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1、 行業(yè)分析報(bào)告造紙及紙制品行業(yè)分析報(bào)告(2010年度)二零一一年三月目 錄摘 要41. 造紙行業(yè)的分類(lèi)及產(chǎn)業(yè)鏈51.1造紙行業(yè)的分類(lèi)51.2造紙行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈52. 造紙行業(yè)的需求63. 造紙行業(yè)的供給93.1 造紙行業(yè)的生產(chǎn)量93.2 造紙行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)狀況103.3 產(chǎn)業(yè)政策對(duì)行業(yè)供給的影響114.造紙行業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況124.1 紙品價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)134.2 造紙成本的變動(dòng)趨勢(shì)144.3 行業(yè)盈利情況及財(cái)務(wù)安全性165. 深圳市造紙行業(yè)現(xiàn)狀175.1 深圳市的制紙業(yè)175.2 深圳市的紙制品加工業(yè)現(xiàn)狀185.3 深圳市紙制品加工業(yè)的發(fā)展18圖表目錄圖1 造紙工業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈及子行業(yè)構(gòu)成6圖2 國(guó)別人均年
2、度紙品消費(fèi)量6圖3 紙品產(chǎn)銷(xiāo)量與宏觀經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系7圖4 國(guó)內(nèi)主要紙種的產(chǎn)量及增長(zhǎng)情況9圖5 雙膠紙的價(jià)格指數(shù)13圖6 銅版紙的雙膠紙的價(jià)格指數(shù)14圖7 白卡紙的價(jià)格指數(shù)14圖9 2009年8月以來(lái)進(jìn)口木漿的價(jià)格走勢(shì)15圖10 造紙行業(yè)的收入、盈利變動(dòng)情況16圖11 造紙行業(yè)的債務(wù)壓力和財(cái)務(wù)安全性17表1 我國(guó)造紙業(yè)的行業(yè)分類(lèi)及主要產(chǎn)品5表2 紙品消費(fèi)與宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的敏感性分析7表3 主要紙種的下游需求8表4 2010年國(guó)內(nèi)主要紙種生產(chǎn)量9表5 造紙行業(yè)的集中度情況10表6 造紙行業(yè)的三大產(chǎn)業(yè)政策11表7 2009-2011年新增產(chǎn)能情況及預(yù)測(cè)12表8 2006-2010年國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)落后產(chǎn)能
3、關(guān)停時(shí)間表1222摘 要造紙業(yè)是一個(gè)資金、技術(shù)密集的行業(yè),行業(yè)內(nèi)規(guī)模效應(yīng)和集中化趨勢(shì)十分明顯,而且受產(chǎn)業(yè)政策影響較大。需求規(guī)模的增長(zhǎng)是推動(dòng)造紙行業(yè)成長(zhǎng)的根本動(dòng)力。我國(guó)紙品需求長(zhǎng)期增長(zhǎng)的潛力較大,我們根據(jù)紙品需求增長(zhǎng)的動(dòng)力因素分析對(duì)今后5年的紙品需求進(jìn)行預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)在2015年國(guó)內(nèi)紙品需求將達(dá)到1.4-1.6億噸。各紙種用途和需求特性不一。文化用紙直接用于終端消費(fèi),其消費(fèi)與人均收入水平更為敏感;包裝大類(lèi)用紙下游需求部分來(lái)自工業(yè)生產(chǎn),部分來(lái)自居民消費(fèi),因此與整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的需求更大。生活用紙與人民生活水平更大。紙品生產(chǎn)企業(yè)的集中度較低,但是集中化趨勢(shì)十分明顯。國(guó)家和地方政府出臺(tái)了一系列的造紙產(chǎn)業(yè)政策,
4、涉及產(chǎn)能擴(kuò)展、節(jié)能減排、污染防治3大方面。受此影響,產(chǎn)能擴(kuò)張受限,行業(yè)進(jìn)一步集中化的趨勢(shì)更加明顯,大企業(yè)將從產(chǎn)業(yè)政策中明顯受益。2010年紙及紙板供給量將達(dá)到1億噸,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)需平衡。2010年紙品價(jià)格和紙漿價(jià)格呈高升后降走勢(shì),紙/紙漿價(jià)格差保持窄幅震蕩。受益于此,造紙企業(yè)盈利持續(xù)改善。受第4季度供給緊縮和需求增速放緩的雙向影響,紙價(jià)將保持基本穩(wěn)定,紙漿價(jià)格也因供給增加而保持在目前水平之上。第4季度,資本結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化,資產(chǎn)質(zhì)量提升和業(yè)績(jī)持續(xù)改善,推動(dòng)企業(yè)承債能力進(jìn)一步增強(qiáng)。受產(chǎn)業(yè)限制政策影響,深圳地區(qū)造紙工業(yè)企業(yè)已經(jīng)轉(zhuǎn)移。深圳地區(qū)的造紙工業(yè)受當(dāng)?shù)叵拗菩哉叩挠绊?,目前已沒(méi)有造紙廠,原有的紙品加工企
