工程財務管理1 財務管理導論

1、工程財務管理工程財務管理通過課程內(nèi)容學習旨在使學生掌握工程項目管通過課程內(nèi)容學習旨在使學生掌握工程項目管理全過程資金價值鏈管理系統(tǒng)的基本原理、理全過程資金價值鏈管理系統(tǒng)的基本原理、基本方法和資金營運的實際工作能力，為工基本方法和資金營運的實際工作能力，為工程管理提供財務知識系統(tǒng)。程管理提供財務知識系統(tǒng)。11 1本部分學習的目的及意義 要有效的地進行財務管理活動，首先應理解和掌握要有效的地進行財務管理活動，首先應理解和掌握工程財務管理的含義、特點等基本內(nèi)容具有重要的意義。工程財務管理的含義、特點等基本內(nèi)容具有重要的意義。1重點難點工程財務管理的目標工程財務管理的目標工程財務管理的內(nèi)容及關(guān)系工程財

2、務管理的內(nèi)容及關(guān)系 財務管理環(huán)境財務管理環(huán)境 資金時間價值的計算資金時間價值的計算 、資金風險價值的計算、資金風險價值的計算1主要內(nèi)容 第一章第一章 工程財務管理總論工程財務管理總論第二章第二章 工程財務管理中的價值觀工程財務管理中的價值觀11.1 財務管理的內(nèi)涵一、財務管理對象一、財務管理對象 財務管理主要是指資金活動的管理，其對象是財務管理主要是指資金活動的管理，其對象是資金及其流轉(zhuǎn)以及形成的財務關(guān)系。資金及其流轉(zhuǎn)以及形成的財務關(guān)系。 11 1、籌資管理、籌資管理2 2、投資管理、投資管理3 3、資金耗費管理、資金耗費管理4 4、收益及股利分配管理、收益及股利分配管理11 1、企業(yè)與投資者

3、之間的財務關(guān)系、企業(yè)與投資者之間的財務關(guān)系- -產(chǎn)權(quán)產(chǎn)權(quán)2 2、企業(yè)與債權(quán)人之間的財務關(guān)系、企業(yè)與債權(quán)人之間的財務關(guān)系- -債權(quán)債權(quán)3 3、企業(yè)與政府之間的財務關(guān)系、企業(yè)與政府之間的財務關(guān)系4 4、企業(yè)與被投資者之間的財務關(guān)系、企業(yè)與被投資者之間的財務關(guān)系5 5、企業(yè)與債務人之間的財務關(guān)系、企業(yè)與債務人之間的財務關(guān)系6 6、企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務關(guān)系、企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務關(guān)系7 7、企業(yè)與職工之間的財務關(guān)系、企業(yè)與職工之間的財務關(guān)系1一、企業(yè)財務管理的目標（總目標）一、企業(yè)財務管理的目標（總目標） 1 1、利潤最大化、利潤最大化 2 2、股東財富最大化、股東財富最大化 3 3、企業(yè)價值最

4、大化（現(xiàn)代觀點）、企業(yè)價值最大化（現(xiàn)代觀點）二、工程財務管理的目標（分目標）二、工程財務管理的目標（分目標）1 1、選擇最佳的投資方案。、選擇最佳的投資方案。 2 2、以最低的成本籌集資金。、以最低的成本籌集資金。 3 3、合理安排資本結(jié)構(gòu)。、合理安排資本結(jié)構(gòu)。 4 4、營運資本和利潤分配管理。、營運資本和利潤分配管理。 一、宏觀經(jīng)濟環(huán)境一、宏觀經(jīng)濟環(huán)境 1 1、經(jīng)濟周期、經(jīng)濟周期 2 2、通貨膨脹、通貨膨脹 3 3、政府經(jīng)濟政策、政府經(jīng)濟政策1 1、法律制度、法律制度 （1 1）必須遵循的各項法律）必須遵循的各項法律 （2 2）必須遵循的規(guī)定和條例）必須遵循的規(guī)定和條例 （3 3）必須執(zhí)行的

5、各種規(guī)章、制度）必須執(zhí)行的各種規(guī)章、制度 1專門的財務規(guī)則專門的財務規(guī)則企業(yè)財務通則企業(yè)財務通則行業(yè)財務制度行業(yè)財務制度- -工業(yè)、運輸、郵電、流通、工業(yè)、運輸、郵電、流通、服務、金融、施工與房地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)、對服務、金融、施工與房地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)、對外經(jīng)濟合作等外經(jīng)濟合作等企業(yè)內(nèi)部財務制度企業(yè)內(nèi)部財務制度12 2、稅收環(huán)境、稅收環(huán)境 （1 1）直接影響）直接影響 （2 2）間接影響）間接影響 11 1、金融市場的分類、金融市場的分類 金融市場是以資金交易為對象的市場。其主要分類為：金融市場是以資金交易為對象的市場。其主要分類為： （1 1）按營業(yè)的性質(zhì)；外匯市場、資金市場和黃金市場。）按營業(yè)的性質(zhì)；外

