第二章 股票0股票投資

1、2021-6-182021-6-182021-6-182021-6-18如何直面如何直面“地獄里的石油地獄里的石油”的誘惑的誘惑面對(duì)股市中經(jīng)常出現(xiàn)的危險(xiǎn)而又迷人的誘惑，我們是面對(duì)股市中經(jīng)常出現(xiàn)的危險(xiǎn)而又迷人的誘惑，我們是否能夠保持應(yīng)有的冷靜？是否能夠及時(shí)的全身而退否能夠保持應(yīng)有的冷靜？是否能夠及時(shí)的全身而退 美國投資大師沃倫.巴菲特在貝克夏.哈撒韋公司1985年的年報(bào)中講述了這樣一個(gè)故事： 一個(gè)石油勘探者，正在向他的天堂走去，但圣.彼得對(duì)他說：“你有資格住進(jìn)來，但為石油職員保留的大院已經(jīng)滿員了，沒辦法把你擠進(jìn)去?！边@位勘探者想了一會(huì)兒后，請(qǐng)求對(duì)大院里的居住者說句話。這對(duì)圣.彼得來說似乎沒什么壞

2、處，于是圣.彼得同意了勘探者的請(qǐng)求。這位勘探者攏起嘴大聲喊道：“在地獄里發(fā)現(xiàn)石油了！”大院的門很快就打開了，里面的石油職員蜂擁而出。圣.彼得非常驚訝，于是請(qǐng)這位勘探者進(jìn)入大院并要他自己照顧自己。勘探者遲疑了一下說：“不，我認(rèn)為我應(yīng)跟著那些人，這個(gè)謠言中可能會(huì)有一些真實(shí)的東西?！?021-6-182021-6-182021-6-182021-6-18如何直面如何直面“地獄里的石油地獄里的石油”的誘惑的誘惑 故事的內(nèi)涵似乎是淺顯的故事的內(nèi)涵似乎是淺顯的他提醒人們?cè)谧蠲匀?、最危險(xiǎn)他提醒人們?cè)谧蠲匀?、最危險(xiǎn)的誘惑面前，人們其實(shí)是脆弱而很難抵御的，哪怕是始作俑的誘惑面前，人們其實(shí)是脆弱而很難抵御的，哪怕

3、是始作俑者。但是再細(xì)細(xì)品味一下，卻又不那么簡單，看一看者。但是再細(xì)細(xì)品味一下，卻又不那么簡單，看一看2001年年以來曾經(jīng)在我國股市中叱詫風(fēng)云的機(jī)構(gòu)、莊家們陷入泥潭難以來曾經(jīng)在我國股市中叱詫風(fēng)云的機(jī)構(gòu)、莊家們陷入泥潭難以自拔；以及最不相信新經(jīng)濟(jì)神話的巴菲特大師也終于忍不以自拔；以及最不相信新經(jīng)濟(jì)神話的巴菲特大師也終于忍不住在住在2000年下半年大量買入顯然不符合他的投資理念的新經(jīng)年下半年大量買入顯然不符合他的投資理念的新經(jīng)濟(jì)股（而被套）的活生生的現(xiàn)實(shí)，我們對(duì)這則故事似乎有了濟(jì)股（而被套）的活生生的現(xiàn)實(shí)，我們對(duì)這則故事似乎有了更深一層的理解：更深一層的理解： 有石油的地獄比天堂更可愛？有石油的地獄

4、比天堂更可愛？看似荒謬。如果將天看似荒謬。如果將天堂作為投資的象征，而有石油的地獄作為投機(jī)的象征，那么堂作為投資的象征，而有石油的地獄作為投機(jī)的象征，那么在蕓蕓眾生的眼中，后者經(jīng)常比前者可愛是不爭的事實(shí)，特在蕓蕓眾生的眼中，后者經(jīng)常比前者可愛是不爭的事實(shí)，特別對(duì)于象我國這樣還不十分成熟的新興市場(chǎng)。孰知石油終有別對(duì)于象我國這樣還不十分成熟的新興市場(chǎng)。孰知石油終有枯竭的一天，擊鼓傳花也必然會(huì)有最后一棒枯竭的一天，擊鼓傳花也必然會(huì)有最后一棒 抵御住誘惑，天堂就會(huì)為你而設(shè)。文中的那位勘探員在制造抵御住誘惑，天堂就會(huì)為你而設(shè)。文中的那位勘探員在制造謠言（股市中的題材或傳聞）后，如果能夠抵御住誘惑，那謠言

5、（股市中的題材或傳聞）后，如果能夠抵御住誘惑，那么將輕松進(jìn)入幾乎空無一人的天堂大院。但可惜他放棄了這么將輕松進(jìn)入幾乎空無一人的天堂大院。但可惜他放棄了這個(gè)機(jī)會(huì)。炒股其實(shí)也莫不如此。個(gè)機(jī)會(huì)。炒股其實(shí)也莫不如此。2021-6-18如何直面如何直面“地獄里的石油地獄里的石油”的誘惑的誘惑 能否及時(shí)的止盈（或止損）并全身而退，是玩能否及時(shí)的止盈（或止損）并全身而退，是玩火中取栗火中取栗游戲中的第一生存法則。對(duì)于多數(shù)普通投資者來說，完全游戲中的第一生存法則。對(duì)于多數(shù)普通投資者來說，完全抵御住股市中題材或概念的誘惑是幾乎不可能，同時(shí)也是抵御住股市中題材或概念的誘惑是幾乎不可能，同時(shí)也是不經(jīng)濟(jì)的。那么在這種

6、火中取栗的游戲中生存并勝出的第不經(jīng)濟(jì)的。那么在這種火中取栗的游戲中生存并勝出的第一法則就是要一法則就是要快快。當(dāng)別人還在因貪婪而在地獄中留戀。當(dāng)別人還在因貪婪而在地獄中留戀忘返的時(shí)候，如果你能見好就收及時(shí)返回天堂，那你將成忘返的時(shí)候，如果你能見好就收及時(shí)返回天堂，那你將成為最大的勝者。因此炒股時(shí)，不貪和堅(jiān)守紀(jì)律，特別是止為最大的勝者。因此炒股時(shí)，不貪和堅(jiān)守紀(jì)律，特別是止贏和止損的紀(jì)律，是每一個(gè)立志追逐概念和熱點(diǎn)的人應(yīng)該贏和止損的紀(jì)律，是每一個(gè)立志追逐概念和熱點(diǎn)的人應(yīng)該具備的基本品質(zhì)。具備的基本品質(zhì)。 謊言傳的人多了，要時(shí)時(shí)刻刻詢問自己是否還能清醒如初？謊言傳的人多了，要時(shí)時(shí)刻刻詢問自己是否還能

