香港證券市場上市及要求簡介

1、“20062006企業(yè)境外（紅籌）上市及跨境換股運(yùn)作高級(jí)培訓(xùn)班企業(yè)境外（紅籌）上市及跨境換股運(yùn)作高級(jí)培訓(xùn)班”香港香港證券市場及上市要求簡介證券市場及上市要求簡介香港交易所北京代表處香港交易所北京代表處首席代表首席代表任光明任光明20062006年年4 4月月1717日日北京北京2內(nèi)容內(nèi)容一、一、香港香港證證券市券市場場概概況況二、內(nèi)地企業(yè)在二、內(nèi)地企業(yè)在香港香港上市情上市情況況三、三、主要上市主要上市條件條件四、四、企業(yè)治理要求企業(yè)治理要求3第一部分第一部分香港香港證證券市券市場場概概況況4註納斯達(dá)克及新加坡的數(shù)據(jù)截至11月底。資料來源: 國際證券交易所聯(lián)會(huì)網(wǎng)頁第第1 1位位第第2 2位位第第

2、3 3位位第第4 4位位全球十大全球十大證證券市券市場場之一之一以市以市值計(jì)值計(jì)，全球排名第，全球排名第 8 8 位位，亞亞洲排名第洲排名第2 2位位( (截至截至20052005年年1212月月底底) )紐約紐約( (第第1 1位：位：133,106133,106億億美元美元) )深圳深圳( (第第3 30 0位：位： 1,1571,157億億美元美元) )東東京京 ( (第第2 2位：位：45,72945,729億億美美元元) )新加坡新加坡( (第第2121位：位： 2,4592,459億億美元美元) )臺(tái)臺(tái)灣灣地地區(qū)區(qū) ( (第第1 17 7位：位： 4,7604,760億億美元美元)

3、 )香港香港 ( (第第8 8位：位：10,55010,550億億美元美元) )倫敦倫敦( (第第4 4位：位：30,58230,582億億美元美元) )納納斯斯達(dá)達(dá)克克( (第第3 3位：位：36,48336,483億億美元美元) )上海上海 ( (第第1919位：位：2,8622,862億億美元美元) )5注：紐約的融資數(shù)據(jù)截至九月底，東京的融資數(shù)據(jù)則截至11月底。 資料來源：國際證券交易所聯(lián)會(huì) 全球五大融全球五大融資資中心之一中心之一(2005(2005年年1 1- 12- 12月月) )證證券市券市場場融融資資金金額額 ( (億億美元美元) )排名排名紐約紐約8908901 1倫敦倫敦

4、5105102 2多多倫倫多多4544543 3香港香港3773774 4東京東京2172177 7新加坡新加坡41411818上海上海36362222臺(tái)灣地區(qū)臺(tái)灣地區(qū)22222 26 6深圳深圳4 438386持持續(xù)續(xù)增增長長的市的市場場市值市值 ( (億億港元港元) )81,13366,95955,478集集資總額資總額* * ( (億億港元港元) )2,9542,8182,138 首次公開招股集資金額* (億港元)1,657972591 二級(jí)市場集資金額 (億港元)1,2981,8461,546平均每日成交金平均每日成交金額額 ( (億億港元港元) )183160104上市公司上市公司數(shù)

5、數(shù)目目1,1351,0961,037新上市公司新上市公司數(shù)數(shù)目目677073 主板574946 創(chuàng)業(yè)板10212720052005年年20042004年年20032003年年7高效的持續(xù)融資功能高效的持續(xù)融資功能自自20022002年至今，年至今，香港的再融資額平均占總?cè)谫Y額香港的再融資額平均占總?cè)谫Y額6 60 0% %億億港港元元66%66%34%34%72%72%28%28%53%53%47%47%47%47%56%56%8 在四在四個(gè)個(gè)市市場場上市的考上市的考慮慮因素因素 香港香港新加坡新加坡倫倫敦敦紐約紐約考考慮慮因素因素(1) 中國本土的國際金融中心(2) 擁有地緣、語言、文化接近的

