某公司財務(wù)分析報告(20210429142621)

1、課程名稱 :財務(wù)分析 課程專題研究報告：伊利公司財務(wù)分析 一、伊利公司簡介 （一）公司簡介 1992 年 12 月，在對呼市回民奶食品總廠進行股份制改造的基礎(chǔ)上 ,以定向募集方式正式 成立內(nèi)蒙古伊利實業(yè)股份有限公司 1997 年，伊利公司對內(nèi)蒙古青山乳業(yè)公司進行控股，正式成立內(nèi)蒙古伊利集團。同 年公司名稱由“內(nèi)蒙古伊利實業(yè)股份有限公司”變更為“內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限 公司” 內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司是全國乳品行業(yè)龍頭企業(yè)之一，總部坐落在內(nèi)蒙 古呼和浩特金川開發(fā)區(qū)，下設(shè)四大事業(yè)部，所屬企業(yè)三十多個，是國家 520 家重點工業(yè) 企業(yè)和國家八部委首批確定的全國 151 家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)

2、之一 今天的伊利集團，面對全球經(jīng)濟一體化的挑戰(zhàn)，提出“用全球的資源，做中國的市 場”，全力推進“以人為本、制度為保障、團隊為前提，平等信任”的企業(yè)文化，以不斷 創(chuàng)新、追求人類健康生活為己任，正向?qū)崿F(xiàn)“打造中國伊利，實現(xiàn)乳業(yè)第一品牌”的目 標(biāo)大步邁進 （二）行業(yè)分析 1 行業(yè)的性質(zhì) （1）中國乳業(yè)起步晚，起點低，但發(fā)展迅速。特別是改革開放以來，奶類生產(chǎn)量以每 年兩位數(shù)的增長幅度迅速增加， 遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于 1%的同期世界平均水平。 中國乳制品產(chǎn)量和 總產(chǎn)值在最近的 10 年內(nèi)增長了 10倍以上，已逐漸吸引了世界的眼光。 近年來，我國乳品加工業(yè)已成為食品工業(yè)中發(fā)展最快的產(chǎn)業(yè)。乳品企業(yè)經(jīng)濟總量 大幅增長，

3、2008 年，規(guī)模以上企業(yè)共實現(xiàn)工業(yè)產(chǎn)值 1556 億元，比 1998年增長了 11.7 倍；乳制品產(chǎn)量持續(xù)增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。 2008 年我國乳制品產(chǎn)量合計 1810.5萬 噸，已占世界年產(chǎn)量的 4.6%。2008 年我國城鎮(zhèn)居民奶類消費量為 22.7公斤，比 1992 年增長了 146.2%。農(nóng)村居民 2007年乳和乳制品消費量為 3.52公斤，比 1992年增長了 203%。我國乳制品行業(yè)已取得了顯著成就。 （2）但2008年 9月爆發(fā)的“三聚氰胺事件”使整個行業(yè)的信譽遭受嚴(yán)重危機，國內(nèi) 市場急劇下滑，消費者信心受挫，幾乎所有企業(yè)都陷入了極端困難之中。危機下，國 家出臺了一系列整頓

4、乳業(yè)的重大舉措，經(jīng)過一年多的努力，奶業(yè)形勢逐步好轉(zhuǎn)，積極 因素在增加。 2009年在國家宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回升、產(chǎn)業(yè)扶持政策效應(yīng)顯現(xiàn)和市場信心恢復(fù)等因素 共同作用下， 2009 年三季度我國乳制品行業(yè)生產(chǎn)回升勢頭良好，行業(yè)效益穩(wěn)步回升， 企業(yè)虧損面繼續(xù)縮小。 近年來，盡管我國年人均奶占有量上升很快，但與世界平均水平相比仍有很大差 距。同時，城鄉(xiāng)之間、地區(qū)之間的乳品消費也極不平衡。目前，城市乳制品銷量占到 全國乳制品總銷量的 90%，廣大農(nóng)村乳品市場潛力巨大，有待挖掘。隨著農(nóng)村乳制品 消費量的逐步增長，我國乳制品行業(yè)將會迎來更加廣闊的發(fā)展空間。 “三聚氰胺事件”雖對乳制品行業(yè)造成較大影響，但從長遠(yuǎn)看，

