第五章利潤質(zhì)量與所有者權(quán)益變動表分析

1、第第5章章 利潤質(zhì)量與所有者權(quán)益變動表分析利潤質(zhì)量與所有者權(quán)益變動表分析利潤表的格式與結(jié)構(gòu)利潤表的格式與結(jié)構(gòu)1利潤表收入的確認(rèn)與計量利潤表收入的確認(rèn)與計量2利潤表費用類項目及其他項目的確認(rèn)與計量利潤表費用類項目及其他項目的確認(rèn)與計量3利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析4利潤質(zhì)量惡化的主要表現(xiàn)利潤質(zhì)量惡化的主要表現(xiàn)5利潤結(jié)構(gòu)與盈利模式分析利潤結(jié)構(gòu)與盈利模式分析6所有者權(quán)益變動表分析所有者權(quán)益變動表分析7第第1節(jié)節(jié) 利潤表的格式與結(jié)構(gòu)利潤表的格式與結(jié)構(gòu)v單步式：收入總和減去費用支出總和單步式：收入總和減去費用支出總和v多步式：先計算各項業(yè)務(wù)的利潤，然后加多步式：先計算各項業(yè)務(wù)的利潤，然后加總為利潤總額，再減

2、去所得稅費用，得出總為利潤總額，再減去所得稅費用，得出凈利潤。凈利潤。 營業(yè)利潤=營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加銷售費用管理費用財務(wù)費用資產(chǎn)減值損失公允價值變動損益投資收益 利潤總額=營業(yè)利潤+營業(yè)外收入營業(yè)外支出 凈利潤=利潤總額-所得稅費用 綜合收益總額=凈利潤+其他綜合收益第第1節(jié)節(jié) 利潤表的格式與結(jié)構(gòu)利潤表的格式與結(jié)構(gòu)二、利潤表的結(jié)構(gòu)二、利潤表的結(jié)構(gòu)第第2節(jié)節(jié) 利潤表收入的確認(rèn)與計量利潤表收入的確認(rèn)與計量一、收入的定義一、收入的定義收入是指企業(yè)在日?；顒又行纬傻臅?dǎo)致所有者權(quán)益增加的、與所有者投入資本無關(guān)的經(jīng)濟利益的總流入。 二、收入的特點二、收入的特點日常經(jīng)營活動中產(chǎn)生日常經(jīng)營活動中

3、產(chǎn)生可表現(xiàn)為資產(chǎn)的增加或負(fù)債的減少可表現(xiàn)為資產(chǎn)的增加或負(fù)債的減少導(dǎo)致企業(yè)所有者權(quán)益的增加導(dǎo)致企業(yè)所有者權(quán)益的增加只包括本企業(yè)經(jīng)濟利益的流入只包括本企業(yè)經(jīng)濟利益的流入第第2節(jié)節(jié) 利潤表收入的確認(rèn)與計量利潤表收入的確認(rèn)與計量三、收入的確認(rèn)與計量三、收入的確認(rèn)與計量銷售商品收入的確認(rèn)銷售商品收入的確認(rèn)提供勞務(wù)收入的確認(rèn)提供勞務(wù)收入的確認(rèn)讓渡資產(chǎn)使用權(quán)收入的確認(rèn)讓渡資產(chǎn)使用權(quán)收入的確認(rèn)收入的披露：會計政策和金額收入的披露：會計政策和金額第第3節(jié)節(jié) 費用類項目及其他項目的確認(rèn)與計量費用類項目及其他項目的確認(rèn)與計量一、營業(yè)成本一、營業(yè)成本營業(yè)成本是指與營業(yè)收入相關(guān)的、已經(jīng)營業(yè)成本是指與營業(yè)收入相關(guān)的、已經(jīng)

4、確定了確定了歸屬期和歸屬對象的成本歸屬期和歸屬對象的成本。 工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售成本：是指已售產(chǎn)品的工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售成本：是指已售產(chǎn)品的實際生產(chǎn)成本。實際生產(chǎn)成本。 已銷商品的成本：即商品采購成本，是指已銷商品的成本：即商品采購成本，是指商業(yè)企業(yè)為銷售商品而在采購時支付的成商業(yè)企業(yè)為銷售商品而在采購時支付的成本。本。第第3節(jié)節(jié) 費用類項目及其他項目的確認(rèn)與計量費用類項目及其他項目的確認(rèn)與計量二、期間費用二、期間費用期間費用期間費用是指不受企業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量或商品銷量增是指不受企業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量或商品銷量增減變動影響，減變動影響，不能直接或間接歸屬于某個特定不能直接或間接歸屬于某個特定對象的各種費用對象的各種費

5、用。l管理費用管理費用：是指企業(yè)行政管理部門為管理：是指企業(yè)行政管理部門為管理和組織企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動而發(fā)生的各項費和組織企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動而發(fā)生的各項費用支出。用支出。l銷售費用銷售費用：是指企業(yè)在銷售商品和材料、：是指企業(yè)在銷售商品和材料、提供勞務(wù)過程中發(fā)生的費用。提供勞務(wù)過程中發(fā)生的費用。l財務(wù)費用財務(wù)費用：是指企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需：是指企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金等而發(fā)生的費用。資金等而發(fā)生的費用。第第3節(jié)節(jié) 費用類項目及其他項目的確認(rèn)與計量費用類項目及其他項目的確認(rèn)與計量三、營業(yè)稅金及附加三、營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅、消費稅、城市維護建設(shè)稅、資營業(yè)稅、消費稅、城市維護建設(shè)稅、資源稅、教育費附

6、加源稅、教育費附加四、資產(chǎn)減值損失及公允價值變動損益四、資產(chǎn)減值損失及公允價值變動損益資產(chǎn)減值損失：是指企業(yè)計提各種資產(chǎn)資產(chǎn)減值損失：是指企業(yè)計提各種資產(chǎn)減值準(zhǔn)備所形成的損失。減值準(zhǔn)備所形成的損失。公允價值變動損益：指交易性金融資產(chǎn)公允價值變動損益：指交易性金融資產(chǎn)等項目的公允價值變動所形成的計入當(dāng)?shù)软椖康墓蕛r值變動所形成的計入當(dāng)期損益的利得和損失。期損益的利得和損失。第第3節(jié)節(jié) 費用類項目及其他項目的確認(rèn)與計量費用類項目及其他項目的確認(rèn)與計量五、投資凈收益五、投資凈收益投資凈收益是指企業(yè)投資收益減投資損失投資凈收益是指企業(yè)投資收益減投資損失的凈額的凈額。六、營業(yè)外收入與營業(yè)外支出六、營業(yè)外

7、收入與營業(yè)外支出營業(yè)外收入是指企業(yè)發(fā)生的與其生產(chǎn)經(jīng)營營業(yè)外收入是指企業(yè)發(fā)生的與其生產(chǎn)經(jīng)營無直接關(guān)系的各項收入的總和。無直接關(guān)系的各項收入的總和。營業(yè)外支出是指企業(yè)發(fā)生的與企業(yè)日常經(jīng)營業(yè)外支出是指企業(yè)發(fā)生的與企業(yè)日常經(jīng)營活動無直接關(guān)系的各項支出的總和營活動無直接關(guān)系的各項支出的總和。第第3節(jié)節(jié) 費用類項目及其他項目的確認(rèn)與計量費用類項目及其他項目的確認(rèn)與計量v 非經(jīng)常性損益的定義非經(jīng)常性損益的定義 非經(jīng)常性損益是指與公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)無直接關(guān)非經(jīng)常性損益是指與公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)無直接關(guān)系，以及雖與正常經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于其性質(zhì)系，以及雖與正常經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于其性質(zhì)特殊和偶發(fā)性，影響報表使用人對公