5、業(yè)也大量外遷,造紙工業(yè)在深圳的發(fā)展將進(jìn)一步受限而難以存續(xù)。對(duì)造紙工業(yè)采取限制性政策有利于深圳地區(qū)的環(huán)境保護(hù)和整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。造紙是指通過(guò)機(jī)械的、化學(xué)的或二者結(jié)合的方法,把植物纖維加工成紙漿;然后通過(guò)手工或機(jī)器抄造的方法,把紙漿及其添加劑混合均勻而制成紙產(chǎn)品的過(guò)程。造紙工業(yè)屬于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)原材料工業(yè),具有生產(chǎn)運(yùn)行連續(xù)性高、規(guī)模效益顯著等典型的大工業(yè)生產(chǎn)特征。現(xiàn)代造紙工業(yè)的技術(shù)、資金、資源相對(duì)密集,產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度較大。造紙工業(yè)的產(chǎn)業(yè)生命周期長(zhǎng),在美國(guó)、加拿大、日本、芬蘭、瑞典等發(fā)達(dá)國(guó)家,造紙工業(yè)仍然是其國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)之一。1. 造紙行業(yè)的分類(lèi)及產(chǎn)業(yè)鏈 1.1造紙行業(yè)的分類(lèi)造紙及紙制品制造業(yè)包括紙漿
6、制造業(yè)、造紙業(yè)、紙制品制造業(yè)三個(gè)中類(lèi)行業(yè),造紙工業(yè)細(xì)分行業(yè)的具體定義見(jiàn)表1。表1 我國(guó)造紙業(yè)的行業(yè)分類(lèi)及主要產(chǎn)品代碼類(lèi)別名稱(chēng)主要產(chǎn)品221紙漿制造業(yè)指經(jīng)機(jī)械或化學(xué)方法加工紙漿的生產(chǎn)活動(dòng)。包括:造紙木漿;非木材纖維物質(zhì)的造紙紙漿:造紙棉籽絨漿、造紙布漿等;廢紙漿的制造222造紙業(yè)指用紙漿或其他原料(如礦渣棉、云母、石棉等)懸浮在流體中的纖維,經(jīng)過(guò)造紙機(jī)或其他設(shè)備成型,或手工操作而成的紙及紙板的制造活動(dòng)。223紙制品制造業(yè)指用紙及紙板為原料,進(jìn)一步加工制成紙制品的生產(chǎn)活動(dòng)資料來(lái)源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局,鵬元整理1.2造紙行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈造紙行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈比較短。處在上游的紙料生產(chǎn)及紙漿制造常根據(jù)原材料分為木漿、非木
7、漿和廢紙漿的采集與制造;中游的造紙環(huán)節(jié)通常按照產(chǎn)品用途劃分為文化大類(lèi)、生活大類(lèi)和包裝大類(lèi)紙。下游行業(yè)則包括報(bào)業(yè)、印刷出版業(yè)、印刷包裝裝潢業(yè)等多個(gè)行業(yè)和居民日常生活消費(fèi)領(lǐng)域。圖1 造紙工業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈及子行業(yè)構(gòu)成資料來(lái)源:公開(kāi)資料,鵬元整理2. 造紙行業(yè)的需求造紙行業(yè)為國(guó)民經(jīng)濟(jì)和人民生活提供了基礎(chǔ)性的原材料和生活資料,其需求廣泛而充足。特別是,工業(yè)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展,環(huán)保要求不斷提升,造紙技術(shù)不斷增強(qiáng),紙品需求多樣化和豐富化水平不斷提升,都對(duì)紙品需求產(chǎn)生較大影響。1)國(guó)內(nèi)人均紙品消費(fèi)水平持續(xù)提升,紙品需求提升空間較大人均年用紙量的變化與一國(guó)人均gdp的發(fā)展水平大體一致。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的人均紙品消費(fèi)量均在200