5、國內(nèi)乳制品需求 上升的趨勢未變。經(jīng)過一段時間調(diào)整后，中國乳業(yè)還會快速發(fā)展 2 行業(yè)競爭程度 近一段時間，乳制品行業(yè)事件頻出，先有伊利、光明、三元紛紛加快全國市場推進 的步伐，然后是雀巢并購云南蝶泉引發(fā)各方人士的關(guān)注和評論，不久新希望又同時將 四川華西乳業(yè)公司和重慶天友乳業(yè)公司兩家當(dāng)?shù)氐闹放萍{入麾下等等。以上種種 跡象表明乳制品行業(yè)的競爭已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化，這種變化將直接引發(fā)乳品行業(yè) 的競爭格局和未來走向。 （1）趨勢一：市場競爭由產(chǎn)品競爭擴展到資源的競爭 乳制品行業(yè)是個相關(guān)性很強的行業(yè)，在種植業(yè)、飼料業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、乳制品加工業(yè)、 顧客整個產(chǎn)業(yè)鏈中處于下游，因此它的行業(yè)特征和變遷也不可避免

6、要受到上游產(chǎn)業(yè)的影 響。最初我國的乳制品市場是區(qū)域分割、相互獨立的，市場競爭也主要集中在各地進行， 競爭的結(jié)果是各地的市場經(jīng)過整合產(chǎn)生了領(lǐng)導(dǎo)性的地方品牌，各個品牌各有一片市場， 彼此相安無事，全國市場維持著一種相對平衡狀態(tài)。但近年來，隨著保鮮技術(shù)的發(fā)展， 乳制品市場的地域劃分被逐漸打破，一些大的品牌開始向全國市場開拓，伊利、三元開 始南下，光明開始北上，但這些品牌的擴張遭到各地地方品牌的頑強阻擊，許多地方出 現(xiàn)了激烈的價格戰(zhàn)。 （2）趨勢二：從產(chǎn)品經(jīng)營轉(zhuǎn)向資本運營 我國目前人均的牛奶消費僅為世界平均水平的十六分之一，與發(fā)達國家相比差 距更大。隨著經(jīng)濟的發(fā)展， 人們生活水平的提高， 乳制品市場的

7、上升空間還會很大。 以前，乳制品企業(yè)可以說是邊發(fā)展，邊培育和開發(fā)市場，產(chǎn)品品種也由單一的奶粉 逐漸向酸奶、鮮奶、利樂枕、百利包等多樣化發(fā)展，同時經(jīng)過企業(yè)的辛勤培育，原 來一些銷售的盲區(qū)也被開發(fā)，如伊利經(jīng)過艱難開拓，以純牛奶打開廣東市場。 縱觀中國乳制品市場的發(fā)展，經(jīng)歷了區(qū)域市場競爭時期，區(qū)域市場整合時期， 到目前已經(jīng)到了全國市場壟斷競爭和區(qū)域市場壟斷競爭并存時期。在前期，乳制品 企業(yè)是將產(chǎn)品經(jīng)營放在首位，以加大產(chǎn)品開發(fā)力度、提高產(chǎn)品質(zhì)量以及多樣化的營 銷手段來實現(xiàn)市場的擴張和競爭地位的提升。這種產(chǎn)品經(jīng)營方式對企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的 提高、營銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)等都起到了很好的促進作用，從整體上提高了乳品行業(yè)的

8、經(jīng) 營水平。當(dāng)前，人們對乳品營養(yǎng)效果的較從前有了更多的認(rèn)識，國家對 “喝奶健身， 興農(nóng)強國 ”的重視以及學(xué)生奶計劃實施等活動的推廣使市場需求處于激活狀態(tài)，乳 業(yè)將迎來快速發(fā)展期。 3）趨勢三：宏觀聯(lián)合，微觀競爭 中國乳品市場發(fā)展經(jīng)歷了自由競爭和第一次整合階段之后，目前及今后一段時間 的發(fā)展將是宏觀聯(lián)合、微觀競爭。前不久在京召開的由北京仁慧特智業(yè)公司等單位 主辦的中國乳業(yè)高峰論壇上，不少與會代表都表達了相同的看法。宏觀聯(lián)合將表現(xiàn) 在兩個層面：一是入世后外資及國外品牌在進入中國市場時會同國內(nèi)企業(yè)聯(lián)合（如 參股等）。因為雖然前期象雀巢、達能、聯(lián)合利華等在中國耕耘多年，已經(jīng)打下了 良好的基礎(chǔ)，并且它們

