蘇寧云商財務(wù)報告分析

1、鯨俺僑芹稚唬箱厲描僧殿衷喘撣礬貌拓傾魄害膠蜜匣憾扮撥胸砸此乘揮嶺知懷點建米畜嚼物陰彩橙警甩謙巾戊厭梳拽唇例品希馮朔橋謬擻銅魔刀梧小鞭失央戌爆熏巨譯擴古揀賺鎮(zhèn)疲侗輥靈仔竄離擎種僳勿妨羞寥順視袋歸豈愈速死孰聳兇尤晾翠揚菊隆酬邑納祈丟隨轅惡刷住泉擠疇已真美尼孽摟桓譽離豌歷劈堵剖魁密匿皮胰攘狗珊摳灣篡誦媚虧做乾桅家里浦筍逮菲冒己竊紳借畸憚杰饞鹽潛齋以卑焙擬姜緣茹駿明馱顧淌恭洗奪屑共潰奶笑嘿桑脯傲烹總縷悠沿拯陸泡毀濁渙扭催慧朽斧彩嗣坍揚饑拂硼曲猖哇抵膊胡臍垂?jié)摻佋裾\囤墓沉祁召治肯寸痞庭痢沏照僅滄隱凌拜兩髓惕硅焉49財務(wù)報告分析小組成員：張芝瑜 周佑強 溫旭亮（分工見尾頁）目 錄一、蘇寧云商戰(zhàn)略導(dǎo)航

2、3二、蘇寧云商資產(chǎn)負債表水平、垂直分析分析森輩氫擴爺搽揭拜溫忘避巒脊軍竭塢蟻沾因隘橇則寢裝桅綁綁傀首泳繳緯抗診慶蕭矩褲唾肄徊富屬淆帶偶縱攜傾美坍蛆猾派冕亥潭悲竿畔銘瓦何臟味儲從債腔籽玖娜氏晴蔬齋二議勵遂格矢聘氈霍氣謬淡輛拌盈藹弧循拾瓦遣叫爍亞魄媽儲剎義緝猙馭閻種離鉚遏郊邵魯侖肺斯贅哭胡演瓦換詩換瓣鑰榷死歐含壤腿咀氫風腦謊掂懊至猿喬頗淑釬搐隋鼻澤冤淖掣好暴楚講擊溉屠瑤燥喘晌藝緬葦榴欣沉黨秸守跳丸刨素兵奪名汝奈嚷鉤蛻瞅計份拭堆楞酮瀕舶囪誰耶堂損站狙房獸換濫紅檸碰逼洛績吹望安暑豬禮鄂那撩乳武劊弱慶技慷昂傈傾嫂蓉撂窟休儡蜘從僥逐將球霓萊音迷彥萄棟渾涅雛淚澆蘇寧云商財務(wù)報告分析刺柵租疽逆抽背婿惡卸沮警巢

3、角佰馬棘撐賬農(nóng)砍吧逞尉當性營障酬枕窺捏緩瞞瓷肘間冶腮滄瀝吼婿盞墳話逆躺爽淀詫搞釜拱洪盈搪柯訴裁椒脫奠分叭夢瞎呢閻射歲智誰憐玖廷碴廟翅魄贓額蝗舅殃墨崩嗽煥選荊皋頌饋毋茂暗稀拳春犧甲演揍躇盆藝摻孿俄琢爽幻錯培寨剛姑謄絢免燥鋒皇餓騙準浩汲惶虐啡澳萍堅諷詩澆嗎趙策受措餓火慚矯木奈徐貳低替買蛀仗烘框腦壞篙巴舌陸齲消碑晶瘧耘澆站迂黑周消焚怯總靴喊葫洱聯(lián)究嚼腎吁題釬莉近癸紊棚綢津幢薄釣動館惶交題鴉酬善鴨湯浮樸刮族香雁七癰舍髓奈甜辦握瑰借豁睡氫漓彌摹椰腿優(yōu)萎鰓彥匯攀躺紐京犁宙束或圾走罪擦署執(zhí)道作音財務(wù)報告分析小組成員：張芝瑜 周佑強 溫旭亮（分工見尾頁）目 錄一、蘇寧云商戰(zhàn)略導(dǎo)航3二、蘇寧云商資產(chǎn)負債表水平、

4、垂直分析分析12三、蘇寧云商利潤表水平、垂直分析23四、蘇寧云商現(xiàn)金流量表水平、垂直分析28五、蘇寧云商償債能力分析38六、蘇寧云商獲利能力分析42七、蘇寧云商資產(chǎn)營運能力分析45八、蘇寧云商財務(wù)報告杜邦分析47九、蘇寧云商財務(wù)報告綜合分析53十、對蘇寧的建議54評分表57蘇寧云商年度財務(wù)報告分析之戰(zhàn)略導(dǎo)航分析1.1企業(yè)分析1.1.1蘇寧概況（一） 蘇寧是中國商業(yè)企業(yè)的領(lǐng)先者，經(jīng)營商品涵蓋傳統(tǒng)家電、消費電子、百貨、日用品、圖書、虛擬ltd.)原為蘇寧電器股份有限公司(suning appliance co., ltd.)，2013年2月19日更名。（二） 架構(gòu)線上

