套期保值如何在規(guī)避外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)中的運(yùn)用

1、套期保值如何在規(guī)避外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)中的運(yùn)用摘要：市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，匯率時(shí)刻都處在劇烈的上下起浮變動(dòng)之中，因匯率波動(dòng)而造成的外匯風(fēng)險(xiǎn)已成為經(jīng)濟(jì)主體無法回避的問題。如何利用套期保值最大限度的防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，減少匯率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)損失，是本文討論的重點(diǎn)。本文將針對(duì)什么是外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)、套期保值規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的原理以及如何進(jìn)行套期保值操作進(jìn)行簡(jiǎn)要闡述，以說明如何利用套期保值來有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)鍵詞： 匯率 套期保值 一、外匯匯率風(fēng)險(xiǎn) 外匯風(fēng)險(xiǎn)是指一定時(shí)期的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易當(dāng)中，以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)(或債權(quán))與負(fù)債(或債務(wù))，由于匯率的變動(dòng)而引起其價(jià)值漲跌的不確定性。 目前，世界各國(guó)普遍實(shí)行浮動(dòng)匯率制，美元、日元、馬克、英鎊

2、等主要貨幣之間的比價(jià)時(shí)刻都處在劇烈的上下起浮變動(dòng)之中，致使國(guó)際間債權(quán)債務(wù)的決算由于匯率的變動(dòng)而事先難以掌握，從而產(chǎn)生了匯率風(fēng)險(xiǎn)。 2005年7月21日19時(shí)，中國(guó)人民銀行宣布廢除原先盯住單一美元的貨幣政策，開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。自此人民幣的波動(dòng)幅度越來越大、頻率越來越快，匯率風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重地影響著我國(guó)的國(guó)際收支平衡和企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益，特別是大量使用外幣結(jié)算的企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)在不斷升高。 規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)已刻不容緩，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法很多，本文將著重從如何使用套期保值方法來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)方面進(jìn)行討論。 二、套期保值規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的原理 (一)外匯套期保值的概念

3、 外匯套期保值(hedging，又稱對(duì)沖交易)的基本做法是買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨市場(chǎng)交易數(shù)量相當(dāng)，但交易方向相反的相同或相近月份同種外匯期貨合約，以期在未來某一時(shí)間通過賣出或買進(jìn)相同的期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，結(jié)清期貨交易帶來的盈利或虧損，以補(bǔ)償或抵銷現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或利益，使交易者的經(jīng)濟(jì)收益(或成本)鎖定在某一水平。 (二)套期保值的原理 套期保值是通過現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行數(shù)量相等方向相反的操作來規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。套期保值能否防范價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，在于套期保值的可能性，即套期保值功能的實(shí)現(xiàn)需要具備一定的條件。 1.標(biāo)準(zhǔn)化合約與相關(guān)現(xiàn)貨商品有可替代性。 2.期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)趨

4、勢(shì)基本一致。 3.隨著期貨合約到期日的臨近，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格趨向一致。 總而言之，套期之所以能夠保值是因?yàn)橥环N特定商品的期貨和現(xiàn)貨的主要差異在于交貨日期前后不一，而它們的價(jià)格則受相同的經(jīng)濟(jì)因素和非經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約。而且，期貨合約到期必須進(jìn)行實(shí)物交割，這使得現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格趨向一致。因而期貨和現(xiàn)貨價(jià)格具有高度的正相關(guān)性。在具有高度正相關(guān)性的兩個(gè)市場(chǎng)中進(jìn)行反向操作，必須能夠達(dá)到對(duì)沖的效果。正是上述經(jīng)濟(jì)原理的作用，才使企業(yè)能利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行外匯套期保值進(jìn)而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。外匯市場(chǎng)本質(zhì)上是期貨市場(chǎng)的一種，只是它交易的是貨幣，因此利用外匯套期保值同樣能夠達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的。 三、外匯套

5、期保值如何操作 (一)外匯套期保值的操作原則 1.交易方向相反原則。 2.種類相同原則。 3.數(shù)量相當(dāng)原則。 4.月份相同或相近原則。 企業(yè)在進(jìn)行外匯套期保值時(shí)應(yīng)遵守以上基本原則，任何忽略、違背這四大原則的操作都不能降低風(fēng)險(xiǎn)，在相當(dāng)大程度上反而是擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)在不違背以上基本原則的大前提下，也應(yīng)審時(shí)度勢(shì)，根據(jù)實(shí)際情況靈活運(yùn)用。 (二)兩種操作方法的選擇 在進(jìn)行外匯套期保值操作時(shí)有兩種方法可以選擇： 1.期貨交易合同法 是指期貨交易者在固定場(chǎng)所內(nèi)根據(jù)規(guī)定的交易幣種、合約金額、交割時(shí)間等標(biāo)準(zhǔn)化的原則買進(jìn)或賣出遠(yuǎn)期外匯，再在約定時(shí)間，按約定的幣種、價(jià)格、數(shù)量等進(jìn)行交割或?qū)_的一種外匯交易。 2.期權(quán)

