股票指數(shù)的編制知之金融學習網ppt課件

1、F投資者需求股票指數(shù)投資者需求股票指數(shù)F股票指數(shù)是入市還是分開的根據股票指數(shù)是入市還是分開的根據F股指反映宏觀面，資金面和股民的心思股指反映宏觀面，資金面和股民的心思預期預期F對股票市場的價錢變化作出判別對股票市場的價錢變化作出判別F股票指數(shù)是選擇股票的參考股票指數(shù)是選擇股票的參考F經濟景氣的時候，選擇與經濟周期關系經濟景氣的時候，選擇與經濟周期關系親密的公司投資親密的公司投資F股票指數(shù)是技術分析的根底股票指數(shù)是技術分析的根底第七章第七章 股票指數(shù)編制股票指數(shù)編制F股指期貨與股指期權的標的股指期貨與股指期權的標的F股指期貨與股指期權具有套期保值、套股指期貨與股指期權具有套期保值、套利和投機的功

2、能利和投機的功能第七章第七章 股票指數(shù)編制股票指數(shù)編制 景氣度是指經濟處于整個周期的什么階段景氣度是指經濟處于整個周期的什么階段 股指宏觀經濟景氣度的測度目的，綜合反映股指宏觀經濟景氣度的測度目的，綜合反映經濟增長，通脹，失業(yè)率，利率和國際收支經濟增長，通脹，失業(yè)率，利率和國際收支等情況，并可以及時得到。等情況，并可以及時得到。 股票指數(shù)的局限性：股民意思受非經濟要素股票指數(shù)的局限性：股民意思受非經濟要素的影響的影響 清華大學清華大學 經濟管理學院經濟管理學院 國際貿易與金融系國際貿易與金融系 朱寶憲副教授朱寶憲副教授 第七章第七章 股票指數(shù)編制股票指數(shù)編制F全樣本指數(shù)全樣本指數(shù)F一切上市公司

3、都進入股票樣本一切上市公司都進入股票樣本F全面準確全面準確F表達公平原那么表達公平原那么F可比性較差可比性較差 清華大學清華大學 經濟管理學院經濟管理學院 國際貿易與金融系國際貿易與金融系 朱寶憲副教授朱寶憲副教授 第七章第七章 股票指數(shù)編制股票指數(shù)編制F部分樣本指數(shù)部分樣本指數(shù)F只把一部分公司計算進指數(shù)只把一部分公司計算進指數(shù)F樣本數(shù)量固定，樣本數(shù)量不固定樣本數(shù)量固定，樣本數(shù)量不固定F以市值的以市值的80%確定樣本確定樣本F可比性較差可比性較差 清華大學清華大學 經濟管理學院經濟管理學院 國際貿易與金融系國際貿易與金融系 朱寶憲副教授朱寶憲副教授 第七章第七章 股票指數(shù)編制股票指數(shù)編制F固定

4、樣本指數(shù)固定樣本指數(shù)F樣本數(shù)量不變的指數(shù)樣本數(shù)量不變的指數(shù)F許多著名指數(shù)屬于固定樣本指數(shù)許多著名指數(shù)屬于固定樣本指數(shù)F可比性好：適宜作股指期貨合約的可比性好：適宜作股指期貨合約的指數(shù)指數(shù)F能夠與整個市場大勢有出入能夠與整個市場大勢有出入 清華大學清華大學 經濟管理學院經濟管理學院 國際貿易與金融系國際貿易與金融系 朱寶憲副教授朱寶憲副教授 第七章第七章 股票指數(shù)編制股票指數(shù)編制F全市場指數(shù)全市場指數(shù)F是指反映整個市場大勢的股票指數(shù)是指反映整個市場大勢的股票指數(shù)F分類指數(shù)分類指數(shù)F是建立在全市場指數(shù)根底上是建立在全市場指數(shù)根底上 清華大學清華大學 經濟管理學院經濟管理學院 國際貿易與金融系國際貿

5、易與金融系 朱寶憲副教授朱寶憲副教授 第七章第七章 股票指數(shù)編制股票指數(shù)編制15.2.4 流通股股票指數(shù)與全股本指數(shù)F流通股指數(shù)流通股指數(shù)F計算指數(shù)時只思索流通股部分市值計算指數(shù)時只思索流通股部分市值的股票指數(shù)；的股票指數(shù)；F全股本指數(shù)全股本指數(shù)F計算股票指數(shù)時將全部股本的市值計算股票指數(shù)時將全部股本的市值都思索進去的股票指數(shù)都思索進去的股票指數(shù) F股價上漲對不同種指數(shù)影響不同股價上漲對不同種指數(shù)影響不同 清華大學清華大學 經濟管理學院經濟管理學院 國際貿易與金融系國際貿易與金融系 朱寶憲副教授朱寶憲副教授 第七章第七章 股票指數(shù)編制股票指數(shù)編制F明確指數(shù)編制目的明確指數(shù)編制目的F上市公司的信