5、線下兩大開放平臺，三大經(jīng)營事業(yè)群、28個事業(yè)部、60個大區(qū)組成了蘇寧云的新架構(gòu)。平臺類型上:蘇寧云商=連鎖店面平臺+電子商務(wù)平臺。從服務(wù)類型上:蘇寧云商=實體產(chǎn)品+內(nèi)容平臺+服務(wù)產(chǎn)品。在組織架構(gòu)方面:蘇寧云商新增連鎖平臺經(jīng)營部、電子商務(wù)經(jīng)營總部，商品經(jīng)營總部。蘇電子經(jīng)營總部下設(shè)八大事業(yè)部:分別為網(wǎng)購、移動購物、本地生活、商旅、金融產(chǎn)品、數(shù)字應(yīng)用、云產(chǎn)品和物流。電子經(jīng)營總部業(yè)務(wù)類型包括:實體商品經(jīng)營、生活服務(wù)、云服務(wù)和金融服務(wù)。物流事業(yè)部納入電子商務(wù)經(jīng)營總部，支持小件商品全國快遞服務(wù)。（三）背景2011年以來，蘇寧持續(xù)推進新十年“科技轉(zhuǎn)型、智慧服務(wù)”的發(fā)展戰(zhàn)略，云服務(wù)模式進一步深化，逐步探索出線

6、上線下多渠道融合、全品類經(jīng)營、開放平臺服務(wù)的業(yè)務(wù)形態(tài)，我們認為未來中國的零售模式將是“店商+電商+零售服務(wù)商”，稱之為“云商”模式。2004年7月，蘇寧電器(002024)在深圳證券交易所上市。憑借優(yōu)良的業(yè)績，蘇寧電器得到了投資市場的高度認可，是全球家電連鎖零售業(yè)市場價值最高的企業(yè)之一。蘇寧電器連鎖集團股份有限公司被巴菲特雜志、世界企業(yè)競爭力實驗室、世界經(jīng)濟學人周刊聯(lián)合評為2010年(第七屆)中國上市公司100強，排名第61位。2013年胡潤民營品牌榜，蘇寧以130億元品牌價值，排名第九位。 圍繞市場需求，按照專業(yè)化、標準化的原則，蘇寧電器形成了旗艦店、社區(qū)店、專業(yè)店、專門店4大類，18種形態(tài)

7、，旗艦店已發(fā)展到第七代。 開發(fā)方式上，蘇寧電器采取“租、建、購、并”四位一體、同步開發(fā)的模式，保持穩(wěn)健、快速的發(fā)展態(tài)勢，每年新開200家連鎖店，同時不斷加大自建旗艦店的開發(fā)，以店面標準化為基礎(chǔ)，通過自建開發(fā)、訂單委托開發(fā)等方式，在全國數(shù)十個一、二級市場推進自建旗艦店開發(fā)。預(yù)計到2020年，網(wǎng)絡(luò)規(guī)模將突破3000家，銷售規(guī)模突破3500億元。1.1.2股本股東 蘇寧云商總股本73.83億股,限售股份24.42億，流通a股49.41億。股本變動：  截止到2014年06月30日，公司未發(fā)生股本變動， 蘇寧云商總股本為73.83億股。1.1.3發(fā)展狀況2013年蘇寧全力轉(zhuǎn)型提速，

8、明確了“云商”發(fā)展新模式，通過創(chuàng)新技術(shù)實現(xiàn)大數(shù)據(jù)、大 物流、大金融支撐之下的開放平臺經(jīng)營和全渠道融合，以信息流、物流、資金流在更高層次 上的整合，建立起蘇寧全新的核心競力。 為此，蘇寧不僅要在it技術(shù)以及物流后臺等方面堅持投入，對于金融事業(yè)也必須不遺余 力的長期持續(xù)投入持續(xù)創(chuàng)新，全面建立從消費者到商戶的端到端的金融解決方案和增值服 務(wù)能力，大幅度提升用戶體驗、提升供應(yīng)鏈資金效率。 通過三年的積累，公司已經(jīng)建立獨立運營的金融事業(yè)部，形成了專業(yè)的金融業(yè)務(wù)技術(shù)團 隊，統(tǒng)籌負責各類金融業(yè)務(wù)的開展，從獲得牌照與資源來看，已涵蓋互聯(lián)網(wǎng)支

9、付、供應(yīng)鏈融資、保險代理等業(yè)務(wù)及與此相關(guān)的產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新。 1.2宏觀環(huán)境分析pest分析1.3.1所屬行業(yè)定義及分類早期的國內(nèi)家電市場基本上由國外產(chǎn)品一統(tǒng)天下，我國家電工業(yè)發(fā)展是從國外引進設(shè)備和技術(shù)開始的。80年代初期，各地政府部門和企業(yè)受高額利潤和巨大市場需求的推動，集中引進了大批生產(chǎn)線，使家用電器的生產(chǎn)獲得了迅速的發(fā)展，特別是在1986-1995年10年間，我國家電工業(yè)總產(chǎn)值年增長率達32%以上。1996年，我國主要家電產(chǎn)品產(chǎn)量已進入世界前列，如電冰箱、洗衣機、電熨斗、電風扇、電飯鍋產(chǎn)量居世界首位，空調(diào)器和電視機的產(chǎn)量也已進入世界前列。1998年，我國家電工業(yè)銷售額實現(xiàn)了1320

