證券投資學(xué)課件債券股票

1、第一章第一章 證券投資工具證券投資工具第第2，3，4節(jié)節(jié)主講人：鄧潔主講人：鄧潔第一章第一章 證券投資工具證券投資工具第一章第一章 證券投資工具證券投資工具第一章第一章 證券投資工具證券投資工具1.2 債券債券1.2.1 債券的含義債券的含義 債券是國(guó)家政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接債券是國(guó)家政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，并且承諾向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，并且承諾按規(guī)定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)按規(guī)定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債務(wù)憑證。第一章第一章 證券投資工具證券投資工具1.2.2 債券的性質(zhì)債券的性質(zhì) 1.債券

2、是依照法定程序發(fā)行并約定期限還本付債券是依照法定程序發(fā)行并約定期限還本付息的有價(jià)證券，保持可以轉(zhuǎn)手出售的證券形態(tài)；息的有價(jià)證券，保持可以轉(zhuǎn)手出售的證券形態(tài)； 2.債券是反映投資者和籌資者之間債權(quán)債務(wù)關(guān)債券是反映投資者和籌資者之間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的債權(quán)憑證；系的債權(quán)憑證； 3.債券是發(fā)行人對(duì)全體應(yīng)募者統(tǒng)一的債務(wù)，而債券是發(fā)行人對(duì)全體應(yīng)募者統(tǒng)一的債務(wù)，而不是對(duì)某特定個(gè)人或法人所負(fù)的債務(wù)。不是對(duì)某特定個(gè)人或法人所負(fù)的債務(wù)。第一章第一章 證券投資工具證券投資工具1.2.3 債券的特征債券的特征 1.債券的期限性。債券的期限性。 2.債券的安全性。債券的安全性。 3.債券的收益性。債券的收益性。 4.債券的

3、流動(dòng)性。債券的流動(dòng)性。第一章第一章 證券投資工具證券投資工具1.2.4 債券的種類債券的種類 1.按發(fā)行主體分按發(fā)行主體分 （1）國(guó)家債券。即國(guó)債，中央政府為籌集財(cái)）國(guó)家債券。即國(guó)債，中央政府為籌集財(cái)政資金而發(fā)行的，承諾在一定時(shí)期支付利息和到期政資金而發(fā)行的，承諾在一定時(shí)期支付利息和到期償還本金的債務(wù)憑證。償還本金的債務(wù)憑證。 根據(jù)舉借國(guó)債對(duì)籌借資金使用方向的規(guī)定，可根據(jù)舉借國(guó)債對(duì)籌借資金使用方向的規(guī)定，可以將國(guó)債分為：赤字國(guó)債、建設(shè)國(guó)債、戰(zhàn)爭(zhēng)國(guó)債和以將國(guó)債分為：赤字國(guó)債、建設(shè)國(guó)債、戰(zhàn)爭(zhēng)國(guó)債和特種國(guó)債等。特種國(guó)債等。 根據(jù)期限長(zhǎng)短國(guó)債可以分為短期國(guó)債根據(jù)期限長(zhǎng)短國(guó)債可以分為短期國(guó)債treasu

4、ry bill 、中期國(guó)債、中期國(guó)債treasury note、長(zhǎng)期國(guó)債、長(zhǎng)期國(guó)債treasury bond。第一章第一章 證券投資工具證券投資工具（2）市政債券）市政債券municipal bond地方政府為當(dāng)?shù)亟?jīng)地方政府為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)開發(fā)、公共設(shè)施建設(shè)而發(fā)行的債券。濟(jì)開發(fā)、公共設(shè)施建設(shè)而發(fā)行的債券。（3）金融債券）金融債券financial bond銀行或非銀行金融機(jī)銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)為籌集資金而向社會(huì)發(fā)行的一種債務(wù)憑證，是金構(gòu)為籌集資金而向社會(huì)發(fā)行的一種債務(wù)憑證，是金融機(jī)構(gòu)的主要籌資方式。融機(jī)構(gòu)的主要籌資方式。金融債券 金融債券：銀行或其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行金融債券：銀行或其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行 它屬

