當(dāng)前我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化問(wèn)題及對(duì)策

1、當(dāng)前我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化問(wèn)題及對(duì)策 摘要：近年來(lái)我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化獲得了較快發(fā)展，但同時(shí)也存在政策頂層設(shè)計(jì)還不完善、業(yè)務(wù)開(kāi)展門(mén)檻較高、主要環(huán)節(jié)參與主體專業(yè)化程度低等不足。本文在借鑒信貸資產(chǎn)證券化國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，立足我國(guó)發(fā)展實(shí)際，對(duì)推動(dòng)我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化持續(xù)健康發(fā)展提出了建議。 關(guān)鍵詞：信貸資產(chǎn)；資產(chǎn)證券化；特殊目的機(jī)構(gòu)（spv）；資產(chǎn)池；信用評(píng)級(jí) 信貸資產(chǎn)證券化是國(guó)際金融領(lǐng)域近幾十年來(lái)最重要的金融創(chuàng)新之一，其起源于美國(guó)，在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家有著較長(zhǎng)的發(fā)展歷史。我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)起步較晚,期間經(jīng)歷發(fā)展、停滯、業(yè)務(wù)重啟、較快發(fā)展等階段，在制度設(shè)計(jì)、參與主體等方面都存在著一些制約因素，如何借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)

2、，立足我國(guó)實(shí)際來(lái)克服機(jī)制障礙，對(duì)進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展具有重要意義。 一、國(guó)際經(jīng)驗(yàn) （一）主要運(yùn)作模式 目前，國(guó)際上主要有三種具有代表性的模式：一是以美國(guó)為代表的表外模式。這種模式是在銀行外部設(shè)立特殊機(jī)構(gòu)（spv），用以收購(gòu)銀行信貸資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)信貸資產(chǎn)的真實(shí)出售。這種做法雖然提高了資產(chǎn)流動(dòng)性，但由于基礎(chǔ)資產(chǎn)池的資產(chǎn)入池后不可更換，貸款風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)轉(zhuǎn)嫁給了投資者，因此容易引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)。2008年爆發(fā)的美國(guó)次貸危機(jī)被認(rèn)為正是由于信貸資產(chǎn)證券化過(guò)度發(fā)展引起的。二是以英國(guó)、德國(guó)等歐洲國(guó)家為代表的表內(nèi)模式。這種模式是在銀行內(nèi)部設(shè)立機(jī)構(gòu)進(jìn)行證券化業(yè)務(wù)，在銀行資產(chǎn)負(fù)債表中如實(shí)反映，資產(chǎn)所有權(quán)仍然歸屬銀行

3、。在這種模式下，發(fā)起人有較強(qiáng)動(dòng)力進(jìn)行嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理，同時(shí)由于資產(chǎn)池是動(dòng)態(tài)調(diào)整的，一旦基礎(chǔ)資產(chǎn)池中資產(chǎn)出現(xiàn)問(wèn)題，發(fā)起機(jī)構(gòu)要及時(shí)用其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)入池對(duì)其進(jìn)行替換。因此，該模式在2008年國(guó)際金融危機(jī)后，逐漸獲得了越來(lái)越多國(guó)家的認(rèn)可和效法。三是以澳大利亞為代表的準(zhǔn)表內(nèi)模式。這種模式兼有表內(nèi)模式及表外模式的部分特征，由原權(quán)益人成立全資或控股子公司，子公司通過(guò)購(gòu)買(mǎi)母公司或其他公司資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)組建資金池，發(fā)行證券。 （二）政策監(jiān)管環(huán)境 歐美國(guó)家金融市場(chǎng)發(fā)展歷史較長(zhǎng)，有著較為完善的證券法律體系和法律監(jiān)管體系，同時(shí)信貸資產(chǎn)證券化的起源和發(fā)展均來(lái)自于市場(chǎng)的自發(fā)創(chuàng)新，國(guó)家在相關(guān)金融法規(guī)中對(duì)于該業(yè)務(wù)的發(fā)展留有較大

4、的空間，在政策監(jiān)管上采取了先發(fā)展后管制的模式。在信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展過(guò)程中，美國(guó)政府相繼出臺(tái)了證券投資者保護(hù)法、金融資產(chǎn)證券化投資信托法、證券法房產(chǎn)投資信托法以及多德弗蘭克華爾街金融改革法案等一系列法律法規(guī)，同時(shí)在業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中不斷對(duì)這些法律法規(guī)進(jìn)行完善修訂，優(yōu)化信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展的法律環(huán)境。 二、國(guó)內(nèi)探索 （一）起步及發(fā)展 與歐美不同，我國(guó)對(duì)信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展主要采取了在管制中逐步推進(jìn)發(fā)展的路徑。2005年我國(guó)正式啟動(dòng)了資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。同年，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行發(fā)行41.8億元的第一期開(kāi)元信貸資產(chǎn)支持證券以及建設(shè)銀行發(fā)行30億元的建元個(gè)人住房抵押貸款支持證券，標(biāo)志著中國(guó)的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)正式起步。2