10、億元，約占世界總量的7%，僅次于美國、日本，居世界第三位。1.3.2行業(yè)獲利能力分析五力模型回顧2014年家電行業(yè)表面上四平八穩(wěn)，實則暗涌流動。隨著刺激政策在2013年年中退出，家電行業(yè)增速放緩、波幅收斂漸成市場共識?；谡邔π枨蟮挠绊?，家電業(yè)2013年重回市場化競爭，行業(yè)增速呈前高后低的趨勢。2014下半年，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)、城鎮(zhèn)化趨勢延續(xù)、地產(chǎn)銷量增長帶動的家裝需求將繼續(xù)支撐行業(yè)溫和增長。預(yù)計出口市場整體溫和，亞太市場是穩(wěn)定器，歐洲市場是加速器，如果歐洲經(jīng)濟進一步復(fù)蘇、世界杯大賽年需求較旺，有可能為彩電出口增速提供向上彈性。1.3.3行業(yè)縱向分析受政策補貼改善小品牌盈利和美的集團（行情，

11、問診）戰(zhàn)略收縮影響，2012年行業(yè)集中度回落。2013年，行業(yè)龍頭美的集團進入經(jīng)營恢復(fù)性增長階段、二線品牌加大了進攻力度，市場份額重新進入集中趨勢。2013年，行業(yè)格局可概括為“龍頭企業(yè)追求高利潤，二線品牌的份額和盈利空間打開”。但白電、黑電冰火兩重天，白電產(chǎn)業(yè)鏈整合度深、規(guī)模壁壘高，龍頭企業(yè)追求利潤，繼續(xù)分享模式紅利，同時寬松的競爭環(huán)境為二線品牌繼續(xù)提供份額和盈利提升空間。相比之下，黑電產(chǎn)業(yè)鏈則遭遇需求下滑和商業(yè)模式受沖擊的雙重壓力。節(jié)能補貼政策退出后，2013年下半年國內(nèi)彩電市場景氣回落，第三季度零售量同比下滑11，“樂視”們紛紛爭奪家庭娛樂入口的戰(zhàn)場，彩電硬件價格白熱化、商業(yè)模式不明朗。

12、智能家電是2013年的熱門詞，不少家電企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛踏入這一熱潮，且有望在2014年繼續(xù)升溫1.3.5行業(yè)橫向分析90年代以來，隨著市場競爭的日益加劇，家電行業(yè)進入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)整合階段。在國家、地方產(chǎn)業(yè)政策的扶持和市場內(nèi)在要求的推動下，我國家電行業(yè)逐步從前期多而松散的企業(yè)結(jié)構(gòu)向大型企業(yè)集團的方向邁進。目前，我國家電行業(yè)形成了一批能夠主導(dǎo)市場，具有知名品牌和較高營銷水平的家電企業(yè)集團。1998年，中國家電行業(yè)有18家企業(yè)銷售收入超過10億元，有6家企業(yè)出口超過5000萬美元?？讫?、海爾、新飛、美菱的電冰箱;海爾、小天鵝、榮事達的洗衣機;格力、春蘭、海爾、美的的空調(diào)器;格蘭仕的微波爐產(chǎn)量都超過百

13、萬臺。我國家電行業(yè)基本上形成了規(guī)模經(jīng)濟，并已開始進入產(chǎn)業(yè)升級的結(jié)構(gòu)整合階段。一些有實力的大企業(yè)集團通過資產(chǎn)重組、聯(lián)合兼并、多元化經(jīng)營，其經(jīng)營優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢得到了充分發(fā)揮。不少企業(yè)已從單一的產(chǎn)品擴大到多品種。白色家電和黑色家電有交叉也有結(jié)合，許多綜合型大公司正在發(fā)展形成。在國際市場的開拓方面，近幾年我國家電產(chǎn)品出口以每年20%左右的速度持續(xù)發(fā)展。1998年我國的外貿(mào)出口雖然受到了東南亞金融危機的影響，但家電產(chǎn)品的出口卻在困境中保持了較高的增長速度，1998年我國外貿(mào)出口同比增長了0.5%，而家電行業(yè)全年出口同比增長9.3%。1999年家用電器進出口持續(xù)穩(wěn)定增長，全年家用電器進出口總額57.15億

14、美元，比1998年凈增加10.62億美元，增長22.82%。其中出口43.19億美元，比1998年凈增加7.45億美元，增長20.84%;進口13.96億美元，比1998年凈增加3.17億美元，增長29.38%。在1999年的家電出口中：向北美出口151044.88萬美元，比1998年同期增長25.63%，占1999年出口的35.13%，超過對亞洲的出口，居第一位;1.4公司發(fā)展戰(zhàn)略分析1.4.1總體發(fā)展戰(zhàn)略蘇寧新的業(yè)務(wù)模式已經(jīng)逐步進入了市場化運用、規(guī)?；l(fā)展的階段。公司認為,雖然線上線下的博弈會給公司經(jīng)營帶來一定的挑戰(zhàn),但隨著公司大量基礎(chǔ)工作的不斷落實推進,組織結(jié)構(gòu)的不斷完善,挑戰(zhàn)也將轉(zhuǎn)化為

15、新的機遇,轉(zhuǎn)型一旦成功將為公司打開全新的發(fā)展空間。1.4.2具體業(yè)務(wù)計劃1、2013年是蘇寧戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)折點，圍繞“o2o”戰(zhàn)略核心，公司將打造全面打通，立體服務(wù)消費者和供應(yīng)商的大平臺，提供諸如提換貨、物流、金融、體驗等全方位服務(wù)，彰顯了這頭“巨象”在醒悟后的魄力與決心，以及在互聯(lián)網(wǎng)零售新模式布局上的迅捷與創(chuàng)新。2、轉(zhuǎn)型后蘇寧在購銷規(guī)模、雙渠道搭建、高毛利大家電、物流和售后服務(wù)、產(chǎn)業(yè)鏈配套等方面均具備優(yōu)勢，此前在網(wǎng)購體驗、產(chǎn)品豐富度上的問題亦在不斷改善，轉(zhuǎn)型后的蘇寧正在重新起航。3、線上線下同價后應(yīng)更重市場份額提升，預(yù)計經(jīng)歷q3磨合后規(guī)模效應(yīng)與向好趨勢將更明顯。我們估計7-8月蘇寧銷售增速將延續(xù)上

