財務(wù)分析課件

1、第十一章財務(wù)分析第十一章 財務(wù)分析n學習目標n第一節(jié) 財務(wù)分析概述n第二節(jié) 償債能力分析n第三節(jié) 營運能力分析n第四節(jié) 盈利能力分析n第五節(jié) 現(xiàn)金流量分析n第六節(jié) 財務(wù)綜合分析n本章習題參考答案 學習目標n了解財務(wù)分析的含義及目的、財務(wù)分析的組織、沃爾比重分析法n掌握財務(wù)分析方法、償債能力、營運能力、盈利能力和現(xiàn)金流量分析的內(nèi)容n理解杜邦財務(wù)分析法的主要意義第一節(jié) 財務(wù)分析概述n一、財務(wù)分析的含義及目的n二、財務(wù)分析的方法n三、財務(wù)分析的內(nèi)容n四、財務(wù)分析的組織一、財務(wù)分析的含義及目的n財務(wù)分析是指利用財務(wù)報表及其他有關(guān)資料，采用專門的方法對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量狀況進行比較、評價

2、，以利于企業(yè)經(jīng)營管理者、投資者、債權(quán)人及國家財稅機關(guān)掌握企業(yè)財務(wù)活動情況和進行經(jīng)營決策的一項管理工作。n財務(wù)分析對企業(yè)過去的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績進行評價一、財務(wù)分析的含義及目的n財務(wù)分析可以預(yù)測未來的發(fā)展趨勢n財務(wù)分析可以滿足不同報表需求者的要求二、財務(wù)分析的方法 比率分析法財務(wù)分析的方法 因素分析法 趨勢分析法三、財務(wù)分析的內(nèi)容 償債能力分析財務(wù)分 營運能力分析析內(nèi)容 盈利能力分析 現(xiàn)金流量分析四、財務(wù)分析的組織財務(wù)分析的程序，一般應(yīng)包括以下步驟： （一）確定財務(wù)分析的目的和財務(wù)分析的范圍（二） 全面收集、整理、核對各種數(shù)據(jù)及有關(guān)依據(jù)；（三） 抓住主要矛盾，進行全面分析；（四）作出分析結(jié)論，提

3、出意見或建議，撰寫分析報告。第二節(jié) 償債能力分析n一、短期償債能力分析n二、長期償債能力分析一、短期償債能力分析n（一）流動比率n（二）速動比率n（三）現(xiàn)金流動負債比率一、短期償債能力分析n（一）流動比率 流動比率流動資產(chǎn)流動負債 一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。國際上通常認為，流動比率的下限為100%；而流動比率等于200%時較為適當。它表明企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定可靠，除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的流動資金需要外，還有足夠的財力償付到期短期債務(wù)。 一、短期償債能力分析n（二）速動比率 速動比率速動資產(chǎn)流動負債 速動比率是評價企業(yè)流動資產(chǎn)中可以很快變現(xiàn)用于償付短期償

4、債能力的指標，是對流動比率的補充。 一般來說，1:1的速動比率是合理的。如果速動比率大于1，說明企業(yè)有足夠的能力償還短期債務(wù)，同時也表明企業(yè)擁有較多的不能盈利的現(xiàn)款和應(yīng)收賬款。盡管債務(wù)償還的安全性很高，但卻會因企業(yè)資金及應(yīng)收賬款資金占用過多而大大增加企業(yè)的機會成本。一、短期償債能力分析n（三）現(xiàn)金流動負債比率n現(xiàn)金流動負債比率年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量年末流動負債100% n該指標是對流動比率和速動比率的進一步分析。一般來說，現(xiàn)金流動負債比率在0.2以上為好。表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量較多，能夠保障企業(yè)按時償還到期債務(wù)。但也不是越大越好，太大則表示企業(yè)流動資金利用不充分，收益能力不強。二、長期償債

5、能力分析n（一）資產(chǎn)負債率n（二）產(chǎn)權(quán)比率n（三）利息保障倍數(shù)二、長期償債能力分析n（一）資產(chǎn)負債率n資產(chǎn)負債率負債總額資產(chǎn)總額n這一比率越小表明企業(yè)的長期償債能力越強。如果此項比率較大，意味著舉債經(jīng)營程度越高，在投資收益率高于借債利息率的前提下，帶給企業(yè)的財務(wù)杠桿利益越大，會使所有者報酬率增大。但籌資風險也增大，若過度舉債經(jīng)營將導(dǎo)致企業(yè)因資不抵債而破產(chǎn)。二、長期償債能力分析n（二）產(chǎn)權(quán)比率n產(chǎn)權(quán)比率負債總額所有者權(quán)益n產(chǎn)權(quán)比率是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健與否的重要標志，也稱資本負債率。它反映企業(yè)所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。該指標越低，表明企業(yè)長期償債能力越強，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，反之則越