7、清醒如初？沒有概念、題材甚至是謊言就不成其為股市，海外也莫不沒有概念、題材甚至是謊言就不成其為股市，海外也莫不如此。我國自古就有如此。我國自古就有三人成虎三人成虎的說法。而在消息、傳的說法。而在消息、傳聞與慌言的裹脅中，經(jīng)常詢問自己是否還能清醒如初，能聞與慌言的裹脅中，經(jīng)常詢問自己是否還能清醒如初，能夠及時(shí)醒來是十分必要的。夠及時(shí)醒來是十分必要的。 最后提的一點(diǎn)與股票投資無關(guān)，這則故事也提醒我們作為最后提的一點(diǎn)與股票投資無關(guān)，這則故事也提醒我們作為證券從業(yè)人員在面臨誘惑和操守之間的抉擇之時(shí)，應(yīng)該堅(jiān)證券從業(yè)人員在面臨誘惑和操守之間的抉擇之時(shí)，應(yīng)該堅(jiān)守本分。畢竟天堂和地獄之間其實(shí)就隔著一層薄薄的紙

8、，守本分。畢竟天堂和地獄之間其實(shí)就隔著一層薄薄的紙，而這層紙就是我們的意志和品質(zhì)而這層紙就是我們的意志和品質(zhì) 2021-6-18趙笑云“中國第一莊托”今何在？ 要是在3年前，作為一名股民，提到“趙笑云”三個(gè)字，你要說沒聽說過這個(gè)人，那你就不算是真正意義上的股民。趙笑云，北京東方趨勢(shì)的掌門人、紅極一時(shí)的股評(píng)家，有人尊為“中國薦股第一人”，亦有人貶為“中國第一莊托”。 2021-6-18期貨市場(chǎng)：初露鋒芒 1970年4月9日，趙笑云生于蘭州，幼年專攻音樂，鋼琴演奏達(dá)到專業(yè)水準(zhǔn)。1986年，年僅16歲便考入上海財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)信息管理系，最終獲理學(xué)學(xué)士學(xué)位。大學(xué)畢業(yè)后，趙笑云先在甘肅省保險(xiǎn)公司、后在蘭州

9、海關(guān)工作，然后下海南打工。1992年8月11日，當(dāng)他到達(dá)?？跁r(shí)，除了一張文憑，身上只有800塊錢。在海南的兩年，趙笑云奔波于外貿(mào)、期貨和股市，曾加入海南期貨第一批經(jīng)紀(jì)人隊(duì)伍，后任海南萬通企業(yè)集團(tuán)證券業(yè)務(wù)部副經(jīng)理。2021-6-18 1994年11月3日，趙笑云到北京，加盟華夏證券，任華夏之星股市研究中心副總經(jīng)理。當(dāng)時(shí)國債期貨市場(chǎng)活躍，公司撥給他50萬元讓他當(dāng)操盤手。一個(gè)月后他賺了40萬元。1995年，公司又撥給他200萬元，虧了90萬元。他并未退卻，當(dāng)年他就用500萬元賺了350萬元。1996年，公司給他1000萬元，3個(gè)月后凈賺1000萬元。這年他還參加了“首屆中國證券市場(chǎng)投資錦標(biāo)賽”，奪得

10、亞軍，初為人知。 2021-6-18薦股比賽：出盡風(fēng)頭 眼看事業(yè)有成，趙笑云卻離開了華夏證券。他說，自己的真正理想是籌辦投資顧問公司。1997年8月，他拿到“東方趨勢(shì)投資顧問有限責(zé)任公司”的營業(yè)執(zhí)照，開始當(dāng)個(gè)體戶。1998年，他參加某證券報(bào)的薦股比賽，在18家參賽機(jī)構(gòu)中奪得冠軍，薦股收益率三個(gè)月內(nèi)高達(dá)274%，而且比亞軍幾乎高出一倍。截至2001年，他先后8次參加該賽事，共獲5次冠軍、2次亞軍、1次季軍。2021-6-18 2000年，趙笑云和東方趨勢(shì)聲勢(shì)最大，在各大報(bào)刊的薦股比賽中頻頻占先，尤其是在一個(gè)“南北奪擂”模擬實(shí)戰(zhàn)中，居然創(chuàng)造了累計(jì)收益率2000%的戰(zhàn)績，為同期市場(chǎng)收益的50倍。由于

11、該模擬戰(zhàn)由第三方監(jiān)管，給人真實(shí)性高、可操作性強(qiáng)的印象，曾經(jīng)風(fēng)靡一時(shí)。他推薦的很多股票，呈當(dāng)日漲停甚至是連續(xù)漲停的態(tài)勢(shì)，例如：7月初的齊魯石化、月中的王府井，8月初的本鋼股份、月中的新錦江；9月初的蘭生股份、月中的自儀股份。不過，有人分析，倘若他沒有相當(dāng)?shù)馁Y金支持，這份成績單是不可能實(shí)現(xiàn)的。 2021-6-18力薦青紙：原形畢露 趙笑云的“莊托”形象在青山紙業(yè)(600103)的推薦上“原形畢露”。2000年，趙笑云開始推薦青山紙業(yè)。該股業(yè)績平平，自1997年上市后無甚表現(xiàn)，徘徊于八九元附近。而2000年6月，借職工股上市，該股卻一改疲態(tài)，走出了翻番的行情。2021-6-18 在該股職工股上市一個(gè)

12、月后，即7月22日，趙笑云開始在各大媒體上對(duì)其大肆推薦，隨后該股連續(xù)上漲。7月29日，他再次推薦該股，并明確給出目標(biāo)價(jià)位第一目標(biāo)位28元、第二目標(biāo)位40元，而此時(shí)的股價(jià)在15元左右。此后，他又多次發(fā)表文章，推薦該股的成長性，并稱要“咬定青山不放松”。 2021-6-18 9月11日，他又在“南北奪擂”模擬比賽中買入青山紙業(yè)，并在多家媒體上力薦該股。而當(dāng)天，該股小幅高開后就一路下跌，換手率達(dá)到25%，最終跌5%，資金大手筆出逃跡象十分明顯。此后，該股一路陰跌，從除權(quán)后8元一路跌至4元多，并且至今仍未止跌，昨日收?qǐng)?bào)3.38元。 2021-6-18留學(xué)”英國：終于出局 2002年5月24日，中國證監(jiān)

13、會(huì)網(wǎng)站公布了截至2002年4月30日的證券投資咨詢機(jī)構(gòu)及其執(zhí)業(yè)人員名單，趙笑云以及東方趨勢(shì)被排除在外。趙笑云為何突遭監(jiān)管層封殺？證監(jiān)會(huì)對(duì)此并沒有明確的說法，只是含糊地稱其“涉嫌操縱股價(jià)，現(xiàn)在還在調(diào)查中”。2021-6-18 事實(shí)上，趙笑云的一舉一動(dòng)早已引起管理層的關(guān)注。在2001年證監(jiān)會(huì)召開的一次咨詢業(yè)會(huì)議上，某主管官員就嚴(yán)厲地談到：“一些股評(píng)家推薦一個(gè)，漲停一個(gè)，這是非常不正常的！”臺(tái)下的趙笑云臉色非常難看。 據(jù)知情人士透露，趙笑云早在2001年就已攜妻到了英國“留學(xué)”。2021-6-18趙笑云啟示錄 在股票市場(chǎng)上，股評(píng)家的聲譽(yù)一直是貶多褒少，尤其是“莊托”，更為令人深惡痛絕。作為小散戶，尤