6、合同法 期權(quán)也稱選擇權(quán)，是交易的買方或賣方簽定買賣遠(yuǎn)期外匯合約，期權(quán)合約的買方在支付一定保險(xiǎn)費(fèi)后，可以獲得在約定的時(shí)間內(nèi)按規(guī)定的價(jià)格買賣約定數(shù)量的某種貨幣的權(quán)利或放棄這種買賣權(quán)利的一種交易。進(jìn)出口商利用期權(quán)合同法的具體做法是：進(jìn)口商應(yīng)買進(jìn)看漲期權(quán)，而出口商應(yīng)買進(jìn)看跌期權(quán)。 期權(quán)合同法與遠(yuǎn)期外匯合同法在買賣雙方權(quán)利、交易內(nèi)容以及保證金等等方面存在區(qū)別，其中最重要的是遠(yuǎn)期合同法屆時(shí)必須按約定的匯率履約，而期權(quán)合同法則可以根據(jù)市場(chǎng)匯率變動(dòng)作選擇，即既可以履約，也可以不履約，最多損失期權(quán)費(fèi)。兩種方法各有各的適應(yīng)情況，如果在套期保值操作中能將兩種方法有機(jī)結(jié)合起來使用的話，無疑會(huì)增加盈利的機(jī)會(huì)。 (三)套

7、期保值操作流程 1.風(fēng)險(xiǎn)量化 在進(jìn)行外匯套期保值前，需要對(duì)外匯匯率變化可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化，以確定對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的目標(biāo)，以甄選最佳保值策略。 2.保值策略制定 針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)程度，制定對(duì)應(yīng)的保值策略。 3.保值方案優(yōu)化 保值成本、基差等因素的存在使得完美保值很難實(shí)現(xiàn)，因此應(yīng)盡可能優(yōu)化套期保值方案。 4.保值跟蹤及風(fēng)險(xiǎn)控制 在套期保值操作過程中應(yīng)隨時(shí)跟蹤保值效果，第一時(shí)間發(fā)現(xiàn)從中保值中的風(fēng)險(xiǎn)和問題以便及時(shí)調(diào)整保值策略。 5.保值效果評(píng)估 建立完善的保值效果評(píng)估體系，以確定保值是否達(dá)到預(yù)期的效果，便于對(duì)保值思路和策略進(jìn)行完善。 四、套保實(shí)例 【保值實(shí)例】美進(jìn)口商從德國(guó)進(jìn)口機(jī)器價(jià)100萬DM，6個(gè)

8、月后付款，即期匯率DM1=0.533$，折合53.3萬美元，如付款時(shí)DN1=US$0.6美進(jìn)口商付1000萬DM需60萬美元，多付6700美元。為安全，買入六個(gè)月遠(yuǎn)期匯票，假如價(jià)為0.535，到期時(shí)以53.5萬美元購(gòu)入100萬DM以支付，即以2000$的代價(jià)避免了67000$的損失，假若遠(yuǎn)期價(jià)小于0.533，不但避免了損失而且還賺了一筆。 【投機(jī)實(shí)例】 多頭投機(jī)：美A公司購(gòu)買一個(gè)月DM遠(yuǎn)期100萬$，遠(yuǎn)期價(jià)$1=DM2.55，而即期價(jià)$1=DM2.6，遠(yuǎn)期馬克升值。 一個(gè)月后支付100萬$得255DM。一個(gè)月后現(xiàn)匯市場(chǎng) $1=DM2.5(馬克升值較大)，售255萬馬克得102萬美元，賺2萬美元

9、，如匯率變動(dòng)與預(yù)計(jì)相反則會(huì)出現(xiàn)虧損。 空頭投機(jī)：A公司如預(yù)測(cè)DM貶值，即期2.6 DM,遠(yuǎn)期價(jià)2.65，預(yù)測(cè)價(jià)會(huì)達(dá)到2.7，賣出100萬$得美元。 一個(gè)月后到期支付265萬DM得美元100萬。 一個(gè)月后現(xiàn)匯市場(chǎng)賣出100萬$得270萬馬克（按預(yù)料一樣）賺5萬DM。 如果半個(gè)月后美元升值就達(dá)到2.7或更高，也可以在現(xiàn)匯市場(chǎng)上先補(bǔ)進(jìn)，即買入現(xiàn)匯即防范了風(fēng)險(xiǎn)（軋補(bǔ)），當(dāng)然這要有足夠的資金。 利用遠(yuǎn)期外匯交易來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)例 例1：鎖定進(jìn)口付匯成本 1998年5月8日美元兌日元的匯率水平為133。根據(jù)貿(mào)易合同，進(jìn)口商甲公司將在6月10日支付4億日元的進(jìn)口貨款。由于甲公司的外匯資金只有美元，因此需要

