跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件

1、跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件1第四節(jié)第四節(jié) 國(guó)際稅收規(guī)劃國(guó)際稅收規(guī)劃跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件2第一節(jié)第一節(jié) 跨國(guó)公司的資本成本跨國(guó)公司的資本成本v資本成本的基礎(chǔ)知識(shí)資本成本的基礎(chǔ)知識(shí) 資本成本與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)資本成本與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) 計(jì)算企業(yè)資本成本和最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)計(jì)算企業(yè)資本成本和最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)v資本成本對(duì)跨國(guó)公司資本預(yù)算的影響資本成本對(duì)跨國(guó)公司資本預(yù)算的影響 項(xiàng)目的內(nèi)部收益率不應(yīng)該低于加權(quán)資本成項(xiàng)目的內(nèi)部收益率不應(yīng)該低于加權(quán)資本成本，否則，投資就不能滿足債權(quán)人和股東本，否則，投資就不能滿足債權(quán)人和股東所要求的必要投資回報(bào)。所要求的必要投資回報(bào)。跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件3v影響跨國(guó)公司資本成

2、本的因素影響跨國(guó)公司資本成本的因素 融資條件融資條件 收益穩(wěn)定性收益穩(wěn)定性 跨國(guó)公司擁有在國(guó)際金融市場(chǎng)上融資的便利條件，其資本跨國(guó)公司擁有在國(guó)際金融市場(chǎng)上融資的便利條件，其資本規(guī)模擴(kuò)張較少受到金融市場(chǎng)和融資途徑的限制。規(guī)模擴(kuò)張較少受到金融市場(chǎng)和融資途徑的限制。 跨國(guó)公司的收入來(lái)源于世界各地，可以消除某個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)跨國(guó)公司的收入來(lái)源于世界各地，可以消除某個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)政策對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不利影響，現(xiàn)金流量更為穩(wěn)定。周期、經(jīng)濟(jì)政策對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不利影響，現(xiàn)金流量更為穩(wěn)定。 風(fēng)險(xiǎn)水平風(fēng)險(xiǎn)水平 跨國(guó)公司的收入多元化以及經(jīng)常性地從歐洲貨幣市場(chǎng)融資跨國(guó)公司的收入多元化以及經(jīng)常性地從歐洲貨幣市場(chǎng)融資等特征，使

3、之必須承擔(dān)的更多匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)等特征，使之必須承擔(dān)的更多匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)，都因風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的日趨完善而得到控制。，都因風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的日趨完善而得到控制。 總之，與國(guó)內(nèi)企業(yè)相比，其資本成本相對(duì)較低總之，與國(guó)內(nèi)企業(yè)相比，其資本成本相對(duì)較低跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件4v跨國(guó)公司資本成本定價(jià)分析跨國(guó)公司資本成本定價(jià)分析 CAPMCAPM模型簡(jiǎn)介模型簡(jiǎn)介 跨國(guó)公司資本成本定價(jià)跨國(guó)公司資本成本定價(jià) 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 r rf f 通常由國(guó)債收益率確定，通常由國(guó)債收益率確定，市場(chǎng)平均收益市場(chǎng)平均收益率率r rm m則由所處行業(yè)、企業(yè)規(guī)模等因素共同決定，公司的則由所處行業(yè)、

4、企業(yè)規(guī)模等因素共同決定，公司的 值值更多的取決于跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)狀況和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。更多的取決于跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)狀況和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。 由于跨國(guó)公司在全球范圍經(jīng)營(yíng)，具有投資分散化的特由于跨國(guó)公司在全球范圍經(jīng)營(yíng)，具有投資分散化的特點(diǎn)，故相對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)，在預(yù)期收入金額相等情況下，點(diǎn)，故相對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)，在預(yù)期收入金額相等情況下，跨國(guó)公司有較低的跨國(guó)公司有較低的 值，其資本成本更低值，其資本成本更低。v資本成本的國(guó)際差異資本成本的國(guó)際差異跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件5第二節(jié)第二節(jié) 跨國(guó)公司的資本結(jié)構(gòu)跨國(guó)公司的資本結(jié)構(gòu)v資本結(jié)構(gòu)指企業(yè)全部資本的構(gòu)成資本結(jié)構(gòu)指企業(yè)全部資本的構(gòu)成v本章特指企業(yè)長(zhǎng)期資金來(lái)源中權(quán)益資本章