9、的品牌又極具號召力。但是，更多的國外公司， 如荷蘭、新西蘭等乳制品大國的企業(yè)尚未進入或剛剛進入中國市場，同雀巢們相 比，它們不具備產(chǎn)位優(yōu)勢，要想在短時間內(nèi)打開中國市場，采用聯(lián)合的方式，借助 國內(nèi)企業(yè)的銷售網(wǎng)絡(luò)快速切入并迅速熟悉中國市場不失為一種好的策略；二是各地 的地方品牌之間的聯(lián)合。國內(nèi)有些地方已經(jīng)形成寡頭壟斷的市場格局，但更多的地 方仍處于壟斷競爭的狀態(tài)，企業(yè)數(shù)量多，規(guī)模小，很難有效抵抗大品牌的入侵，如 南京的乳制品企業(yè)就有 20 余家。在這些企業(yè)中，沒有特別強的企業(yè)能對當(dāng)?shù)氐氖?場進行兼并、重組、整合，因此聯(lián)合起來，結(jié)成同盟，增強競爭力是這些地方品牌 的一個出路，這樣才能避免被大品牌一一

10、擊破。 三）伊利的優(yōu)勢與風(fēng)險 1 外部機會分析 （1）國家政策扶持 （2）地方政府的支持 （3）潛在消費需求巨大 （ 4）人民生活水平不斷提高，形成強大的購買力 2 外部威脅分析 （1）乳業(yè)步入高速增長期 （2）高速增長引發(fā)行業(yè)洗牌 （ 3）WTO 對我國乳品貿(mào)易的影響 （4）行業(yè)成長迅速，市場份額很大，氣勢咄咄逼人 （5）外企的威脅 3 內(nèi)部優(yōu)勢分析 （1）現(xiàn)場管理嚴(yán)格，這是現(xiàn)代企業(yè)的管理基礎(chǔ) （2）目前已經(jīng)擁有以內(nèi)蒙古呼和浩特、包頭奶源基地、呼倫貝爾奶源基地、黑龍 江杜爾伯特奶源基地、 京津唐奶源基地、西安奶源基地五大塊完整的奶源基地， 控制奶牛頭數(shù)達 22 萬頭之多 （3）伊利集團加強了

11、對質(zhì)檢隊伍的培訓(xùn)、考核，不斷提高質(zhì)檢人員的專業(yè)技能和 道德修養(yǎng)，提高檢驗質(zhì)量 （4）能提供全方位配套服務(wù)，調(diào)動奶農(nóng)的積極性 （5）伊利乳品廠和液態(tài)奶事業(yè)部均通過 H ACCP 的認(rèn)證 （ 6）內(nèi)蒙古伊利集團率先獲得素有 “綠色壁壘通行證 ”之稱的環(huán)境管理體系的資格認(rèn) 證證書 4 內(nèi)部劣勢分析 （1）奶源基地點多面廣，服務(wù)跨度大，管理難度大的特點 （2）擴張帶來的產(chǎn)業(yè)整合和企業(yè)文化融合的困難 （3）國企印痕尚存 （4）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，科技含量相對較低 可見：面對 2012 年進入世界乳業(yè) 20 強夢想，伊利如何能一路領(lǐng)先于中國乳業(yè)， 似乎還有很長的路要走。 （四）自身的戰(zhàn)略 1 全面擴張，實施“中

12、國伊利”戰(zhàn)略 目前，伊利已經(jīng)憑借品牌、機制、資金、市場、管理等綜合優(yōu)勢，實施 “用全球資源 做全國市場”的“中國伊利 ”戰(zhàn)略構(gòu)想，在全國范圍內(nèi)大力整合乳業(yè)資源 二.走資本經(jīng)營，資源整合之路 早在 1992 年伊利集團就把公司的經(jīng)營主線變?yōu)橐再Y本經(jīng)營為主線，以產(chǎn)品經(jīng)營為依 托 最近，伊利又和鄂爾多斯集團合作，通過增發(fā)新股，從股市上融回資金達 13.01 億元， 伊利集團也通過增發(fā)新股拿回 8 億多元的資金 2伊利戰(zhàn)略營銷五步曲” 第一步：市場滲透法 第二步：留有缺口法 第三步：讓利領(lǐng)先法 第四步：避實擊虛法 第五步：核能擴散法 近3年來我國奶業(yè)在伊利等一批知名企業(yè)的拉動下， 奶牛飼養(yǎng)量由 199