8、司經(jīng)營業(yè)績特殊和偶發(fā)性，影響報表使用人對公司經(jīng)營業(yè)績和盈利能力做出正常判斷的各項交易和事項產(chǎn)生和盈利能力做出正常判斷的各項交易和事項產(chǎn)生的損益。的損益。v 非經(jīng)常性損益通常包括以下項目：非經(jīng)常性損益通常包括以下項目： （一）非流動性資產(chǎn)處置損益，包括已計提資產(chǎn)減（一）非流動性資產(chǎn)處置損益，包括已計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的沖銷部分；值準(zhǔn)備的沖銷部分；（二）越權(quán)審批，或無正式批準(zhǔn)文件，或偶發(fā)性的（二）越權(quán)審批，或無正式批準(zhǔn)文件，或偶發(fā)性的稅收返還、減免；稅收返還、減免；第第3節(jié)節(jié) 費用類項目及其他項目的確認(rèn)與計量費用類項目及其他項目的確認(rèn)與計量（三）計入當(dāng)期損益的政府補助，但與公司正常經(jīng)（三）計入當(dāng)期損益

9、的政府補助，但與公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)密切相關(guān)，符合國家政策規(guī)定、按照一定營業(yè)務(wù)密切相關(guān)，符合國家政策規(guī)定、按照一定標(biāo)準(zhǔn)定額或定量持續(xù)享受的政府補助除外；標(biāo)準(zhǔn)定額或定量持續(xù)享受的政府補助除外；（四）計入當(dāng)期損益的對非金融企業(yè)收取的資金占（四）計入當(dāng)期損益的對非金融企業(yè)收取的資金占用費；用費；（五）企業(yè)取得子公司、聯(lián)營企業(yè)及合營企業(yè)的投（五）企業(yè)取得子公司、聯(lián)營企業(yè)及合營企業(yè)的投資成本小于取得投資時應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)資成本小于取得投資時應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值產(chǎn)生的收益；凈資產(chǎn)公允價值產(chǎn)生的收益； （六）非貨幣性資產(chǎn)交換損益；（六）非貨幣性資產(chǎn)交換損益；（七）委托他人投資或管理資產(chǎn)的損

10、益；（七）委托他人投資或管理資產(chǎn)的損益；（八）因不可抗力因素，如遭受自然災(zāi)害而計提的（八）因不可抗力因素，如遭受自然災(zāi)害而計提的各項資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；各項資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；第第3節(jié)節(jié) 費用類項目及其他項目的確認(rèn)與計量費用類項目及其他項目的確認(rèn)與計量（九）債務(wù)重組損益；（九）債務(wù)重組損益；（十）企業(yè)重組費用，如安置職工的支出、整合費（十）企業(yè)重組費用，如安置職工的支出、整合費用等；用等；（十一）交易價格顯失公允的交易產(chǎn)生的超過公允（十一）交易價格顯失公允的交易產(chǎn)生的超過公允價值部分的損益；價值部分的損益；（十二）同一控制下企業(yè)合并產(chǎn)生的子公司期初至（十二）同一控制下企業(yè)合并產(chǎn)生的子公司期初至合并日的當(dāng)期

11、凈損益；合并日的當(dāng)期凈損益；（十三）與公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)無關(guān)的或有事項產(chǎn)生（十三）與公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)無關(guān)的或有事項產(chǎn)生的損益；的損益；第第3節(jié)節(jié) 費用類項目及其他項目的確認(rèn)與計量費用類項目及其他項目的確認(rèn)與計量（十四）除同公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)的有效套期保（十四）除同公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)的有效套期保值業(yè)務(wù)外，持有交易性金融資產(chǎn)、交易性金融負(fù)值業(yè)務(wù)外，持有交易性金融資產(chǎn)、交易性金融負(fù)債產(chǎn)生的公允價值變動損益，以及處置交易性金債產(chǎn)生的公允價值變動損益，以及處置交易性金融資產(chǎn)、交易性金融負(fù)債和可供出售金融資產(chǎn)取融資產(chǎn)、交易性金融負(fù)債和可供出售金融資產(chǎn)取得的投資收益；得的投資收益；（十五）單獨進行減值測試

12、的應(yīng)收款項減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)（十五）單獨進行減值測試的應(yīng)收款項減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回；回；（十六）對外委托貸款取得的損益；（十六）對外委托貸款取得的損益；（十七）采用公允價值模式進行后續(xù)計量的投資性（十七）采用公允價值模式進行后續(xù)計量的投資性房地產(chǎn)公允價值變動產(chǎn)生的損益；房地產(chǎn)公允價值變動產(chǎn)生的損益；（十八）根據(jù)稅收、會計等法律、法規(guī)的要求對當(dāng)（十八）根據(jù)稅收、會計等法律、法規(guī)的要求對當(dāng)期損益進行一次性調(diào)整對當(dāng)期損益的影響；期損益進行一次性調(diào)整對當(dāng)期損益的影響；第第3節(jié)節(jié) 費用類項目及其他項目的確認(rèn)與計量費用類項目及其他項目的確認(rèn)與計量（十九）受托經(jīng)營取得的托管費收入；（十九）受托經(jīng)營取得的托管費收入；（二十）

13、除上述各項之外的其他營業(yè)外收入和支出；（二十）除上述各項之外的其他營業(yè)外收入和支出；（二十一）其他符合非經(jīng)常性損益定義的損益項目。（二十一）其他符合非經(jīng)常性損益定義的損益項目。公開發(fā)行證券的公司信息披露規(guī)范問答第公開發(fā)行證券的公司信息披露規(guī)范問答第1號號非經(jīng)常性損益非經(jīng)常性損益（2007修訂）修訂）第第3節(jié)節(jié) 費用類項目及其他項目的確認(rèn)與計量費用類項目及其他項目的確認(rèn)與計量七、所得稅費用七、所得稅費用所得稅費用是指企業(yè)在會計期間內(nèi)發(fā)生的利潤總額，所得稅費用是指企業(yè)在會計期間內(nèi)發(fā)生的利潤總額，經(jīng)調(diào)整后按照國家稅法規(guī)定的比率，計算繳納的稅經(jīng)調(diào)整后按照國家稅法規(guī)定的比率，計算繳納的稅款所形成的費用。

14、款所形成的費用。所得稅費用所得稅費用= =（會計利潤（會計利潤- -永久性差異）永久性差異）* *所得稅稅率所得稅稅率遞延所得稅資產(chǎn)遞延所得稅資產(chǎn)= =應(yīng)交所得稅應(yīng)交所得稅- -所得稅費用所得稅費用第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析v對核心利潤形成過程的分析對核心利潤形成過程的分析v對利潤結(jié)構(gòu)的質(zhì)量分析對利潤結(jié)構(gòu)的質(zhì)量分析v對利潤結(jié)果的分析對利潤結(jié)果的分析v經(jīng)濟決策者對企業(yè)所報告利潤的來源進行研究，以確定賬面利潤中究竟有多少可以作為判斷企業(yè)盈利能力的依據(jù)。這種研究和評價被稱為企業(yè)利潤質(zhì)量分析企業(yè)利潤質(zhì)量分析一、對核心利潤形成過程的質(zhì)量分析一、對核心利潤形成過程的質(zhì)量分析第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分