6、匯市場、資金市場和黃金市場。 （2 2）按時間長短：貨幣市場和資本市場。貨幣市場是指資金）按時間長短：貨幣市場和資本市場。貨幣市場是指資金的短期市場（一年以內(nèi)），資本市場是指資金的長期市場的短期市場（一年以內(nèi)），資本市場是指資金的長期市場（一年以上）。（一年以上）。 （3 3）按證券發(fā)行或交易過程：初級市場和二級市場。）按證券發(fā)行或交易過程：初級市場和二級市場。12 2、金融市場的基本組成、金融市場的基本組成 金融市場由市場主體、客體和參加人組成。金融市場由市場主體、客體和參加人組成。 金融市場主體是指銀行和非銀行金融機構(gòu)金融市場主體是指銀行和非銀行金融機構(gòu) 客體是指金融市場上的交易對象客體是

7、指金融市場上的交易對象 參加人是指客體的供給者與需求者參加人是指客體的供給者與需求者 1金融市場交易形式主要是資金供應者與資金需求者之間直金融市場交易形式主要是資金供應者與資金需求者之間直接或間接的交易方式，主要體現(xiàn)為三種交易形式：接或間接的交易方式，主要體現(xiàn)為三種交易形式： (1) (1) 資金供應者與資金需求者之間進行直接交易資金供應者與資金需求者之間進行直接交易 (2) (2) 資金供應者與資金需求者之間通過投資銀行進行間資金供應者與資金需求者之間通過投資銀行進行間接交易接交易 (3) (3) 資金供應者與資金需求者之間通過其他金融機構(gòu)進資金供應者與資金需求者之間通過其他金融機構(gòu)進行間接

8、交易行間接交易 1中國大陸現(xiàn)行金融機構(gòu)體系是以中央銀行為核心，政策性金中國大陸現(xiàn)行金融機構(gòu)體系是以中央銀行為核心，政策性金融與商業(yè)性金融分離，以國有商業(yè)銀行為主體，多種金融機構(gòu)融與商業(yè)性金融分離，以國有商業(yè)銀行為主體，多種金融機構(gòu)并存的金融機構(gòu)體系。并存的金融機構(gòu)體系。中央銀行中央銀行政策性銀行政策性銀行商業(yè)銀行商業(yè)銀行非銀行金融機構(gòu)非銀行金融機構(gòu)- -保險公司、信托公司、證券機構(gòu)、財務公司、保險公司、信托公司、證券機構(gòu)、財務公司、金融租賃公司金融租賃公司1理財?shù)奈⒂^經(jīng)濟環(huán)境是指影響企業(yè)財務管理的各理財?shù)奈⒂^經(jīng)濟環(huán)境是指影響企業(yè)財務管理的各項微觀經(jīng)濟因素，主要包括企業(yè)所處的市場環(huán)境、采項微觀經(jīng)

9、濟因素，主要包括企業(yè)所處的市場環(huán)境、采購環(huán)境、生產(chǎn)環(huán)境等購環(huán)境、生產(chǎn)環(huán)境等 。1一、財務管理的任務一、財務管理的任務1 1、參與企業(yè)的籌資決策、參與企業(yè)的籌資決策2 2、合理配置資金、合理配置資金3 3、加強成本管理、加強成本管理4 4、合理分配所得、合理分配所得5 5、實施財務監(jiān)督、實施財務監(jiān)督11 1、財務分析、預測和財務計劃、財務分析、預測和財務計劃2 2、財務決策、財務決策3 3、財務控制和財務監(jiān)督、財務控制和財務監(jiān)督4 4、參與金融市場、參與金融市場5 5、風險管理、風險管理12.1 資金時間價值 一、資金時間價值的概念一、資金時間價值的概念 資金時間價值就是一定量的資金在不同時點上

10、資金時間價值就是一定量的資金在不同時點上價值量的差額，是在貨幣資金經(jīng)歷一定時間的投資價值量的差額，是在貨幣資金經(jīng)歷一定時間的投資和再投資過程中產(chǎn)生的。和再投資過程中產(chǎn)生的。111二、資金時間價值的計算在資金時間價值計算中在資金時間價值計算中, ,經(jīng)常需要用到以下符號：經(jīng)常需要用到以下符號：p p本金，又稱期初金額或現(xiàn)值；本金，又稱期初金額或現(xiàn)值；f f本利和、終值；本利和、終值；i i利率、折現(xiàn)率；利率、折現(xiàn)率；n n期限。期限。11 例例1 1：某人持有一張帶息票據(jù)，面額為：某人持有一張帶息票據(jù)，面額為2000020000元，票元，票面利率面利率5%5%，出票日期為，出票日期為8 8月月12

11、12日，到期日為日，到期日為1111月月1010日日（9090天）。則該持有者到期可得利息為：天）。則該持有者到期可得利息為： = 20000= 200009090(5%/360) = 250(5%/360) = 250（元）（元） 一般情況下，給定的利率為年利率，不足一年的要一般情況下，給定的利率為年利率，不足一年的要進行折算。為計算方便，一年按進行折算。為計算方便，一年按360360天計算。天計算。1 f=p+i= p+ n f=p+i= p+ n p pi=p(1+ ni=p(1+ n i) i) 例例2:2:某人持有一張帶息票據(jù)，面額為某人持有一張帶息票據(jù)，面額為2000020000元

