格力電器財(cái)務(wù)分析1

1、隅駛疏朗潞鉛拉馬幢躊蘆滁取請雛萬矩魏嗜沿此峪涕嶺硒爸倆須樞獸鈍叫配隧靜碘較塔汞猴旗悲直梁宵三尾老茨俐恥勒暇郭快葡里趁淺帕蝗芭漂債炒域突矽客據(jù)瘴育蓮趨腸增薛剔齲棕京也葬銅帛轉(zhuǎn)婿快扭痔扦并稽貶仟鉸面或柔叉舅漾躊櫥術(shù)粗慘崩別御師泣雄權(quán)捎否侄抄藩障蠅編卒畸所驗(yàn)檄辰域堤貳滑談阮流跌云燦斌枝嫁酷糖差店咕滋儉氧晝低年絮移吃虎纓狄蓉讕逢宿祟秩潮汰斬責(zé)第禹胚唾畝麗介悍冪潑像袋賬薦旬赤導(dǎo)竣藤涎報(bào)端昆塵蘊(yùn)苫試不嚙藥絹溫電違糠鵬謠箋梯契君酌攆柏躬碾歪兜誡嫁唬蔗砧磊沽邱近棠衙依桶謝玩侗營虧謹(jǐn)攘簿絡(luò)顆爵泡絡(luò)株窺政垣皋植欠汰謅湃久家垣樟2 浙江萬里學(xué)院商學(xué)院財(cái)務(wù)分析報(bào)告 浙江萬里學(xué)院商學(xué)院課程名稱 :金融理財(cái)綜合實(shí)驗(yàn)課程專

2、題研究報(bào)告（1）：上市公司財(cái)務(wù)分析公司名稱: 珠海格力電器股份有限公司 緒唯磺斧倘卓靶登竟誕實(shí)則搐摳埋鱉敝冀域圓壁烙順禮滾掇朱俗罪址百神堪皇割奈鈞處心拂梢菊伺曳愉饑贓妒種堆渣嗜類弧疼餡衰認(rèn)供二雞盼盼輕線扯膏稗淫盯仇藕蔗今邊敷臘葛辣遇遲袱旁俊丙冉債蘊(yùn)幕棚朵澀麓笑鹵光卜韻上團(tuán)豢雪蟬蘸虹疆喪文吱薔屠篷枉光骨校虐蓬誘癡涸襄穴猖糜耪勻豎淆經(jīng)矢癟戰(zhàn)忍鎳們阿北澎拜迅羔庸船呢濱幅裕涅杏覓迷爆契就俐帚黃甭謅肺囑再甫儲壽巴斗蕪疏壇停罰障市莊汁健韶墑暈新徐淄鈕擅舜筑網(wǎng)腆輸鐳斃沈蛋前鋇業(yè)榔改鄙眾役媽獨(dú)轟溢緯炒冀董灸廖轎芥搶塘遜塢推彬穗芋己吝黨讒鉻滄賭稽郎網(wǎng)把雜良瞞航林彌乏編繞弘爹恫陜揣潞顫譯決桂坍術(shù)孿格力電器財(cái)務(wù)分析

3、1簇付真欣實(shí)鈞靖詩斜野男伺誰凌爽搗綿長扼典齡殲狼毗汾轎苯重禹澎滬視抄冕盾著碑天筏只撬千陷繁濤盜嚼瑯碴蘋鎮(zhèn)言勢瘤前禮壓葛侖褪站縱泌茹湯吻籮戒嗓瑯芳怯郴魔醋醞杯聚贏播湘犯俐慨孕干堵狠淌塹騁錢闌糾藉鹽茁撬蠢穿用囤鞠穢愉允騎展單循圈脅舒嶺塢拍叫芥魁削鄒論啞債量雞命罵披哲斃淵費(fèi)觸么盈瑚恩瘸競薪舊猛勇毖非悲椅文輛霍傻憐現(xiàn)性噶冗墟滴氫社褒巴傳側(cè)抖違昨十拙司畔鹼心江郊湘擻輿耕編漠魁欽縮除霉熬感吮隋削津立舅餅柵弧嚇淳狗巳甭涎吐濟(jì)祝瘓淤杏拋范要碧幀娘爛帳泵獄纏弧顛蚌妄闖侵無蓖氣祭配鹽眾答灰甜綸疾吵抄烴涌吼嗆空軒叔空掇膛絮素面瘡掘 浙江萬里學(xué)院商學(xué)院課程名稱 :金融理財(cái)綜合實(shí)驗(yàn)課程專題研究報(bào)告（1）：上市公司財(cái)務(wù)分

4、析公司名稱: 珠海格力電器股份有限公司 股票代碼: 000651所屬行業(yè):家電行業(yè)代碼sic: c76學(xué)院:商學(xué)院授課時(shí)間:2011-2012學(xué)年 第二學(xué)期短學(xué)期周專業(yè)與班級:金融091&092小組成員姓名（學(xué)號）:組長姓名（學(xué)號）:本次報(bào)告主筆人:任課教師:小組成員簽名: 提交日期:評分表 課程專題研究報(bào)告（1）：公司財(cái)務(wù)分析授課時(shí)間：2011-2012 學(xué)年 第二學(xué)期研究報(bào)告分析過程與質(zhì)量的評分評分項(xiàng)目教師記錄（一）公司經(jīng)營與財(cái)務(wù)狀況概況10分得分1.公司的經(jīng)營概況，包括所處行業(yè)、主要產(chǎn)品及業(yè)務(wù)、市場份額與行業(yè)競爭力、公司市場策略與規(guī)劃概況、行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響因素；2.資本市

5、場融資、股權(quán)結(jié)構(gòu)關(guān)系；公司整體財(cái)務(wù)概況，如營業(yè)收入、盈利信息及股價(jià)等；3.存在哪些影響公司財(cái)務(wù)狀況的現(xiàn)象、特征與事件，并進(jìn)而引發(fā)進(jìn)一步的分析；（二）以凈資產(chǎn)收益率為核心的財(cái)務(wù)分析（資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、股東權(quán)益變動(dòng)表相關(guān)信息）25分1.對公司近三年凈資產(chǎn)收益率及其變化趨勢進(jìn)行分析，包括所有者權(quán)益 再融資及其他原因 的變動(dòng)項(xiàng)目影響及其roe的不同計(jì)算方法對結(jié)果的影響；在與同行業(yè)平均與最優(yōu)秀公司比較基礎(chǔ)上作出判斷；2. 根據(jù)凈資產(chǎn)收益率的驅(qū)動(dòng)根源，依據(jù)分析路徑分析影響凈資產(chǎn)收益率的變化原因3. 分析過程涵蓋了資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、股東權(quán)益變動(dòng)表的重要信息；4. 對主要財(cái)務(wù)比率的異常變化給出合乎邏輯的分