14、其是剛?cè)胧械男鹿擅?，?dāng)有股評(píng)人士對(duì)某只處于高位的個(gè)股說得天花亂墜之時(shí)，就是你提高警惕的時(shí)候，別跟自己的錢袋子過不去。 2021-6-18第四章、股票投資本章核心內(nèi)容：股份有限公司股票發(fā)行股票承銷2021-6-18學(xué)習(xí)目的 了解股份有限公司的特征及設(shè)立原則、方式和條件 熟悉企業(yè)股份制改組的基本程序 掌握股票發(fā)行的基本條件和申報(bào)與審核程序 掌握股票發(fā)行主要文件的制作要點(diǎn) 會(huì)看招股說明書2021-6-184.1股份公司 （一）公司的含義：公司是依法設(shè)立的，以其全部法人財(cái)產(chǎn)實(shí)行自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、照章納稅的具有法人資格的經(jīng)濟(jì)組織。 公司的產(chǎn)生有其獨(dú)特的條件和環(huán)境。從經(jīng)濟(jì)條件來說，公司是生產(chǎn)社會(huì)化發(fā)展的

15、產(chǎn)物。生產(chǎn)的社會(huì)化在資本原始積累以后，集中體現(xiàn)于貿(mào)易的廣泛發(fā)展和信用制度的出現(xiàn)。 2021-6-18（二）公司制企業(yè)的發(fā)展進(jìn)程 家庭作坊、個(gè)體戶、企業(yè)與公司 家庭作坊單一品種經(jīng)營； 個(gè)體戶小本經(jīng)營 工廠產(chǎn)品生產(chǎn)的單位 企業(yè)是以營利為目的從事生產(chǎn)經(jīng)營和服務(wù)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)組織 公司綜合性企業(yè)（主要體現(xiàn)在交易范圍上）2021-6-18（二）公司制企業(yè)的發(fā)展進(jìn)程 股份公司最早成立于歐洲，1553年英國成立莫斯科爾公司，公開發(fā)行了240股股票，每股價(jià)格25英鎊，是世界上最早公開發(fā)行股票的股份公司之一。1600年在伊麗莎白一世的特許下，以桑德蘭伯爵為首商人合股集資57473英鎊，成立了東印度公司。 1855年

16、英國認(rèn)可了公司的有限責(zé)任。 1862年英國頒布了股份公司法2021-6-18（三）公司的類型（三）公司的類型 分類標(biāo)準(zhǔn)不同，公司的類型也就不同。按照不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，公司有以下多種類型。 1債務(wù)清償責(zé)任標(biāo)準(zhǔn) 依據(jù)債務(wù)清償責(zé)任的不同，公司可以分為無限責(zé)任公司、有限責(zé)任公司、股份有限公司、兩合公司和股份兩合公司五種類型。 2信用標(biāo)準(zhǔn) 按照公司信用基礎(chǔ)的不同，公司可分為人合公司、資合公司和人資兩合公司。 2021-6-184.1.1股份公司的特征及意義2021-6-18股份公司的三個(gè)主要特征 （1）股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散化和多元化 A企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散化。企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，經(jīng)歷了由少數(shù)人持股到社會(huì)公眾持股再到機(jī)

17、構(gòu)投資者持股的歷史演進(jìn)過程 B企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化。企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化是指在全新的資本概念下的企業(yè)持股主體的增加。企業(yè)的經(jīng)營者、雇員也可以成為企業(yè)的出資人或持股者,包括向企業(yè)提供人力資本服務(wù)的企業(yè)經(jīng)營者、雇員 。2021-6-18股份公司的三個(gè)主要特征 （2）融資方式的多樣化 在資本市場(chǎng)上，中長期的投資工具有政府債券、公司債券，公司股票、期權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)抵押以及越來越多的各種金融衍生工具 2021-6-18股份公司的三個(gè)主要特征 （3）所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離 現(xiàn)代公司的第三個(gè)重要特征是企業(yè)所有權(quán)和控制（經(jīng)營）權(quán)的分離。 所有者以出資額承擔(dān)有限責(zé)任； 所有權(quán)和控制（經(jīng)營）權(quán)的分離產(chǎn)生了委托代理關(guān)系，

18、增加了代理成本。2021-6-18股份公司的優(yōu)勢(shì)： 作為一種企業(yè)制度形式，股份經(jīng)濟(jì)具有其他企業(yè)組織形式所不具有的優(yōu)勢(shì)： （1）股份制經(jīng)濟(jì)適應(yīng)商品經(jīng)濟(jì)和社會(huì)化大生產(chǎn)的需要，是籌集資金的最有效的組織形式。 （2）股份制經(jīng)濟(jì)作為資金聚集的杠桿，極大地促進(jìn)了生產(chǎn)力發(fā)展。 （）由于股票的非償還性，保證了股份公司的連續(xù)性，有利于生產(chǎn)的穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展。 （4）所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離使企業(yè)能聘用管理素質(zhì)高的職業(yè)管理人員，從而有利于經(jīng)營管理效率的提高。2021-6-18股份公司的缺點(diǎn) 公司這一組織形式的主要缺點(diǎn)是： （1）雙重課稅，公司所得稅，個(gè)人所得稅。 （）所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的高度分離，使得所有者與經(jīng)營者的委托一

19、代理關(guān)系復(fù)雜化，從而會(huì)使代理成本加大。 （3）政府對(duì)公司的法律管制相對(duì)較嚴(yán)。 （4）股份有限公司的股份自由轉(zhuǎn)讓可能導(dǎo)致公司被少數(shù)大股東控制。 （）上市公司定期公布財(cái)務(wù)報(bào)告不僅要負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本，而且可能泄露公司的商業(yè)秘密。 2021-6-18實(shí)行股份制的意義（1）企業(yè)實(shí)行股份制，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離（2）股份公司是籌集社會(huì)資金的有效途徑（3）股份制具有鼓勵(lì)先進(jìn)的作用（4）股份公司是民主管理企業(yè)的好形式（5）股份公司形式有利于調(diào)動(dòng)企業(yè)職工、企業(yè)所有者和經(jīng)理人員的積極性2021-6-184.1.24.1.2股份公司的類型股份公司的類型 根據(jù)股份形式與責(zé)任的不同，股份公司表現(xiàn)為以下不