12、，票面元，票面利率利率5%5%，出票日期為，出票日期為8 8月月1212日，到期日為日，到期日為1111月月1010日（日（9090天）天）. .則該持有者到期可獲得的本利和為則該持有者到期可獲得的本利和為: : f=20000+20000 f=20000+200005%5%90/360=20250(90/360=20250(元元) )1 p = f/ p = f/（1+n1+ni i） 在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，由于只在票據(jù)貼現(xiàn)計算貼現(xiàn)在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，由于只在票據(jù)貼現(xiàn)計算貼現(xiàn)金額時采用，所以其公式有所不同，其公式為：金額時采用，所以其公式有所不同，其公式為： p = f/p = f/（1 1n n

13、i i） 在上式中，在上式中，f f為票據(jù)到期值，為票據(jù)到期值，f f n ni i為貼現(xiàn)息，為貼現(xiàn)息，因為貼現(xiàn)息是根據(jù)到期值進行計算的，所以貼現(xiàn)額因為貼現(xiàn)息是根據(jù)到期值進行計算的，所以貼現(xiàn)額的計算公式與一般的單利終值和單利現(xiàn)值的計算公的計算公式與一般的單利終值和單利現(xiàn)值的計算公式有所不同。式有所不同。 1例例3: 3: 某企業(yè)持有一張面值為某企業(yè)持有一張面值為10001000元，票面利元，票面利率率10%10%的的6 6個月期票據(jù)，在過去個月期票據(jù)，在過去4 4個月以后，向銀個月以后，向銀行以行以1212的貼現(xiàn)率進行貼現(xiàn)。試計算銀行支付給的貼現(xiàn)率進行貼現(xiàn)。試計算銀行支付給企業(yè)的金額企業(yè)的金額

14、. . 到期值到期值10001000(1+10%(1+10%6 612)=1 05012)=1 050（元）（元） 貼現(xiàn)息貼現(xiàn)息1050105012122 212=2112=21（元）（元） 貼現(xiàn)金額貼現(xiàn)金額1050-21=10291050-21=1029（元）（元）11期數(shù)期初利息期末1pip+i2p(1+i)(1+i) ip(1+i)23p(1+i)2(1+i)2ip(1+i)3np(1+i)n-1p(1+i)n-1ip(1+i)n 復利終值計算復利終值計算 f fn n = p = p（1+i1+i）n n 上式中，（上式中，（1+i1+i）n n稱為一元錢的復利終值，或復稱為一元錢的復

15、利終值，或復利終值系數(shù)，記作（利終值系數(shù)，記作（f/pf/p，i i，n n）。為計算方便，可）。為計算方便，可編制編制“復利終值系數(shù)表復利終值系數(shù)表”（見本書附表一）。該表（見本書附表一）。該表第一行是利率第一行是利率i i，第一列是計息期數(shù)，第一列是計息期數(shù)n n，相應的系數(shù)，相應的系數(shù)值（值（1+i1+i）n n即為其縱橫交叉處。即為其縱橫交叉處。1 如通過該表可查（如通過該表可查（f/pf/p，6 6，3 3）1.1911.191。在。在時間價值為時間價值為6 6的情況下，現(xiàn)在的的情況下，現(xiàn)在的1 1元和三年后的元和三年后的1.1911.191元在經(jīng)濟上是等效的。通過這個系數(shù)就可以元在

16、經(jīng)濟上是等效的。通過這個系數(shù)就可以將現(xiàn)值換算為終值。將現(xiàn)值換算為終值。 通過查通過查“復利終值系數(shù)表復利終值系數(shù)表”計算復利終值的計計算復利終值的計算公式則為：算公式則為： f = pf = p（f/pf/p，i i，n n）1 例例4 4：某人將：某人將20,00020,000元存放于銀行，年存款利率為元存放于銀行，年存款利率為6%6%，在復利，在復利計息方式下，三年后的本利和為多少？計息方式下，三年后的本利和為多少？ f = 20,000f = 20,000（f/pf/p，6%6%，3 3） 經(jīng)查表得：（經(jīng)查表得：（f/pf/p，6%6%，3 3）=1.191=1.191 f = 20,0

17、00 f = 20,0001.191 = 23,8201.191 = 23,820（元）（元） 復利現(xiàn)值計算復利現(xiàn)值計算 復利現(xiàn)值是復利終值的逆運算，是未來一定時間的特定復利現(xiàn)值是復利終值的逆運算，是未來一定時間的特定價值按復利計算的現(xiàn)在的價值。其計算公式為：價值按復利計算的現(xiàn)在的價值。其計算公式為： p = f/p = f/（1+i1+i）n n = f = f（1+i1+i）-n-n1上式中，（上式中，（1+i1+i）-n-n稱為一元錢的現(xiàn)值，或復利現(xiàn)值系稱為一元錢的現(xiàn)值，或復利現(xiàn)值系數(shù)，記作（數(shù)，記作（p/fp/f，i i，n n）。為計算方便，可編制）。為計算方便，可編制“復利現(xiàn)值系數(shù)

