人民幣匯率形成機(jī)制改革對(duì)＃＃銀行外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響

1、人民幣匯率形成機(jī)制改革對(duì)銀行外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響7月21日，中國(guó)人民銀行正式對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)行改革，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的、有管理的浮動(dòng)匯率制度，同時(shí)宣布人民幣對(duì)美元升值2%。自此開始，這種有管理的浮動(dòng)匯率形成機(jī)制對(duì)中國(guó)乃至全球的宏觀、微觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，本文就外向型經(jīng)濟(jì)的影響展開分析，提出若干建議。一、人民幣匯率改革導(dǎo)向及其走勢(shì)分析從國(guó)際環(huán)境來(lái)看，亞洲金融危機(jī)期間，中國(guó)作為一個(gè)負(fù)責(zé)任的大國(guó)，主動(dòng)大幅度收窄人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間，形成基本上盯住美元的固定匯率制度。隨著亞洲金融危機(jī)影響的逐步減弱，以及我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)較快發(fā)展，在統(tǒng)籌考慮理論與實(shí)踐、國(guó)內(nèi)與國(guó)際、經(jīng)濟(jì)與

2、政治、眼前與長(zhǎng)遠(yuǎn)等多方面因素的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎地將人民幣匯率由盯住美元改為參考一籃子貨幣，是人民幣匯率機(jī)制的市場(chǎng)化取向，體現(xiàn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)國(guó)際化多元性發(fā)展的政策趨勢(shì)和大國(guó)負(fù)責(zé)任形象。從國(guó)家宏觀調(diào)控分析，2005年我國(guó)外匯儲(chǔ)備突破了8000億美元，超額外匯儲(chǔ)備隱含許多問(wèn)題：貨幣順差是實(shí)物逆差的表現(xiàn)，出去的物資多于進(jìn)來(lái)的物資；企業(yè)大量外匯收入兌換為人民幣而被動(dòng)增加人民幣投放不利于控制通貨膨脹；外商在我國(guó)投資收益率為10%以上而我國(guó)外匯儲(chǔ)備購(gòu)買美國(guó)國(guó)債或存在美國(guó)銀行的收益為5%左右，過(guò)高外匯儲(chǔ)備不僅閑置大量資金而且隱含貶值風(fēng)險(xiǎn)這次匯率改革正是國(guó)家緩解國(guó)際收支失衡、擴(kuò)大內(nèi)需、宏觀調(diào)控的獨(dú)立性抉擇。從地區(qū)微觀經(jīng)

3、濟(jì)分析，改革人民幣匯率形成機(jī)制，一方面可以促使地區(qū)經(jīng)濟(jì)從長(zhǎng)期依靠外部需求和投資拉動(dòng)的增長(zhǎng)模式逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)需推動(dòng)和外需拉動(dòng)并重、以內(nèi)部為導(dǎo)向的增長(zhǎng)方式，從而實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)均衡；另一方面從地處“長(zhǎng)三角”腹地、經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的來(lái)看，新的匯率形成機(jī)制可以推動(dòng)企業(yè)適應(yīng)全球化和中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)的大環(huán)境，轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，從根本上全面提升外向型企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。匯率改革之前，人民幣對(duì)美元匯率一直維持在8.2765：1左右；至2006年7月21日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)達(dá)7.9897：1，以首次破8.00為匯改“生日”定格；9月28日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)再創(chuàng)新高，一舉突破7

4、.9：1，達(dá)到7.8998：1，相比匯改以前，人民幣對(duì)美元已累計(jì)升值4.55%；從目前水平（如圖1）看，人民幣對(duì)美元的匯率以“雙向波動(dòng)、總體小幅升值”的特點(diǎn)一路走高，雙向波動(dòng)幅度也進(jìn)一步加劇，人民幣長(zhǎng)期升值的預(yù)期依然存在，其影響不可小覷。人民幣匯率不再盯住單一美元，由人民銀行根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和外匯市場(chǎng)上美元等交易貨幣對(duì)人民幣供求來(lái)確定變動(dòng)幅度，這種市場(chǎng)化導(dǎo)向日漸明朗的匯率形成機(jī)制的對(duì)“長(zhǎng)三角”等外向型經(jīng)濟(jì)活躍地區(qū)的影響尤為深遠(yuǎn)。二、匯率改革對(duì)外向型經(jīng)濟(jì)的影響人民幣升值，是一個(gè)正融入經(jīng)濟(jì)全球化的大國(guó)在經(jīng)濟(jì)崛起過(guò)程中避免不了的問(wèn)題，正確評(píng)估人民幣升值對(duì)外向型經(jīng)濟(jì)的影響，是實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展、平穩(wěn)應(yīng)