15、析利潤質(zhì)量分析1 1、營業(yè)收入的品種構(gòu)成分析、營業(yè)收入的品種構(gòu)成分析v 占總收入比重大的商品或勞務(wù)是企業(yè)過去業(yè)績的主要增長點占總收入比重大的商品或勞務(wù)是企業(yè)過去業(yè)績的主要增長點v 體現(xiàn)過去主要業(yè)績的商品或勞務(wù)的未來發(fā)展趨勢分析體現(xiàn)過去主要業(yè)績的商品或勞務(wù)的未來發(fā)展趨勢分析2、營業(yè)收入的地區(qū)構(gòu)成分析、營業(yè)收入的地區(qū)構(gòu)成分析v 占總收入比重大的地區(qū)是企業(yè)過去業(yè)績的主要地區(qū)增占總收入比重大的地區(qū)是企業(yè)過去業(yè)績的主要地區(qū)增長點；長點；v 不同地區(qū)的消費者對不同品牌的商品具有不同的偏好；不同地區(qū)的消費者對不同品牌的商品具有不同的偏好；v 不同地區(qū)的市場潛力在很大程度上制約企業(yè)的未來發(fā)不同地區(qū)的市場潛力在

16、很大程度上制約企業(yè)的未來發(fā)展。展。第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析 3、是否靠關(guān)聯(lián)方或者行政手段獲取收入、是否靠關(guān)聯(lián)方或者行政手段獲取收入關(guān)注以關(guān)聯(lián)方銷售為主體形成的營業(yè)收入在以下方面的關(guān)注以關(guān)聯(lián)方銷售為主體形成的營業(yè)收入在以下方面的非市場化因素：非市場化因素：交易價格交易的實現(xiàn)時間交易量第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析市場化運作狀況：市場化運作狀況： 市場運作越不規(guī)范，企業(yè)營業(yè)收入的發(fā)展前景越不確定。市場運作越不規(guī)范，企業(yè)營業(yè)收入的發(fā)展前景越不確定。（二）費用質(zhì)量分析（二）費用質(zhì)量分析1.費用質(zhì)量分析應(yīng)強調(diào)的兩個方面費用質(zhì)量分析應(yīng)強調(diào)的兩個方面（1）分析費用質(zhì)量，不能只強調(diào)費用發(fā)生的

17、規(guī)模，）分析費用質(zhì)量，不能只強調(diào)費用發(fā)生的規(guī)模，更重要的是要強調(diào)費用發(fā)生后所帶來的效益更重要的是要強調(diào)費用發(fā)生后所帶來的效益（2）分析費用質(zhì)量，應(yīng)關(guān)注費用對人的行為和心）分析費用質(zhì)量，應(yīng)關(guān)注費用對人的行為和心理所產(chǎn)生的影響。理所產(chǎn)生的影響。第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析2.營業(yè)成本質(zhì)量分析營業(yè)成本質(zhì)量分析（1）關(guān)注毛利和毛利率）關(guān)注毛利和毛利率（2）營業(yè)成本計算是否真實）營業(yè)成本計算是否真實（3）營業(yè)成本是否存在異常波動）營業(yè)成本是否存在異常波動（4）關(guān)聯(lián)交易和地方或部門行政手段導(dǎo)致）關(guān)聯(lián)交易和地方或部門行政手段導(dǎo)致“低營低營業(yè)成本業(yè)成本”第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析3.銷售費用

18、質(zhì)量分析銷售費用質(zhì)量分析（1）不能單純追求規(guī)模控制）不能單純追求規(guī)?？刂疲?）考察銷售費用支出的有用性）考察銷售費用支出的有用性（3）考察銷售費用的長期效應(yīng)）考察銷售費用的長期效應(yīng)（4）判斷銷售費用波動的合理性）判斷銷售費用波動的合理性第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析4.管理費用質(zhì)量分析管理費用質(zhì)量分析（1）不能單純追求規(guī)?？刂疲┎荒軉渭冏非笠?guī)?？刂疲?）考察管理費用支出的有用性）考察管理費用支出的有用性（3）考察管理費用的長期效應(yīng)）考察管理費用的長期效應(yīng)（4）判斷管理費用波動的合理性）判斷管理費用波動的合理性第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析5.財務(wù)費用質(zhì)量分析財務(wù)費用質(zhì)量分析（1）不

19、能單純其規(guī)模大小來判斷）不能單純其規(guī)模大小來判斷（2）考察貸款規(guī)模、貸款利息率和貸款期限對財）考察貸款規(guī)模、貸款利息率和貸款期限對財務(wù)費用的影響務(wù)費用的影響（3）特別關(guān)注貸款利率升降背后所揭示的融資環(huán)）特別關(guān)注貸款利率升降背后所揭示的融資環(huán)境、企業(yè)信譽等方面的變化。境、企業(yè)信譽等方面的變化。第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析（三）企業(yè)對核心利潤形成過程進行操縱的手段（三）企業(yè)對核心利潤形成過程進行操縱的手段及其對利潤質(zhì)量的影響及其對利潤質(zhì)量的影響 1 1、調(diào)節(jié)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為費用的時間、調(diào)節(jié)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為費用的時間 2 2、通過與關(guān)聯(lián)方交易操縱價格、通過與關(guān)聯(lián)方交易操縱價格 3 3、對那些應(yīng)計費用推遲

20、入賬、對那些應(yīng)計費用推遲入賬 4 4、對收入的入賬時間進行人為操縱、對收入的入賬時間進行人為操縱第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析案例案例1 1：費用調(diào)節(jié)：費用調(diào)節(jié)+ +存貨操縱：攀鋼釩鈦的金蟬脫殼存貨操縱：攀鋼釩鈦的金蟬脫殼背景背景： 20112011年年4 4月月2525日至日至4 4月月2929日，日，“攀鋼系攀鋼系”第二次現(xiàn)金第二次現(xiàn)金選擇權(quán)（選擇權(quán)（“攀鋼攀鋼AGP1”AGP1”、“攀鋼攀鋼AGP2”AGP2”及及“攀鋼攀鋼AGP3”AGP3”）進入行權(quán)期。如果這些選擇權(quán)全部被行權(quán)，不僅大股東鞍鋼進入行權(quán)期。如果這些選擇權(quán)全部被行權(quán)，不僅大股東鞍

21、鋼集團將需付出約集團將需付出約245245億元的巨額資金，攀鋼釩鈦還會面臨退億元的巨額資金，攀鋼釩鈦還會面臨退市的風(fēng)險。市的風(fēng)險。股價表現(xiàn)股價表現(xiàn)：股價從：股價從20102010年年1111月初的約月初的約9 9元元/ /股，一路飆升股，一路飆升至至20112011年年4 4月的月的1414元元/ /股左右股左右結(jié)果結(jié)果：攀鋼釩鈦第二次現(xiàn)金選擇權(quán)行權(quán)價格分別為攀鋼攀鋼釩鈦第二次現(xiàn)金選擇權(quán)行權(quán)價格分別為攀鋼AGP1 10.55AGP1 10.55元元/ /股、攀鋼股、攀鋼AGP2AGP2和攀鋼和攀鋼AGP3AGP3均為均為8.738.73元元/ /股。股。4 4月月2525日現(xiàn)金選擇權(quán)申報首日攀

22、鋼釩鈦開盤價為日現(xiàn)金選擇權(quán)申報首日攀鋼釩鈦開盤價為14.2814.28元元/ /股，股，4 4月月2929日以日以13.2413.24元元/ /股收盤，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行權(quán)價。股收盤，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行權(quán)價。第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析直接原因直接原因： 3 3月月4 4日，日， 攀鋼釩鈦交出了一份頗為亮攀鋼釩鈦交出了一份頗為亮眼的年報。其中，營業(yè)收入實現(xiàn)眼的年報。其中，營業(yè)收入實現(xiàn)432.47432.47億元，同比增億元，同比增長長 12.37% 12.37% ，而凈利潤由，而凈利潤由20092009年虧損年虧損16.3616.36億元，大幅億元，大幅逆轉(zhuǎn)為盈利逆轉(zhuǎn)為盈利10.6210.62億元