20、同的類型:1、無限公司2、有限公司3、兩合公司4、股份有限公司2021-6-184.1.34.1.3股份有限公司的設(shè)立股份有限公司的設(shè)立1、設(shè)立的原則、方式和條件2、設(shè)立的程序3、公司章程2021-6-18股份有限公司的組織結(jié)構(gòu)監(jiān) 事 會(huì)營銷副總裁財(cái)務(wù)經(jīng)理 會(huì)計(jì)經(jīng)理 審計(jì)經(jīng)理財(cái)務(wù)副總裁(總會(huì)計(jì)師)科研副總裁 生產(chǎn)副總裁總經(jīng)理財(cái)務(wù)總監(jiān)董事長各種委員會(huì)戰(zhàn)略、提名、審計(jì)、薪酬董 事 會(huì)股東大會(huì)2021-6-184.2股票的發(fā)行與承銷 股票發(fā)行股票發(fā)行是指符合條件的股份有限公司，依照法定程序向投資者募集股份的行為; 股票承銷股票承銷是指當(dāng)一家發(fā)行人通過證券市場(chǎng)籌集資金時(shí)，就要聘請(qǐng)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)來幫助它銷

21、售，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)借助自己在證券市場(chǎng)上的信譽(yù)和營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，在規(guī)定的發(fā)行有效期內(nèi)將證券銷售出去的過程。2021-6-184.2股票的發(fā)行與承銷 一、股票發(fā)行的條件一、股票發(fā)行的條件 1、初次發(fā)行的條件、初次發(fā)行的條件2021-6-18相關(guān)概念 所謂藍(lán)籌股，是指上市公司具有穩(wěn)定的業(yè)績和優(yōu)厚的分紅，行業(yè)前景佳，在所屬的行業(yè)中處于領(lǐng)導(dǎo)地位，具有較大的市場(chǎng)占有率和市場(chǎng)影響力。 一般需滿足以下的條件： 、盤子較大，屬于航空母艦，而“小舢板”是難以挑起大梁的； 、具有較強(qiáng)的分紅能力，注重對(duì)股東的回報(bào)； 、公司在該行業(yè)中占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位； 、公司所處的行業(yè)正處成長期，行業(yè)景氣度高。 2021-6-18 多頭是指投資者

22、對(duì)股市看好，預(yù)計(jì)股價(jià)將會(huì)看漲，于是趁低價(jià)時(shí)買進(jìn)股票，待股票上漲至某一價(jià)位時(shí)再賣出，以獲取差額收益。 一般來說，人們通常把股價(jià)長期保持上漲勢(shì)頭的股票市場(chǎng)稱為多頭市場(chǎng)。 多頭市場(chǎng)股價(jià)變化的主要特征是一連串的大漲小跌。 多頭、多頭市場(chǎng)2021-6-18空頭、空頭市場(chǎng) 空頭是投資者和股票商認(rèn)為現(xiàn)時(shí)股價(jià)雖然較高，對(duì)股市前景看壞，預(yù)計(jì)股價(jià)將會(huì)下跌，于是把股票及時(shí)賣出，待股價(jià)跌至某一價(jià)位時(shí)再買進(jìn)，以獲取差額收益。 采用這種先賣出后買進(jìn)、從中賺取差價(jià)的交易方式稱為空頭。 人們通常把股價(jià)長期呈下跌趨勢(shì)的股票市場(chǎng)稱為空頭市場(chǎng)，空頭市場(chǎng)股價(jià)變化的特征是一連串的大跌小漲。2021-6-18買空 投資者預(yù)測(cè)股價(jià)將會(huì)上漲

23、，但自有資金有限不能購進(jìn)大量股票于是先繳納部分保證金，并通過經(jīng)紀(jì)人向銀行融資以買進(jìn)股票。 待股價(jià)上漲到某一價(jià)位時(shí)再賣，以獲取差額收益。 2021-6-18賣空 賣空是投資者預(yù)測(cè)股票價(jià)格將會(huì)下跌，于是向經(jīng)紀(jì)人交付抵押金，并借入股票搶先賣出。 待股價(jià)下跌到某一價(jià)位時(shí)再買進(jìn)股票，然后歸還借入股票，并從中獲取差額收益 。2021-6-18做成功股票投資人的條件1. 你要有錢2. 要有寬廣的知識(shí)面3. 要有良好的心理素質(zhì)4. 要有理性的投資目標(biāo)和明智而成體系的操作策略5. 要堅(jiān)持一定的投資原則2021-6-181、你要有錢 在證券市場(chǎng)中，有多少錢都不嫌多，可謂“ 上不封頂” ，但在下限卻有著許多限制。

24、證券市場(chǎng)上需要投入的自有資金數(shù)額的大小，與證券交易制度有關(guān)。在不允許信用交易的情況下，是全額保證金交易，禁止透支行為，需要的自有資金較多；在允許信用交易的情況下，是部分保證金交易，可以進(jìn)行買空賣空操作，需要的自有資金較少，但面臨的風(fēng)險(xiǎn)也較大。不管買空還是賣空，之后都要逆向賣出或買入以償還所借之資金或股票。 2021-6-181、你要有錢 我國深滬兩市目前的政策是禁止信用交易， 即原則上不允許進(jìn)行買空賣空交易 ，你有多少錢，才能買多少股票。 因?yàn)樽C券交易所規(guī)定的最小交易單位為一手，即100股，所以在買進(jìn)股票時(shí)，投入資金的最低線，須按選定股票的市價(jià)乘以100的倍數(shù)。此外，證券交易中還必須支付傭金、

25、股票交易稅、過戶費(fèi)等費(fèi)用，所占比重雖不大，但也必須一并打入資金賬戶。 2021-6-182、要有寬廣的知識(shí)面 證券投資博大精深，投資機(jī)會(huì)時(shí)時(shí)存在，但投資風(fēng)險(xiǎn)也時(shí)刻伴隨在投資者身邊。投資者在市場(chǎng)中時(shí)刻需要對(duì)各種情況進(jìn)行分析判斷，沒有豐富的知識(shí)就沒有進(jìn)行分析的基礎(chǔ)。 有知識(shí)不保證一定會(huì)贏，但沒有知識(shí)卻保證一定會(huì)很難贏。所以加強(qiáng)學(xué)習(xí)、提高素質(zhì)，具備豐富而全面的各種領(lǐng)域的知識(shí)是投資實(shí)踐的第一必備條件。 從知識(shí)面上講，投資者最好對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)、軍事學(xué)、心理學(xué)、哲學(xué)、管理學(xué)、法律、財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)等等都有所了解。 證券投資是一個(gè)知識(shí)密集領(lǐng)域，也是一個(gè)操作至上的領(lǐng)域。投資者的知識(shí)結(jié)構(gòu)內(nèi)在的包括他的人生閱歷和社會(huì)經(jīng)驗(yàn)。坎