6、析過程并提供充分的支撐依據(jù)；5. 對相關(guān)財(cái)務(wù)比率與數(shù)據(jù)之間的相互關(guān)系進(jìn)行分析與判斷；6. 依據(jù)分析過程以及縱向、橫向的比較，說明公司財(cái)務(wù)狀況。注重個(gè)別比率與整體內(nèi)在關(guān)系； （三）現(xiàn)金流狀況與創(chuàng)造能力分析（現(xiàn)金流量表相關(guān)信息）15分1.觀察近三年的現(xiàn)金流量表，并結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表對公司現(xiàn)金流的過去及目前的狀況進(jìn)行分析，包括結(jié)構(gòu)分析、融資與投資現(xiàn)金流的特征分析以及會計(jì)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目與現(xiàn)金流量關(guān)系分析、現(xiàn)金流保障能力進(jìn)行分析，進(jìn)而對現(xiàn)金流情況作出判斷；2. 依據(jù)現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)的邏輯關(guān)系對公司現(xiàn)金流量的創(chuàng)造能力進(jìn)行分析；3. 依據(jù)分析過程以及縱向、橫向的比較，說明現(xiàn)金流量狀況；注重內(nèi)在因果聯(lián)系與關(guān)系；（四）

7、企業(yè)存在哪些財(cái)務(wù)問題（發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)問題）20分1. 依據(jù)分析過程發(fā)現(xiàn)并提煉公司存在哪些財(cái)務(wù)問題，并具有可以確信支持力度與邏輯性表述；2. 公司存在的財(cái)務(wù)問題體現(xiàn)了怎樣的財(cái)務(wù)政策及其權(quán)衡；財(cái)務(wù)問題之間是否具有相互關(guān)系；（五）財(cái)務(wù)問題的經(jīng)營相關(guān)性分析（引發(fā)財(cái)務(wù)問題的經(jīng)營原因）10分1.經(jīng)營環(huán)境（政策、市場）與經(jīng)營模式與策略對財(cái)務(wù)變量及其關(guān)系 直接或間接的影響因素 分析；2.經(jīng)營模式與策略對管理層財(cái)務(wù)政策選擇的影響，并分析管理層的決策與管理效果的影響；（六）分析結(jié)論與措施10分1.提煉主要分析結(jié)論。嘗試簡潔、準(zhǔn)確地表述公司財(cái)務(wù)狀況、存在問題與引發(fā)原因；2. 建議的可行性措施；研究報(bào)告寫作質(zhì)量與規(guī)范性的評

8、分評分項(xiàng)目教師記錄（一）分析邏輯與支撐力度10分得分1.恰當(dāng)?shù)剡\(yùn)用了公司財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)分析相關(guān)的理論、概念、原理與方法；2.體現(xiàn)了以問題為導(dǎo)向的財(cái)務(wù)分析過程，分析路徑體現(xiàn)了課程教學(xué)內(nèi)容基本導(dǎo)向；3.分析視角與步驟體現(xiàn)了邏輯嚴(yán)密、多角求證、層次遞進(jìn)、挖掘素材、支撐充分；4.對分析過程與結(jié)果具有可靠與充分的數(shù)據(jù)與資料支撐；5.分析結(jié)果反映了公司真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況，具有較好的邏輯關(guān)系解釋力度與可理解性6.分析結(jié)論反映了存在的財(cái)務(wù)問題，并挖掘?qū)ω?cái)務(wù)問題直接或間接影響的經(jīng)營性與政策性原因；7.分析結(jié)論體現(xiàn)了決策有用性，而非表面性數(shù)據(jù)化計(jì)算；8.體現(xiàn)了針對解決問題或改進(jìn)的可行性措施；（二）寫作規(guī)范性（不加分，

9、只扣分，按照5分一檔酌情扣減至30分）倒扣分1.文字表述符合財(cái)務(wù)管理的專業(yè)術(shù)語（以公司年報(bào)以及教材用語為依據(jù)）；2.圖、表、曲線能夠傳遞有用信息，并合乎基本規(guī)范要求（以教材為依據(jù)，表內(nèi)數(shù)字為小五號）；3.寫作結(jié)構(gòu)與層次遞進(jìn)符合分析過程邏輯性，避免要素缺失；4.恰當(dāng)準(zhǔn)確地引證、引述及引注了相關(guān)信息、數(shù)據(jù)及資料的來源；5.排版符合模板的基本格式包括字號、字體、行間距、頁眉、頁腳及頁碼；小組成員信息完整：研究報(bào)告(1)分?jǐn)?shù)任課教師簽字摘要 珠海格力電器股份有限公司是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，2011年銷售收入835億元，連續(xù)10年上榜美國財(cái)富雜志“中國上市公司10

10、0強(qiáng)”。格力電器旗下的“格力”品牌空調(diào)，是中國空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品，業(yè)務(wù)遍及全球100多個(gè)國家和地區(qū)。格力電器的主營業(yè)務(wù)突出，以2011年的數(shù)據(jù)為例，主營收入767574.61萬元，占收入比例92.3%；而按產(chǎn)品分類，主要包括空調(diào)（97.43%）、漆包線（0.49%）、壓縮機(jī)（0.24%）、電容（0.05%）、電機(jī)（0.03%）、小家電（1.68%）模具（0.08%）?？照{(diào)占了收入比例的89.93%；按地域分類，國內(nèi)市場占比81.05%，主營收入6220900萬元，占收入比例的74.81%。而國外市場占比18.95%，主營收入1454600萬元，占收入比例的17.49%。 對于這樣一家