5、008年全球金融危機(jī)之后，我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)曾一度停滯。2012年信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)得以重啟，試點(diǎn)規(guī)模確定為500億元。2013年，國(guó)務(wù)院出臺(tái)關(guān)于支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見(jiàn)，信貸資產(chǎn)證券化進(jìn)入了第三輪試點(diǎn)，試點(diǎn)額度3000億元。隨著第三輪試點(diǎn)工作的推進(jìn)，我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化加速發(fā)展，銀監(jiān)會(huì)、人民銀行相繼發(fā)文將信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)由審批制升級(jí)為備案、注冊(cè)制，標(biāo)志著我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)進(jìn)入了常規(guī)發(fā)展階段。2015年5月，國(guó)務(wù)院新增5000億信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)規(guī)模，11月資產(chǎn)證券化交易商協(xié)會(huì)在北京成立，一系列的政策措施持續(xù)推動(dòng)我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)向前發(fā)展。 （二）發(fā)展特征 1.發(fā)行總量

6、實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)自2012年重啟以來(lái)，尤其是2014年國(guó)家將行政審批制升級(jí)為注冊(cè)、備案制后，發(fā)行總量實(shí)現(xiàn)了快速增加。2015年111月，全國(guó)信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行總額為3291.86億元，約為2012年發(fā)行總額的17倍。2.發(fā)起機(jī)構(gòu)逐步多元化。隨著業(yè)務(wù)準(zhǔn)入機(jī)構(gòu)范圍放寬，信貸資產(chǎn)證券化發(fā)起機(jī)構(gòu)逐步由政策性銀行、國(guó)有大型銀行向股份制商業(yè)銀行、區(qū)域性城市商業(yè)銀行、農(nóng)商行、汽車(chē)金融公司以及金融租賃公司延伸（圖1）。從總量上來(lái)看，銀行信貸資產(chǎn)證券化總額遠(yuǎn)超其他金融機(jī)構(gòu)。尤其是2012年開(kāi)始，國(guó)家放寬了商業(yè)銀行的準(zhǔn)入要求，越來(lái)越多的以城商行為代表的區(qū)域性中小銀行資產(chǎn)證券化規(guī)模明顯增加，

7、這主要與當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境以及金融監(jiān)管要求下中小商業(yè)銀行資產(chǎn)出表壓力有關(guān)。 3.信貸支持證券化種類(lèi)逐漸豐富。信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展的10年間，我國(guó)信貸資產(chǎn)支持證券種類(lèi)逐漸多元化，從信貸支持證券的基礎(chǔ)資產(chǎn)來(lái)看，我國(guó)信貸資產(chǎn)支持證券的基礎(chǔ)資產(chǎn)主要是企業(yè)貸款，其次是鐵路專項(xiàng)貸款、汽車(chē)貸款以及房地產(chǎn)抵押貸款。 4.信托計(jì)劃為spv的表外模式。我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化運(yùn)作模式更接近于美國(guó)的表外模式，spv由特殊目的信托（spt）擔(dān)任。發(fā)起人（通常也是貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)）將資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給spt，由spt發(fā)行資產(chǎn)支持證券。截至目前，我國(guó)已有近40家信托公司擁有特定目的受托人資格，其中中信信托、金谷信托、北京信托位列前三位，占比分

8、別為21.95%、12.57%和10.72%。 5.公募和私募兩種募集方式并存。公募即在銀行間市場(chǎng)上發(fā)行的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，這種方式需通過(guò)相關(guān)部門(mén)審批，對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)要求高、審批時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)。私募信貸資產(chǎn)證券化則具有不需要監(jiān)管審批、不占用試點(diǎn)額度、審批時(shí)間短等特點(diǎn)，在目前銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展受資本約束的背景下，對(duì)銀行有更大的吸引力，因此，私募類(lèi)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)前景可期。 （三）政策監(jiān)管 目前，我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化的監(jiān)管部門(mén)為中國(guó)人民銀行及銀監(jiān)會(huì)。自2005年信貸支持證券化試點(diǎn)以來(lái)，我國(guó)陸續(xù)出臺(tái)了一系列專項(xiàng)法規(guī)（右表），信貸資產(chǎn)證券化法規(guī)體系不斷完善。 三、我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展存在的問(wèn)題 因我國(guó)信貸