26、坷的經(jīng)歷，失敗的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，都是證券投資致勝的無價(jià)財(cái)富。 2021-6-183、要有良好的心理素質(zhì) 如果有人要問，證券投資成功的最大敵人是誰？有過投資經(jīng)驗(yàn)的人都會(huì)毫不猶豫地說是自己。 證券投資表面上是資金實(shí)力和知識(shí)素養(yǎng)的抗衡，實(shí)質(zhì)的背后是心理素質(zhì)的較量。因而培養(yǎng)良好的心理素質(zhì)是投資成功的重要保證。 所謂良好的心理素質(zhì)，是指投資者頭腦冷靜，不輕信謠言，不盲目跟風(fēng)，不猶豫不貪婪，勇敢、機(jī)智、靈活，能承受成功的喜悅和失敗的挫折等。 2021-6-18要有良好的心理素質(zhì)1.理智投資，量力而行2.關(guān)注大戶，堅(jiān)持主見，不盲目跟風(fēng)3.機(jī)動(dòng)靈活，順勢(shì)而為 4.廣采信息，謹(jǐn)慎判斷，忌患得患失 5.頑強(qiáng)忍耐，要能

27、承受失敗和成功兩種考驗(yàn) 6.見好就收，忌貪得無厭 7.不存僥幸，不撞大運(yùn) 8.專家意見謹(jǐn)供參考2021-6-184、要有理性的投資目標(biāo)和明智而成體系的操作策略 就個(gè)人投資者而言，如果你投資的目的是提供兒女若干年后的學(xué)費(fèi)，就應(yīng)當(dāng)把資金投在資本增值的證券上；如果投資的目的是為了應(yīng)付臨時(shí)的意外需要，投資的證券必須是較小的風(fēng)險(xiǎn)和具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力。 所以，一般投資目標(biāo)應(yīng)從兩個(gè)方面來說明：首先是要實(shí)現(xiàn)的目的，其次是完成目的所達(dá)到的要求。要求一般有本金安全、收入保證和資本增值。 2021-6-18要有理性的投資目標(biāo)和明智而成體系的操作策略 操作策略是指處理實(shí)戰(zhàn)中遇到的各種具體情況的方式方法，即戰(zhàn)術(shù)。 明智

28、的策略是指遵守一些已經(jīng)被別人的實(shí)踐多次證明正確有效的規(guī)則。如順勢(shì)而為，不逆勢(shì)行動(dòng)的原則；設(shè)置止損點(diǎn)的原則；沒研究的股票不碰的原則等。 成體系的策略是說投資者在實(shí)際操作中思路要清晰,要形成自己的完整套路和風(fēng)格。如是長期投資還是短期投資？是穩(wěn)健型投資還是投機(jī)？ 等等。2021-6-185、要堅(jiān)持一定的投資原則 原則是處理復(fù)雜矛盾和關(guān)系的基本依據(jù)。 證券市場(chǎng)危機(jī)四伏，突發(fā)事件或判斷失誤造成的市場(chǎng)實(shí)際方向與判斷完全相反的例子比比皆是，為應(yīng)付這些突如其來的變化，必須預(yù)先制定有效的防范措施。 經(jīng)驗(yàn)表明，面對(duì)變動(dòng)不定的證券市場(chǎng)，確定一個(gè)固定的原則，并堅(jiān)持這一原則，是投資致勝的重要法寶。 投資原則因人而異。如

29、果你問彼得 林奇，他會(huì)告訴你：“ 買你熟悉的公司的股票” ；如果你不是一個(gè)職業(yè)投資人，格雷厄姆告訴你：“ 無論條件怎樣，都不要把錢投資在不良的企業(yè)上” 。2021-6-186、要樹立科學(xué)的投資理念 首先，要關(guān)注上市公司的經(jīng)營。一個(gè)直接、簡單的方法是認(rèn)真研究專業(yè)研究機(jī)構(gòu)的上市公司研究報(bào)告。 其次，要在認(rèn)真研究上市公司，以及市場(chǎng)趨勢(shì)的前提下，合理安排投資節(jié)奏，不能追漲殺跌。 最后，初入股市的投資者，可以從投資藍(lán)籌股開始，逐步增加對(duì)其它股票的直接投資，并可以用組合投資的方式，按照自己的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，進(jìn)行債券、基金、股票的資產(chǎn)配置，隨著對(duì)證券市場(chǎng)的逐步熟悉，合理安排各種投資品種的配置比例。 2021-

30、6-18投資股市的“三閑”境界 中國證監(jiān)會(huì)前主席尚福林在一次針對(duì)資本市場(chǎng)的演講中提到，對(duì)于普通百姓來說，投資股市要有點(diǎn)“閑錢、閑時(shí)間和閑心”。 “閑錢”指的是生活必須和必備之外多余的錢，而不是把養(yǎng)家糊口、養(yǎng)老防病、養(yǎng)育子女的錢投進(jìn)股市，更不用說拿住房做抵押、拿銀行貸款、拿親朋好友處借來的錢炒股了。 “閑時(shí)間”指的是工作之余，把炒股作為一樁閑事來做，不能把炒股當(dāng)主業(yè)，也不能把炒股當(dāng)成“再就業(yè)工程”，更加不能置本職工作于不顧，在上班時(shí)間或辦公時(shí)間炒股。“ 閑心”指的是要保持平和的心態(tài)，不能抱著一夜暴富的奢望。股市并不是包贏不虧的地方，投資者進(jìn)入股市就要有投資失敗的心理準(zhǔn)備，必須有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，并做好防

31、范風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備，以平常心對(duì)待股市的漲跌。2021-6-18股票估值方法及應(yīng)用股票估值方法及應(yīng)用 1：概述：概述 主要投資估值方法主要投資估值方法 賬面價(jià)值法賬面價(jià)值法 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法： 市盈率法： 期權(quán)法： 投資估值的應(yīng)用投資估值的應(yīng)用 股權(quán)轉(zhuǎn)讓；權(quán)益融資，如合資等；購并。2021-6-182 2、賬面價(jià)值法（、賬面價(jià)值法（Book ValueBook Value） 優(yōu)點(diǎn)： 從財(cái)務(wù)報(bào)表中直接獲得，估值簡單。 不足：按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則核算的帳面價(jià)值不能反映連續(xù)經(jīng)營公司（Going Concern Value）的價(jià)值，特別是高成長型的公司的內(nèi)在價(jià)值。在美國賬面資產(chǎn)規(guī)模最大的前100家公司中，主要是金融、石