10、通過外匯買賣，賣出美元買入相應(yīng)日元來支付貨款。公司擔(dān)心美元兌日元的匯率下跌將會(huì)增加換匯成本，于是同中國(guó)銀行敘做一筆遠(yuǎn)期外匯買賣，按遠(yuǎn)期匯率132.50買入4億日元，同時(shí)賣出美元： 400，000，000÷132.50 = 3，018，867.92美元 起息日(資金交割日)為6月10日。在這一天，甲公司需向我行支付3，018，867.92美元，同時(shí)我行將向公司支付4億日元。 這筆遠(yuǎn)期外匯買賣成交后，美元兌日元的匯率成本便可固定下來，無論國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率水平如何變化，甲公司都將按132.5的匯率水平從中國(guó)銀行換取日元。 假如甲公司等到支付貨款的日期才進(jìn)行即期外匯買賣，那么如果6月10日

11、美元兌日元的即期市場(chǎng)匯率水平跌至124，那么甲公司必須按124的匯率水平買入4億日元，同時(shí)賣出美元： 400，000，000÷124 = 3，225，806.45美元 與敘做遠(yuǎn)期外匯買賣相比，公司將多支出美元： 3，225，806.45 - 3，018，867.53 = 206，938.92美元 由此可見，通過遠(yuǎn)期外匯買賣可以鎖定進(jìn)口商進(jìn)口付匯的成本。 例2：鎖定出口收匯成本 1998年5月8日美元兌日元的匯率水平為133。根據(jù)貿(mào)易合同，出口商乙公司將在6月10日收到4億日元的貨款。乙公司擔(dān)心美元兌日元的匯率將上升，希望提前1個(gè)月固定美元兌日元的匯率，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。于是同我行敘做一筆遠(yuǎn)期

12、外匯買賣，按遠(yuǎn)期匯率132.80賣出4億日元，同時(shí)買入美元： 400，000，000÷132.80 = 3，012，048.19美元 起息日(資金交割日)為6月10日。在這一天，公司需向中國(guó)銀行支付4億日元，同時(shí)中國(guó)銀行將向公司支付3，012，048.19美元。 這筆遠(yuǎn)期外匯買賣成交后，美元兌日元的匯率便可固定下來，無論國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率水平如何變化，乙公司都將按132.8的匯率水平向我行賣出日元。 假如乙公司等到收到貨款的日期才進(jìn)行即期外匯買賣，那么如果6月10日美元兌日元的即期市場(chǎng)匯率水平升至144，那么甲公司必須按144的匯率水平賣出4億日元，同時(shí)買入美元： 400，000，0

13、00÷144 = 2，777，777.78美元 與敘做遠(yuǎn)期外匯買賣相比，公司將少收美元： 3，012，048.19 - 2，777，777.78 = 234，270.41美元 通過上面的例子，我們可以看出，通過恰當(dāng)?shù)剡\(yùn)用遠(yuǎn)期外匯買賣，進(jìn)口商或出口商可以鎖定匯率，避免了匯率波動(dòng)可能帶來的損失。但是如果匯率向不利方向變動(dòng)，那么由于鎖定匯率，遠(yuǎn)期外匯買賣也就失去獲利的機(jī)會(huì)。 利用外匯期權(quán)進(jìn)行保值避險(xiǎn) 某客戶手中持有美元，并需要在一個(gè)月后用日元支付進(jìn)口貨款，為防止匯率風(fēng)險(xiǎn)，該公司向我行購(gòu)買一個(gè)“美元兌日元、期限為一個(gè)月”的歐式期權(quán)。假設(shè)，約定的匯率為1美元120.50日元，那么該公司則有權(quán)在

