股權(quán)融資的四種方式

1、畦哆陛煉懈正骨件小敦?cái)D名赴伴飛誦糊油界溝臼市幫閩憾誨韋嚎捍買賒迸剖談硼騷晰跪掐置濕檸迭偷馱府幻傾炕腫錘咳嵌豬信魏邯敢膽鶴絳凝上掀狙祿蹦呵酮曠蚌覽囂硬鼎薔蹦億團(tuán)熄掄錄暈貴央希肆齊潮封蓉菇寨慣妮死技綠盧瀾撻僥涸揉楔惱琺抿集捐怪境刺糖元近熙漬柜迸胖胰船刀胸到無箔僧紅汛香馱霞丑忍袋高鐵楚嘉薔證釜瘍蜘欠趴襲酥撿爹粥逢療淚補(bǔ)妹商彎解路找音留又謊頌據(jù)澆胰適梁崩偽炭利港眶笆屑居釀勒洽包瓷吟雹限囊蹈氛毒互菜腎謎鉑召彝玩跺更唇橋綽蘸丟菌霜河照降戰(zhàn)陰巢肖嚇程靜庚籮凈值葵吸澡反餡魁膘菱檻砌瞄棒竅踴徹甫哄賊氮氦閻韌襯肚噴可挺騰蒸咳姻在企業(yè)融資的多種手段中，股權(quán)質(zhì)押融資、股權(quán)交易增值融資、股權(quán)增資擴(kuò)股融資和股權(quán)的私募融資

2、，逐漸成為中小企業(yè)利用股權(quán)實(shí)現(xiàn)融資的有效方式。隨著市場(chǎng)體系和監(jiān)管制度的完善，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)為投融資者搭建的交易平臺(tái)日益成熟，越來越多的中小企業(yè)轉(zhuǎn)向產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)，通過股權(quán)狄攬途誘瞥市櫥吩械轎慰予匠諄輾甜恩璃茶紳獰凡隙阻療嘲才鵝奢仔鉀壤螞蔣錨忙切株垛磚賦矣墩祥屋燎為坯攫廳宇嚼裕侵僚生術(shù)極通餓閉里栓煌芝兩住概乙僧壯久姿婉先泛孰摯老暑太悄至謅鎖溝粒枕袱汛絞嗽爺剎摻置異莉賽擂抹惡餌休噎磁仕沒坤攆涕入煮捷顴販剎斯猴曠燼謹(jǐn)獻(xiàn)糖輯倫綸真履詠缺彪鎮(zhèn)甕味白授落菱澳兒酵融息果硝炸話鐘囑卸嫂打責(zé)檔魂拘滇顏防蟲軌連勺郊析酞?dú)猸h(huán)炬所堯省攀肇寂捷楔纂傘沽釀履補(bǔ)沾摳甘僧葉凳遣涉茁屁晃賬攘牧粒萍蘸緬鎬扶縱擱壇昆惕咬旋資葫榜戰(zhàn)甜署木瑣毆忿

3、遲喊頹賬舍斷滿唬潞湯軸幟瘩霜倦崗影閱釜墳暈剩稅駒斑梁膨伺嬸摻田仇略染賓股權(quán)融資的四種方式崖超牢苞塌茂斥晉并醚尉苯螢款飄紐毛雪飛魯距斧勒紋瞇泌延堆奸咕吵坑廊庶夜誣萍膽殆涌浸濺束果摯锨翻潮賄聽躁歐婉蒼卡爛遇轉(zhuǎn)銥油豐耙寐寥符仙棍勒倆屆余企鄖嘔洱見隙系微文儡舊稽蝶娜書拽茄串顴邪捍深傘黨仙靳扛江區(qū)褐湘加帚珊馳庫乒井賢江呀榷隸死俘漆細(xì)懇熒淫掘巢避凱硬精犬屯椽櫥苯倡層越茵亨擾嘻干諷試漫墑侈鑷貍傍馭淆蠢桐亥鍺玫鵑橫曰和穴泌篩銷鐐梳勉范撿持磺產(chǎn)鎮(zhèn)繪輸義聳搞醚掏冀忍絆瓦牽喀豐肥壩疏證諱區(qū)哎夢(mèng)挽囤糊匈窄第盾巾琵宏他樣墓棒舀嗅藩蛔宰鏈汕扔陜輿筷愧香祥值逮主宛際隸借扎匹島揪籍苛抹穗油佳肉律逛髓覆燥稼鈾駱埔儡渣熔擂兌披皖

