第9章宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)(高鴻業(yè)學(xué)習(xí)手冊(cè)第六版本及課件)

1、第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)本章框架2021-9-211托賓模型-鮑莫爾資產(chǎn)組合理論貨幣需求理論存貨投資住房投資企業(yè)固定投資投資永久收入消費(fèi)理論生命周期消費(fèi)理論相對(duì)收入消費(fèi)理論消費(fèi)的隨機(jī)游走假說(shuō)不可借貸可借貸跨期消費(fèi)決策模型消費(fèi)理論礎(chǔ)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的微觀基第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ) 2021-9-212第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)二、消費(fèi)的隨機(jī)游走假說(shuō)隨機(jī)游走假說(shuō)是持久收入假說(shuō)與理性預(yù)期的結(jié)合。根據(jù)持久收入假說(shuō)，消費(fèi)者總是盡量按照他的可預(yù)期到的長(zhǎng)期收入平穩(wěn)消費(fèi)，隨著時(shí)間的推移，消費(fèi)者會(huì)根據(jù)新獲得的信息修正其對(duì)一生收入的預(yù)期進(jìn)而調(diào)整消費(fèi)。如果消費(fèi)者的行為是理性預(yù)期的，那么只有意外的收入變動(dòng)才會(huì)改

2、變消費(fèi)，即消費(fèi)的變動(dòng)是隨機(jī)游走的。如果消費(fèi)遵循隨機(jī)游走方式，那么決策者可以通過(guò)影響影響公眾對(duì)政策行為的預(yù)期來(lái)影響消費(fèi)。2021-9-213第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)三、相對(duì)收入消費(fèi)理論相對(duì)收入消費(fèi)理論由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家杜森貝利所提出。他認(rèn)為消費(fèi)者的消費(fèi)并不是完全由收入決定的，會(huì)受到自己過(guò)去的消費(fèi)習(xí)慣（棘輪效應(yīng)）以及周圍消費(fèi)水準(zhǔn)（示范效應(yīng)）的影響，所以是相對(duì)決定的。長(zhǎng)期消費(fèi)函數(shù)是從原點(diǎn)出發(fā)的直線，但短期消費(fèi)函數(shù)是有正截距的曲線。棘輪效應(yīng)：消費(fèi)者的消費(fèi)水平容易隨收入提高而增加，但不易隨收入降低而減少。2021-9-214第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ) 2021-9-215第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)五

3、、永久收入消費(fèi)理論永久收入消費(fèi)理論由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼提出。他認(rèn)為消費(fèi)者的消費(fèi)支出主要不是由他的現(xiàn)期收入決定，而是由他的永久收入決定的。永久收入是指消費(fèi)者可以預(yù)期到的長(zhǎng)期收入，大致可以根據(jù)所觀察到的年收入數(shù)值的加權(quán)平均數(shù)得到，距離現(xiàn)在的時(shí)間越近則權(quán)數(shù)越大，反之則越小。2021-9-216第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ) 2021-9-217第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ) 2021-9-218第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ) 2021-9-219第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ) 2021-9-2110第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)十、例題1假設(shè)甲、乙兩個(gè)消費(fèi)者按照費(fèi)雪的跨期消費(fèi)模型進(jìn)行消費(fèi)決策。甲在兩期各收入

4、 1000 元，乙在第一期的收人為 0，第二期的收入為 2100 元，儲(chǔ)蓄或者借貸的利率均為 r。 （1）如果兩人在每一期都消費(fèi) 1000 元，利率為多少? （2）如果利率上升，甲在兩期的消費(fèi)會(huì)發(fā)生什么變化?利率上升后，他的消費(fèi)狀況是變 好還是變壞? （3）如果利率上升，乙在兩期的消費(fèi)會(huì)發(fā)生什么變化?利率上升后，他的消費(fèi)狀況是變 好還是變壞？2021-9-2111第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)十、例題2本章第一節(jié)在對(duì)費(fèi)雪模型的分析中，討論了消費(fèi)者在第一期進(jìn)行儲(chǔ)蓄的情況下，利 率變動(dòng)對(duì)消費(fèi)決策的影響?，F(xiàn)在假設(shè)消費(fèi)者在第一期進(jìn)行借貸，試分析利率變動(dòng)對(duì)消費(fèi)決策 的影響，并畫圖說(shuō)明其收入效應(yīng)和替代效應(yīng)。

