金融市場(chǎng)改革論文

1、金融市場(chǎng)改革論文 一、我國(guó)當(dāng)前金觸市場(chǎng)的主要問題 我國(guó)金融市場(chǎng)主要問題表現(xiàn)在:利率、匯率管制嚴(yán)，資本市場(chǎng)沒有放開。帶來的主要問題，一是利率與匯率不是按真正意義上的市場(chǎng)供需規(guī)律決定其水平，使資源配置不能按市場(chǎng)規(guī)律達(dá)到最優(yōu)化。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)情祝下，市場(chǎng)的供需是對(duì)資源稀缺性的合理調(diào)節(jié)，而這種調(diào)節(jié)是通過資源供需量和價(jià)格進(jìn)行的。任何一種資源都會(huì)向能帶來最大經(jīng)濟(jì)效益的領(lǐng)域流動(dòng)，而這種效益體現(xiàn)在資源扣除了獲得它所花費(fèi)的成本后取得的價(jià)值增值。這也是社會(huì)財(cái)富的價(jià)值增量。因?yàn)槭莾r(jià)值而不是價(jià)格，因此，就應(yīng)準(zhǔn)確衡量資源的真實(shí)成本。而在利率與匯率作為資源的單位價(jià)格不能按市場(chǎng)供需反映其真實(shí)價(jià)值時(shí)，資源所創(chuàng)造出的價(jià)值也就不真實(shí)

2、，也就是說資源不是在有效配置的情況下使用。這在實(shí)際中看到的是，在利率、匯率管制的情況下，資金在得不到準(zhǔn)確定價(jià)的情況下用于項(xiàng)目建設(shè)等。同時(shí)，價(jià)格不能真實(shí)反映價(jià)值的資源流動(dòng)也是腐敗現(xiàn)象產(chǎn)生的根源，如以行政命令和長(zhǎng)官意志進(jìn)行資金投放等。二是由于利率、匯率受管制，就不能按市場(chǎng)供需進(jìn)行利率浮動(dòng)，銀行或其他機(jī)構(gòu)將無法采取有效的金融工具避免因調(diào)整利率、匯率帶來的損失。同時(shí)，我國(guó)在國(guó)際貿(mào)易和金融市場(chǎng)的一切資金活動(dòng)大都以完全浮動(dòng)利率計(jì)價(jià)，這與我國(guó)固定利率(相對(duì)于完全浮動(dòng)利率)制形成了較大利差風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)使正常經(jīng)營(yíng)的銀行和企業(yè)造成資金上的損失，另外還給投機(jī)商創(chuàng)造了機(jī)會(huì)，導(dǎo)致我國(guó)金融市場(chǎng)不穩(wěn)定因素的產(chǎn)生。三是資本市場(chǎng)不

3、放開，銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)就無法創(chuàng)造出更多的金融產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范與服務(wù)企業(yè)，如不能通過自營(yíng)的期貨、期權(quán)等工具進(jìn)行匯率、利率波動(dòng)帶來的對(duì)收益與外幣資產(chǎn)價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范與化解，也不能做到資產(chǎn)多元化，使資金主要集中在貸款上，加大了銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也因銀行金融產(chǎn)品單一使企業(yè)應(yīng)該享受的服務(wù)渠道減少。這也在一定程上影響了我國(guó)企業(yè)參與國(guó)際市場(chǎng)竟?fàn)幍哪芰?。如我?guó)銀行不能參與企業(yè)純資本性融資的包裝、承銷與分銷等業(yè)務(wù)，因?yàn)檫@里面涉及到承銷不成功進(jìn)行資本性投資的問題，這在當(dāng)前我國(guó)對(duì)金融市場(chǎng)管制的情況下，是不允許的。 分析這些問題的原因，最直接的是我國(guó)長(zhǎng)期處于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，建立真正意義上的金融

4、市場(chǎng)的諸多條件短時(shí)間內(nèi)難以具備，對(duì)于國(guó)際金融市場(chǎng)運(yùn)作的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)缺乏較深入的了解，加之長(zhǎng)期以來對(duì)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)觀念上的誤區(qū)等，導(dǎo)致我國(guó)金融市場(chǎng)建設(shè)步伐較緩慢。但從今天全國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與金融環(huán)境看，有些條件已經(jīng)具備，如我國(guó)銀行間的同業(yè)拆借市場(chǎng)、證券市場(chǎng)已運(yùn)作多年，交易系統(tǒng)已基本建立;我國(guó)的外匯儲(chǔ)備已超過3000億美元，已有足夠的市場(chǎng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力;我國(guó)的銀行已開展國(guó)際業(yè)務(wù)十幾年，已積累了大量的國(guó)際金融市場(chǎng)運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)，并培養(yǎng)了一大批這方面的人才等，因此已到了加快改革與完善我國(guó)金融市場(chǎng)的時(shí)候。 二、加快我國(guó)金觸市場(chǎng)的改革與開放、做好現(xiàn)代金觸風(fēng)臉防范 (一)金融市場(chǎng)的改革與完善是為我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)創(chuàng)造高效“操作平