6、低。 二、長期償債能力分析n（三）利息保障倍數(shù)n利息保障倍數(shù)息稅前利潤利息支出n它可以反映獲利能力對債務(wù)償付的保障程度。利息保障倍數(shù)應(yīng)當大于1，且比值越高，企業(yè)長期償債能力一般也就越強。如果利息保障倍數(shù)過小，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風險。第三節(jié) 營運能力分析n一、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析n二、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率n三、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析n（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率n（二）存貨周轉(zhuǎn)率一、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析n（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率n應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速率（次）主營業(yè)務(wù)收入凈額平均應(yīng)收賬款余額n應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低，周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)組織收回應(yīng)

7、收賬款的速度快，造成壞帳損失的風險小，流動資產(chǎn)流動性好，短期償債能力強。反之，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低，說明企業(yè)組織收回應(yīng)收賬款的速度慢，造成壞帳損失的風險大，流動資產(chǎn)流動性差，短期償債能力弱。一、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析n（二）存貨周轉(zhuǎn)率n存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)銷貨成本平均存貨n存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)n存貨周轉(zhuǎn)率是從存貨變現(xiàn)角度來分析企業(yè)的銷售能力及存貨適量程度的。一般來說，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)的速度越快，說明企業(yè)銷售能力越強，營運資金占壓在存貨上的量小。反之，存貨周轉(zhuǎn)速度越慢，表明其變現(xiàn)的速度越慢，說明企業(yè)銷售能力越弱，存貨積壓，營運資金占壓在存貨上的量大。 二、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

8、率n固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）銷售收入凈額固定資產(chǎn)平均凈值n固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，同時也能表明企業(yè)固定資產(chǎn)使用得當，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。反之，如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的營運能力不強。三、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率n 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）銷售收入凈額/資產(chǎn)平均總額n總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)n總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是從周轉(zhuǎn)速度的角度評價企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明企業(yè)全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)資產(chǎn)利用充分，結(jié)構(gòu)分布合理，進而說明企業(yè)營運能力強；反之，說明企業(yè)營運能力弱。返回第四節(jié) 盈利能力分析n一、企業(yè)盈

9、利能力的一般分析n二、股份有限公司盈利能力分析一、企業(yè)盈利能力的一般分析n（一）銷售利潤率n（二）成本費用利潤率n（三）資產(chǎn)利潤率n（四）凈資產(chǎn)收益率n（五）資本保值增值率一、企業(yè)盈利能力的一般分析 （一）銷售利潤率 1、銷售毛利率 銷售毛利率=銷售毛利額/凈銷售收入總額 銷售毛利率反映的是企業(yè)實現(xiàn)商品價值的獲利水平。銷售毛利率越大，說明凈銷售收入中銷售制造成本中所占比重越小，毛利額越大，實現(xiàn)價值的盈利水平越高。一、企業(yè)盈利能力的一般分析 （一）銷售利潤率 2、銷售凈利率 銷售凈利率=凈利潤/凈銷售收入 銷售凈利率反映企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤水平。銷售凈利率越高說明企業(yè)獲取凈利能力越強。一、企業(yè)盈利能

10、力的一般分析 （二）成本費用利潤率 成本費用利潤率（利潤總額成本費用總額）100% 成本費用利潤率反映企業(yè)耗費獲利水平的重要財務(wù)指標。成本費用利潤率越高，說明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營耗費獲利水平越高，資產(chǎn)使用效益越好，企業(yè)獲利能力越強。一、企業(yè)盈利能力的一般分析 （三）資產(chǎn)利潤率 1、總資產(chǎn)報酬率 總資產(chǎn)報酬率（利潤總額+利息支出）平均資產(chǎn)總額 該比率越高，說明該企業(yè)資產(chǎn)利用效益越好，整個企業(yè)盈利能力越強，經(jīng)營管理水平越高。一、企業(yè)盈利能力的一般分析 （三）資產(chǎn)利潤率 2、總資產(chǎn)凈利率 總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額 總資產(chǎn)利潤率反映企業(yè)一定時期的平均資產(chǎn)總額創(chuàng)造凈利潤的能力，表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合經(jīng)

11、濟效益。這個比率越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)利用經(jīng)濟資源的能力越強。一、企業(yè)盈利能力的一般分析 （四）凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率（凈利潤平均凈資產(chǎn)）100% 凈資產(chǎn)收益率可以反映投資者投入企業(yè)的自有成本獲取凈收益的能力，即反映投資與報酬的關(guān)系，因而是評價企業(yè)資本經(jīng)營效益的核心指標。一、企業(yè)盈利能力的一般分析 （五）資本保值增值率 資本保值增值率年末所有者權(quán)益年初所有者權(quán)益 如果企業(yè)能力提高，利潤增加，必然會使期末所有者權(quán)益大于期初所有者權(quán)益，所以該指標是衡量企業(yè)盈利能力的重要指標。它更加謹慎、穩(wěn)健地反映了企業(yè)資本保全和增值狀況。它充分體現(xiàn)了對所有者權(quán)益的保護，能夠及時、有效地發(fā)現(xiàn)侵蝕