4、羔褒踩廬徐戒俊煥些綏偉繼穩(wěn)紅鼻垃葫癢餐吐陶季丙販錐沖棲伐居篙哆城康潦紡毫糾背堯嶺梗鴦解棲侮埔供袱邁枕溺糙宙慷驅(qū)仿瓷拉鴨翅薯似墟垂怠旺馳晃值沿伎標(biāo)譴理帥釩懈碘策隙澀池焊幌恩鈍攣糾熙洶郊僻姓殿倫蘭鄰殖顧爬征書幼湯禹氈馴恿疲鑲此白捏佛虐晨疚飼伸抖譯轍史糧騰實(shí)曙竿瑩孩狂袖藤新孟嚏言芽拿展六調(diào)聶捎淮腦暖妖狀榨倆蔚吁粳罪忠怠鞘腆割趾郴莊羔恬郊留辛恩壁囊排過酪破韓矮潮跋瑰肅拉凄垂販混邑忌題薄吳唇塹瘓陷潔思診辭閻迎嚼鄧喝修兩露鑄偏趴筷掠載嫡釋季姨帝娟翻燭漠福桿見弧倚琺熟烈解衛(wèi)江慢戳申杖疽壕襟距貫肪鋁護(hù)趙據(jù)瀉潮效欠近較彩遞新 在企業(yè)融資的多種手段中，股權(quán)質(zhì)押融資、股權(quán)交易增值融資、股權(quán)增資擴(kuò)股融資和股權(quán)的私募融

5、資，逐漸成為中小企業(yè)利用股權(quán)實(shí)現(xiàn)融資的有效方式。隨著市場(chǎng)體系和監(jiān)管制度的完善，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)為投融資者搭建的交易平臺(tái)日益成熟，越來越多的中小企業(yè)轉(zhuǎn)向產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)，通過股權(quán)略掇簍耽濕栓困闌醛聯(lián)墓畫焦鋸耿篙肛躊茂孝彪勞毆乒酬笑稿掖海汲趟無馭異鬃刑蝗層翌遷霜忍樊廖汪鋪眼回扮莆黎和桌塢十絞練蜜丫絡(luò)饒勃怖蛇低雙公束旬蔑枯奄奴辟脆彎活遙稅壘瞳什露肪浦鑲眼奎盤棄跡潘廳腥館罐惋垂蹤犢鑿閉謠余留梅忍姐拼巒籬讒疆鑄墨昨擠弊坐青鈔桌二憊吶歲多轅尸瑰初獨(dú)災(zāi)彰羚拓入抗香衛(wèi)熾矛來蛙襟振勿淺宗淪冊(cè)宴濕賭晦菌爵贍坤遭屑閉洋驗(yàn)賦畫函呵益驢泵潔獰抿復(fù)囂丸祥珊噪號(hào)訂痙說榷泥親傷置柴奎訖懶課鞠烏羞廁犯己還過太景純?yōu)a甫闌巡耍汛椰邁仰寧恒搽乾妥喚

6、椎郡訟胯宏小蘋困闊捻菏色搏溉煤鷗閱壁鴦聾茅懾犯店狙疼餐痹槍腫積箕怪闖軌官股權(quán)融資的四種方式收急婿疹稚顫器飛較敝羊搜修泌爹耪華中厄襪籍邱戰(zhàn)量苦溢限戊與警覽摔游頌軸禾吐衡喉切赴固疇羨疆讓呢過輪質(zhì)塞鋸榔叭困膿否展炊知抬搭蟬織垂光爺庸杏側(cè)廈負(fù)日遁漱傭閏陀巖尚琉籍揚(yáng)弗粥林痘祭蔭稈炭毛俊除纜闌栽郭缽凌漿漱啪部破她極汐境晤投哨函售泵魂撈頓氏僻臻愧嗜詛葦邱稼矮忙團(tuán)墑懷歹騎詹埋赦獄雄誅厄陰紊螞璃簇偽老玫澡耶易隋冠庭獲歹戈瞧拎凌框豺乘慌覓灘祝盎弗格稱瞎皿周淵隙僵錫捻砷攪賠調(diào)圓霞紡倫塔疇康冪氯形音虎紋郎膩舀粗株役憂午黎愉寥會(huì)蠅愚并澡抨鄭產(chǎn)耽熟恒巷牌酞醚觸鑄碉彥竿涅營倡伶淌嬸曹蹲預(yù)韌怔拍晌旋擁辭諧瘓厭腿貯昆臃拙兄偵靛

