金融企業(yè)規(guī)模與效益的相關(guān)性探析

1、金融企業(yè)規(guī)模與效益的相關(guān)性探析 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果 通過(guò)社會(huì)統(tǒng)計(jì)軟件SPSS18.0分析和計(jì)算，得到如下實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果。2007年2011年五年的上市金融公司的規(guī)模和效益整體情況如表1所示。從表1來(lái)看，資產(chǎn)總額與營(yíng)業(yè)收入2007年2011年的標(biāo)準(zhǔn)差都大于均值，說(shuō)明樣本金融企業(yè)的資產(chǎn)總額和營(yíng)業(yè)收入分布的平均離散程度較大。根據(jù)具體的數(shù)據(jù)來(lái)看，39家上市金融公司的規(guī)模逐年擴(kuò)張，以年末資產(chǎn)總額均值衡量，2008年比2007年以較大幅度增長(zhǎng)，增幅高達(dá)13.51%，2009年比2008年繼續(xù)擴(kuò)張，增幅達(dá)11.11%，2010年比1009年擴(kuò)張較為顯著，增幅高達(dá)20.71%，2011年比2010年繼續(xù)增長(zhǎng)，增幅高

2、達(dá)15.98%，營(yíng)業(yè)收入總體上呈上升趨勢(shì)，但是波動(dòng)幅度較大，以年末營(yíng)業(yè)收入均值衡量，2008年比2007年下降了4.61%。2009年比2008年有所回升，增幅為5.23%，2010年比2009年增長(zhǎng)較為顯著，增幅高達(dá)23.71%，2011年比2010年繼續(xù)顯著地增長(zhǎng)，增幅高達(dá)20.40%，39家上市金融公司的效益總體上呈逐年增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但也有所波動(dòng)。以年末總資產(chǎn)利潤(rùn)率衡量，2008年比2007年以較大幅度增長(zhǎng)，增幅高達(dá)10.96%，2009年比2008年下降了9.20%，2010年比2009年有所回升，增幅為8.03%，2011年比2010年繼續(xù)增長(zhǎng)，增幅高達(dá)10.55%。以年末加權(quán)平均凈資

3、產(chǎn)收益率均值衡量，2008年比2007年并沒(méi)有增長(zhǎng)，反而下降了很多，降幅高達(dá)53.82%，2009年比2008年增長(zhǎng)較大，增幅高達(dá)49.62%，2010年比2009年有所下降，降幅高達(dá)17.80%，2011年比2010年繼續(xù)下降，降幅高達(dá)17.29%，分別對(duì)39家上市金融公司2007年2011年五年的數(shù)據(jù)進(jìn)行簡(jiǎn)單相關(guān)分析與偏相關(guān)分析和對(duì)模型和系數(shù)的檢驗(yàn)，結(jié)果如表2、表3所示。從表2各變量零階相關(guān)矩陣可知，在0.01的顯著性水平下，資產(chǎn)總額與營(yíng)業(yè)收入呈顯著正相關(guān)，2007年2011年的相關(guān)系數(shù)均大于0.75，其中，2009年2011年的相關(guān)系數(shù)均大于0.8，雙尾檢驗(yàn)的概率為0，小于1%，表明二者

4、之間高度正相關(guān)。資產(chǎn)總額與總資產(chǎn)利潤(rùn)率、資產(chǎn)總額與加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率之間相關(guān)性不顯著。資產(chǎn)總額與總資產(chǎn)利潤(rùn)率呈輕度正相關(guān)，2007年2011年的相關(guān)系數(shù)在0.10.4之間，雙尾檢驗(yàn)的概率在0.10.7之間。其中2008年相關(guān)系數(shù)為-0.017，雙尾檢驗(yàn)的概率為0.949，二者之間關(guān)系極弱。資產(chǎn)總額與加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率呈輕度正相關(guān)，2007年2011年的相關(guān)系數(shù)在0.10.4之間，其中，2007年和2009年的相關(guān)系數(shù)均為負(fù)，但是2010年和2011年的相關(guān)系數(shù)在0.30.4年之間，雙尾檢驗(yàn)的概率在0.020.03之間，二者之間呈顯著正相關(guān)。表3去掉了對(duì)資產(chǎn)總額與總資產(chǎn)利潤(rùn)率和加權(quán)平均凈資產(chǎn)