6、優(yōu)勢(shì)(3) 國企最活躍的境外市場(4) 擁有高效的持續(xù)融資功能(1) 上市門檻和成本較低(2) 交易所會(huì)介紹投資基金投放于新上市公司(1) 歐洲最大證券市場及基金管理中心(2) 機(jī)構(gòu)投資者活躍(占成交量90%)(3) 企業(yè)治理水平高 (根據(jù)2005年3月的 gmi ratings - governance metrics international ratings 國際管治評(píng)分報(bào)告中顯示，倫敦交易所所得的評(píng)分是全球最高)(1)全球最大證券市場(2)上市成本(包銷費(fèi)用)較高(3) 上市監(jiān)管較嚴(yán)(sarbanes-oxley)，存在集體訴訟的機(jī)制(4) 上市后的持續(xù)遵守條例的成本與責(zé)任均很大920

7、04 2004 年年內(nèi)內(nèi)地企地企業(yè)業(yè)在港、美、英的交易量比在港、美、英的交易量比較較( (除中除中國國石油化工，其石油化工，其它它內(nèi)內(nèi)地企地企業(yè)業(yè)只在港美只在港美兩兩地上市，在英地上市，在英國國只有交易地位只有交易地位) ) 來源: 香港交易研究部1020052005年全球十大年全球十大ipoipo，其中，其中四宗只選擇四宗只選擇單單一于香港上市一于香港上市(截至2005年12月31日止)資料來源: 彭博排名排名企企業(yè)業(yè)名名稱稱國家國家/ /地區(qū)地區(qū)上市日期上市日期上市上市時(shí)時(shí)集集資額資額( (億億美元美元) )1中國建設(shè)銀行中國內(nèi)地10/2005922法國電力法國11/2005743法國天然

8、氣公用事業(yè)法國7/2005484中國神華能源中國內(nèi)地6/2005335領(lǐng)匯房地產(chǎn)投資信托基金中國香港11/2005286交通銀行中國內(nèi)地6/2005227partygaming plc英國6/2005198afk sistema俄羅斯2/2005169premiere ag德國3/20051610huntsman corp美國2/20051611第第二二部分部分內(nèi)地企業(yè)在內(nèi)地企業(yè)在香港香港上市情上市情況況12內(nèi)內(nèi)地企地企業(yè)占業(yè)占香港市香港市場場的份的份額額上市公司家數(shù)上市公司家數(shù) (200(2006 6年年2 2月月) )平均每日股本成交量平均每日股本成交量 ( (2005-062005-06

9、年年2 2月月) )香港市場總和香港市場總和內(nèi)內(nèi)地企業(yè)地企業(yè)市值市值 (2006(2006年年2 2月月) )1,131,139 991,91891,9181601601,6781,67834034037,99337,99377771,5221,52230%30%41%41%4848% %9191% %上市時(shí)集資額上市時(shí)集資額 ( (2005-2005-0606年年2 2月月) )總集資額總集資額 ( (2005-2005-0606年年2 2月月) ) 3,125 3,125 2,033 2,033 6565% %總集資額總集資額 ( (1993-20061993-2006年年2 2月月) )

10、 21, 21,667667 11,077 11,077 5151% %單單位：億港元位：億港元13香港香港歷歷年最大型的十宗年最大型的十宗ipoipo ( (截至截至20062006年年2 2月月) )內(nèi)內(nèi)地企業(yè)地企業(yè)占占九宗九宗 國際國際配售部份比例平均配售部份比例平均占占90%90%( (億億港元港元) )93%91%83%95%93%95%68%62%80%95%14內(nèi)地企業(yè)在海外上市的情況內(nèi)地企業(yè)在海外上市的情況(2005(2005年年) )15第第三三部分部分主要上市要求主要上市要求16主板主板為較大型、基礎(chǔ)較佳又符合盈利或其它財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的公司籌集資金沒有行業(yè)限制創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板具有增長

11、潛力的公司沒有行業(yè)限制必須專注于一項(xiàng)主營業(yè)務(wù)沒有盈利要求兩個(gè)板塊兩個(gè)板塊 滿滿足公司不同需要足公司不同需要17在香港上市的主要在香港上市的主要條條件件主板主板 三三個(gè)財(cái)務(wù)個(gè)財(cái)務(wù)要求的要求的測(cè)試測(cè)試( (符合其中一符合其中一項(xiàng)財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)項(xiàng)財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)便可便可) )盈利盈利測(cè)試測(cè)試3 年盈利 5,000萬港元市值市值 / / 收入收入測(cè)試測(cè)試(i) 市值 40億港元；及(ii) 最近1年收入 5億港元市值市值 / / 收入收入 / / 現(xiàn)現(xiàn)金流量金流量測(cè)試測(cè)試(i) 市值 20億港元；及(ii) 最近1年收入 5億港元；及(iii) 前3年累計(jì)現(xiàn)金流入 1億港元18在香港上市的主要在香港上市的主要條條件