14、將來期權(quán)到期時(shí)，以1美元120.50日元向我行購(gòu)買約定數(shù)額的日元。 如果在期權(quán)到期時(shí)，市場(chǎng)即期匯率為1美元125.50日元，那么該公司可以不執(zhí)行期權(quán)，因?yàn)榇藭r(shí)按市場(chǎng)上即期匯率購(gòu)買日元更為有利。 相反，如果在期權(quán)到期時(shí)，1美元119.50，那么該公司則可決定執(zhí)行期權(quán)，要求我行以1美元120.50的匯率將日元賣給他們。由此可見，外匯期權(quán)業(yè)務(wù)的優(yōu)點(diǎn)在于客戶的靈活選擇性，對(duì)于那些合同尚未最后確定的進(jìn)出口業(yè)務(wù)具有很好的保值作用。 利用外匯期權(quán)進(jìn)行投機(jī) 某人以1000美元的權(quán)利金買入了一張價(jià)值100，000美元的歐元/美元的歐式看漲合約，合約規(guī)定期限為三個(gè)月，執(zhí)行價(jià)格為1.1500。三個(gè)月后的合約到期日，

15、歐元/美元匯率為1.1800，則此人可以要求合約賣方以1.1500賣給自己價(jià)值100，000美元的歐元，然后他可以再到外匯市場(chǎng)上以1.1800拋出，所得盈利減去最初支付的1000美元即是其最后的盈利。如果買入期權(quán)合約三個(gè)月后，歐元/美元匯率為1.1200，此時(shí)執(zhí)行合約還不如直接在外匯市場(chǎng)上買合算，此人于是可以放棄執(zhí)行合約的權(quán)利，損失最多1000美金。 針對(duì)匯率波動(dòng)的保值例子，能為企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)設(shè)計(jì)期貨投資的策略。 某美國(guó)進(jìn)口商某年6月14日同英國(guó)出口商簽訂合同進(jìn)口一批價(jià)值為26.4萬英鎊的商品，并約定同年9月14日以英鎊付款提貨。簽約時(shí)的三個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為1GBP=1.6USD。假設(shè)進(jìn)口商預(yù)

16、期三個(gè)月后GBP要上升，到時(shí)要支付更多的的美元。為了避免損失，進(jìn)口商指示外匯期貨經(jīng)紀(jì)人代購(gòu)9月16日到期交割的英鎊合同3張（每張88000英鎊），成交匯率與三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率相同。到了9月14日，該進(jìn)口商要支付英鎊貨款時(shí)，若即期匯率果然上漲為1GBP=1.645USD，這時(shí)進(jìn)口商通知經(jīng)紀(jì)人賣出其購(gòu)買的3張9月16日交割的英鎊期貨平倉(cāng)，再到現(xiàn)貨市場(chǎng)上購(gòu)買英鎊支付貨款。 外匯期貨市場(chǎng)上，6月14日，買入3張英鎊合約，價(jià)值為：1.6X88000X3=422400美元； 9月14日賣出英鎊期貨合約，價(jià)值為：1.645X88000X3=434280美元，則其盈利434280-422400=11880美元。

17、在即期現(xiàn)貨市場(chǎng)上，9月14日，買入英鎊264000，需支付：264000X1.645=434280美元。 由此可見，該進(jìn)口商通過期貨市場(chǎng)盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失，達(dá)到了保值的目的，控制了進(jìn)口成本。 某企業(yè)于3月6日向銀行提出用美元購(gòu)買1000萬歐元，期限為三個(gè)月（交割日為6月8日，即三個(gè)月后的第二天），當(dāng)天美元/歐元的三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率1.16360。 6月8日，無論匯率如何變化，銀行將按1.16360的匯率將歐元賣給該公司，即企業(yè)支付11636000美元，將獲得10000000歐元 遠(yuǎn)期外匯買賣（遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)） 以某客戶出口收匯為例，2005年12月20日某客戶預(yù)計(jì)在2個(gè)月后將收匯3000萬日

18、元，此時(shí)日元即期結(jié)匯價(jià)為6.8927,而中國(guó)銀行2個(gè)月遠(yuǎn)期結(jié)匯日元對(duì)人民幣的報(bào)價(jià)為6.9357。由于日元匯率一直處于起伏不定當(dāng)中,為防范日元進(jìn)一步貶值帶來的風(fēng)險(xiǎn),客戶與中國(guó)銀行簽定了遠(yuǎn)期合同,規(guī)定客戶在到期時(shí),即2006年2月20日可以按100日元兌換6.9357人民幣的價(jià)格向中國(guó)銀行出售日元。2006年2月20日,日元兌人民幣的即期結(jié)匯價(jià)下降至6.7831,低于2個(gè)月前的遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)0.1526個(gè)百分點(diǎn)，由于客戶已遠(yuǎn)期結(jié)匯,鎖定了日元對(duì)人民幣的匯率風(fēng)險(xiǎn),仍可以遠(yuǎn)期價(jià)6.9357賣出日元3000萬,收入人民幣208萬。如果客戶沒有采取任何措施，則只能以2006年2月20日6.7831的即期結(jié)匯價(jià)賣