13、9年的 200 多萬頭增加到去年的 500多萬頭，牛奶產(chǎn)品從 1999年的 500多萬噸增加到今年的 900多 萬噸，伊利昂起中國乳業(yè)龍頭，正在鑄就 “中國乳品第一品牌 ”。 3伊利搶占戰(zhàn)略制高點：天然品質(zhì)續(xù)傳奇 誠信經(jīng)營打市場 在最適宜奶牛繁殖的緯度帶已經(jīng)形成了以內(nèi)蒙古呼和浩特、包頭奶源基地、呼倫 貝爾奶源基地、黑龍江杜爾伯特奶源基地、京津唐奶源基地、西安奶源基地五大塊 完整的奶源基地，控制奶牛頭數(shù)達 22 萬頭之多，從源頭搶 2.占了戰(zhàn)略制高點。產(chǎn) 品堅持天然的品質(zhì)，用誠信對待消費者，贏得了市場份額的不斷擴大 4伊利打造全新中國伊利形象 （1）拋開草原概念 （2）用生產(chǎn)基地擴大市場版圖 （

14、3）戰(zhàn)略重組 占據(jù)市場要地 在當(dāng)今競爭激烈的乳業(yè)市場中，伊利應(yīng)該說已在市場前期取得了一定的競爭優(yōu)勢 和品牌優(yōu)勢，然而，在近有蒙牛，遠(yuǎn)有三元、光明的市場情勢下，伊利及時調(diào)整戰(zhàn)略， 加大品牌強勢，建立全國性品牌策略，它的一系列舉措都似乎在表明，做“中國伊利” 、 做中國乳品第一品牌的未來并不是夢 二、數(shù)據(jù)收集與初步診斷 為了分析 2009 年伊利的財務(wù)狀況，我收集了伊利 20072009年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤 表、現(xiàn)金流量表及其他相關(guān)數(shù)據(jù)。為了確定其在行業(yè)內(nèi)的地位及排行，我收集了其競爭 對手三元（）和光明（光明乳業(yè) （600597）的相關(guān)資料。 盡管伊利在 2009 年的各個方面都顯示良好，但是我們

15、不能排除伊利是否是因為要摘 掉*ST的帽子而做出值得我們需要懷疑注意的事情 （一）資產(chǎn)負(fù)債表上的疑點 會計年度 2007/12/31 2008/12/31 增減率 2009/12/31 增減率 貨幣資金 1,771,591,888.52 2,774,432,558.38 : 56.61% 4,113,466,057.89 P 48.26% 交易性金融資產(chǎn) - - - - - 應(yīng)收票據(jù) 125,809,910.00 22,978,071.88 -81.74% 1,000,000.00 -95.65 % 應(yīng)收賬款 204,955,385.89 196,978,423.69 -3.89% 217,9

16、78,370.09 10.66% 預(yù)付款項 497,010,521.03 283,946,051.86 -42.87% 568,839,075.36 100.33 % 其他應(yīng)收款 299,179,263.20 83,111,155.39 -72.22% 91,568,167.90 10.18% 應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款 - - - - - 應(yīng)收利息 - - - 應(yīng)收股利 - - - - - 存貨 1,737,371,120.52 2,020,365,899.75 16.29% 1,835,651,029.35 -9.14% 其中：消耗性生 物資產(chǎn) - - - - - 一年內(nèi)到期的非 流動資產(chǎn) - 37,

17、859.93 - - - 其他流動資產(chǎn) - 36,012,793.06 - 2,782,722.30 -92.27 % 流動資產(chǎn)合計 4,635,918,089.16 5,417,862,813.94 16.87% 6,831,285,422.89 26.09% 可供出售金融資 產(chǎn) 21,334,400.00 7,409,296.00 -65.27% 13,351,088.00 80.19% 持有至到期投資 - - - - 長期應(yīng)收款 - - - - - 長期股權(quán)投資 390,432,626.62 515,972,399.82 32.15% 386,835,644.47 -25.03 % 投資

