如何應(yīng)對(duì)美元貶值

1、word文檔下載后（可任意編輯） 如何應(yīng)對(duì)美元貶值 一、美元貶值的原因 次貸危機(jī)拖累美國經(jīng)濟(jì)放緩是引起美元貶值的直接誘因。去年三季度以來，美國次貸危機(jī)不斷向更深更廣的領(lǐng)域蔓延，已經(jīng)從金融領(lǐng)域波及到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，甚至影響到公眾對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的信心與預(yù)期。據(jù)調(diào)查，70%的美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家、75%的美國民眾認(rèn)為經(jīng)濟(jì)已經(jīng)衰退，且此次衰退比20xx年和1990年更為嚴(yán)重。美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的下滑，引發(fā)全球?qū)γ绹?jīng)濟(jì)走向的擔(dān)憂，美元成了拋售的對(duì)象，美元疲軟就在所難免。 從目前情況看，造成美元貶值的深層原因有以下三個(gè)：美國雙赤字的擴(kuò)大、美聯(lián)儲(chǔ)不斷降息和布什政府放任美元貶值的政策取向。 美國雙赤字持續(xù)擴(kuò)大導(dǎo)致美元繼續(xù)貶值。20

2、xx-20xx年美國經(jīng)常項(xiàng)目逆差年均遞增16.1%，占當(dāng)年gdp比重的6%左右，高出一國經(jīng)常項(xiàng)目逆差可持續(xù)水平3個(gè)百分點(diǎn);由于布什政府繼續(xù)推行各種減稅政策、國防開支繼續(xù)擴(kuò)大，盡管去年財(cái)政赤字占gdp的比重下降至1.2%，赤字?jǐn)?shù)額仍然高達(dá)1628億美元。長(zhǎng)期巨額雙赤字局面無法支撐強(qiáng)勢(shì)美元走勢(shì)。 美聯(lián)儲(chǔ)不斷減息造成國內(nèi)資本外流。次貸危機(jī)造成美國國內(nèi)流動(dòng)性緊張，為減輕市場(chǎng)動(dòng)蕩，今年3月18日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息75個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率下降至2.25%，為20xx年底以來的最低點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)從去年9月至今已降息6次，使得美國貨幣市場(chǎng)利率吸引力下降，同時(shí)，美元貶值造成美國資產(chǎn)價(jià)值不斷下跌;而亞洲經(jīng)常項(xiàng)目順差國家

3、和中東產(chǎn)油國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面較好，吸引了大量全球投資性和投機(jī)性資本從美國流出，美元貶值及亞洲、中東產(chǎn)油國貨幣升值便不可避免。 美國政府放任美元貶值以促進(jìn)出口。盡管布什政府反復(fù)強(qiáng)調(diào)“強(qiáng)勢(shì)美元符合美國的利益”，但是并沒有見到政府對(duì)疲軟美元采取任何實(shí)質(zhì)性措施。在眾多國內(nèi)經(jīng)濟(jì)要素?zé)o法啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之際，出口不斷增長(zhǎng)成為布什政府經(jīng)濟(jì)業(yè)績(jī)唯一亮點(diǎn)。20xx年，美國出口增長(zhǎng)12.6%，對(duì)當(dāng)年gdp的貢獻(xiàn)率高達(dá)40%，商品和服務(wù)貿(mào)易逆差占gdp的比重從20xx年的5.7%下降到20xx年的5.1%。20xx年以來，美國經(jīng)常項(xiàng)目逆差增長(zhǎng)率不斷下降，20xx年只增長(zhǎng)了7.5%，20xx年竟然下降了9%。由于美元貶值帶