8、千克以上;韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)等經(jīng)濟(jì)體人均用紙量已由上世紀(jì)80年代的不足30kg增長(zhǎng)至2008年的180kg 和210kg。中國(guó)大陸和發(fā)達(dá)國(guó)家人均用紙量差距很大,人均約65公斤,目前僅深圳和上海超過(guò)100kg??焖僭鲩L(zhǎng)的國(guó)內(nèi)人均gdp將對(duì)其形成有效助推,隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)加速,人均用紙量有望提升,國(guó)內(nèi)紙品消費(fèi)提升空間較大。圖2 國(guó)別人均年度紙品消費(fèi)量(單位:千克)資料來(lái)源:prsi,鵬元整理2)縱向分析表明,國(guó)內(nèi)紙品消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相依如前面的分析,紙品是基礎(chǔ)的工業(yè)原材料,其需求具有周期性;同時(shí)紙品具有廣泛的消費(fèi)性需求,具有需求剛性。我們利用主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量測(cè)試紙品消費(fèi)的敏感性,以了解紙品需求
9、的影響因素。我們選取的樣本區(qū)間為2000-2010年共11組數(shù)據(jù),因變量選擇年度紙品表觀消費(fèi)量;選擇的需求影響因素(自變量)包括標(biāo)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(gdp)、輕工業(yè)生產(chǎn)總值、城鎮(zhèn)居民人均純收入、出口商品總額,分別測(cè)試宏觀經(jīng)濟(jì)整體和工業(yè)生產(chǎn)、消費(fèi)、出口等主要經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)因素對(duì)紙品需求的影響。分析方法為單變量回歸分析,測(cè)試結(jié)果表明:各變量均可以較好的解釋和預(yù)測(cè)紙品消費(fèi)量的變動(dòng)。其中,各宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)其的解釋和預(yù)測(cè)程度由高到低分別為城鎮(zhèn)居民人均純收入、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、出口商品總額、輕工業(yè)生產(chǎn)總值。另外,對(duì)各經(jīng)濟(jì)變量的增量分析結(jié)果表明,gdp每增長(zhǎng)1%,紙品需求量增長(zhǎng)1.31%;城鎮(zhèn)居民人均純收入每增長(zhǎng)1%,紙
10、品需求增長(zhǎng)1.10%,出口額每增長(zhǎng)1%,紙品需求增長(zhǎng)0.004%,輕工業(yè)產(chǎn)值每增長(zhǎng)1%,紙品需求增長(zhǎng)0.61%。由以上結(jié)果,紙品需求具有較強(qiáng)的消費(fèi)性特征,居民收入水平變動(dòng)是紙品需求變動(dòng)的主要影響因素,這一結(jié)果也與國(guó)別比較相符;通過(guò)gdp增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)也能夠較為準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)紙品未來(lái)需求。而輕工業(yè)產(chǎn)值、出口對(duì)國(guó)內(nèi)紙品需求的影響較小。表2 紙品消費(fèi)與宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的敏感性分析因變量自變量x回歸方程影響是否顯著擬合優(yōu)度(r2)年度表觀消費(fèi)量國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值y=0.0207x+2278是0.9369輕工業(yè)生產(chǎn)總值=0.0408x+2920是0.8790城鎮(zhèn)居民人均純收入y= 0.479x + 1096是0.957出
11、口商品總額y= 0.2351x + 3056是0.8831資料來(lái)源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局,鵬元整理圖3 紙品產(chǎn)銷(xiāo)量與宏觀經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系資料來(lái)源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局,鵬元整理3)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng),居民收入水平快速提高將推動(dòng)未來(lái)紙品需求繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)我們以gdp和城鎮(zhèn)居民人均純收入兩項(xiàng)指標(biāo)分析、預(yù)測(cè)未來(lái)5年及2011年紙品需求量及其增長(zhǎng)。未來(lái)5年,國(guó)民經(jīng)濟(jì)將重在結(jié)構(gòu)調(diào)整,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)將在過(guò)去5年基礎(chǔ)上適當(dāng)調(diào)低,按十二五期間gdp增長(zhǎng)率約7.5%,城鎮(zhèn)居民人均純收入年增長(zhǎng)率7.5%進(jìn)行預(yù)測(cè)。預(yù)測(cè)結(jié)果表明:2011-2015年,紙品需求將按年均6.5-8%的增長(zhǎng)率保持增長(zhǎng);在2011年紙品需求將達(dá)到1.03億噸,在201