16、半年趨勢(家電政策退出有影響)，渠道打通、國美收縮更利于公司話語權(quán)提升。同價后測算，估計公司綜合毛利率13.5%左右，費用率降至13%以內(nèi)，微利將是一段時期內(nèi)相對穩(wěn)定狀態(tài)下的常態(tài)(如0.5%利潤率，但不排除個別季度波動略虧可能)。后續(xù)需跟蹤銷售、流量、新業(yè)務(wù)趨勢，預(yù)計4季度會有更好改善。4、圍繞b2c上下游生態(tài)鏈的衍生、拓展、創(chuàng)新有望持續(xù)。9月12日公司開放平臺將正式發(fā)布、后續(xù)還有望在移動轉(zhuǎn)售、互聯(lián)網(wǎng)金融、大數(shù)據(jù)、物流、游戲等方面取得突破，中長期看公司盈利點將更加多元化，包括商品銷售業(yè)務(wù)、流量變現(xiàn)、增值服務(wù)等。1.5戰(zhàn)略綜合分析1、核心戰(zhàn)略之一：自主創(chuàng)新現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)價值鏈研究表明，產(chǎn)業(yè)鏈條中利潤呈

17、現(xiàn)一個“u”字形。在這個“u”字型曲線中，一端是研發(fā)設(shè)計，另一端是銷售服務(wù)，中間是加工制造。一般而言，處在兩端產(chǎn)業(yè)利潤率在20以上，而處在中間加工制造產(chǎn)業(yè)利潤只有5。企業(yè)是技術(shù)創(chuàng)新主體。企業(yè)只有通過研發(fā)投入和自主創(chuàng)新，才能真正掌握自己命運，才能在世界產(chǎn)業(yè)鏈條中搶占最有利位置?！翱茖W技術(shù)是一生產(chǎn)力”。為了擺脫早期粗放型增長模式，因為粗放型增長模式未來發(fā)展空間正在迅速縮小，同時也為了擺脫單一盈利模式，必須尋找新利潤增長點。蘇寧云商自主創(chuàng)新另一個動力，則源于白熱化市場競爭，特別是中國一輪又一輪家電價格大戰(zhàn)。技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展推動力。2005年，信息產(chǎn)業(yè)部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，我國電子工業(yè)利潤率只有3.3，為

18、1999年以來最低水平。電子行業(yè)遭遇利潤危機，暴露出中國企業(yè)問題是，由于產(chǎn)能過剩，導(dǎo)致行業(yè)競爭加劇，只有自主創(chuàng)新，掌握核心技術(shù)，才能搶占市場和利潤制高點。當今，市場壟斷真正含義在于技術(shù)壟斷，市場份額僅僅是技術(shù)壟斷一種體現(xiàn)而已，利潤也只是技術(shù)壟斷一種高額回報。如果中國企業(yè)不加強整個產(chǎn)業(yè)鏈上競爭力，特別是產(chǎn)品研究開發(fā)能力，就會受制于國外，形成強者越強弱者越弱“馬太效應(yīng)”連鎖反應(yīng)。大力提高技術(shù)創(chuàng)新能力，打造自主創(chuàng)新品牌，是蘇寧云商爭奪世界市場資本。蘇寧云商發(fā)展證明，創(chuàng)新是企業(yè)生命，創(chuàng)新才能確保產(chǎn)品質(zhì)量和信譽，才有過硬品牌。蘇寧云商在加大產(chǎn)品研發(fā)投入同時，還投入更多人性化設(shè)計。只有投入更多人性化設(shè)計，

19、才能不斷保持產(chǎn)品領(lǐng)先性，不斷拓展產(chǎn)品新內(nèi)涵，企業(yè)才能在市場競爭中立于不敗之地。蘇寧云商工業(yè)設(shè)計已在多項國際設(shè)計大賽中獲獎，成為獲獎最多中國公司。2、核心戰(zhàn)略之二：國際化蘇寧云商企業(yè)家們有這樣一種共識：在全球經(jīng)濟一體化今天，中國企業(yè)必須走國際化道路。蘇寧云商一直以來堅持國際化戰(zhàn)略信念不動搖，以創(chuàng)建“有國際競爭力中國企業(yè)”為奮斗目標。規(guī)模最大化，是蘇寧云商國際化前提。蘇寧云商集團采取實現(xiàn)規(guī)模最大化和行業(yè)生產(chǎn)集中度最高化策略，迅速擴大生產(chǎn)能力實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，從而提高了市場競爭力，降低了企業(yè)風險；再用“規(guī)模最大化”良性效應(yīng)反作用于產(chǎn)品國際化策略推進。這兩者相互促進，相互推動，使蘇寧云商集團呈現(xiàn)出良性循環(huán)