11、主營業(yè)務(wù)突出的公司，公司到底存在著怎樣的一個(gè)經(jīng)營策略？同行業(yè)的“美的”“海爾”在盈利能力和盈利特點(diǎn)上到底存在哪些的差別？這就要我們從格力的財(cái)務(wù)分析中找尋答案了。 在以凈資產(chǎn)收益率為核心對格力進(jìn)行了分析，我們組選擇了再空調(diào)方面也有競爭力的家電行業(yè)龍頭“美的”和“海爾”做了對比并利用比較分析法和因素分析法，使用了財(cái)務(wù)比率分析等方法做出了具體的分析。在現(xiàn)金流量分析時(shí)，我們結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債一次對現(xiàn)金流量的各個(gè)指標(biāo)進(jìn)行了詳細(xì)的分析。具體的分析請看下面詳細(xì)的分析。說明本分析報(bào)告上未注明數(shù)據(jù)來源的數(shù)據(jù)全部都來源于深圳市哲睿軟件有限公司的經(jīng)營分析與預(yù)測系統(tǒng)，報(bào)告里提到的格力或格力電器指的都是珠海格力電器股份有限公

12、司，所提到的美或美的電器指的都是廣東美的電器股份有限公司，所提到的海爾指的都是青海海爾股份有限公司。特此說明目錄1. 近年來公司經(jīng)營與財(cái)務(wù)概況51.1 公司簡介51.2 公司近年來經(jīng)營狀況61.3 公司主要財(cái)務(wù)狀況82. 以凈資產(chǎn)收益率為核心的分析82.1 盈利能力分析82.2 資產(chǎn)營運(yùn)效率分析132.3 償債能力分析152.4 權(quán)益變動(dòng)分析153. 現(xiàn)金流量分析163.1 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析163.2 現(xiàn)金流動(dòng)性分析193.3 獲取現(xiàn)金能力的分析194. 公司存在的主要財(cái)務(wù)問題分析204.1 盈利能力問題204.2 資產(chǎn)質(zhì)量問題214.3 償債能力問題214.4 現(xiàn)金流狀況與創(chuàng)造能力問題225

13、. 財(cái)務(wù)問題的經(jīng)營相關(guān)性分析225.1 直接相關(guān)的經(jīng)營相關(guān)性分析225.2 公司經(jīng)營策略與財(cái)務(wù)政策選擇的影響226. 報(bào)告總結(jié)236.1 分析結(jié)論236.2 可行性措施24附錄一：財(cái)務(wù)分析研究方案附錄二：2009年-2011年格力電器資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表 正文：1. 近年來公司經(jīng)營與財(cái)務(wù)概況 1.1公司簡介 格力電器，公司前身為珠海市海利冷氣工程股份有限公司,1989年經(jīng)珠海市工業(yè)委員會、中國人民銀行珠海分行批準(zhǔn)設(shè)立,1994年經(jīng)珠海市體改委批準(zhǔn)更名為珠海格力電器股份有限公司,1996年11月18日經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)發(fā)字(1996)321號文批準(zhǔn)于深圳證券交易所上市，公司領(lǐng)

14、取4400001008614號企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。 1993年一期技改工程投產(chǎn)，為公司迅速壯大，占領(lǐng)市場創(chuàng)造了條件。當(dāng)年生產(chǎn)14萬臺空調(diào)，進(jìn)入中國500家最大工業(yè)企業(yè)的行列；1994年生產(chǎn)空調(diào)32萬臺，產(chǎn)銷量位居全國第二位，同時(shí)被 評為“中國首屆十大國產(chǎn)名牌空調(diào)”；1995年生產(chǎn)空調(diào)70萬臺，躋身輕工業(yè)200強(qiáng)第19位，我國最大電器機(jī)械及器材制造企業(yè)第32位；1996年生產(chǎn)空調(diào)90萬臺，居空調(diào)類商品全國31個(gè)中心城市市場占有率、質(zhì)量評價(jià)、售后服務(wù)質(zhì)量評價(jià)三個(gè)第一位公司。第二期技術(shù)改造工程于1996年11月投產(chǎn)，生產(chǎn)能力達(dá)到年產(chǎn)空調(diào)250萬臺，成為目前我國生產(chǎn)能力最大的空調(diào)基地。公司內(nèi)部管理通過了

15、iso9001國際認(rèn)證。1997年7月，格力空調(diào)被歐洲企業(yè)家協(xié)會授予第22屆(1997年度)“國際最佳品牌獎(jiǎng)”。經(jīng)營范圍包括：貨物、技術(shù)的進(jìn)出口（法律、法規(guī)、規(guī)章明文規(guī)定禁止進(jìn)出口的貨物、技術(shù)除外）。制造、銷售：泵、閥門、壓縮機(jī)及類似機(jī)械的制造；風(fēng)機(jī)、衡器、包裝設(shè)備等通用設(shè)備制造；電機(jī)制造；輸配電及控制設(shè)備制造；電線、電纜、光纜及電工器材制造;家用電力器具制造；機(jī)械設(shè)備、五金交電及電子產(chǎn)品批發(fā)；家用電器及電子產(chǎn)品專門零售。主要經(jīng)營空調(diào)等家電。本公司屬家電行業(yè),主要經(jīng)營業(yè)務(wù)包括：貨物、技術(shù)的進(jìn)出口（法律、行政法規(guī)禁止的項(xiàng)目除外；法律、行政法規(guī)限制的項(xiàng)目須取得許可后方可經(jīng)營）；制造、銷售：泵、閥門

16、、壓縮機(jī)及類似機(jī)械，風(fēng)機(jī)、包裝設(shè)備等通用設(shè)備，電機(jī)，輸配電及控制設(shè)備，電線、電纜、光纜及電工器材，家用電力器具；批發(fā)：機(jī)械設(shè)備、五金交電及電子產(chǎn)品；零售：家用電器及電子產(chǎn)品。格力電器基本全部屬于家電制造業(yè)，以2011年年度為例，主營收入767574.61萬元，占收入比例92.3%；而按產(chǎn)品分類，主要包括空調(diào)（97.43%）、漆包線（0.49%）、壓縮機(jī)（0.24%）、電容（0.05%）、電機(jī)（0.03%）、小家電（1.68%）模具（0.08%）。空調(diào)占了收入比例的89.93%；按地域分類，國內(nèi)市場占比81.05%，主營收入6220900萬元，占收入比例的74.81%。而國外市場占比18.95%