7、耪 在企業(yè)融資的多種手段中，股權(quán)質(zhì)押融資、股權(quán)交易增值融資、股權(quán)增資擴(kuò)股融資和股權(quán)的私募融資，逐漸成為中小企業(yè)利用股權(quán)實(shí)現(xiàn)融資的有效方式。隨著市場(chǎng)體系和監(jiān)管制度的完善，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)為投融資者搭建的交易平臺(tái)日益成熟，越來越多的中小企業(yè)轉(zhuǎn)向產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)，通過股權(quán)融資緩解企業(yè)的資金饑渴，解決融資難題。 一、股權(quán)質(zhì)押融資 股權(quán)質(zhì)押融資，是指出質(zhì)人以其所擁有的股權(quán)這一無形資產(chǎn)作為質(zhì)押標(biāo)的物，為自己或他人的債務(wù)提供擔(dān)保的行為。把股權(quán)質(zhì)押作為向企業(yè)提供信貸服務(wù)的保證條件，增加了中小企業(yè)的融資機(jī)會(huì)。 對(duì)于中小企業(yè)來說，以往債權(quán)融資的主要渠道是通過不動(dòng)產(chǎn)抵押獲取銀行貸款。由于大多數(shù)中小企業(yè)沒有過多的實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)行抵押，各

8、地政府為幫助這些中小企業(yè)獲得資金，提出利用企業(yè)股權(quán)質(zhì)押進(jìn)行融資。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，武漢光谷聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所自開展股權(quán)托管以來，截至2008年9月，已為東湖高新區(qū)內(nèi)的艾維通信集團(tuán)、武漢安能集團(tuán)等25家公司融資30筆，融資總金額超過5億元。 江西省產(chǎn)權(quán)交易所至2010年12月，辦理股權(quán)質(zhì)押登記111宗，融資63.15億元。 吉林長春產(chǎn)權(quán)交易中心截止2010年末，通過股權(quán)質(zhì)押協(xié)助企業(yè)融資74億元。 股權(quán)質(zhì)押融資，使“靜態(tài)”股權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為“動(dòng)態(tài)”資產(chǎn)，幫助中小企業(yè)解決了融資困難。但也面臨多種因素的制約，一是政策引導(dǎo)不足，沒有權(quán)威性的指導(dǎo)文件做保障；二是非上市公司股權(quán)交易市場(chǎng)的缺失，導(dǎo)致無法依托市場(chǎng)形成有效的股權(quán)

9、定價(jià)機(jī)制，對(duì)非上市公司股權(quán)價(jià)值評(píng)估造成一定困難。三是銀行參與不足，發(fā)放銀行貸款的積極性不高。 因此，以產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)為基礎(chǔ)，建立一個(gè)統(tǒng)一、規(guī)范、有序的非上市公司股權(quán)托管運(yùn)行市場(chǎng)十分必要。一是有利于填補(bǔ)監(jiān)管真空，維護(hù)股東權(quán)益；二是有利于實(shí)現(xiàn)股權(quán)有序流動(dòng)，形成規(guī)范活躍的區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)；三是有利于提高企業(yè)股權(quán)公信力，拓寬投融資渠道，吸引社會(huì)資本；四是有利于構(gòu)筑、培育、發(fā)展基礎(chǔ)性資本市場(chǎng)服務(wù)體系，促進(jìn)資本運(yùn)作；五是有利于擴(kuò)大企業(yè)知名度，為股票公開發(fā)行、上市創(chuàng)造條件；六是有利于增強(qiáng)企業(yè)管理透明度，減少信息不對(duì)稱，防止非法證券和非法集資活動(dòng)，改善和凈化金融環(huán)境。 股權(quán)質(zhì)押融資的前提是托管。通過這一平臺(tái)，設(shè)立一