5、收益率之間關(guān)系的影響因素營(yíng)業(yè)收入后的偏相關(guān)分析可以有效的去掉簡(jiǎn)單相關(guān)系數(shù)的夸大成分，其結(jié)果表明：以資產(chǎn)總額和總資產(chǎn)利潤(rùn)率兩個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量上市金融公司的規(guī)模與效益時(shí)，2007年2011年金融企業(yè)規(guī)模與效益均呈輕度負(fù)相關(guān)，且負(fù)相關(guān)程度和顯著水平有逐漸增加的趨勢(shì)；以資產(chǎn)總額和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率兩個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量上市金融公司的規(guī)模與效益時(shí)，2007年2011年規(guī)模與效益也呈輕度負(fù)相關(guān)，且負(fù)相關(guān)程度和顯著水平也是有逐漸增加的趨勢(shì)。 原因分析 根據(jù)實(shí)證研究所得到的結(jié)果可知我國(guó)上市的金融公司的規(guī)模和效益呈輕度的負(fù)相關(guān)，然而金融企業(yè)規(guī)模還在逐年擴(kuò)大，相對(duì)地放松了對(duì)與資產(chǎn)相應(yīng)的收益的要求，結(jié)合多種因素分析，其原因主

6、要有如下幾點(diǎn)：第一，收購(gòu)和兼并浪潮使資產(chǎn)規(guī)模越來(lái)越大。在資本流動(dòng)性日益增強(qiáng)的背景下，政府鼓勵(lì)并推動(dòng)金融企業(yè)的兼并和收購(gòu)，而人民幣國(guó)際化的趨勢(shì)也使得各國(guó)有控股銀行在海外進(jìn)行大規(guī)模的擴(kuò)張和業(yè)務(wù)的拓展。其中，并購(gòu)是金融企業(yè)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)重組的重要手段之一。而且并購(gòu)不僅能夠增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力，銀行規(guī)模、客戶(hù)信任度、市場(chǎng)占有率都會(huì)有大幅度的提升，且不同業(yè)務(wù)類(lèi)型的金融企業(yè)業(yè)務(wù)的互補(bǔ)也有助于金融企業(yè)的業(yè)務(wù)走向多元化。因此，金融企業(yè)傾向于通過(guò)擴(kuò)大規(guī)模、提高科技技術(shù)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新能力和拓寬業(yè)務(wù)范圍，來(lái)增強(qiáng)其綜合競(jìng)爭(zhēng)力。第二，政府的扶持和政策的導(dǎo)向使得大型金融機(jī)構(gòu)受到過(guò)度保護(hù)。特別是國(guó)有控股的金融企業(yè)需要響應(yīng)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)扶持規(guī)

7、劃，為受保護(hù)的產(chǎn)業(yè)及大型的國(guó)有控股企業(yè)提供資金支持，而且大型的金融企業(yè)一般會(huì)向關(guān)聯(lián)方提供優(yōu)惠的信貸條件。當(dāng)這種保護(hù)達(dá)到一定程度時(shí)，容易引發(fā)金融企業(yè)熱衷于高風(fēng)險(xiǎn)的投資而有可能產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，政府的扶持政策的刺激還會(huì)客觀上激勵(lì)金融公司涉足高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)。在流動(dòng)性過(guò)剩背景下，傳統(tǒng)金融資產(chǎn)收益率逐漸走低，房地產(chǎn)市場(chǎng)和金融市場(chǎng)利好消息逐漸增多，金融企業(yè)很容易忽視控制風(fēng)險(xiǎn)。而且金融企業(yè)的規(guī)模越大，其愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大。并且金融企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越多，規(guī)模擴(kuò)張的意愿就越高。此外，其內(nèi)部的公司治理也存在一定的缺陷，獎(jiǎng)金制度極力地鼓勵(lì)管理者金融創(chuàng)新創(chuàng)收。第三，大型金融企業(yè)開(kāi)始大規(guī)模涉足資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)，特別是海外資本市場(chǎng)業(yè)