32、油化工、汽車等行業(yè)中的企業(yè)。而生物技術(shù)、信息技術(shù)領(lǐng)域高成長性公司由于其重要價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則難以核算，資產(chǎn)帳面價(jià)值相對(duì)較低，但這些公司股票市場(chǎng)價(jià)值卻很高。2021-6-18 3 3、清算價(jià)值法（、清算價(jià)值法（Liquidation Liquidation ） 它是將各項(xiàng)資產(chǎn)在市場(chǎng)上單獨(dú)出售所實(shí)現(xiàn)的價(jià)值，減去負(fù)債的償還金額，凈值為清算價(jià)值。該方法沒有考慮公司未來收益和現(xiàn)金流。若公司有巨大的潛在的收益，公司價(jià)值被錯(cuò)誤估計(jì)。如果清算價(jià)值超過企業(yè)持續(xù)經(jīng)營下的內(nèi)在價(jià)值，則可以采用清算價(jià)值作為估值基礎(chǔ)。 也稱重置成本法。在單項(xiàng)資產(chǎn)估值中應(yīng)用較多2021-6-18 4 4、市場(chǎng)比率法、市場(chǎng)

33、比率法 它是投資者根據(jù)所掌握的信息、估價(jià)理念、對(duì)公司收益、風(fēng)險(xiǎn)及成長性的預(yù)期，選擇其認(rèn)為合適的估價(jià)方法和模型，例如市盈率法，對(duì)公司股票內(nèi)在價(jià)值的估計(jì)，表現(xiàn)為動(dòng)態(tài)變化的市場(chǎng)價(jià)格。 如果合并雙方均為上市公司，且股票市價(jià)充分合理反映了雙方的內(nèi)在價(jià)值，可以直接根據(jù)合并雙方的股票市價(jià)確定換股比例。但由于影響股票市場(chǎng)價(jià)格因素甚多，市場(chǎng)價(jià)格通常高估或低估公司內(nèi)在價(jià)值。因此，合并估值中使用股票市價(jià)為依據(jù)應(yīng)慎重。 可比公司比率法又可分為市盈率法、股票價(jià)格/銷售收入法、股票價(jià)格/帳面價(jià)值法和股票價(jià)格/每股現(xiàn)金流法等。2021-6-18 5、貼現(xiàn)法、貼現(xiàn)法 貼現(xiàn)法是將公司資產(chǎn)未來預(yù)期現(xiàn)金流的現(xiàn)值貼現(xiàn)，得到一個(gè)客觀存

34、在、動(dòng)態(tài)變化的企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，該價(jià)值考慮了公司資產(chǎn)負(fù)債表以外的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素。 貼值法可分為現(xiàn)金流貼現(xiàn)法(包括現(xiàn)金紅利貼現(xiàn)、股權(quán)自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)和全部資本現(xiàn)金流貼現(xiàn))和會(huì)計(jì)收益貼現(xiàn)法。每種方法具體運(yùn)用時(shí)，可以根據(jù)行業(yè)發(fā)展及公司競爭地位等因素，構(gòu)造出不同成長階段和增長水平的多種估價(jià)模型，例如，二階段、三階段甚至四階段增長估價(jià)模型。2021-6-18 6、市場(chǎng)比率法、市場(chǎng)比率法-市盈率法市盈率法比率估價(jià)模型中市盈率的選擇比率估價(jià)模型中市盈率的選擇 比率估價(jià)技術(shù)中使用最廣泛的比率仍是市盈率。市盈率決定于當(dāng)期收益，所以它的使用受到當(dāng)期收益是否真實(shí)、是否正常的限制。但當(dāng)收益為負(fù)時(shí)市盈率是沒有意義的

35、。如果被估價(jià)公司當(dāng)前虧損，或收益因公司自身因素（如重組）、宏觀經(jīng)濟(jì)因素（如蕭條時(shí)期）而發(fā)生扭曲時(shí)，則應(yīng)采用不直接受當(dāng)期收益影響的其它比率（如：市價(jià)賬面價(jià)值或市價(jià)銷售額）2021-6-18 2、市盈率的含義、市盈率的含義 市盈率每股價(jià)格 / 每股收益 將價(jià)格與每股收益聯(lián)系的前提是假定價(jià)格與每股收益相關(guān)；市盈率代表了投資回收期的一種計(jì)量方式，每股價(jià)格代表投資股票的成本，每股收益代表投資每年可產(chǎn)生的利潤，兩者之比反映投資回收的倍數(shù)，市盈率越高，投資回收期越長；市盈率也代表整個(gè)股市對(duì)某支股票的預(yù)期，市盈率高反映投資者總體對(duì)某支股票的預(yù)期高。這種預(yù)期可能反映股票本身的增長潛力、也可能是投資者對(duì)該股票過于

36、樂觀、甚至可能是過度投機(jī)等短期因素造成的。2021-6-18 3、市盈率法的步驟、市盈率法的步驟 首先尋找一組可比公司；隨后根據(jù)它們的市盈率估計(jì)所選用市盈率的數(shù)值；最后根據(jù)被估價(jià)公司與可比公司組的差異作相應(yīng)的調(diào)整。其中關(guān)鍵的問題是找到可比公司。如果與被估價(jià)公司類似的公司數(shù)量龐大，并在金融市場(chǎng)上進(jìn)行交易，這種估價(jià)方法是合理的。但是如果因?yàn)楸还纼r(jià)公司的獨(dú)特性或市場(chǎng)中公司數(shù)量有限而無法找到足夠的可比公司，采用截面數(shù)據(jù)的回歸方程估計(jì)比率將更為合理。比率法暗含一個(gè)假設(shè)：市場(chǎng)在整體上能夠正確反映公司的價(jià)值。如果市場(chǎng)不能正確反映公司整體價(jià)值，應(yīng)根據(jù)其它方法估值。2021-6-18 4、使用市盈率方法注意的問

37、題、使用市盈率方法注意的問題 較長時(shí)間的歷史平均的市盈率更能平緩由于經(jīng)濟(jì)周期漲落所引起的股市對(duì)股票價(jià)值高估或低估所產(chǎn)生的影響； 使用市盈率方法使股票價(jià)格更多地與每股收益相關(guān)；使用其它估價(jià)方法，則會(huì)使股票價(jià)格更多地受到諸如股利分派、現(xiàn)金流量和銷售情況等因素的影響。 由于每股收益等效益指標(biāo)的推測(cè)采用的是歷史的增長率的方法，這對(duì)于利潤、銷售等穩(wěn)定增長的上市公司股票價(jià)值判斷是有效的，但對(duì)于銷售和利潤水平大起大落的公司不適合。2021-6-18 5、對(duì)市盈率法的評(píng)價(jià)、對(duì)市盈率法的評(píng)價(jià) 優(yōu)點(diǎn)：簡單且易于使用，可迅速獲得被估價(jià)資產(chǎn)的價(jià)值，尤其是當(dāng)金融市場(chǎng)上有大量“可比”資產(chǎn)進(jìn)行交易、并且市場(chǎng)在平均水平上對(duì)這