5、特指企業(yè)長(zhǎng)期資金來(lái)源中權(quán)益資本和債務(wù)資本的結(jié)構(gòu)情況本和債務(wù)資本的結(jié)構(gòu)情況 債務(wù)資本與權(quán)益資本的比例，稱為杠桿比率或債務(wù)資本與權(quán)益資本的比例，稱為杠桿比率或債務(wù)資本比率債務(wù)資本比率 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)為企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)服務(wù)，是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)為企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)服務(wù)，是財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件6v收入穩(wěn)定性收入穩(wěn)定性 收入穩(wěn)定性高，債務(wù)償還有保證收入穩(wěn)定性高，債務(wù)償還有保證 影響資本結(jié)構(gòu)的因素影響資本結(jié)構(gòu)的因素v企業(yè)成長(zhǎng)性企業(yè)成長(zhǎng)性企業(yè)發(fā)展前景看好，對(duì)外部資金需求大企業(yè)發(fā)展前景看好，對(duì)外部資金需求大v貸款銀行和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的態(tài)度貸款銀行和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的態(tài)度資信好、有合格抵

6、押或擔(dān)保品、風(fēng)險(xiǎn)管理能力資信好、有合格抵押或擔(dān)保品、風(fēng)險(xiǎn)管理能力高，外部籌資成本低高，外部籌資成本低v稅收稅收 舉債有利于降低稅負(fù)舉債有利于降低稅負(fù) 跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件7 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件8 跨國(guó)公司動(dòng)態(tài)的資本結(jié)構(gòu)管理跨國(guó)公司動(dòng)態(tài)的資本結(jié)構(gòu)管理v馬來(lái)西亞子公司只能發(fā)行債券或依靠銀行貸款融資馬來(lái)西亞子公司只能發(fā)行債券或依靠銀行貸款融資，其債務(wù)融資的比例高達(dá)，其債務(wù)融資的比例高達(dá)60%60%；要求香港子公司提高權(quán)益融資比例到要求香港子公司提高權(quán)益融資比例到80%80%，債務(wù)融，債務(wù)融資比例僅為資比例僅為20%20%。兩個(gè)子公司的

7、資本結(jié)構(gòu)綜合起來(lái)。兩個(gè)子公司的資本結(jié)構(gòu)綜合起來(lái)，剛好能夠符合母公司制定的資本結(jié)構(gòu)目標(biāo)。，剛好能夠符合母公司制定的資本結(jié)構(gòu)目標(biāo)。 例1：假設(shè)一家美國(guó)跨國(guó)公司指定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為：債務(wù)融資占40%，股權(quán)融資占60%。v香港子公司可發(fā)行股票融資，且市盈率較高，聯(lián)系香港子公司可發(fā)行股票融資，且市盈率較高，聯(lián)系匯率制度確保公司不承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)融資成本匯率制度確保公司不承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)融資成本相對(duì)較低；相對(duì)較低；跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件9第三節(jié)第三節(jié) 跨國(guó)公司的長(zhǎng)期融資跨國(guó)公司的長(zhǎng)期融資v在本國(guó)發(fā)行債券在本國(guó)發(fā)行債券 貨幣組合債券，貨幣組合債券，是用混合貨幣而非單一貨幣來(lái)是用混合貨幣而非單一貨幣

8、來(lái)標(biāo)價(jià)的債券，混合貨幣也被稱為雞尾酒貨幣標(biāo)價(jià)的債券，混合貨幣也被稱為雞尾酒貨幣 跨國(guó)公司長(zhǎng)期融資方式v外國(guó)債券外國(guó)債券v歐洲債券歐洲債券跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件10v不同的貨幣代表了不同的融資成本不同的貨幣代表了不同的融資成本 貨幣政策貨幣政策 跨國(guó)公司長(zhǎng)期融資的幣種選擇跨國(guó)公司長(zhǎng)期融資的幣種選擇v影響某種貨幣利率走勢(shì)的因素影響某種貨幣利率走勢(shì)的因素 經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期 資產(chǎn)價(jià)格資產(chǎn)價(jià)格 季節(jié)性季節(jié)性 國(guó)際互動(dòng)國(guó)際互動(dòng)跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件11例2海爾美國(guó)需要300萬(wàn)美元使用三年。融資備選方案有二： A. Yankee bond: 14%A. Yankee bond: 14% B. S