6、息上市公司的信息F上市公司的數(shù)據上市公司的數(shù)據F相應的接受、計算設備相應的接受、計算設備F上市公司的分類、排序、選樣及調整上市公司的分類、排序、選樣及調整 清華大學清華大學 經濟管理學院經濟管理學院 國際貿易與金融系國際貿易與金融系 朱寶憲副教授朱寶憲副教授 第七章第七章 股票指數(shù)編制股票指數(shù)編制F上市公司的行業(yè)分類上市公司的行業(yè)分類F樣本公司的入選資歷樣本公司的入選資歷F市值的計算市值的計算F日平均成交額的計算日平均成交額的計算F日平均換手率的計算日平均換手率的計算F綜合排序綜合排序 清華大學清華大學 經濟管理學院經濟管理學院 國際貿易與金融系國際貿易與金融系 朱寶憲副教授朱寶憲副教授 第七

7、章第七章 股票指數(shù)編制股票指數(shù)編制F樣本的適時調整樣本的適時調整F股價指數(shù)的延續(xù)性：股價指數(shù)的延續(xù)性：F只需市值、日平均成交額和日平均換手只需市值、日平均成交額和日平均換手率到達某一規(guī)定程度的公司才能夠入選率到達某一規(guī)定程度的公司才能夠入選樣本樣本F樣本調整時一定要在原有的樣本根底上樣本調整時一定要在原有的樣本根底上進展，而不能僅根據市值、日平均成交進展，而不能僅根據市值、日平均成交額、日平均換手率與行業(yè)分布之間的平額、日平均換手率與行業(yè)分布之間的平衡就作出樣本的選擇。衡就作出樣本的選擇。 F調整的方法調整的方法 清華大學清華大學 經濟管理學院經濟管理學院 國際貿易與金融系國際貿易與金融系 朱

8、寶憲副教授朱寶憲副教授 第七章第七章 股票指數(shù)編制股票指數(shù)編制F股票指數(shù)的基期股票指數(shù)的基期: :在計算股票指數(shù)時所選在計算股票指數(shù)時所選用的基準參考點的日期用的基準參考點的日期F選取成交平穩(wěn)且有代表性的日期選取成交平穩(wěn)且有代表性的日期F股票指數(shù)的基點股票指數(shù)的基點: :在計算股票指數(shù)時所選在計算股票指數(shù)時所選用的基準參考點的數(shù)值用的基準參考點的數(shù)值F選擇空間大選擇空間大F中經指數(shù)為中經指數(shù)為10001000 清華大學清華大學 經濟管理學院經濟管理學院 國際貿易與金融系國際貿易與金融系 朱寶憲副教授朱寶憲副教授 第七章第七章 股票指數(shù)編制股票指數(shù)編制F簡單算術平均法簡單算術平均法F股票指數(shù)股票

9、指數(shù)= =報告期的股價之和報告期的股價之和/ /上市公司上市公司的個數(shù)的個數(shù)=1/n(P1 +P2 +Pn )=1/n(P1 +P2 +Pn )F簡單，含義明確簡單，含義明確F缺陷：非本質性跌價的斷層景象，除權缺陷：非本質性跌價的斷層景象，除權前后股價缺乏延續(xù)性前后股價缺乏延續(xù)性 F(16+20+24)/3=20(16+20+24)/3=20 清華大學清華大學 經濟管理學院經濟管理學院 國際貿易與金融系國際貿易與金融系 朱寶憲副教授朱寶憲副教授 第七章第七章 股票指數(shù)編制股票指數(shù)編制F算術平均修正法算術平均修正法F新除數(shù)新除數(shù)= =收市后新股票價錢收市后新股票價錢/ /原股票原股票指數(shù)指數(shù)F1

10、 1拆拆4 4有：有：(16+20+6)/20=2.1(16+20+6)/20=2.1F(16+20+6)/2.1 =20(16+20+6)/2.1 =20F(18+24+12)/2.1=54/2.1=25.7(18+24+12)/2.1=54/2.1=25.7 清華大學清華大學 經濟管理學院經濟管理學院 國際貿易與金融系國際貿易與金融系 朱寶憲副教授朱寶憲副教授 第七章第七章 股票指數(shù)編制股票指數(shù)編制F市值加權平均法市值加權平均法F計算公式較為合理，思索的權重是計算公式較為合理，思索的權重是公司的規(guī)模而不是股票的價錢公司的規(guī)模而不是股票的價錢F它的調整次數(shù)少，用這種方法計算它的調整次數(shù)少，用