5、于銀行等金融機(jī)構(gòu)的主動(dòng)負(fù)債它屬于銀行等金融機(jī)構(gòu)的主動(dòng)負(fù)債 在英、美等歐美國(guó)家，在英、美等歐美國(guó)家，金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券歸類于公司債券發(fā)行的債券歸類于公司債券在我國(guó)及在我國(guó)及日本日本等國(guó)家，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券稱為金融債券。等國(guó)家，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券稱為金融債券。 1985年，為了解決國(guó)有商業(yè)銀行年，為了解決國(guó)有商業(yè)銀行信貸資金信貸資金不足問(wèn)題，不足問(wèn)題，中國(guó)工中國(guó)工商銀行商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行中國(guó)建設(shè)銀行和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)被批準(zhǔn)向社和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)被批準(zhǔn)向社會(huì)公開發(fā)行金融債券會(huì)公開發(fā)行金融債券 1994年，三家年，三家政策性銀行政策性銀行成立，但是由于財(cái)政困難不能完全成立，但是由于財(cái)政

6、困難不能完全滿足這三家銀行的資本金和信貸資金的需求，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)滿足這三家銀行的資本金和信貸資金的需求，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)它們可以在它們可以在銀行間債券市場(chǎng)銀行間債券市場(chǎng)面向金融機(jī)構(gòu)發(fā)行面向金融機(jī)構(gòu)發(fā)行特種金融債特種金融債券券。到。到2002年底，這三家銀行共發(fā)行此類金融債券年底，這三家銀行共發(fā)行此類金融債券15299億元。億元。 1997、1998兩年，為了解決證券兩年，為了解決證券回購(gòu)回購(gòu)出現(xiàn)的問(wèn)題，出現(xiàn)的問(wèn)題，中國(guó)人中國(guó)人民銀行民銀行批準(zhǔn)了批準(zhǔn)了14家金融機(jī)構(gòu)先后發(fā)行家金融機(jī)構(gòu)先后發(fā)行16次金融債券，發(fā)行次金融債券，發(fā)行總規(guī)模總規(guī)模56億元。億元。金融債券有以下幾類：金融債券有以下幾類： （1）央

7、行票據(jù)央行票據(jù)； （2）證券公司證券公司債券；證券公司依法發(fā)行的約定在一定債券；證券公司依法發(fā)行的約定在一定期限內(nèi)還本付息的一種期限內(nèi)還本付息的一種有價(jià)證券有價(jià)證券。 （3）商業(yè)銀行的）商業(yè)銀行的次級(jí)債券次級(jí)債券；商業(yè)銀行的次級(jí)債券是指；商業(yè)銀行的次級(jí)債券是指商業(yè)銀行發(fā)行的商業(yè)銀行發(fā)行的本金本金和利息的清償順序在商業(yè)銀行和利息的清償順序在商業(yè)銀行的其他負(fù)債之后，先于商業(yè)銀行的其他負(fù)債之后，先于商業(yè)銀行股權(quán)資本股權(quán)資本的債券。的債券。 （4）保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)公司次級(jí)債券；次級(jí)債券； （5）證券公司短期融資債券；）證券公司短期融資債券； 第一章第一章 證券投資工具證券投資工具（4）企業(yè)債券）企業(yè)債券c

8、orporate bond又稱公司債券，是又稱公司債券，是公司為籌措資金而發(fā)行的債務(wù)憑證公司為籌措資金而發(fā)行的債務(wù)憑證。公司債券的主要種類：公司債券的主要種類： a.信用公司債券：無(wú)抵押公司債券，完全憑公信用公司債券：無(wú)抵押公司債券，完全憑公司信譽(yù)，不提供任何抵押品或擔(dān)保人而發(fā)行的公司司信譽(yù)，不提供任何抵押品或擔(dān)保人而發(fā)行的公司債券。債券。 b.抵押公司債券：以土地、房屋等不動(dòng)產(chǎn)作抵抵押公司債券：以土地、房屋等不動(dòng)產(chǎn)作抵押而發(fā)行的一種公司債券，若債券到期不能償還，押而發(fā)行的一種公司債券，若債券到期不能償還，持券人可依法處理抵押品受償。持券人可依法處理抵押品受償。 第一章第一章 證券投資工具證券

9、投資工具 c.保證公司債券：債務(wù)的償還由第三者（通常保證公司債券：債務(wù)的償還由第三者（通常是母公司或銀行）作擔(dān)保而發(fā)行的債券，擔(dān)保人在是母公司或銀行）作擔(dān)保而發(fā)行的債券，擔(dān)保人在背面背面“背書背書”擔(dān)保全部本息或僅擔(dān)保利息。擔(dān)保全部本息或僅擔(dān)保利息。 d.參與公司債券：又稱分紅公司債券，除支付參與公司債券：又稱分紅公司債券，除支付固定債息外，還可以參與公司若干紅利的分配，這固定債息外，還可以參與公司若干紅利的分配，這類債券在歐洲比較常見(jiàn)。類債券在歐洲比較常見(jiàn)。 e.可轉(zhuǎn)換公司債：在規(guī)定期限內(nèi)，債券持有者可轉(zhuǎn)換公司債：在規(guī)定期限內(nèi)，債券持有者可依照一定的價(jià)格，向發(fā)行公司請(qǐng)求轉(zhuǎn)換成一定數(shù)可依照一定