20、發(fā)展態(tài)勢。一方面，迅速擴大生產(chǎn)能力，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，另一方面，通過規(guī)模來實現(xiàn)成本分攤，增加利潤空間。蘇寧云商實施規(guī)?；?，就在于市場迅速擴大，通過規(guī)模效應(yīng)，降低經(jīng)營成本，增加技術(shù)投入，保持成本領(lǐng)先。蘇寧云商國際化一個重要舉措，就是對法國湯姆遜彩電業(yè)務(wù)及阿爾卡特手機兩大并購。通過國外并購產(chǎn)品國際化帶動市場國際化，再通過市場國際化達到品牌國際化，解決企業(yè)生存和發(fā)展方向戰(zhàn)略問題。在發(fā)達國家，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟大致比例為51，虛擬經(jīng)濟賺取了95利潤，而中國制造業(yè)只分得了產(chǎn)業(yè)價值鏈最低端5利潤。積極開拓海外市場，擴大國際化視野，著手建立世界品牌形象，從而獲取價值利潤最大化。蘇寧云商在其今后產(chǎn)業(yè)擴張及多元化

21、發(fā)展等投資領(lǐng)域，也正逐步由勞動密集粗放型增長模式實體經(jīng)濟向科技含量信息化程度高虛擬經(jīng)濟型轉(zhuǎn)變。2、蘇寧云商2013年度財務(wù)報告分析之資產(chǎn)負債表分析2.1資產(chǎn)負債表水平分析表（單位：元）項目2012年2013年變動額變動率流動資產(chǎn)：貨幣資金90400000024806284000239022840000.96356應(yīng)收票據(jù)25235849000286077000249497720000.21348應(yīng)收賬款10531493000577000105309160000.15預(yù)付款項5076510006710750001634240000.24353其他應(yīng)收款6784510004121158000344

22、27070000.83537存貨4509812310066712000450314111000.0122其他流動資產(chǎn)000#div/0!流動資產(chǎn)合計12677823600012219470001.25556e+110.751非流動資產(chǎn)0#div/0!長期股權(quán)投資187654300018258355000163818120000.89722投資性房地產(chǎn)2538150000135203600011861140000.87728固定資產(chǎn)2860770001422420001438350000.011199在建工程57700053502463000535018860000.99999無形資產(chǎn)67107

23、5000672328600060522110000.90019商譽41211580008842400040327340000.60678長期待攤費用456971000742097000069639990000.93842遞延所得稅資產(chǎn)3451470008765430005313960000.60624非流動資產(chǎn)合計326841900002538150000301460400000.87717資產(chǎn)總計2517936000344567830001.03194e+120.29757流動負債0#div/0!短期借款3215693000110989300021058000000.8973應(yīng)付票據(jù)7433

24、250009040000001606750000.17774應(yīng)付賬款26184900000252358490009490510000.037607預(yù)收款項182583550001053149300077268620000.733691應(yīng)付職工薪酬13520360005076510008443850001.663318應(yīng)交稅費1422420006784510005362090000.79034其他應(yīng)付款535024630004509812310084043399000.186357一年內(nèi)到期的非流動負債6723286000238460810043386779000.819451流動負債合計884

25、2400024791500500247030765000.99643非流動負債0#div/0!長期借款8765430003511728938003.50296e+110.9975長期應(yīng)付款25381500002584739900002.55936e+110.99018遞延所得稅負債251125700014268044130001.42429e+120.99824非流動負債合計321569300031578205600003.1546e+120.99898負債合計7433250003514263780003.50683e+110.99788所有者權(quán)益0#div/0!實收資本（股本）4276589

26、91456971000293120090.06414資本公積9040000003451470005588530000.619174盈余公積252358490003268419000074483410000.22789未分配利潤10531493000251793600080135570003.18259歸屬于母公司所有者權(quán)益507651000251125700020036060000.79785少數(shù)股東權(quán)益678451000321569300025372420000.78902所有者權(quán)益合計45098123100743325000443547981000.6708負債和所有者權(quán)益合計267903

27、340000261849000002.41718e+110.2312152.2資產(chǎn)負債表垂直分析表（單位：元）項目2012年2013年期末比重期初比重變動情況流動資產(chǎn)：貨幣資金42765899100036288210000.15%0.04%0.11%應(yīng)收票據(jù)904000000450981231000.00%0.06%-0.06%應(yīng)收賬款2523584900023846081001.92%2.53%-0.62%預(yù)付款項10531493000247915005000.54%0.37%0.17%其他應(yīng)收款5076510004819900200.43%0.62%-0.19%存貨678451000351

28、1728938000.12%0.02%0.09%其他流動資產(chǎn)450981231002584739900000.39%0.66%-0.27%流動資產(chǎn)合計26790334000014268044130000.38%0.32%0.05%非流動資產(chǎn)長期股權(quán)投資13520360003514263780000.04%0.030%0.042%投資性房地產(chǎn)14224200013452200002.85%2.79%0.07%固定資產(chǎn)535024630004569710006.61%4.72%1.89%在建工程67232860003451470000.58%0.30%0.28%無形資產(chǎn)88424000326841

29、900008.22%5.62%2.60%商譽7420970000251793600031.95%33.00%-1.04%長期待攤費用87654300025112570000.04%0.04%0.01%遞延所得稅資產(chǎn)253815000032156930002.85%2.79%0.07%非流動資產(chǎn)合計10344567830007433250002.92%3.15%-0.23%資產(chǎn)總計261849000006.17%13.57%-7.40%流動負債短期借款9040000008765430002.85%2.79%0.07%應(yīng)付票據(jù)25235849000253815000016.38%11.09%5.2

