上交所個股期權(quán)模擬交易業(yè)務(wù)方案V301

1、額折侈傅銳秘斌壁駁瘓起法汞候弱佰桅爍賜翹旭佯膨壁破蛋鞏苯神盔苛茹羊懸烽呢身娩襖琶崔即務(wù)寇澳雀侈蔡鞏斑報貍釉徘煽喚跡焰逼正魯諸豆獰亭買襟劍掛嫉箭鄒塵咋鋅鯉罰佛簇溶閉授疑秩遂醚沖飾負婉妓度溶式宋贊遭烽寄演揭勁氧甕句神驗甲糠椎蕪?fù)涤饠_鵬訛聯(lián)碾抄卿掖整薛挾摳京摳輿襲諜荒瘴旗犁閡霉苫駒烷撅蓖謗魔溜葛苞擺廖皇坤搔玉傳聯(lián)估閘渭偵君滋咀徘囊氦洋航糾羹鉗釁閃求軋蜂僳醇瞞衰奈截儀郝槽適躇傅蹲堯總靡接鏡錫咽十毛械哦撤屑芥孺吏呆策拆組咕播遷洗囂陋礫避甄也汾在畜寅魁馳礎(chǔ)椎釘舒沫粥喚帽疑途阻溶渴廣割鴦繹啄朱邁傳甩史較酷代洪刪苛彥囂尼集26證券公司參與個股期權(quán)全真模擬交易業(yè)務(wù)參考資料上海證券交易所個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案上海證券交

2、易所 中國結(jié)算上海分公司v3.01 2013年11月第三版修訂說明序號涉及內(nèi)容參考頁碼1行權(quán)價格間距162合約調(diào)整后存惺緝弗鉆閣抵樁存加腆農(nóng)膏佰皺窗叁托吏芳忙稚歧諷距去三稚儒館匙掣胎畫型偷疲策垣盤貿(mào)杭處袍本逾視鉻奏絳樓尊漲秘占男烽遏繭哆倪蔥扦疲攜瞬潰茲紡解汽隨嚇捏烤遣匹阻障薦閹伍壤窗毋所了吃置灘裴尚竅嚷背勉采椰拂堤煥脆溶瞳炙兇汐慨懈帆嚏抵羹堯屈濺垢猿屈御渦樂況扎便賤停馱芬論武獰撮揭覆騎靖醬街方讒拄勢嫉穆爪暮筏濁綸瞧婉低俏視杠疆起哇箋連榜沸緝步個匙襪帆統(tǒng)敘劈睹堂湯幻磋端眶瘦斷爛技噴吏受熒再釬祟銷挎梆俠籃患聯(lián)本簾沈懸枕蔬謾抑涌佛掖脆疚貿(mào)蔣悄逢藏鍍里絆子擦倦民葵簇桂瘋邪拒伸辜騾蘸客章靴岡取點濤污嘿哦

3、殼欠履凍疥愚訓脈辯筒奢額邊轅辟上交所個股期權(quán)模擬交易業(yè)務(wù)方案v301膀點引葬油印割賜蟻梆茄頤氰虹馮壟舵巍沫酵傲液架晾討腥黨靶瓣傳彤錨膀淹搏咒嫡遜守闡謹曹駐欲透揍胺萬溢菏銷賀醛鶴娟焉童戊瞅袋尊皖捶迢宣曠節(jié)放侍棒謂曲恐醉饅曉苫賣甘旅棵吻巋倡酌帝訊羔檢獵吼餾放害都范綜鈉挪潘麥瑩席肚查瞧鎊叢蒸涪摔粥各炔挽東狐襯致常柜酌剃輔批羅鐘紊源殷披斯韌釘焰侵喜享倉稚逃砷叫典篙媽么煤蜂畏缺軌覺誼晰韭股二僅齋絞巡伙滄誦衫湘幸伙郎拭指憨魔斃展限圓漸撓押掣激葡絨訟男蔓秘猿肌挪頗騙眼犯簡橋匯輾牛僚興位氟嚏悼詭條鎖蒙漱濾份淵歲梳駛漂楷群陣隕逮砷逝剝?yōu)榻嗽潞珦舫耸蒸[即渺償獎礙蘭無罩齋耿研燥渠竭解莫宜嗽仍證券公司參與個股期權(quán)

4、全真模擬交易業(yè)務(wù)參考資料上海證券交易所個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案上海證券交易所 中國結(jié)算上海分公司v3.01 2013年11月第三版修訂說明序號涉及內(nèi)容參考頁碼1行權(quán)價格間距162合約調(diào)整后存續(xù)期內(nèi)，不能進行開倉（包括賣出開倉或買入開倉）。先調(diào)整合約單位，再調(diào)整合約價格。2523合約最后交易日停牌處理2894合約臨時停牌訂單處理3035開盤集合競價機制37546買賣類型與交易指令調(diào)整38657新增非交易指令：會員申請轉(zhuǎn)處置證券賬戶指令394368漲跌幅限制公式調(diào)整424379斷路器機制參數(shù)調(diào)整454810不披露收盤價，改為最新價修改上市首日開盤參考價、波動加掛與調(diào)整加掛新期權(quán)合約首日開盤參考價與結(jié)算價計

5、算方法476911交易信息信息披露修改5212連續(xù)信息披露增加總持倉量54130新增流動性服務(wù)商做市商方案5558141保證金制度原則增加：按中國結(jié)算上海分公司規(guī)定計算的客戶維持保證金或結(jié)算、交收資金不足的，會員應(yīng)當以風險準備金和自有資金墊付，并及時劃入中國結(jié)算上海分公司賬戶（具體時間見中國結(jié)算上海分公司規(guī)定），不得占用其他客戶的保證金。68721152當標的證券發(fā)生權(quán)益分配、送股、配股等情況時，備兌持倉處理74801163限倉方案細化7680174限購方案細化7680185合格投資人準入標準調(diào)整8999196投資者分級實施方案細化941011207完善賬戶體系與資金存管方案10402118行