9、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)從試點(diǎn)起步至今僅短短10年時(shí)間，與商業(yè)銀行傳統(tǒng)的存貸匯等常規(guī)業(yè)務(wù)相比，仍然屬于非常規(guī)業(yè)務(wù)。從發(fā)行規(guī)模上來(lái)看，目前3000多億的信貸資產(chǎn)支持證券總額，與我國(guó)超90萬(wàn)億的信貸資產(chǎn)規(guī)模、超46萬(wàn)億債券市場(chǎng)規(guī)模相比占比依然很低。在政策頂層設(shè)計(jì)、具體監(jiān)管措施、市場(chǎng)參與主體等方面還存在一些問(wèn)題。 （一）政策監(jiān)管頂層設(shè)計(jì)還不夠完善 1.針對(duì)信貸資產(chǎn)證券化的系統(tǒng)性專門(mén)法律缺失。雖然我國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)已有幾十年的發(fā)展歷程，但是與國(guó)外成熟市場(chǎng)相比，在制度設(shè)計(jì)方面依然不夠完善。自2005年信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)以來(lái)，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門(mén)為規(guī)范信貸資產(chǎn)證券化開(kāi)展相繼出臺(tái)了一系列政策法規(guī)，但更多的是從

10、專業(yè)監(jiān)管角度出發(fā)，對(duì)信貸資產(chǎn)證券化中所涉及的銀行、證券公司、特殊目的信托在宏觀整體上進(jìn)行規(guī)范，在實(shí)際操作中，信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)涉及銀行、證券、信托、信用評(píng)級(jí)、會(huì)計(jì)、法律等多領(lǐng)域，有相對(duì)復(fù)雜的運(yùn)作過(guò)程，目前在國(guó)家層面還并沒(méi)有形成一項(xiàng)專門(mén)的法規(guī)對(duì)各個(gè)參與主體的法律責(zé)任進(jìn)行明確。 2.跨市場(chǎng)監(jiān)管體系不健全。目前我國(guó)金融監(jiān)管體系采取的是分業(yè)監(jiān)管，對(duì)于信貸資產(chǎn)證券化這種涉及銀行、證券、信托等多個(gè)金融市場(chǎng)主體的現(xiàn)代金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，各專業(yè)監(jiān)管部門(mén)只能按照職責(zé)分工，對(duì)信貸資產(chǎn)證券化的相關(guān)領(lǐng)域進(jìn)行監(jiān)管，監(jiān)管體系并不健全，監(jiān)管合力不夠，可能難以及時(shí)發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)，增加了業(yè)務(wù)監(jiān)管的難度。 （二）

11、業(yè)務(wù)開(kāi)展門(mén)檻較高，市場(chǎng)參與度較低 1.業(yè)務(wù)準(zhǔn)入要求較高。目前雖然銀監(jiān)會(huì)對(duì)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)已施行備案制，但僅是針對(duì)已經(jīng)具有信貸資產(chǎn)證券化發(fā)行資格的發(fā)行主體，對(duì)于從未開(kāi)展過(guò)該業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行還需要經(jīng)過(guò)人民銀行及銀監(jiān)會(huì)進(jìn)行資質(zhì)認(rèn)定審批，加之試點(diǎn)額度有限，并不是所有商業(yè)銀行均能開(kāi)展該項(xiàng)業(yè)務(wù)，對(duì)業(yè)務(wù)的開(kāi)展形成了機(jī)制障礙。 2.對(duì)入池資產(chǎn)限制過(guò)多。雖然近年來(lái)我國(guó)信貸資產(chǎn)支持證券的基礎(chǔ)資產(chǎn)種類(lèi)逐漸多元化，但與國(guó)外80%以上基礎(chǔ)資產(chǎn)為零售消費(fèi)類(lèi)貸款不同，我國(guó)信貸資產(chǎn)支持證券基礎(chǔ)資產(chǎn)80%以上依然為企業(yè)貸款。這主要是監(jiān)管部門(mén)對(duì)入池信貸基礎(chǔ)資產(chǎn)種類(lèi)放寬的同時(shí)，對(duì)信貸資產(chǎn)的性質(zhì)要求很高，比如要求基礎(chǔ)資產(chǎn)為銀行優(yōu)質(zhì)信