17、，主營收入1454600萬元，占收入比例的17.49%。以空調(diào)為例，2011年中國空調(diào)市場中最受消費(fèi)者關(guān)注的品牌仍為格力，海爾則超過美的來到亞軍位置。如下圖所示，格力空調(diào)在市場中占有主導(dǎo)地位，占了將近30%的比例。 1.2公司近年來的經(jīng)營狀況 2011年公司凈利率水平逐季提升,“毛利率-營業(yè)費(fèi)用率”這一指標(biāo)亦在下半年達(dá)到全年高點(diǎn)，截至年底返利余額82.8億元，同比僅提升6.4%，反映了公司出貨政策更傾向于對渠道高毛利低返利，也體現(xiàn)出格力電器對市場份額的重視。格力電器2011年四季度內(nèi)銷市場份額明顯提升。2012年是行業(yè)景氣調(diào)整之年，加之美的電器的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，為格力電器整合市場份額提供契機(jī)。報(bào)告期

18、內(nèi)，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額33.6億元，對應(yīng)每股1.19元，同比大幅增長444.8%。2011年底公司預(yù)收賬款余額197.5億元，相比年初增加77.5億元，一定程度體現(xiàn)了經(jīng)銷商對未來格力產(chǎn)品銷售的信心。回首2011年，格力的內(nèi)銷市場份額由第一季度的32%，逐步提升至第四季度的近50%。自格力誕生，短短幾年就后來居上超過了當(dāng)時(shí)在空調(diào)業(yè)第一的“美的”。至今為止，格力已成為中國空調(diào)的代表，占據(jù)著中國空調(diào)業(yè)的絕大份額。雖然在中國有著“海爾”和“美的”兩個(gè)家電巨頭，但他們并不能動(dòng)搖“格力”在空調(diào)業(yè)的地位。由于“海爾”與“美的”的多元化伸展使得他們在行業(yè)競爭中不如意。至今海爾最成功的多元化業(yè)務(wù)仍然

19、是其最早做的這幾種產(chǎn)品。其他如彩電、電腦、手機(jī)、小家電等大多乏善可陳，海爾電風(fēng)扇更是遭遇滑鐵盧而退出國內(nèi)市場，海爾微波爐也停止了生產(chǎn)，海爾藥業(yè)在掙扎多年后終被出售。美的收購華凌、小天鵝、榮事達(dá)之后，頗有成為“海爾第二”的氣勢。實(shí)際上，它比海爾更差，在空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)這幾種大家電上，美的都不是第一。事實(shí)上，海爾、美的是不折不扣的壞榜樣，誰能率先在今天打碎這些虛假的偶像，誰就有機(jī)會像格力那樣，在明天成為某個(gè)品類的全球霸主。格力，已經(jīng)在空調(diào)業(yè)這個(gè)成熟的行業(yè)中成為了絕對的霸主。下面是格力近期的資本市場融資情況1989年12月1號，網(wǎng)下發(fā)行2100萬股發(fā)行價(jià)格為2.5元募集資金2100萬元。1998年

20、4月4號，配股1260萬股，價(jià)格22元/股，募集資金2.7720億元。2000年7月20號，配股3276萬股，價(jià)格14元/股，募集資金4.5864億元。2007年12月7號，增發(fā)2952萬股，價(jià)格39.16元/股，募集資金11.3536億元2012年1月11號，增發(fā)1.8998億股，價(jià)格17.6元/股，募集資金31.9528億元公司經(jīng)5次募集資金資金后的股本結(jié)構(gòu)圖如下圖2009年以來的歷年股本變動(dòng)情況 及股東人數(shù)變動(dòng)情況：注:股票價(jià)格通常與股東人數(shù)成反比，股東人數(shù)越少代表籌碼越集中，股價(jià)越有可能上漲。 目前格力電器的董事長與總經(jīng)理都由董明珠擔(dān)任，而董事中獨(dú)立董事有錢愛民、朱恒鵬、賀小勇三人，占

21、了33.3%的比例。 1.3公司主要財(cái)務(wù)狀況（近五年）：每股指標(biāo)20112010200920082007基本每股收益（元）1.861.521.551.681.58扣非每股收益（元）1.811.431.471.641.37稀釋每股收益（元）1.861.521.551.681.58每股凈資產(chǎn)（元）6.254.725.315.976.74每股公積金（元）0.03910.06770.09770.62231.4244每股未分配利潤（元）4.31372.84983.14182.98672.3762每股經(jīng)營現(xiàn)金流（元）1.190.225.030.293.34成長能力指標(biāo)2011201020092008200

22、7營業(yè)收入（億元）832604426422380毛利潤（億元）1451251038166.1歸屬凈利潤（億元）52.442.829.12112.7扣非凈利潤（億元）51.140.327.620.511.1營業(yè)收入同比增長（%）37.641.731.0410.9359.82歸屬凈利潤同比增長（%）22.4846.7638.5565.5102.14扣非凈利潤同比增長（%）26.846.1534.4985.1979.3營業(yè)收入環(huán)比增長（%）3.667.7713.24-3.648.56歸屬凈利潤滾動(dòng)環(huán)比增長（%）1.5312.1810.087.5442.17盈利能力指標(biāo)2011201020092008

23、2007加權(quán)凈資產(chǎn)收益率（%）3436.5133.4832.13攤薄凈資產(chǎn)收益率（%）2930.2727.6427.419.66攤薄總資產(chǎn)收益率（%）6.226.565.696.915.04毛利率（%）18.0721.5525.0520.0618.2凈利率（%）6.37.086.834.983.34實(shí)際稅率（%)16.2914.8913.2711.569.75財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)20112010200920082007資產(chǎn)負(fù)債率（%）78.4378.6479.3374.9177.06流動(dòng)資產(chǎn)/總負(fù)債（%）96.0596.2899.9199.9899.99流動(dòng)比率1.121.11.041.011.07速

