資本結(jié)構(gòu)分解PPT學(xué)習(xí)教案

1、會(huì)計(jì)學(xué)1資本結(jié)構(gòu)分解資本結(jié)構(gòu)分解分類特點(diǎn)變動(dòng)成本特定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)其變動(dòng)成本總額隨業(yè)務(wù)量變動(dòng)而成正比例變動(dòng)，單位變動(dòng)成本不變。固定成本特定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)固定成本總額不變，單位固定成本隨業(yè)務(wù)量增加而降低?；旌铣杀境杀究傤~隨業(yè)務(wù)量變動(dòng)而變動(dòng)，但不成正比例關(guān)系。第1頁(yè)/共38頁(yè)概念公式說(shuō)明邊際貢獻(xiàn)Tcm銷售收入變動(dòng)成本（單價(jià)單位變動(dòng)成本）銷售量單位邊際貢獻(xiàn)cm單價(jià)單位變動(dòng)成本邊際貢獻(xiàn)單位邊際貢獻(xiàn)銷售量變動(dòng)成本率bR變動(dòng)成本/銷售收入單位變動(dòng)成本/單價(jià)邊際貢獻(xiàn)率cmR邊際貢獻(xiàn)/銷售收入單位邊際貢獻(xiàn)/單價(jià)邊際貢獻(xiàn)率變動(dòng)成本率1第2頁(yè)/共38頁(yè)虧損區(qū)利潤(rùn)區(qū)SP利潤(rùn)V變動(dòng)成本固定成本0 100 200 300

2、400銷售量（件）300020001000 基本的本量利圖金額元F第3頁(yè)/共38頁(yè)BEFQ=P-V固定成本單價(jià)單位變動(dòng)成本第4頁(yè)/共38頁(yè)市場(chǎng)需求的變化銷售價(jià)格的變化越穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小投入成本的變化企業(yè)隨投入成本的變化調(diào)整其產(chǎn)品銷售價(jià)格的能力固定成本的比重：比重越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大第5頁(yè)/共38頁(yè)第6頁(yè)/共38頁(yè)第7頁(yè)/共38頁(yè)QQEBITEBITDOL/FVPQEBIT)()EBITQ PV ()()()()qQ PVQPVQ PVFDOLQQPVFQ=sSVCDOLSVCF第8頁(yè)/共38頁(yè)400400400 40%=1.33400400 40%60DOL20020020040%=22002

3、0040%60DOL100100 10040%=100 10040%60DOL 第9頁(yè)/共38頁(yè)第10頁(yè)/共38頁(yè)() (1)EBITITPDEPSN第11頁(yè)/共38頁(yè)元，利率長(zhǎng)期借款：股元，普通股權(quán)益資本：105000001500001500000第12頁(yè)/共38頁(yè)(200000500000 10%) (1 30%)0.7/150000EPS元 股(400000500000 10%) (1 30%)1.63/150000EPS元 股(150000500000 10%) (1 30%)0.47/150000EPS元 股第13頁(yè)/共38頁(yè)第14頁(yè)/共38頁(yè)EPSEPSDFLEBITEBIT()(

4、1)-EPSEBITIT PDN(1)EBITTEPSN/(1)EBITDFLEBITIPDT第15頁(yè)/共38頁(yè)第16頁(yè)/共38頁(yè)DOLDFL() =()/(1)DTLQ PVQ PVFIPDT第17頁(yè)/共38頁(yè)8000 (5025)2.388000 (5025) 100000 16000DTL8000 (5025)28000 (5025) 100000DOL1000001.19100000 16000DFL 2 1.192.38DTL 第18頁(yè)/共38頁(yè)業(yè)能負(fù)多少債？如果答案是肯定的，企本的價(jià)值益資本從而增加權(quán)益資企業(yè)能否用負(fù)債代替權(quán)第19頁(yè)/共38頁(yè)第20頁(yè)/共38頁(yè)第21頁(yè)/共38頁(yè)第2

5、2頁(yè)/共38頁(yè)第23頁(yè)/共38頁(yè) 各種籌資方案基本數(shù)據(jù) 單位：萬(wàn)元方案一方案二方案三籌資方式籌資金額資本成本籌資金額資本成本籌資金額資本成本長(zhǎng)期借款5004.5%8005.25%5004.5%長(zhǎng)期債券10006%12006%20006.75%優(yōu)先股50010%50010%50010%普通股500015%450014%400013%資本合計(jì)700070007000其他資料：表中債務(wù)資本成本均為稅后資本成本，所得稅稅率為25%。第24頁(yè)/共38頁(yè)%61.12%1570005000%107000500%670001000%5 . 47000500AWACCK%34.11%1470004500%107

6、000500%670001200%25. 57000800KBWACC%39.10%1370004000%107000500%75. 670002000%5 . 47000500KCWACC第25頁(yè)/共38頁(yè)第26頁(yè)/共38頁(yè)第27頁(yè)/共38頁(yè)()(1)-()(1)SVCFIT PDEBITITPDEPSNN121111222212()(1)()(1)SVCFITPDSVCFITPDNN112212(EBIT-I )(1-T)-PD(EBIT-I )(1-T)-PDNNEPS 第28頁(yè)/共38頁(yè)EBIT(S)EPS負(fù)債權(quán)益第29頁(yè)/共38頁(yè)第30頁(yè)/共38頁(yè)(40) (120%)(4048)

7、(120%)600 100600EBITEBIT第31頁(yè)/共38頁(yè)用面值表示債券價(jià)值股票總價(jià)值B,S()(1)-SEBITITPDsK)(FmFSSRRRRK)()1)(VSKTVBKKSbW第32頁(yè)/共38頁(yè)第33頁(yè)/共38頁(yè) 不同債務(wù)水平下的債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本不同債務(wù)水平下的債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本債券市場(chǎng)價(jià)值B（萬(wàn)元）稅前債務(wù)資本成本Kd(%)股票值無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率Rf (%)市場(chǎng)證券組合必要報(bào)酬率Rm(%)權(quán)益資本成本Ke (%)01.281212.8300101.381213.2600101.481213.6900121.5581214.21200141.781214.81500162.181216.4第34頁(yè)/共38頁(yè) 企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值和加權(quán)平均資本成本企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值和加權(quán)平均資本成本企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值V(萬(wàn)元)=+債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值B(萬(wàn)元)股票市場(chǎng)價(jià)值S(萬(wàn)元)稅前債務(wù)資本成本Kd(%)權(quán)益資本成本Ke(%)加權(quán)平均資本成本KWACC(%)3515.6303515.6312.812.803538.643003238.641013.212.723577.946002977.941013.612.583498.599002598.591214.212.863389.1912002189.191414.813.283146.3415