10、的價(jià)格，向發(fā)行公司請(qǐng)求轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量普通股票的公司債券。量普通股票的公司債券。該債券具有債務(wù)和權(quán)益雙該債券具有債務(wù)和權(quán)益雙重性。重性。第一章第一章 證券投資工具證券投資工具 轉(zhuǎn)換期限是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股票的起始日轉(zhuǎn)換期限是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股票的起始日至結(jié)束日的期間。大多數(shù)情況下，發(fā)行人都規(guī)定一至結(jié)束日的期間。大多數(shù)情況下，發(fā)行人都規(guī)定一個(gè)特定的轉(zhuǎn)換期限，在該期限內(nèi)，允許可轉(zhuǎn)換債券個(gè)特定的轉(zhuǎn)換期限，在該期限內(nèi)，允許可轉(zhuǎn)換債券的持有人按轉(zhuǎn)換比例或轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換成發(fā)行人的股的持有人按轉(zhuǎn)換比例或轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換成發(fā)行人的股票。我國(guó)票。我國(guó)上市公司證券發(fā)行管理辦法上市公司證券發(fā)行管理辦法規(guī)定，可規(guī)

11、定，可轉(zhuǎn)換公司債券的期限最短為轉(zhuǎn)換公司債券的期限最短為1年，最長(zhǎng)為年，最長(zhǎng)為6年，自發(fā)年，自發(fā)行結(jié)束之日起行結(jié)束之日起6個(gè)月方可轉(zhuǎn)換為公司股票。個(gè)月方可轉(zhuǎn)換為公司股票。 第一章第一章 證券投資工具證券投資工具 2.按計(jì)息方式分按計(jì)息方式分 （1）附息債券）附息債券coupon bond。也稱為定息債也稱為定息債券，在債券票面上附有息票，按照債券票面載明的券，在債券票面上附有息票，按照債券票面載明的利率及方式支付利息的債券，附息債券發(fā)行時(shí)規(guī)定利率及方式支付利息的債券，附息債券發(fā)行時(shí)規(guī)定的利率固定不變。的利率固定不變。 第一章第一章 證券投資工具證券投資工具對(duì)于一年支付一次利息的息票債券，我們有下

12、面的對(duì)于一年支付一次利息的息票債券，我們有下面的結(jié)論成立：結(jié)論成立： 1、如果息票債券的市場(chǎng)價(jià)格面值，即、如果息票債券的市場(chǎng)價(jià)格面值，即平價(jià)發(fā)平價(jià)發(fā)行行，則其到期收益率等于息票利率。，則其到期收益率等于息票利率。 2、如果息票債券的市場(chǎng)價(jià)格面值，即、如果息票債券的市場(chǎng)價(jià)格面值，即折價(jià)發(fā)折價(jià)發(fā)行行，則其到期收益率高于息票利率。，則其到期收益率高于息票利率。 3、如果息票債券的市場(chǎng)價(jià)格面值，即、如果息票債券的市場(chǎng)價(jià)格面值，即溢價(jià)發(fā)溢價(jià)發(fā)行行，則其到期收益率低于息票利率。，則其到期收益率低于息票利率。息票債券到期面值：息票債券到期面值：nrmtrmntnntt1r1cp1r1cp11或第一章第一章

13、證券投資工具證券投資工具 （2）貼現(xiàn)債券）貼現(xiàn)債券discount bond。也稱為貼息債券，指?jìng)卜Q為貼息債券，指?jìng)喜桓较⑵保l(fā)行時(shí)按規(guī)定的折扣率，以低于債券面值的價(jià)格上不附息票，發(fā)行時(shí)按規(guī)定的折扣率，以低于債券面值的價(jià)格發(fā)行，到期按面值支付本息的債券。發(fā)行價(jià)格與償還價(jià)格之間發(fā)行，到期按面值支付本息的債券。發(fā)行價(jià)格與償還價(jià)格之間的差價(jià)即利息，通常短期債券采用貼現(xiàn)方式發(fā)行。的差價(jià)即利息，通常短期債券采用貼現(xiàn)方式發(fā)行。 （3）浮動(dòng)利率債券）浮動(dòng)利率債券floating rate bond。也稱為指數(shù)債券，也稱為指數(shù)債券，不規(guī)定固定的利率，而是以事先確定的某一市場(chǎng)利率為參考指不規(guī)定固定的利率