5、 假定消費(fèi)者在第一期借貸消費(fèi)，由于預(yù)算約束線的斜率為(1+r)，r 上升會(huì)使得預(yù)算約束線圍繞兩期收人的組合(y1，y2)點(diǎn)順時(shí)針旋轉(zhuǎn)，變得更陡峭，從而影響消 費(fèi)者在兩個(gè)時(shí)期的消費(fèi)決策。如圖所示，隨著 r 的上升，預(yù)算約束線由 AB 順時(shí)針旋轉(zhuǎn)為 AB，最優(yōu)消費(fèi)組合由 E0點(diǎn)移動(dòng)到 E1點(diǎn)，即第一期消費(fèi)減少，第二期消費(fèi)增加。 當(dāng)消費(fèi)者借貸消費(fèi)時(shí)，利率上升會(huì)產(chǎn)生收入效應(yīng)，即使得消費(fèi)者收入相對(duì)減少，向較低的無(wú)差異曲線移動(dòng)，因而消費(fèi)者兩期的消費(fèi)都將減少。但是，利率上升同時(shí)會(huì)產(chǎn)生替代效應(yīng)，利率的上升會(huì)使得第一期消費(fèi)相對(duì)于第二期消費(fèi)變得更昂貴。第一期消費(fèi)借貸的成本更高了，因而，消費(fèi)者會(huì)減少第一期的消費(fèi)，增

6、加第二期的消費(fèi)。 顯然，在利率上升的情況下，收入效應(yīng)和替代效應(yīng)都減少了第一期的消費(fèi)。收入相對(duì)減少的收入效應(yīng)使得消費(fèi)者減少bc距離的消費(fèi)；利率上升導(dǎo)致第一期消費(fèi)變得更昂貴產(chǎn)生的替代效應(yīng)使得消費(fèi)者減少ab距離的消費(fèi)。收入效應(yīng)和替代效應(yīng)共同作用使得第一期消費(fèi)減少ac=ab+bc。 但兩種效應(yīng)對(duì)第二期消費(fèi)的影響是相反的，收入效應(yīng)使得第二期消費(fèi)減少，減少量ef距離；替代效應(yīng)則使得第二期消費(fèi)增加，增加量df距離。利率上升對(duì)第二期消費(fèi)的影響是收入效應(yīng)和替代效應(yīng)之和，如圖de=df-ef。顯然利率上升對(duì)第二期消費(fèi)的影響取決于收入效應(yīng)和替代效應(yīng)的大小。 因此，利率上升將使得消費(fèi)者減少第一期消費(fèi)，但是對(duì)第二期消費(fèi)

7、的影響是不確定的，可能增加，也可能減少。2021-9-2112第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)十、例題3為什么說(shuō)如果消費(fèi)者遵循持久收入假說(shuō)且能夠進(jìn)行理性預(yù)期，消費(fèi)的變動(dòng)就是不可預(yù)測(cè)的?美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家霍爾認(rèn)為持久收入假說(shuō)與理性預(yù)期的結(jié)合意味著消費(fèi)的變動(dòng)遵循隨機(jī)游走方式。這是因?yàn)?，根?jù)持久收入假說(shuō)，消費(fèi)者的收入處于變化當(dāng)中，并且消費(fèi)者總是盡量按照他的可預(yù)期到的長(zhǎng)期收入平穩(wěn)消費(fèi)。隨著時(shí)間的推移，消費(fèi)者會(huì)根據(jù)新獲得的信息修正其對(duì)一生收入的預(yù)期，進(jìn)而調(diào)整他的消費(fèi)。如果消費(fèi)者的行為是理性預(yù)期的，那么只有意外的收入變動(dòng)才會(huì)改變消費(fèi)，即消費(fèi)的變動(dòng)是隨機(jī)游走的，也就是不可預(yù)測(cè)的。2021-9-2113第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)

