中建總公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析.docx

1、中國(guó)建筑股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）公司簡(jiǎn)介1、公司基本信息公司法定中文名稱(chēng)：中國(guó)建筑股份有限公司法定英文名稱(chēng)： China State Construction Engineering Corporation Limited 公司法定代表人：易軍公司注冊(cè)地址：北京市海淀區(qū)三里河路15 號(hào)公司股票上市交易所：上海證券交易所股票簡(jiǎn)稱(chēng)：中國(guó)建筑股票代碼： 6016682、公司歷史介紹中國(guó)建筑股份有限公司總公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中建總公司）組建于1982 年，伴隨著國(guó)家改革開(kāi)放政策， 是為數(shù)不多的不占有大量的國(guó)家投資，不占有國(guó)家的自然資源和經(jīng)營(yíng)專(zhuān)利，以從事完全競(jìng)爭(zhēng)性的建筑業(yè)和地產(chǎn)業(yè)為核心業(yè)務(wù)而發(fā)展壯大起來(lái)

2、的國(guó)有重要骨干企業(yè)。二十多年來(lái)，在中央直接管理下，在上級(jí)機(jī)關(guān)的正確領(lǐng)導(dǎo)和社會(huì)各界的熱情幫助之下，中建總公司忠誠(chéng)實(shí)踐鄧小平理論和“三個(gè)代表”重要思想，在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)中，敢于競(jìng)爭(zhēng)，善于創(chuàng)新， 經(jīng)公司幾代領(lǐng)導(dǎo)和全體員工的辛勤勞動(dòng)和努力工作，使中建總公司發(fā)展壯大成中國(guó)最大的建筑企業(yè)集團(tuán)和最大的國(guó)際承包商，穩(wěn)居世界住宅工程建造商第1 名，同時(shí)也是世界上物化勞動(dòng)量最大的企業(yè)之一。中建總公司從1984 年起連年躋身于世界225 家最大承包商行列， 2005 年度排名國(guó)際承包商和環(huán)球承包商第17 位。 2005 年 8 月，國(guó)資委首次公布央企年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核結(jié)果，中建總公司列25 家 A 級(jí)企業(yè)名單之中，是唯一

3、一家建筑企業(yè)。中建總公司每年為社會(huì)創(chuàng)造約70 萬(wàn)個(gè)工作崗位， 相當(dāng)于約70 萬(wàn)個(gè)家庭 200 萬(wàn)人員在中建總公司的帶動(dòng)下奔向小康，為中國(guó)社會(huì)的和諧發(fā)展作出了巨大的貢獻(xiàn)。中建總公司從 1994 年起連續(xù)被評(píng)為中國(guó)500 家最大服務(wù)企業(yè)國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作類(lèi)第一名。自 1982 年公司組建到2005 年 8 月，共承接合約額8.6 千億元人民幣 ( 以下同 ) ，完成營(yíng)業(yè)額7 千億元，其中境外約占30%。2005 年公司的資產(chǎn)總額已超過(guò)千億元，是當(dāng)之無(wú)愧的中國(guó)建筑業(yè)翹楚。中建總公司從科技領(lǐng)先展現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，在“神舟”號(hào)載人航天實(shí)驗(yàn)飛船工程中，其“火箭垂直總裝測(cè)試廠房綜合施工技術(shù)”獲得國(guó)家科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)；截止

4、到2004 年，總公司共獲得國(guó)家級(jí)科技進(jìn)步及發(fā)明獎(jiǎng)31 項(xiàng)，各類(lèi)省部級(jí)科技進(jìn)步獎(jiǎng)近500 項(xiàng)，獲得中國(guó)建筑業(yè)最高獎(jiǎng)魯班獎(jiǎng)80 項(xiàng)。 中建總公司以承建“高、大、新、特、重”工程著稱(chēng)于世，“中國(guó)建筑” 已成為國(guó)內(nèi)外知名的建筑業(yè)行業(yè)品牌。公司在國(guó)內(nèi)和國(guó)際上完成了一大批工期要求緊、 質(zhì)量要求高、 難度要求大的大型和特大型工程，并先后在深圳國(guó)貿(mào)大廈和信興廣場(chǎng)的建設(shè)中，創(chuàng)造了兩個(gè)彪炳建筑業(yè)史冊(cè)的施工速度，一些項(xiàng)目已成為當(dāng)?shù)貥?biāo)志性的建筑物。中建總公司與世界一流承建商合作的香港新機(jī)場(chǎng)客運(yùn)大樓被國(guó)際權(quán)威組織評(píng)為二十世紀(jì)全球十大建筑。 本世紀(jì)初連奪為世人所矚目的“世界第一高樓” 上海環(huán)球金融中心和中央電視臺(tái)新址工