38、些資產(chǎn)的定價(jià)是正確的時(shí)候。 缺點(diǎn)：該方法容易被誤用和操縱，“可比”資產(chǎn)的可比性具有主觀性，分析人員有偏見或有目的選擇“可比”資產(chǎn)，可高估或低估資產(chǎn)價(jià)值；2021-6-18影響股票價(jià)格指數(shù)波動(dòng)的主要因素 影響股票價(jià)格波動(dòng)的主要因素有： 、基本面因素 、政治因素 、市場(chǎng)技術(shù)和社會(huì)心理因素 、股民的心理預(yù)期 、證券監(jiān)管部們的監(jiān)管 、資金的供求狀況 、突發(fā)事件。戰(zhàn)爭、政變、金融危機(jī)、能源危機(jī)等突發(fā)事件對(duì)股票價(jià)格指數(shù)的影響有兩個(gè)特點(diǎn)：一是偶然性；二是非連續(xù)性。2021-6-18影響股票價(jià)格指數(shù)波動(dòng)的主要因素基本面因素 基本面因素主要是指宏觀經(jīng)濟(jì)因素和公司自身因素兩個(gè)方面： 、宏觀經(jīng)濟(jì)因素包括： ）經(jīng)濟(jì)增

39、長和經(jīng)濟(jì)周期 ）貨幣政策和財(cái)政政策 ）貼現(xiàn)率和利率 ）通貨膨脹 ）匯率變動(dòng)2021-6-18影響股票價(jià)格指數(shù)波動(dòng)的主要因素基本面因素 、公司自身因素： ）公司的凈資產(chǎn) ）公司的利潤水平 ）公司的股息 ）股票分割 ）公司資本額的變化 ）公司經(jīng)營策略的變更 ）公司的合并等2021-6-18影響股票價(jià)格指數(shù)波動(dòng)的主要因素政治 、政權(quán)的穩(wěn)定情況 、政府人員的更換 、政府政策、措施、法令等重大事件 、國際社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)的變化2021-6-18影響股票價(jià)格指數(shù)波動(dòng)的主要因素市場(chǎng)技術(shù)和社會(huì)心理 市場(chǎng)技術(shù)是指股票市場(chǎng)各種投機(jī)、市場(chǎng)規(guī)律以及主管機(jī)構(gòu)的某些干預(yù) 社會(huì)心理因素是指投資的心理變化對(duì)股票價(jià)格的影響 市場(chǎng)效

40、率因素包括信息披露的全面性、準(zhǔn)確性，通訊條件的先進(jìn)性，投資專業(yè)化程度，2021-6-18影響股票價(jià)格指數(shù)波動(dòng)的主要因素股民的心理預(yù)期 隨著社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定情況及輿論導(dǎo)向的不同，股民的心理變化會(huì)發(fā)生重大調(diào)整。當(dāng)預(yù)期樂觀時(shí)會(huì)夸大有利因素的影響，忽視潛在的不利因素；當(dāng)對(duì)前景過于悲觀時(shí)，會(huì)忽視潛在的有利因素，夸大不利因素。 中小投資者會(huì)因信息傳遞因素有嚴(yán)重的盲從心理，會(huì)產(chǎn)生羊群效應(yīng)。 有人會(huì)利用一般股民的盲從心理制造虛假信息從中牟利。2021-6-18股票價(jià)格指數(shù) 證券價(jià)格指數(shù) 股票價(jià)格指數(shù)的編制 中外主要股價(jià)指數(shù) 影響股票價(jià)格指數(shù)波動(dòng)的主要因素 股票價(jià)格指數(shù)的功能2021-6-18證券價(jià)格指數(shù) 證

41、券價(jià)格是證券在發(fā)行和交易中，證券被讓渡的貨幣表現(xiàn)。 證券價(jià)格指數(shù)通常以一組選定的證券為基礎(chǔ)，利用統(tǒng)計(jì)學(xué)方法，將選定證券的價(jià)格與某一選定的日期（通常稱為基期或基點(diǎn)）的價(jià)格進(jìn)行比較，從而計(jì)算出某一市場(chǎng)價(jià)格在此期間的大致變動(dòng)。 按照投資對(duì)象的不同，證券價(jià)格指數(shù)可分為股票價(jià)格指數(shù)、企業(yè)債券價(jià)格指數(shù)、金融債券價(jià)格指數(shù)、國債價(jià)格指數(shù)、基金價(jià)格指數(shù)等。 2021-6-18股票價(jià)格指數(shù)的編制 股票價(jià)格指數(shù)一般由專門機(jī)構(gòu)采樣、計(jì)算并公布。過去以收盤價(jià)計(jì)算，現(xiàn)在借助電子計(jì)算機(jī)，已基本可以做到股價(jià)指數(shù)的計(jì)算和顯示與股市變化同步。 指數(shù)編制者的角色不同，所編指數(shù)的價(jià)值和意義就有區(qū)別。從國外的情況看，有三種類型： 一種

42、是由證券交易所編制； 第二種是證券業(yè)協(xié)會(huì)來編制； 第三種形式是投資機(jī)構(gòu)或者公司編制。 公司編制的指數(shù)不少是由新聞媒體參與編制的，如日本財(cái)經(jīng)新聞的日經(jīng)指數(shù)、新加坡海峽時(shí)報(bào)指數(shù)、英國金融時(shí)報(bào)指數(shù)等。2021-6-18股票價(jià)格指數(shù)的編制指數(shù)的計(jì)算指數(shù)的計(jì)算分為簡單算術(shù)平均法、綜合平均法、幾何平均法、加權(quán)綜合法、加權(quán)幾何平均法等5種方法。2021-6-18 綜合指數(shù)(Composite) 成分指數(shù)(Component) 全市場(chǎng)指數(shù)(full-Market) 分類指數(shù)(Indice by category)股價(jià)指數(shù)的分類 2021-6-18中外主要股票價(jià)格指數(shù) 主要國際股票價(jià)格指數(shù) 道瓊斯股價(jià)指數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)

43、普爾500指數(shù) 金融時(shí)報(bào)指數(shù) 日經(jīng)225股價(jià)指數(shù) 恒生指數(shù) NASDAQ指數(shù) 我國主要的股票價(jià)格指數(shù) 上證綜合指數(shù) 深證綜合指數(shù) 上證30指數(shù)及上證180指數(shù) 深證成份股指數(shù) 深證100指數(shù) 道瓊斯中國股票指數(shù) 新華指數(shù) 2021-6-18股票指數(shù)名稱權(quán)重采樣股票的范圍道瓊斯指數(shù)價(jià)格和價(jià)值美國藍(lán)籌股以及全球性的股票金融時(shí)報(bào)100股票指數(shù)價(jià)值英國100家大型公司股票香港恒生指數(shù)價(jià)值香港股票市場(chǎng)日經(jīng)225種股票平均數(shù)指數(shù)價(jià)值日本股票Russell2000指數(shù)（美國）價(jià)值美國小公司股票標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)價(jià)值美國大型公司的股票東京股票價(jià)格指數(shù)價(jià)值東京股票交易所上的1100種股票部分著名股票指數(shù)一覽表部