8、學(xué)的微觀基礎(chǔ)十、例題4試畫圖分析消費(fèi)者收入變動(dòng)對(duì)消費(fèi)決策的影響。2021-9-2114oAAC2C1BBE0E1第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)十、例題5試說(shuō)明下列兩種情況下，借貸約束是增加還是減少了財(cái)政政策對(duì)總需求的影響程度： （1）政府宣布暫時(shí)減稅； （2）政府宣布未來(lái)減稅。借貸約束意味著借貸的限制使得現(xiàn)期消費(fèi)不能大于現(xiàn)期收入，即：c1=y1財(cái)政政策對(duì)總需求的影響在這里取決于對(duì)消費(fèi)的影響，如果消費(fèi)變化大，那么財(cái)政政策效果大，反之則效果小。（1）政府宣布暫時(shí)減稅。暫時(shí)性減稅會(huì)影響現(xiàn)期收入，但對(duì)未來(lái)的收入水平?jīng)]有影響。在沒(méi)有借貸約束時(shí)，現(xiàn)期收入增加后，消費(fèi)者會(huì)把增加的收入分?jǐn)偟絻蓚€(gè)時(shí)期的消費(fèi)上。在

9、有借貸約束時(shí)，由于借貸約束并不限制消費(fèi)者的儲(chǔ)蓄行為，因此，現(xiàn)期收入增加后，消費(fèi)者如果想儲(chǔ)蓄部分新增收入以備未來(lái)使用是完全不受約束的。 此時(shí)有兩種可能的情況：第一，借貸約束有實(shí)際上的約束力，即消費(fèi)者原本希望在現(xiàn)期的消費(fèi)超過(guò)現(xiàn)期收入，此時(shí)，新增收入可能全部或較多部分被用于現(xiàn)期消費(fèi)，此時(shí)，相對(duì)于沒(méi)有借貸約束的情況，借貸約束增加了財(cái)政政策對(duì)總需求的影響程度。第二，借貸約束沒(méi)有實(shí)際上的約束力，即消費(fèi)者原本希望在現(xiàn)期的消費(fèi)小于或等于現(xiàn)期收入，此時(shí)，新增收入會(huì)被均勻分?jǐn)偟絻蓚€(gè)時(shí)期的消費(fèi)上，就如沒(méi)有借貸約束一樣，此時(shí)，借貸約束本身并不影響財(cái)政政策對(duì)總需求的影響程度。不過(guò)，財(cái)政政策對(duì)總需求的影響依然是存在的，因

10、為即使沒(méi)有借貸約束，減稅也是可以影響總需求的。（2）政府宣布未來(lái)減稅。這一財(cái)政政策將增加消費(fèi)者預(yù)期的未來(lái)收入。當(dāng)沒(méi)有借貸約束時(shí)，消費(fèi)者將把增加的這部分未來(lái)收入分?jǐn)偟絻蓚€(gè)時(shí)期的消費(fèi)上，因而引起現(xiàn)期消費(fèi)水平的提高。 但是在有借貸約束條件下，又有兩種可能的情況出現(xiàn)：第一，政府宣布減稅前，借貸約束有實(shí)際上的約束力，即消費(fèi)者原本希望在現(xiàn)期的消費(fèi)超過(guò)現(xiàn)期收入，此時(shí)，消費(fèi)者增加消費(fèi)的意愿將因?yàn)榻栀J約束而繼續(xù)限制在現(xiàn)期收入水平內(nèi)，而現(xiàn)期收入沒(méi)有變化，因此，此時(shí)借貸約束使得財(cái)政政策對(duì)總需求沒(méi)有影響。第二，政府宣布減稅前，借貸約束沒(méi)有實(shí)際上的約束力，即消費(fèi)者原本希望在現(xiàn)期的消費(fèi)小于或等于現(xiàn)期收入，消費(fèi)者增加消費(fèi)的

11、意愿將會(huì)得到實(shí)現(xiàn)或至少是部分實(shí)現(xiàn)，因此，此時(shí)借貸約束減弱了或不影響財(cái)政政策對(duì)總需求的影響程度。2021-9-2115第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)十、例題6假定你是一個(gè)追求跨期效用最大化的消費(fèi)者，正處于青年時(shí)期，下述事件的發(fā)生將 如何影響你現(xiàn)期的消費(fèi)行為： （1）一位失散多年的親戚突然與你取得聯(lián)系，并在其遺囑中將你列為其巨額財(cái)產(chǎn)的唯 一繼承人； （2）你目前所從事的行業(yè)屬于夕陽(yáng)行業(yè)，未來(lái)幾年你將面臨下崗的威脅； （3）醫(yī)生根據(jù)你目前的身體狀況預(yù)測(cè)你可以活到 90 歲。2021-9-2116（1）這將增加消費(fèi)者預(yù)期的未來(lái)收入，在平穩(wěn)化消費(fèi)的原則下，消費(fèi)者將把這部分增加的收入分?jǐn)偟浆F(xiàn)期和未來(lái)的消費(fèi)中