5、程。中國(guó)建筑股份有限公司是中國(guó)最大的建筑企業(yè)集團(tuán)和最大的國(guó)際承包商，穩(wěn)居世界住宅工程建造商第1 名，同時(shí)也是世界上物化勞動(dòng)量最大的企業(yè)之一。公司從1984 年起連年躋身于世界 225家最大承包商行列，2005 年度排名國(guó)際承包商和環(huán)球承包商第17 位。 2005年 8 月，中國(guó)政府首次公布國(guó)家級(jí)企業(yè)年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核結(jié)果，公司列25 家 A 級(jí)企業(yè)名單之中，是唯一一家建筑企業(yè)。公司從1994年起連續(xù)被評(píng)為中國(guó)500 家最大服務(wù)企業(yè)國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作類(lèi)第一名。近30 年來(lái)累計(jì)簽訂國(guó)際工程承包合同額380.16 億美元，完成營(yíng)業(yè)額285.99 億美元，約占2,000 余家中國(guó)對(duì)外承包企業(yè)累計(jì)完成海外營(yíng)業(yè)額

6、總量的13%。2005年公司的資產(chǎn)總額已超過(guò)千億元，是當(dāng)之無(wú)愧的中國(guó)建筑業(yè)翹楚。中國(guó)建筑股份有限公司是中國(guó)最大的勘察，設(shè)計(jì)，工程，管理，集合一體的大型跨國(guó)建筑企業(yè)。上世紀(jì)五十年代，公司即代表國(guó)家進(jìn)行對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)援助項(xiàng)目的建設(shè)，并于上世紀(jì)七十年代末改革開(kāi)放初期率先進(jìn)入國(guó)際工程承包市場(chǎng)，先后在 100 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立過(guò)駐外機(jī)構(gòu)，已建設(shè)完成約5,000多項(xiàng)工程，涵蓋房屋建筑、制造、能源、交通、水利、工業(yè)、石化、危險(xiǎn)物處理、電訊、排污 / 垃圾處理等多個(gè)工程專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域，形成了機(jī)場(chǎng)、住宅、路橋、水務(wù)、醫(yī)療設(shè)施、酒店觀光、政府工程及文體設(shè)施等八大系列工程，其中一大批工程項(xiàng)目已成為當(dāng)?shù)貥?biāo)志性建筑，如香港新

7、機(jī)場(chǎng)航站樓、阿爾及利亞的松樹(shù)俱樂(lè)部- 喜來(lái)登飯店、伊拉克四個(gè)水壩、埃及國(guó)際會(huì)議中心、 美國(guó)海爾工業(yè)園、 新加波南洋理工大學(xué)、俄羅斯聯(lián)邦大廈等，在海外已樹(shù)立起 “中國(guó)建筑 CSCEC”國(guó)際知名品牌。 公司現(xiàn)有長(zhǎng)期從事海外事業(yè)的高級(jí)管理和技術(shù)人員近 6,000 人，連續(xù)多年被評(píng)為中國(guó) 500 家最大服務(wù)企業(yè)國(guó)際合作類(lèi)第一名， 在國(guó)際權(quán)威的美國(guó) 工程新聞?dòng)涗洠?ENR）225 家最大國(guó)際承包商排名中， 近二十年來(lái)一直雄踞中國(guó)建筑承包公司榜首。3、公司主營(yíng)業(yè)務(wù)介紹中建總公司主要承擔(dān)國(guó)內(nèi)外公用、民用房屋建筑工程的施工、安裝、咨詢；基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資與承建； 國(guó)內(nèi)外房地產(chǎn)投資與開(kāi)發(fā)；建筑與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的勘

8、察與設(shè)計(jì)；裝飾工程、園林工程的設(shè)計(jì)與施工；實(shí)業(yè)投資； 承包境內(nèi)外資工程；進(jìn)出口業(yè)務(wù)； 建筑材料及其他非金屬礦物制品、建筑用金屬制品、工具、建筑工程機(jī)械和鉆探機(jī)械的生產(chǎn)與銷(xiāo)售。4、公司近三年財(cái)務(wù)報(bào)表及利潤(rùn)表詳見(jiàn)附錄 1 和附錄 2（二）財(cái)務(wù)比率分析1、營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析表比率項(xiàng)目2009 年2008 年2007 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.0483%1.0921%1.1921%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.194%6.316%5.7865%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)50.0417100.747262.2138存貨周轉(zhuǎn)率3.9521%3.5733%4.2%存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)91.0908100.747285.7102計(jì)算方法：