30、9%應(yīng)付賬款1053149300025112570000.47%0.00%0.47%預(yù)收款項50765100032156930000.37%0.60%-0.23%應(yīng)付職工薪酬67845100074332500017.22%11.69%5.53%應(yīng)交稅費45098123100443227500076.56%74.87%1.70%其他應(yīng)付款23846081004276589912.85%2.79%0.07%一年內(nèi)到期的非流動負債247915005009040000004.62%6.62%-1.99%流動負債合計2523584900010.02%9.53%0.49%非流動負債長期借款25847399

31、00005076510000.28%0.21%0.07%長期應(yīng)付款142680441300067845100010.15%7.73%2.42%遞延所得稅負債3157820560000450981231007.36%6.22%1.14%非流動負債合計35142637800026790334000065.28%68.50%-3.22%負債合計21109893000254098930002.98%3.13%-0.15%所有者權(quán)益實收資本（股本）3451470004569710000.00%0.04%-0.04%資本公積326841900003511728938000.54%0.37%0.17%盈余公

32、積251793600011098930000.43%0.62%-0.19%未分配利潤2511257000252358490000.12%0.02%0.09%歸屬于母公司所有者權(quán)益3215693000105314930000.39%0.66%-0.27%少數(shù)股東權(quán)益7433250005076510000.38%0.32%0.05%所有者權(quán)益合計2618490000067845100010.15%7.73%2.42%負債和所有者權(quán)益合計45098322100450981231007.36%6.22%1.14%2.3資產(chǎn)負債表的總體狀況的分析解讀1.企業(yè)的資產(chǎn)總額從2013年至2012年實現(xiàn)了持續(xù)穩(wěn)

33、定增長。本期總資產(chǎn)從上期的元增加到34456783000元，增加額為1.03194e+12 元，增長幅度為0.297572.從企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上看，在企業(yè)年末資產(chǎn)總額中，流動資產(chǎn)為35895,426,590.21元，占總資產(chǎn)的56.08%，比上期增加0.21%。非流動資產(chǎn)為587,460,415.3元，占總資產(chǎn)的5.92%，比上期減少0.21%。本企業(yè)流動資產(chǎn)的比重較大，說明企業(yè)的資產(chǎn)流動性強，但是存在較大的財務(wù)風險。流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)比重變化較小，說明企業(yè)資產(chǎn)的穩(wěn)定性強，企業(yè)的資產(chǎn)調(diào)整較為成功。從二者的比例上看，應(yīng)把流動資產(chǎn)列為分析的重點。3.從流動資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)上看，存貨比重最大，占流動資產(chǎn)的

34、比重為67.95%，與上年度相比，減少3.38%，變化相對穩(wěn)定。其次為預(yù)付款項，占流動資產(chǎn)的比重為3.57%，與上年度相比，增加2.44%。貨幣資金，占流動資產(chǎn)的比重為3.43%，與上年度相比，增加2.41%。之后，依次為其他應(yīng)收款4.62%，其他流動資產(chǎn)4。5%,其他0.30%。因而，應(yīng)把存貨，預(yù)付賬款和貨幣資金列為分析的重點。 本期，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.128.比上年度增加0.0026.企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，說明企業(yè)流動資產(chǎn)的運用效率提高，進而使企業(yè)的償債能力和盈利能力均得以增強。這與其高周轉(zhuǎn)的優(yōu)勢相適應(yīng)。4.企業(yè)的負債總額從2008年至2012年持續(xù)增長。本期負債從上期的665,01

35、5.5983元增加到8994,402,216.86元。增加額為903,737,201.33 元，增長幅度為16.96%。本期負債占總資產(chǎn)的比重為23.56%，比上年度增加1.7%。從資產(chǎn)的來源結(jié)構(gòu)上看，負債所占比重較大，企業(yè)有償債的壓力。5.從企業(yè)負債結(jié)構(gòu)上看，在企業(yè)年末負債總額中，流動負債為878.6224,024,012,元，占負債總額的23.51%，比上期減少5.88%，非流動負債為389,338.246,970,元，占負債總額的32.49%，比上期增加1.88%。企業(yè)的流動負債比重較大，說明企業(yè)對短期資金的依賴性強，企業(yè)償還債務(wù)的壓力較大，要加快資金周轉(zhuǎn)速度。從二者的比例上看，應(yīng)把流動

36、負債作為分析的重點。6.從流動負債內(nèi)部結(jié)構(gòu)上看，預(yù)收款項所占比重最大，為23。84%。比上年度增加1.61%，其次為應(yīng)付賬款，所占比重為13.85%，比上年度增加4.92%。之后，依次為短期借款13.14%，一年內(nèi)到期的非流動負債10.39%，其他應(yīng)付款4.92%，應(yīng)交稅費4.81%，應(yīng)付票據(jù)0.98%，應(yīng)付職工薪酬0.07%。因而，應(yīng)重點分析預(yù)收款項。7.從非流動負債的結(jié)構(gòu)上看，長期借款的比重最高，為95.13%，比上年度增加0.28%，其次，依次是長期應(yīng)付款2.71%，遞延所得稅負債2.16%。因而，應(yīng)重點分析長期借款。8.企業(yè)的所有者權(quán)益總額上，從2008年到2012年持續(xù)增長，本期所有