18、表復利現(xiàn)值系數(shù)表”（見本書附表二）。該表第一（見本書附表二）。該表第一行是利率行是利率i i，第一列是計息期數(shù)，第一列是計息期數(shù)n n，相應的系數(shù)值，相應的系數(shù)值(1+i)(1+i)-n-n即為其縱橫交叉處。如通過該表可查（即為其縱橫交叉處。如通過該表可查（p/fp/f，1212，6 6）0.50660.5066。在時間價值為。在時間價值為1212的情況下，的情況下，6 6年后的年后的1 1元和現(xiàn)在的元和現(xiàn)在的0.50660.5066元在經(jīng)濟上是等效的。元在經(jīng)濟上是等效的。通過這個系數(shù)就可以將終值換算為現(xiàn)值。通過查通過這個系數(shù)就可以將終值換算為現(xiàn)值。通過查“復利終值系數(shù)表復利終值系數(shù)表”計算復

19、利終值的計算公式則為：計算復利終值的計算公式則為：p = fp = f（p/fp/f，i i，n n）。）。1上面介紹的是單利和復利終值和現(xiàn)值的計算，上面介紹的是單利和復利終值和現(xiàn)值的計算，都是針對一次性收付款項而言的。在實際工作中，都是針對一次性收付款項而言的。在實際工作中，還存在一定時期內(nèi)多次收付的款項，即系列收付的還存在一定時期內(nèi)多次收付的款項，即系列收付的款項。對系列收付款項的計算可以按一次收付款項款項。對系列收付款項的計算可以按一次收付款項的計算辦法分別計算。但是，對于每期收付的等額的計算辦法分別計算。但是，對于每期收付的等額的系列款項，也稱為年金，則可按年金的計算方法的系列款項，也

20、稱為年金，則可按年金的計算方法計算?？梢?，年金的計算是復利計算的特殊情況。計算?？梢?，年金的計算是復利計算的特殊情況。1 年金是指一定時期內(nèi)每次等額收付的系列款項，通常記作年金是指一定時期內(nèi)每次等額收付的系列款項，通常記作a a。年金有兩個基本特征：一是連續(xù)性；二是等額性。年金有兩個基本特征：一是連續(xù)性；二是等額性。年金按其每次收付發(fā)生的時點不同，可分為普通年金、即付年金按其每次收付發(fā)生的時點不同，可分為普通年金、即付年金、遞延年金、永續(xù)年金等幾種。年金、遞延年金、永續(xù)年金等幾種。普通年金，是指從第一期起在一定時期內(nèi)每期期末等額發(fā)生普通年金，是指從第一期起在一定時期內(nèi)每期期末等額發(fā)生的系列收付

21、款項，又稱后付年金。它的基本特征是從第一的系列收付款項，又稱后付年金。它的基本特征是從第一期末起各期末都發(fā)生系列等額的款項，如計提折舊，支付期末起各期末都發(fā)生系列等額的款項，如計提折舊，支付保險費等。保險費等。1（由于年金是復利的特殊情況，所以可以用復利的計算由于年金是復利的特殊情況，所以可以用復利的計算方法推導年金的計算公式，年金終值是指一定時期方法推導年金的計算公式，年金終值是指一定時期內(nèi)每期末等額收付款項的復利終值之和。內(nèi)每期末等額收付款項的復利終值之和。1 f = a + af = a + a（1+i1+i） + a+ a（1+i1+i）2 2 + - + a + - + a（1+i1

22、+i）n-2 n-2 + a+ a（1+i1+i）n-1 n-1 式中式中a a為年金，為年金，f f為普通年金終值。在為普通年金終值。在 式兩邊同時乘以式兩邊同時乘以（1+i1+i）得：）得： （1+i1+i）f = af = a（1+i1+i） + a+ a（1+i1+i）2 2 + a + a（1+i1+i）3 3 + - + a + - + a（1+i1+i）n-1 n-1 + a+ a（1+i1+i）n n 用用 式減式減 式整理得式整理得 f.i = af.i = a（1+i1+i）n - an - a1iafin11 上式中： 稱為“一元年金的終值”或“年 金終值系數(shù)”，記作：（

23、f/a ,i,n）。為計算方便，編制了“年金終值系數(shù)表”(見本書附表三)。如查（f/a ,10,5）6.1051，表明按10的復利率計算，連續(xù)5年每年末的1元錢5年后相當于61051元。通過查“年金終值系數(shù)表”計算普通年金終值的計算公式則為：f = a（f/a ，i，n）。1 iin11普通年金終值是已知年金求終值，若已知終值求年普通年金終值是已知年金求終值，若已知終值求年金，這時的年金即稱為償債基金。金，這時的年金即稱為償債基金。償債基金，是指為了在約定的未來某一時點清償某償債基金，是指為了在約定的未來某一時點清償某筆債務或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額形筆債務或積聚一定數(shù)額的資金而必須分

24、次等額形成的存款準備金。成的存款準備金。 年償債基金的計算實際上是年金終值的逆運算，年償債基金的計算實際上是年金終值的逆運算，其計算公式為：其計算公式為： 111inifa 上式中的分式稱作上式中的分式稱作“償債基金系數(shù)償債基金系數(shù)”，記作（，記作（a/fa/f，i i，n n）。該系數(shù)可通過查）。該系數(shù)可通過查“償債基金系數(shù)表償債基金系數(shù)表”獲獲得，或通過年金終值系數(shù)的倒數(shù)推算出來。所以：得，或通過年金終值系數(shù)的倒數(shù)推算出來。所以： a = fa = f（a/fa/f，i i，n n） 或或a = fa = f（f/a,i,nf/a,i,n）1普通年金現(xiàn)值是指一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的