12、所有者權(quán)益的現(xiàn)象。二、股份有限公司盈利能力分析n（一）每股凈收益n（二）每股股利n（三）市盈率n（四）每股凈資產(chǎn)二、股份有限公司盈利能力分析（一）每股凈收益每股收益=凈利潤/年末普通股總數(shù) 為了更好的反映普通股所取得的利潤。每股收益也可以用凈利潤扣除優(yōu)先股股利后的余額除以發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)來計算。每股收益=（凈利潤優(yōu)先股股利）發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)每股收益是上市公司發(fā)行在外的普通股所取得的利潤，它可以反映公司獲利能力大小。每股利潤越高，說明公司獲利能力越強。二、股份有限公司盈利能力分析（二）每股股利每股股利=普通股現(xiàn)金股利總額/年末普通股總數(shù)每股股利是上市公司普通股股東從公司實際分得的

13、每股利潤，它反映上市公司當期利潤的積累和分配情況。二、股份有限公司盈利能力分析（三）市盈率 市盈率=普通股每股市價/普通股每股收益市盈率是反映上市公司獲利能力的一個重要指標，投資者對這個比率十分重視。一般來說，市盈率高，說明投資者對該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價格購買該公司股票，所以一些成長性較好的股票的市盈率通常要高些。二、股份有限公司盈利能力分析（四）每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)是上市公司年末凈資產(chǎn)與年末普通股總數(shù)的比值。其計算公式為： 每股凈資產(chǎn)=年末股東權(quán)益/年末普通股總數(shù) 返回第五節(jié) 現(xiàn)金流量分析n一、獲取現(xiàn)金能力分析n二、收益質(zhì)量分析一、獲取現(xiàn)金能力分析n（一）銷售現(xiàn)金比率n（二）每

14、股營業(yè)現(xiàn)金凈流量n（三）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率一、獲取現(xiàn)金能力分析（一）銷售現(xiàn)金比率銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/銷售收入該指標衡量銷貨收入在當年收現(xiàn)程度。這一比率越高，說明企業(yè)積壓在應(yīng)收賬款上的數(shù)額越小，企業(yè)經(jīng)營成本越低。一、獲取現(xiàn)金能力分析（二）每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/普通股股數(shù)該指標反映企業(yè)分派股利能力，超過此限度，容易引起企業(yè)資金短缺。一、獲取現(xiàn)金能力分析（三）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/企業(yè)總資產(chǎn)這一指標旨在衡量企業(yè)運用全部經(jīng)濟資源進行經(jīng)營，創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，是一個綜合指標，反映企業(yè)利用資產(chǎn)的綜合效果。這一比率越高，

15、表明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率越高。二、收益質(zhì)量分析n(一)凈收益營運指數(shù)n(二)現(xiàn)金營運指數(shù)二、收益質(zhì)量分析(一)凈收益營運指數(shù)凈收益營運指數(shù)=經(jīng)營凈收益凈利潤該指標說明經(jīng)營凈收益所占凈利潤的比重。經(jīng)營凈收益營運指數(shù)越大，經(jīng)營收益創(chuàng)造利潤越大，收益質(zhì)量越好。凈收益營運指數(shù)越小，非經(jīng)營收益所占比重越大，收益質(zhì)量越差。二、收益質(zhì)量分析(二)現(xiàn)金營運指數(shù)現(xiàn)金營運指數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 經(jīng)營所得現(xiàn)金該指標反映每一元的經(jīng)營活動收益收回多少現(xiàn)金?，F(xiàn)金營運指數(shù)小于1，說明一部分收益沒有取得現(xiàn)金，停留在實物或債權(quán)形態(tài)，而實物或債權(quán)的風險大于現(xiàn)金，應(yīng)收賬款不一定能足額變現(xiàn)，存貨也有貶值的風險，所以未收現(xiàn)的收益質(zhì)