12、，這將增加現(xiàn)期的消費(fèi)。（2）這將減少消費(fèi)者預(yù)期的未來(lái)收入，同樣的，在平穩(wěn)化消費(fèi)的原則下，消費(fèi)者將把這部分減少的收入分?jǐn)偟浆F(xiàn)期和未來(lái)的消費(fèi)中，這將減少現(xiàn)期的消費(fèi)。（3）可預(yù)見(jiàn)的壽命的延長(zhǎng)意味著在固定的現(xiàn)期收入與未來(lái)收入的現(xiàn)值下，收入需要分?jǐn)偟礁L(zhǎng)的時(shí)間上去，因而現(xiàn)期的消費(fèi)將將減少，減少的部分用于滿足延長(zhǎng)的壽命期間的生活需要。第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)十、例題7根據(jù)新古典投資模型，分析在什么條件下企業(yè)增加自己的固定資本存量是有盈利的。 2021-9-2117第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)十、例題8試分析利率的上升如何減少住房投資流量。 新住房投資的流量是由住房相對(duì)價(jià)格決定的，而住房相對(duì)價(jià)格PH/P

13、是由現(xiàn)有住房存量的供給和住房需求決定的。在短期，住房資本存量KH是固定的，因此住房相對(duì)價(jià)格主要取決于住房的需求，而影響住房需求的一個(gè)重要因素就是實(shí)際利率。這是因?yàn)樵S多人是通過(guò)貸款購(gòu)買住房的，貸款利率的上升意味著增加了貸款的成本；同時(shí)，利率上升意味著增加了以住房持有財(cái)富的機(jī)會(huì)成本。因此，在其他條件不變的情況下，利率上升增加了貸款成本或買房的機(jī)會(huì)成本，從而減少了擁有住房的真實(shí)凈收益，進(jìn)而減少了住房需求，降低了住房?jī)r(jià)格，也就減少了新住房投資流量。2021-9-2118第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)十、例題9試闡述企業(yè)持有存貨的原因。企業(yè)存貨是企業(yè)持有的作為儲(chǔ)備的產(chǎn)品，包括原材料、在生產(chǎn) 過(guò)程中的產(chǎn)品（

14、在產(chǎn)品），以及產(chǎn)成品。企業(yè)持有存貨的原因是多方面的，主要包括： （1）平穩(wěn)生產(chǎn)動(dòng)機(jī)。由于市場(chǎng)需求存在波動(dòng)性，因而企業(yè)持有一定數(shù)量的存貨可以減少為適應(yīng)產(chǎn)品市場(chǎng)需求波動(dòng)而調(diào)整生產(chǎn)造成的損失。（2） 避免脫銷動(dòng)機(jī)。為了避免產(chǎn)品銷量意外高漲導(dǎo)致產(chǎn)品脫銷，企業(yè)需要持有一定數(shù)量的存貨。（3） 提高經(jīng)營(yíng)效率。企業(yè)大量訂貨以庫(kù)存方式持有生產(chǎn)要素比頻繁少量訂貨更節(jié)省成本。（4）生產(chǎn)過(guò)程中的產(chǎn)品儲(chǔ)備。產(chǎn)品未完成時(shí)，在進(jìn)入最后一道工序前作為半成品成為企業(yè)存貨的一部分。 2021-9-2119第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)十、例題10用新古典投資模型解釋下列每一種情況對(duì)資本租賃價(jià)格、資本成本以及企業(yè)凈投資 的影響： （