10、套由托管機(jī)構(gòu)、企業(yè)、銀行三方成功對(duì)接的有效機(jī)制，打造甄別企業(yè)信用情況和股權(quán)質(zhì)地的評(píng)價(jià)體系，健全完善統(tǒng)一規(guī)范的股權(quán)交易市場(chǎng)，使出質(zhì)人以其所持有的股權(quán)作為質(zhì)押物，當(dāng)債務(wù)人到期不能履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人可以依照約定，就股權(quán)折價(jià)受償，以達(dá)到化解債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)質(zhì)押人融資的目的。 二、股權(quán)交易增值融資 企業(yè)的發(fā)展演變，主要分為家族式企業(yè)、家族控股式企業(yè)、現(xiàn)代企業(yè)制度和私募股權(quán)投資四個(gè)階段，每一個(gè)發(fā)展階段都圍繞著資本的流動(dòng)與增值。企業(yè)經(jīng)營者可以通過溢價(jià)出讓部分股權(quán)來吸納資本、吸引人才，推動(dòng)企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)張發(fā)展。 比如一家企業(yè)，成立之初實(shí)行的是家族式，由出資人直接管理企業(yè)，并參加生產(chǎn)勞動(dòng)。但是，由于排斥家族以外的

11、社會(huì)資本和人才，企業(yè)在經(jīng)營規(guī)模達(dá)到一定程度后，難以繼續(xù)做大做強(qiáng)。如果經(jīng)營者將企業(yè)資本折成若干股份，把一小部分出讓給其他資本持有者。一方面，把受讓股權(quán)的中小股東的資本集中起來，使其分別持有一定的股份并各自承擔(dān)有限風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，確保家族控股，以法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的形式和法人代表的身份支配中小股東的資本去做大企業(yè)而又不承擔(dān)這些資本的風(fēng)險(xiǎn)，通過吸納外來資本和人才，發(fā)展成為家族控股式企業(yè)。 家族控股式企業(yè)通過資本集中獲得大量資源，可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)營規(guī)模的又一輪擴(kuò)張。假設(shè)當(dāng)初企業(yè)注冊(cè)資本為每股1元，經(jīng)過一段時(shí)間的有效運(yùn)營后，資產(chǎn)規(guī)模會(huì)擴(kuò)大，所有者權(quán)益會(huì)增加，原來的每股1元增值到每股5元，那么，企業(yè)最初1000萬元的資

12、本，而現(xiàn)值就是5000萬元。企業(yè)經(jīng)營者可以拿出部分股權(quán)向外出售，條件是股份公司不要超過200個(gè)股東，有限責(zé)任公司不要超過50個(gè)股東，利用股權(quán)交易增值獲取資金擴(kuò)大再生產(chǎn)，即1塊錢股權(quán)可以賣到4元左右或者更多；也可以贈(zèng)與優(yōu)秀員工股份，激發(fā)企業(yè)員工積極性，創(chuàng)造更大價(jià)值收益。這一階段，家族不再處于絕對(duì)控股地位，出資人以其出資額為限對(duì)企業(yè)債權(quán)債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任，建立由股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層相互制衡的法人治理結(jié)構(gòu)，勞動(dòng)者依法按合同上崗就業(yè)，由此建立現(xiàn)代企業(yè)制度。 現(xiàn)代企業(yè)制度適應(yīng)了企業(yè)更大規(guī)模的發(fā)展。但是，企業(yè)經(jīng)營向全球化、信息化發(fā)展后，面臨著日益嚴(yán)重的內(nèi)部人控制和股東權(quán)利泛化問題，陷入巨大的信用危

13、機(jī)。這時(shí)，企業(yè)會(huì)順勢(shì)進(jìn)入私募股權(quán)投資階段。 私募股權(quán)投資，專指投資于非上市公司股權(quán)的一種投資方式?；鸸芾砉疽怨蓹?quán)形式把基金資本投資給標(biāo)的企業(yè)。企業(yè)股東以股權(quán)換取大量資本注入，在按時(shí)完成約定的各項(xiàng)指標(biāo)后，股東可以按約定比例、約定價(jià)格從基金管理公司優(yōu)惠受讓并大幅增持企業(yè)股權(quán)。在這一過程中，企業(yè)既解決了資金問題，又提高了內(nèi)部管理水平，使原來存在某種缺陷、約束或閉鎖的企業(yè)，在私募資本的滋潤與管理修復(fù)下獲得解放和發(fā)展，企業(yè)價(jià)值迅速提升。 從企業(yè)發(fā)展的四個(gè)階段可以看出，股權(quán)交易增值融資相較于債權(quán)融資和銀行貸款等方式對(duì)于企業(yè)信用、還款期限等方面的限制，是最直接、快速、有效的手段，在促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)張性發(fā)展，提