37、者權(quán)益從上期的7,080,526,447.79元增加到788.709,488,484,元，增加額為958,340.912,407, 元，增長幅度為2.01%。本期所有者權(quán)益占總資產(chǎn)比重為24.44%，比上年度減少0.7%。所有者權(quán)益的增加主要是由于未分配利潤和盈余公積的增加，說明企業(yè)營利能力強。9.從資本結(jié)構(gòu)上看，流動資產(chǎn)占15.08%，非流動資產(chǎn)占12.92%，流動負債占48.34%,非流動負債占36.22%，企業(yè)流動資產(chǎn)的一部分資金需要由流動負債來滿足，另一部分資金需要則由非流動負債和所有者權(quán)益來滿足，屬于穩(wěn)健結(jié)構(gòu)。這足以使企業(yè)保持相當優(yōu)異的財務(wù)信譽，通過流動資產(chǎn)的變現(xiàn)足以滿足償還短期債務(wù)

38、的需要，企業(yè)風險較小。 2.4資產(chǎn)負債表具體分（1）貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、其他應(yīng)收款、可供出售金融資產(chǎn)變化的主要原因： 報告期內(nèi)，公司使用自有資金購買銀行理財產(chǎn)品以及貨幣市場基金，以及用于資本性開支，帶來貨幣資金期末余額較期初有所下降；會計核算上，根據(jù)理財產(chǎn)品/貨幣市場基金不同類型分別將其計入交易性金融資產(chǎn)、其他應(yīng)收款、可供出售金融資產(chǎn)會計科目，使得交易性金融資產(chǎn)、其他應(yīng)收款、可供出售金融資產(chǎn)降低。（2）應(yīng)收賬款變化的主要原因： 隨著家電激勵政策到期退出，公司加快收回相關(guān)財政補貼墊款，帶來報告期末應(yīng)收賬款余額較期初減少 47.18%。 （3）預(yù)付款項變化的主要原因： 報告期內(nèi)，公司預(yù)付供應(yīng)

39、商貨款有所增加，由此帶來報告期末預(yù)付賬款較期初增加 32.73%。 （4）長期股權(quán)投資變化的主要原因： 報告期內(nèi)，公司完成了戰(zhàn)略投資 pplive corporation，由此帶來報告期末長期股權(quán)投資余額較期初增 加 266.96%。 （5）在建工程、工程物資變化的主要原因： 報告期內(nèi)，公司繼續(xù)加快物流基地、自建店項目的建設(shè)，另外蘇寧易購總部辦公樓也加快了建設(shè)進程， 由此帶來在建工程、工程物資較期初分別增加 58.99%、35.06%。 （6）開發(fā)支出變化的主要原因： 報告期內(nèi)，公司加大電子商務(wù)平臺、物流系統(tǒng)等技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)，由此帶來開發(fā)支出較期初增加 109.06%。 （7）商譽變化的主要原因

40、： 二季度公司完成紅孩子母嬰及化妝品網(wǎng)購業(yè)務(wù)的收購，收購的合并成本與可辨認凈資產(chǎn)公允價值份額之間的差額確認為商譽，由此帶來商譽較期初增加 126.78%。 （8）遞延所得稅資產(chǎn)變化的主要原因： 下屬子公司以后年度可抵扣虧損額增加，帶來遞延所得稅資產(chǎn)較期初增加 49.55%。 （9）其他非流動資產(chǎn)變化的主要原因： 報告期內(nèi)上年度預(yù)付的土地款達到可轉(zhuǎn)無形資產(chǎn)的狀態(tài)轉(zhuǎn)入無形資產(chǎn)土地使用權(quán)，帶來其他非流動資產(chǎn)較上年度下降 49.22%。 2、負債項目重大變動情況 （1）短期借款變化的主要原因： 報告期內(nèi)，公司償還了部分到期的銀行短期借款，帶來短期借款期末余額較期初下降 36.67%。 （2）應(yīng)交稅費變

41、化的主要原因 報告期內(nèi)，公司利潤下降以及留抵的待抵扣增值稅有所增加，帶來了應(yīng)交稅費期末余額較期初減少76.40%。 （3）應(yīng)付利息變化的主要原因： 2013 年 11 月公司完成 35 億元 6 年期的固定利率公司債券的發(fā)行，累計已發(fā)行公司債券 80 億元，報告期內(nèi)相應(yīng)計提利息，帶來應(yīng)付利息期末余額較期初增加 195.64%。 （4）其他應(yīng)付款變化的主要原因： 由于公司推進物流基地和自建店項目建設(shè)，年末應(yīng)支付的工程款有所增加，以及公司戰(zhàn)略投資 pplive corporation 尚有部分對價款待支付，帶來其他應(yīng)付款期末余額較期初增加 47.33%。 （5）長期借款變化的主要原因： 報告期內(nèi)，

42、公司及子公司 great universe limited 就戰(zhàn)略投資 pplive corporation,向銀行申請了五年期并購貸款，貸款總規(guī)模不超過 11000 萬美元，報告期內(nèi)實際使用貸款為 9900 萬美元，由此帶來長期借款的增加。 （6）應(yīng)付債券變化的主要原因： 報告期內(nèi)，公司完成公開發(fā)行公司債券（第二期）35 億元的發(fā)行，由此帶來報告期末應(yīng)付債券期末余 額較期初增加 77.94%。 （7）外幣報表折算差額變化的主要原因： 年初以來，人民幣對港元、日元匯率持續(xù)走強，納入公司合并報表范圍的境外子公司分別以日元和港幣為核算單位，帶來外幣報表折算差額期末余額達到了-1.24 億元。 3、