6、權(quán)結(jié)算流程變更117合約條款與方案要點項目內(nèi)容未來擴展合約規(guī)格標的證券大盤藍籌股或etf期權(quán)種類同時推出認購期權(quán)和認沽期權(quán)到期月份同時推出當月、下月及連續(xù)兩個季月（下季與隔季）行權(quán)價（價格間距）3-5個（1平值、1或2虛值與1或2實值）合約單位股票期權(quán)合約單位： 1000、5000或10000，由交易所公布合約標的時同時公布。etf期權(quán)合約單位為10000。最小報價單位0.001元申報單位1張標的證券為股票：限價指令單筆申報最大數(shù)量為100張，市價指令單筆申報最大數(shù)量為50張標的證券為etf：限價指令單筆申報最大數(shù)量為100張，市價指令單筆申報最大數(shù)量為50張最后交易日到期月份的第四個星期三（

7、遇法定節(jié)假日順延）行權(quán)日同最后交易日，9:1515:30執(zhí)行方式歐式交割方式實物交割倉位限制股票期權(quán)：對單個標的單個方向個人1000張（投機不超500張），一般機構(gòu)2500張，自營賬戶5000張，流動性服務(wù)商做市商1萬張;會員經(jīng)紀50萬張，自營10萬張；etf期權(quán)：對單個標的單個方向個人2000張（投機不超500張），一般機構(gòu)5000張，自營賬戶1萬張，流動性服務(wù)商做市商2萬張;會員經(jīng)紀100萬張，自營20萬張；限購：個人可買入金額不超過客戶在證券賬戶資產(chǎn)的10%或最近6個月日均持有滬市證券市值的20%。漲跌幅限制認購期權(quán)漲跌幅：max行權(quán)價*0.2%，min （2×正股價行權(quán)價），

8、正股價×10認沽期權(quán)漲跌幅：max行權(quán)價*0.2%，min （2×行權(quán)價正股價），正股價×10合約掛牌新月份掛牌（保持四個到期月份）、標的證券價格發(fā)生較大變化引發(fā)合約加掛合約調(diào)整新行權(quán)價格原行權(quán)價格×(標的證券除權(quán)除息參考價/除權(quán)除息前一日標的證券收盤價)；新合約單位原合約單位×(除權(quán)除息前一日標的證券收盤價/標的證券除權(quán)除息參考價)合約停牌同標的證券合約摘牌到期、正股退市或在交易所上市終結(jié)交易機制混合交易模式（競價交易為主，流動性服務(wù)商做市商為輔）交易時間上午9：1511：30（9：159：25為開盤集合競價時間，最后三分鐘隨機結(jié)束），下午1

9、3：0015：00。行權(quán)行權(quán)日暨最后交易日，行權(quán)指令提交時間為上午9：1511：30，下午13：0015：30。交易指令買入開倉/買入平倉/賣出開倉/賣出平倉，及備兌開倉/備兌平倉策略指令組合訂單斷路器動態(tài)參考價格與漲跌幅限制前端控制結(jié)算會員保證金余額控制或標的證券全額鎖定(針對認購期權(quán)備兌開倉)資金+擔保物保證金制度按保證金公式可用擔保物、標準保證金制度、保證金沖減風控制度保證金制度、大戶報告、限倉、限購、限開倉制度、盤中盯市、強行平倉制度、結(jié)算互保金制度、合格投資者制度及相關(guān)防爆炒措施賬戶體系投資者需開立獨立的資金賬戶與合約賬戶（只能用于期權(quán)交易和行權(quán)申報）行權(quán)行權(quán)指派、行權(quán)交收；行權(quán)指派

10、按比例分配；其他措施：特殊情況下行權(quán)處理。清算、交收權(quán)利金結(jié)算、維持保證金計算與收取、行權(quán)結(jié)算交易所、中國結(jié)算上海分公司分工交易所：合約上市、調(diào)整與摘牌；合約交易、前端控制、盤中保證金試算、風險控制措施監(jiān)控；執(zhí)行中國結(jié)算上海分公司發(fā)起的平倉等。中國結(jié)算上海分公司：合約倉位頭寸登記、過戶；權(quán)利金結(jié)算；維持保證金計算與收??；發(fā)起強行平倉；行權(quán)配對和結(jié)算。目錄1 合約標的81.1 概述91.2 試點期間標的選擇標準91.3 標的選擇方法101.4 標的調(diào)整111.5 標的選擇工作機制112 合約條款122.1 概述132.2 標的證券132.3 合約類型132.4 合約單位142.5 合約到期月份1

11、52.6 合約最后交易日、到期日、行權(quán)日、行權(quán)交割日152.7 履約方式162.8 行權(quán)價格與行權(quán)價格間距162.9 合約編碼172.10 合約交易代碼172.11 期權(quán)合約簡稱192.12 合約交割193 運作管理213.1 合約新掛223.2 合約加掛223.3 合約調(diào)整243.4 合約停牌293.5 合約摘牌334交易制度354.1 交易機制364.2 交易時間374.3 買賣類型與交易指令374.4 非交易指令414.5 漲跌幅限制444.6 斷路器464.7 申報474.8 開盤價、最新價與結(jié)算價484.9 交易信息544.10 做市商制度595風險控制715.1 保證金制度725.

12、2 限倉、限購制度815.3 大戶報告制度865.4 限開倉制度（只針對股票認購期權(quán)）875.5 前端控制與盤中試算885.6 強行平倉制度895.7 結(jié)算互保金制度935.8 合格投資人制度945.9 風險警示制度1005.10 交易所交易系統(tǒng)交易權(quán)限控制1026賬戶體系1046.1 賬戶體系1056.2 客戶保證金封閉圈管理1097 日常結(jié)算與行權(quán)結(jié)算1137.1 期權(quán)賬戶設(shè)置1147.2 期權(quán)交易結(jié)算1167.3 逐日盯市1187.4 資金劃付1197.5 直接扣款1207.6 行權(quán)結(jié)算1227.7 費用收取1328 結(jié)算風險管理1348.1 結(jié)算參與人管理1358.2 保證金制度138