23、，年報扭虧，成功摘帽。億元，年報扭虧，成功摘帽。手段之一：管理費用大幅下降手段之一：管理費用大幅下降 2010 2010年公司管理費用為年公司管理費用為32.1932.19億元，較億元，較20092009年同期的年同期的40.5940.59億億元下降元下降8.408.40億元，下降幅度為億元，下降幅度為20%20%，而減少的管理費用約為，而減少的管理費用約為公司公司20102010年稅前利潤的年稅前利潤的77%77%。 攀鋼釩鈦在年報中將管理費大幅下降的原因解釋為，攀鋼釩鈦在年報中將管理費大幅下降的原因解釋為，“內(nèi)內(nèi)退人員預(yù)計負(fù)債減少及公司采取措施壓縮費用開支退人員預(yù)計負(fù)債減少及公司采取措施壓

24、縮費用開支”。第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析蹊蹺的是，針對上述蹊蹺的是，針對上述“壓縮費用開支壓縮費用開支”之說，最能夠表現(xiàn)之說，最能夠表現(xiàn)公司壓縮費用開支的項目公司壓縮費用開支的項目“差旅費差旅費”、“業(yè)務(wù)招待費業(yè)務(wù)招待費”和和“辦公費辦公費”與與20092009年相比不但沒有減少，反而分別增加年相比不但沒有減少，反而分別增加14%14%、27%27%和和12%12%。事實上，在管理費用一欄中，減少最多的項目。事實上，在管理費用一欄中，減少最多的項目是是“修理費修理費”（10.2110.21億元）和億元）和“其他其他”（4.504.50億元），分別億元），分別較較20092009年下降

25、約年下降約33%33%和和36%36%。其下降金額為。其下降金額為5.085.08億元和億元和2.582.58億億元，占元，占20102010年稅前利潤的年稅前利潤的46.6%46.6%和和23.7%23.7%。 在公司主營業(yè)務(wù)收入增加在公司主營業(yè)務(wù)收入增加13%13%的情況下，與公司正常生產(chǎn)的情況下，與公司正常生產(chǎn)運營相關(guān)緊密的修理費用卻下降了運營相關(guān)緊密的修理費用卻下降了33%33%，這種反常的財務(wù)現(xiàn)，這種反常的財務(wù)現(xiàn)象看起來有些不符合邏輯。象看起來有些不符合邏輯。第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析 一種可能是攀鋼釩鈦將一部分主要修理提前在一種可能是攀鋼釩鈦將一部分主要修理提前在2009

26、2009年進年進行，這樣行，這樣20102010年的修理費用就可以大幅降低，從而提高年的修理費用就可以大幅降低，從而提高20102010年的利潤。另一種可能是是由于攀鋼釩鈦有意推遲許多正常年的利潤。另一種可能是是由于攀鋼釩鈦有意推遲許多正常的修理，或者是將實際發(fā)生的修理費用推遲到的修理，或者是將實際發(fā)生的修理費用推遲到20112011年確認(rèn)。年確認(rèn)。”第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析手段之二：降低資產(chǎn)減值準(zhǔn)備手段之二：降低資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 2010 2010年，公司在壞賬計提、固定資產(chǎn)折舊方面的計提比例年，公司在壞賬計提、固定資產(chǎn)折舊方面的計提比例均出現(xiàn)大幅下降，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行業(yè)上市公司的水平

27、。均出現(xiàn)大幅下降，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行業(yè)上市公司的水平。 2010 2010年公司的年公司的壞賬計提壞賬計提為為0.140.14億元，僅占當(dāng)年應(yīng)收賬款賬面億元，僅占當(dāng)年應(yīng)收賬款賬面余額與其他應(yīng)收賬款賬面余額之和（余額與其他應(yīng)收賬款賬面余額之和（31.8431.84億）的億）的0.45%0.45%，相比，相比20092009年公司的壞賬計提比例年公司的壞賬計提比例4.42%4.42%大幅下降。大幅下降。 對比同行業(yè)公司可以發(fā)現(xiàn)，對比同行業(yè)公司可以發(fā)現(xiàn)，20102010年行業(yè)龍頭寶鋼股份和四年行業(yè)龍頭寶鋼股份和四川本地鋼鐵龍頭重慶鋼鐵的上述比例分別為川本地鋼鐵龍頭重慶鋼鐵的上述比例分別為2.13%2.1

28、3%和和1.96%1.96%。 而在而在固定資產(chǎn)折舊費用固定資產(chǎn)折舊費用方面，方面，20102010年公司固定資產(chǎn)折舊費年公司固定資產(chǎn)折舊費用用2.962.96億元，占其固定資產(chǎn)賬面凈值的億元，占其固定資產(chǎn)賬面凈值的9.73%9.73%，較，較20092009年年8.78%8.78%的比例雖然有所增長，但仍然明顯低于鞍鋼和寶鋼的計提比的比例雖然有所增長，但仍然明顯低于鞍鋼和寶鋼的計提比例。例。 鞍鋼股份鞍鋼股份20102010年和年和20092009年的比例分別是年的比例分別是12.22%12.22%和和11.61%11.61%，寶鋼股份的比例分別是寶鋼股份的比例分別是11.0611.06和和

29、11.31%11.31%。第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析手段之三：少提存貨跌價準(zhǔn)備手段之三：少提存貨跌價準(zhǔn)備 2010 2010年，攀鋼釩鈦的存貨跌價計提為年，攀鋼釩鈦的存貨跌價計提為0.600.60億元，僅占億元，僅占當(dāng)年存貨賬面余額（當(dāng)年存貨賬面余額（95.5095.50億元）的億元）的0.62%0.62%，相比，相比20092009年公年公司的司的2.03%2.03%大幅下降。大幅下降。 但同行業(yè)鞍鋼股份和重慶鋼鐵上述比例分別為但同行業(yè)鞍鋼股份和重慶鋼鐵上述比例分別為9.45%9.45%和和7.39%7.39%，而行業(yè)龍頭寶鋼股份也有，而行業(yè)龍頭寶鋼股份也有2.21%2.21%。

30、不僅如此，攀鋼釩鈦還對不僅如此，攀鋼釩鈦還對20092009年的存貨跌價準(zhǔn)備進行年的存貨跌價準(zhǔn)備進行了了0.230.23億元的轉(zhuǎn)回。億元的轉(zhuǎn)回。案例案例2 2：改變折舊陡增：改變折舊陡增9 9億元凈利億元凈利 虧損王鞍鋼股份被疑操縱利潤虧損王鞍鋼股份被疑操縱利潤繼以繼以21.4621.46億元的虧損額成為億元的虧損額成為20112011年度上市鋼企虧損王之后，年度上市鋼企虧損王之后，20122012年前三季度年前三季度鞍鋼股份鞍鋼股份前三季度前三季度業(yè)績業(yè)績再次當(dāng)選虧損王。一再次當(dāng)選虧損王。一位不愿透露姓名的分析師表示，鞍鋼股份第四季度實現(xiàn)全年位不愿透露姓名的分析師表示，鞍鋼股份第四季度實現(xiàn)全

