資本結構決策習題及答案

1、第六章：資本結構決策習題一、單項選擇題2、經營杠桿給企業(yè)帶來的風險是指（）A、成本上升的風險 B、利潤下降的風險C、業(yè)務量變動導致息稅前利潤更大變動的風險D、業(yè)務量變動導致息稅前利潤同比例變動的風險2、財務杠桿說明（）A、增加息稅前利潤對每股利潤的影響B(tài)、企業(yè)經營風險的大小C、銷售收入的增加對每股利潤的影響D、可通過擴大銷售影響息稅前利潤3、以下關于資金結構的敘述中正確的是（）A、保持經濟合理的資金結構是企業(yè)財務管理 的目標之一B、資金結構與資金成本沒有關系，它指的是 企業(yè)各種資金的構成及其比例關系C、資金結構是指企業(yè)各種短期資金來源的數(shù) 量構成比例D、資金結構在企業(yè)建立后一成不變4、某公司發(fā)

2、行普通股股票600萬元，籌資費用率5%,上年股利率14%,預計股利每年增長5%,所得 稅率33%o則該普通股成本率為（）A、 B、 C、 D、5、每股利潤無差異點是指兩種籌資方案下，普通 股每股利潤相等時的（）A、成本總額 B、籌資總額 C、資金結構D、息稅前利潤7、一般而言，在其他因素不變的情況下，固定成 本越高，則（）A、經營杠桿系數(shù)越小，經營風險越大B、經營杠桿系數(shù)越大，經營風險越小C、經營杠桿系數(shù)越小，經營風險越小D、經營杠桿系數(shù)越大，經營風險越大9、下列籌集方式中，資本成本相對最低的是 （）A、發(fā)行股票 E、發(fā)行債券 C、長期借 款D、留用利潤20、資本成本很高且財務風險很低的是（）

3、 A、吸收投資E、發(fā)行股票C、發(fā)行債券D、長期借款11>某企業(yè)發(fā)行為期I 0年，票面利率10%的債券 2000萬元，發(fā)行費用率為3%,適用的所得稅稅率為 33%,該債券的資本成本為（）A、 B >C、D、22、普通股價格元，籌集費用每股元，第一年支 付股利元，股利增長率5%,則該普通股成本最接近 于（）。A、 B、15 %C、19 %D、20%13.某公司擬發(fā)行優(yōu)先股100萬元，每股利率 10%,預計籌集費用為2萬元，該優(yōu)先股的資本成本 為（）。A、 B、C、D、24、在下列長期負債融資方式中，資本成本最高的 是（）A、普通股成本 B、債券成本 C、優(yōu)先 股成本D、長期借款成本15

4、、（）籌集方式的資本成本高，而財務風險 一般。A、發(fā)行股票 B、發(fā)行債券C、長期借款 D、融資租賃16、財務杠桿的作用程度，通常用（）來衡 量。A、財務風險B、財務杠桿系數(shù) C、資本成本 D、資本結構27、某公司全部資本為20萬元，負債比率為10%, 借款利率為10%,息稅前利潤為30萬元，則財務杠 桿系數(shù)接近（）oA、B、C、D、29、如果某個項目的投資收益率與該方案的資本 成本率之差為負數(shù)時，則表明該籌集方案在經濟上（）o A、有利B、不利C、不確定20、企業(yè)資本結構最佳時，應該（）oA、資本成本最低 E、財務風險最大C、營業(yè)杠桿系數(shù)最大D、債務資本最大三、判斷題2、資本成本是用相對數(shù)表示

5、，即用資費用加上 籌集費用之和除以籌集額的商。（）2、一般而言，債券成本要高于長期借款成本。（）4、邊際資金成本是實現(xiàn)目標資本結構的資本成 本。（）5、營業(yè)杠桿影響稅息前利潤，財務杠桿影響稅 息后利潤。（）6、營業(yè)杠桿和財務杠桿的相互影響程度，可用 復合杠桿系數(shù)來衡量。（）7、由于財務杠桿的作用，當稅息前的利潤下將 時，普通股每股收益會下將的更快。（）8、如果企業(yè)負債籌集為零，則財務杠桿系數(shù)為1 O （）9、當財務杠桿系數(shù)為1 ,營業(yè)杠桿系數(shù)為1時, 則復合杠桿系數(shù)應為2。（）10、利用商業(yè)信用籌集肯定沒有資金成本。（）12、邊際資本成本是加權平均資本成本的一種形 式。（）13. 在一定的銷售