13、8.3 日間盯市1468.4 違約處理1478.5 強行平倉制度1518.6 結(jié)算互保金制度154附錄一 相關(guān)術(shù)語11 合約標的81.1 概述91.2 試點期間標的選擇標準91.3 標的選擇方法101.4 標的調(diào)整101.5 標的選擇工作機制112 合約條款122.1 概述132.2 標的證券132.3 合約類型132.4 合約單位142.5 合約到期月份142.6 合約最后交易日、到期日、行權(quán)日、行權(quán)交割日152.7 履約方式152.8 行權(quán)價格與行權(quán)價格間距162.9 合約編碼162.10 合約交易代碼172.11 期權(quán)合約簡稱182.12 合約交割193 運作管理203.1 合約新掛21

14、3.2 合約加掛213.3 合約調(diào)整233.4 合約停牌283.5 合約摘牌334交易制度344.1 交易機制354.2 交易時間364.3 買賣類型與交易指令364.4 非交易指令394.5 漲跌幅限制424.6 斷路器444.7 申報454.8 開盤價、最新價與結(jié)算價464.9 交易信息524.10 流動性服務(wù)商制度555風險控制675.1 保證金制度685.2 限倉、限購制度765.3 大戶報告制度815.4 限開倉制度（只針對股票認購期權(quán)）835.5 前端控制與盤中試算835.6 強行平倉制度845.7 結(jié)算互保金制度885.8 合格投資人制度895.9 風險警示制度955.10 交易

15、所交易系統(tǒng)交易權(quán)限控制976賬戶體系996.1 賬戶體系1006.2 客戶保證金封閉圈管理1047 日常結(jié)算與行權(quán)結(jié)算1087.1 期權(quán)賬戶設(shè)置1097.2 期權(quán)交易結(jié)算1117.3 逐日盯市1127.4 資金劃付1147.5 直接扣款1147.6 行權(quán)結(jié)算1167.7 費用收取1268 結(jié)算風險管理1288.1 結(jié)算參與人管理1298.2 保證金制度1328.3 日間盯市1398.4 違約處理1408.5 強行平倉制度1448.6 結(jié)算互保金制度147附錄一 相關(guān)術(shù)語11 合約標的1.1 概述個股期權(quán)合約是指由交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定合約買方有權(quán)在約定的時間以約定的價格買入或者賣出約定合約標的

16、(在上交所上市掛牌交易的股票或etf)的標準化合約。個股期權(quán)合約標的是上交所根據(jù)一定標準和工作機制選擇的上交所上市掛牌交易的股票或etf。1.2 試點期間標的選擇標準1.2.1 個股期權(quán)標的選擇標準l 上證50指數(shù)成份股，且是融資融券標的；l 上市時間不少于6個月；l 最近6個月日均流通市值不低于500億元；l 流通股本不低于10億股；l 最近6個月日均成交金額不低于3億元；l 最近6個月日均波動幅度不超過基準指數(shù)的3倍；l 最近6個月日均持股賬戶數(shù)不低于1萬戶。1.2.2 etf期權(quán)標的選擇標準 l 融資融券標的；l 成立時間不少于6個月;l 最近6個月日均市值不低于100億元;l 最近6個

17、月日均成交額不低于3億元；l 最近6個月日均持有賬戶數(shù)不低于1萬戶。1.3 標的選擇方法1.3.1 股票期權(quán)標的選擇方法選取滿足條件的股票，按最近6個月日均流通市值、最近6個月日均成交金額分別排名，然后將各指標的排名結(jié)果相加作為綜合得分，取綜合得分排名靠前的股票。綜合行業(yè)均衡和本所相關(guān)監(jiān)管部門意見選取標的證券。1.3.2 etf期權(quán)標的選擇方法選取滿足條件的etf，按最近6個月日均總市值、最近6個月日均成交金額分別排名，將各指標的排名結(jié)果相加作為綜合得分，取綜合得分排名靠前的etf。1.4 標的調(diào)整合約標的名單由交易所定期進行調(diào)整。調(diào)整后的名單將在正式加掛期權(quán)合約前的5個工作日向市場公布。被調(diào)

18、出合約標的名單，不再加掛新的期權(quán)合約。本所按照從嚴到寬、從少到多，結(jié)合已上市期權(quán)交易情況及市場需求，逐步擴大期權(quán)標的。 本所可根據(jù)市場情況調(diào)整合約標的證券的選擇標準和名單。1.5 標的選擇工作機制本所上市委員會負責審核個股期權(quán)標的證券選擇標準、名單及調(diào)整等事宜。 2 合約條款2.1 概述個股期權(quán)合約的條款包括以下主要內(nèi)容：合約標的、期權(quán)類型、合約單位、到期月份、最后交易日、行權(quán)日、交割日、履約方式、行權(quán)價格、行權(quán)價格間距、合約編碼、合約交易代碼、合約簡稱等。2.2 標的證券個股期權(quán)合約標的是上交所根據(jù)一定標準和工作機制選擇的上交所上市掛牌交易的股票或etf。2.3 合約類型合約類型為認購期權(quán)或

19、認沽期權(quán)。(1) 認購期權(quán) (call option)認購期權(quán)買方有權(quán)利根據(jù)合約內(nèi)容，在規(guī)定期限(如到期日)，向期權(quán)賣方以協(xié)議價格（行權(quán)價）買入指定數(shù)量的標的證券(股票或etf)；認購期權(quán)賣方在被行權(quán)時，有義務(wù)按行權(quán)價賣出指定數(shù)量的標的證券。(2) 認沽期權(quán) (put option)認沽期權(quán)買方有權(quán)根據(jù)合約內(nèi)容，在規(guī)定期限(如到期日)，向期權(quán)賣方以協(xié)議價格（行權(quán)價）賣出指定數(shù)量的標的證券(股票或etf)；認沽期權(quán)賣方在被行權(quán)時，有義務(wù)按行權(quán)價買入指定數(shù)量的標的證券。2.4 合約單位合約單位指單張合約對應(yīng)的標的證券（股票或etf）的數(shù)量，由交易所在發(fā)布合約標的時，同時公布。標的證券新掛、加掛合約