31、年扭虧的壓力很大，扭虧的壓力很大，20122012年如若再虧損，則面臨著被年如若再虧損，則面臨著被“STST”的的風(fēng)險。風(fēng)險。而鞍鋼股份日前公布的一則公告更是起了而鞍鋼股份日前公布的一則公告更是起了“掩耳盜鈴掩耳盜鈴”的效的效果。公司日前發(fā)布公告稱將于果。公司日前發(fā)布公告稱將于20132013年起延長公司部分固定資年起延長公司部分固定資產(chǎn)折舊年限，此舉被質(zhì)疑操縱利潤。產(chǎn)折舊年限，此舉被質(zhì)疑操縱利潤。第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析鞍鋼股份日前發(fā)布公告稱將于鞍鋼股份日前發(fā)布公告稱將于20132013年起年起對公司部分固定資產(chǎn)折對公司部分固定資產(chǎn)折舊年限進行調(diào)整，其中將房屋折舊年限延長舊年限進

32、行調(diào)整，其中將房屋折舊年限延長1010年至年至4040年，將建年，將建筑物折舊年限延長筑物折舊年限延長1010年至年至4040年，將傳導(dǎo)折舊年限延長年，將傳導(dǎo)折舊年限延長4 4年至年至1919年，將機械折舊年限延長年，將機械折舊年限延長4 4年至年至1919年，將動力折舊年限延長年，將動力折舊年限延長2 2年年至至1212年。年。值得注意的是，近年來，鞍鋼股份一直在降低每年公司資產(chǎn)折值得注意的是，近年來，鞍鋼股份一直在降低每年公司資產(chǎn)折舊的費用。舊的費用。20112011年公司折舊費用人民幣年公司折舊費用人民幣68.968.9億元，億元，20122012年預(yù)計年預(yù)計公司折舊費用人民幣公司折舊費

33、用人民幣55.455.4億元。億元。第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析20132013年年3 3月月2626日，鞍鋼股份被日，鞍鋼股份被* *STST（連續(xù)兩年虧損）（連續(xù)兩年虧損）* *STST鞍鋼（鞍鋼（000898000898）20132013年年8 8月月2929日晚間發(fā)布中報，日晚間發(fā)布中報，20132013年年1-61-6月月公司實現(xiàn)凈利潤公司實現(xiàn)凈利潤7.027.02億元，每股收益億元，每股收益0.0970.097元，同比扭虧為盈。元，同比扭虧為盈。上年同期公司虧損上年同期公司虧損19.7619.76億元。億元。1-61-6月，公司營業(yè)收入月

34、，公司營業(yè)收入369.22369.22億元，同比下降億元，同比下降6.24%6.24%，主要，主要系鋼材價格下降影響所致。系鋼材價格下降影響所致。* *STST鞍鋼表示，鞍鋼表示，20132013年上半年鋼鐵行業(yè)持續(xù)低迷。面對各年上半年鋼鐵行業(yè)持續(xù)低迷。面對各種不利因素，公司全力推進降本增效，同時加大科研攻關(guān)力種不利因素，公司全力推進降本增效，同時加大科研攻關(guān)力度，改善品種結(jié)構(gòu)，提高為客戶服務(wù)水平，大力開拓市場，度，改善品種結(jié)構(gòu)，提高為客戶服務(wù)水平，大力開拓市場，使公司在逆境中實現(xiàn)扭虧為盈使公司在逆境中實現(xiàn)扭虧為盈。13年凈利潤7.7億第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析江蘇中泰橋梁鋼構(gòu)的首發(fā)

35、申請已于江蘇中泰橋梁鋼構(gòu)的首發(fā)申請已于20112011年年1212月月2828日通過日通過了證監(jiān)會發(fā)審委的審核（了證監(jiān)會發(fā)審委的審核（20122012年年3 3月月9 9日上市）。招股書日上市）。招股書披露，公司在披露，公司在20082008年到年到20112011年上半年期間的毛利率分別為年上半年期間的毛利率分別為18.61%18.61%、18.44%18.44%、17.18%17.18%和和16.16%16.16%，而同行業(yè)上市公司同，而同行業(yè)上市公司同期的毛利率平均水平則分別為期的毛利率平均水平則分別為13.21%13.21%、14.20%14.20%、12.49%12.49%和和13.

36、04%13.04%。但是較高的毛利水平卻是與公司主要原材料鋼。但是較高的毛利水平卻是與公司主要原材料鋼材的結(jié)轉(zhuǎn)單價密切相關(guān)。材的結(jié)轉(zhuǎn)單價密切相關(guān)。案例案例3 3：中泰橋梁涉嫌操縱原材料價格虛增利潤：中泰橋梁涉嫌操縱原材料價格虛增利潤第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析招股書財務(wù)報表附注部分披露，公司截至招股書財務(wù)報表附注部分披露，公司截至20112011年上半年末存年上半年末存貨貨- -原材料科目余額為原材料科目余額為19174.0419174.04萬元，主要為各型號、規(guī)格和材萬元，主要為各型號、規(guī)格和材質(zhì)的鋼材，且?guī)齑驿摬木袖摻Y(jié)構(gòu)工程項目與其對應(yīng)。當(dāng)期質(zhì)的鋼材，且?guī)齑驿摬木袖摻Y(jié)構(gòu)工程項目

37、與其對應(yīng)。當(dāng)期共涉及共涉及7 7個項目的期末庫存鋼材量合計為個項目的期末庫存鋼材量合計為33120.0133120.01噸，由此不噸，由此不難計算出難計算出庫存的鋼材原材料單價高達(dá)庫存的鋼材原材料單價高達(dá)5789.265789.26元元/ /噸噸。但是問題在于，根據(jù)招股書主要原材料采購情況來看，中泰但是問題在于，根據(jù)招股書主要原材料采購情況來看，中泰橋梁在橋梁在20102010年和年和20112011年上半年采購鋼材均價分別僅為年上半年采購鋼材均價分別僅為4266.864266.86元元/ /噸和噸和4712.624712.62元元/ /噸噸，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于該公司期末庫存原材料均價，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于該公

38、司期末庫存原材料均價，即便我們假設(shè)前者是包含了增值稅進項稅額的單價，在剔除即便我們假設(shè)前者是包含了增值稅進項稅額的單價，在剔除了了17%17%增值稅影響之后，增值稅影響之后，庫存鋼材單價也高達(dá)庫存鋼材單價也高達(dá)4948.094948.09元元/ /噸噸，同樣高于當(dāng)期鋼材采購均價。同樣高于當(dāng)期鋼材采購均價。第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析顯著高于原材料采購價格的庫存原材料賬面單價，所造成的顯著高于原材料采購價格的庫存原材料賬面單價，所造成的財務(wù)結(jié)果就是財務(wù)結(jié)果就是虛增原材料存貨資產(chǎn)賬面余額虛增原材料存貨資產(chǎn)賬面余額。同時，在采購。同時，在采購總量已經(jīng)確定的條件下，高估原材料庫存余額必然總量已

39、經(jīng)確定的條件下，高估原材料庫存余額必然對應(yīng)著原對應(yīng)著原材料結(jié)轉(zhuǎn)工程施工的余額被低估，進而在工程施工結(jié)轉(zhuǎn)營業(yè)材料結(jié)轉(zhuǎn)工程施工的余額被低估，進而在工程施工結(jié)轉(zhuǎn)營業(yè)成本的過程中低估了營業(yè)成本，而最終目的則無非是為了虛成本的過程中低估了營業(yè)成本，而最終目的則無非是為了虛增毛利率和凈利潤增毛利率和凈利潤。第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析擬上市公司上市前通過對職工薪酬，尤其是高管人員擬上市公司上市前通過對職工薪酬，尤其是高管人員薪酬的調(diào)節(jié)，進而進行利潤操縱的案例不在少數(shù)，這不薪酬的調(diào)節(jié)，進而進行利潤操縱的案例不在少數(shù)，這不僅導(dǎo)致擬上市公司高估上市前的盈利能力，同時也為上僅導(dǎo)致擬上市公司高估上市前的盈利

