財4營運資金管理

1、營 運 資 金 管 理營 運 資 金 管 理v營運資金的概念v現(xiàn)金管理v應(yīng)收帳款管理v存貨管理營運資金的概念一、概念： 維持日常經(jīng)營所需要的資金，它是流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后余額。 1、營運資金管理主要包括： 現(xiàn)金的管理 流動資產(chǎn)管理 應(yīng)收賬款的管理 存貨的管理2、營運資金管理政策： 根據(jù)營運資金和長短期資金來源的配比關(guān)系，風(fēng)險和收益各不相同，有三種政策： 配合型融資政策 冒險型融資政策 穩(wěn)健型融資政策 ： 即短期性或季節(jié)性的流動資產(chǎn)通過短期負(fù)債融資，永久性的流動資產(chǎn)和所有的固定資產(chǎn)通過長期負(fù)債或主權(quán)性資本融資 臨時性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn) 流動負(fù)債流動負(fù)債 永久性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn) 長期負(fù)

2、債、權(quán)益資本長期負(fù)債、權(quán)益資本 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) v一般地，企業(yè)流動資產(chǎn)一部分要保持長期占一般地，企業(yè)流動資產(chǎn)一部分要保持長期占用，即要維持現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨等流動用，即要維持現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨等流動資產(chǎn)項目的資產(chǎn)項目的最低占用水平最低占用水平，用長期資金來籌，用長期資金來籌資資 ，比較符合期限一致性和財務(wù)穩(wěn)定性的，比較符合期限一致性和財務(wù)穩(wěn)定性的要求；而流動資產(chǎn)變現(xiàn)性較強，償債風(fēng)險較要求；而流動資產(chǎn)變現(xiàn)性較強，償債風(fēng)險較小，另一方面，流動負(fù)債的成本也較低，且小，另一方面，流動負(fù)債的成本也較低，且借貸和償還條件比較靈活，企業(yè)可以隨著流借貸和償還條件比較靈活，企業(yè)可以隨著流動資產(chǎn)波動幅度而相

3、應(yīng)增加或減少貸款，有動資產(chǎn)波動幅度而相應(yīng)增加或減少貸款，有助于節(jié)約資金成本。因此，該策略較好地體助于節(jié)約資金成本。因此，該策略較好地體現(xiàn)了現(xiàn)了成本與風(fēng)險的均衡性，有利于企業(yè)資產(chǎn)成本與風(fēng)險的均衡性，有利于企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)。結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)。 冒 險 性 籌 資 策 略 在此籌資策略下，企業(yè)臨時性流動資產(chǎn)的全部和一部分永久性流動資產(chǎn)由短期資金籌集，而另一部分永久性流動資產(chǎn)和全部固定資產(chǎn)則由長期資金籌措。 臨時性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn) 臨時性負(fù)債臨時性負(fù)債 永久性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn) 長期負(fù)債權(quán)益資本長期負(fù)債權(quán)益資本 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 很顯然，此政策對籌資成本的偏愛要超過對策資風(fēng)險

4、的考慮，償債風(fēng)險在三種籌資策略中是最高的，因為短期債務(wù)到期的再融資包含了一定的風(fēng)險性。可見，用短期資金融入的永久性流動資產(chǎn)比例越大，該種融資政策的進取性就越強，根據(jù)風(fēng)險收益權(quán)衡原則，高期望獲利水平是以高風(fēng)險為代價的，這正是許多理財能手愿意選擇此冒險政策的原因之所在。 在穩(wěn)健籌資策略下，企業(yè)所有的固定資產(chǎn)，永久性的流動資產(chǎn)和一部分臨時性的流動資產(chǎn)用長期負(fù)債和權(quán)益資本來籌資，只有一部分臨時性的流動資產(chǎn)由短期資金籌集。 臨時性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn) 臨時性負(fù)債臨時性負(fù)債 永久性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn) 長期負(fù)債權(quán)益資本長期負(fù)債權(quán)益資本 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 該籌資組合能更進一步降低企業(yè)償債風(fēng)險，有利于保持

5、財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，但是，長期資金的增加無疑會增加企業(yè)的資金成本。值得注意的是，在此籌資策略下，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)占用額處于低谷時，企業(yè)擁有的長期資金可能會超過全部資金需要量，造成資金的閑置和浪費。在此情況下，企業(yè)可根據(jù)資產(chǎn)波動的期限特征，將暫時多余的資金投資于有價證券，以保持資金的最低收益水平。1 1、現(xiàn)金的性質(zhì)、現(xiàn)金的性質(zhì) 現(xiàn)金是暫時停留在貨幣形態(tài)的資現(xiàn)金是暫時停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票、銀行匯票等。本票、銀行匯票等。 現(xiàn)金的流動性最強，但收益性最現(xiàn)金的流動性最強，但收益性最低、安全性較差。低、安全性較差。 2、持有現(xiàn)金的動機v交易性需要交

6、易性需要 使業(yè)務(wù)活動正常進行而置存使業(yè)務(wù)活動正常進行而置存 （因收支不同步同量）（因收支不同步同量）v預(yù)防性需要預(yù)防性需要 為防止發(fā)生意外而置存為防止發(fā)生意外而置存 （因現(xiàn)金流量的不確定性、可預(yù)測程度（因現(xiàn)金流量的不確定性、可預(yù)測程度 及借款能力）及借款能力）v投機性需要投機性需要 用于不尋常的購買機會用于不尋常的購買機會 （因投資機會）（因投資機會） 因企業(yè)面臨現(xiàn)金不足與過量兩方面的威脅，故現(xiàn)金管理的目標(biāo)應(yīng)為：在資產(chǎn)的流動性和盈利能力之間做出抉擇，以獲取最大的長期收益，在保證經(jīng)營活動所需現(xiàn)金的同時，盡量減少現(xiàn)金的閑置，提高現(xiàn)金收益率。 1、管理目標(biāo)：、管理目標(biāo)： 發(fā)揮應(yīng)收賬款強化競爭，擴大銷

7、售發(fā)揮應(yīng)收賬款強化競爭，擴大銷售功能的同時，盡可能的降低功能的同時，盡可能的降低應(yīng)收賬款的應(yīng)收賬款的成本，成本，提高應(yīng)收賬款投資收益。提高應(yīng)收賬款投資收益。 機會成本機會成本 壞賬成本壞賬成本 管理成本管理成本 事前管理 信用評價 合同管理 事中管理 賬齡分析, 收現(xiàn)率分析 保持聯(lián)系，加緊催收 事后管理 法律訴訟 保理業(yè)務(wù) 收款公司 收賬策略選擇： 1 1、管理目標(biāo)、管理目標(biāo) 概念：概念： 存貨是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中為生存貨是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中為生產(chǎn)或銷售而儲備的物資。產(chǎn)或銷售而儲備的物資。 目標(biāo)：目標(biāo)：在存貨的成本和收益之間進行利在存貨的成本和收益之間進行利弊權(quán)衡，實現(xiàn)二者最佳組合。弊權(quán)衡，實現(xiàn)二者最佳組合。 取得成本：訂貨成本、購置成本取得成本：訂貨成本、購置成本 儲存成本儲存成本 缺貨成本缺貨成本 經(jīng)濟訂購批量經(jīng)濟訂購批量 abcabc控制法：控制法：按存貨的重要性程度分別采取按存貨的重要性程度分別采取 不同的管理方法。不同的管理方法。 金額標(biāo)準(zhǔn)：金額標(biāo)準(zhǔn)：a a：b b：c