財(cái)務(wù)管理精品課程多媒體課件第三章資本金的籌集

1、logo主講人第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集 第一節(jié) 企業(yè)籌資概述一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī) 創(chuàng)建企業(yè)、企業(yè)擴(kuò)張、償還債務(wù)、調(diào)整資金結(jié)構(gòu)二、企業(yè)資金來(lái)源渠道與方式二、企業(yè)資金來(lái)源渠道與方式（一）資金分類權(quán)益資金債務(wù)資金資本的所有權(quán)歸企業(yè)的所有者；企業(yè)依法享有永久經(jīng)營(yíng)權(quán)。資本的所有權(quán)歸企業(yè)的債權(quán)人；企業(yè)在約定的期限內(nèi)享有經(jīng)營(yíng)權(quán)，并承擔(dān)按期還本付息的義務(wù)。第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集短期資本使用期限在1年以下的資金長(zhǎng)期資金使用期限在1年以上的資金內(nèi)源資金來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部的資金從企業(yè)外部籌集的資金外源資金間接籌資直接籌資企業(yè)直接與資本所有者協(xié)商融資指企業(yè)借助銀行等金融機(jī)構(gòu)籌

2、集資金第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集（二）籌資渠道和籌資方式（二）籌資渠道和籌資方式籌資渠道：是指企業(yè)取得資金的來(lái)源和途徑； 體現(xiàn)著資本的源泉和流量p6162籌資方式：是指企業(yè)取得資金的具體方法和形式 體現(xiàn)著資本的屬性和期限p6263三、籌資組合（置后）三、籌資組合（置后）第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集四、企業(yè)籌資的要求四、企業(yè)籌資的要求遵守國(guó)家法規(guī)、維護(hù)各方合法權(quán)益合理安排資本結(jié)構(gòu)，適度負(fù)債經(jīng)營(yíng)正確選擇投資項(xiàng)目，提高投資效果正確選擇資金來(lái)源，降低資金成本準(zhǔn)確預(yù)測(cè)資金需要量，控制資金投放時(shí)間第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集第二節(jié)第二節(jié) 企業(yè)資本金的籌集企業(yè)資本金的籌集一、

3、資本金與資本金制度一、資本金與資本金制度（一）資本金v資本金：是指企業(yè)在工商行政管理部門登記注 冊(cè)的資金，亦稱注冊(cè)資金。v含義：是主權(quán)資金；具有盈利性； 承擔(dān)民事責(zé)任；辦理注冊(cè)登記。v種類：國(guó)家資本金、法人資本金、 個(gè)人資本金、外商資本金。第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集（二）資本金制度（二）資本金制度 國(guó)家對(duì)有關(guān)資本金的籌集、管理以及企業(yè)所有者的責(zé)、權(quán)、利等方面所作的法律規(guī)范資本金的籌資期限41資本金籌資方式2法定資本金的數(shù)量要求1 1無(wú)形資產(chǎn)出資限額3實(shí)收資本制、授權(quán)資本制、折衷資本制第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集驗(yàn)資及出資證明5投資者的違約及其責(zé)任6原則資本確定原則資本充實(shí)

4、原則資本不變?cè)瓌t二、資本金籌集的原則第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集資本變動(dòng)情形：企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大增加資本1 1投資者依法收回投資2 2企業(yè)依法減資3 3第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集第三節(jié)第三節(jié) 股票籌資股票籌資一、普通股籌資的基本特征一、普通股籌資的基本特征（一）股票的種類1.普通股和優(yōu)先股2.記名股和無(wú)記名股3.面值股票和無(wú)面值股票第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集4.國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股5.a股、b股、h股、n股6.藍(lán)籌股（績(jī)優(yōu)股或白馬股）、次新股、成長(zhǎng)股、st股（黃牌股）、pt股（紅牌股）、垃圾股第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集（二）普通股特征 是權(quán)

5、益性證券公司管理權(quán)公司管理權(quán)盈余分配權(quán)股份轉(zhuǎn)讓權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)普通股股東的權(quán)利第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集v普通股股東的責(zé)任：以出資額為限對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任 是無(wú)限期證券 是收益不確定性證券第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集二、普通股的價(jià)值要素面值賬面價(jià)值清算價(jià)值面值代表股東在公司享有權(quán)利的比例；面值代表股東在公司享有權(quán)利的比例；面值是股票發(fā)行價(jià)格的下限面值是股票發(fā)行價(jià)格的下限每股擁有的公司凈資產(chǎn)價(jià)值每股擁有的公司凈資產(chǎn)價(jià)值公司進(jìn)行清算后每股股票結(jié)余的實(shí)公司進(jìn)行清算后每股股票結(jié)余的實(shí)際價(jià)值際價(jià)值第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集內(nèi)在內(nèi)在價(jià)值價(jià)值市場(chǎng)市場(chǎng)價(jià)格價(jià)格