5、臺(tái)”的需要。 經(jīng)濟(jì)決定金融，金融反作用于經(jīng)濟(jì)。在任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體里這兩方面都必須相輔相成發(fā)展，才能達(dá)到整個(gè)社會(huì)的平穩(wěn)、健康的發(fā)展。“十六大”報(bào)告中對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的下一步發(fā)展制定了宏偉的藍(lán)圖，提出了全面建立小康社會(huì)的奮斗目標(biāo)，這就要求我國(guó)各行各業(yè)應(yīng)在快速發(fā)展的同時(shí)，保證效益的提高，最終達(dá)到整個(gè)國(guó)民收入高質(zhì)高量的最大化效應(yīng)。要做到這一點(diǎn)首先要有一個(gè)健全和發(fā)達(dá)的市場(chǎng)，以市場(chǎng)機(jī)制來合理化配置資源、節(jié)約資源，按市場(chǎng)衡量標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)際接軌進(jìn)行資源調(diào)配和全球化經(jīng)營(yíng)，從而在世界經(jīng)濟(jì)中使我國(guó)的資源得到有效地增值，創(chuàng)造高于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)價(jià)值的增量效益。金融市場(chǎng)的完善與發(fā)展在其間起到了無可替代的作用，它是價(jià)值創(chuàng)造過程中一種平臺(tái)，

6、是積極資源輸導(dǎo)、分流和創(chuàng)造價(jià)值實(shí)現(xiàn)的整個(gè)價(jià)值鏈中重要一環(huán):一是金融市場(chǎng)作為流通環(huán)節(jié)，能對(duì)外國(guó)資本與我國(guó)資本的有效結(jié)合起到資源的合理配置的效應(yīng)，從而創(chuàng)造兩種資源的合效應(yīng)。二是通過資本投資降低閑置國(guó)外資本的機(jī)會(huì)成本，使其仍然留在國(guó)內(nèi)，而不至于撤資.讓其等待更佳的投資機(jī)會(huì)，以便將來創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)和實(shí)際價(jià)值。三是有利于虛擬經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。任何一種資本除在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中通過消耗而求得價(jià)值增值外，都會(huì)在流通環(huán)節(jié)或待生產(chǎn)領(lǐng)域求得價(jià)值的保值。如果沒有一種保證資本保值的環(huán)境也就不可能是完全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。實(shí)際上實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)是相互聯(lián)系密不可分的，設(shè)想當(dāng)一種資本不能因避免利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、通脹風(fēng)險(xiǎn)等通過金融市場(chǎng)

7、而進(jìn)行遠(yuǎn)期買賣、期權(quán)交易、貨幣互換等市場(chǎng)機(jī)制進(jìn)行保值，創(chuàng)造價(jià)值能得以保證嗎?顯然不能，只有在加快金融市場(chǎng)機(jī)制的健全與完善中，充分運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制的這一“無形的手”才能達(dá)到這一目的。四是只有一個(gè)健全和完善的金融市場(chǎng)才能保證我國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)的多元化配置，降低單一信貸產(chǎn)品的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、期限風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。(二)加快金融市場(chǎng)改革與發(fā)展，應(yīng)放開對(duì)利率與匯率的管制，適當(dāng)開放資本市場(chǎng)。 利率是資本本身及資本運(yùn)作的單位成本，它應(yīng)該取決于資本市場(chǎng)對(duì)整個(gè)資本資源稀缺性的供需狀況、運(yùn)作效率和風(fēng)險(xiǎn)程度的認(rèn)可。匯率最終體現(xiàn)的是對(duì)國(guó)與國(guó)資金利差的補(bǔ)償。資本在利率、匯率的調(diào)節(jié)下，按市場(chǎng)供需規(guī)律實(shí)現(xiàn)了流動(dòng)的需要和價(jià)值的

8、增值。具體從以下三方面體現(xiàn)出適當(dāng)放開資本市場(chǎng)、完全放開利率、匯率的必要性: 1.從整個(gè)資本供需看，只有全部資本參與市場(chǎng)分配與調(diào)節(jié)才能充分體現(xiàn)資本的成本。當(dāng)前我國(guó)不允許外國(guó)貨幣資本項(xiàng)下的自由兌換，只允許經(jīng)常貿(mào)易項(xiàng)下的自由兌換，這實(shí)際是人為限制了資本的自由流動(dòng)。當(dāng)然，碎然全面開放資本項(xiàng)下自由兌換會(huì)對(duì)本國(guó)貨幣造成一定沖擊，甚至?xí)?dǎo)致金融市場(chǎng)的混亂，但這主要取決于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。就我國(guó)當(dāng)前的綜合國(guó)力和外匯儲(chǔ)備來看，只要在一定的管制下，適當(dāng)開放資本市場(chǎng)不會(huì)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)造成重大沖擊。另外，一直實(shí)行管制，閉而不放，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看也不利于我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展與成熟。因此，從現(xiàn)在開始，完全放開個(gè)人本外幣自由兌換，有管