12、貸資產(chǎn)、剩余加權(quán)平均期限不得少于18個(gè)月，抵質(zhì)押貸款占比不得超過(guò)20%等，對(duì)于商業(yè)銀行而言，尤其是城商行來(lái)說(shuō)，經(jīng)過(guò)層層篩選，符合條件的能夠入池的資產(chǎn)已經(jīng)很小了，加之信貸資產(chǎn)證券化收益率一般不高，而中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)本身利差相對(duì)較高，回報(bào)率較高，在不考慮監(jiān)管壓力的情況下，商業(yè)銀行持貸到期比將其證券化轉(zhuǎn)讓更具有吸引力，商業(yè)銀行創(chuàng)新潛能沒(méi)有充分發(fā)掘出來(lái)，業(yè)務(wù)創(chuàng)新不夠。 3.發(fā)行制度安排細(xì)化程度不夠。雖然2013年以來(lái)國(guó)家已允許優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可在證券交易所上市交易，并允許受托機(jī)構(gòu)、發(fā)起機(jī)構(gòu)與主承銷(xiāo)商或其他機(jī)構(gòu)通過(guò)協(xié)議約定做市安排，但截至目前并沒(méi)有出臺(tái)具體的實(shí)施細(xì)則，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品公開(kāi)發(fā)行仍主

13、要依靠銀行間債券市場(chǎng)。截至2015年11月，通過(guò)證券交易所上市交易的信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行額僅有5.2億元（不含已結(jié)束交易的），占信貸資產(chǎn)支持證券總量的0.08%。 4.投資主體進(jìn)入門(mén)檻較高。從投資主體進(jìn)入門(mén)檻來(lái)看，僅限于有資格進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)和交易所交易的機(jī)構(gòu)投資者，且超過(guò)90%的投資者為銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，而其他機(jī)構(gòu)投資者及個(gè)人投資者無(wú)法投資。目前大約6070%的證券化產(chǎn)品被銀行體系交叉持有至到期，產(chǎn)品市場(chǎng)流轉(zhuǎn)性較差。從中央結(jié)算公司登記的債券換手率來(lái)看，2015年11月，信貸資產(chǎn)支持證券換手率僅0.22%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于較為活躍的政策性銀行債41.2個(gè)百分點(diǎn)、企業(yè)債23個(gè)百分點(diǎn)。 （三）主要環(huán)節(jié)參與

14、主體專業(yè)化程度有待提高 1.商業(yè)銀行缺乏投行專業(yè)人才。信貸資產(chǎn)證券化在商業(yè)銀行屬于現(xiàn)代投行業(yè)務(wù)，尤其是對(duì)于長(zhǎng)期植根于地方，以存貸業(yè)務(wù)為主要業(yè)務(wù)的城市商業(yè)銀行而言，更是屬于金融前沿領(lǐng)域，這方面的人才儲(chǔ)備較為匱乏。目前雖然許多城商行在總行層面已成立專門(mén)負(fù)責(zé)投行業(yè)務(wù)的部門(mén)，但分支行業(yè)務(wù)主要還是以傳統(tǒng)的存貸款為主，在投行業(yè)務(wù)開(kāi)展方面主要是承擔(dān)收集資料等一些基礎(chǔ)性的工作，專業(yè)力量非常薄弱。 2.外部信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)不完善，評(píng)級(jí)公信力不高。一是外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)獨(dú)立性不強(qiáng)。目前，我國(guó)除中債登采取的是投資者付費(fèi)模式外，其余的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)采取的模式主要是被評(píng)對(duì)象付費(fèi)模式，對(duì)評(píng)級(jí)的獨(dú)立性和客觀性帶來(lái)一定影響。二是評(píng)

15、級(jí)信息采集壁壘較大。在數(shù)據(jù)獲取方面，我國(guó)信用評(píng)級(jí)業(yè)起步時(shí)間不長(zhǎng)，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)普遍缺少龐大的信用數(shù)據(jù)庫(kù)，只能依賴于相關(guān)政府部門(mén)和受評(píng)企業(yè)等外部信息進(jìn)行評(píng)價(jià)。一方面，從政府部門(mén)來(lái)看，大量企業(yè)信用信息分散在財(cái)政、稅務(wù)、工商、司法、金融等機(jī)構(gòu)，雖然近年來(lái)各地政府大力開(kāi)展社會(huì)信用體系建設(shè)，但一些部門(mén)出于自身利益考慮，并沒(méi)有完全向社會(huì)開(kāi)放其擁有的企業(yè)信用信息。另一方面，從受評(píng)企業(yè)來(lái)看，不同程度地存在公司治理不完善、財(cái)務(wù)制度不健全等問(wèn)題，提供給評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)的信息真實(shí)性和準(zhǔn)確性都不高，嚴(yán)重降低了評(píng)級(jí)信息的價(jià)值。三是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)等不統(tǒng)一。相對(duì)于國(guó)外成熟市場(chǎng)我國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)技術(shù)和方法處于探索階段，信用評(píng)