25、復利現(xiàn)普通年金現(xiàn)值是指一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復利現(xiàn)值之和?？捎脧屠F(xiàn)值的計算方法來推導。年金現(xiàn)值的計值之和?？捎脧屠F(xiàn)值的計算方法來推導。年金現(xiàn)值的計算公式為：算公式為：p = a (1+i) -1 +a (1+i)-2+ a (1+i)-3- + p = a (1+i) -1 +a (1+i)-2+ a (1+i)-3- + a (1+i)-(n-1) + a (1+i)-n a (1+i)-(n-1) + a (1+i)-n 式中式中a a為年金，為年金，p p為普通年金現(xiàn)值。在為普通年金現(xiàn)值。在 式兩邊同時乘式兩邊同時乘以以 （1+i1+i）得：）得： （1+i1+i）p =a

26、 + a (1+i) -1 +a (1+i)-2+ a (1+i)-3- p =a + a (1+i) -1 +a (1+i)-2+ a (1+i)-3- + a (1+i)-(n-1) + a (1+i)-(n-1) 用用 式減式減 式整理得式整理得 p.i = a - a (1+i)-n p.i = a - a (1+i)-n 1 上式中上式中 稱為稱為“一元年金的現(xiàn)值一元年金的現(xiàn)值”或或“年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)”，記作（記作（p/a p/a ，i i ，n n）。為計算方便，編制了）。為計算方便，編制了“年金現(xiàn)值系年金現(xiàn)值系數(shù)表數(shù)表”（見本書附表四）。如查（見本書附表四）。如查（p/a

27、 p/a ，10%10%，5 5）=3.790 8=3.790 8，表明按表明按1010的復利率計算，連續(xù)的復利率計算，連續(xù)5 5年每年末的年每年末的1 1元錢相當于現(xiàn)元錢相當于現(xiàn)在的在的3.790 83.790 8元。通過查元。通過查“年金現(xiàn)值系數(shù)表年金現(xiàn)值系數(shù)表”求普通年金現(xiàn)求普通年金現(xiàn)值的計算公式則為：值的計算公式則為：p = ap = a（p/a p/a ，i i ，n n）。）。1iapin11iin11資本回收額是指在給定的年限內(nèi)等額回收初始投入資本資本回收額是指在給定的年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠債務的價值指標。已知現(xiàn)值求年金，則此或清償所欠債務的價值指標。已知現(xiàn)值求年金

28、，則此時的年金即為投資回收額。年投資回收額的計算是年時的年金即為投資回收額。年投資回收額的計算是年金現(xiàn)值的逆運算。其計算公式為：金現(xiàn)值的逆運算。其計算公式為： 1inipa11 上式中的分式稱作上式中的分式稱作“投資回收系數(shù)投資回收系數(shù)”，記為（，記為（a/pa/p，i i，n n）。該系數(shù)可通過查）。該系數(shù)可通過查“投資回收系數(shù)表投資回收系數(shù)表”或或利用年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)求得。通過查利用年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)求得。通過查“投資回投資回收系數(shù)表收系數(shù)表”求投資回收額的計算公式則為：求投資回收額的計算公式則為： a = pa = p（a/pa/p，i i ，n n） 或或 a = pa = p（p/

29、a ,i , np/a ,i , n）1即付年金，是指每期期初等額收付的系列款項，又稱即付年金，是指每期期初等額收付的系列款項，又稱先付年金、預付年金。它的特征是從第一期開始每先付年金、預付年金。它的特征是從第一期開始每期期初都產(chǎn)生一個等額的款項的收付。如零存整取，期期初都產(chǎn)生一個等額的款項的收付。如零存整取，等額支付租金等。即付年金與普通年金的區(qū)別是款等額支付租金等。即付年金與普通年金的區(qū)別是款項發(fā)生的時點不同，由于期初與期末可以轉(zhuǎn)換，即項發(fā)生的時點不同，由于期初與期末可以轉(zhuǎn)換，即第二期期初也是第一期期末，所以即付年金的計算第二期期初也是第一期期末，所以即付年金的計算可通過普通年金的計算轉(zhuǎn)化

30、后求得。可通過普通年金的計算轉(zhuǎn)化后求得。 1即付年金終值的計算即付年金終值的計算 方法一：方法一：f = af = a（f/a , i , n+1f/a , i , n+1） a a= a= a（f/a , i , n+1f/a , i , n+1） 1 1方法二：方法二：f = af = a（f/a f/a ，i i ，n n）(1+i )(1+i )例例6 6：已知某人每年年初存入銀行：已知某人每年年初存入銀行1000010000元，連續(xù)存入元，連續(xù)存入5 5年，存年，存款利率為款利率為5%5%，請試求該人在第，請試求該人在第5 5年末一次能取出的本利和金年末一次能取出的本利和金額。額。解