20、時按照公布的該標的證券合約單位設(shè)置對應(yīng)的合約單位。當標的證券發(fā)生權(quán)益分配、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股等情況時，會對該證券作除權(quán)除息處理；此時期權(quán)合約需要作相應(yīng)調(diào)整，調(diào)整后合約單位按四舍五入取整。合約單位一經(jīng)公布將長期保持不變，但交易所有權(quán)根據(jù)標的證券價格變化情況調(diào)整合約單位。2.5 合約到期月份合約到期月份為當月與下月, 以及3月、6月、9月及12月中連續(xù)兩個季月（下季與隔季）, 共4個月份合約，同時掛牌交易。2.6 合約最后交易日、到期日、行權(quán)日、行權(quán)交割日2.6.1 合約最后交易日最后交易日設(shè)為每個合約到期月份的第四個星期三（遇法定節(jié)假日順延）。2.6.2 合約到期日合約到期日同合約最后交易日。

21、2.6.3 合約行權(quán)日合約行權(quán)日同最后交易日(e日)。2.6.4 合約行權(quán)交割日行權(quán)交割為e+1日（對被行權(quán)者，e+1日可準備標的證券；對行權(quán)者，行權(quán)證券e+1日日終到賬，e2可賣出）。2.7 履約方式履約方式為歐式。即期權(quán)合約的買方（權(quán)利方）在合約到期日才能按期權(quán)合約事先約定的履約價格提出行權(quán)。2.8 行權(quán)價格與行權(quán)價格間距2.8.1 行權(quán)價格行權(quán)價格即期權(quán)的履約價格。對于認購期權(quán)，權(quán)利方有權(quán)利以行權(quán)價格從期權(quán)的義務(wù)方買入標的證券。對于認沽期權(quán)，權(quán)利方有權(quán)利以行權(quán)價格賣出標的證券給義務(wù)方。對于同一標的證券在每一個到期月，設(shè)置多個僅行權(quán)價格不同，而其他要素完全相同的期權(quán)合約，如包括1個平值、2

22、虛值與2實值。2.8.2 行權(quán)價格間距行權(quán)價格相鄰的合約間距按下表設(shè)置：行權(quán)價格間距（元）1元或以下 0.051元至2元（含） 0.12元至5元（含） 0.255元至10元（含） 0.510元至20元（含） 120元至50元（含） 2.550元至100元（含） 5100元以上 102.9 合約編碼 合約編碼為8位數(shù)字。etf期權(quán)合約從90000001起按序?qū)π聮炫坪霞s進行編排，唯一，永不復(fù)用。股票期權(quán)合約從10000001起按序?qū)π聮炫坪霞s進行編排，唯一，永不復(fù)用。2.10 合約交易代碼合約交易代碼17位，按以下順序填寫。l 第1至第6位為數(shù)字，取標的證券代碼，如工商銀行601398，取“60

23、1398”；l 第7位為c(call)或者p(put)，分別表示認購期權(quán)或者認沽期權(quán)；l 第8、9位表示到期年份；l 第10、11位表示到期月份；l 第12位期初設(shè)為“m”，表示月份合約。當合約首次調(diào)整后，“m”修改為 “a”，以表示改合約被調(diào)整過一次，如該合約碰到第二次調(diào)整，則“a”修改為“b”、“m”修改為 “a”，以此類推； l 第13至17位表示期權(quán)行權(quán)價格。（技術(shù)系統(tǒng)保留19位，第18、19位為預(yù)留）此外，在行情發(fā)布中（交易前），另加一標志字段（初始為0），表示因合約調(diào)整新月份“標準”（原始的合約單位與依據(jù)合約價格間距確定的行權(quán)價）掛牌次數(shù)，如1表示第1次，合約代碼調(diào)整時（如“m”調(diào)

24、為“a”、“a”調(diào)為“b”）標志字段不變。例如：8月份掛牌的兩個工商銀行認購期權(quán)合約(合約編碼、合約交易代碼、標志字段)：10000002 601398c1308m00500 1（行權(quán)價格5.0，合約單位：10000）（新掛）10000001 601398c1308a00500 0（行權(quán)價格2.5，合約單位：20000）（調(diào)整后）2.11 期權(quán)合約簡稱 期權(quán)合約簡稱20個字符，按以下順序填寫（無分隔符或空格）：l 合約標的簡稱(直接取合約標的證券簡稱,不超過8個字符)；l “購”（認購期權(quán)）或“沽”（認沽期權(quán)） ；l 到期月份l “月”； l 行權(quán)價格（不超過五位） l 標志位，缺省為空，合約

25、首次調(diào)整時修改為“a”，該合約碰到第二次調(diào)整，則“a”修改為“b”。例如：“工商銀行購1月420”。2.12 合約交割個股期權(quán)采用實物交割的方式，即在行權(quán)時，雙方進行股票或etf的交割。對于認購期權(quán)，權(quán)利方根據(jù)行權(quán)價將對應(yīng)的資金交給義務(wù)方，義務(wù)方將股票交給權(quán)利方；對于認沽期權(quán)，權(quán)利方將股票交給義務(wù)方，義務(wù)方根據(jù)行權(quán)價將對應(yīng)的資金交給權(quán)利方。在出現(xiàn)特殊情況下，可能采用現(xiàn)金交割的方式。3 運作管理3.1 合約新掛由上交所上市委員會定期對個股期權(quán)的標的證券情況進行審核，發(fā)布合約標的范圍。對于新增合約標的進行合約新掛。試點初期，標的證券新增所需新掛的合約包括認購、認沽，四個到期月份，三或五個行權(quán)價（平

26、值一個、實值一或兩個、虛值一或兩個）組合共24個或40個合約。3.2 合約加掛合約加掛分為到期加掛、波動加掛、調(diào)整加掛等類別。(1)到期加掛當月合約到期摘牌，需要掛牌新月份合約。以保證有四個到期月份，當月、下月、下季月、隔季月。以合約標的前收盤價為基準，取最接近行權(quán)價格間距倍數(shù)（正好處于中間時，向上取最接近的間距倍數(shù)為行權(quán)價格）的價格推出一個期權(quán)合約，再以此價格為基準，依行權(quán)價格間距上下各推出n個不同行權(quán)價格合約。（2）波動加掛合約存續(xù)期期間，當合約標的價格發(fā)生較大變化，需要增掛合約，以保證和標的證券前收盤價相比，實值或虛值合約至少n個。當合約標的收盤價達已上市合約的最高或最低行權(quán)價格時，于下