5、對(duì)新的人民幣匯率形成機(jī)制的關(guān)鍵。因此，分析匯率改革對(duì)外向型經(jīng)濟(jì)的影響，不只是為揭示表層現(xiàn)象（圖24），更重要的在于剖析內(nèi)在成因及未來(lái)的發(fā)展趨向。1、對(duì)對(duì)外貿(mào)易的影響從出口貿(mào)易來(lái)看，2003年全區(qū)完成自營(yíng)出口總額12.63億美元，2004年自營(yíng)出口總額16.88億美元、同比增長(zhǎng)33.7，2005年自營(yíng)出口總額為18.99億美元、同比增幅僅為12.5，受匯率改革影響，自營(yíng)出口增速明顯放緩；從逐月增幅分析，受人民幣升值心理預(yù)期的影響，自04年下半年開始，全區(qū)自營(yíng)出口增幅逐月下滑，至05年匯改前后更是處于低位增長(zhǎng)水平，11月份創(chuàng)年內(nèi)新低，直至06年一季度才有所回升（如圖2），同比增長(zhǎng)了30.9，但仍比

6、04年同期低10.8個(gè)百分點(diǎn)，出口處于低位增長(zhǎng)。從進(jìn)口貿(mào)易來(lái)看，05年7月匯率改革前，同樣受心理預(yù)期影響，自營(yíng)進(jìn)口額均低于上年同期值；匯率改革后全區(qū)進(jìn)口額出現(xiàn)較快的增長(zhǎng)，每月進(jìn)口額均高于上年同期值（如圖3），06年一季度進(jìn)口額比05年同期更是增長(zhǎng)了58.4，增速明顯加快。 數(shù)據(jù)來(lái)源：統(tǒng)計(jì)年鑒圖2 20032006區(qū)自營(yíng)出口額增幅01020304050607023456789101112月份增幅（）2003200420052006 數(shù)據(jù)來(lái)源：統(tǒng)計(jì)年鑒圖3 20032006區(qū)月進(jìn)口額 單位：萬(wàn)美元010002000300040005000600070003456789101112月份進(jìn)口額2003

7、200420052006 “匯率改革、人民幣升值”前后，進(jìn)出口貿(mào)易上述變化，正是國(guó)家宏觀調(diào)控政策對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)影響的共性反映，人民幣升值有利于進(jìn)口，但影響產(chǎn)品的短期出口；對(duì)外貿(mào)易出口呈現(xiàn)低位增長(zhǎng)、進(jìn)口呈現(xiàn)近似“凹峰”式變化，這也正是外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較強(qiáng)勁的體現(xiàn)：匯率改革前因市場(chǎng)行情不明朗，各種“炒作”已將匯改影響提前，理性的微觀經(jīng)濟(jì)主體在“謹(jǐn)慎觀望”中大多已先期做了應(yīng)對(duì)調(diào)整；新機(jī)制形成后，匯改前的所有“炒作”已塵埃落定，適應(yīng)并應(yīng)對(duì)新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境削平了剛性政策的劇烈影響。匯率改革正是極具發(fā)展后勁的外向經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品升級(jí)換代、結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的契機(jī)。2、對(duì)利用外資的影響一般來(lái)說(shuō)，人民幣升值后，外商投資成