15、1）政府實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策提高實(shí)際利率； （2）一次自然災(zāi)害摧毀了部分固定資產(chǎn)，資本存量減少；（3）大量國(guó)外勞動(dòng)力的涌人增加了國(guó)內(nèi)的勞動(dòng)力供給。 。2021-9-2120第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)十、例題11假定在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，某企業(yè)的生產(chǎn)函數(shù) QAKL，產(chǎn)量 Q100，a0.3， 資本的租金率 R0.1，企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格 P=1： （1）計(jì)算最優(yōu)資本存量； （2）假設(shè) Q 預(yù)期上升到 120，最優(yōu)資本存量是多少? （3）假定最優(yōu)資本存量在 5 年內(nèi)保持不變，現(xiàn)有的資本存量為 100，企業(yè)會(huì)逐步調(diào)整 資本存量使其接近于最優(yōu)值，設(shè)=0.3。第一年的投資量是多少?第二年的資本存量是多少?2021-

16、9-2121第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)十、例題12假定住房存量供給函數(shù) Ss=100，需求函數(shù) D=0.5P，住房流量供給函數(shù) SF2P， 式中，P 為住房?jī)r(jià)格，為收入。當(dāng) Y200 元時(shí)，住房的均衡價(jià)格是多少?當(dāng)收入增加到 300 元，并且假定住房能在瞬間造好，則短期住房?jī)r(jià)格為多少?新建住房?jī)r(jià)格為多少?2021-9-2122第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)十、例題13解釋貨幣需求的資產(chǎn)組合理論與交易理論之間的區(qū)別與聯(lián)系。2021-9-2123第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)十一、補(bǔ)充訓(xùn)練（名詞解釋）1絕對(duì)收入假說(shuō)和永久收入假說(shuō)。2021-9-2124第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)十一、補(bǔ)充訓(xùn)練2下列

17、哪一項(xiàng)概括了過(guò)去的收入和消費(fèi)會(huì)影響當(dāng)前的消費(fèi)？（ ）A.財(cái)富效應(yīng) B.示范效應(yīng) C.棘輪效應(yīng) D.替代效應(yīng)C。考查棘輪效應(yīng)的定義。示范效應(yīng)指的是消費(fèi)者的消費(fèi)行為受周圍人們消費(fèi)水準(zhǔn)的影響。棘輪效應(yīng)指的是消費(fèi)者的消費(fèi)水平容易隨收入提高而增加，但不易隨收入降低而減少，即受到過(guò)去的收入和消費(fèi)的影響。2021-9-2125C第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)十一、補(bǔ)充訓(xùn)練3下列哪種消費(fèi)函數(shù)論最不易用以說(shuō)明申請(qǐng)較多貸款來(lái)購(gòu)房的行為？（ ）A.相對(duì)收入 B.絕對(duì)收入 C.生命周期 D.持久收入B。凱恩斯的絕對(duì)收入消費(fèi)理論說(shuō)明居民消費(fèi)和當(dāng)前收入有關(guān)，不考慮未來(lái)收入。而貸款消費(fèi)模式需要考慮未來(lái)收入及還貸能力。2021

18、-9-2126B第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)十一、補(bǔ)充訓(xùn)練4根據(jù)貨幣交易需求的平方根公式，當(dāng)利率從5%上升到6%時(shí)，貨幣需求將（ ）A.上升0.5% B.上升10% C.下降0.5% D.下降10%2021-9-2127D第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)十一、補(bǔ)充訓(xùn)練5給定一個(gè)經(jīng)濟(jì)中，居民人均年支出水平為2萬(wàn)元，居民平均的小時(shí)工資為80元；銀行存款利率為0.1，如果去一次銀行取款需要花費(fèi)30分鐘時(shí)間，那么根據(jù)鮑莫爾托賓貨幣需求的現(xiàn)金管理模型，居民平均持有的貨幣量為（ ）A.1000元 B. 2000元 C. 4000元 D. 5000元2021-9-2128B第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)十一、補(bǔ)充