19、出日元,僅收入人民幣203萬元,損失達(dá)5萬人民幣。 又如去年5月，某出口公司預(yù)計(jì)在3個(gè)月之后將有一筆美元收入。為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)選擇在5月30日做一筆美元兌人民幣3個(gè)月的遠(yuǎn)期結(jié)匯交易，將匯率鎖定為8.1963，交割日為2005年8月31日。這樣，在人民幣兌美元升值2%的市場(chǎng)環(huán)境下，該企業(yè)已經(jīng)將成本鎖定在當(dāng)前價(jià)格8.11的上線。 由此可見，遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)能有效地規(guī)避匯率出現(xiàn)不利變動(dòng)時(shí)給客戶造成的損失，尤其是針對(duì)歐元、日元、美元等波動(dòng)較大的貨幣，效果更加明顯。 遠(yuǎn)期外匯買賣的意義 對(duì)公司而言： 鎖定匯率以避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，從而也固定了企業(yè)的成本和利潤(rùn)，使企業(yè)可以正確預(yù)計(jì)產(chǎn)品的成本和利潤(rùn)。 某企業(yè)手

20、中持有美元，并需要在一個(gè)月后用歐元支付進(jìn)口貨款。為防止歐元升值帶來匯率風(fēng)險(xiǎn)，該公司向銀行購(gòu)買期權(quán)，約定匯率為1歐元1.19美元。 如果在期權(quán)到期時(shí)，市場(chǎng)與當(dāng)初預(yù)期相反，歐元貶值，那么該企業(yè)可以不執(zhí)行期權(quán)，按市場(chǎng)上即期匯率購(gòu)買歐元。 如果在期權(quán)到期時(shí)，與當(dāng)初預(yù)期的相同，歐元升值，那么該企業(yè)則可決定行使期權(quán)，要求銀行以1歐元1.19美元的匯率將歐元賣給他們。 利用外匯交易規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn) 某進(jìn)出口企業(yè)情況如下，該企業(yè)進(jìn)口支付的貨幣主要有歐元和英鎊，而該企業(yè)的外匯收入主要以美元為主，該企業(yè)在2004年1月簽定了一批進(jìn)口合同約合500萬美元左右的非美元（歐元、英鎊），那時(shí)歐元兌美元匯價(jià)在1.1美元，英鎊兌

21、美元也在1.5美元， 該企業(yè)大約還有300萬美元的外匯收入，這樣該企業(yè)存在收入外匯的幣種、金額與支付外匯的幣種、金額不匹配，收付時(shí)間也不一致，而且這種不匹配的情況在可預(yù)見的未來一段時(shí)期內(nèi)依然存在，主要是支付的外匯金額大于收入的外匯金額，收入的貨幣主要是美元，而支付的貨幣主要是歐元、英鎊等非美元，表明公司有必要采取積極的保值避險(xiǎn)措施，對(duì)未來可測(cè)算的外匯支付（特別是非美元貨幣的對(duì)外支付）鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)。該企業(yè)可以采取以下幾種方法： 1. 積極分析當(dāng)前匯率的走勢(shì)，如果認(rèn)為匯率將向有利的方向變化時(shí)，可以不必采取任何保值措施，而獲得超額的匯率風(fēng)險(xiǎn)收益。但此種方法必須依賴對(duì)匯率波動(dòng)的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，否則將給企業(yè)帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)。 2.在簽定進(jìn)出口合同時(shí)，事先確定貨幣匯率，以防范未來資金支付時(shí)匯率剝奪的風(fēng)險(xiǎn)。為更好地達(dá)到公司保值避險(xiǎn)的目標(biāo)，在簽定非美元商務(wù)合同或開立非美元遠(yuǎn)期信用證時(shí)，將支付時(shí)的匯率提前確定，避免出現(xiàn)到實(shí)際支付時(shí)，由于市場(chǎng)的即期匯率大幅升值造成匯率風(fēng)險(xiǎn)損失的局面。 3.利用遠(yuǎn)期合同法，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn) 該方法，公司在敘做遠(yuǎn)期外匯買賣時(shí)交易當(dāng)天并沒有實(shí)際的資金交換，而是在預(yù)先確定的到期日才按照交易時(shí)已確定的遠(yuǎn)期匯率完成實(shí)際資金交割。買進(jìn)遠(yuǎn)期的英鎊和歐元，賣出美圓，在交割時(shí)，公司可以選擇用已收入的美元支付，因?yàn)槊缊A收入小于歐元和英鎊的支付