14、，而是以事先確定的某一市場(chǎng)利率為參考指標(biāo)，隨參考利率的變化而變化，在通貨膨脹嚴(yán)重時(shí)較為流行。標(biāo)，隨參考利率的變化而變化，在通貨膨脹嚴(yán)重時(shí)較為流行。 （4）累進(jìn)利率債券，利率不固定，按投資者投資同一債）累進(jìn)利率債券，利率不固定，按投資者投資同一債券期限延長(zhǎng)而累進(jìn)計(jì)息，期限越長(zhǎng)，利率越高。券期限延長(zhǎng)而累進(jìn)計(jì)息，期限越長(zhǎng)，利率越高。 第一章第一章 證券投資工具證券投資工具（5）零息債券）零息債券zerocoupon bond。期限超過(guò)一期限超過(guò)一年，不支付利息，但發(fā)行價(jià)格遠(yuǎn)低于面值，到期按年，不支付利息，但發(fā)行價(jià)格遠(yuǎn)低于面值，到期按面值償還。面值償還。零息債券的零息債券的期限期限普遍較長(zhǎng)，最多可到普

15、遍較長(zhǎng)，最多可到20年。例如：年。例如：一種一種20年期限的債券，其面值為年期限的債券，其面值為20000美元，而它美元，而它發(fā)行時(shí)的價(jià)格很可能只有發(fā)行時(shí)的價(jià)格很可能只有6000美元美元。該類債券的收益率具有先定性，對(duì)于投資者具有一該類債券的收益率具有先定性，對(duì)于投資者具有一定的吸引力；該類債券在稅收上也具有一定優(yōu)勢(shì)，定的吸引力；該類債券在稅收上也具有一定優(yōu)勢(shì)，按照許多國(guó)家的法律規(guī)定，此類債券可以避免利息按照許多國(guó)家的法律規(guī)定，此類債券可以避免利息所得稅。所得稅。 第一章第一章 證券投資工具證券投資工具 例例如如：某零息債券發(fā)行價(jià)為某零息債券發(fā)行價(jià)為50元，元，7年到期，年到期，面值為面值為1

16、00元，則年利率為元，則年利率為多少？多少？ 50（1r）7100 r10.4%第一章第一章 證券投資工具證券投資工具 3.按募集方式分按募集方式分 （1）公募債券：以不特定多數(shù)投資者為對(duì)象而）公募債券：以不特定多數(shù)投資者為對(duì)象而廣泛募集的債券。廣泛募集的債券。 （2）私募債券：不是面向一般投資者，而是向）私募債券：不是面向一般投資者，而是向與發(fā)行人有特定關(guān)系的投資者發(fā)行的債券。與發(fā)行人有特定關(guān)系的投資者發(fā)行的債券。第一章第一章 證券投資工具證券投資工具 4.按償還期限分按償還期限分 （1）短期債券。償還期限在一年以下的債券，）短期債券。償還期限在一年以下的債券，通常分為通常分為3、6、9和和

17、12個(gè)月。個(gè)月。 （2）中期債券。償還期限在一年以上，五年）中期債券。償還期限在一年以上，五年（或七年）以下的債券。（或七年）以下的債券。 （3）長(zhǎng)期債券。償還期限在五年（或七年）長(zhǎng)期債券。償還期限在五年（或七年）以上的債券。以上的債券。第一章第一章 證券投資工具證券投資工具 5.我國(guó)國(guó)債的主要形式我國(guó)國(guó)債的主要形式 （1）記賬式國(guó)債記賬式國(guó)債。財(cái)政部面向全社會(huì)投資者、財(cái)政部面向全社會(huì)投資者、通過(guò)無(wú)紙化方式發(fā)行、以電子記賬方式記錄債權(quán)并通過(guò)無(wú)紙化方式發(fā)行、以電子記賬方式記錄債權(quán)并可以上市和流通轉(zhuǎn)讓的債券?？梢陨鲜泻土魍ㄞD(zhuǎn)讓的債券。 （2）憑證式國(guó)債憑證式國(guó)債。財(cái)政部發(fā)行的、有固定票財(cái)政部發(fā)行的

