(guī)范的咨詢資格準(zhǔn)入制度和風(fēng)險(xiǎn)道德約束機(jī)制，沒有穩(wěn)定高水平的專業(yè)人員隊(duì)伍，專業(yè)化程度不高等是我國可行性研究質(zhì)量問題的根源。現(xiàn)階段要提高我國可行性研究整體水平，首先，要催化投資咨詢市場的形成，建立投資咨詢工作與行業(yè)規(guī)范，整頓并大力發(fā)展工程投資咨詢服務(wù)業(yè)。其次，要盡快建立從業(yè)人員資格考試認(rèn)定、年檢評估等從業(yè)資格制度，建立專業(yè)人員培養(yǎng)、選拔淘汰機(jī)制，保證專業(yè)從業(yè)人員素質(zhì)和專業(yè)水平。 (二)建設(shè)單位應(yīng)認(rèn)清經(jīng)濟(jì)形勢對投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益及可行

13、性的影響，克服盲目追求投資熱點(diǎn)和眼前利益的沖動(dòng)，充分重視經(jīng)濟(jì)預(yù)測與分析，重視可行性研究中經(jīng)濟(jì)環(huán)境的研究，注重通貨膨脹因素對投資效果影響的研究，研究中要堅(jiān)持審慎性原則 1.要充分預(yù)測投資籌措的難度與成本，充分估算投資總額。在經(jīng)濟(jì)增長偏快的宏觀背景下，資金需求量增大，此時(shí)為防止經(jīng)濟(jì)過熱，國家、銀行往往緊縮信貸，提高利率，資金籌集成本增加，資金籌措難度加大。可行性研究應(yīng)充分考慮緊縮性貨幣政策對項(xiàng)目可行性的影響。在投資估算時(shí)，要充分估計(jì)物價(jià)上漲或經(jīng)濟(jì)過熱可能導(dǎo)致的對投資總額的影響，用通貨膨脹率調(diào)整流動(dòng)資金估算和固定資產(chǎn)投資估算值，以保證投資總額估算的準(zhǔn)確性和投資決策的理性。如用工程概算法估算固定資產(chǎn)投

14、資時(shí)，建筑工程投資套用概算指標(biāo)要及時(shí)更新，要反映通貨膨脹、物價(jià)上漲對建設(shè)期造價(jià)的影響，設(shè)備投資計(jì)算也應(yīng)考慮物價(jià)因素給交貨價(jià)格及各類費(fèi)用的影響，修正現(xiàn)行靜態(tài)設(shè)備成交價(jià)格及各類費(fèi)用。 2.市場預(yù)測要特別重視經(jīng)濟(jì)周期對市場需求和產(chǎn)品價(jià)格的影響，科學(xué)預(yù)測市場需求和價(jià)格的變化趨勢。未來的市場供給與需求的缺口、未來產(chǎn)品價(jià)格是投資項(xiàng)目建設(shè)的基礎(chǔ)，直接決定項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。只有科學(xué)、準(zhǔn)確地對市場需求和產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行預(yù)測才能保證可行性研究的準(zhǔn)確性。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有周期性的特點(diǎn)，有高漲期也有低谷期，即便是成熟的市場經(jīng)濟(jì)國家也無法避免經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)。隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期波動(dòng)的幅度

15、會降低，跨越時(shí)期逐步拉長，但猶如我們無法避免過熱的投資一樣，我們無法避免經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)。可行性研究不能以眼前的市場需求和價(jià)格為準(zhǔn)，市場預(yù)測的時(shí)間取值要拉長，應(yīng)大于或等于一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期。 3.市場研究還要充分加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)過熱情況下對競爭對手的分析和研究。許多項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告的市場研究內(nèi)容粗糙表現(xiàn)為對市場的預(yù)測只停留于對市場容量的估計(jì)，缺乏動(dòng)態(tài)的對競爭對手的研究分析，對項(xiàng)目的效益估算粗糙，導(dǎo)致對投資項(xiàng)目的市場前景不切實(shí)際，盲目樂觀。在經(jīng)濟(jì)高潮期，某些產(chǎn)品短期市場向好，價(jià)格呈上升趨勢時(shí)極易引發(fā)“一哄而上”的現(xiàn)象，此時(shí)，新的競爭對手和潛在的競爭對手急劇增加，市場研究時(shí)應(yīng)充分調(diào)查分析競爭對手尤其是潛在競

16、爭對手的數(shù)量、實(shí)力和競爭策略等，避免投資的盲目性。 4.在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評價(jià)(財(cái)務(wù)評價(jià))時(shí)，要消除通貨膨脹的影響，不夸大投資效益。投資效益的估算必須考慮價(jià)格的可比性，我國現(xiàn)行的投資效益評價(jià)體系是假設(shè)物價(jià)穩(wěn)定沒有通貨膨脹的，無論是靜態(tài)效益指標(biāo)計(jì)算還是動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)計(jì)算都沒有考慮通貨膨脹的影響，這樣在通貨膨脹物價(jià)上漲的情況下必然夸大投資收益。因此，在經(jīng)濟(jì)效益靜態(tài)評價(jià)法下計(jì)算投資回收期、投資收益率、差額投資回收期、計(jì)算費(fèi)用等指標(biāo)時(shí)，投資額、經(jīng)營成本和收益的取值要用可比價(jià)格；動(dòng)態(tài)評價(jià)法下凈現(xiàn)值、未來值內(nèi)部收益率的計(jì)算中基準(zhǔn)收益率的取值要以實(shí)際收益率參數(shù)為基礎(chǔ)，國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)中社會折現(xiàn)率也應(yīng)用通貨膨脹率加以修

17、正，消除通貨膨脹對投資收益的夸大。值得一提的是，經(jīng)營成本的估算也要有前瞻性，應(yīng)充分估計(jì)經(jīng)濟(jì)過熱或膨脹可能導(dǎo)致的原材料人工成本的上升，不能簡單地以現(xiàn)實(shí)成本代替將來的成本。經(jīng)營成本的估算與預(yù)測要堅(jiān)持審慎原則，不能低估成本費(fèi)用、夸大效益。 5.做好投資方案不確定性分析，充分估算投資風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)理性決策。用敏感性分析方法，計(jì)算市場需求、價(jià)格、通貨膨脹率等不確定因素對投資收益的影響；用概率分析法計(jì)算投資收益期望值；用盈虧平衡分析法計(jì)算保本價(jià)格和保本銷量，等等，充分預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，評估風(fēng)險(xiǎn)，為理性決策提供依據(jù)。 (三)嚴(yán)格項(xiàng)目投資審批，遏制套取國家資金投資的現(xiàn)象。在經(jīng)濟(jì)高潮期，有關(guān)部門應(yīng)提高項(xiàng)目可行性研究的審批標(biāo)準(zhǔn)，尤其要嚴(yán)格社會效益的審批標(biāo)準(zhǔn)，抑制高消耗高污染的投資，遏制投資的發(fā)熱傾向。應(yīng)建立項(xiàng)目建成投產(chǎn)后經(jīng)濟(jì)效益評估與政績掛鉤制度，建立和完善投資失誤責(zé)任追究制度，從根源上遏制套取國家資金用于盲目投資的現(xiàn)象。 參考文獻(xiàn)： 1陳錫璞.工程經(jīng)濟(jì)M.北京：機(jī)械工業(yè)出版社，2000. 2崔治文.投資項(xiàng)目可行性分析的根本性誤區(qū)及糾正J.甘肅政法學(xué)院學(xué)報(bào)，2002，(2). 3殷聰麗.新可行性報(bào)告時(shí)代J.中國投資，2004，(9). 4王湘榮.