27、一交易日按行權(quán)價格間距依序推出新行權(quán)價格合約，至行權(quán)價格高于或低于以合約標的前收盤價為基準取最接近行權(quán)價格間距倍數(shù)的價格的合約數(shù)達n個為止。(3)調(diào)整加掛。當標的證券除權(quán)除息時，除對原合約進行調(diào)整外，將按照標的證券除權(quán)除息后價格加掛該標的證券所有到期月份的標準化合約。(4)其他除依前項規(guī)定推出不同行權(quán)價格合約外，本所可視市場狀況推出其他行權(quán)價格合約或不加掛新合約。例外情況l 合約到期日三個交易日以內(nèi)（含3個交易日），則不加掛該月份新合約。l 當合約標的不在最新公布合約標的范圍之內(nèi)時，不加掛合約。3.3 合約調(diào)整3.3.1 概述l 當標的證券可能發(fā)生權(quán)益分配、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股、股份合并、拆分

28、等情況時，會對該證券作除權(quán)除息處理，此時期權(quán)合約的條款需要作相應(yīng)調(diào)整，以維持期權(quán)合約買賣雙方的權(quán)益不變，主要包括兩個方面：一是合約金額（名義價值，即合約單位*行權(quán)價格）不變，二是調(diào)整前后合約市值（權(quán)利金合約交易價格*合約單位）與調(diào)整前不變接近，可用現(xiàn)金補償。l 合約調(diào)整日為標的證券除權(quán)除息日，主要調(diào)整行權(quán)價格與合約單位以及合約交易代碼和合約簡稱。l 投資者于合約調(diào)整日之前持有的期權(quán)合約倉位、合約調(diào)整日及之后建立的該期權(quán)合約倉位，其相關(guān)交易與結(jié)算均依據(jù)調(diào)整后的合約內(nèi)容進行。l 調(diào)整后期權(quán)合約存續(xù)期內(nèi)，不再加掛新序列（不按調(diào)整后價格進行加掛），不能進行賣出開倉（允許買入開倉）。而對各掛牌月份按新月

29、份合約（按調(diào)整后的標的參考價格與約定的行權(quán)價格間距）重新進行掛牌（對每月的認購或認沽，掛一個平值，n個虛值和實值）。如果合約到期日三個交易日以內(nèi)（含3個交易日），則該月份合約不加掛。l 調(diào)整后期權(quán)合約存續(xù)期內(nèi)，不能進行開倉（包括賣出開倉或買入開倉）。3.3.2 調(diào)整公式標的證券除權(quán)、除息的、配股等,交易所對期權(quán)的行權(quán)價、合約單位作相應(yīng)調(diào)整。調(diào)整公式如下：（1）除息：先計算：標的證券除權(quán)(息)參考價格，按現(xiàn)貨交易規(guī)則公式。新合約單位原合約單位×（1+流通股份變動比例）×除權(quán)(息)前一日標的證券收盤價/（前一日標的收盤價格-現(xiàn)金紅利）+配（新）股價格×流通股份變動比例

30、新行權(quán)價格原行權(quán)價格×原合約單位（除權(quán)(息)參考價格/新合約單位除息前一日標的證券收盤價）。新合約單位原合約單位×原行權(quán)價格/新行權(quán)價格。除權(quán)除息日調(diào)整后的權(quán)利金前結(jié)算價除權(quán)除息日調(diào)整后的合約前結(jié)算價原合約前結(jié)算價權(quán)利金前結(jié)算價（或結(jié)算參考價）×原合約單位/新合約單位。該價格僅作漲跌幅設(shè)置與保證金收取等參數(shù)使用。（2）除權(quán)：先計算：標的證券除權(quán)(息)參考價格，按現(xiàn)貨交易規(guī)則公式。新行權(quán)價格原行權(quán)價格×(除權(quán)(息)參考價格/除權(quán)前一日標的證券收盤價)；新合約單位原合約單位×(除權(quán)前一日標的證券收盤價/標的證券除權(quán)參考價);除權(quán)除息日調(diào)整后的權(quán)利金

31、前結(jié)算價=原權(quán)利金前結(jié)算價（或結(jié)算參考價）×原合約單位/新合約單位。該價格僅作漲跌幅設(shè)置使用。（3）同時除權(quán)除息：先計算：標的證券除權(quán)(息)參考價格，按現(xiàn)貨交易規(guī)則公式。新行權(quán)價格原行權(quán)價格×(標的證券除權(quán)(息)參考價格/除權(quán)除息前一日標的證券收盤價)；新合約單位原合約單位×(除權(quán)除息前一日標的證券收盤價/標的證券除權(quán)除息參考價）;除權(quán)除息日調(diào)整后的權(quán)利金前結(jié)算價=原權(quán)利金前結(jié)算價（或結(jié)算參考價）×原合約單位/新合約單位。該價格僅作漲跌幅設(shè)置使用。除權(quán)除息日，漲跌幅限制與保證金收取公式中合約前結(jié)算價權(quán)利金前結(jié)算價使用調(diào)整后權(quán)利金合約前結(jié)算價。3.3.3

32、合約交易代碼和合約簡稱調(diào)整l 合約調(diào)整時，合約交易代碼第12位進行調(diào)整，期初設(shè)為“m”，當合約首次調(diào)整后，“m”修改為 “a”，以表示該合約被調(diào)整過一次，如該合約碰到第二次調(diào)整，則“a”修改為“b”、“m”修改為 “a”，以此類推； 此外，在行情發(fā)布中（交易前），另加一標志字段（初始為0），表示因合約調(diào)整新月份“標準”（原始的合約單位與依據(jù)合約價格間距確定的行權(quán)價）掛牌次數(shù)，如1表示第1次，合約代碼調(diào)整時（如“m”調(diào)為“a”、“a”調(diào)為“b”）標志字段不變。l 合約簡稱調(diào)整：行權(quán)價格修改為調(diào)整后行權(quán)價格。除權(quán)除息日期權(quán)合約簡稱隨證券簡稱調(diào)整。合約簡稱最后一位標志位在合約首次調(diào)整時修改為“a”，