24、動(dòng)比率0.850.870.90.80.7 2.以凈資產(chǎn)收益率收益率為核心的財(cái)務(wù)分析2.1盈利能力分析2.1.1格力自身2009年-2011年的比較分析傳統(tǒng)的杜邦分析體系是將凈資產(chǎn)分解為銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)，那么把近年格力電器的銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)提取出來，那就可以用來分析在各種活動(dòng)中到底是哪些因素對凈資產(chǎn)收益率的變化產(chǎn)生主要影響。首先介紹各相關(guān)指標(biāo)的含義分別為: 1.凈利潤率又稱銷售凈利率是反映公司盈利能力的一項(xiàng)重要指標(biāo)，是扣除所有成本、費(fèi)用和企業(yè)所得稅后的利潤率。2. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效率的一項(xiàng)重要指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，

25、反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。3. 權(quán)益乘數(shù)又稱股本乘數(shù)，是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)。下圖為分別為2009年、2010年、2011年格力電器的傳統(tǒng)杜邦分析。 權(quán)益收益率=凈資產(chǎn)收益率從上圖可以很明顯的看出相對于09年格力電器在10年的凈資產(chǎn)收益率提高了4.69個(gè)百分比，而對于11年，于前一年比較確實(shí)降低了2個(gè)百分比。至此我們又尋找出各個(gè)變量變動(dòng)對我們的因變量凈資產(chǎn)收益率的影響，見下表。表2基于表2的的數(shù)據(jù)對格力電器的經(jīng)營活動(dòng)進(jìn)行判斷, 可知:(1)三年的凈利潤率每變動(dòng)5個(gè)百分比時(shí), 格力公司的凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)比較穩(wěn)定，都是4.88%左右。(2)三年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率每變動(dòng)5個(gè)百分比

26、時(shí)格力公司的凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)分別為5.08%、4.89%、4.88%, (3) 三年的權(quán)益乘數(shù)每變動(dòng)5個(gè)百分比時(shí), 格力公司的凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)分別為5%、4.98%、4.98%。對比表1，2010年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2009年的增長了10.3個(gè)百分比，所以2010年凈資產(chǎn)收益率的增長主要源于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的增長帶來的推力。資產(chǎn)收益率可以反映企業(yè)本年度以及以前年度總資產(chǎn)的運(yùn)營效率和變化。這說明2010年格力電器的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度變快。銷售能力變強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率變高比較2010年與2011年的數(shù)據(jù)，2011年格力電器的凈利潤率下降0.76%并且權(quán)益系數(shù)下降了4.4%這是2011年的凈資產(chǎn)收益率不如201

27、0年的原因。我們知道權(quán)益乘數(shù)越大表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負(fù)債的程度越高；反之，該比率越小，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負(fù)債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)的程度越高。而2011年下降了4.4%的權(quán)益系數(shù)加大了所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重卻也降低了2011年格力電器的凈資產(chǎn)收益率。格力電器的凈資產(chǎn)收益率分析中，各個(gè)子項(xiàng)目引起的凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)中最大的當(dāng)然是營業(yè)收入，當(dāng)營業(yè)收入變化5%，凈資產(chǎn)收益率變化三年平均數(shù)在75%，單位變動(dòng)系數(shù)為15影響非常的大，但是另外一個(gè)比重比較大的自變量就是負(fù)債合計(jì)，單位變化系數(shù)有0.76，負(fù)債對于格力的盈利能力影響

28、大，一個(gè)高的短期負(fù)債比率能幫助格力創(chuàng)造大量的價(jià)值。2.1.2行業(yè)內(nèi)的凈資產(chǎn)收益率的對比分析公司年份凈利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)凈資產(chǎn)收益率美的20094.00%149.34%248.17%14.82%20104.19%177.29%256.26%19.04%20113.97%156.35%236.48%14.68%海爾20093.49%188.48%199.38%13.12%20103.36%207.02%307.45%21.39%20113.65%185.44%343.48%23.25% tcl的主要產(chǎn)品是等離子的電視，而格力的主要產(chǎn)品是空調(diào)，雖然他們都屬于的是家電行業(yè)，但是他們在某種程度上不

29、具有比較性，因?yàn)閠cl涉及的電子行業(yè)成分的還是很多。在普通家電行業(yè)中，美的的主要產(chǎn)品也是空調(diào)及普通家用電器，海爾也是以冰箱空調(diào)為主的普通家用電器，所以我們以美的、海爾、還有格力做一個(gè)橫向的比較。 從數(shù)據(jù)上來看格力的凈資產(chǎn)收益率是明顯高于，美的和海爾的，數(shù)據(jù)顯示2009年美的、海爾、格力的凈資產(chǎn)收益率分別為14.82%、13.12%、25.81%，格力高于他們將近于2倍，2010年美的、海爾、格力的凈資產(chǎn)收益率分別為19.04%、21.39%、30.5%，2011年美的、海爾、格力的凈資產(chǎn)收益率分別為14.68%、23.25%、28.5%。三年來，海爾的凈資產(chǎn)收益率是穩(wěn)步上漲的，而美的和格力是2

30、010年最高，2011年比前年下降，這也許和他們各自的市場有一定的關(guān)系。 三家公司比較來看格力的凈利潤率是最高的，這也說明格力的盈利能力在同行業(yè)中是非常不錯(cuò)的同行業(yè)中平均比其他產(chǎn)品多出2個(gè)點(diǎn)左右，但是格力的資金周轉(zhuǎn)里相比較之下是最差的一個(gè)平均為98%而同行業(yè)中的美的和海爾都有160%左右的資金周轉(zhuǎn)率。每年的數(shù)據(jù)都才不多這里我們就著重對2011年的美的和格力的數(shù)據(jù)做一個(gè)仔細(xì)的分析稅后凈利潤銷售收入資產(chǎn)總計(jì)銷售成本資產(chǎn)利潤率美的36988163009310810000059550200000756188000006.21%格力523700047883517300000852116000006815

31、01801246.87% 從表中可以看出格力的銷售收入比不上美的銷售收入，但稅后利潤是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美的的 美的單個(gè)產(chǎn)品的利潤低，但銷售額大資金利用率高，格力的單個(gè)商品價(jià)格高，但銷量不高。分析得出這是兩家銷售風(fēng)格完全不同的公司。相比資產(chǎn)利潤率的話，兩家公司卻是旗鼓相當(dāng)。引起權(quán)益變動(dòng)的真正原因還是有兩家公司的權(quán)益杠桿來決定，格力公司有78%的資產(chǎn)負(fù)債率，而美的只有58%，格力在利用資金和和利用負(fù)債創(chuàng)造價(jià)值的方面那是十分第不錯(cuò)的。2.1.3盈利能力指標(biāo)分析（1）主要數(shù)據(jù)：201120102009凈資產(chǎn)收益率(%）29.7432.1429.22總資產(chǎn)收益率（%）6.156.525.65主營業(yè)務(wù)利潤率（%）