12、件創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板 沒有盈利或其它財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的要求2年，須在基本上相同的管理層及擁有權(quán)之下運(yùn)作并無中國證監(jiān)會(huì)所定的“456”要求主板主板3年 (如符合市值/收入測(cè)試，可短于3年)在基本上相同的管理層管理下運(yùn)作最近一年須在基本上相同的擁有權(quán)及控制權(quán)之下運(yùn)作營業(yè)紀(jì)錄營業(yè)紀(jì)錄19建議上市程序建議上市程序 聯(lián)絡(luò)港交所駐京、滬、穗及香港人員，初步了解公司是否符合上市條件 物色合適的中介機(jī)構(gòu) 進(jìn)行重組及審計(jì) 向內(nèi)地有關(guān)機(jī)關(guān)(如中國證監(jiān)會(huì))及聯(lián)交所提交上市申請(qǐng) 聯(lián)交所上市委員會(huì)審批20上市程序上市程序決定進(jìn)行上市決定進(jìn)行上市委任保薦人及其它專業(yè)顧委任保薦人及其它專業(yè)顧問問重組公司架構(gòu)；編制財(cái)務(wù)報(bào)告；草擬招股章程重

13、組公司架構(gòu)；編制財(cái)務(wù)報(bào)告；草擬招股章程21上市程序上市程序 ( (續(xù)續(xù)) )如是如是h股，向中國證監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng)；股，向中國證監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng)；向香港聯(lián)合交易所上市科提出上市申請(qǐng)；向香港聯(lián)合交易所上市科提出上市申請(qǐng)；提交招股章程等有關(guān)文件提交招股章程等有關(guān)文件上市科審核申請(qǐng)上市科審核申請(qǐng)如是如是h股，須提交中國證監(jiān)會(huì)批文；股，須提交中國證監(jiān)會(huì)批文；上市委員會(huì)聆訊上市委員會(huì)聆訊推薦推薦批準(zhǔn)批準(zhǔn)22上市程序上市程序 ( (續(xù)續(xù)) )巡回推介公司股份巡回推介公司股份發(fā)行招股章程及發(fā)出上市通告；開始公開招股發(fā)行招股章程及發(fā)出上市通告；開始公開招股股份在香港聯(lián)合交易所掛牌買賣股份在香港聯(lián)合交易所掛牌買賣23港

14、交所網(wǎng)頁關(guān)于上市審核的資訊港交所網(wǎng)頁關(guān)于上市審核的資訊 主板及創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則中文及英文版主板及創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則中文及英文版 主板主板1994年以來新上市公司統(tǒng)計(jì)年以來新上市公司統(tǒng)計(jì) （包括：保薦人、申報(bào)會(huì)計(jì)師、估值師、集資金額、行業(yè)及招股價(jià)）（包括：保薦人、申報(bào)會(huì)計(jì)師、估值師、集資金額、行業(yè)及招股價(jià)） 創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板1999年以來新上市公司統(tǒng)計(jì)年以來新上市公司統(tǒng)計(jì) （包括：招股價(jià)、認(rèn)購倍數(shù)、集資額、行業(yè)、保薦人、申報(bào)會(huì)計(jì)師）（包括：招股價(jià)、認(rèn)購倍數(shù)、集資額、行業(yè)、保薦人、申報(bào)會(huì)計(jì)師） 介紹上市審核及持續(xù)監(jiān)管過程中常問問題的介紹上市審核及持續(xù)監(jiān)管過程中常問問題的“上市上市決策決策”欄目欄目 每月公布

15、每月公布“上市申請(qǐng)進(jìn)展報(bào)告上市申請(qǐng)進(jìn)展報(bào)告” 24上市申請(qǐng)審核進(jìn)展報(bào)告上市申請(qǐng)審核進(jìn)展報(bào)告（主板市場，截止（主板市場，截止20062006年年2 2月月2828日）日）2006年以來接受的上市申請(qǐng)32006年以來已獲上市委員會(huì)原則批準(zhǔn)的上市申請(qǐng)6正在處理中的上市申請(qǐng)152006年以來新上市公司數(shù)目425第第四四部分部分企業(yè)治理企業(yè)治理要求要求26企業(yè)治理的要求企業(yè)治理的要求三個(gè)層次的規(guī)定： 必須遵守的要求 企業(yè)管治常規(guī)守則條文：可選擇不遵守，但須在年報(bào)及中期報(bào)告中作出解釋及披露 企業(yè)管治常規(guī)守則建議最佳常規(guī)：只屬指引性質(zhì)27必必須須遵守的企業(yè)治理要求遵守的企業(yè)治理要求主板及主板及創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板聘