18、性房地產(chǎn) - - - - - 固定資產(chǎn) 4,407,399,561.42 5,007,185,518.62 1 13.61% 5,109,208,919.26 r 2.04% 在建工程 472,011,721.12 258,200,327.58 -45.30% 226,579,839.09 -12.25 % 工程物資 31,679,887.28 1,587,051.11 -94.99% 1,235,042.74 -22.18 % 固定資產(chǎn)清理 305,100.00 479,839.99 57.27% 15,430.64 -96.78 % 生產(chǎn)性生物資產(chǎn) - 50,751,016.38 - 87

19、,290,324.96 72.00% 油氣資產(chǎn) - - - - - 無形資產(chǎn) 179,692,441.42 224,722,577.91 25.06% 265,229,690.82 P 18.03% 開發(fā)支出 - - - 、* 、/ 商譽 - - - - - 長期待攤費用 16,663,779.54 10,247,118.44 -38.51% 1,932,849.87 -81.14 % 遞延所得稅資產(chǎn) 18,462,904.29 286,070,975.29 1449.44 % 229,179,393.77 -19.89 % 其他非流動資產(chǎn) - - - - - 非流動資產(chǎn)合計 5,537,98

20、2,421.69 6,362,626,121.14 14.89% 6,320,858,223.62 -0.66% 資產(chǎn)總計 10,173,900,510.8 5 11,780,488,935.0 8 15.79% 13,152,143,646.5 1 11.64% 短期借款 890,904,693.87 2,703,000,000.00 203.40% 2,684,879,780.10 -0.67% 交易性金融負(fù)債 - - - - - 應(yīng)付票據(jù) 20,350,000.00 300,545,000.00 1376.88 % 358,740,000.00 19.36% 應(yīng)付賬款 2,153,576

21、,633.07 2,867,701,379.24 : 33.16% 3,406,822,604.01 P 18.80% 預(yù)收款項 879,757,711.83 1,284,599,594.60 46.02% 862,146,325.62 -32.89 % 應(yīng)付職工薪酬 304,888,016.69 298,589,197.91 -2.07% 692,667,827.31 131.98 % 應(yīng)交稅費 -212,237,125.07 -382,553,849.11 80.25% -242,755,341.32 -36.54 % 應(yīng)付利息 1,290,749.81 1,656,109.28 28.3

22、1% 1,284,655.00 -22.43 % 應(yīng)付股利 9,443,269.37 9,440,770.42 : -0.03% 9,440,770.42 :0.00% 其他應(yīng)付款 1,004,272,130.33 1,024,475,283.96 2.01% 1,193,347,879.55 16.48% 應(yīng)付關(guān)聯(lián)公司款 - - - - - 一年內(nèi)到期的非 流動負(fù)債 34,919,494.95 93,574,826.02 167.97% 70,851,849.18 -24.28 % 其他流動負(fù)債 - - - - - 流動負(fù)債合計 5,087,165,574.85 8,201,028,312.

23、32 1 61.21% 9,037,426,349.87 r 10.20% 長期借款 94,629,000.00 54,629,000.00 -42.27% 109,729,000.00 100.86 % 應(yīng)付債券 - - - - - 長期應(yīng)付款 118,629,325.23 66,101,468.05 -44.28% 24,340,976.17 -63.18 % 專項應(yīng)付款 33,646,927.80 33,617,566.89 : -0.09% 33,553,144.99 :-0.19% 預(yù)計負(fù)債 - - - 3,000,000.00 - 遞延所得稅負(fù)債 3,060,360.00 2,15

24、5,556.72 -29.57% 1,862,863.20 -13.58 % 其他非流動負(fù)債 129,536,077.50 195,387,006.18： 50.84% 232,292,450.96 P 18.89% 非流動負(fù)債合計 379,501,690.53 351,890,597.84 -7.28% 404,778,435.32 15.03% 負(fù)債合計 5,466,667,265.38 8,552,918,910.16 : 56.46% 9,442,204,785.19 10.40% 實收資本（或股 本） 666,102,292.00 799,322,750.00 20.00% 799,

25、322,750.00 0.00% 資本公積 2,792,663,550.34 2,649,196,237.77 : -5.14% 2,655,236,317.71 :0.23% 盈余公積 394,653,986.27 406,917,510.69 3.11% 406,917,510.69 0.00% 減：庫存股 - - - - - 未分配利潤 359,468,443.91 -1,066,173,178.4 6 -396.60 % -418,513,471.14 -60.75 % 少數(shù)股東權(quán)益 494,344,972.95 438,307,214.92 -11.34% 266,977,638.8