9、GD Euro bond: 10%B. SGD Euro bond: 10%當(dāng)前匯率當(dāng)前匯率SGD1=USD0.5SGD1=USD0.5。根據(jù)以下情形比較兩種融。根據(jù)以下情形比較兩種融資方案的成本。資方案的成本。I. SGDI. SGD匯率不變匯率不變 II. SGDII. SGD進(jìn)入升值周期進(jìn)入升值周期 III. SGDIII. SGD進(jìn)入貶值周期進(jìn)入貶值周期 外幣融資成本比較外幣融資成本比較跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件12平穩(wěn)貨幣融資：情形平穩(wěn)貨幣融資：情形I I方案方案1年末年末2年末年末3年末年末年融資成本年融資成本A.美元支付美元支付$42$42$34214%B. 估計(jì)匯率估計(jì)匯率

10、美元支付美元支付S$60$0.5$30S$60$0.5$30S$660$0.5$33010%單位：萬(wàn)美元單位：萬(wàn)美元跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件13堅(jiān)挺貨幣融資：情形堅(jiān)挺貨幣融資：情形II II方案方案1年末年末2年末年末3年末年末年融資成本年融資成本A.美元支付美元支付$42$42$34214%B. 估計(jì)匯率估計(jì)匯率 美元支付美元支付S$60$0.55$33S$60$0.60$36S$660$0.65$42920.11%單位：萬(wàn)美元單位：萬(wàn)美元跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件14疲軟貨幣融資：情形疲軟貨幣融資：情形IIIIII方案方案1年末年末2年末年末3年末年末年融資成本年融資成本A.美元支付

11、美元支付$42$42$34214%B. 估計(jì)匯率估計(jì)匯率 美元支付美元支付S$60$0.48$28.8S$60$0.46$27.6S$660$0.40$2642.44%單位：萬(wàn)美元單位：萬(wàn)美元跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件15v首先選擇利率比較低的貨幣首先選擇利率比較低的貨幣 匯率概率法匯率概率法 如何在本幣和外幣間進(jìn)行選擇如何在本幣和外幣間進(jìn)行選擇 模擬法模擬法v對(duì)貨幣的匯率變化做出預(yù)測(cè)，在此基對(duì)貨幣的匯率變化做出預(yù)測(cè)，在此基礎(chǔ)上預(yù)測(cè)外幣的債務(wù)成本支出金額，礎(chǔ)上預(yù)測(cè)外幣的債務(wù)成本支出金額，并換算成本幣后進(jìn)行年融資成本的比并換算成本幣后進(jìn)行年融資成本的比較。較?？鐕?guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件16v

12、匯率風(fēng)險(xiǎn)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)管理 外債的風(fēng)險(xiǎn)管理外債的風(fēng)險(xiǎn)管理v利率風(fēng)險(xiǎn)管理利率風(fēng)險(xiǎn)管理 安排抵消性現(xiàn)金流入安排抵消性現(xiàn)金流入 運(yùn)用遠(yuǎn)期合約運(yùn)用遠(yuǎn)期合約 運(yùn)用貨幣期權(quán)運(yùn)用貨幣期權(quán) 利率互換利率互換 貨幣互換貨幣互換 平行貸款平行貸款跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件17匯率風(fēng)險(xiǎn)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)管理 某中國(guó)公司長(zhǎng)期向日本出口。如果日元貶值，某中國(guó)公司長(zhǎng)期向日本出口。如果日元貶值，會(huì)減少公司的人民幣現(xiàn)金流入。若安排抵消性會(huì)減少公司的人民幣現(xiàn)金流入。若安排抵消性日元債券融資，則日元貶值會(huì)使得公司償還債日元債券融資，則日元貶值會(huì)使得公司償還債券本息的人民幣現(xiàn)金流出也相應(yīng)減少。券本息的人民幣現(xiàn)金流出也相應(yīng)減少。 由于現(xiàn)金