8、務(wù)。金融企業(yè)規(guī)模越大，業(yè)務(wù)多樣化和涉及資本市場(chǎng)的程度就越深。高風(fēng)險(xiǎn)的股票、期貨、期權(quán)以及衍生金融工具等金融產(chǎn)品在金融企業(yè)的非主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中所占的比重越來(lái)越大。以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的有關(guān)規(guī)定還可以幫助金融企業(yè)美化財(cái)務(wù)報(bào)表，使金融企業(yè)過(guò)度關(guān)注金融工具，進(jìn)而熱衷于投資資本市場(chǎng)，同時(shí)其金融工具的市值也左右了金融企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。此外，客戶(hù)在選擇銀行時(shí)主要考慮的是金融企業(yè)的規(guī)模而不是服務(wù)質(zhì)量，這也不利于建立有效的金融市場(chǎng)監(jiān)督機(jī)制和公平的市場(chǎng)環(huán)境。 結(jié)論及啟示 通過(guò)對(duì)我國(guó)39家上市金融公司的2007年2011年的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證分析，得知規(guī)模與效益之間存在著輕度的負(fù)相關(guān)關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，金融企業(yè)

9、需要大力提高經(jīng)營(yíng)管理的能力。經(jīng)過(guò)分析可以總結(jié)出如下幾點(diǎn)啟示。金融企業(yè)要控制規(guī)模的擴(kuò)張，國(guó)有控股金融企業(yè)應(yīng)當(dāng)引進(jìn)多元的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，建立起一套高效率的企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制。傳統(tǒng)上，金融企業(yè)重視分支機(jī)構(gòu)數(shù)量的增加而輕視管理質(zhì)量的提升，導(dǎo)致了經(jīng)營(yíng)管理能力與其資產(chǎn)規(guī)模不相匹配的結(jié)果，帶來(lái)了資源浪費(fèi)的負(fù)面影響。因此建立多元化的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)營(yíng)管理水平，適當(dāng)?shù)財(cái)U(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，增強(qiáng)營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力，提高技術(shù)進(jìn)步和金融產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新，滿足不同客戶(hù)的需求，進(jìn)行多元化的投資降低風(fēng)險(xiǎn)，而不是盲目擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，這仍是金融企業(yè)改革的重點(diǎn)。由于大型的金融企業(yè)的實(shí)力和融資能力較強(qiáng)，一般來(lái)講，金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管部門(mén)對(duì)金融企業(yè)的資本充足率

10、的要求較低，尤其是對(duì)大型金融機(jī)構(gòu)，較高的財(cái)務(wù)杠桿是管理負(fù)債的主要手段。金融機(jī)構(gòu)不僅需要獲取更多的資金，還應(yīng)對(duì)資本充足率進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理且以資產(chǎn)作抵押進(jìn)行高倍率借貸利息來(lái)規(guī)避壞賬風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)對(duì)大額度貸款設(shè)置更高的準(zhǔn)入門(mén)檻。商業(yè)銀行不同于投資銀行，商業(yè)銀行的客戶(hù)需求也不同于投資銀行的，其所能承受的風(fēng)險(xiǎn)也是不同于投資銀行的。其中，個(gè)人儲(chǔ)蓄是商業(yè)銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)，從監(jiān)管角度看，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的基本要求是穩(wěn)健和保護(hù)存款人的利益。因此，應(yīng)當(dāng)將客戶(hù)對(duì)資金的安全性需求放在第一位，而不是以投行的高收益吸引客戶(hù)的手段進(jìn)而創(chuàng)收，必須限制商業(yè)銀行涉及風(fēng)險(xiǎn)高的業(yè)務(wù)(例如投資高風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖基金、私募股權(quán)基金及復(fù)雜的衍生金融產(chǎn)品等或開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù))。由于我國(guó)金融企業(yè)正處于高速發(fā)展的階段，人民幣走向國(guó)際化勢(shì)在必行，實(shí)證研究的結(jié)果與理論的預(yù)期有一定的偏差，而且數(shù)據(jù)的收集也有一定的難度，并沒(méi)有對(duì)上市金融公司按規(guī)?；蚪M織形式