12、5年,紙品需求量將介于1.4億噸至1.6億噸之間。4)各紙種用途和需求特性不一按紙種可分為文化用紙大類(lèi)、包裝用紙大類(lèi)和生活用紙。文化用紙包括書(shū)籍、報(bào)刊等用紙,直接用于終端消費(fèi),其消費(fèi)與人均收入水平更為敏感;包裝大類(lèi)用紙下游需求部分來(lái)自工業(yè)生產(chǎn),部分來(lái)自居民消費(fèi),因此與整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的需求更大。生活用紙與人民生活水平更大。表3 主要紙種的下游需求紙 種用途下游需求特性新聞紙報(bào)紙、期刊主要用于報(bào)紙和期刊,受?chē)?guó)家報(bào)刊發(fā)行訂閱方式的影響,需求有一定剛性;但是部分報(bào)刊訂閱受到網(wǎng)絡(luò)的沖擊。未涂布書(shū)寫(xiě)印刷紙期刊、課本教材和報(bào)紙擁有需求剛性;但是其它期刊、書(shū)籍受到網(wǎng)絡(luò)的沖擊。銅版紙高檔期刊、廣告、商品包裝下游需
13、求中,消費(fèi)需求收入彈性較大;商業(yè)性需求的周期性較強(qiáng)。白卡藥品盒、化妝品盒、掛歷和廣告、煙包、紙杯等具有較強(qiáng)的需求剛性。箱板紙用于生活、醫(yī)藥和工業(yè)品的外包裝涉及面較廣,與生產(chǎn)生活均有較強(qiáng)聯(lián)系,周期性較強(qiáng)。瓦楞紙用于生活、醫(yī)藥和工業(yè)品的外包裝涉及面較廣,與生產(chǎn)生活均有較強(qiáng)聯(lián)系,周期性較強(qiáng)。資料來(lái)源:公開(kāi)資料,鵬元整理3. 造紙行業(yè)的供給3.1 造紙行業(yè)的生產(chǎn)量我國(guó)造紙行業(yè)產(chǎn)能/產(chǎn)量基數(shù)較大,紙品供給能力較強(qiáng)2010年,全國(guó)機(jī)制紙及紙板生產(chǎn)量10,036萬(wàn)噸,較2008年增長(zhǎng)11.44,產(chǎn)量位居世界第一。2002-2010年,紙及紙板生產(chǎn)量年均增長(zhǎng)15.26,高于同期國(guó)內(nèi)紙品消費(fèi)增長(zhǎng)率13.40%,
14、并于2007年實(shí)現(xiàn)供需平衡,目前略現(xiàn)過(guò)剩局面。除國(guó)內(nèi)生產(chǎn)外,我國(guó)還進(jìn)口部分紙品,2010年全年各紙種共進(jìn)口331萬(wàn)噸(凈進(jìn)口-49萬(wàn)噸)。圖4 國(guó)內(nèi)主要紙種的產(chǎn)量及增長(zhǎng)情況(單位:萬(wàn)噸,%)資料來(lái)源:中國(guó)紙業(yè)協(xié)會(huì),鵬元整理各紙種中,文化大類(lèi)用紙生產(chǎn)量約占30%,包裝大類(lèi)用紙生產(chǎn)量約占64%,生活用紙約占7%。各主要紙種的產(chǎn)量情況及在紙及紙板總產(chǎn)量的比重如下表所示:表4 2010年國(guó)內(nèi)主要紙種生產(chǎn)量紙種產(chǎn)量(萬(wàn)噸)比重產(chǎn)量增長(zhǎng)新聞紙4284.26%3.83%未涂布印刷紙187718.70%24.30%銅版紙5405.38%8.00%衛(wèi)生用紙6856.83%18.10%牛皮紙5265.24%-8.
15、52%白板紙125012.46%8.70%箱板紙1,57915.73%-8.73%瓦楞原紙2,83928.29%65.54%特種紙2001.99%33.33%合計(jì)10,036100.00%16.15%資料來(lái)源:中國(guó)紙業(yè)協(xié)會(huì),鵬元整理3.2 造紙行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)狀況造紙工業(yè)集中度較低,但集中化趨勢(shì)十分明顯2010年度,我國(guó)造紙與紙制品行業(yè)有工業(yè)企業(yè)共9,900家,紙漿制造業(yè)、造紙業(yè)、紙制品制造業(yè)企業(yè)數(shù)分別為141、3,642、6,118家,占行業(yè)比重分別為1.42%、36.78%、61.79%。2010年全國(guó)3,494家規(guī)模以上造紙工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)紙量達(dá)10,036萬(wàn)噸。造紙行業(yè)內(nèi)大、中、小企業(yè)共存。20
16、10年末,在3,494家規(guī)模以上造紙企業(yè)中,小型企業(yè)(5萬(wàn)噸以下)在數(shù)量上占大多數(shù),大中型企業(yè)在產(chǎn)量、收入和利潤(rùn)上卻占較大比重,行業(yè)集中趨勢(shì)較為明顯。全國(guó)約3,500家造紙企業(yè),形成了一個(gè)集中度較低的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。2009年,市場(chǎng)占有率第一的玖龍紙業(yè)的市場(chǎng)占有率為7.49%,市場(chǎng)占有率排名前8位的企業(yè)合計(jì)市場(chǎng)占有率24.94%,造紙行業(yè)屬于有一定集中的競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)。但是,我們也明顯的看到,行業(yè)呈現(xiàn)明顯的集中化趨勢(shì)。這一趨勢(shì)來(lái)自于兩個(gè)方面的驅(qū)動(dòng)。一是規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)帶動(dòng)的行業(yè)自然發(fā)展,主要體現(xiàn)在大型企業(yè)加大技術(shù)改造和新增產(chǎn)能以降低單位成本。二是“抓大限小”的產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)市場(chǎng)份額向大企業(yè)集中。鑒于該行業(yè)