11、這種方法計算出的股票指數(shù)可比性更強出的股票指數(shù)可比性更強F股票指數(shù)股票指數(shù)=報告期總市值報告期總市值/基期總基期總市值市值100F新的基期總市值新的基期總市值=報告期總市值報告期總市值/報報告期指數(shù)告期指數(shù) 清華大學清華大學 經濟管理學院經濟管理學院 國際貿易與金融系國際貿易與金融系 朱寶憲副教授朱寶憲副教授 第七章第七章 股票指數(shù)編制股票指數(shù)編制F股指期貨或期權標的應滿足的普通原那股指期貨或期權標的應滿足的普通原那么么F代表性：代表市場大勢代表性：代表市場大勢F可比性：不同時間指數(shù)的前后可比性可比性：不同時間指數(shù)的前后可比性F穩(wěn)定性：相當一段時間樣本是不變的穩(wěn)定性：相當一段時間樣本是不變的F

12、標的股票指數(shù)的計算方法標的股票指數(shù)的計算方法F運用市值加權平均法，只計算流通股運用市值加權平均法，只計算流通股F大小樣本的選擇大小樣本的選擇F樣本較大的固定樣本指數(shù)較好樣本較大的固定樣本指數(shù)較好 清華大學清華大學 經濟管理學院經濟管理學院 國際貿易與金融系國際貿易與金融系 朱寶憲副教授朱寶憲副教授 第七章第七章 股票指數(shù)編制股票指數(shù)編制F編制的根本原那么編制的根本原那么F市值加權平均法市值加權平均法F挑選部分公司樣本，相對穩(wěn)定，有可比挑選部分公司樣本，相對穩(wěn)定，有可比性性F樣本公司的產業(yè)構造接近國民經濟產業(yè)樣本公司的產業(yè)構造接近國民經濟產業(yè)構造構造 F只計算流通股只計算流通股F編制的詳細作法編

13、制的詳細作法F按經濟產業(yè)部門的分類及比例進展選樣按經濟產業(yè)部門的分類及比例進展選樣 F大樣本、關鍵國企上市大樣本、關鍵國企上市 清華大學清華大學 經濟管理學院經濟管理學院 國際貿易與金融系國際貿易與金融系 朱寶憲副教授朱寶憲副教授 第七章第七章 股票指數(shù)編制股票指數(shù)編制F道瓊斯股票指數(shù)道瓊斯股票指數(shù)F- -道瓊斯道瓊斯3030種工業(yè)股票指數(shù)種工業(yè)股票指數(shù)F- -道瓊斯道瓊斯2020種運輸業(yè)股票指數(shù)種運輸業(yè)股票指數(shù)F- -道瓊斯道瓊斯1515種公用事業(yè)股票指數(shù)種公用事業(yè)股票指數(shù)F- -道瓊斯道瓊斯6565種綜合股價指數(shù)種綜合股價指數(shù)F道瓊斯世界股票指數(shù)道瓊斯世界股票指數(shù)F市值加權平均法、包括市值

14、加權平均法、包括2929個國家個國家F道瓊斯中國股票指數(shù)道瓊斯中國股票指數(shù)F道滬指數(shù)，道深指數(shù)和道中道滬指數(shù)，道深指數(shù)和道中8888指數(shù)、只指數(shù)、只包括包括A A股股 清華大學清華大學 經濟管理學院經濟管理學院 國際貿易與金融系國際貿易與金融系 朱寶憲副教授朱寶憲副教授 第七章第七章 股票指數(shù)編制股票指數(shù)編制F 點數(shù)點數(shù) 日期日期 點數(shù)點數(shù) 日期日期F100100 1906.1 1906.1 500 500 1956.3 1956.3F100010001972.111972.11 2000 2000 1987.11987.1F300030001991.41991.4 4000 4000 199

15、5.2 1995.2 F500050001995.111995.11 6000 6000 1996.10 1996.10F700070001997.21997.2 8000 8000 1997.7.161997.7.16F900090001998.4.61998.4.61000010000 1999.3.29 1999.3.29F11000110001999.5.31999.5.3 清華大學清華大學 經濟管理學院經濟管理學院 國際貿易與金融系國際貿易與金融系 朱寶憲副教授朱寶憲副教授 第七章第七章 股票指數(shù)編制股票指數(shù)編制規(guī)范普爾500指數(shù)F規(guī)范普爾規(guī)范普爾500500指數(shù)：市值加權平均法指數(shù)：市值加權平均法F規(guī)范普爾規(guī)范普爾100100指數(shù)：股指衍生工具的標的指數(shù)：股指衍生工具的標的物物F美國其它股指：危爾希爾美國其它股指：危爾希爾50005000、摩根斯、摩根斯坦利國際股指坦利國際股指F 指數(shù)指數(shù)F日經日經225225股票指數(shù)股票指數(shù)F香港