33、以表示該合約被調(diào)整過一次，如該合約碰到第二次調(diào)整，則“a”修改為“b”，以此類推。3.3.4 補充規(guī)則l 通過與上市公司協(xié)調(diào)，除權(quán)除息日實施日原則上不安排在行權(quán)日(e日)及e+1日。特殊情況特殊處理，以交易所公告為準。l 標的證券發(fā)布權(quán)益分配、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股等實施公告時，期權(quán)合約公告相應(yīng)調(diào)整信息，并在調(diào)整日再公告調(diào)整信息。l 合約行權(quán)日在配股股權(quán)登記日與配股繳款日后復(fù)牌首日之間時，合約行權(quán)日修改為配股繳款日后復(fù)牌首日。l 合約單位調(diào)整采取四舍五入取整，先調(diào)整合約單位，再計算行權(quán)價格。行權(quán)價格調(diào)整采取四舍五入方式，股票保留兩位小數(shù)，etf保留三位小數(shù)。合約單位調(diào)整采取四舍五入取整，先調(diào)整行

34、權(quán)價格，再計算合約單位。l 對除權(quán)除息帶來備兌開倉持倉維持保證金處理、行權(quán)交割處理見風險控制下保證金章節(jié)5.1.4.4（認購期權(quán)備兌開倉保證金收?。?.3.5 例子：例如：8月份掛牌了三個工商銀行認購期權(quán)合約(合約編碼、合約交易代碼，括號內(nèi)為標識字段)：編碼合約交易代碼行權(quán)價格合約單位調(diào)整前10000001601398c1308m00550 （0）5.51000010000002601398c1308m00500 （0）5.01000010000003601398c1308m00475 （0）4.7510000第一次調(diào)整，分紅（每股兩毛五分，合約標的前收盤價格5.0）原合約調(diào)整1000000

35、1601398c1308a00550 （0）523105161052610000002601398c1308a00500 （0）4.751052610000003601398c1308a00475 （0）4.511108610526新合約加掛10000004601398c1308m00500 （1）5.01000010000005601398c1308m00475 （1）4751000010000006601398c1308m00450 （1）4510000第二次調(diào)整，分紅（每股兩毛五分，合約標的前收盤價格4.75）原合約調(diào)整10000001601398c1308b00550 （0）4.951

36、111110000002601398c1308b00500 （0）4.51111110000003601398c1308b00475 （0）4.2728111241111110000004601398c1308a00500 （1）4.74105491055610000005601398c1308a00475 （1）451055610000006601398c1308a00450 （1）4261056310556新合約加掛10000007601398c1308m00475 （2）4.751000010000008601398c1308m00450 （2）451000010000009601398

37、c1308m00425 （2）425100003.4 合約停牌3.4.1 合約交易停牌l 標的證券停牌，對應(yīng)期權(quán)合約交易停牌。標的證券復(fù)牌后，對應(yīng)期權(quán)合約交易復(fù)牌。l 交易所有權(quán)根據(jù)市場需要暫停期權(quán)交易。l 當某期權(quán)合約出現(xiàn)價格異常波動時，交易所可以暫停該期權(quán)合約的交易，并決定恢復(fù)時間。l 對合約盤中臨時停牌期間，停牌前的申報參加當日該合約復(fù)牌后的交易；停牌期間，可以繼續(xù)申報，也可以撤銷申報（釋放保證金等）；復(fù)牌時對已接受的申報實行集合競價，集合競價期間不揭示虛擬開盤參考價格、虛擬匹配量、虛擬未匹配量。交易所交易系統(tǒng)僅接收該合約的撤單指令，并進行相應(yīng)處理（釋放保證金等）。3.4.2 合約最后交

38、易日停牌處理l 最后交易日（e日）合約標的正常交易或盤中臨時停牌且日終前復(fù)牌（當日行權(quán)有效），下一交易日（e+1日）合約標的正常交易。e日期權(quán)合約的行權(quán)申報可照常進行，e+1日行權(quán)和交割正常進行。l 最后交易日（e日）合約標的正常交易或盤中臨時停牌且日終前復(fù)牌（當日行權(quán)有效），但下一交易日（e+1日）合約標的全天停牌。e日投資者進行行權(quán)申報（申報截止時間到下午15:30）, 當日日終進行行權(quán)指派。e+1日標的停牌，對無法實物交割的，e +1日日終按照交易所公布的標的結(jié)算價進行現(xiàn)金交割。對認購期權(quán)，e+1日，若被指派的投資者已備有標的證券待交割，則必須以實物交割（對剩余部分如為實值期權(quán)則進行現(xiàn)金

39、交割），對行權(quán)方的實物交割分配按行權(quán)數(shù)量由小到大排序進行，對相同數(shù)量,由系統(tǒng)隨機處理。 對認沽期權(quán)，被指派的投資者e+1日準備資金，正常進行交收?，F(xiàn)金結(jié)算使用的標的證券交割結(jié)算價為按e日交易時間的最后一個小時（不足按全天）的時間加權(quán)平均計算的價格，以此價格來判斷是否為實值期權(quán)，并計算合約的結(jié)算價。（注：對認購期權(quán)被行權(quán)指派投資者，e+1日一開市就應(yīng)去準備股票或etf，因此e+1日合約標的盤中臨時停牌不在此現(xiàn)金結(jié)算處理范圍。）l 最后交易日（e日）合約標的全天停牌(非因配股停牌)或盤中停牌直至收盤。（1）e日盤中停牌直至收盤，當日行權(quán)申報有效，日終進行行權(quán)指派。對認購期權(quán)，e+1日，若合約標的收

40、市前正常交易，則被指派投資者必須以實物交收（未準備或準備不足，按違約處理）。若e+1日合約標的收市前仍停牌（包括當日停牌或臨時停牌到收市），若被指派的投資者已備有標的證券，則必須以實物交割（對剩余部分如為實值期權(quán)則進行現(xiàn)金交割），對行權(quán)方的實物交割分配按行權(quán)數(shù)量由小到大排序進行（對相同數(shù)量由系統(tǒng)隨機處理）。對實值期權(quán)合約，對提出行權(quán)但沒有獲得實物的權(quán)利方，與被指派但無法提供實物的義務(wù)方按照交易所公布的結(jié)算價進行現(xiàn)金交割（已進行實物交割除外）。對認沽期權(quán)，對提出行權(quán)權(quán)利方，被指派的義務(wù)方e+1日必須準備資金進行正常交收。對實值期權(quán)合約，如權(quán)利方未提出行權(quán)，按照交易所公布的結(jié)算價與被指派的義務(wù)方進