17、的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和目前較低的集中度,我們認(rèn)為行業(yè)集中度將會(huì)進(jìn)一步提高,而這種發(fā)展趨勢(shì)將有利于造紙行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善。表5 造紙行業(yè)的集中度情況(單位:億元)產(chǎn)量名次2009年2008年2007年銷(xiāo)售量比重銷(xiāo)售量比重銷(xiāo)售量比重top1652.007.49%442.89 5.55%382.43 5.20%top2355.004.08%307.26 3.85%287.00 3.90%top3299.003.44%298.96 3.75%237.00 3.22%top4220.002.53%230.49 2.89%220.22 3.00%top5155.021.78%164.54 2.06%143.63
18、1.95%top6147.811.70%154.30 1.93%150.56 2.05%top7112.071.29%144.72 1.81%138.28 1.88%top893.81.08%123.19 1.54%118.17 1.61%top972.10.83%87.40 1.10%87.03 1.18%top1080.060.92%78.01 0.98%42.33 0.58%全行業(yè)8640.00100%7,980.00100%7,350.00100%cr4集中度17.54%16.04%15.33%cr8家集中度24.94%23.39%22.82%cr30家集中度40.01%38.38%3
19、6.46%注:表內(nèi)數(shù)據(jù)僅包括主要紙種產(chǎn)量統(tǒng)計(jì),主要紙種產(chǎn)量8640萬(wàn)噸,占全行業(yè)產(chǎn)量的92%資料來(lái)源:wind資訊、中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù),鵬元整理3.3 產(chǎn)業(yè)政策對(duì)行業(yè)供給的影響三大產(chǎn)業(yè)政策相繼出臺(tái),行業(yè)結(jié)構(gòu)得以進(jìn)一步優(yōu)化,將有利于今后一段時(shí)間維持供需平衡近年來(lái),國(guó)家相繼出臺(tái)了造紙產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策、節(jié)能減排綜合性工作方案和制漿造紙工業(yè)水污染物排放標(biāo)準(zhǔn)等相關(guān)政策文件,主要涉及產(chǎn)能擴(kuò)展、節(jié)能減排、淘汰落后產(chǎn)能等三大政策,對(duì)造紙行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響較大。表6 造紙行業(yè)的三大產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)業(yè)政策主要政策目標(biāo)產(chǎn)能擴(kuò)展適度控制紙及紙板項(xiàng)目的建設(shè), 到2010年,紙及紙板新增產(chǎn)能2,650萬(wàn)噸,有效產(chǎn)能達(dá)到9,00
20、0萬(wàn)噸(實(shí)際產(chǎn)量已達(dá)1億噸)。淘汰落后產(chǎn)能淘汰現(xiàn)有落后產(chǎn)能650萬(wàn)噸;提高產(chǎn)業(yè)集中度高,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí),2010年排名前30名的制漿造紙企業(yè)紙及紙板產(chǎn)量之和占總產(chǎn)量的比重由2005年的32%提高至40%。新建、擴(kuò)建造紙項(xiàng)目單條生產(chǎn)線(xiàn)起始規(guī)模要求達(dá)到:新聞紙年產(chǎn)30萬(wàn)噸、文化用紙年產(chǎn)10萬(wàn)噸、箱紙板和白紙板年產(chǎn)30萬(wàn)噸、其他紙板項(xiàng)目年產(chǎn)10萬(wàn)噸節(jié)能減排2010年實(shí)現(xiàn)噸紙取水量80立方米、能耗(標(biāo)煤)降至1.10噸、cod排放總量減到140萬(wàn)噸。資料來(lái)源:國(guó)家發(fā)改委造紙產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策,鵬元整理1)擴(kuò)張限制政策下的產(chǎn)能建設(shè)造紙產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策提出適度控制紙及紙板項(xiàng)目的建設(shè),限定2010年的產(chǎn)能為9,