26、7 -39.09 % 外幣報表折算價 差 - -510 - -1,884.81 269.57 % 非正常經(jīng)營項目 收益調(diào)整 - - - - 歸屬母公司所有 者權(quán)益（或股東 權(quán)益） 4,212,888,272.52 2,789,262,810.00 -33.79% 3,442,961,222.45 23.44% 所有者權(quán)益（或 股東權(quán)益）合計 4,707,233,245.47 3,227,570,024.92 -31.43% 3,709,938,861.32 14.95% 負(fù)債和所有者 （或股東權(quán)益） 合計 10,173,900,510.8 5 11,780,488,935.0 8 15.79%

27、 13,152,143,646.5 1 11.64% 1、 根據(jù)上表和07、08年資產(chǎn)負(fù)債表的增減率對比分析，應(yīng)收賬款2008年增減率為一 3.89%,而2009年的增減率為10.66%,這讓我想到伊利利潤的增長是否與應(yīng)收賬款的增 加有一定關(guān)聯(lián)。 2、預(yù)付賬款從2007年的497,010,521.03元降至2008年的283,946,051.86元又升至2009 年的568,839,075.36元，這樣巨大的變動是因為 2008年因為三聚氰胺事件使相關(guān)產(chǎn)業(yè)受 到影響 3、從負(fù)債方面來說，雖然短期負(fù)債都呈減少狀況，但是長期借款卻增加了五千萬左右， 這是否有可能是因為短期借款到期而用長期借款來償付

28、。 （二）利潤表上的疑點 會計年度 2007/12/31 2008/12/31 增減率 2009/12/31 增減率 一、營業(yè)收入 19,359,694,864.9 4 21,658,590,273.0 0 11.87% 24,323,547,500.3 1 12.30% 減：營業(yè)成本 14,347,272,657.0 6 15,849,142,905.6 2 10.47% 15,778,073,722.7 0 -0.45% 營業(yè)稅金及附 加 82,608,269.22 121,515,778.58 47.10% 108,832,765.09 -10.44% 銷售費用 :3,911,268,0

29、86.50 5,532,389,959.26 41.45% 1 6,496,091,518.77 17.42% 管理費用 884,390,861.36 1,915,430,908.85 116.58% 1,190,963,077.55 -37.82% 堪探費用 - - - - - 財務(wù)費用 29,153,007.50 14,454,502.28 -50.42% 22,402,705.89 54.99% 資產(chǎn)減值損失 17,439,149.70 295,682,527.15 1595.51% 76,895,264.14 -73.99% 力卩：公允價值 變動凈收益 - - - - - 投資收益 -

30、2,880,525.91 20,014,446.22 -794.82% 15,125,115.64 -24.43% 其中：對聯(lián)營 企業(yè)和合營企 業(yè)的投資收益 - - - 14,262,127.38 - 影響營業(yè)利潤 的其他科目 - - - - - 二、營業(yè)利潤 84,682,307.69 -2,050,011,862.5 2 -2520.83 % 665,413,561.81 -132.46 % 加：補貼收入 - - - - - 營業(yè)外收入 121,434,688.07 218,705,100.55 80.10% 209,232,829.42 -4.33% 減：營業(yè)外支 出 99,724,81

31、2.21 124,336,597.68 24.68% 62,769,541.27 -49.52% 其中：非流動 資產(chǎn)處置凈損 失 10,334,120.95 17,176,412.17 66.21% 15,641,701.48 -8.93% 加：影響利潤 總額的其他科 目 - - - - - 三、利潤總額 106,392,183.55 -1,955,643,359.6 5 -1938.15 % 811,876,849.96 -141.51 % 減：所得稅 110,955,473.80 -218,932,440.78 -297.32% 146,608,521.73 -166.97 % 加：影響凈

32、利 潤的其他科目 - - - - - 四、凈利潤 -4,563,290.25 -1,736,710,918.8 7 37958.30 % 665,268,328.23 -138.31 % 歸屬于母公司 所有者的凈利 潤 -20,599,107.13 -1,687,447,567.1 3 8091.85% 647,659,707.32 -138.38 % 少數(shù)股東損益 15,214,117.61 -49,263,351.74 -423.80% 17,608,620.91 -135.74 % 五、每股收益 - - - - - （一）基本每 股收益 -0.04 -2.3 5650.00% 0.81