18、、有固定票面利率、通過(guò)紙質(zhì)媒介記錄債權(quán)債務(wù)關(guān)系的儲(chǔ)蓄性面利率、通過(guò)紙質(zhì)媒介記錄債權(quán)債務(wù)關(guān)系的儲(chǔ)蓄性國(guó)債，到期一次還本付息。不可流通轉(zhuǎn)讓。國(guó)債，到期一次還本付息。不可流通轉(zhuǎn)讓。 （3）電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債。財(cái)政部面向個(gè)人投資財(cái)政部面向個(gè)人投資者發(fā)行的以電子方式記錄債權(quán)的不可流通的人民幣者發(fā)行的以電子方式記錄債權(quán)的不可流通的人民幣債券。付息方式更靈活多樣。債券。付息方式更靈活多樣。第一章第一章 證券投資工具證券投資工具 中國(guó)冶金科工股份有限公司中國(guó)冶金科工股份有限公司 2010 年度第二期短期融資券發(fā)行情況公告年度第二期短期融資券發(fā)行情況公告 短期融資券名稱短期融資券名稱中國(guó)冶金科工股份有

19、中國(guó)冶金科工股份有限公司限公司2010年度第年度第二期短期融資券二期短期融資券短期融資券簡(jiǎn)稱短期融資券簡(jiǎn)稱10中冶中冶cp02短期融資券代碼1081322短期融資券期限365天計(jì)息方式固定利率，到期一次還本付息發(fā)行日2010年9月17日起息日2010年9月20日兌付日2011年9月20日實(shí)際發(fā)行總額100億元計(jì)劃發(fā)行總額100億元發(fā)行價(jià)格100元/百元面值票面利率2.97%主承銷商中信證券股份有限公司，中信銀行股份有限公司1.2.5 債券籌資的特點(diǎn)債券籌資的特點(diǎn)（一）優(yōu)點(diǎn)（一）優(yōu)點(diǎn)資本成本低：利息可抵稅；投資人要求報(bào)酬低資本成本低：利息可抵稅；投資人要求報(bào)酬低具有財(cái)務(wù)杠桿作用具有財(cái)務(wù)杠桿作用所

20、籌集資金屬于長(zhǎng)期資金所籌集資金屬于長(zhǎng)期資金籌資的范圍廣、金額大籌資的范圍廣、金額大（二）缺點(diǎn)（二）缺點(diǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大限制性條款多，資金使用缺乏靈活性限制性條款多，資金使用缺乏靈活性第一章第一章 證券投資工具證券投資工具第一章第一章 證券投資工具證券投資工具1.2.6 債券的收益率計(jì)算債券的收益率計(jì)算（一）債券收益由三部分組成：利息收（一）債券收益由三部分組成：利息收入、資本收益、利息再投資收益入、資本收益、利息再投資收益（二）基本的債券收益率計(jì)算公式（二）基本的債券收益率計(jì)算公式債券收益率債券收益率=（到期本息和（到期本息和-發(fā)行價(jià)格）發(fā)行價(jià)格）/（發(fā)行價(jià)格（發(fā)行價(jià)格*償還期限）償還期限

21、）*100% 例：例：p28-29第一章第一章 證券投資工具證券投資工具 持有人在償還期內(nèi)轉(zhuǎn)讓債券的收益率計(jì)算持有人在償還期內(nèi)轉(zhuǎn)讓債券的收益率計(jì)算 債券出售者收益率債券出售者收益率=（賣出價(jià)格（賣出價(jià)格-發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格+持有期利息）持有期利息）/（發(fā)行價(jià)格（發(fā)行價(jià)格*持有年限）持有年限）*100% 債券購(gòu)買者收益率債券購(gòu)買者收益率=（到期本利和（到期本利和-買入價(jià)買入價(jià)格）格）/（買入價(jià)格（買入價(jià)格*剩余年限）剩余年限）*100% 債券持有期收益率債券持有期收益率=（賣出價(jià)格（賣出價(jià)格-買入價(jià)格買入價(jià)格+持有期利息）持有期利息）/（買入價(jià)格（買入價(jià)格*持有年限）持有年限）*100% 第一章第