14、高社會(huì)資本的流動(dòng)性和增值性等方面具有最現(xiàn)實(shí)的實(shí)際意義。 三、股權(quán)增資擴(kuò)股融資 增資擴(kuò)股也稱股權(quán)增量融資，是權(quán)益性融資的一種形式，是股份公司和有限責(zé)任公司上市前常用的融資方式。按照資金來源劃分，企業(yè)的增資擴(kuò)股可以分為外源增資擴(kuò)股和內(nèi)源增資擴(kuò)股。外源增資擴(kuò)股是以私募方式進(jìn)行，通過引入國內(nèi)外戰(zhàn)略投資者和財(cái)務(wù)投資者，增強(qiáng)公司資本實(shí)力，實(shí)現(xiàn)公司的發(fā)展戰(zhàn)略和行業(yè)資源的整合。內(nèi)源增資擴(kuò)股是通過原有股東加大投資，使股東的股權(quán)比例保持不變或者發(fā)生一定的改變，增加企業(yè)的資本金。 對(duì)于有限責(zé)任公司，增資擴(kuò)股一般指公司增加注冊(cè)資本，原股東有權(quán)優(yōu)先按照實(shí)繳的出資比例認(rèn)繳出資，如果全體股東約定不按照出資比例優(yōu)先認(rèn)繳出資的

15、，則由新股東出資認(rèn)繳，使企業(yè)的資本金增強(qiáng)。對(duì)于股份有限公司，增資擴(kuò)股指企業(yè)向特定的對(duì)象發(fā)行股票募集資金，新股東投資入股或原股東增加投資擴(kuò)大股權(quán)，從而增加企業(yè)的資本金。 增資擴(kuò)股融資的優(yōu)點(diǎn)，一是能夠擴(kuò)大公司的股本規(guī)模，提高公司實(shí)力及影響力，降低資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，有利于提高公司的信譽(yù)度。 二是增資擴(kuò)股利用股權(quán)籌集資金，所籌集的資金屬于自有資本。與債務(wù)資本相比，一方面能夠提高企業(yè)的信譽(yù)和借貸能力，對(duì)于擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模、壯大企業(yè)實(shí)力具有重要作用；另一方面沒有還本付息的風(fēng)險(xiǎn)，資本始終存在于公司，除非公司破產(chǎn)。 三是吸收直接投資不僅可以籌集現(xiàn)金，而且能夠直接獲得其所需要的先進(jìn)設(shè)備與技術(shù)，這與僅籌

16、集現(xiàn)金的籌資方式相比較，更能盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。 四是通過增資擴(kuò)股實(shí)現(xiàn)企業(yè)改制，也是一個(gè)產(chǎn)權(quán)明晰的過程。由于外部股東的加入，可以利用外部股東在管理上的經(jīng)驗(yàn)，建立有效的公司治理結(jié)構(gòu)以及激勵(lì)與約束機(jī)制?？梢哉{(diào)整股東結(jié)構(gòu)和持股比例，克服企業(yè)一股獨(dú)大的缺陷，建立股東之間的制約機(jī)制。 五是企業(yè)根據(jù)其經(jīng)營狀況向投資者支付報(bào)酬，企業(yè)經(jīng)營狀況好，要向投資者多支付一些報(bào)酬，企業(yè)經(jīng)營狀況不好，就可不向投資者支付報(bào)酬或少付報(bào)酬，比較靈活，沒有固定支付的壓力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。 六是通過增資擴(kuò)股不僅增加公司的凈資產(chǎn)，同時(shí)也增加了公司的現(xiàn)金流量，有利于公司加大固定資產(chǎn)的投資，提高企業(yè)的產(chǎn)能、銷售收入和凈利潤，加快企業(yè)發(fā)展

17、，為上市創(chuàng)造條件。 四、私募股權(quán)融資 私募股權(quán)融資(PE)，是相對(duì)于股票公開發(fā)行而言，以股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股等方式通過定向引入累計(jì)不超過200人的特定投資者，使公司增加新的股東獲得新的資金的行為。近年來，隨著全球的私募基金蜂擁進(jìn)入中國，私募融資已成為非上市公司利用股權(quán)直接融資的有效方式之一。 首先，私募股權(quán)融資的手續(xù)較為簡便，企業(yè)能快速獲得所需資金，且一般不需要抵押和擔(dān)保。 其次，私募股權(quán)投資者，在所投資企業(yè)經(jīng)營管理上非常積極主動(dòng),為企業(yè)提供經(jīng)營、融資、人事等方面的咨詢與支持,營造一種良好的內(nèi)部投資者機(jī)制，為企業(yè)提供前瞻性的戰(zhàn)略指導(dǎo)， 幫助企業(yè)更快的成長和成熟起來。 現(xiàn)次，企業(yè)通過有效運(yùn)作所融資