40、能力，同時也為上市后大幅提高員工薪酬水平做了不可避免的市后大幅提高員工薪酬水平做了不可避免的“潛伏潛伏”工工作。因此，通過薪酬進行利潤操縱的行為同樣也是發(fā)審作。因此，通過薪酬進行利潤操縱的行為同樣也是發(fā)審委審核的重點之一。委審核的重點之一。案例案例4 4：開能環(huán)保高管零薪酬背后的利潤操縱：開能環(huán)保高管零薪酬背后的利潤操縱第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析開能環(huán)保披露的開能環(huán)保披露的20102010年高管人員共涉及年高管人員共涉及1717人，其中包括人，其中包括兩名獨立董事，總共領(lǐng)取薪酬兩名獨立董事，總共領(lǐng)取薪酬101.81101.81萬元，人均領(lǐng)取薪酬萬元，人均領(lǐng)取薪酬不足不足6 6萬元，這

41、幾乎僅相當(dāng)于開能環(huán)保所在地上海市普通萬元，這幾乎僅相當(dāng)于開能環(huán)保所在地上海市普通白領(lǐng)的收入水平，與一家擬上市公司的高管人員白領(lǐng)的收入水平，與一家擬上市公司的高管人員“身份身份”實在實在“不搭調(diào)不搭調(diào)”。如果與同批次上會的、相近行業(yè)的公。如果與同批次上會的、相近行業(yè)的公司杭州興源過濾科技股份有限公司作對比，不難發(fā)現(xiàn)開司杭州興源過濾科技股份有限公司作對比，不難發(fā)現(xiàn)開能環(huán)保的高管人員薪酬的異常低廉能環(huán)保的高管人員薪酬的異常低廉. .第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析相同職位薪酬對比明細(xì)表（萬元）職位開能環(huán)保興源過濾差額董事長-25.0025.00總經(jīng)理10.7425.0014.26董事-18.00

42、18.00監(jiān)事會主席6.729.002.28監(jiān)事4.007.563.56財務(wù)總監(jiān)6.7213.566.84董事會秘書8.7018.009.30核心技術(shù)人員 7.3918.0010.61第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析高管薪酬差異的利潤影響測算表（萬元）職位差額涉及人數(shù)對利潤的影響董事長25.001.0025.00總經(jīng)理14.261.0014.26董事18.001.0018.00監(jiān)事會主席2.281.002.28監(jiān)事3.562.007.12財務(wù)總監(jiān)6.841.006.84董事會秘書9.301.009.30核心技術(shù)人員10.617.0074.27合計89.8515.00157.07第第4節(jié)節(jié)

43、利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析資料來源：開能環(huán)保2013年三季報（見財富證券F10）第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析注意：財務(wù)調(diào)控的具體手段跟行業(yè)特征聯(lián)系緊密注意：財務(wù)調(diào)控的具體手段跟行業(yè)特征聯(lián)系緊密 白酒企業(yè)普遍利用白酒企業(yè)普遍利用“預(yù)收賬款預(yù)收賬款”調(diào)節(jié)業(yè)績調(diào)節(jié)業(yè)績 對于消費概念的白酒股來說，宏觀經(jīng)濟走勢對行業(yè)景氣度對于消費概念的白酒股來說，宏觀經(jīng)濟走勢對行業(yè)景氣度有相當(dāng)大影響。在經(jīng)濟復(fù)蘇待明的年景中，一些高檔白酒上有相當(dāng)大影響。在經(jīng)濟復(fù)蘇待明的年景中，一些高檔白酒上市公司如五糧液、茅臺等常常通過選擇性的確認(rèn)預(yù)收賬款，市公司如五糧液、茅臺等常常通過選擇性的確認(rèn)預(yù)收賬款，來控制主營業(yè)務(wù)收入的計

44、提，以調(diào)節(jié)全年業(yè)績保持穩(wěn)定增長。來控制主營業(yè)務(wù)收入的計提，以調(diào)節(jié)全年業(yè)績保持穩(wěn)定增長。第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析案例：古井貢酒釋放業(yè)績案例：古井貢酒釋放業(yè)績 2010 2010年全年凈利潤增長年全年凈利潤增長123.71%123.71%之后，之后，20112011年上半年公司年上半年公司更實現(xiàn)凈利潤約更實現(xiàn)凈利潤約2.682.68億元，同比增長約億元，同比增長約150%150%。亮麗業(yè)績報表背后，除產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)增和數(shù)次調(diào)價導(dǎo)致毛利亮麗業(yè)績報表背后，除產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)增和數(shù)次調(diào)價導(dǎo)致毛利率增高外，古井貢酒對于預(yù)收賬款的充分釋放也對業(yè)績增利率增高外，古井貢酒對于預(yù)收賬款的充分釋放也對業(yè)績增利作出

45、較大貢獻(xiàn)。作出較大貢獻(xiàn)。以古井貢酒以古井貢酒20102010年三季度報表為例，截至年三季度報表為例，截至9 9月末，公司合月末，公司合并報表和母公司預(yù)收賬款，分別高達(dá)并報表和母公司預(yù)收賬款，分別高達(dá)3.553.55億元、億元、5.345.34億元，而億元，而截至截至1212月末，上述兩項預(yù)收賬款數(shù)額則大幅度減少至月末，上述兩項預(yù)收賬款數(shù)額則大幅度減少至9149.149149.14萬元和萬元和3 3億元，億元，說明公司在四季度將預(yù)收賬款充分確認(rèn)進收入說明公司在四季度將預(yù)收賬款充分確認(rèn)進收入。白酒企業(yè)的盈余管理或者調(diào)節(jié)利潤有兩方面的原因：一方面，白酒企業(yè)的盈余管理或者調(diào)節(jié)利潤有兩方面的原因：一方面

46、，由于會計收入確認(rèn)與費用計提過程中含有諸多主觀判斷，其由于會計收入確認(rèn)與費用計提過程中含有諸多主觀判斷，其中存在一定的運作空間；另一方面，出于績效考核等方面考中存在一定的運作空間；另一方面，出于績效考核等方面考慮，慮，有時保持業(yè)績的相對穩(wěn)定也是經(jīng)營必要有時保持業(yè)績的相對穩(wěn)定也是經(jīng)營必要。第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析鋼鐵企業(yè)鋼鐵企業(yè)因行業(yè)特殊，長于利用管理費用科目下的諸多子科目調(diào)節(jié)費用增減。其中，多提壞賬損失、多提折舊、預(yù)提費用則是鋼鐵上市公司們最常使用的三大財務(wù)調(diào)節(jié)方法。第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析房地產(chǎn)企業(yè)則擅長在房地產(chǎn)企業(yè)則擅長在“收入確認(rèn)收入確認(rèn)”時點上進行計提調(diào)控時點上

47、進行計提調(diào)控縱觀房地產(chǎn)上市公司對外披露的財務(wù)會計報告，其項目開發(fā)縱觀房地產(chǎn)上市公司對外披露的財務(wù)會計報告，其項目開發(fā)大多會涉及到兩個或兩個以上的會計期間。由于收益的結(jié)算大多會涉及到兩個或兩個以上的會計期間。由于收益的結(jié)算只能等到項目徹底完工才能實現(xiàn)，這一特點給予了房地產(chǎn)上只能等到項目徹底完工才能實現(xiàn)，這一特點給予了房地產(chǎn)上市公司進行盈余管理的空間。實際上，在房地產(chǎn)和高新技術(shù)市公司進行盈余管理的空間。實際上，在房地產(chǎn)和高新技術(shù)行業(yè)，提前確認(rèn)收入的現(xiàn)象非常普遍，如某些房地產(chǎn)企業(yè)，行業(yè)，提前確認(rèn)收入的現(xiàn)象非常普遍，如某些房地產(chǎn)企業(yè)，往往將預(yù)收賬款作銷售收入往往將預(yù)收賬款作銷售收入，濫用完工百分比法，