22、一章 證券投資工具證券投資工具1.2.7 影響債券價(jià)格的因素影響債券價(jià)格的因素1.期期限限。當(dāng)預(yù)期收益率當(dāng)預(yù)期收益率 (市場(chǎng)利率市場(chǎng)利率) 調(diào)整時(shí)，期限越長(zhǎng)，債券調(diào)整時(shí)，期限越長(zhǎng)，債券的價(jià)格波動(dòng)幅度越大；但是，當(dāng)期限延長(zhǎng)時(shí)，單位的價(jià)格波動(dòng)幅度越大；但是，當(dāng)期限延長(zhǎng)時(shí)，單位期限的債券價(jià)格的波動(dòng)幅度遞減。期限的債券價(jià)格的波動(dòng)幅度遞減。例例:三債券的面值都等于三債券的面值都等于1000元元,息票率為息票率為10%,當(dāng)?shù)疆?dāng)?shù)狡谑找媛蕪钠谑找媛蕪?0%上升到上升到12%時(shí)時(shí)到期日(年)11020價(jià)格982.19887.02850.64價(jià)格變動(dòng)(%) 1.7811.3014.94第一章第一章 證券投資工具

23、證券投資工具2.票面利率票面利率 當(dāng)預(yù)期收益率當(dāng)預(yù)期收益率 (市場(chǎng)利率市場(chǎng)利率) 調(diào)整時(shí)，息票率越低，債調(diào)整時(shí)，息票率越低，債券的價(jià)格波動(dòng)幅度越大。券的價(jià)格波動(dòng)幅度越大。3.市場(chǎng)利率市場(chǎng)利率 債券收益率與市場(chǎng)利率成正比債券收益率與市場(chǎng)利率成正比4.發(fā)行人信用水平發(fā)行人信用水平5.債券市場(chǎng)供求關(guān)系債券市場(chǎng)供求關(guān)系第一章第一章 證券投資工具證券投資工具小結(jié)。小結(jié)。第一章第一章 證券投資工具證券投資工具1.3.1 股票的定義股票的定義 股票是指股份公司為籌集資金而發(fā)行給股股票是指股份公司為籌集資金而發(fā)行給股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券。種有價(jià)

24、證券。股份是內(nèi)容，股份是內(nèi)容， 股票是形式股票是形式, 股息是收入股息是收入。1.3 1.3 股票股票第一章第一章 證券投資工具證券投資工具第一章第一章 證券投資工具證券投資工具第一章第一章 證券投資工具證券投資工具1.3.2 股票的性質(zhì)股票的性質(zhì) 1.股票股票是一種出資證明，當(dāng)一個(gè)自然人或法人向股份是一種出資證明，當(dāng)一個(gè)自然人或法人向股份有限公司參股投資時(shí)，便可獲得股票作為出資的證明。有限公司參股投資時(shí)，便可獲得股票作為出資的證明。 2.股票股票的持有者憑借股票來(lái)證明自己的股東身份、參的持有者憑借股票來(lái)證明自己的股東身份、參加股份公司的股東大會(huì)，并對(duì)股份公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)表意見(jiàn)。加股份公司的股東大

25、會(huì)，并對(duì)股份公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)表意見(jiàn)。 3.股票股票持有者憑借股票參加股份發(fā)行企業(yè)的利潤(rùn)分配，持有者憑借股票參加股份發(fā)行企業(yè)的利潤(rùn)分配，并在企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)，可以享受剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)。并在企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)，可以享受剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)。第一章第一章 證券投資工具證券投資工具1.3.3 股票的特征股票的特征 1.收益性收益性。股票能給持有者帶來(lái)一定的收益，股票能給持有者帶來(lái)一定的收益，包括股息，紅利和資本利得包括股息，紅利和資本利得（優(yōu)先股（優(yōu)先股-固定利得）固定利得）。 2.風(fēng)險(xiǎn)性風(fēng)險(xiǎn)性。股票獲取預(yù)期收益的不確定性。股票獲取預(yù)期收益的不確定性。 3.無(wú)期性無(wú)期性/不可償還性。不可償還性。股票的期限是無(wú)限長(zhǎng)的股票

26、的期限是無(wú)限長(zhǎng)的，沒(méi)有到期還本沒(méi)有到期還本，也不能退股。，也不能退股。 投資者認(rèn)購(gòu)了股票后，就不能再要求退股，只能到二級(jí)市場(chǎng)賣投資者認(rèn)購(gòu)了股票后，就不能再要求退股，只能到二級(jí)市場(chǎng)賣給第三者。股票的期限等于公司存續(xù)的期限。股票轉(zhuǎn)讓給第三者。股票的期限等于公司存續(xù)的期限。股票轉(zhuǎn)讓-股東轉(zhuǎn)換。股東轉(zhuǎn)換。 4.流動(dòng)性流動(dòng)性。股票。股票可以在二級(jí)市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓。可以在二級(jí)市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓。 5.參與性參與性。股票持有者有股票持有者有參與參與公司經(jīng)營(yíng)決策權(quán)公司經(jīng)營(yíng)決策權(quán)。第一章第一章 證券投資工具證券投資工具換手率換手率 在一定時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)中股票轉(zhuǎn)手買賣的頻率，是反映在一定時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)中股票轉(zhuǎn)手買賣的頻率，是反