6、股票未來(lái)提供的收益的總現(xiàn)股票未來(lái)提供的收益的總現(xiàn)值值股票在股票交易市場(chǎng)上流通股票在股票交易市場(chǎng)上流通 轉(zhuǎn)讓的成交價(jià)格轉(zhuǎn)讓的成交價(jià)格第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集三、股票的發(fā)行1.股票發(fā)行條件（p7778，自閱5分鐘）2.股票發(fā)行程序設(shè)立發(fā)行程序設(shè)立發(fā)行程序 申申 請(qǐng)請(qǐng) 認(rèn)股、出資認(rèn)股、出資 簽承銷協(xié)議簽承銷協(xié)議 招股、繳款招股、繳款 開(kāi)會(huì)選舉開(kāi)會(huì)選舉 登記、交割登記、交割 第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集3.股票的發(fā)行方式 私募發(fā)行 直接發(fā)行 公募發(fā)行 間接發(fā)行（我國(guó)采用）第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集 具體發(fā)行方法：1234 “上網(wǎng)定價(jià)”發(fā)行方式“全額預(yù)繳款、比例配售、

7、余額即退”發(fā)行方式“與儲(chǔ)蓄存款掛鉤”發(fā)行方式“全額預(yù)繳款、比例配售、余額轉(zhuǎn)存”發(fā)行方式第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集v4、股票發(fā)行價(jià)格、股票發(fā)行價(jià)格時(shí)價(jià)發(fā)行2中間價(jià)發(fā)行3等價(jià)發(fā)行1 1我國(guó)上市公司股票發(fā)行價(jià)格的確定 設(shè)立發(fā)行股票的發(fā)行價(jià)格過(guò)去三年平均每股利潤(rùn)乘市盈率計(jì)算確定。見(jiàn)p82 例第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集 影響增資發(fā)行新股的發(fā)行價(jià)格因素股票的面值每股凈資產(chǎn) 每股利潤(rùn)前一次股票發(fā)行價(jià)格 行業(yè)特征公司在同行業(yè)中的地位證券市場(chǎng)的供求狀況及股價(jià)水平第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集四、普通股籌資利弊及策略四、普通股籌資利弊及策略（一）普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)容易吸收資金增強(qiáng)公司

8、舉債能力籌資風(fēng)險(xiǎn)小沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)沒(méi)有固定到期日，不需歸還第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集v（二）普通股籌資的缺點(diǎn)（二）普通股籌資的缺點(diǎn)資本成本較高資本成本較高稀釋公司的控制權(quán)稀釋公司的控制權(quán)可能引發(fā)股價(jià)下跌第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集（三）普通股籌資時(shí)機(jī)公司的負(fù)債比例較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)公司的負(fù)債比例較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)公司的贏利水平較低時(shí)公司的贏利水平較低時(shí)公司的資金需要量較大時(shí)公司的資金需要量較大時(shí)第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集五、優(yōu)先股特征及發(fā)行策略五、優(yōu)先股特征及發(fā)行策略優(yōu)先股：相對(duì)于普通股具有某種優(yōu)先權(quán)的股票（一）優(yōu)先股特征是無(wú)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)證券 是收益確定性

9、證券是無(wú)限期證券是有一定優(yōu)先權(quán)的證券第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集（二）優(yōu)先股種類12累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股參加優(yōu)先股與不參加優(yōu)先股參加優(yōu)先股與不參加優(yōu)先股3可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股4可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集（三）優(yōu)先股籌資利弊及策略v優(yōu)點(diǎn)：無(wú)需還本，能形成靈活的資本結(jié)構(gòu)無(wú)需還本，能形成靈活的資本結(jié)構(gòu)股利支付有一定的彈性股利支付有一定的彈性提高公司舉債能力提高公司舉債能力可使普通股股東獲得財(cái)務(wù)杠桿收益可使普通股股東獲得財(cái)務(wù)杠桿收益保持普通股股東的控制權(quán)保持普通

10、股股東的控制權(quán)第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集v缺點(diǎn)：資金成本較高可能形成固定的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)可能產(chǎn)生負(fù)財(cái)務(wù)杠桿作用第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集v優(yōu)先股籌資時(shí)機(jī)：公司的權(quán)益資金利潤(rùn)率高于優(yōu)先股股息率，公司的權(quán)益資金利潤(rùn)率高于優(yōu)先股股息率，且公司的負(fù)債比例過(guò)高時(shí)且公司的負(fù)債比例過(guò)高時(shí)不愿分散原股東的控制權(quán)時(shí)不愿分散原股東的控制權(quán)時(shí)第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集第四節(jié)第四節(jié) 其他股權(quán)籌資其他股權(quán)籌資一、選擇權(quán)證券融資選擇權(quán)證券也稱期權(quán)證券，是指附有某種選擇權(quán)的有價(jià)證券第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集v（一）選擇權(quán)（一）選擇權(quán)（期權(quán)）期權(quán)）是按事先約定的價(jià)格在將來(lái)某日或某日之