9、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷(xiāo)售收入 / （期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷(xiāo)收入凈額/ （期初應(yīng)收帳款+期末應(yīng)收賬款）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/ 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 =銷(xiāo)售成本 / （期初存貨余額+期末存貨余額）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率： 總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，反映銷(xiāo)售能力越強(qiáng)。中建總公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度處于行業(yè)的平均水平，應(yīng)該進(jìn)一步采取措施，提高銷(xiāo)售收入或處置資產(chǎn)，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，增加利潤(rùn)。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)：周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說(shuō)明應(yīng)收帳款收回的越快。如果比較慢， 說(shuō)明企業(yè)的資金過(guò)多的呆滯在應(yīng)收帳款上，影響資金的獲力能力。中建總公司的周轉(zhuǎn)率比較低，應(yīng)該加強(qiáng)應(yīng)收帳款的管理工作，加快周

10、轉(zhuǎn)。存貨周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)： 存貨的周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)反映存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款的能力。周轉(zhuǎn)越快，存貨的占用水平越低，變現(xiàn)能力越強(qiáng)，中建總公司的存貨周轉(zhuǎn)率比較低，應(yīng)該加強(qiáng)存貨的管理， 在保證生產(chǎn)連續(xù)性的前提下， 盡可能減少存貨占用經(jīng)營(yíng)資金， 提高資金使用效率。2、盈利能力分析盈利能力分析表比率項(xiàng)目2009 年2008 年2007 年投資報(bào)酬率3.6538%2.507%5.0041%銷(xiāo)售凈利率3.4853%2.2955%4.1979%每股收益（元 / 股）0.250.150.29計(jì)算方法： 投資報(bào)酬率 =凈利潤(rùn) / （期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率 =凈利潤(rùn) / 銷(xiāo)

11、售收入凈額每股收益 =（凈利潤(rùn) - 優(yōu)先股股利）/ 發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)銷(xiāo)售凈利率： 銷(xiāo)售凈利率反映了企業(yè)每單位的銷(xiāo)售收入所產(chǎn)生的凈利潤(rùn)， 這個(gè)指標(biāo)和凈利潤(rùn)成正比 , 和銷(xiāo)售收入成反比。銷(xiāo)售收入如果增長(zhǎng)了，利潤(rùn)率沒(méi)有增長(zhǎng)，說(shuō)明費(fèi)用過(guò)高，可能管理上存在問(wèn)題。 中建總公司 2007 年、2008 年和 2009 年的比率分別為4.1979%、2.2955%和 3.4853%, 說(shuō)明中建總公司近三年一直保持著盈利。投資報(bào)酬率（資產(chǎn)凈利率）：它表明資產(chǎn)利用的綜合效果，比率越高，說(shuō)明企業(yè)在增加收入節(jié)約資金方面效果越好。中建總公司三年的比率均超過(guò)了行業(yè)的平均水平，對(duì)于建筑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)如此激烈的環(huán)境來(lái)說(shuō)還是

12、非常不錯(cuò)的。每股收益： 該比率反映了每股創(chuàng)造的稅后利潤(rùn),比率越高,表明所創(chuàng)造的利潤(rùn)越多。中建總公司2007 年、2008 年和 2009 年的比率分別為0.29%、0.15%和 0.25%，說(shuō)明 2008年每股收益下降，09 年又繼續(xù)上升。3、長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析表比率項(xiàng)目2009 年2008 年2007 年資產(chǎn)負(fù)債率6962%84 8%84 34%產(chǎn)權(quán)比率2.315.645.38利息保障倍數(shù)1653.803590.1273901.6396計(jì)算方法： 資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額 / 股東權(quán)益總額利息保障倍數(shù) =（稅前利潤(rùn) +利息費(fèi)用） / 利息費(fèi)用資產(chǎn)