13、流入和現(xiàn)金流出同方向變動(dòng)，日元匯由于現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出同方向變動(dòng)，日元匯率波動(dòng)不會(huì)嚴(yán)重影響公司凈現(xiàn)金流的穩(wěn)定性。率波動(dòng)不會(huì)嚴(yán)重影響公司凈現(xiàn)金流的穩(wěn)定性。 安排抵消性現(xiàn)金流入安排抵消性現(xiàn)金流入跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件18日元看漲期權(quán)合約的執(zhí)行匯率為日元看漲期權(quán)合約的執(zhí)行匯率為JPY100=RMB7.8JPY100=RMB7.8，合約金額為合約金額為1.8421.842億日元，期權(quán)費(fèi)為每一百日元億日元，期權(quán)費(fèi)為每一百日元0.030.03元人民幣。元人民幣。還款日還款日市場(chǎng)匯率市場(chǎng)匯率期權(quán)費(fèi)期權(quán)費(fèi)/百日元百日元是否執(zhí)行是否執(zhí)行合約合約支付的人民支付的人民幣幣/百日元百日元支付的人民幣支付的人民幣

14、總金額（萬(wàn)元）總金額（萬(wàn)元）7.90.03元人民幣元人民幣執(zhí)行執(zhí)行7.831442.127.70.03元人民幣元人民幣不執(zhí)行不執(zhí)行7.731423.7匯率風(fēng)險(xiǎn)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)管理 運(yùn)用遠(yuǎn)期合約運(yùn)用遠(yuǎn)期合約 運(yùn)用貨幣期權(quán)運(yùn)用貨幣期權(quán)跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件19利率風(fēng)險(xiǎn)管理利率風(fēng)險(xiǎn)管理跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件20利率風(fēng)險(xiǎn)管理利率風(fēng)險(xiǎn)管理v貨幣互換貨幣互換跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件21利率風(fēng)險(xiǎn)管理利率風(fēng)險(xiǎn)管理跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件22v稅收是企業(yè)的資金流出，具有強(qiáng)制性稅收是企業(yè)的資金流出，具有強(qiáng)制性、無(wú)償性和固定性特征、無(wú)償性和固定性特征第四節(jié)第四節(jié) 國(guó)際稅收規(guī)劃國(guó)際稅收規(guī)劃v跨國(guó)公司國(guó)

15、際稅收規(guī)劃跨國(guó)公司國(guó)際稅收規(guī)劃 考察各國(guó)稅收特征，比較具體稅收規(guī)定考察各國(guó)稅收特征，比較具體稅收規(guī)定 調(diào)整稅收支付主體、項(xiàng)目和金額，爭(zhēng)取調(diào)整稅收支付主體、項(xiàng)目和金額，爭(zhēng)取合理避稅或減稅合理避稅或減稅跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件23v公司所得稅公司所得稅 對(duì)本國(guó)居民或法人向外國(guó)投資人和債權(quán)人支付股利、利對(duì)本國(guó)居民或法人向外國(guó)投資人和債權(quán)人支付股利、利息所征的稅收息所征的稅收 東道國(guó)稅收環(huán)境和稅收種類東道國(guó)稅收環(huán)境和稅收種類v預(yù)提稅預(yù)提稅v增值稅增值稅 是一種特殊的銷售稅，由政府有關(guān)部門在產(chǎn)品生產(chǎn)或消是一種特殊的銷售稅，由政府有關(guān)部門在產(chǎn)品生產(chǎn)或消費(fèi)品銷售的每個(gè)環(huán)節(jié)，根據(jù)增值情況進(jìn)行征稅。費(fèi)品銷售

16、的每個(gè)環(huán)節(jié)，根據(jù)增值情況進(jìn)行征稅?？鐕?guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件24v稅收滾動(dòng)稅收滾動(dòng)經(jīng)營(yíng)虧損通過前轉(zhuǎn)后移抵消其他年份收益經(jīng)營(yíng)虧損通過前轉(zhuǎn)后移抵消其他年份收益 跨國(guó)公司母國(guó)的稅收環(huán)境跨國(guó)公司母國(guó)的稅收環(huán)境v雙邊稅收條約雙邊稅收條約v稅收抵免稅收抵免 是指一國(guó)政府允許跨國(guó)公司使用在東道國(guó)所納的所是指一國(guó)政府允許跨國(guó)公司使用在東道國(guó)所納的所得稅和預(yù)提稅來(lái)抵減母公司應(yīng)納的稅款。得稅和預(yù)提稅來(lái)抵減母公司應(yīng)納的稅款。國(guó)家之間簽訂雙邊稅收條約的主要目的是為避國(guó)家之間簽訂雙邊稅收條約的主要目的是為避免雙重征稅，從而鼓勵(lì)資本的自由流動(dòng)。免雙重征稅，從而鼓勵(lì)資本的自由流動(dòng)?？鐕?guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件25v指人為