19、訓(xùn)練6認(rèn)為交易性貨幣需求與利率有關(guān)的理論是（ ）A.流動(dòng)性偏好理論 B. 費(fèi)雪交易方程式 C. 貨幣需求的“平方根法則” D. 以上都不是2021-9-2129C第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)十一、補(bǔ)充訓(xùn)練7下列哪一種說(shuō)法是錯(cuò)誤的？（ ）A.貨幣需求的資產(chǎn)組合理論強(qiáng)調(diào)貨幣的排他性B.鮑莫爾托賓模型強(qiáng)調(diào)貨幣的交換媒介職能C. 貨幣需求取決于非貨幣資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益D. 中央銀行無(wú)法既控制貨幣供應(yīng)量又控制利率2021-9-2130A第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)十一、補(bǔ)充訓(xùn)練8下列哪一項(xiàng)會(huì)降低資本的租用價(jià)格？（ ）A.預(yù)期通貨膨脹率上升 B. 折舊率提高 C. 名義利率上升 D. 實(shí)際利率上升2021-

20、9-2131A第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)十一、補(bǔ)充訓(xùn)練（判斷）9在費(fèi)雪的兩期消費(fèi)模型中，利率上升意味著儲(chǔ)蓄的回報(bào)率提高，因此儲(chǔ)蓄必然增加。2021-9-2132第九章 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)十一、補(bǔ)充訓(xùn)練10試分析投資函數(shù)如何在廠商固定投資和存貨投資中反映出來(lái)。（1）投資函數(shù)表示的是投資額與利率的關(guān)系，投資是利率的減函數(shù)，利率上升時(shí)，投資需求量就會(huì)減少；利率下降時(shí)，投資需求量就會(huì)增加。這是因?yàn)槔适瞧髽I(yè)投資的成本，因此利率越高，投資成本越大。（2）企業(yè)固定投資， 又稱企業(yè)固定資產(chǎn)投資，是企業(yè)購(gòu)買用于生產(chǎn)的機(jī)器設(shè)備和建筑物的活動(dòng)。企業(yè)在生產(chǎn)和服 務(wù)中使用的機(jī)器設(shè)備和建筑物構(gòu)成企業(yè)固定投資的存量，

21、或稱為資本存量。資本存量在一定時(shí)期內(nèi)的變動(dòng)，即企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)追加的資本存量就是企業(yè)固定投資。根據(jù)新古典投資模型，對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)來(lái)講企業(yè)的最優(yōu)資本存量取決于資本的邊際產(chǎn)量和資本的邊際成本即資本租賃價(jià)格。而對(duì)于租賃企業(yè)來(lái)講，其資本量取決于資本的收益和成本的比較，即資本收益大于資本成本時(shí)，投資會(huì)增加。資本的收益就是資本租賃價(jià)格，資本的成本是實(shí)際利率的函數(shù)。因此投資是實(shí)際利率的函數(shù)，即利率上升，資本成本增大，均衡時(shí)資本租賃價(jià)格上升，要實(shí)現(xiàn)均衡，則生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該增加資本的邊際產(chǎn)量，也就是減少資本量。（3）存貨投資是企業(yè)存貨的變動(dòng)。存貨是企業(yè)持有的作為儲(chǔ)備的產(chǎn)品，包括原材料、在生產(chǎn) 過(guò)程中的產(chǎn)品（在產(chǎn)品），

22、以及產(chǎn)成品。一般認(rèn)為，廠商的存貨投資的動(dòng)機(jī)有：日常生產(chǎn)需求、投機(jī)需求和緩沖存貨。 在進(jìn)行日常生產(chǎn)的存貨數(shù)量決策時(shí)，存貨投資包括兩項(xiàng)成本：存貨占用資金的利息成本和存貨采購(gòu)成本。日常生產(chǎn)的存貨投資要求這兩項(xiàng)成本之和最小化。研究表明，當(dāng)利率越高時(shí)，日常生產(chǎn)的存貨投資越小，即日常生產(chǎn)的存貨投資與利率負(fù)相關(guān)。 存貨投機(jī)性需求有兩個(gè)原因：預(yù)期某種存貨在將來(lái)會(huì)發(fā)生短缺；預(yù)期存貨價(jià)格在將來(lái)會(huì)上升。一般而言，第一個(gè)原因是主要的。在進(jìn)行存貨投機(jī)性需求決策時(shí)，要考慮存貨短缺成本和存貨占用資金的利息成本。利率越大，存貨占用資金的利息成本越大，從而存貨投機(jī)性需求越小，即存貨投機(jī)性需求與利率負(fù)相關(guān)。 緩沖存貨指為防止企業(yè)存貨非意愿地減少，保