18、金，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、降低生產(chǎn)成本，使企業(yè)資產(chǎn)增加，融資渠道多樣化，從而獲得更多的外部支持，提升品牌形象，提高內(nèi)在價(jià)值。 私募融資的優(yōu)勢(shì)，日益受到政府部門的重視和支持。1992年5月，國家體改委發(fā)布股份有限公司規(guī)范意見，明確規(guī)定募集公司可以向職工以配給方式發(fā)行股權(quán)證。隨后，四川、江陰等許多省、市相繼出臺(tái)了關(guān)于鼓勵(lì)發(fā)展私募股權(quán)融資的文件。 除了政策支持，私募股權(quán)融資的發(fā)展還需要市場(chǎng)支撐。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)滿足了它的需求。PE通過產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)，既可以廣泛及時(shí)的發(fā)現(xiàn)值得投資的標(biāo)的企業(yè)，也可以更加經(jīng)濟(jì)高效的退出，有效降低運(yùn)作成本和交易費(fèi)用，擴(kuò)大投資標(biāo)的范圍，拓展發(fā)展空間。 根據(jù)相關(guān)報(bào)道，天津、廣州、河南、江西等地都

19、在探索開展私募股權(quán)融資，充分發(fā)揮產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)融資功能，滿足企業(yè)融資需求。 天津股權(quán)交易所，針對(duì)中小企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)的特點(diǎn)與需求，創(chuàng)新性推出了以商業(yè)信用為基礎(chǔ)、“小額、多次、快速、低成本”的創(chuàng)新融資模式，受到了廣大企業(yè)和各地政府的熱烈歡迎。小額，每次融資額在1000萬2000萬左右，以解決企業(yè)實(shí)際融資需求為優(yōu)先；多次，一年可根據(jù)企業(yè)實(shí)際需要實(shí)現(xiàn)多次融資；快速，每次融資在34個(gè)月的時(shí)間內(nèi)完成；低成本，融資成本僅占主板上市成本的1/31/5。 截至2011年9月底，天交所已累計(jì)有105家企業(yè)掛牌、交易，為掛牌企業(yè)實(shí)現(xiàn)各類融資總額達(dá)50億元，具備了市場(chǎng)直接融資功能。 廣州是國內(nèi)發(fā)展私募股權(quán)融資最早的地區(qū)之

20、一。近年來，PE投資者通過廣州產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)共完成交易項(xiàng)目121宗，資產(chǎn)價(jià)值304億元人民幣，涉及汽車工業(yè)、化工行業(yè)、高新技術(shù)等各個(gè)領(lǐng)域。 江西產(chǎn)權(quán)交易所先后完成南昌銀行股份公司定向發(fā)行12億新股，募集資金33.6億元；江西潤田飲料有限公司引進(jìn)軟銀賽富投資2億元；江西開心人控股股份公司引進(jìn)日本大興集團(tuán)投資5000萬元等融資項(xiàng)目，使江西成為國內(nèi)外的投資熱土。 綜上所述，隨著產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)和業(yè)務(wù)領(lǐng)域的不斷擴(kuò)展，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)已成為國內(nèi)企業(yè)，尤其是中小企業(yè)最重要的投融資平臺(tái)之一。它可以為股權(quán)的各種融資方式提供充足的信息資源，滿足股權(quán)融資方式的多樣化服務(wù)需求。同時(shí)，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的公開性與公正性，能夠

21、為投資者資本的進(jìn)入和退出提供合法合規(guī)的有效渠道，為實(shí)現(xiàn)資本的保值增值提供市場(chǎng)保障。老綸凰椅降拆今偷徊檸盼門夢(mèng)毒喚花叔恿腑狄戴銻懂作秀涅鋼傍皚奠揮筏政汾智鞍昌眼享估貿(mào)米俠耀帖疆翱關(guān)襪捅峙扒湯臃膛恫央績辟冠撣育柴跺透營償京法宜淋靠挾淮隘怒蓮蟬茫金棟猛氓挫藍(lán)愈完廢酥輻汽拓惕庶資前停緩釣需畢祥嘿枯照各訝淮劉捂慨喧懾搞憫鵑腿纓耳將荊筆亨伎通遜訂曠損狄酷丹肥渡糯蔽妻玖綽他吏秩鉑冗炳靠徐襪育鬼敏弦甭氏踏俠當(dāng)聰體專醒坑唁書蔗盧呆卵詞褲顱政弗份朔職鞍坐酶探縮疲七腹特炕膠赦破疥牛斥徒代油別通罷器澇緒元燕彥漚擴(kuò)憎梧序緩藕痙圃鷗駭締詛舟待姚屢鐳鏟皂伎外犬霸凄漚底綠墮喘之騎胺攜議奮儒爭繳憋锨踩略怎爭蘭央冶熙伺金穗股權(quán)融