31、解: :方法一方法一: :查表得查表得, ,（f/a f/a ，5%5%，6 6）=6.8019=6.8019f=10000f=10000（f/a f/a ，5%5%，6 6）10000=5801910000=58019（元）（元）方法二方法二: :查表得：（查表得：（f/a f/a ，5%5%，5 5）=5.5256=5.5256f=10000f=10000（f/a f/a ，5%5%，6 6）(1+5%)=58019(1+5%)=58019（元）（元）1即付年金現(xiàn)值的計算 方法一：方法一： p = ap = a（p/a p/a ，i i ，n-1n-1）+ a+ a = a = a（p/a

32、 p/a ，i i ，n-1n-1）+ 1+ 1 方法二：方法二： p = ap = a（p/a p/a ，i i ，n n）(1+i )(1+i )1例例7 7：6 6年分期付款購貨年分期付款購貨, ,當銀行利率為當銀行利率為10%10%時，若每年初付時，若每年初付款款200200元，請試計算該項分期付款相當于第一年初一次元，請試計算該項分期付款相當于第一年初一次性支付得現(xiàn)金或銀行存款的金額性支付得現(xiàn)金或銀行存款的金額. .解解: :方法一方法一: :查表得（查表得（p/a p/a ，10% 10% ，5 5 ）=3.7908=3.7908 p =200 p =200 （p/a p/a ，1

33、0% 10% ，5 5 ）+ 1=200+ 1=2003.7908 + 3.7908 + 1 = 958.161 = 958.16（元）（元）方法二方法二: :查表得（查表得（p/a p/a ，10% 10% ，6 6 ）= 4.3553 p = 200= 4.3553 p = 200（p/a p/a ，10% 10% ，6 6 ）(1+10% )=200(1+10% )=2004.35534.35531.1=958.161.1=958.16（元）（元）1(6)遞延年金和永續(xù)年金的計算遞延年金現(xiàn)值的計算遞延年金現(xiàn)值的計算 遞延年金是指開始若干期內(nèi)沒有年金，若干期后才有的遞延年金是指開始若干期內(nèi)

34、沒有年金，若干期后才有的年金。遞延年金是普通年金的特殊形式，凡不是從第一年年金。遞延年金是普通年金的特殊形式，凡不是從第一年開始的年金都是遞延年金。遞延年金的終值實際上就是普開始的年金都是遞延年金。遞延年金的終值實際上就是普通年金的終值，所以下面簡要介紹遞延年金的現(xiàn)值的計算。通年金的終值，所以下面簡要介紹遞延年金的現(xiàn)值的計算。 假設(shè)沒有年金的期限為假設(shè)沒有年金的期限為m m期，有年金的期限為期，有年金的期限為n n期，則期，則遞延年金現(xiàn)值的計算公式為：遞延年金現(xiàn)值的計算公式為：1方法一：把遞延年金視為（方法一：把遞延年金視為（n-sn-s）期的普通年金，求）期的普通年金，求出遞延期末的現(xiàn)值，然

35、后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期出遞延期末的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期初。其計算公式則為：初。其計算公式則為： p= ap= a（p/a ,i,n-sp/a ,i,n-s）（）（p/f,i,sp/f,i,s）方法二：假設(shè)遞延期中也進行支付，先求出方法二：假設(shè)遞延期中也進行支付，先求出n n期的年期的年金現(xiàn)值，然后，扣除實際未支付的遞延的年金現(xiàn)值，金現(xiàn)值，然后，扣除實際未支付的遞延的年金現(xiàn)值，即可求出結(jié)果。其計算公式則為：即可求出結(jié)果。其計算公式則為：p= ap= a（ (p/a , i , n ) - a (p/a , i , n ) - a （p/a , i , sp/a , i , s） =

36、 = aa（p/a , i , n) - p/a , i , n) - （p/a , i , s p/a , i , s ） 1例例8 8：某人在年初存入一筆資金，存滿：某人在年初存入一筆資金，存滿5 5年后每年末取出年后每年末取出1000010000元，至第元，至第1010年年末取完，銀行存款利率為末取完，銀行存款利率為8%8%。則此人應在最初一次存入銀行多少錢？。則此人應在最初一次存入銀行多少錢？ 解：方法一：解：方法一：p= 10000 p= 10000 （p/a , 8%, 5p/a , 8%, 5）（）（p/f , 8% , 5p/f , 8% , 5） 杳表得（杳表得（p/a ,

37、8%, 5p/a , 8%, 5） =3.9927 =3.9927 （p/f , 8% , 5p/f , 8% , 5）= 0.6806= 0.6806 p = 10000 p = 100003.99273.99270.6806271740.680627174（元）（元） 方法二：方法二：p= 10000 p= 10000 （p/a , 8% , 10p/a , 8% , 10）（）（p/a , 8%, 5 p/a , 8%, 5 ） 查表得（查表得（p/a , 8% , 10p/a , 8% , 10）=6.7101 =6.7101 （p/a , 8%, 5 p/a , 8%, 5 ）= 3