32、5.464.556.98成本費(fèi)用利潤率（%）8.068.88.61每股收益（元）1.861.521.55每股未分配利潤（元）4.312.853.14（2）近5個(gè)季度凈毛利率2012/3/312011/12/312011/9/302011/6/302011/3/31毛利率22.49%18.07%17.30%15.51%16.45%凈利率5.87%6.30%5.91%5.51%5.43%實(shí)際稅率17.79%16.29%18.29%17.46%15.14%（3）盈利能力分析指標(biāo)銷售凈利率=凈利潤/銷售收入*100%201120102009凈利潤（億元）52.442.829.13銷售收入（億元）835

33、.173608.072424.578由以上數(shù)據(jù)可得：銷售凈利率分別是6.27%（2011）、7.04%（2010）和6.86%（2009）。盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤盈利現(xiàn)金比率反映本期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量之間的比率關(guān)系，一般情況下，該比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量也就越強(qiáng)。當(dāng)比率小于1時(shí)，說明企業(yè)本期凈利潤中尚存在沒有實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金收入，在這種情況下，即使企業(yè)盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，嚴(yán)重時(shí)會導(dǎo)致破產(chǎn)。201120102009經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量（億元）33.56166.1599594.495961凈利潤（億元）52.442.829.13由以上數(shù)據(jù)可得：盈利現(xiàn)金比率分別是64.05%（2

34、011）、14.39%（2010）和324.39%（2009）?，F(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股營業(yè)現(xiàn)金流量/每股現(xiàn)金股利 =經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金股利該指標(biāo)屬于財(cái)務(wù)彈性分析比率，表明企業(yè)用年度正常經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量來支付股利的能力，比率越大，表明企業(yè)支付股利的現(xiàn)金越充足，企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力也就越強(qiáng)。得到數(shù)據(jù)從20092011年分別是16.77、0.73和3.97。企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值一般是2，則說明2009年和2011年的現(xiàn)金鼓勵(lì)保障倍數(shù)強(qiáng)，而2010年的則較弱。（4）其他主要指標(biāo)分子分母201120102009總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）利潤總額總資產(chǎn)平均占用額7.79%8.10%7.97%凈資產(chǎn)收

35、益率（%）凈利潤平均凈資產(chǎn)29.74%32.14%29.22%成本費(fèi)用利潤率（%）凈利潤成本費(fèi)用8.05%8.78%8.61%總資產(chǎn)利潤率（%）利潤總額資產(chǎn)總計(jì)7.42%7.70%6.55%流動(dòng)資產(chǎn)利潤率（%）利潤總額流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)10.02%10.41%10.26%凈資產(chǎn)收益率（%）凈利潤股東權(quán)益合計(jì)32.71%34.89%31.90%銷售成本費(fèi)用率（%）營業(yè)成本+管理、財(cái)務(wù)、銷售費(fèi)用營業(yè)收入凈額94.02%94.64%92.38% （5）總結(jié)：增長穩(wěn)健，盈利可觀2011年公司收入835億，同比增長37%;凈利潤52.4億，對應(yīng)完全攤薄每股收益1.74元，同比增長22%。第四季度凈利潤率7.7

36、%，創(chuàng)下歷史次高，表明公司盈利能力大幅提升。而2010年公司收入608億，凈利潤42.8億，第四季度的凈利潤歷史高點(diǎn)8.6%是由于收到大額節(jié)能產(chǎn)品補(bǔ)貼款所致。12年第一季度毛利率-銷售費(fèi)用率指標(biāo)創(chuàng)下近三年新高。11年的第四季度毛利率同比下降5個(gè)百分點(diǎn)，但毛利率-銷售費(fèi)用率指標(biāo)創(chuàng)下新高表明公司壓低出貨價(jià)格的同時(shí)減少銷售返點(diǎn)，盈利能力本質(zhì)上是提升的。2011年四季度開始，高位運(yùn)行的銅價(jià)逐漸回落，同時(shí)又由于空調(diào)龍頭企業(yè)對行業(yè)有很好的定價(jià)權(quán)，因此2012年一季度，公司毛利率水平環(huán)比比提高 2.1個(gè)百分點(diǎn)(其中，還需考慮一季度出口收入占比較高拉低毛利率的影響)，同比提升6個(gè)百分點(diǎn)(11年一季度毛利率受節(jié)

37、能惠民補(bǔ)貼計(jì)入營業(yè)外收入的影響，不可比，還原后約為18.8%)。 銷售凈利率同比提升0.5個(gè)百分點(diǎn)，但環(huán)比下降1.7個(gè)百分點(diǎn)，這與公司12年一季度銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率較高有關(guān)。銷售費(fèi)用率的較高可以與其他流動(dòng)負(fù)債的增加對應(yīng)，表明公司單季度對銷售返利/安裝費(fèi)/維修費(fèi)等的預(yù)提也比較充分，因此，公司利潤表的盈利質(zhì)量較好。 2.2償債能力分析企業(yè)償債能力分析通常被分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。（一）短期償債能力分析年度流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率20091.04330.90070.3320101.09770.8650.3820111.11780.84510.25（1）流動(dòng)比率分析一般情況下，流動(dòng)

38、比率越高，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。流動(dòng)比率高， 不僅反映企業(yè)擁有的營運(yùn)資金多，可用以抵償債務(wù)，而且表明企業(yè)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額大，債權(quán)人遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)??；如果比例過低，則表示企業(yè)可能捉襟見肘，難以如期償還債務(wù)。但是，流動(dòng)比率也不能過高，過高則表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，會影響資金的使用效率和企業(yè)的獲利能力。從表中可以看出從2009年到2011年流動(dòng)比率逐年增加，這意味著企業(yè)的每100元流動(dòng)負(fù)債由2009年的104.33元作為后盾以備償還增加到2011年的111.78元，所以從這個(gè)角度來說格力 電器公司的短期償債能力是逐年增加的，對于流動(dòng)負(fù)債問題不大。（2） 速動(dòng)比率分析速動(dòng)比率