21、000萬(wàn)噸。2010年,造紙行業(yè)累計(jì)固定資產(chǎn)投資額為1,346億元,同比增長(zhǎng)8.2%,增幅比2009年下降13.30個(gè)百分點(diǎn),大大低于同期制造業(yè)投資總額增速。限制性政策得到執(zhí)行。產(chǎn)能擴(kuò)展限制性政策使產(chǎn)能增速放緩,造紙行業(yè)的周期性得以平滑。但是,行業(yè)的產(chǎn)能已經(jīng)超出原造紙產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的規(guī)劃,箱板紙等部分品種的產(chǎn)能出現(xiàn)過(guò)剩。按1-2年建設(shè)期計(jì)算,2009年國(guó)內(nèi)造紙業(yè)新產(chǎn)能的上馬相對(duì)較多,2011年新產(chǎn)能釋放相對(duì)集中,特別是在銅版紙、箱板紙行業(yè)。表7 2009-2011年新增產(chǎn)能情況及預(yù)測(cè)(單位:萬(wàn)噸)紙種2009年 2010年2011年e小計(jì)文化紙70.00 58.00 75.00 203.00 白
22、紙板58.00 32.00 0.00 90.00 銅版紙33.00 80.00 80.00 193.00 新聞紙30.60 0.00 20.00 50.60 箱板/瓦楞紙15.00 5.00 180.00 200.00 合計(jì)206.60 175.00 355.00 736.60 資料來(lái)源:中信證券,鵬元整理2)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化政策下的落后產(chǎn)能淘汰:2007年6月發(fā)改委公布節(jié)能減排綜合性工作方案,計(jì)劃2007年淘汰230萬(wàn)噸,十一五期間共淘汰落后產(chǎn)能650萬(wàn)噸,其中40%為低檔文化紙,60%為普通瓦楞紙。2010年,按國(guó)家發(fā)改委原計(jì)劃將淘汰52.30萬(wàn)噸,但是節(jié)能減排節(jié)奏加快,工信部出臺(tái)了新的節(jié)能減排指
23、標(biāo)和目錄,新一批落后產(chǎn)能淘汰達(dá)到465.27萬(wàn)噸,是原定2010年目標(biāo)的9倍。2010年淘汰的落后產(chǎn)能主要集中于文化紙和白卡紙,有利于在短期內(nèi)推升這兩個(gè)紙種的景氣度。表8 2006-2010年國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)落后產(chǎn)能關(guān)停時(shí)間表 (單位:萬(wàn)噸)項(xiàng)目2006年2007年2008年2009年2010年淘汰落后產(chǎn)能(萬(wàn)噸)210.50230106.5050.70465.27資料來(lái)源:國(guó)家發(fā)改委,鵬元整理造紙產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策還通過(guò)對(duì)新建、擴(kuò)建制漿造紙項(xiàng)目單條生產(chǎn)線(xiàn)的起始規(guī)模限制進(jìn)行產(chǎn)能布局優(yōu)化。如要求化學(xué)木漿年產(chǎn)30萬(wàn)噸,新聞紙、白卡紙、銅版紙、箱板紙等年產(chǎn)30萬(wàn)噸,使未來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張幾乎成為大型企業(yè)的專(zhuān)享。淘汰落
24、后產(chǎn)能將會(huì)勒住供給迅速增長(zhǎng)的勢(shì)頭,同時(shí)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中化,大型企業(yè)將借此獲得有利機(jī)會(huì)。在限制性的產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)下,產(chǎn)能擴(kuò)張步伐減慢,若淘汰產(chǎn)能得到有效執(zhí)行, 2010年末產(chǎn)能將有望保持在10,000萬(wàn)噸左右。4.造紙行業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況4.1 紙品價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)1)紙品價(jià)格變動(dòng)是行業(yè)盈利的主要決定因素,需求增長(zhǎng)放緩、成本基礎(chǔ)松動(dòng)及供給大增導(dǎo)致二季度紙品價(jià)格上漲乏力,季末出現(xiàn)小幅回落進(jìn)入2010年,因進(jìn)口木漿和廢紙等原料成本快速上漲,內(nèi)地紙廠從春節(jié)后開(kāi)始上調(diào)雙膠、銅版、白卡紙等優(yōu)勢(shì)紙種價(jià)格400-600元/噸以轉(zhuǎn)嫁成本。在成本驅(qū)動(dòng)下,雙膠紙1季度價(jià)格環(huán)比上漲17.14%;銅版紙一季度價(jià)格環(huán)比上漲25.23%