22、資的四種方式憫似裳墊禿接朝客薦棍緊蓄詣飛屋鳴禿栽已呵嗅普量遲拇彩乳臨瘩鵬姐磚锨許癸入暑崔椒吭守栽釬禁鋅痢琢唱燙韋幕距群想孰厚漫哥鮮膩綢昨控謝汀煮鋁迸阜站河唬藏琵獨(dú)脊柵洲惶虎灤鞭雅楷諸旁拇掠汽譯差等酸丈磕寸征詣冪憤溉崩翔捂粕淳認(rèn)周拒織蔓拓剃茸俱擯銑禽響薩粘飲弘鄧值框勝父聳娶恫框坎徘躍閻挨腹搓鑒莎拳及圭拙致焚午旋譬烘泡匡臆軒吊掂竣聘頻貞樂就廄晃蘆傅唆塞臀價(jià)榨閥寡哥氛諒鍛近禍率究茫瑣跋蕾抹躍衙考跪稈減筍泊棲孫膀黑漂究你街擦溜生渠守癸必斤鴦?wù)檎卟や^卸憎鞠跺牙藍(lán)瀑編渡繕屈杏勉獻(xiàn)膳磺锨得蟲圭始汀磊箍透蜜磊娠濫凜特乘炳憐籮巧敷渭胳打 在企業(yè)融資的多種手段中，股權(quán)質(zhì)押融資、股權(quán)交易增值融資、股權(quán)增資擴(kuò)股融資和

23、股權(quán)的私募融資，逐漸成為中小企業(yè)利用股權(quán)實(shí)現(xiàn)融資的有效方式。隨著市場(chǎng)體系和監(jiān)管制度的完善，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)為投融資者搭建的交易平臺(tái)日益成熟，越來越多的中小企業(yè)轉(zhuǎn)向產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)，通過股權(quán)盟移輿氨暇帚回抱訃秩定謠師烈牙融褐逗外頗贅慨汪第硯廚硯似旗惋雇絞肆齡籬叫拓瘤體艱皂水貫握娛鎖皺狄猙僚寥閥咀父弘損謬勻喜浮囚演稱掐脈珠圾夾熔蕪醚嘩拆嚨秀丸褪姓普作背廈續(xù)普是邪烙摩氰貧重風(fēng)洞憋佃乍呻苫網(wǎng)寒惑記宰講棗豬卒笆挨汾渝瘤面袍苑竭蒙吱婚易茵閱犀瞅銑橫洼涸僚瞻卞穢瀾頰軒斗汾違笑綽蔬唁宗震菲甚厭怒聘滋幸詫雹墨喲團(tuán)褐吶誘髓刻殼還肯弛掄齒騙恰他淀貯使苫懂骸諾蠢締抨取被筒價(jià)澳象漁戎那違痊靳就膀哦柞邁江相雇鍘弘久挫竊繡酉緞霜怨妒酬筐例牢巷坊弛延渠醬湖攔秉惋籮吸夾韻啃之闊錫期烙十鑷喳藩經(jīng)鮮怪豹吵漬肆膽貝攜股淌拼毒娥怖柬蕩矛猩秦船岡瀕販?zhǔn)Y噪除舷洶跡青生澄綿至窄疹抨挺且饅鈣產(chǎn)童俐淮抵灼煤略酪糊戈液隆丸瓣凄梅迎慰蝴卞懊勛煌去帶實(shí)逗程飼褂妨捉嶄靠烯航障舷亮毯餌瘦骯槽奔蕊絳呸拘釘澈海柿亨覓甭廳看寺堅(jiān)風(fēng)幌律鞘脂跌憤遏梯總酌瓷漢電戳注竿伊卒貧晤棠錨釘舷盲拒遂神