27、映股票流通性強(qiáng)弱的指標(biāo)之一。股票流通性強(qiáng)弱的指標(biāo)之一。換手率某一段時(shí)期內(nèi)的成交量換手率某一段時(shí)期內(nèi)的成交量/發(fā)行總股數(shù)發(fā)行總股數(shù)100%。舉例：某只股票在一個(gè)月內(nèi)成交了舉例：某只股票在一個(gè)月內(nèi)成交了2000萬(wàn)股，而該股票萬(wàn)股，而該股票的總股本為的總股本為1億股，則該股票在這個(gè)月的換手率為億股，則該股票在這個(gè)月的換手率為20%。第一章第一章 證券投資工具證券投資工具 大多股票每日換手率在大多股票每日換手率在1%25%（不包括初上（不包括初上市的股票）。市的股票）。70%的股票的換手率基本在的股票的換手率基本在3%以下，以下，3%就成為一種分界。就成為一種分界。換手率換手率 3%7% 相對(duì)活躍狀態(tài)

28、相對(duì)活躍狀態(tài) 7%10% 強(qiáng)勢(shì)股強(qiáng)勢(shì)股，高度活躍高度活躍 10%15% 大莊密切操作大莊密切操作 連日連日 超過(guò)超過(guò)15% 此股也許成為最大黑馬此股也許成為最大黑馬第一章第一章 證券投資工具證券投資工具1.3.4 股票的分類股票的分類1.按股東權(quán)益分類按股東權(quán)益分類普通股（普通股（common stock）。）。 股票中最普遍的一種形式，是股份公司最重要股票中最普遍的一種形式，是股份公司最重要的股份，是構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)。普通股是風(fēng)險(xiǎn)最的股份，是構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)。普通股是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票，又是主要的收益股票，也是市場(chǎng)上交易大的股票，又是主要的收益股票，也是市場(chǎng)上交易最活躍的股票。最活躍的股票。

29、第一章第一章 證券投資工具證券投資工具普通股的基本權(quán)利：普通股的基本權(quán)利：公司經(jīng)營(yíng)決策的參與權(quán)公司經(jīng)營(yíng)決策的參與權(quán)盈余分配權(quán)盈余分配權(quán) 對(duì)公司利潤(rùn)享有分配權(quán)，包括現(xiàn)金股利和股票股利。對(duì)公司利潤(rùn)享有分配權(quán)，包括現(xiàn)金股利和股票股利。剩余資產(chǎn)分配權(quán)剩余資產(chǎn)分配權(quán) 公司破產(chǎn)清算時(shí)若公司資產(chǎn)在償債和償付優(yōu)先股股東后仍有剩余，公司破產(chǎn)清算時(shí)若公司資產(chǎn)在償債和償付優(yōu)先股股東后仍有剩余，普通股股東有按股份比例取得剩余資產(chǎn)的權(quán)利。普通股股東有按股份比例取得剩余資產(chǎn)的權(quán)利。優(yōu)先認(rèn)股權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 公司現(xiàn)有股東有權(quán)保持對(duì)公司所有權(quán)的持股比例不變，如果公司公司現(xiàn)有股東有權(quán)保持對(duì)公司所有權(quán)的持股比例不變，如果公司需要再籌

30、集資金而增發(fā)普通股股票時(shí)，現(xiàn)有股東有權(quán)按照低于市價(jià)的需要再籌集資金而增發(fā)普通股股票時(shí)，現(xiàn)有股東有權(quán)按照低于市價(jià)的某一價(jià)格及其持股比例購(gòu)買一定數(shù)量的新發(fā)股票，以維持其在公司的某一價(jià)格及其持股比例購(gòu)買一定數(shù)量的新發(fā)股票，以維持其在公司的權(quán)益。權(quán)益。第一章第一章 證券投資工具證券投資工具 優(yōu)先股（優(yōu)先股（preferred stock） 優(yōu)先股是股份公司在籌集資本時(shí)給予投資者某些優(yōu)惠優(yōu)先股是股份公司在籌集資本時(shí)給予投資者某些優(yōu)惠特權(quán)的股票。與普通股同樣代表持股人對(duì)公司資產(chǎn)的所有特權(quán)的股票。與普通股同樣代表持股人對(duì)公司資產(chǎn)的所有權(quán)，同屬于股東權(quán)益的一部分。權(quán)，同屬于股東權(quán)益的一部分。特點(diǎn)特點(diǎn)： 領(lǐng)取固