4、來出口遞增、逆差減少的好處，布什政府很難立即采取措施阻止美元貶值。 二、美元貶值的趨勢(shì) 根據(jù)美國國際經(jīng)濟(jì)研究所(iie)測(cè)算，目前美元貶值的預(yù)期效果已經(jīng)顯現(xiàn)。(1)美國經(jīng)常項(xiàng)目赤字占gdp的比重不斷下降，20xx年已經(jīng)下降到5.1%。根據(jù)相關(guān)模型預(yù)測(cè)，到20xx-20xx年，如果油價(jià)回落到60美元一桶，那么美國經(jīng)常項(xiàng)目赤字將降至gdp的4.3%;如果油價(jià)保持在100美元一桶，赤字將為gdp的5.6%。(2)財(cái)政赤字占gdp比重逐步下降，20xx財(cái)年下降至gdp的1.2%。(3)貿(mào)易加權(quán)美元平均匯率與20xx年的峰值相比下降了25%。(4)歐元和主要其他浮動(dòng)匯率貨幣基本升值到均衡水平，歐元兌美元

5、1：1.5。(5)人民幣20xx年加速升值。 根據(jù)iie測(cè)算，美國經(jīng)常項(xiàng)目赤字占gdp的比重需要再下降1-1/2個(gè)百分點(diǎn)，才可達(dá)到可持續(xù)發(fā)展的3%水平。為此，貿(mào)易加權(quán)美元平均匯率需要再貶值10-15%，即美元名義匯率對(duì)主要亞洲貨幣需要貶值25-37.5%。接下來，美國需要對(duì)亞洲順差大國和石油輸出國進(jìn)一步貶值。其中，中國的經(jīng)常項(xiàng)目順差需要減少一半，人民幣需要再升值30%，美元兌人民幣達(dá)到1：5，即貿(mào)易加權(quán)匯率需要升值12%。同時(shí)，確保其他亞洲順差較大地區(qū)與國家的貨幣保持同步升值，如：香港、馬來西亞、新加坡、臺(tái)灣，日元至少要升值到1：90。 為了保證美元貶值到與其貿(mào)易狀態(tài)相當(dāng)?shù)摹昂线m水平”，美國還

6、將采取進(jìn)一步行動(dòng)，包括敦促財(cái)政部加快列出“匯率操縱國”;聯(lián)合歐洲各國向中國施壓;推動(dòng)建立一個(gè)“亞洲廣場(chǎng)協(xié)議”，讓亞洲各國一攬子貨幣協(xié)調(diào)升值;在imf建立一個(gè)替代賬戶，防止美元過度貶值、歐元過渡升值導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)硬著陸等。因此，預(yù)計(jì)美元貶值至少要到美國經(jīng)濟(jì)貿(mào)易情況好轉(zhuǎn)之后，但是美國政府也不會(huì)坐視出現(xiàn)無限制貶值狀態(tài)。 三、美元貶值對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展不利 美元大幅貶值造成了目前全球性通貨膨脹。全球能源、食品、礦產(chǎn)等大宗商品價(jià)格的大幅上揚(yáng)，并不是全球供求狀況發(fā)生了劇烈波動(dòng)，最根本的原因是美元的持續(xù)走軟，引起以美元標(biāo)價(jià)的黃金、能源、食品等賬面價(jià)格不斷上升。石油輸出國組織輪值主席哈利勒表示，原油期貨價(jià)格今

7、年已經(jīng)上升了15%，主要是美元持續(xù)貶值引起的，與原油產(chǎn)量不足沒有關(guān)系。從歷史上看，美元貶值，往往引起黃金、石油等產(chǎn)品受到追捧，從而引起原材料、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品的價(jià)格上漲，進(jìn)而導(dǎo)致全球消費(fèi)價(jià)格指數(shù)攀升，全球性通貨膨脹開始。 美元貶值不利于全球投資和貿(mào)易發(fā)展。1990年代以來，經(jīng)濟(jì)全球化的迅速發(fā)展在貨幣領(lǐng)域主要是由于美元匯率 的相對(duì)穩(wěn)定，避免了國際資本流動(dòng)中引發(fā)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，有利于國際資本的輸入和輸出;同時(shí)也為國際間融資創(chuàng)造了良好環(huán)境，有助于金融業(yè)和國際金融市場(chǎng)發(fā)展，也為跨國公司的生產(chǎn)國際化創(chuàng)造了良好的條件。然而，目前前途不明朗的美元起到相反的效果，金融環(huán)境的不確定阻礙了貿(mào)易發(fā)展。最近，荷蘭研究機(jī)構(gòu)