33、-135.22 % （二）稀釋每 股收益 - - - 0.78 - 1、 營業(yè)收入增加了12.3%而營業(yè)成本卻不增反減。從表格看營業(yè)稅金及附加從 82,608,269.22 升 至U 121,515,778.58 降至U 108,832,765.09;管理 費用從 884,390,861.36 升到 1,915,430,908.85 降到 1,190,963,077.55。這兩項的變化讓我 聯(lián)想到會不會是前一年坐高成本降低利潤再到2009年做低成本坐高利潤以摘掉*ST的 頭銜。 2、再看資產(chǎn)減值損失2008年增加了 1595.51%而 2009年減少了 73.99%,這樣的變動 需要注意。 （

34、三）現(xiàn)金流量表上的疑點 報告年度 一、經(jīng)營活動產(chǎn) 生的現(xiàn)金流量 2007/12/31 2008/12/31 增減率 2009/12/31 增減率 銷售商品、提供 勞務(wù)收到的現(xiàn) 金 24,166,312,120.59 24,455,848,396.29 1.20% 28,829,302,331.3 8 17.88% 收到的稅費返 還 89,148,954.67 96,887,891.90 8.68% 17,342,793.46 -82.10% 收到其他與經(jīng) 營活動有關(guān)的 現(xiàn)金 150,798,948.41 364,810,797.05 141.92% 393,277,317.48 7.80% 經(jīng)

35、營活動現(xiàn)金 24,406,260,023.67 24,917,547,085.24 2.09% 29,239,922,442.3 17.35% 流入小計 2 購買商品、接受 勞務(wù)支付的現(xiàn) 金 20,951,034,160.64 21,935,941,334.62 4.70% 24,057,019,933.8 1 9.67% 支付給職工以 及為職工支付 1,082,945,809.01 1,193,621,434.21 10.22% 1,430,490,021.82 19.84% 的現(xiàn)金 支付的各項稅 費 支付其他與經(jīng) 1,073,931,648.70 1,264,468,657.86 17.7

36、4% 1,412,665,156.62 11.72% 營活動有關(guān)的 現(xiàn)金 520,217,611.63 340,940,518.84 -34.46% 310,920,820.18 -8.80% 經(jīng)營活動現(xiàn)金 23,628,129,229.98 24,734,971,945.53 4.68% 27,211,095,932.4 10.01% 流出小計 3 經(jīng)營活動產(chǎn)生 的現(xiàn)金流量凈 額 778,130,793.69 182,575,139.71 -76.54% 2,028,826,509.89 1011.23 % 、投資活動產(chǎn) 生的現(xiàn)金流量 收回投資收到 的現(xiàn)金 800,000.00 - - 17

37、,265,221.48 - 取得投資收益 收到的現(xiàn)金 1,544,573.71 34,264,730.43 2118.39 % 1,244,844.00 -96.37% 處置固定資產(chǎn)、 無形資產(chǎn)和其 他長期資產(chǎn)收 回的現(xiàn)金凈額 處置子公司及 20,333,510.81 16,013,755.84 -21.24% 7,605,762.22 -52.50% 其他營業(yè)單位 收到的現(xiàn)金凈 額 收到其他與投 資活動有關(guān)的 現(xiàn)金 3,919,477.15 2,939,271.92 -25.01% - - 投資活動現(xiàn)金 流入小計 26,597,561.67 53,217,758.19 100.09% 26,115,827.70 -50.93% 購建固定資產(chǎn)、 無形資產(chǎn)和其 他長期資產(chǎn)支 1,041,179,857.92 820,296,460.91 -21.21% 571,454,054.16 -30.34% 付的現(xiàn)金 投資支付的現(xiàn) 金 377,631,600.00 142,500,000.00 -62.26% 92,503,236.04 -35.09% 取得子公司及 其他營業(yè)單位 支付的現(xiàn)金凈 額 支付其他與投 資活動有關(guān)的 現(xiàn)金 56,345,449.33 - - 77,580,290.27 - 投資活動現(xiàn)金 流出小計 1,475,156,907.2