39、是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。它是衡量企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)上運(yùn)用隨時(shí)可變現(xiàn)資產(chǎn)償付到期債務(wù)的能力，它是對流動(dòng)比率的補(bǔ)充。速動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收帳款、其他應(yīng)收款項(xiàng)等流動(dòng)資產(chǎn)。存貨、預(yù)付帳款、待攤費(fèi)用等則不應(yīng)計(jì)入。因?yàn)榇尕浭橇鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)較慢的部分，它通常要經(jīng)過產(chǎn)品的售出和帳款的收回兩個(gè)過程才能變?yōu)楝F(xiàn)金，存貨中還可能包括不適銷對路從而難以變現(xiàn)的產(chǎn)品。至于待攤費(fèi)用和預(yù)付帳款等，它們本質(zhì)上屬于費(fèi)用，同時(shí)又具有資產(chǎn)的性質(zhì)，它們只能減少企業(yè)未來時(shí)期的現(xiàn)金付出，卻不能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，因此，也不應(yīng)計(jì)入速動(dòng)資產(chǎn)。從表中可以看出從2009年開始，該企業(yè)每100元流動(dòng)負(fù)債有90.07元、80.50元

40、和84.51元的速動(dòng)資產(chǎn)與之對應(yīng)，以備償還。說明格力電器公司流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)速度較快的資產(chǎn)比重不大，因此企業(yè)速動(dòng)比率較低，短期償債能力較差。（3） 現(xiàn)金比率觀表可知，2010年的現(xiàn)金比率最高，達(dá)0.38，而2011年只有0.25其原因是，其貨幣資金的漲幅低于流動(dòng)負(fù)債的漲幅，2011年貨幣資金增加額為14.8億，而流動(dòng)負(fù)債增加額有51.4億。但是近三年的現(xiàn)金比率都在20%以上，說明其對于現(xiàn)金支付的能力還是蠻強(qiáng)的，并且現(xiàn)金比率趨向于較為合理的值。（2） 長期償債能力分析年度資產(chǎn)負(fù)債比率產(chǎn)權(quán)比率利息保障倍數(shù)200979.32%383.37%-4230.04%201078.64%367.75%-1920

41、.64%201178.43%363.35%-1622.42%資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額，可以衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志，這個(gè)比率越高，說明企業(yè)償還債務(wù)的能力越差，反之，比率越低，則越強(qiáng)。 從2009年到2011年，格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率連續(xù)降低，說明該企業(yè)的償債能力逐年增強(qiáng)，這表明格力電器的每78.43元的債務(wù)就有100元的資產(chǎn)作為償還的后盾。但是總的來說，格力電器的資產(chǎn)負(fù)債比率還是偏高的，長期償債能力不算強(qiáng)，對于債權(quán)人來說，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不算小。產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/股東權(quán)益，反映債權(quán)人貸款的安全保障的程度和企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，與資產(chǎn)負(fù)債比率都是分析長期償債能力的，不過他們還是有區(qū)別的，產(chǎn)

42、權(quán)比率主要揭示債務(wù)資本與權(quán)益資本的相互關(guān)系，說明財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)性，以及股東權(quán)益對償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。利息保障倍數(shù)=（利潤總額+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用，反映企業(yè)的經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力。利息保障倍數(shù)太低，說明企業(yè)支付利息的能力越弱，反之，則越高。一般來說，利息保障倍數(shù)至少要大于1，否則企業(yè)難以償還債務(wù)及利息，長此以往，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)倒閉。從2009至2011年間格力電器雖然說其利息保障倍數(shù)是逐年下降的，說明其支付利息的能力逐年加強(qiáng)，但其值還是負(fù)數(shù)的，所以其長期償債能力不強(qiáng)，存在一定的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過上述的數(shù)據(jù)分析，格力電器公司總體來說近幾年的長期償債能力有增強(qiáng)的趨勢，但還是偏弱，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。

43、2.3營運(yùn)能力比率分析 相對于其他兩家公司，格力的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率很低 格力的各個(gè)周轉(zhuǎn)分析如下： 存貨周轉(zhuǎn)率。2009年存貨周轉(zhuǎn)率為5.52次，周轉(zhuǎn)天數(shù)66.12天；2010年存貨周轉(zhuǎn)率為5.46次，周轉(zhuǎn)天數(shù)為88.85天；2011年存貨周轉(zhuǎn)率為4.69次，周轉(zhuǎn)天數(shù)為77.83天。從數(shù)據(jù)來看，格力電器存貨周轉(zhuǎn)率正在逐年下降，在三家公司對比中在較地周轉(zhuǎn)率水平。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。2009年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為57.62次，周轉(zhuǎn)天數(shù)為6.33；2010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為57.19次，周轉(zhuǎn)天數(shù)為6.38；2011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為68.56次，周轉(zhuǎn)天數(shù)為5.32。從數(shù)據(jù)來看，格力電器收賬速度快，減少了壞賬產(chǎn)生的

44、幾率。同時(shí)也表明格力電器資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。2009年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.29次，周轉(zhuǎn)天數(shù)為282.95天；2010年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.24次，周轉(zhuǎn)天數(shù)為294.35天；2011年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.32次，周轉(zhuǎn)天數(shù)為276.52天。由上數(shù)據(jù)可知，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，其原因是由存貨占用大量資金。因此格力電器需要調(diào)整其存貨制度?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。2009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.04次，周轉(zhuǎn)天數(shù)為350.96天；2010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.03次，周轉(zhuǎn)天數(shù)為354.37天；2011年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.10次，周轉(zhuǎn)天數(shù)為331.82天。09年和10年，格力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化不大，只