44、分著名股票指數(shù)一覽表2021-6-18 道瓊斯股票指數(shù)道瓊斯股票指數(shù) 道瓊斯道瓊斯30種工業(yè)股票指數(shù)種工業(yè)股票指數(shù) 道瓊斯道瓊斯20種運(yùn)輸業(yè)股票指數(shù)種運(yùn)輸業(yè)股票指數(shù) 道瓊斯道瓊斯15種公用事業(yè)股票指數(shù)種公用事業(yè)股票指數(shù) 道瓊斯道瓊斯65種綜合股價(jià)指數(shù)種綜合股價(jià)指數(shù) 道瓊斯世界股票指數(shù)道瓊斯世界股票指數(shù) 市值加權(quán)平均法、包括市值加權(quán)平均法、包括29個(gè)國家個(gè)國家 道瓊斯中國股票指數(shù)道瓊斯中國股票指數(shù) 道滬指數(shù)，道深指數(shù)和道中道滬指數(shù)，道深指數(shù)和道中88指數(shù)、只包括指數(shù)、只包括A股股Dow Jones 股價(jià)指數(shù)2021-6-18道道瓊斯股票指數(shù)瓊斯股票指數(shù)道瓊斯股票指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)

45、，它的全稱為股票價(jià)格平均數(shù)。它是在1884年由道瓊斯公司的創(chuàng)始人查理斯道開始編制的。其最初的道瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)是根據(jù)11種具有代表性的鐵路公司的股票，采用算術(shù)平均法進(jìn)行計(jì)算編制而成，發(fā)表在查理斯道自己編輯出版的每日通訊上。其計(jì)算公式為：股票價(jià)格平均數(shù)入選股票的價(jià)格之和/入選股票的數(shù)量。自1897年起，道瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)開始分成工業(yè)與運(yùn)輸業(yè)兩大類，其中工業(yè)股票價(jià)格平均指數(shù)包括12種股票，運(yùn)輸業(yè)平均指數(shù)則包括20種股票，并且開始在道瓊斯公司出版的華爾街日?qǐng)?bào)上公布。在1929年，道瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)又增加了公用事業(yè)類股票，使其所包含的股票達(dá)到65種，并一直延續(xù)至今?，F(xiàn)在的道瓊斯股票價(jià)格平均

46、指數(shù)是以1928年10月1日為基期，因?yàn)檫@一天收盤時(shí)的道瓊斯股票價(jià)格平均數(shù)恰好約為100美元，所以就將其定為基準(zhǔn)日。而以后股票價(jià)格同基期相比計(jì)算出的百分?jǐn)?shù)，就成為各期的投票價(jià)格指數(shù)，所以現(xiàn)在的股票指數(shù)普遍用點(diǎn)來做單位，而股票指數(shù)每一點(diǎn)的漲跌就是相對(duì)于基準(zhǔn)日的漲跌百分?jǐn)?shù)。 2021-6-18道道瓊斯股票指數(shù)瓊斯股票指數(shù)道瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)最初的計(jì)算方法是用簡單算術(shù)平均法求得，當(dāng)遇到股票的除權(quán)除息時(shí)，股票指數(shù)將發(fā)生不連續(xù)的現(xiàn)象。1928年后，道瓊斯股票價(jià)格平均數(shù)就改用新的計(jì)算方法，即在計(jì)點(diǎn)的股票除權(quán)或除息時(shí)采用連接技術(shù)，以保證股票指數(shù)的連續(xù)，從而使股票指數(shù)得到了完善，并逐漸推廣到全世界。目前，道

47、瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)共分四組，第一組是工業(yè)股票價(jià)格平均指數(shù)。它由30種有代表性的大工商業(yè)公司的股票組成，且隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展而變大，大致可以反映美國整個(gè)工商業(yè)股票的價(jià)格水平，這也就是人們通常所引用的道瓊斯工業(yè)股票價(jià)格平均數(shù)。第二組是運(yùn)輸業(yè)股票價(jià)格平均指數(shù)。它包括著20種有代表性的運(yùn)輸業(yè)公司的股票，即8家鐵路運(yùn)輸公司、8家航空公司和 4家公路貨運(yùn)公司。第三組是公用事業(yè)股票價(jià)格平均指數(shù)，是由代表著美國公用事業(yè)的1 5家煤氣公司和電力公司的股票所組成。第四組是平均價(jià)格綜合指數(shù)。它是綜合前三組股票價(jià)格平均指數(shù)65種股票而得出的綜合指數(shù)，這組綜合指數(shù)雖然為優(yōu)等股票提供了直接的股票市場(chǎng)狀況，但現(xiàn)在通常引用的是第一

48、組-工業(yè)股票價(jià)格平均指數(shù)。 2021-6-18標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格指數(shù)普爾股票價(jià)格指數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格指數(shù)是美國最大的證券研究機(jī)構(gòu)即標(biāo)準(zhǔn)普爾公司編制的股票價(jià)格指數(shù)。該公司于1923年開始編制發(fā)表股票價(jià)格指數(shù)。最初采選了230種股票，編制兩種股票價(jià)格指數(shù)。到1957年，這一股票價(jià)格指數(shù)的范圍擴(kuò)大到500種股票，分成95種組合。其中最重要的四種組合是工業(yè)股票組、鐵路股票組、公用事業(yè)股票組和500種股票混合組。從1976年7月1日開始，改為 400種工業(yè)股票，20種運(yùn)輸業(yè)股票，40種公用事業(yè)股票和40種金融業(yè)股票。幾十年來，雖然有股票更迭，但始終保持為500種。 標(biāo)準(zhǔn)普爾公司股票價(jià)格指數(shù)以1941年至1943年抽樣股票的平均市價(jià)為基期，以上市股票數(shù)為權(quán)數(shù)，按基期進(jìn)行加權(quán)計(jì)算，其基點(diǎn)數(shù)為10。以目前的股票市場(chǎng)價(jià)格乘以股票市場(chǎng)上發(fā)行的股票數(shù)量為分子，用基期的股票市場(chǎng)價(jià)格乘以基期股票數(shù)為分母，相除之?dāng)?shù)再乘以10就是股票價(jià)格指數(shù) 2021-6-18日經(jīng)道日經(jīng)道瓊斯股價(jià)指數(shù)瓊斯股價(jià)指數(shù)(日經(jīng)平均股價(jià)日經(jīng)平均股價(jià)) 由日本經(jīng)濟(jì)新聞社編制并公布的反映日本股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的股票價(jià)格平均數(shù)。該指數(shù)從1950年9月開始編制。 最初根據(jù)東京證券交易所第一市場(chǎng)上市的225家公司的股票算出修正平均股價(jià)，當(dāng)時(shí)稱為東證修正平