8、經(jīng)濟(jì)政策分析局發(fā)布的一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，20xx年11月-20xx年1月的3個(gè)月中，美國及歐盟的出口都出現(xiàn)了滑坡。該機(jī)構(gòu)表示，這是一次明顯減速，全球貿(mào)易量的增長(zhǎng)正處于下行趨勢(shì)。 美元貶值不利于美國經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展。目前，美元無法抑制的跌勢(shì)，造成企業(yè)無法對(duì)未來投資形成穩(wěn)定預(yù)期。跨國企業(yè)擔(dān)心以美元標(biāo)價(jià)的資產(chǎn)不斷下降，開始轉(zhuǎn)向其他區(qū)域進(jìn)行投資;中小企業(yè)由于美元下跌導(dǎo)致的進(jìn)口成本上升，利潤(rùn)微薄，經(jīng)營處境擔(dān)憂，紛紛減產(chǎn)、解雇工人以渡過難關(guān);對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的不確定性，股市處于動(dòng)蕩之中。個(gè)人及家庭由于物價(jià)飛漲、房?jī)r(jià)猛跌、股市縮水、失業(yè)威脅、大幅縮減開支，對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的看法悲觀。動(dòng)蕩的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)局勢(shì)，導(dǎo)致貿(mào)易保護(hù)主義盛行，將

9、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的失利歸咎于國外競(jìng)爭(zhēng)與自由貿(mào)易。美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根基受到挑戰(zhàn)。 引發(fā)歐元及亞洲主要貨幣升值與通貨膨脹并存。歐元已經(jīng)升至自1999年歐元啟動(dòng)以來的歷史高位，歐洲產(chǎn)品的國際競(jìng)爭(zhēng)力大打折扣，一些歐洲企業(yè)甚至考慮將工廠遷移至美國，以降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)鍵問題是，歐元升值并沒有帶來物價(jià)的穩(wěn)定，食品、石油價(jià)格高企，造成今年2月份歐元區(qū)通脹率已增至3.3%，創(chuàng)下歐元啟動(dòng)以來的新高，也遠(yuǎn)高于歐洲央行為維持物價(jià)穩(wěn)定所設(shè)定的2%的警戒線。一方面，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)因金融市場(chǎng)動(dòng)蕩等不利因素出現(xiàn)明顯減速;另一方面，歐元區(qū)通貨膨脹高企。目前，歐洲央行無法立即采取降息手段刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 四、美元貶值對(duì)我國經(jīng)貿(mào)環(huán)境的影響 進(jìn)口大

10、增，順差開始縮小。美元貶值的直接效果已經(jīng)顯現(xiàn)，20xx年，美國對(duì)華出口增速(18.2%)快于進(jìn)口增速(11.7%)，中國超過日本成為美國第三大出口市場(chǎng)。根據(jù)美方數(shù)據(jù)，20xx-20xx年美中貿(mào)易逆差增速逐步下降，分別為30.7%、24.5%、15.3%和10.2%。今年2月份，我國進(jìn)口同比猛增35.1%，單月順差只有85.5億美元，僅為去年同期的三分之一，為今年一月份的一半。自去年10月份以來，順差已經(jīng)連續(xù)四個(gè)月下滑。 出口劇降，就業(yè)面臨考驗(yàn)。根據(jù)美方數(shù)據(jù)，20xx-20xx年中國對(duì)美出口增速逐年下降，依次為29.1%、23.8%、18.2%和11.7%。今年2月份出口僅增長(zhǎng)6.5%。我國新出