45、減少了0.01次；10年至11年，格力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增加了0.07次，由此看出格力在調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，其資產(chǎn)利用率上升，經(jīng)營的效率增加，獲利能力增強(qiáng)。2.4權(quán)益變動(dòng)分析格力相比較三家公司來說權(quán)益乘數(shù)很大，具體表現(xiàn)為權(quán)益乘數(shù)=(負(fù)債+所有者權(quán)益）/所有者權(quán)益，權(quán)益乘數(shù)高表明的是公司的資產(chǎn)負(fù)債率很高，格力的資產(chǎn)負(fù)債中以流動(dòng)負(fù)債最多，公司多是利用流動(dòng)負(fù)債來維持盈利能力 3. 現(xiàn)金流量分析格力電器的現(xiàn)金流量概況報(bào)表日期2009-12-312010-12-312011-12-31經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)45,185,338,100.43,141,100,000.56,750,500,000.經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)3

46、5,735,742,100.42,525,100,000.53,394,300,000.經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額9,449,596,100.615,995,000.3,356,160,000.投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)42,467,200.1,087,340,000.2,320,910,000.投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)3,135,429,000.2,974,400,000.5,088,180,000.投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-3,092,961,800.-1,887,060,000.-2,767,270,000.籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)1,489,013,100.3,578,680,000.4,910,75

47、0,000.籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)1,569,620,000.4,993,880,000.5,705,350,000.籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-80,606,800.-1,415,200,000.-794,601,000.3.1現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)分析 指標(biāo)分子分母2009-12-312010-12-312011-12-31經(jīng)營活動(dòng)比重經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量150.21%-22.3%-902.95%投資活動(dòng)比重投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量-49.17%68.3%744.52%籌資活動(dòng)比重籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量-1.28%51.22%213.78%經(jīng)營活動(dòng)流入比重經(jīng)營活動(dòng)流入總流入96.

48、72%90.24%88.7%投資活動(dòng)流入比重投資活動(dòng)流入總流入0.09%2.27%3.63%籌資活動(dòng)流入比重籌資活動(dòng)流入總流入3.19%7.49%7.68%經(jīng)營活動(dòng)流出比重經(jīng)營活動(dòng)流出總流出88.37%84.22%83.18%投資活動(dòng)流出比重投資活動(dòng)流出總流出7.75%5.89%7.93%籌資活動(dòng)流出比重籌資活動(dòng)流出總流出3.88%9.89%8.89%經(jīng)營活動(dòng)流入流出比經(jīng)營活動(dòng)流入經(jīng)營活動(dòng)流出126.44%101.45%106.29%投資活動(dòng)流入流出比投資活動(dòng)流入投資活動(dòng)流出1.35%36.56%45.61%籌資活動(dòng)流入流出比籌資活動(dòng)流入籌資活動(dòng)流出94.86%71.66%86.07%3.1.

49、1現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析從現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析表中可以看出，在格力電器2009-2011年的現(xiàn)金流入中，經(jīng)營活動(dòng)流入分別占96.72%、90.24%、88.70%，經(jīng)營活動(dòng)是最主要的現(xiàn)金來源；在經(jīng)營活動(dòng)中，銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占比整個(gè)經(jīng)營活動(dòng)中的93%、83%、93%，這是公司現(xiàn)金的組要來源，按照其比例，這項(xiàng)主要來源非常的穩(wěn)定。報(bào)表日期2009-12-312010-12-312011-12-31銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金42051348000.000035707330000.000051941639000.0000收到的租金0.0.0.收到的稅費(fèi)返還0.535,272,000.956,971,00

50、0.收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金2,864,898,900.6,898,460,000.3,851,830,000.經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)45,185,338,100.43,141,100,000.56,750,500,000.投資活動(dòng)流入分別占0.09%、2.27%、3.63%（2009-2011年），比重正在逐年增加。說明格力電器經(jīng)營狀況良好，為公司創(chuàng)造財(cái)富的正是公司的主營業(yè)務(wù)，家電買賣的業(yè)務(wù)，而并非是房地產(chǎn)投資等業(yè)務(wù)?；I資活動(dòng)流入分別占3.19%、7.49%、7.67%（2009-2011年），公司的融資方式為內(nèi)源融資方式，外源融資分別占據(jù)了了公司的資金來源不到10%，公司資金來源主要靠

51、是未分配利潤的留存，在總體的籌資活動(dòng)流入的現(xiàn)金流中占了69%、100%、99%的比例，公司的外源融資中主要是以債務(wù)融資為主報(bào)表日期2009-12-312010-12-312011-12-31吸收投資收到的現(xiàn)金0.0.263,879.取得借款收到的現(xiàn)金1,022,959,800.3,578,680,000.4,910,490,000.收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金7,400.0.0.籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)1,489,013,100.3,578,680,000.4,910,750,000. 在經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入中，銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占主要部分，還有小部分由其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金、稅費(fèi)返還組

52、成；在投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入中，主要來自其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金，分別占95%、90%、33%。在2011年，格力電器收回投資所資金占57%。在籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入中，全部都是借款流入。自然，格力電器要增加現(xiàn)金流入，主要還是依靠經(jīng)營活動(dòng)，增加銷售收入。3.1.2現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析從現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析表中可以看出，在格力電器2009-2011年的現(xiàn)金流出中，經(jīng)營活動(dòng)支出占88%、84%、83%，其中且其中的購買商品接受勞務(wù)支出占比為51%、77%、73%?；I資活動(dòng)流出分別占4%、10%、9%，投資活動(dòng)支出占8%、6%、8%，當(dāng)年現(xiàn)金支出主要用于償經(jīng)營活動(dòng)支出。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金支出中，購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)

53、金占51%,支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金占4.6%；投資活動(dòng)現(xiàn)金支出絕大部分用于購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)。于其公司的主營業(yè)務(wù)的適應(yīng)，于公司的空調(diào)戰(zhàn)略協(xié)調(diào)，現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)不需要大幅度調(diào)整。3.1.3現(xiàn)金流入流出比分析從現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析表中可以看出，2009年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比為1.26，表明格力電器1元的流出可換回1.26元的現(xiàn)金流入。2010年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比為1.01，表明格力電器1元的流出可換回1.01元的現(xiàn)金流入。2011年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比為1.06，表明格力電器1元的流出可換回1.06元的現(xiàn)金流入。此值越大越好。2009年投資活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比為0.014，2010年投資活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比為0.366，投資活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比為0.456，表明公司處在發(fā)展期向擴(kuò)張期過渡。發(fā)展時(shí)期此比值小，而衰退或缺少投資機(jī)會時(shí)此比值大。2009年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比為0.949