9、制地放開企業(yè)本外幣自由兌換是適應(yīng)當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況的，也是我國(guó)利率逐步走向市場(chǎng)化的必由之路。只有這樣，市場(chǎng)才能以市場(chǎng)規(guī)律分配和調(diào)節(jié)資本，使資本按市場(chǎng)計(jì)價(jià)，最終這到本幣、外幣、國(guó)內(nèi)、國(guó)外價(jià)值趨于統(tǒng)一，才能使本幣遠(yuǎn)期買賣、套期保值等業(yè)務(wù)得以操作，才能避免本外幣的套利行為，更加鞏固人民幣的價(jià)值。 2.利率、匯率市場(chǎng)化是商業(yè)銀行在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度認(rèn)可基礎(chǔ)上，實(shí)行信貸資金真實(shí)計(jì)價(jià)的基礎(chǔ)。商業(yè)銀行的信貸資金是一種稀缺資源，必須按市場(chǎng)規(guī)律進(jìn)行調(diào)節(jié)與計(jì)價(jià)才能做到真正的價(jià)值增值。由于商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品的高風(fēng)險(xiǎn)性，決定在價(jià)值增值過程中，其收益具有各方面風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的不確定性，這就要求其提供的信貸產(chǎn)品的價(jià)格必須包含補(bǔ)償了風(fēng)險(xiǎn)的溢

10、價(jià)。這種溢價(jià)就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度的認(rèn)可與承受的代價(jià).它與獲得資金的成本共同構(gòu)成了商業(yè)銀行資金的真實(shí)價(jià)格，即市場(chǎng)利率。因而，這就要求商業(yè)銀行應(yīng)在進(jìn)行信貸產(chǎn)品定價(jià)時(shí)，除考慮獲得資金的成本，還要考慮的因素是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)價(jià)。因此，商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)信貸風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等正確衡量信貸產(chǎn)品收益預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，決定銀行業(yè)的最低資本需要量，并確定合理的資本結(jié)構(gòu)，計(jì)算平均的營(yíng)運(yùn)成本，在其基礎(chǔ)上按實(shí)施的不同業(yè)務(wù)種類和預(yù)期收益確定執(zhí)行的利率。而不是當(dāng)前這種不分行業(yè)、不分信用等級(jí)、不分風(fēng)險(xiǎn)大小，一律按基準(zhǔn)利率或基準(zhǔn)利率最高、最低上下浮動(dòng)執(zhí)行。 3.利率市場(chǎng)化有利于銀行按服務(wù)功能與水平確定利率之外加價(jià)。在利率管制的情況下，商

11、業(yè)銀行除按利率向客戶提供信貸產(chǎn)品外，幾乎對(duì)其付出的其他成本無法得到補(bǔ)償，這也不是按市場(chǎng)規(guī)律作業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行應(yīng)將提供給客戶的產(chǎn)品、技術(shù)和信息等應(yīng)該計(jì)價(jià)的價(jià)值，全部包括在價(jià)格中才能真實(shí)反映出全部資源的增值效應(yīng)與質(zhì)量。因此，應(yīng)允許銀行按其創(chuàng)造產(chǎn)品，提供技術(shù)與信息等付出的成本進(jìn)行利率加價(jià)，運(yùn)用綜合收益率來衡量某類或整個(gè)資產(chǎn)收益水平，而不是只按現(xiàn)在賬面利率水平。這樣做不但會(huì)使銀行的競(jìng)爭(zhēng)更加合理化、規(guī)范化，也有利于整個(gè)銀行業(yè)服務(wù)水平和效率的提高，使具有長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃和服務(wù)功能齊全、服務(wù)質(zhì)量與效率高、運(yùn)作安全的銀行得以長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。 (三)有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)是保障金融秩序的前提。 隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的

12、進(jìn)一步開放與發(fā)展，來自國(guó)內(nèi)與國(guó)際市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素會(huì)隨之增多，這對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)防范提出了新的要求，無論是銀行業(yè)還是與銀行業(yè)有關(guān)的其他行業(yè)，如何避免與化解金融風(fēng)險(xiǎn)已成為關(guān)系到生存與發(fā)展的重要問題，也是保障市場(chǎng)秩序正常運(yùn)作的前提。從整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和將來我國(guó)銀行業(yè)發(fā)展分析，應(yīng)從如下幾方面著手解決。一是增強(qiáng)整個(gè)市場(chǎng)透明度，包括以央行牽頭設(shè)立對(duì)銀行公開的企業(yè)信息網(wǎng)絡(luò)，真實(shí)記錄企業(yè)的舉債、開戶、信譽(yù)等情況。二是銀行業(yè)組織機(jī)構(gòu)的再造，減少信息與政令的傳導(dǎo)環(huán)節(jié)，實(shí)行市場(chǎng)開拓、風(fēng)險(xiǎn)控制、系統(tǒng)支持的扁平化管理。三是提高定量模型的風(fēng)險(xiǎn)分析能力，特別是對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)要以科學(xué)的手段或方法預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率及風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，以準(zhǔn)確衡量風(fēng)險(xiǎn)造成的潛在損失，減少