8、本會(huì)增加，因而招商引資的難度會(huì)加大，但從目前利用外資的勢(shì)頭看似乎影響并不大。04年全區(qū)協(xié)議利用外資5.59億美元、實(shí)際到帳外資2.38億美元； 05年一季度實(shí)際利用外資增幅高于上年同期，到了5月份受當(dāng)時(shí)人民幣升值預(yù)期影響，實(shí)際利用外資增幅才開始下降（如圖4），人民幣升值致使該年度協(xié)議利用外資6.31億美元、而實(shí)際到帳外資只有2.01億美元，但這一影響并沒(méi)有延續(xù)到下一年；06年15月全區(qū)實(shí)際利用外資同比增幅分別達(dá)840、470、240、150及88.5，至6月末全區(qū)協(xié)議利用外資額已4.34億美元、同比增長(zhǎng)34%,實(shí)際到帳外資1.96億美元、同比增長(zhǎng)120%,總量和增幅均創(chuàng)歷史新高。這種先降后升的

9、原因：一是人民幣升值幅度遠(yuǎn)小于外國(guó)投資者在中國(guó)的平均利潤(rùn)；二是處在“長(zhǎng)三角”腹地，這里是強(qiáng)勁外資推進(jìn)鏈?zhǔn)酵顿Y的理想選擇；三是基于市場(chǎng)基礎(chǔ)的新的匯率形成機(jī)制在一定程度上增強(qiáng)了習(xí)慣市場(chǎng)運(yùn)作的外商投資的信心。應(yīng)該說(shuō)，新的匯率形成機(jī)制有利于引導(dǎo)對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作，有利于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，有利于推進(jìn)對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作向縱深發(fā)展，有利于“引進(jìn)來(lái)、走出去”、發(fā)揮“比較優(yōu)勢(shì)”戰(zhàn)略的組織實(shí)施。 資料來(lái)源：統(tǒng)計(jì)年鑒圖4 區(qū)2005年實(shí)際利用外資同比增幅02040608010012014016023456789101112月份()3、對(duì)企業(yè)生產(chǎn)的影響從微觀經(jīng)濟(jì)實(shí)體來(lái)看，此次匯率改革對(duì)外向型企業(yè)的影響可從三個(gè)方面分析：一是對(duì)出口

10、企業(yè)的影響，人民幣升值對(duì)紡織、服裝、家電等出口企業(yè)的影響比較明顯，這些企業(yè)主要從國(guó)內(nèi)采購(gòu)原材料，是依靠?jī)r(jià)格優(yōu)勢(shì)占領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，人民幣升值，以外幣表示的出口商品價(jià)格上升，削弱了產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢(shì)，引起部分企業(yè)出口量有所下降；二是對(duì)進(jìn)口企業(yè)的影響，以鋼鐵機(jī)械工業(yè)見(jiàn)長(zhǎng)，人民幣升值使這些企業(yè)獲得實(shí)惠，比如的鋼鐵、化工、燃油等，它們的原料設(shè)備大量依賴進(jìn)口，以人民幣表示的進(jìn)口商品價(jià)格下降，進(jìn)口同樣商品所需外匯減少，降低了企業(yè)進(jìn)口成本，從而拉動(dòng)了企業(yè)進(jìn)口增長(zhǎng)；三是對(duì)進(jìn)出口兼營(yíng)企業(yè)的影響，地處“長(zhǎng)三角”地區(qū)的，進(jìn)出口兼營(yíng)企業(yè)相對(duì)比較多，尤其是進(jìn)料加工企業(yè)，以本幣計(jì)算的來(lái)料、進(jìn)料、中間產(chǎn)品價(jià)格下降在一定程

11、度上可以抵消出口價(jià)格上升，人民幣升值對(duì)其正面和負(fù)面影響大致可以相互抵消、沖擊不大。上述分析可以看出，此次匯率改革對(duì)外向企業(yè)在產(chǎn)品成本、進(jìn)出口量等方面產(chǎn)生了一定的影響，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，此次匯率改革的市場(chǎng)化取向，必然會(huì)推動(dòng)這些企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，有利于進(jìn)一步提升企業(yè)在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能力。三、平穩(wěn)應(yīng)對(duì)新匯率機(jī)制的對(duì)策建議人民幣由釘住美元改為參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，雖然匯率變化幅度不大，但人民幣匯率變動(dòng)變得更加頻繁。怎樣采取有力的措施削平人民幣匯率改革對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，這才是外向型經(jīng)濟(jì)走向成熟并快速發(fā)展的關(guān)鍵所在。1、政府：轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長(zhǎng)方式，提升企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。人民幣升值既然是中央政府逐步緩解對(duì)外貿(mào)