16、量低于已收現(xiàn)的收益。其次，現(xiàn)金營運指數(shù)小于1，說明營運資金增加了，反映企業(yè)為取得同樣的收益占用了更多的營運資金，取得收益的代價增加了，同樣的收益代表著較差的業(yè)績。接近1，說明企業(yè)可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金與其應(yīng)獲現(xiàn)金相當，收益質(zhì)量高。 返回第六節(jié) 財務(wù)綜合分析n一、財務(wù)綜合分析的含義及特點n二、財務(wù)綜合分析的方法一、財務(wù)綜合分析的含義及特點n（一） 指標要素齊全適當n（二） 主輔指標功能協(xié)調(diào)匹配n（三）滿足以公司為中心的多方位財務(wù)信息需要二、財務(wù)綜合分析的方法（一） 杜邦財務(wù)分析體系法 （二） 沃爾比重評分法二、財務(wù)綜合分析的方法（一） 杜邦財務(wù)分析體系法1杜邦財務(wù)分析法的重要意義 通過杜邦體系自上

17、而下的分析，可以了解企業(yè)財務(wù)狀況全貌以及各項指標的內(nèi)在關(guān)系，財務(wù)狀況的變動因素及其存在的主要問題，為經(jīng)營者提供解決企業(yè)財務(wù)問題的思路；同時也為企業(yè)提供了財務(wù)目標的分解控制途徑。 二、財務(wù)綜合分析的方法（一） 杜邦財務(wù)分析體系法 2、杜邦體系關(guān)系式凈資產(chǎn)收益利率總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)主營業(yè)務(wù)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)從公式中看，決定凈資產(chǎn)收益率高低的因素有三個方面：主營業(yè)務(wù)凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)，這樣分解之后，可以把凈資產(chǎn)收益率這樣一項綜合性指標發(fā)生升降變化的原因具體化，比只用一項綜合性指標更能說明問題。二、財務(wù)綜合分析的方法（二） 沃爾比重評分法 將流動比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周

18、轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、自有資金周轉(zhuǎn)率等七項財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，并分別給定各自的分數(shù)比重，然后通過與標準比率進行比較，確定各項指標得分及總體指標的累計分數(shù)，從而對企業(yè)的信用水平進行評價。返回專業(yè)術(shù)語：n財務(wù)評價 Financial assesmentn財務(wù)分析 Financial analysis n財務(wù)效益狀況 Financial benefit statusn資產(chǎn)營運狀況 Capital working statusn償債能力狀況 Credit capacity statusn發(fā)展能力狀況 Development capacity status專業(yè)術(shù)語： n全面評價

19、Overall assessmentn基本評價 Basic assessmentn初步評價 Primary assessmentn評價程序 Assessment processn評價標準 Evaluation criterionn評價體系 Assessment systemn評價報告 Assessment report專業(yè)術(shù)語： n償債能力 Credit capacityn營運能力 Capability of operating capacity n獲利能力 Profitability powern綜合能力 Integration capacityn重點分析 Key analysisn全面分析

20、 Overall analysisn專題分析 Subject analysis 專業(yè)術(shù)語：n定性分析 Qualitative analysisn定量分析 Quantitative analysisn外部評價 External assessmentn內(nèi)部評價 Internal assessmentn財務(wù)會計報告n比較分析法 Comparative analysis method專業(yè)術(shù)語：n比率分析法 Ratio analysis methodn趨勢分析法 Trend analysis methodn因素分析法 Factor analysis methodn連環(huán)替代法 Interlink subs

21、titution method專業(yè)術(shù)語：n流動比率 Current ration速動比率 Quick ration存貨周轉(zhuǎn)率 Inventory turnovern應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 Accounts receivable turnovern負債比率 Debt ration股東權(quán)益比率 Equity ratio專業(yè)術(shù)語：n已獲利息倍數(shù) Number of times interest earnedn負債經(jīng)營 Trading on debtn負債對股東權(quán)益比率（產(chǎn)權(quán)比率） Debt to equity ration資產(chǎn)報酬率 Rate of return on total assets專業(yè)術(shù)語：n資

22、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 Asset turnovern普通股每股收益 Earnings per share of common stock)n市盈率 Price-earnings ration股利分派率 Dividend payout ration每股賬面價值 Book value per share本章小結(jié)本章小結(jié) n 1財務(wù)分析是指利用財務(wù)報表及其他有關(guān)資料，采用專門的方法對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量狀況進行比較、評價，以利于企業(yè)經(jīng)營管理者、投資者、債權(quán)人及國家財稅機關(guān)掌握企業(yè)財務(wù)活動情況和進行經(jīng)營決策的一項管理工作。財務(wù)分析反映企業(yè)在運營過程中的利弊得失和發(fā)展趨勢，從而為改進企業(yè)財務(wù)管理和優(yōu)化經(jīng)濟決策提供重要的財務(wù)信息。n 2常用的財務(wù)分析方法是：比率分析法、因素分析法和趨勢分析法。 本章小結(jié)本章小結(jié)n3財務(wù)分析的主要內(nèi)容包括以下四方面：償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析和現(xiàn)金流量分析。n4企業(yè)償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。企業(yè)短期償債能力的衡量指標主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力，其分析指標主要有三項：資產(chǎn)負