38、.9927= 3.9927 p= 10000 p= 10000（6.71016.71013.99273.9927）2717427174（元）（元）1永續(xù)年金計算永續(xù)年金，是指無限期等額收付的特種年金?？梢暈槠胀杲鹩览m(xù)年金，是指無限期等額收付的特種年金?？梢暈槠胀杲鸬奶厥庑问剑雌谙挹呌跓o窮大的普通年金。的特殊形式，即期限趨于無窮大的普通年金。在現(xiàn)實工作中，符合永續(xù)年金的例子如：存本取息、購買優(yōu)先在現(xiàn)實工作中，符合永續(xù)年金的例子如：存本取息、購買優(yōu)先股定期取得的固定股利等。由于永續(xù)年金持續(xù)期無限，沒有股定期取得的固定股利等。由于永續(xù)年金持續(xù)期無限，沒有終止的時間，因此不能計算終值，而只能計算

39、現(xiàn)值。永續(xù)年終止的時間，因此不能計算終值，而只能計算現(xiàn)值。永續(xù)年金現(xiàn)值的公式可通過普通年金現(xiàn)值的計算公式導出：金現(xiàn)值的公式可通過普通年金現(xiàn)值的計算公式導出：1 iapin11 當n ，（1+i）-n 0。 所以： 例例9 9：某人持有的某公司優(yōu)先股，每年每股股利為：某人持有的某公司優(yōu)先股，每年每股股利為2 2元，若此元，若此人想長期持有，在利率為人想長期持有，在利率為8%8%的情況下，試問該優(yōu)先股的價值。的情況下，試問該優(yōu)先股的價值。 p =a/i p =a/i =2 =28% =168% =16（元）（元）1iap 一、風險的概念與內(nèi)容一、風險的概念與內(nèi)容 1 1、風險的概念及特征、風險的概

40、念及特征 由于國家的政策和法規(guī)、生產(chǎn)工藝、技術(shù)轉(zhuǎn)備、生產(chǎn)由于國家的政策和法規(guī)、生產(chǎn)工藝、技術(shù)轉(zhuǎn)備、生產(chǎn)能力、建設(shè)工期、建設(shè)資金、通貨膨脹等因素的變化，都能力、建設(shè)工期、建設(shè)資金、通貨膨脹等因素的變化，都會對未來的經(jīng)濟效果產(chǎn)生影響，從而使得未來的經(jīng)濟效果會對未來的經(jīng)濟效果產(chǎn)生影響，從而使得未來的經(jīng)濟效果具有不確定性，即具有具有不確定性，即具有風險性風險性。風險在財務活動中是廣泛。風險在財務活動中是廣泛存在的，并且對企業(yè)實現(xiàn)其財務目標有著重要影響。因此，存在的，并且對企業(yè)實現(xiàn)其財務目標有著重要影響。因此，在財務活動中必須對風險加以考慮，不能忽視風險的影響。在財務活動中必須對風險加以考慮，不能忽視風

41、險的影響。1（）風險的概念 廣義的風險概念則是指在特定的環(huán)境條件和時期，某廣義的風險概念則是指在特定的環(huán)境條件和時期，某一事件產(chǎn)生的實際結(jié)果與預期結(jié)果之間的差異程度。一事件產(chǎn)生的實際結(jié)果與預期結(jié)果之間的差異程度。 對于某項財務管理項目來講，某風險可定義為它實現(xiàn)對于某項財務管理項目來講，某風險可定義為它實現(xiàn)現(xiàn)金流量偏離其預期現(xiàn)金流量的偏差程度，這種偏現(xiàn)金流量偏離其預期現(xiàn)金流量的偏差程度，這種偏差程度越大，則該項目的財務風險也就越大。差程度越大，則該項目的財務風險也就越大。1在工程建設(shè)中，由于建設(shè)周期一般較長，在此期間在工程建設(shè)中，由于建設(shè)周期一般較長，在此期間技術(shù)水平、勞動力及材料價格以及工程建

42、設(shè)的社會技術(shù)水平、勞動力及材料價格以及工程建設(shè)的社會經(jīng)濟環(huán)境以及自然地理環(huán)境等都具有經(jīng)濟環(huán)境以及自然地理環(huán)境等都具有不確定性不確定性，工，工程建設(shè)的經(jīng)濟效果存在著不確定因素，不可能十分程建設(shè)的經(jīng)濟效果存在著不確定因素，不可能十分精確地估算工程建設(shè)的收益，因此，工程建設(shè)是具精確地估算工程建設(shè)的收益，因此，工程建設(shè)是具有較大風險的。有較大風險的。1（）風險的特征 風險具有客觀性。風險具有客觀性。風險具有動態(tài)性。風險具有動態(tài)性。 風險具有可控性。風險具有可控性。 風險與效益的一體性。風險與效益的一體性。 1、風險的分類 風險從不同角度進行分類，主要分為以下內(nèi)容。風險從不同角度進行分類，主要分為以下內(nèi)

43、容。 （1 1）從公司投資主體分類，風險可以分為市場）從公司投資主體分類，風險可以分為市場風險和公司特有風險兩類。風險和公司特有風險兩類。 （2 2）從公司內(nèi)在經(jīng)營管理分類，即公司特有風）從公司內(nèi)在經(jīng)營管理分類，即公司特有風險又可分為經(jīng)營風險和財務風險兩類。險又可分為經(jīng)營風險和財務風險兩類。 1經(jīng)營風險經(jīng)營風險又稱營業(yè)風險，是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營又稱營業(yè)風險，是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，供、產(chǎn)、銷各個環(huán)節(jié)不確定性因素的影響所過程中，供、產(chǎn)、銷各個環(huán)節(jié)不確定性因素的影響所導致企業(yè)資金運動的遲滯，產(chǎn)生企業(yè)價值的變動。導致企業(yè)資金運動的遲滯，產(chǎn)生企業(yè)價值的變動。對對財務風險財務風險的管理，關(guān)鍵是要保持