11、臺(tái)的勞動(dòng)法、兩稅合一和人民幣持續(xù)升值，使得沿海不少中小外貿(mào)企業(yè)不堪重負(fù)，紛紛撤離、調(diào)整發(fā)展模式、轉(zhuǎn)做內(nèi)貿(mào)，一些甚至關(guān)閉。據(jù)統(tǒng)計(jì)，這三項(xiàng)因素加在一起使得企業(yè)生產(chǎn)成本上升30%，同時(shí)將成本轉(zhuǎn)嫁給客戶的難度越來越大，不少企業(yè)減少或關(guān)閉，吸收就業(yè)能力下降。 投機(jī)性外資涌入，潛伏撤離風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)人民幣升值加快，投機(jī)性外資也開始提速流入。據(jù)估計(jì)，20xx年我國約有4600億美元的投機(jī)性資本流入(相當(dāng)一部分是以虛假貿(mào)易形式進(jìn)入)，加上以前3年流入的2400億美元和3000億美元的外國直接投資，共有1億美元左右的外國資本。這些資本很大程度希望能夠賺取匯率升值差價(jià)，同時(shí)在股票、房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行投資以等待升值。然而，

12、今年以來，我國股票市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，加上國際上次貸風(fēng)險(xiǎn)不斷擴(kuò)大，3-4月份，大量外資開始撤離中國，加劇了我國股票、房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)。 外商投資企業(yè)經(jīng)營環(huán)境趨緊，中小企業(yè)考慮轉(zhuǎn)移生產(chǎn)。據(jù)調(diào)查，普遍預(yù)期人民幣年內(nèi)還有一定升值空間，珠三角地區(qū)銀行不再進(jìn)行外匯套期保值業(yè)務(wù)，企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，匯率虧損無法避免，這對(duì)于中小企業(yè)打擊嚴(yán)重。據(jù)企業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，目前已經(jīng)有200多家臺(tái)資企業(yè)撤離東莞，年內(nèi)還會(huì)有更多企業(yè)撤離;今年8月份前，青島20%的韓資企業(yè)可能關(guān)閉;珠三角地區(qū)的10%的港資企業(yè)在年內(nèi)可能撤離，該地區(qū)1000多家制鞋企業(yè)已經(jīng)關(guān)閉。 五、對(duì)策和建議 面對(duì)美元貶值和人民幣加速升值，我們應(yīng)直面挑戰(zhàn)，及

13、早采取措施，減輕和避免可能造成的損失。 首先，認(rèn)清美元貶值趨勢(shì)，爭(zhēng)取國際合作敦促美元減緩貶值速度。從目前看，美元年內(nèi)繼續(xù)貶值的趨勢(shì)確定，歐盟、日本等主要經(jīng)濟(jì)體飽受其害，全球經(jīng)濟(jì)前景不明朗，我們可利用各種經(jīng)濟(jì)合作平臺(tái)，與相關(guān)各方加強(qiáng)溝通，擴(kuò)大共識(shí)，敦促美國盡快采取措施阻止美元加速下滑，防范全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)蕭條。必要情況下，可在下一輪中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話中將“美元貶值”問題作為切入點(diǎn)，爭(zhēng)取主動(dòng)權(quán)。 其次，穩(wěn)住人民幣升值速度，加緊調(diào)研權(quán)衡國內(nèi)外利益得失。人民幣升值可降低進(jìn)口成本，改善出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，但是這些效應(yīng)的出現(xiàn)需要時(shí)間，人民幣過快上漲使得相關(guān)行業(yè)、企業(yè)無充足時(shí)間進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，造成企業(yè)關(guān)閉、出口急速下降和失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大，可能引發(fā)嚴(yán)重的社會(huì)問題。目前，比較緊迫的任務(wù)是，加強(qiáng)實(shí)地調(diào)研，尤其是沿海地區(qū)外貿(mào)經(jīng)營現(xiàn)狀的調(diào)研，盡快作出判斷和均衡的政策選擇，保證我國外貿(mào)和經(jīng)濟(jì)增