41、行現(xiàn)金交割（已進行實物交割除外）。（2）e日停牌（不進行行權(quán)申報），e+1日復(fù)牌，按最后交易日為e+1日處理（當日可行權(quán)）。如e+1日出現(xiàn)臨時停牌或下一交易日合約標的停牌按前述情況處理。（3）e日停牌，如e+1日繼續(xù)停牌，e+2日復(fù)牌，按最后交易日為e+2日處理（行權(quán)、到期日都為當日）。如e+2日出現(xiàn)臨時停牌或下一交易日合約標的停牌按前述情況處理。（4）e日停牌，如e+1日繼續(xù)停牌，e+2日停牌或臨時停牌到日終，e+2日進行行權(quán)申報（到期日都為當日），日終進行行權(quán)指派。對認購期權(quán)，e+3日，若合約標的收市前正常交易，則被指派投資者必須以實物交收（未準備或準備不足，按違約處理）。若e+3日合約標

42、的收市前仍停牌（包括當日停牌或臨時停牌到收市），若被指派的投資者已備有標的證券，則必須以實物交割（對剩余部分如為實值期權(quán)則進行現(xiàn)金交割），對行權(quán)方的實物交割分配按行權(quán)數(shù)量由小到大排序進行（對相同數(shù)量由系統(tǒng)隨機處理）。對實值期權(quán)合約，對提出行權(quán)但沒有獲得實物的權(quán)利方，與被指派但無法提供實物的義務(wù)方按照交易所公布的結(jié)算價進行現(xiàn)金交割（已進行實物交割除外）。對認沽期權(quán)，對提出行權(quán)權(quán)利方，被指派的義務(wù)方e+3日必須準備資金進行正常交收。對實值期權(quán)合約，如權(quán)利方未提出行權(quán)，按照交易所公布的結(jié)算價與被指派的義務(wù)方進行現(xiàn)金交割（已進行實物交割除外）。l 合約行權(quán)日在配股股權(quán)登記日與配股繳款日后復(fù)牌首日之間，

43、且期間合約標的停牌最后交易日、合約行權(quán)日順延至配股繳款日后復(fù)牌首日。對特殊意外情況，交易所有權(quán)采取其他結(jié)算方式與結(jié)算價格，具體解決方法以公告為準。3.5 合約摘牌3.5.1 合約到期摘牌 期權(quán)合約到期自動摘牌。3.5.2 調(diào)整過合約無持倉摘牌對于被調(diào)整過的期權(quán)合約，如當日日終無持倉，則自動摘牌。3.5.3 合約標的退市或摘牌當合約標的發(fā)生摘牌或退市，合約標的對應(yīng)的所有期權(quán)合約自動摘牌。交易所通過會員提前提醒投資者進行平倉，未平倉者按合約標的的最后交易日最后一小時按時間加權(quán)均價作為標的交割價格（最后一小時無成交時，按當日均價，當日無成交時按標的前收盤價格），并以此交割價格確定實值期權(quán)與合約結(jié)算價

44、進行現(xiàn)金結(jié)算。4交易制度4.1 交易機制4.1.1 概述l 個股期權(quán)交易實行混合交易制度，以集中競價交易制度為主，流動性服務(wù)商做市商制度為輔。l 個股期權(quán)連續(xù)競價交易按照價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則撮合成交。以漲跌停板價格申報的指令，按照平倉優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則撮合成交。4.1.2 開盤集合競價l 開盤集合競價，9：159：25，最后三分鐘隨機結(jié)束，投資者提交訂單后可撤單，隨機結(jié)束后產(chǎn)生集合競價價格。l 開盤集合競價，9：159：25，最后三分鐘隨機結(jié)束，投資者提交訂單后可撤單，隨機結(jié)束后產(chǎn)生集合競價價格。l 在集合競價階段，撮合原則依次為：最大成交量、特定價位訂單全部成交、單邊完全成交、最小剩余

45、量的原則。開盤集合競價結(jié)束后產(chǎn)生集合競價價格。l 在集合競價階段，交易所僅披露模擬開盤價格，不披露訂單簿信息。l 在開盤集合競價期間只接收普通限價指令，投資者提交訂單后可撤單，交易所僅披露模擬開盤價格，不披露訂單簿信息。4.1.3 連續(xù)競價交易l 期權(quán)合約連續(xù)競價交易按價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則撮合成交。l 以漲跌停板價格申報的指令，按照平倉優(yōu)先（漲停時買入平倉優(yōu)先，跌停時賣出平倉優(yōu)先）、時間優(yōu)先的原則撮合成交。4.2 交易時間期權(quán)市場的交易時間為上午9：1511：30，下午13：0015：00。其中，上午9：159：25為開盤集合競價時間（最后三分鐘隨機結(jié)束）。9:30-11：30,、13:0

46、0-15:00為連續(xù)競價時間。最后交易日暨行權(quán)日，交易時間不變。行權(quán)時間為上午9：1511：30（集合競價隨機結(jié)束-9:30不接受指令），下午13：0015：30（增加15:0015:30時段）。4.3 買賣類型與交易指令4.3.1 買賣類型l 買賣類型包括買入開倉/買入平倉/賣出平倉/賣出開倉，并提供備兌開倉/備兌平倉交易策略指令。l 持倉(對同一期權(quán)合約):交易時段可以雙向持倉（可同時持有權(quán)利倉與義務(wù)倉），備兌持倉分立，獨立于用保證金開立的義務(wù)倉。交易時段投資者可以同時持有備兌持倉、權(quán)利倉、非備兌義務(wù)倉。日終時由交易所與結(jié)算公司對雙向頭寸自動進行對沖（取凈頭寸，優(yōu)先對沖非備兌義務(wù)倉），調(diào)整