25、。二季度起,隨著漿價(jià)和廢紙價(jià)格的回落,紙價(jià)也出現(xiàn)不同程度的回調(diào),整個(gè)上半年雙膠、銅版、白卡和灰底白板紙價(jià)格分別上漲11.74%、5.04%、11.94%和15.01%。6-8月是紙品的銷(xiāo)售淡季,紙品需求疲軟。同時(shí)由于漿價(jià)等到原材料價(jià)格回落,下游去庫(kù)存,紙價(jià)普遍出現(xiàn)回調(diào)。9月起紙價(jià)隨銷(xiāo)售量的增長(zhǎng),紙價(jià)開(kāi)始提升,第4季度,紙價(jià)基本保持平穩(wěn)。部分地區(qū)白卡、箱板和瓦楞紙出現(xiàn)一定程度的上調(diào)查(100-300元/噸)。下面就主要紙種價(jià)格波動(dòng)情況及變動(dòng)趨勢(shì)作以介紹。文化紙大類(lèi)雙膠紙。雙膠紙主要用于報(bào)刊、雜志印刷,其需求剛性較大,抗周期性較強(qiáng),紙價(jià)波動(dòng)主要受成本推動(dòng)的影響。另外,2010年淘汰落后產(chǎn)能也對(duì)紙價(jià)
26、有一定的推升作用。圖5 雙膠紙的價(jià)格指數(shù)資料來(lái)源:紙業(yè)聯(lián)訊文化紙大類(lèi)銅版紙 銅版紙的周期性強(qiáng),其價(jià)格變動(dòng)也較為劇烈,在金融危機(jī)中表現(xiàn)出來(lái)的大跌大漲行情十分突出。在2009年下半年成為隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而領(lǐng)漲的紙種。但是美國(guó)對(duì)華銅版式紙進(jìn)行“雙反”調(diào)查,短期沖擊銅版紙出口,出口不暢可能會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)銅版紙供給預(yù)期增加,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇,導(dǎo)致2010年下半年價(jià)格回落較大,后期可能繼續(xù)下挫。圖6 銅版紙的雙膠紙的價(jià)格指數(shù)資料來(lái)源:紙業(yè)聯(lián)訊包裝紙大類(lèi)-白板紙 白板紙主要用于食品飲料、醫(yī)藥、卷煙等抗周期性消費(fèi)品包裝,具備較強(qiáng)的抗跌性;另一用途是電子產(chǎn)品、化妝品、紙袋等包裝材料,則與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)度較大,特別是出口貿(mào)易關(guān)
27、聯(lián)度較大,因此白卡紙隨著經(jīng)濟(jì)回暖,也出現(xiàn)了快速回升,與銅版紙的價(jià)格增長(zhǎng)速度相當(dāng)。圖7 白卡紙的價(jià)格指數(shù)資料來(lái)源:紙業(yè)聯(lián)訊4.2 造紙成本的變動(dòng)趨勢(shì)前期紙槳價(jià)格持續(xù)上漲,推動(dòng)紙品價(jià)格上漲,目前受紙漿供給增加及人民幣升值的影響,漿價(jià)下跌,造紙企業(yè)盈利能力有望繼續(xù)改善2009年,我國(guó)造紙企業(yè)共消耗紙槳7,980萬(wàn)噸,包括木漿、廢紙槳和非木槳。其中木漿1866萬(wàn)噸,包括進(jìn)口木漿、國(guó)產(chǎn)木漿。其中進(jìn)口木漿約占60%;廢紙漿4,939萬(wàn)噸,包括進(jìn)口廢紙漿和國(guó)產(chǎn)廢紙漿,其中進(jìn)口廢紙漿約占57%。2010年進(jìn)口森漿1,137萬(wàn)噸、廢紙2,435萬(wàn)噸。圖8 我國(guó)的造紙?jiān)蠘?gòu)成資料來(lái)源:中國(guó)紙業(yè)協(xié)會(huì),鵬元整理進(jìn)口木
28、槳和廢紙價(jià)格已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)紙漿價(jià)格的風(fēng)向標(biāo)。國(guó)際漿價(jià)自2009年3月底以來(lái)分階段上漲,特別是2009年8月起上漲較為明顯,漲勢(shì)一直延續(xù)至2010年7月,此后國(guó)際木漿供給增加,因智利地震而停產(chǎn)的木漿生產(chǎn)已經(jīng)重新復(fù)產(chǎn)(約占全球木漿供給量的8%),供給增加使?jié){價(jià)出現(xiàn)明顯回落。圖9 2009年8月以來(lái)進(jìn)口木漿的價(jià)格走勢(shì)(單位:美元/噸)資料來(lái)源:wind資訊,鵬元整理匯率是國(guó)內(nèi)進(jìn)口漿價(jià)變動(dòng)的另一因素,自2009年3月以來(lái),人民幣對(duì)主要產(chǎn)漿國(guó)貨幣cad、brl、inr等均有不同幅度的貶值,人民幣升值導(dǎo)致國(guó)內(nèi)進(jìn)口漿價(jià)上漲勢(shì)頭更大。但是在2010年第3季度人民幣出現(xiàn)較快升值,自6月底人民幣匯率上揚(yáng),進(jìn)口漿價(jià)受
29、匯率變動(dòng)和國(guó)際漿價(jià)下行的雙重影響,出現(xiàn)跌勢(shì)。在下半年,進(jìn)口漿價(jià)即下跌環(huán)比下跌5.21%4.3 行業(yè)盈利情況及財(cái)務(wù)安全性1)造紙行業(yè)盈利能力將繼續(xù)增長(zhǎng),但增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩2010年第一季度,行業(yè)毛利率為14.24%,比2009年第4季度的14.88%下降了0.64個(gè)百分點(diǎn);第二季度的毛利率進(jìn)一步下降至12.03%,低于2007年以來(lái)的季度平均值13.09%;第三季度進(jìn)一步下降為11.83%,第四季度回升至13.90%。產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模的增長(zhǎng)是行業(yè)盈利增長(zhǎng)的主要源泉,而紙漿價(jià)格的變動(dòng)則導(dǎo)致公司的盈利能力出現(xiàn)變化,如第4季度的漿價(jià)下滑和趨穩(wěn)則是導(dǎo)致行業(yè)盈利當(dāng)季提升的關(guān)鍵。目前,公司的產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模增速回歸正常水平。