16、級(jí)標(biāo)準(zhǔn)不明確且不統(tǒng)一，目前國(guó)內(nèi)還沒(méi)有一家在國(guó)際上具有一定公信力的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。 3.信托服務(wù)質(zhì)量有待提高。信托機(jī)構(gòu)作為我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化過(guò)程中唯一法定的特殊目的機(jī)構(gòu)，其服務(wù)價(jià)值對(duì)信貸資產(chǎn)證券化過(guò)程有著較重要影響。雖然我國(guó)在2001年頒布了信托法，但在信貸資產(chǎn)證券化中承擔(dān)特殊目的的信托有別于傳統(tǒng)的信托業(yè)務(wù)，信托法中并沒(méi)有對(duì)這一部分進(jìn)行制度安排。加之信托行業(yè)在我國(guó)發(fā)展時(shí)間較短，自2007年國(guó)家對(duì)信托公司重新登記以來(lái)，信托行業(yè)發(fā)展歷史不足十年，在制度建設(shè)、系統(tǒng)搭建、風(fēng)險(xiǎn)管理、人才儲(chǔ)備等方面均還處于起步階段，信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的興起既是信托行業(yè)發(fā)展的新方向也對(duì)信托服務(wù)提出了更多更高的要求。 四、建議

17、（一）以完善制度建設(shè)、提升服務(wù)效率為抓手，推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化頂層設(shè)計(jì) 一是借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，從國(guó)家層面出臺(tái)支持和規(guī)范信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展的專門(mén)法規(guī)，及時(shí)修訂完善對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)入、內(nèi)部管理、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、稅收制度等方面的法律法規(guī)，為信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)創(chuàng)造良好的制度環(huán)境并提供法律保障。二是進(jìn)一步理清信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的監(jiān)管模式，落實(shí)各監(jiān)管部門(mén)監(jiān)管職責(zé)，推動(dòng)跨市場(chǎng)監(jiān)管體系建立。 （二）以審慎創(chuàng)新、提升活力為抓手，推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)展 一是審慎擴(kuò)大入池資產(chǎn)的選擇范圍，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品創(chuàng)新。可借鑒國(guó)外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，從制度安排上鼓勵(lì)商業(yè)銀行開(kāi)展零售小 貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)創(chuàng)新；鼓勵(lì)

18、不同區(qū)域的城市商業(yè)銀行、農(nóng)商行組團(tuán)開(kāi)展業(yè)務(wù)，擴(kuò)大入池資產(chǎn)的地域選擇范圍，降低區(qū)域性銀行信貸資產(chǎn)證券化由于地域集中所帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。二是進(jìn)一步豐富投資主體，使符合條件的一般企業(yè)、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司以及合格境外投資者等多元化投資主體參與到銀行信貸資產(chǎn)證券化的投資中。三是進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)交易平臺(tái)和機(jī)制，發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和監(jiān)督約束功能，提高資源配置效率。在當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的背景下，還可以進(jìn)一步探索信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)+的運(yùn)作模式，形成多層級(jí)、多元化交易方式。四是加大人才培養(yǎng)，提高各參與主體業(yè)務(wù)開(kāi)展專業(yè)能力。商業(yè)銀行要加快傳統(tǒng)業(yè)務(wù)向現(xiàn)代銀行業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型步伐，積極引進(jìn)和培養(yǎng)一批具有信貸資產(chǎn)證券化運(yùn)營(yíng)操作能力的人才隊(duì)伍，不斷提高分支行人員投行業(yè)務(wù)素質(zhì)；外部資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步統(tǒng)一信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，不斷提高評(píng)級(jí)獨(dú)立性，逐步培養(yǎng)具有國(guó)際公信力的本土外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)；信托行業(yè)要完善自身組織機(jī)構(gòu)建設(shè)，加快創(chuàng)新，進(jìn)一步提高信托作為法定特殊目的機(jī)構(gòu)服務(wù)信貸資產(chǎn)證券化的專業(yè)性。 （三）以防范金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定為目標(biāo)，高度關(guān)注