12、易持續(xù)巨額順差的宏觀金融調(diào)控政策使然，地方政府部門就有責(zé)任引導(dǎo)和調(diào)節(jié)對(duì)外貿(mào)易的市場(chǎng)環(huán)境，削減宏觀政策在微觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的剛性沖擊。一是加快科技興貿(mào)各項(xiàng)措施的落實(shí)。加大對(duì)新產(chǎn)品研發(fā)和營(yíng)銷的支持，提高產(chǎn)品的科技含量；引導(dǎo)企業(yè)加大對(duì)技術(shù)引進(jìn)的消化吸收，有效地發(fā)揮科技興貿(mào)對(duì)轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長(zhǎng)方式的促進(jìn)作用。二是加大政策引導(dǎo)力度。通過(guò)財(cái)政政策、稅收政策和信貸政策，一方面引導(dǎo)低效益、低附加值的數(shù)量型增長(zhǎng)向高效益、高附加值的出口戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，逐步減少高耗能、高污染、低附加值產(chǎn)品的出口，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型；另一方面引導(dǎo)外商投資活動(dòng)，將出口主導(dǎo)型投資從單純利用中國(guó)廉價(jià)勞動(dòng)力、原材料的生產(chǎn)基地向開展高端產(chǎn)品研發(fā)的創(chuàng)新基地轉(zhuǎn)變，帶動(dòng)國(guó)

13、內(nèi)自主創(chuàng)新發(fā)展，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。三是幫助企業(yè)積極實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略。持續(xù)的人民幣升值也提高了人民幣的國(guó)際購(gòu)買力，競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)就比較容易在國(guó)外并購(gòu)企業(yè)、投資建廠，政府應(yīng)創(chuàng)造條件鼓勵(lì)有實(shí)力的企業(yè)到生產(chǎn)成本更低的國(guó)家投資，賺取高附加值的生產(chǎn)利潤(rùn)，不斷提升企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)形象。四是大力培育企業(yè)家精神。目前中國(guó)缺的不是錢、也不是機(jī)制，而是組織生產(chǎn)的企業(yè)家，在中國(guó)目前的體制下，企業(yè)家精神還受到相當(dāng)程度的壓抑，著力營(yíng)造企業(yè)家成長(zhǎng)環(huán)境、打造民族企業(yè)家團(tuán)隊(duì)，這是政府部門的職能和破解國(guó)內(nèi)企業(yè)“長(zhǎng)不大”難題的良方靈藥。2、銀行：推動(dòng)金融創(chuàng)新，加快發(fā)展規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品。人民幣升值之所以會(huì)對(duì)中國(guó)企業(yè)造成“

14、不適”沖擊，很大程度上在于企業(yè)缺乏運(yùn)用金融工具來(lái)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，或者說(shuō)國(guó)內(nèi)可供選擇的規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品不豐富或不為企業(yè)所熟知。匯率制度改革對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的影響恰似敲響一記警鐘，同時(shí)對(duì)商業(yè)銀行的金融服務(wù)也提出了新的要求和服務(wù)創(chuàng)新的機(jī)會(huì)。一是要加大對(duì)放開外匯衍生工具經(jīng)營(yíng)權(quán)限政策的宣傳力度。目前，很多企業(yè)尚不懂得直接使用外匯期貨、外匯期權(quán)、貨幣互換等金融工具，主要是企業(yè)不了解、或不知道如何應(yīng)用這些金融工具。因此，加大對(duì)放開外匯衍生工具經(jīng)營(yíng)權(quán)限的宣傳和培訓(xùn)，使外貿(mào)企業(yè)在規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)有工具可用、有能力駕馭，這是推動(dòng)人民幣匯率形成機(jī)制改革走向完善、拓展銀行外匯業(yè)務(wù)、引導(dǎo)客戶需求的當(dāng)務(wù)之急。二是加