11、前買入或賣出某標(biāo)的物的一種權(quán)利契約期權(quán)特征：期權(quán)所有者有權(quán)利，但沒(méi)有責(zé)任 履行契約條款期權(quán)合同的基本要素：期權(quán)合同的基本要素： 對(duì)象物、到期日、執(zhí)行價(jià)格、期權(quán)價(jià)格第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集（二）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)融資（二）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)融資1.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)及其價(jià)值優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：可以優(yōu)先購(gòu)買公司發(fā)行的新股或可轉(zhuǎn)換證券的選擇權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值計(jì)算見(jiàn)p882.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)融資的利弊缺點(diǎn)：認(rèn)購(gòu)價(jià)格難以確定優(yōu)點(diǎn)：能促使新股順利發(fā)行 發(fā)行成本較低 增強(qiáng)企業(yè)籌資能力.第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集二、認(rèn)股權(quán)證融資v認(rèn)股權(quán)證：是指由股份公司發(fā)行的，允許持有者在一定時(shí)期內(nèi)，以預(yù)定價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量該公司普通股的

12、選擇權(quán)憑證（一）認(rèn)股權(quán)證的基本內(nèi)容認(rèn)購(gòu)價(jià)格4保護(hù)條款5認(rèn)購(gòu)期限1 1認(rèn)購(gòu)數(shù)量3第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集（二）認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行發(fā)行方式：附在其他證券上發(fā)行 無(wú)償配送（三）認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值附債券發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證的初始價(jià)值，理論上應(yīng)等于投資者所放棄的債券利息收入的現(xiàn)值例見(jiàn)p9091無(wú)償配送的認(rèn)股權(quán)證的初始價(jià)值： v =（pe）n。第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集（四）認(rèn)股權(quán)證籌資的利弊 優(yōu)點(diǎn)：降低籌資成本 增加籌資的靈活性 保護(hù)原股東的利益 缺點(diǎn)：很難控制資金的取得時(shí)間三、可轉(zhuǎn)換證券融資可轉(zhuǎn)換證券是指可以按發(fā)行時(shí)所附的條件轉(zhuǎn)換成其他類型證券（通常為普通股）的證券第三章第三章 資本金的籌

13、集資本金的籌集（一）可轉(zhuǎn)換證券的基本要素轉(zhuǎn)換價(jià)格：是指可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)換為普通股時(shí)股票的價(jià)格轉(zhuǎn)換比率：一張證券轉(zhuǎn)換成普通股股數(shù)。 轉(zhuǎn)換比率 = 證券面值轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換期限：行使轉(zhuǎn)換權(quán)的有效期限行使轉(zhuǎn)換權(quán)的有效期限保護(hù)性條款第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集v（二）可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)值（二）可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)值轉(zhuǎn)換價(jià)值：可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)換成普通股時(shí)的價(jià)值。可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)換成普通股時(shí)的價(jià)值。 轉(zhuǎn)換價(jià)值轉(zhuǎn)換價(jià)值= = 普通股市價(jià)普通股市價(jià)轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換比率非轉(zhuǎn)換價(jià)值：不行使轉(zhuǎn)換權(quán)或發(fā)行者不強(qiáng)制贖不行使轉(zhuǎn)換權(quán)或發(fā)行者不強(qiáng)制贖 回時(shí)，可轉(zhuǎn)換證券原有的本身價(jià)值回時(shí)，可轉(zhuǎn)換證券原有的本身價(jià)值市場(chǎng)價(jià)格：可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)交易價(jià)格可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)交易價(jià)格 三者的關(guān)系如三者的關(guān)系如p94p94圖圖3 32 2所示所示第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集（三）可轉(zhuǎn)換證券籌資的利弊（三）可轉(zhuǎn)換證券籌資的利弊優(yōu)點(diǎn)：降低資金成本 有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)缺點(diǎn)：資金成本低的優(yōu)勢(shì)有時(shí)間限制 可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換失敗時(shí)，償債壓力大 轉(zhuǎn)換價(jià)格難以合理確定復(fù)習(xí)思考題：p95 6、9、10、12 作業(yè)：p95 練習(xí)題1、2第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集v作業(yè)講解作業(yè)講解vp95 第1題2002年 優(yōu)先股東收益：10106%3=18（萬(wàn)元） 普通股東每股