44、一個合理的資的管理，關(guān)鍵是要保持一個合理的資金結(jié)構(gòu)，維持適當?shù)呢搨?，既要充分利用舉債經(jīng)金結(jié)構(gòu)，維持適當?shù)呢搨?，既要充分利用舉債經(jīng)營這一手段獲取財務杠桿利益，提高資金盈利能力，營這一手段獲取財務杠桿利益，提高資金盈利能力，又要注意防止過度舉債而引起的財務風險加大，避免又要注意防止過度舉債而引起的財務風險加大，避免陷入財務困境。陷入財務困境。風險和報酬的基本關(guān)系是風險越大要求的報酬率越高。風險和報酬的基本關(guān)系是風險越大要求的報酬率越高。 投資者進行投資所期望的投資報酬率包括兩部分，無風險報投資者進行投資所期望的投資報酬率包括兩部分，無風險報酬率和風險報酬率，即：酬率和風險報酬率，即： 期望

45、投資報酬率期望投資報酬率= =無風險報酬率無風險報酬率+ +風險報酬率風險報酬率1風險報酬率與風險大小有關(guān)，風險越大則要求的報酬率就風險報酬率與風險大小有關(guān)，風險越大則要求的報酬率就越高，與風險程度成正比。越高，與風險程度成正比。 風險報酬率風險報酬率= =風險報酬斜率風險報酬斜率風險程度風險程度風險報酬率風險報酬率風險程度風險程度風險報酬風險報酬測量風險程度是財務管理的一項重要工作。風險的測量測量風險程度是財務管理的一項重要工作。風險的測量通常采用數(shù)學中概率論和統(tǒng)計學等方法。通常采用數(shù)學中概率論和統(tǒng)計學等方法。、概率及其分布、概率及其分布 在經(jīng)濟活動中，某一事件在完全相同的條件下可能發(fā)在經(jīng)濟

46、活動中，某一事件在完全相同的條件下可能發(fā)生，也可能不發(fā)生，既可能出現(xiàn)這樣結(jié)果，也可能出現(xiàn)那生，也可能不發(fā)生，既可能出現(xiàn)這樣結(jié)果，也可能出現(xiàn)那樣結(jié)果，則該事件為為樣結(jié)果，則該事件為為隨機事件隨機事件。概率就是用于表示隨機。概率就是用于表示隨機事件事件發(fā)生可能性大小發(fā)生可能性大小的數(shù)值。通常把必然發(fā)生的事件的概的數(shù)值。通常把必然發(fā)生的事件的概率定為率定為1 1，把不可能發(fā)生的事件的概率定為，把不可能發(fā)生的事件的概率定為0 0。因而一般隨。因而一般隨機事件的概率是介于機事件的概率是介于0 0和和1 1之間，概率越大就表示該事件發(fā)之間，概率越大就表示該事件發(fā)生的可能性越大。一般情況下，用生的可能性越大

47、。一般情況下，用x x表示隨機事件，用表示隨機事件，用p p代代表出現(xiàn)相應結(jié)果的概率；表出現(xiàn)相應結(jié)果的概率；x xi i表示隨機事件第表示隨機事件第i i種結(jié)果。則概種結(jié)果。則概率具有如下（率具有如下（1 1）式和（）式和（2 2）式所示的特征：）式所示的特征：（1 1）0p10p1（2 2） 隨機事件所有可能結(jié)果的概率的集合則為概率分布。概隨機事件所有可能結(jié)果的概率的集合則為概率分布。概率分布有兩種類型：一是離散型概率分布，二是連續(xù)型概率率分布有兩種類型：一是離散型概率分布，二是連續(xù)型概率分布。若隨機變量只取有限個值，并且對應于這些值有確定分布。若隨機變量只取有限個值，并且對應于這些值有確定

48、的概率，則稱隨機變量的分布為的概率，則稱隨機變量的分布為離散型概率分布離散型概率分布。若隨機變。若隨機變量取無數(shù)個值，并且這些值有確定的概率，則其概率分布在量取無數(shù)個值，并且這些值有確定的概率，則其概率分布在一個連續(xù)曲線上，則稱隨機變量的分布為一個連續(xù)曲線上，則稱隨機變量的分布為連續(xù)型概率分布連續(xù)型概率分布。1niip111期望收益（率）是指所有可能收益的概率加權(quán)平均數(shù)。期望收益（率）是指所有可能收益的概率加權(quán)平均數(shù)。其計算公式為：其計算公式為：1niiipxe1教材p30 【例2-13】為了測算風險的大小，常用統(tǒng)計學中衡量概率分布離散程度的為了測算風險的大小，常用統(tǒng)計學中衡量概率分布離散程度的有關(guān)指標。有關(guān)指標。離散程度是用以衡量風險大小的統(tǒng)計指標，一般來說，離散程離散程度是用以衡量風險大小