17、制定背離正常市場(chǎng)價(jià)格的內(nèi)部交指人為制定背離正常市場(chǎng)價(jià)格的內(nèi)部交易價(jià)格和費(fèi)用易價(jià)格和費(fèi)用 轉(zhuǎn)移定價(jià)轉(zhuǎn)移定價(jià) 控制內(nèi)部現(xiàn)金流量，降低總體稅負(fù)控制內(nèi)部現(xiàn)金流量，降低總體稅負(fù) 轉(zhuǎn)移貨幣資金，規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移貨幣資金，規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)家風(fēng)險(xiǎn) 基于合法避稅，追求利潤(rùn)基于合法避稅，追求利潤(rùn)/ /企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值最大化跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件26例題示范例題示范某中國(guó)企業(yè)某中國(guó)企業(yè)(33%)(33%)在泰國(guó)在泰國(guó)(30%)(30%)和挪威和挪威(40%)(40%)各有一家子公司，利潤(rùn)匯回前需向東道各有一家子公司，利潤(rùn)匯回前需向東道國(guó)繳納所得稅。國(guó)繳納所得稅。假定泰國(guó)子公司向挪威子公司每年供

18、貨假定泰國(guó)子公司向挪威子公司每年供貨20002000萬(wàn)元。萬(wàn)元。跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件27市場(chǎng)價(jià)格下市場(chǎng)價(jià)格下泰國(guó)子公司泰國(guó)子公司挪威子公司挪威子公司合并值合并值銷售收入銷售收入減：產(chǎn)品成本減：產(chǎn)品成本201525202515毛利潤(rùn)毛利潤(rùn)減：其他費(fèi)用減：其他費(fèi)用5252104稅前收入稅前收入減：所得稅減：所得稅30.931.262.1凈收益凈收益2.11.83.9跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件28轉(zhuǎn)移定價(jià)下轉(zhuǎn)移定價(jià)下泰國(guó)子公司泰國(guó)子公司挪威子公司挪威子公司合并值合并值銷售收入銷售收入減：產(chǎn)品成本減：產(chǎn)品成本231525232515毛利潤(rùn)毛利潤(rùn)減：其他費(fèi)用減：其他費(fèi)用8222104稅前收入稅

19、前收入減：所得稅減：所得稅61.80061.8凈收益凈收益4.204.2跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件29300300億稅收被跨國(guó)公司億稅收被跨國(guó)公司“避避”掉了掉了v跨國(guó)公司每年跨國(guó)公司每年“避稅避稅”給我國(guó)減少稅收收入給我國(guó)減少稅收收入300300億元以上。億元以上。v改革開放以來(lái)，國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，集體企業(yè)改革開放以來(lái)，國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，集體企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，股份制企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，私營(yíng)企業(yè)利利潤(rùn)增長(zhǎng)，股份制企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，私營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)也增長(zhǎng)，惟有外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)的利潤(rùn)也增長(zhǎng)，惟有外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)的利潤(rùn)不但沒增長(zhǎng)，反而出現(xiàn)下降。潤(rùn)不但沒增長(zhǎng)，反而出現(xiàn)下降。v有數(shù)據(jù)顯示，外商投資企業(yè)虧損面在有數(shù)據(jù)顯示，外商投資企業(yè)虧損面在19881988年年19931993年約占年約占35%35%40%40%，在，在19941994年年19951995年增至年增至50%50%60%60%，在，在19961996年年20002000年平均達(dá)年平均達(dá)60%60%65%65%?？鐕?guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理課件30300300億稅收被跨國(guó)公司億稅收被跨國(guó)公司“避避”掉了掉了v一方面是六成外企虧損，另一方面，來(lái)中國(guó)大陸一方面是六成外企虧損，另一方面，來(lái)中國(guó)大陸投資的外資額卻節(jié)節(jié)高攀。投資的外資額卻節(jié)節(jié)高攀。20042004年，中國(guó)吸引的年，中國(guó)吸引的外商直接投資