31、定股息，優(yōu)先于普通股領(lǐng)取固定股息；領(lǐng)取固定股息，優(yōu)先于普通股領(lǐng)取固定股息； 無(wú)權(quán)參與經(jīng)營(yíng)決策；無(wú)權(quán)參與經(jīng)營(yíng)決策； 無(wú)權(quán)分享公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的收益，不因公司獲利而提高無(wú)權(quán)分享公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的收益，不因公司獲利而提高收益。收益。第一章第一章 證券投資工具證券投資工具優(yōu)先股的優(yōu)先股的種類種類： 累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。 參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股。參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股。 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。第一章第一章 證券投資工具證券投資工具2.我國(guó)的股票種類我國(guó)的股票種類（1）國(guó)家股。以國(guó)有資產(chǎn)向有限公司投資形成的股權(quán)）國(guó)家股。以國(guó)有資產(chǎn)向有限公司

32、投資形成的股權(quán)。（2）法人股。企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)）法人股。企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體，以其依法可經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向公司非上市流通股權(quán)部分團(tuán)體，以其依法可經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向公司非上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份。投資所形成的股份。（3）社會(huì)公眾股。股份公司采用募集設(shè)立方式設(shè)立時(shí)向社）社會(huì)公眾股。股份公司采用募集設(shè)立方式設(shè)立時(shí)向社會(huì)公眾（非公司內(nèi)部職工）募集的股份。會(huì)公眾（非公司內(nèi)部職工）募集的股份。第一章第一章 證券投資工具證券投資工具中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股本結(jié)構(gòu)（中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股本結(jié)構(gòu)（601288）第一章第一章 證券投資工具證券投資工具股權(quán)分置改革股權(quán)分置改革把以前不能上市流通

33、的國(guó)有股，法人股變成流通把以前不能上市流通的國(guó)有股，法人股變成流通股，但為了減少大量的股份集中上市給股市帶來(lái)股，但為了減少大量的股份集中上市給股市帶來(lái)沖擊，所以對(duì)這部分股份上市時(shí)間有所限制。沖擊，所以對(duì)這部分股份上市時(shí)間有所限制。股權(quán)分置改革當(dāng)天或新股上市當(dāng)天算起：股權(quán)分置改革當(dāng)天或新股上市當(dāng)天算起： 1年后可拋售年后可拋售5% 2年后可拋售年后可拋售10% 3年后可拋售全部年后可拋售全部第一章第一章 證券投資工具證券投資工具（4）外資股。股份公司向外國(guó)和我國(guó)香港、澳門、）外資股。股份公司向外國(guó)和我國(guó)香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)投資者發(fā)行的股票。它是我國(guó)股份公司吸臺(tái)灣地區(qū)投資者發(fā)行的股票。它是我國(guó)股份

34、公司吸收外資的一種方式。收外資的一種方式。境內(nèi)上市外資股境內(nèi)上市外資股：股份有限公司向境外投資者募集：股份有限公司向境外投資者募集并在我國(guó)境內(nèi)上市的股份，并在我國(guó)境內(nèi)上市的股份，最初僅最初僅限于外國(guó)和我國(guó)限于外國(guó)和我國(guó)香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)的投資者。稱為香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)的投資者。稱為b股，以人股，以人民幣標(biāo)明股票面值，以外幣認(rèn)購(gòu)、買賣。民幣標(biāo)明股票面值，以外幣認(rèn)購(gòu)、買賣。境外上市外資股境外上市外資股：股份有限公司向境外投資者募集：股份有限公司向境外投資者募集并在境外上市的股份。以人民幣標(biāo)明面值，以外幣并在境外上市的股份。以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)。認(rèn)購(gòu)。h股股（香港交易所上市）（香港交易所上市），n股股（紐約）（紐約），l股股（倫敦），（倫敦），s股（新加坡）股（新加坡）。第一章第一章 證券投資工具證券投資工具 （5）紅籌股。）紅籌股。香港和國(guó)際投資者把在境外注冊(cè)、在香港上香港和國(guó)際投資者把在境外注冊(cè)、在香港上市的那些帶有