48、在確認(rèn)工，濫用完工百分比法，在確認(rèn)工程收入時，本應(yīng)按進度確認(rèn)收入，但超前確認(rèn)工程進度將導(dǎo)程收入時，本應(yīng)按進度確認(rèn)收入，但超前確認(rèn)工程進度將導(dǎo)致多確認(rèn)收入。致多確認(rèn)收入。二、對利潤結(jié)構(gòu)的質(zhì)量分析二、對利潤結(jié)構(gòu)的質(zhì)量分析（一）利潤自身結(jié)構(gòu)的質(zhì)量分析（一）利潤自身結(jié)構(gòu)的質(zhì)量分析1 1、毛利率的相對水平及其走勢、毛利率的相對水平及其走勢 毛利率較高的原因：壟斷、核心競爭力毛利率較高的原因：壟斷、核心競爭力【貴州貴州茅臺茅臺72.1%72.1%（20062006）】 、周期性波動、周期性波動【宏源證券宏源證券88.18%(2006) 88.18%(2006) 】、產(chǎn)大于銷導(dǎo)致存貨積壓、人為、產(chǎn)大于銷導(dǎo)致

49、存貨積壓、人為調(diào)高調(diào)高 毛利率較低的原因：衰退期、缺乏競爭力、人毛利率較低的原因：衰退期、缺乏競爭力、人為調(diào)低為調(diào)低第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析2 2、企業(yè)自身經(jīng)營活動的盈利能力：核心利潤和、企業(yè)自身經(jīng)營活動的盈利能力：核心利潤和 核心利潤率核心利潤率3 3、企業(yè)資產(chǎn)管理質(zhì)量和盈余管理傾向：資產(chǎn)減、企業(yè)資產(chǎn)管理質(zhì)量和盈余管理傾向：資產(chǎn)減 值損失值損失4 4、企業(yè)利潤的持續(xù)性：營業(yè)利潤與營業(yè)外收支、企業(yè)利潤的持續(xù)性：營業(yè)利潤與營業(yè)外收支5 5、企業(yè)利潤的實現(xiàn)質(zhì)量：未實現(xiàn)損益和已實現(xiàn)、企業(yè)利潤的實現(xiàn)質(zhì)量：未實現(xiàn)損益和已實現(xiàn) 損益損益第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析 核心利潤產(chǎn)生現(xiàn)金凈流

50、量的能力核心利潤產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量的能力 同口徑核心利潤同口徑核心利潤= =核心利潤核心利潤+ +固定資產(chǎn)折舊固定資產(chǎn)折舊+ +其他其他長期資產(chǎn)價值攤銷長期資產(chǎn)價值攤銷+ +財務(wù)費用財務(wù)費用- -所得稅費用所得稅費用 第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析 兩者出現(xiàn)巨大差距的原因：兩者出現(xiàn)巨大差距的原因：銷售回款不正常；企業(yè)付款問銷售回款不正常；企業(yè)付款問題；不恰當(dāng)?shù)馁Y金運作行為；報表編制錯誤；關(guān)聯(lián)交易題；不恰當(dāng)?shù)馁Y金運作行為；報表編制錯誤；關(guān)聯(lián)交易 第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析v當(dāng)企業(yè)銷售回款質(zhì)量較高時， 企業(yè)的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)的周轉(zhuǎn)率較高， 二者的總體增幅與營業(yè)收入的增幅大致相當(dāng)或者低

51、于營業(yè)收入的增幅。 如果企業(yè)的預(yù)收賬款規(guī)模較大且增長較快，說明市場對企業(yè)產(chǎn)品的需求比較旺盛，加快了企業(yè)的銷售回款。 投資收益產(chǎn)生現(xiàn)金流入量的能力投資收益產(chǎn)生現(xiàn)金流入量的能力 投資收益與現(xiàn)金應(yīng)回收金額比較投資收益與現(xiàn)金應(yīng)回收金額比較現(xiàn)金應(yīng)回收金額現(xiàn)金應(yīng)回收金額= =現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流量表中的“取得投資收益取得投資收益收到的現(xiàn)金收到的現(xiàn)金”金額金額+ +年末資產(chǎn)負(fù)債表中年末資產(chǎn)負(fù)債表中“應(yīng)收股利應(yīng)收股利”與與“應(yīng)收利息應(yīng)收利息”之和之和 年初資產(chǎn)負(fù)債表中年初資產(chǎn)負(fù)債表中“應(yīng)收應(yīng)收股利股利”與與“應(yīng)收利息應(yīng)收利息”之和之和 泡沫利潤和泡沫資產(chǎn)（權(quán)益法下確認(rèn)的投資收益）泡沫利潤和泡沫資產(chǎn)（權(quán)益法下確

52、認(rèn)的投資收益） 將扣除投資轉(zhuǎn)讓收益后的投資收益（將扣除投資轉(zhuǎn)讓收益后的投資收益（利潤表利潤表）與）與現(xiàn)金應(yīng)回收金額進行比較（現(xiàn)金應(yīng)回收金額進行比較（現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表） 第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析（三）企業(yè)利潤結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)之間的對應(yīng)關(guān)系：（三）企業(yè)利潤結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)之間的對應(yīng)關(guān)系：1 1、兩個新概念、兩個新概念 狹義營業(yè)利潤=核心利潤+經(jīng)營性資產(chǎn)減值 損失+投資性房地產(chǎn)等經(jīng)營性資產(chǎn)的公允價 值變動損益 廣義投資收益=投資收益+投資性資產(chǎn)減值損 失+金融資產(chǎn)的公允價值變動損益資產(chǎn)資產(chǎn)狹義營業(yè)利潤狹義營業(yè)利潤投資性資產(chǎn)投資性資產(chǎn)廣義投資收益廣義投資收益經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn) 營業(yè)利潤營

53、業(yè)利潤利潤結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)之間的對應(yīng)關(guān)系：利潤結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)之間的對應(yīng)關(guān)系： 2 2、利潤結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)增值質(zhì)量分析、利潤結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)增值質(zhì)量分析 經(jīng)營性資產(chǎn)的增值質(zhì)量分析：經(jīng)營性資產(chǎn)的增值質(zhì)量分析：經(jīng)營性資產(chǎn)報酬率；經(jīng)營性資產(chǎn)報酬率；經(jīng)營性資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性差異對企業(yè)利潤貢獻(xiàn)造成經(jīng)營性資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性差異對企業(yè)利潤貢獻(xiàn)造成的不同影響的不同影響 投資性資產(chǎn)的增值質(zhì)量分析：投資性資產(chǎn)的增值質(zhì)量分析：投資性資產(chǎn)報酬率；投資性資產(chǎn)報酬率；不同投資性資產(chǎn)在利潤確認(rèn)方面存在的差異不同投資性資產(chǎn)在利潤確認(rèn)方面存在的差異 第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析 3 3、資產(chǎn)管理和利潤操縱傾向、資產(chǎn)管理和利潤操縱傾向 投資性資產(chǎn)