6、額和固定成本總額的范圍內， 銷售額越多，營業(yè)杠桿系數(shù)越大。（）24、綜合資金成本率最低的籌集方案，經濟上最 有利，因而是企業(yè)唯一可選的籌集（）15、融資決策的關鍵問題是確定資本結構，至于 融資總量則主要取決于投資需要。（）27、當銷售額達到盈虧臨界點時，經營杠桿系數(shù) 趨于零。（）28、最優(yōu)資金結構是使企業(yè)籌資能力最強，財務 風險最小的資金結構（）29、在任何情況下企業(yè)固定成本越高，則經營杠 桿系數(shù)越大，經營風險越高（）20、由于不需要定期支付利息，所以優(yōu)先股成本 一般要低于債券成本（）22、企業(yè)進行籌資和投資決策時，需計算的企業(yè) 綜合資金成本為各種資金成本之和。（）23、當經營杠桿系數(shù)和杠桿系

7、數(shù)均為時，總杠桿 系數(shù)為3（）24、當預計息稅前利潤大于每股利潤無差異點利 潤時，采取負債融資對企業(yè)有利，這樣可降低資金成 本（）U!1、13某公司長期借款100萬元，年利率為10%, 借款期限為3年，國每年付息一次，到期一次還本。該 公司適用的所得稅稅率為33%。要求：計算長期借款 的成本。2、國某公司平價發(fā)行一批債券，總面額為100 萬元，該債券利率為10%,籌集費用率為5%,該公 司適用的所得稅率為33%,要求：計算該批債券的成 本。3、某公司發(fā)行優(yōu)先股100萬元，籌集費用率為 2%,每年向優(yōu)先股股東支付20%的固定股利。要求: 計算優(yōu)先股成本。4、某公司普通股的現(xiàn)行市價每股為30元，第

8、一 年支付的股利山昆為每股2元預計每年股利增長率為 10% o要求：計算普通股成本。5、某公司長期投資賬面價值200萬元，其中債 券30萬元，優(yōu)先股20萬元普通股40萬元，E1留用利 潤20萬元，各種資本的成本分別為5%、8%、12%、 10% o要求：計算該公司的加權平均成本。6、某公司年銷售額280萬元，息稅前利潤80萬 元，固定成本為32萬元，變動成本率為60%,全部 資本200萬元，負債比率為45%,負債利率12%,分 別計算該企業(yè)的營業(yè)杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和復合 杠桿系數(shù)。7、某企業(yè)目前擁有資本1000萬元，其結構為： 債務資本20%（年利息20萬元），普通股權益資本80% （發(fā)行

9、普通股10萬股，每股面值80元）?，F(xiàn)準備追加 籌資400萬元，有兩種籌資方案可供選擇：（1）全部發(fā)行普通股：增發(fā)5萬股，每股面值80 7L o（2）全部籌集長期債務：利率為10%,利息為40 萬元。企業(yè)追加籌資后，預計息稅前利潤260萬元，所 得稅率33%o要求：計算每股盈余的無差別點及無差別點的每股盈 余額，并作簡要說明。9、某公司本年度只一種產品，息稅前利潤總額為90 萬元,變動成本率為40%,債務籌資的利息為40萬元, 單位變動成本200元，銷售數(shù)量為:L0000臺。I要求：計算該公司的經營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)、 總杠桿系數(shù)。一.單選題1、C2、A3、A4、C5、D6、C7、D8、C9

10、、CIO. Bll. A12> D13. B24、A15. D16. B17. C18> A19. B20、 A1. ABCD2. ABCD3、BE4、AB5、AB6、ABD7、ACD8、BC9、ABC1O. ABCD11> ABC12. BD13、 CD14. AD15. ABD16. ABCD17、 BCD三、判斷題1. X2、V3x V4. V5. V6. V7x V8x V9. X10. Xll. X12. V13. X14. X15、V16、V17. X18x X19. X2O. X21、X22、X23. X24、V四、計算題1、10%* (1-33%) =%2、1

11、0%拿(1-33%) /(l-5%)=%3、10%/ (1-2%) =%4、於 0+10%=%5、5%*30%+8%*10%+12%*40%+10%*20%=%6、DOL=280X (1-60%) /80=;DFL=80/(80-200 X 45% X12% )=;DTL=*=7、答案(l)(EBIT-20)*(l-33%)/ (10+5) =(EBIT-20-40)*(l-33%)/10無差別點的息稅前利潤EBIT=140萬元無差別點的每股盈余EPS= ( 140-20-40) * (1-33%) /10=元(用240萬元的EBIT代入上述等 式中的任何一個，結果應該是相等的)(2)企業(yè)息稅前利潤為140萬元發(fā)行普通股和公司債券所帶來的普通