30、圖10 造紙行業(yè)的收入、盈利變動(dòng)情況(單位:億元)資料來(lái)源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局,鵬元整理2)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,資產(chǎn)質(zhì)量提升和業(yè)績(jī)持續(xù)改善推動(dòng)企業(yè)承債能力逐漸增強(qiáng)2010年11月,我國(guó)造紙及紙制品業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為57.77%,比上年同期增加了0.15個(gè)百分點(diǎn),比同年8月減少了0.19個(gè)百分點(diǎn);利息保障倍數(shù)為5.02倍,比上年同期增加了0.70倍,比同年8月末增加了0.06倍,為近年高點(diǎn)。債務(wù)的增減與行業(yè)的產(chǎn)量變動(dòng)高度相關(guān),主要的債務(wù)變動(dòng)項(xiàng)目為應(yīng)付賬款、用作流動(dòng)資金的銀行借款,公司的資產(chǎn)負(fù)債情況正不斷改善。短期內(nèi),行業(yè)的債務(wù)壓力和財(cái)務(wù)安全性風(fēng)險(xiǎn)主要集中在盈利能否滿(mǎn)足到期債務(wù)的清債,我們選擇利息保障倍數(shù)作
31、為流動(dòng)性債務(wù)保障能力的指標(biāo)。今年以來(lái)的行業(yè)盈利能力持續(xù)改善使利息保障倍數(shù)不斷上升,利息保障能力不斷改善。如前所述,預(yù)計(jì)未來(lái)行業(yè)盈利能力的繼續(xù)改善將會(huì)增強(qiáng)公司的短期債務(wù)償付能力。圖11 造紙行業(yè)的債務(wù)壓力和財(cái)務(wù)安全性資料來(lái)源:中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù),鵬元整理5. 深圳市造紙行業(yè)現(xiàn)狀5.1 深圳市的制紙業(yè)造紙行業(yè)在深圳被列入重點(diǎn)治理的污染行業(yè),深圳無(wú)規(guī)模以上造紙企業(yè)隨著節(jié)能減排工作的推進(jìn),以及深圳市促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí),以環(huán)境保護(hù)優(yōu)化經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)與環(huán)境保護(hù)協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施,2007年12月5日,深圳市政府下發(fā)了關(guān)于的通知(深府2007260號(hào),以下簡(jiǎn)稱(chēng)“通知”),明確地圈定了今后重
32、點(diǎn)治理的重污染行業(yè)范圍。其中,造紙行業(yè)被列為目前重點(diǎn)治理的污染行業(yè)。通知規(guī)定:2009年11月底之前,深圳發(fā)布印染、造紙、有機(jī)溶劑污染行業(yè)、生活污水集中處理、規(guī)?;B(yǎng)殖行業(yè)和電力行業(yè)企業(yè)污染防治績(jī)效評(píng)估指標(biāo)體系和實(shí)施辦法,開(kāi)展大規(guī)模宣傳活動(dòng)。2010年1-3月,全面開(kāi)展印染、造紙、有機(jī)溶劑污染行業(yè)、生活污水集中處理、規(guī)?;B(yǎng)殖行業(yè)和電力行業(yè)企業(yè)的污染防治績(jī)效評(píng)估工作。對(duì)不能達(dá)到要求的企業(yè),要求其限期治理;對(duì)治理逾期仍不能達(dá)到要求的企業(yè),依法責(zé)令限期停產(chǎn)關(guān)閉。2010年12月底,全面完成印染、造紙、有機(jī)溶劑污染行業(yè)、生活污水集中處理、規(guī)?;B(yǎng)殖行業(yè)和電力行業(yè)減排和優(yōu)化升級(jí)工作,總結(jié)和評(píng)估行業(yè)減排和優(yōu)化升級(jí)工作。深圳市是一個(gè)淡水資源比較短缺的城市,對(duì)水源的保護(hù)和水資源的利用制定了比較嚴(yán)格的法規(guī),且造紙?jiān)谏钲谝恢睂儆谙拗瓢l(fā)展的行業(yè),因此深圳的造紙企業(yè)主要集中在關(guān)外,多是一些利用廢料加工生產(chǎn)低檔紙板的工廠,其規(guī)模比較小,且處于半地下?tīng)顟B(tài)。隨著深圳市對(duì)環(huán)境污染處罰力度的加強(qiáng),這一類(lèi)的小型造紙廠將面臨關(guān)閉和淘汰的命運(yùn)。5.2 深圳市的紙制品加工業(yè)現(xiàn)狀包裝業(yè)和印刷業(yè)的發(fā)展
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