15、快外匯金融產(chǎn)品的創(chuàng)新服務(wù)，不斷拓展理財(cái)業(yè)務(wù)空間。創(chuàng)新外匯金融產(chǎn)品的眼光不僅要注目在人民幣對(duì)美元、非美元等即期匯率的波動(dòng)區(qū)間上，而且要加強(qiáng)對(duì)不同幣種的大小額現(xiàn)鈔、現(xiàn)匯的差別定價(jià)能力和組合運(yùn)用。目前遠(yuǎn)期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯買賣、外匯期貨、外匯期權(quán)、掉期交易、出口押匯、福費(fèi)廷及結(jié)構(gòu)性存款等避險(xiǎn)工具較成熟，但銀行業(yè)經(jīng)辦的外匯業(yè)務(wù)還主要集中在遠(yuǎn)期售匯，遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)需求不旺，像期貨、期權(quán)、互換等衍生產(chǎn)品更是無(wú)人問(wèn)津，創(chuàng)造性地推廣這些避險(xiǎn)工具、拓展外匯理財(cái)業(yè)務(wù)有著廣闊的發(fā)展空間。三是提高銀行從業(yè)人員運(yùn)用外匯金融工具的服務(wù)技能。匯率制度改革，企業(yè)不僅要求金融部門要有配套的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)工具供其選擇，而且需要銀行能夠?yàn)?/p>

16、他們提供合適的、高效的理財(cái)服務(wù)。加強(qiáng)銀行服務(wù)人員業(yè)務(wù)技能培訓(xùn)，善于洞悉客戶避險(xiǎn)服務(wù)需求，才能夠?yàn)榭蛻籼峁┝可矶ㄖ频耐鈪R避險(xiǎn)產(chǎn)品組合和提高避險(xiǎn)服務(wù)效率。3、企業(yè)：積極采取措施，應(yīng)對(duì)匯率變化帶來(lái)的潛在損失風(fēng)險(xiǎn)。一是企業(yè)需轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)觀念。面對(duì)人民幣對(duì)美元的匯率波動(dòng)，國(guó)內(nèi)大部分出口企業(yè)首先想到的往往是試圖將升值帶來(lái)的損失向上游企業(yè)或下游企業(yè)轉(zhuǎn)嫁，這種固步自封行為還局限于“低價(jià)”思維來(lái)拓展海外市場(chǎng)。在新的匯率形成機(jī)制下，要完全化解匯率波動(dòng)帶來(lái)影響，企業(yè)就必須認(rèn)識(shí)到建立自主品牌、擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的重要性和緊迫性，轉(zhuǎn)變生存策略，提高產(chǎn)品附加值，增強(qiáng)產(chǎn)品的非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這才是長(zhǎng)久之策。二是企業(yè)需增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意

17、識(shí)及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力。表面上看是企業(yè)應(yīng)對(duì)匯改的辦法少，實(shí)際上是企業(yè)不了解如何使用金融工具來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)學(xué)習(xí)一些規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)，完全可以將匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)降至最低。如綜合運(yùn)用多幣種開展涉外業(yè)務(wù)，出口業(yè)務(wù)盡可能采用匯率有可能升值的硬貨幣計(jì)價(jià),進(jìn)口業(yè)務(wù)盡可能采用匯率有可能貶值的軟貨幣計(jì)價(jià)；在結(jié)匯方式上，應(yīng)本著盡快結(jié)匯原則，即使必須使用遠(yuǎn)期結(jié)匯方式，也要充分運(yùn)用掉期、互換等套期保值方法規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，這才是理性的、成熟的應(yīng)對(duì)新的匯率形成機(jī)制應(yīng)有的反應(yīng)。三是企業(yè)需加強(qiáng)內(nèi)部管理，加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，匯率的調(diào)整對(duì)企業(yè)的影響不僅是進(jìn)出口結(jié)算方式的變化，而且是企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的一場(chǎng)“革命”。企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和品牌創(chuàng)新，提高產(chǎn)品科技含量和附加值，提