財4營運(yùn)資金管理

1、營 運(yùn) 資 金 管 理營 運(yùn) 資 金 管 理v營運(yùn)資金的概念v現(xiàn)金管理v應(yīng)收帳款管理v存貨管理營運(yùn)資金的概念一、概念： 維持日常經(jīng)營所需要的資金，它是流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后余額。 1、營運(yùn)資金管理主要包括： 現(xiàn)金的管理 流動資產(chǎn)管理 應(yīng)收賬款的管理 存貨的管理2、營運(yùn)資金管理政策： 根據(jù)營運(yùn)資金和長短期資金來源的配比關(guān)系，風(fēng)險和收益各不相同，有三種政策： 配合型融資政策 冒險型融資政策 穩(wěn)健型融資政策 ： 即短期性或季節(jié)性的流動資產(chǎn)通過短期負(fù)債融資，永久性的流動資產(chǎn)和所有的固定資產(chǎn)通過長期負(fù)債或主權(quán)性資本融資 臨時性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn) 流動負(fù)債流動負(fù)債 永久性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn) 長期負(fù)

2、債、權(quán)益資本長期負(fù)債、權(quán)益資本 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) v一般地，企業(yè)流動資產(chǎn)一部分要保持長期占一般地，企業(yè)流動資產(chǎn)一部分要保持長期占用，即要維持現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨等流動用，即要維持現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨等流動資產(chǎn)項(xiàng)目的資產(chǎn)項(xiàng)目的最低占用水平最低占用水平，用長期資金來籌，用長期資金來籌資資 ，比較符合期限一致性和財務(wù)穩(wěn)定性的，比較符合期限一致性和財務(wù)穩(wěn)定性的要求；而流動資產(chǎn)變現(xiàn)性較強(qiáng)，償債風(fēng)險較要求；而流動資產(chǎn)變現(xiàn)性較強(qiáng)，償債風(fēng)險較小，另一方面，流動負(fù)債的成本也較低，且小，另一方面，流動負(fù)債的成本也較低，且借貸和償還條件比較靈活，企業(yè)可以隨著流借貸和償還條件比較靈活，企業(yè)可以隨著流動資產(chǎn)波動幅度而相

3、應(yīng)增加或減少貸款，有動資產(chǎn)波動幅度而相應(yīng)增加或減少貸款，有助于節(jié)約資金成本。因此，該策略較好地體助于節(jié)約資金成本。因此，該策略較好地體現(xiàn)了現(xiàn)了成本與風(fēng)險的均衡性，有利于企業(yè)資產(chǎn)成本與風(fēng)險的均衡性，有利于企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)。結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)。 冒 險 性 籌 資 策 略 在此籌資策略下，企業(yè)臨時性流動資產(chǎn)的全部和一部分永久性流動資產(chǎn)由短期資金籌集，而另一部分永久性流動資產(chǎn)和全部固定資產(chǎn)則由長期資金籌措。 臨時性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn) 臨時性負(fù)債臨時性負(fù)債 永久性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn) 長期負(fù)債權(quán)益資本長期負(fù)債權(quán)益資本 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 很顯然，此政策對籌資成本的偏愛要超過對策資風(fēng)險

4、的考慮，償債風(fēng)險在三種籌資策略中是最高的，因?yàn)槎唐趥鶆?wù)到期的再融資包含了一定的風(fēng)險性?？梢?，用短期資金融入的永久性流動資產(chǎn)比例越大，該種融資政策的進(jìn)取性就越強(qiáng)，根據(jù)風(fēng)險收益權(quán)衡原則，高期望獲利水平是以高風(fēng)險為代價的，這正是許多理財能手愿意選擇此冒險政策的原因之所在。 在穩(wěn)健籌資策略下，企業(yè)所有的固定資產(chǎn)，永久性的流動資產(chǎn)和一部分臨時性的流動資產(chǎn)用長期負(fù)債和權(quán)益資本來籌資，只有一部分臨時性的流動資產(chǎn)由短期資金籌集。 臨時性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn) 臨時性負(fù)債臨時性負(fù)債 永久性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn) 長期負(fù)債權(quán)益資本長期負(fù)債權(quán)益資本 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 該籌資組合能更進(jìn)一步降低企業(yè)償債風(fēng)險，有利于保持