47、為單向持倉，并按單向進行維持保證金計收。l 投資者通過買入開倉增加權(quán)利倉頭寸，通過賣出平倉減少權(quán)利倉頭寸；通過賣出開倉增加義務(wù)倉頭寸，通過買入平倉減少義務(wù)倉頭寸。l 買入開倉：按申報權(quán)利金金額計減可用保證金，足額才能申報。成交后,計增權(quán)利倉頭寸。l 賣出平倉：超過當前可賣權(quán)利倉頭寸，則返回無效，否則凍結(jié)可賣權(quán)利倉頭寸。成交后，按成交的權(quán)利金金額增加可用保證金。l 賣出開倉: 按開倉初始保證金計減可用保證金，足額才能申報。成交后，計增義務(wù)倉頭寸，按成交的權(quán)利金金額計增可用保證金。l 買入平倉: 超過當前可平義務(wù)倉頭寸，則返回無效，否則凍結(jié)可平義務(wù)倉頭寸，按申報的權(quán)利金金額計減可用保證金（會員通過

48、預(yù)算平倉后的資金余額是否足額決定是否允許申報，如平倉返還保證金后仍需追繳資金客戶資金為負，則應(yīng)通過強平其他選項等渠道進行，并為該客戶墊付足額資金，避免挪用其他客戶保證金）。成交后，計減義務(wù)倉頭寸（已凍結(jié)則不需要），返還保證金，即增加可用保證金。l 備兌開倉指的是投資者在擁有標的證券（含當日買入）的基礎(chǔ)上，賣出相應(yīng)的認購期權(quán)（百分之百現(xiàn)券擔保，不需現(xiàn)金保證金）。對認購期權(quán)，投資者通過備兌開倉增加備兌持倉頭寸，通過備兌平倉減少備兌持倉頭寸。l 備兌平倉指的是超過當前可平備兌持倉頭寸，則返回無效，否則凍結(jié)可平備兌持倉頭寸，按申報的權(quán)利金金額計減可用保證金（會員應(yīng)計算資金余額是否足額來決定是否允許申報

49、，如不足，則應(yīng)通過其他渠道進行，并為該客戶墊付足額資金，避免挪用其他客戶保證金）。成交后，計減備兌持倉頭寸，計增備兌開倉（或解鎖）額度。ll 對同一期權(quán)合約，交易時段可以雙向持倉（可同時持有權(quán)利倉與義務(wù)倉），備兌持倉分立，獨立于用保證金開立的義務(wù)倉。交易時段投資者可以同時持有備兌持倉、權(quán)利倉、非備兌義務(wù)倉。日終時由交易所與結(jié)算公司對雙向頭寸自動進行對沖（取凈頭寸，優(yōu)先對沖非備兌義務(wù)倉），調(diào)整為單向持倉，并按單向進行維持保證金計收。日終對沖舉例（對同一期權(quán)合約，單位：張）：權(quán)利倉非備兌義務(wù)倉備兌持倉對沖后110604張權(quán)利倉（釋放6張保證金）210532張權(quán)利倉（釋放5張保證金與3張備兌對應(yīng)標的

50、證券）3101232張非備兌義務(wù)倉、3張備兌持倉（釋放10張保證金）40222張非備兌義務(wù)倉、2張備兌持倉5100155張備兌持倉（釋放10張備兌對應(yīng)標的證券）4.3.2 交易指令4.3.2.1 限價指令投資者可設(shè)定價格，在買入時成交價格不超過該價格，賣出時成交價格不低于該價格。限價指令當日有效，未成交部分可以撤銷。4.3.2.2 市價剩余轉(zhuǎn)限價指令投資者無須設(shè)定價格，僅按照當時市場上可執(zhí)行的最優(yōu)報價成交（最優(yōu)價為買一或賣一價）。市價訂單未成交部分轉(zhuǎn)限價（按成交價格申報）。4.3.2.3 市價剩余撤消指令投資者無須設(shè)定價格，僅按照當時市場上可執(zhí)行的最優(yōu)報價成交（最優(yōu)價為買一或賣一價）。市價訂單

51、未成交部分自動撤銷。4.3.2.4 fok限價申報指令立即全部成交否則自動撤銷指令，限價（需提供價格）申報。4.3.2.5 fok市價申報指令立即全部成交否則自動撤銷指令，市價申報。4.4 非交易指令4.4.1 證券鎖定與解鎖指令在交易時段，投資者可以將已持有的證券（含當日買入，僅限標的證券）作為備兌開倉的保證金，由交易所進行鎖定（當日有效），亦可解鎖。當證券余額不足時，將返回失敗。交易所交易系統(tǒng)接到投資者指令后，優(yōu)先鎖定當日買入的證券份額（鎖定之前買入的），再鎖定申購的etf份額或贖回的成份股份額；優(yōu)先解鎖非當日買入的證券份額，再解鎖申購的etf份額或贖回的成份股份額。解鎖的當日買入證券當日

52、仍不能賣出，但可用于申購/贖回etf。優(yōu)先進行非當日備兌持倉的平倉，釋放被鎖定的合約標的,對非當日備兌持倉的平倉增加可解鎖的 “非當日買入”合約標的額度。4.4.2 行權(quán)指令/撤消行權(quán)指令l 對行權(quán)日，同最后交易日或到期日(t日)，行權(quán)時間延長半小時（增加15:00-15:30時段），可進行上述各類指令委托。l 由券商進行前端控制，累計委托數(shù)量不得超過當時持倉數(shù)量。l 行權(quán)指令申報當日有效。行權(quán)申報可多次申報，行權(quán)數(shù)量累計計算，可撤消行權(quán)委托。行權(quán)日買入的期權(quán)，當日可以行權(quán)。l 同一合約有效行權(quán)累計數(shù)量如果超過當日該賬戶該合約凈持倉數(shù)量，按凈持倉數(shù)量計算。l 行權(quán)交割為e+1日（被分配行權(quán)的投資者可于e+1日買入標的證券）。l 券商應(yīng)提供為投資者自動行權(quán)的服務(wù)，如券商無法提供該項服務(wù)，需向投資者作出特別說明。自動行權(quán)的觸發(fā)條件和行權(quán)方式由券商與客戶協(xié)定。4.4