13、負(fù)債率：該比率反映了企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，該比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差，反之，償還債務(wù)的能力越強(qiáng)，中建總公司的資產(chǎn)負(fù)債率2007 年為 84.34%，2008年為 84.8%， 2009 年為 69.62%， 2009 年比前兩年的資產(chǎn)負(fù)債率都低，應(yīng)該繼續(xù)減少負(fù)債，增加資產(chǎn)。產(chǎn)權(quán)比率： 該比率越低，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況越好，債權(quán)人貸款的安全越有保障，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，從計(jì)算結(jié)果可以看出，2009 年產(chǎn)權(quán)比率比2007、2008 年都低，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況正在向好的趨勢(shì)發(fā)展，長(zhǎng)期債權(quán)人應(yīng)充滿信心。利息保障倍數(shù)： 在 2007 年中建總公司的利息保障倍數(shù)為901.6396, 由此我們看出

14、中建有充足的經(jīng)營(yíng)收益來(lái)支付借款利息，2008 年降為 590.1273 ，2009 年又升為1653.803 ，因此不論哪一年中建總公司支付利息都是有充足保障的。4、短期償債能力分析比率項(xiàng)目短期償債能力分析表2009 年2008年2007 年流動(dòng)比率（%）1.55151.30831.2539速動(dòng)比率（%）1.19060.88120.8725計(jì)算方法： 流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率 =（流動(dòng)資產(chǎn) - 存貨） / 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率： 流動(dòng)比率反映了企業(yè)資產(chǎn)中比較容易變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障情況，一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率為2，中建總公司三年的流動(dòng)比率均沒(méi)有超過(guò)2，說(shuō)明短

15、期償債能力較弱。速動(dòng)比率： 由于存貨存在變現(xiàn)能力較差、有可能市價(jià)和成本價(jià)不符等原因，為了進(jìn)一步評(píng)價(jià)流動(dòng)資產(chǎn)的總體變現(xiàn)能力，我們把存貨從流動(dòng)負(fù)債中去除來(lái)評(píng)價(jià)短期償債能力，它是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力，速動(dòng)比率一般應(yīng)保持在1以上，償債能力良好。中建總公司2007-2009 年三年的速動(dòng)比率分別為：0.8725 、 0.8812、1.1906 ，逐年上升，說(shuō)明中建總公司的短期償債能力也慢慢上升，短期債權(quán)人應(yīng)該充滿信心。（三）比較分析1、中建總公司 2007-2009年資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析（簡(jiǎn)化）中建總公司 2007-2009 年資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析表（簡(jiǎn)化）項(xiàng)目2009 年2

16、008 年2007 年貨幣資金26.96%16.76%15.66%應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款凈額19.39%24.97%28.42%存貨凈額20%27.99%26.02%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)86%85.78%85.54%長(zhǎng)期投資凈額5.80%4.59%4.79%固定資產(chǎn)合計(jì)3.62%4.08%4.29%無(wú)形資產(chǎn)合計(jì)1.44%1.54%1.86%資產(chǎn)總計(jì)100%100%100%短期借款2.02%6.86%7.53%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)55.63%65.69%68.07%長(zhǎng)期借款7.99%11.23%9.46%負(fù)債合計(jì)69.62%84.80%84.34%股東權(quán)益合計(jì)30.38%15.20%15.66%負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì)

17、100%100%100%從資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)表分析，中建總公司的應(yīng)收賬款及存貨占總資產(chǎn)比例較高，2007 年應(yīng)收帳款及其他應(yīng)收款凈額占總資產(chǎn)的比例為28.42%，2008 年為 24.97%，2009 年為 19.39%；存貨凈額的比例 2007 年 26.02%， 2008 年為 27.99%， 2009 年為 20%，表明企業(yè)產(chǎn)成品及原材料集壓過(guò)多， 過(guò)高的存貨容易降低產(chǎn)成品及原材料的市場(chǎng)價(jià)值，增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但總體呈逐年降低趨勢(shì)。中建總公司的流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例很高，2007 年比例為85.54%，2008 年為 85.78%， 2009 年為 86%；而固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例較低，2007

18、 年比例為4.29%，2008 年為 4.08%， 2009 年為 3.62%，表明企業(yè)的資金主要由流動(dòng)資產(chǎn)占用，因而擴(kuò)大銷(xiāo)售，加快存貨和應(yīng)收款的周轉(zhuǎn)速度顯得尤為重要。中建總公司的短期負(fù)債占比2007 年、2008 年和 2009 年分別為2.02%、6.86%和 7.53%，增加的幅度較快， 但比例還是相對(duì)較低，長(zhǎng)期負(fù)債所占比例也很低。表明資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比較安全。2、中建總公司 2007-2009年利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)分析（簡(jiǎn)化）中建總公司 2007-2009年利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)分析表（簡(jiǎn)化）項(xiàng)目2009 年2008 年2007 年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入100%100%100%主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額100%100%100%主營(yíng)業(yè)