16、請(qǐng)一名合資格會(huì)計(jì)師設(shè)立審核委員會(huì)委任至少3名獨(dú)立非執(zhí)行董事具名披露個(gè)別董事薪酬在財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)列載企業(yè)管治報(bào)告創(chuàng)業(yè)創(chuàng)業(yè)板板額額外要求外要求指派一名執(zhí)行董事作監(jiān)察主任 季度業(yè)績公告28必必須須遵守的企業(yè)治理要求遵守的企業(yè)治理要求業(yè)績披露：業(yè)績披露：主板主板每年公布2次業(yè)績透過網(wǎng)站及報(bào)章公布中期業(yè)績：3個(gè)月；全年業(yè)績：4個(gè)月未能如期公布者立即停牌創(chuàng)業(yè)創(chuàng)業(yè)板板每年公布4次業(yè)績季度及中期業(yè)績：45天；全年業(yè)績：3個(gè)月透過網(wǎng)站公布29企企業(yè)業(yè)管治常管治常規(guī)規(guī)守守則則主要的守主要的守則條則條文文每年召開至少四次董事會(huì)主席及行政總裁不應(yīng)由一人同時(shí)兼任非執(zhí)行董事的委任應(yīng)有指定任期，并須接受重新選舉設(shè)立薪酬委員會(huì)，

17、大部份成員為獨(dú)立非執(zhí)行董事30企企業(yè)業(yè)管治常管治常規(guī)規(guī)守守則則主要的建主要的建議議最佳常最佳常規(guī)規(guī) 獨(dú)立非執(zhí)行董事占董事會(huì)成員人數(shù)至少三分一 設(shè)立提名委員會(huì)，委員會(huì)中以獨(dú)立非執(zhí)行董事占大多數(shù) 主板發(fā)行人應(yīng)作季度財(cái)務(wù)業(yè)績匯報(bào) 董事應(yīng)接受持續(xù)培訓(xùn) 具名披露高級(jí)管理人員的酬金31研究報(bào)告肯定投資者高度重視企業(yè)治理研究報(bào)告肯定投資者高度重視企業(yè)治理2002 2002 年年麥肯錫對(duì)歐美上市公司的研究報(bào)告麥肯錫對(duì)歐美上市公司的研究報(bào)告，指出，指出 75% 75% 的的機(jī)構(gòu)投資者愿意付出機(jī)構(gòu)投資者愿意付出12%12%至至 38%38% 的溢價(jià)買入良好公司的溢價(jià)買入良好公司治理的公司的股份治理的公司的股份。2

18、005 2005 年年，一份一份有有香港學(xué)香港學(xué)者者參與對(duì)參與對(duì)香港最香港最大市值的大市值的168168家家( (占占9 90%0%香港香港總總市值和市值和8 80%0%交易量交易量) )上市公司上市公司( (包括包括h h股和紅股和紅籌股籌股) )進(jìn)行的研究報(bào)告進(jìn)行的研究報(bào)告，給予給予每家每家公司公司一一個(gè)治理分?jǐn)?shù)個(gè)治理分?jǐn)?shù)，它它們們得到得到3333至至7676分分。研究研究發(fā)現(xiàn)每增加發(fā)現(xiàn)每增加1010分分，該上市公司該上市公司的股價(jià)對(duì)資產(chǎn)帳面值的股價(jià)對(duì)資產(chǎn)帳面值比率比率增加增加34%34%。而投資者對(duì)在香港而投資者對(duì)在香港上市的內(nèi)地企業(yè)的公司治理水平上市的內(nèi)地企業(yè)的公司治理水平，尤其，尤其注意和注意和重視重視。股股價(jià)高了價(jià)高了，再再籌資籌資的的成本下降成本下降。32聯(lián)絡(luò)聯(lián)絡(luò)香港交易所香港交易所業(yè)務(wù)發(fā)展科業(yè)務(wù)發(fā)展科地址：地址： 香港中環(huán)港景街香港中環(huán)港景街1 1