5、財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，但是，長期資金的增加無疑會增加企業(yè)的資金成本。值得注意的是，在此籌資策略下，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)占用額處于低谷時，企業(yè)擁有的長期資金可能會超過全部資金需要量，造成資金的閑置和浪費(fèi)。在此情況下，企業(yè)可根據(jù)資產(chǎn)波動的期限特征，將暫時多余的資金投資于有價證券，以保持資金的最低收益水平。1 1、現(xiàn)金的性質(zhì)、現(xiàn)金的性質(zhì) 現(xiàn)金是暫時停留在貨幣形態(tài)的資現(xiàn)金是暫時停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票、銀行匯票等。本票、銀行匯票等。 現(xiàn)金的流動性最強(qiáng)，但收益性最現(xiàn)金的流動性最強(qiáng)，但收益性最低、安全性較差。低、安全性較差。 2、持有現(xiàn)金的動機(jī)v交易性需要交

6、易性需要 使業(yè)務(wù)活動正常進(jìn)行而置存使業(yè)務(wù)活動正常進(jìn)行而置存 （因收支不同步同量）（因收支不同步同量）v預(yù)防性需要預(yù)防性需要 為防止發(fā)生意外而置存為防止發(fā)生意外而置存 （因現(xiàn)金流量的不確定性、可預(yù)測程度（因現(xiàn)金流量的不確定性、可預(yù)測程度 及借款能力）及借款能力）v投機(jī)性需要投機(jī)性需要 用于不尋常的購買機(jī)會用于不尋常的購買機(jī)會 （因投資機(jī)會）（因投資機(jī)會） 因企業(yè)面臨現(xiàn)金不足與過量兩方面的威脅，故現(xiàn)金管理的目標(biāo)應(yīng)為：在資產(chǎn)的流動性和盈利能力之間做出抉擇，以獲取最大的長期收益，在保證經(jīng)營活動所需現(xiàn)金的同時，盡量減少現(xiàn)金的閑置，提高現(xiàn)金收益率。 1、管理目標(biāo)：、管理目標(biāo)： 發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競爭，擴(kuò)大銷

7、售發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競爭，擴(kuò)大銷售功能的同時，盡可能的降低功能的同時，盡可能的降低應(yīng)收賬款的應(yīng)收賬款的成本，成本，提高應(yīng)收賬款投資收益。提高應(yīng)收賬款投資收益。 機(jī)會成本機(jī)會成本 壞賬成本壞賬成本 管理成本管理成本 事前管理 信用評價 合同管理 事中管理 賬齡分析, 收現(xiàn)率分析 保持聯(lián)系，加緊催收 事后管理 法律訴訟 保理業(yè)務(wù) 收款公司 收賬策略選擇： 1 1、管理目標(biāo)、管理目標(biāo) 概念：概念： 存貨是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中為生存貨是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中為生產(chǎn)或銷售而儲備的物資。產(chǎn)或銷售而儲備的物資。 目標(biāo)：目標(biāo)：在存貨的成本和收益之間進(jìn)行利在存貨的成本和收益之間進(jìn)行利弊權(quán)衡，實(shí)現(xiàn)二者最佳組合。弊權(quán)衡，實(shí)現(xiàn)二者最佳組合。 取得成本：訂貨成本、購置成本取得成本：訂貨成本、購置成本 儲存成本儲存成本 缺貨成本缺貨成本 經(jīng)濟(jì)訂購批量經(jīng)濟(jì)訂購批量 abcabc控制法：控制法：按存貨的重要性程度分別采取按存貨的重要性程度分別采取 不同的管理方法。不同的管理方法。 金額標(biāo)準(zhǔn)：金額標(biāo)準(zhǔn)：a a：b b：c