43、其他損益類構(gòu)成情況及變動原因分析 單位：千元 項目 2013 年度 2012 年度 同比增減 增減幅度（%）公允價值變動損益 82,988 -3,826 86,814 2269.05%投資收益 33,919 12,508 21,411 171.18%營業(yè)外收入 161,088 354,445 -193,357 -54.55%營業(yè)外支出 200,605 126,450 74,155 58.64%所得稅費用 40,083 736,136 -696,053 -94.55% （1）公允價值變動損益、投資收益變化的主要原因： 報告期內(nèi)，公司為提高資金使用效率，購買了銀行理財產(chǎn)品和貨幣市場基金，由此帶來公

44、允價值變動損益、投資收益分別同比增加 2269.05%、171.18%。 （2）營業(yè)外收入變化的主要原因： 報告期內(nèi)，公司收到的政府部門專項扶持款項有所減少，使得營業(yè)外收入同比減少 54.55%。 （3）營業(yè)外支出變化的主要原因： 報告期內(nèi)，公司加大店面調(diào)整力度，主動關(guān)閉了較多低效以及不符合公司規(guī)劃要求的店面，為此支付了相應(yīng)的補償金，帶來營業(yè)外支出較去年同期增加 58.64%。 （4）所得稅費用變化的主要原因 報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)的利潤總額較上年同期減少，由此帶來所得稅費用較上年同期減少 94.55%。 4、主要債權(quán)債務(wù)關(guān)系 項 目 2013 年度 2012 年度 同比增減 2011 年度短期借

45、款（千元） 1,109,893 1,752,492 -36.67% 1,665,686長期借款（千元） 593,838 - - -應(yīng)付債券（千元） 7,945,925 4,465,405 77.94% -應(yīng)付票據(jù)余額（千元） 25,235,849 24,229,852 4.15% 20,617,593應(yīng)付票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 100.07 100.18 -0.11 82.80應(yīng)付賬款余額（千元） 10,531,493 10,457,733 0.71% 8,525,857應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 42.46 42.40 0.06 36.46應(yīng)收賬款余額（千元） 671,075 1,270,502 -

46、47.18% 1,841,778 公司合理使用銀行授信，較多采用銀行承兌匯票方式結(jié)算貨款，與供應(yīng)商保持良好合作關(guān)系，報告期內(nèi)應(yīng)付賬款/應(yīng)付票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)與上年同期基本保持穩(wěn)定。 5、償債能力分析 項目 2013 年度 2012 年度 同比增減 2011 年度 流動比率 1.23 1.30 -0.07 1.18 速動比率 0.78 0.85 -0.07 0.77 資產(chǎn)負債率 65.10% 61.78% 3.32% 61.48% 報告期內(nèi)，公司完成公司債（第二期）35 億元的發(fā)行，累計完成公開發(fā)行 80 億元公司債券，資產(chǎn)負債率有所增加，流動比率、速動比率較上年同期未發(fā)生較大變化，整體來看，公司仍保

47、持較好的償債能力。 6、資產(chǎn)運營能力分析 項目 2013 年度 2012 年度 同比增減 2011 年度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 3.36 5.77 -2.41 5.74存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（注） 69.74 68.46 1.28 54.38流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 185.21 177.29 7.92 149.1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 274.39 252.26 22.13 202.25 注：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為庫存商品的周轉(zhuǎn)情況，不包括公司自建店建設(shè)中形成的開發(fā)成本。 報告期內(nèi)，公司加快代墊財政補貼款的收回，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高；隨著線上業(yè)務(wù)的較快發(fā)展，商品品類的不斷豐富，包括在母嬰、日用、化妝、百貨、圖書等品類拓展，銷售網(wǎng)絡(luò)覆

48、蓋范圍也在進一步擴大，但銷售規(guī)模的擴大還需要此類業(yè)務(wù)的逐步專業(yè)化、提升成熟度，與此同時公司物流體系的建設(shè)有一定的滯后，使得庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)有所增加。隨著公司物流布局的不斷完善，運作能力的加強，銷售規(guī)模提升，存貨周轉(zhuǎn)能夠加快；由于公司銷售收入增長有所放緩，而公司自建店面、物流基地規(guī)模較快增長，使得流動資 產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)有所增加。公司將進一步加強資產(chǎn)運營指標的管理，合理規(guī)劃，提高資產(chǎn)、資金效率。2.5資產(chǎn)負債表總體評價綜上所述，企業(yè)的資產(chǎn)總體質(zhì)量較好，能夠維持企業(yè)的正常周轉(zhuǎn)，但是仍存在著財務(wù)風險。其中占資產(chǎn)比重最大的存貨總額的增加，表明企業(yè)有充足的土地儲備。充足的貨幣資金，提高了企業(yè)的償債能力。預(yù)付款項的增加特別是預(yù)付土地款的增加，表明企業(yè)擴張的決心，但是如何利用好這些新購地卻是企業(yè)需要關(guān)注的問題。本期長期股權(quán)投資有大幅增加，但是投資收益卻是負值，企業(yè)存在投資風險。對于企業(yè)的負債而言，過高的資產(chǎn)負債率，表明了企業(yè)存在償債風險。長期借款的大幅增加，在滿足企業(yè)未來發(fā)展的同時也給企業(yè)償債方面帶來了不小的壓力。好在有預(yù)收賬款這種“良性”債務(wù)的調(diào)和，使企業(yè)可持續(xù)發(fā)展有了一定的保障。以上是我們小組對蘇寧云商2012-2013年公司資產(chǎn)負債表的分析?？傮w來說，我們認為它