19、務(wù)成本95.17%96.81%94.78%主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)4.88%3.32%5.61%營(yíng)業(yè)費(fèi)用（銷(xiāo)售費(fèi)用）0.29%0.41%0.36%管理費(fèi)用2.63%3.03%2.21%財(cái)務(wù)費(fèi)用0.32%0.69%0.72%投資收益0.08%0.16%0.00%利潤(rùn)總額4.95%3.40%0.42%所得稅1.46%1.10%1.54%凈利潤(rùn)3.49%2.30%4.20%從利潤(rùn)結(jié)構(gòu)表分析， 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)所占比例隨著主營(yíng)業(yè)務(wù)成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例呈反向變動(dòng)， 2008 年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比例上升，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)所占比例下降， 2009 年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比例下降， 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)所占比例上升， 而且凈利潤(rùn)隨著銷(xiāo)售費(fèi)用和管理

20、費(fèi)用又逐年呈反向增加和降低。（四）杜邦財(cái)務(wù)體系分析（體系構(gòu)成詳見(jiàn)附錄3）1、凈資產(chǎn)收益率分析凈資產(chǎn)收益率是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)能力的指標(biāo)。 凈資產(chǎn)收益率充分考慮了籌資方式對(duì)企業(yè)獲利能力的影響， 因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力、 財(cái)務(wù)決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。年份2009 年2008 年2007 年凈資產(chǎn)收益率分析表凈資產(chǎn)收益率=權(quán)益乘數(shù)8.26%=3.3317.85%=6.6738.41%=6.25總資產(chǎn)收益率2.31%1.48%3.48%從分析表可以看出中建總公司凈資產(chǎn)收益率三年來(lái)持續(xù)下降，從2007 年的 38.41%，降到 2008 年的 17.85%，再到 20

21、09 年的 8.26%，通過(guò)指標(biāo)分解可以看出，凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)在于資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)）變動(dòng)和資產(chǎn)利用效果（總資產(chǎn)收益率） 變動(dòng)兩方面共同作用的結(jié)果。08 年下降的原因是總資產(chǎn)收益率從 3.48%下降到 1.48%，09 年下降的原因是資產(chǎn)負(fù)債率從 0.85 下降到 0.7, 使總資產(chǎn)收益率降低。2、權(quán)益乘數(shù)的分析權(quán)益乘數(shù)分析表年份權(quán)益乘數(shù) =1（ 1- 資產(chǎn)負(fù)債率）2009 年3.33=1 （ 1-0.7）2008 年6.67=1 （ 1-0.85）2007 年6.25=1 （ 1-0.84）權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高，償還債務(wù)能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度越高。這個(gè)指標(biāo)同時(shí)也反映了財(cái)務(wù)杠桿對(duì)利

22、潤(rùn)水平的影響。財(cái)務(wù)杠桿具有正反兩方面的作用。在收益較好的年度， 它可以使股東獲得的潛在報(bào)酬增加，但股東要承擔(dān)因負(fù)債增加而引起的風(fēng)險(xiǎn)；在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報(bào)酬下降。當(dāng)然，從投資者角度而言，只要資產(chǎn)報(bào)酬率高于借貸資本利息率，負(fù)債比率越高越好。3、總資產(chǎn)收益率的分析年份2009 年2008 年2007 年總資產(chǎn)收益率分析表總資產(chǎn)收益率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率2.31%2.20%1.48%1.36%3.48%2.92%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.05%1.09%1.19%中建總公司 2008 年總資產(chǎn)收益率明顯下降，從 2007 年的 3.48%下降到 1.48%，其主要原因在于主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率從 2.92%下降到 1.36%，同時(shí)其資產(chǎn)使用效率從 1.19%下降到 1.09%； 2009 年總資產(chǎn)收益率明顯上升，雖然 2009 年總資產(chǎn)使用效率也出現(xiàn)降低，但是主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率大幅度提升導(dǎo)致總資產(chǎn)收益率也上升。4、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率分析主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率分析表年份主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率凈利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2009 年2.20%0002603800000002008 年1.36%00022007 年2.92%000168306000000從企業(yè)的銷(xiāo)售方面看，主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之間的關(guān)系。其中主營(yíng)業(yè)