54、的盈利能力與經(jīng)營性資產(chǎn)的盈利能力投資性資產(chǎn)的盈利能力與經(jīng)營性資產(chǎn)的盈利能力大體相當(dāng)大體相當(dāng) 投資性資產(chǎn)的盈利能力高于經(jīng)營性資產(chǎn)的盈利能投資性資產(chǎn)的盈利能力高于經(jīng)營性資產(chǎn)的盈利能力力 投資性資產(chǎn)的盈利能力低于經(jīng)營性資產(chǎn)的盈利能投資性資產(chǎn)的盈利能力低于經(jīng)營性資產(chǎn)的盈利能力力 第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析 v 狹義營業(yè)利潤經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資資產(chǎn)減值損失營業(yè)外收支凈額投資轉(zhuǎn)讓收益投資收益未實現(xiàn)損益核心利潤投資性房地產(chǎn)公允價值變動損益經(jīng)營資產(chǎn)減值損失金融資產(chǎn)公允價值變動損益成本法確認(rèn)的投資收益權(quán)益法確認(rèn)的投資收益利息收益廣義投資收益經(jīng)營性資產(chǎn)投資性資產(chǎn)投資收益的現(xiàn)金回款金額 利潤結(jié)構(gòu)對應(yīng)

55、的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu) 利潤結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)增值質(zhì)量 利潤結(jié)構(gòu)的現(xiàn)金獲取質(zhì)量 線上項目（正常損益） 線下項目（非常損益）同口徑核心利潤資產(chǎn)結(jié)構(gòu)第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析 三、對利潤結(jié)果的質(zhì)量分析三、對利潤結(jié)果的質(zhì)量分析 企業(yè)利潤各項目均會引起資產(chǎn)負(fù)債表項目的相應(yīng)企業(yè)利潤各項目均會引起資產(chǎn)負(fù)債表項目的相應(yīng)變化變化 對利潤結(jié)果的分析，主要是指對利潤各個項目所對利潤結(jié)果的分析，主要是指對利潤各個項目所對應(yīng)的資產(chǎn)負(fù)債表項目的質(zhì)量分析對應(yīng)的資產(chǎn)負(fù)債表項目的質(zhì)量分析 第第4節(jié)節(jié) 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析第第5節(jié)節(jié) 企業(yè)利潤惡化的主要表現(xiàn)企業(yè)利潤惡化的主要表現(xiàn)v企業(yè)擴張過快企業(yè)擴張過快 涉及的領(lǐng)域會驟然增多，經(jīng)

56、營風(fēng)險加大。涉及的領(lǐng)域會驟然增多，經(jīng)營風(fēng)險加大。 v企業(yè)反常壓縮酌量性支出企業(yè)反常壓縮酌量性支出 酌量性支出是指研究與開發(fā)支出、廣告費支出等管理層可以通過自己的決策而改變其規(guī)模的支出。 反常壓縮可以看作是推遲發(fā)生，是為了粉飾當(dāng)期利潤。第第5節(jié)節(jié) 企業(yè)利潤惡化的主要表現(xiàn)企業(yè)利潤惡化的主要表現(xiàn) v企業(yè)變更會計政策和會計估計企業(yè)變更會計政策和會計估計 正常情況下應(yīng)遵循一致性原則； 在不符合條件時作出變更，很可能是為了粉飾利潤。第第5節(jié)節(jié) 企業(yè)利潤惡化的主要表現(xiàn)企業(yè)利潤惡化的主要表現(xiàn) v應(yīng)收賬款規(guī)模的不正常增加、應(yīng)收賬款平應(yīng)收賬款規(guī)模的不正常增加、應(yīng)收賬款平均收賬期的不正常變長均收賬期的不正常變長 是

57、放寬信用政策的信號 可以刺激營業(yè)收入的立即增長，但影響資產(chǎn)質(zhì)量第第5節(jié)節(jié) 企業(yè)利潤惡化的主要表現(xiàn)企業(yè)利潤惡化的主要表現(xiàn)案例案例1：捷成股份應(yīng)收款大增疑護航股權(quán)激勵：捷成股份應(yīng)收款大增疑護航股權(quán)激勵v財報顯示，公司財報顯示，公司2013年中期收入同比增加年中期收入同比增加5.93%至至3.24億元，應(yīng)收賬款卻同比增加億元，應(yīng)收賬款卻同比增加135.01%至至3.57億億元，遠(yuǎn)超收入增幅。元，遠(yuǎn)超收入增幅。v此外，公司上半年應(yīng)收款增加額占當(dāng)期凈利潤的比例為此外，公司上半年應(yīng)收款增加額占當(dāng)期凈利潤的比例為51.85%，而，而2011-2012年同期這一比例僅為年同期這一比例僅為25.97%、30.7

58、2%。vWind資訊顯示，公司資訊顯示，公司2010-2013年中期應(yīng)收賬款周年中期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為轉(zhuǎn)天數(shù)分別為76.57天、天、64.46天、天、61.89天、天、151.71天。天。v對此，公司解釋稱主要是公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴大，已確認(rèn)銷對此，公司解釋稱主要是公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴大，已確認(rèn)銷售收入尚未收回貨款增加所致。售收入尚未收回貨款增加所致。第第5節(jié)節(jié) 企業(yè)利潤惡化的主要表現(xiàn)企業(yè)利潤惡化的主要表現(xiàn)案例案例2：捷成股份應(yīng)收款大增疑護航股權(quán)激勵：捷成股份應(yīng)收款大增疑護航股權(quán)激勵v不過，有投資者分析稱，公司應(yīng)收款增幅遠(yuǎn)超前幾年平不過，有投資者分析稱，公司應(yīng)收款增幅遠(yuǎn)超前幾年平均水平，有可能與股權(quán)激

59、勵有關(guān)。均水平，有可能與股權(quán)激勵有關(guān)。v2012年年4月，捷成股份發(fā)布股權(quán)激勵計劃方案，激勵月，捷成股份發(fā)布股權(quán)激勵計劃方案，激勵對象共對象共138人，包括股票期權(quán)和限制性股票激勵兩部分人，包括股票期權(quán)和限制性股票激勵兩部分，涉及股票總數(shù)分別為，涉及股票總數(shù)分別為326萬和萬和371.3萬股。萬股。v首次授予的股票期權(quán)的行權(quán)價格為首次授予的股票期權(quán)的行權(quán)價格為22.47元，限制性股元，限制性股票的授予價格為票的授予價格為10.88元。元。第第5節(jié)節(jié) 企業(yè)利潤惡化的主要表現(xiàn)企業(yè)利潤惡化的主要表現(xiàn)案例案例2：捷成股份應(yīng)收款大增疑護航股權(quán)激勵：捷成股份應(yīng)收款大增疑護航股權(quán)激勵v行權(quán)條件是以行權(quán)條件是

60、以2011年為基準(zhǔn)，年為基準(zhǔn)，2012-2014年凈利潤年凈利潤同比增長分別不低于同比增長分別不低于35%、75%、130%，加權(quán)平，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于均凈資產(chǎn)收益率不低于10%、11%、12%，即未來，即未來三年公司凈利潤復(fù)合增長率為三年公司凈利潤復(fù)合增長率為32%。v財報顯示，公司財報顯示，公司2011年中期扣非凈利潤年中期扣非凈利潤4048.17萬萬元，元，2013年中期扣非凈利潤年中期扣非凈利潤5678.62萬元。據(jù)此計萬元。據(jù)此計算，算，2013年上半年扣非凈利潤相比年上半年扣非凈利潤相比2011年同期增長年同期增長40.28%。若今年上半年應(yīng)收賬款增幅與往年水平一。若今年上