盈余管理的識別及運用

1、盈余管理的識別及運用盈余管理作為管理層在既定制度安排卜的一種理性選擇行為，口然會受到公司治理結(jié)構(gòu)、經(jīng) 濟(jì)環(huán)境、市場成熟程度的影響。我國上市公司內(nèi)、外部治理結(jié)構(gòu)都不健全，給管理層的盈余 管理留下了很大的運作空間，加上我國上市公司特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)，使得我國上市公司的盈余 管理多呈現(xiàn)為短期利潤最大化。雖然盈余管理本身又具有二重性，但在彌補(bǔ)契約的剛性和不 完備性的同時，也為機(jī)會主義敞開了大門。在中國當(dāng)前的信用環(huán)境和證券市場現(xiàn)行制度安排 卜，盈余管理的機(jī)會主義動機(jī)和行為遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于彌補(bǔ)契約剛性動機(jī)和行為。盈余管理現(xiàn)象無論 是產(chǎn)生的環(huán)境背景還是動機(jī)，我國和西方國家都是很人的差異，因此對盈余管理的研究也不 能一味

2、的照搬西方的理論研究模式，應(yīng)該更多地結(jié)合一些我國的具體現(xiàn)實情況。對盈余管理的信息甄別并不簡單，這一方面是由于要對盈余管理做出判斷，首先要估 計出未經(jīng)管理的盈余，這并非易事；另一方面，悖理當(dāng)局總是t方百計地對盈余管理進(jìn)行遮 掩，這也增加了甄別的難度。從盈余管理的信息甄別方法來看，主要有兩類，-類是實證檢 驗；另一類是經(jīng)驗識別。實證研究比較精確，但需要較多的數(shù)學(xué)知識，檢驗過程也較為復(fù)朵, 其應(yīng)用范圍受到一定限制。經(jīng)驗識別雖然不夠精確，但由于不需要高深的數(shù)學(xué)知識，過程也 比較簡單。經(jīng)驗識別的依據(jù)是：當(dāng)管理當(dāng)局采用各種手段進(jìn)行盈余管理時，總有一些客觀的 方血使其無法操縱或掩蓋的，我們就可以利用這些方血

3、的線索來対盈余管理進(jìn)行經(jīng)驗識別, 判斷是否存在盈余管理。一、剔除法1易|j除不良資產(chǎn)。待攤費用、待處理資產(chǎn)損失、開辦費、長期待攤費川、遞延資產(chǎn)等虛擬資產(chǎn)是不能給 企業(yè)帶來利潤的不良資產(chǎn)，也是上市公司用來進(jìn)行盈余管理的重要手段之一。因此，為謹(jǐn)慎 地分析上市公司的財務(wù)報表，可將這些虛擬資產(chǎn)從報表中剔除，將這些潛在不良資產(chǎn)總額與 凈資產(chǎn)或總資產(chǎn)比較，以及將不良資產(chǎn)的增加額及增加幅度與凈利潤的增加額及增加幅度比 較，以判斷上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量。另外，一些高齡應(yīng)收款項、積壓存貨、長期投資以及短期證券投資極易發(fā)生潛虧，在 分析報表時也應(yīng)該考慮到這一點。但隨著財政部股份有限公司會計制度有關(guān)會計處理補(bǔ)充 規(guī)定的

4、頒布與執(zhí)行，上市公司已經(jīng)計提了大雖的應(yīng)收款項壞賬準(zhǔn)備、短期投資跌價準(zhǔn)備、 長期投資減值準(zhǔn)備與存貨削價準(zhǔn)備，因此，其在應(yīng)收款項、短期投資等易于發(fā)生潛虧的資產(chǎn) 上進(jìn)行盈余管理的余地就相對要窄一些。2.剔除關(guān)聯(lián)交易。關(guān)聯(lián)剔除法是指將來自于關(guān)聯(lián)企業(yè)的營業(yè)收入和利潤總額予以剔除、分析某一特定公 司的盈利能力在多大程度上依賴于關(guān)聯(lián)金業(yè)，以判斷公司的盈利基礎(chǔ)是否扎實，利潤來源是 否穩(wěn)定。如果公司的營業(yè)收入和利潤主要來源于關(guān)聯(lián)企業(yè)，會計信息便用者就應(yīng)當(dāng)特別關(guān)注 關(guān)聯(lián)交易的定價政策，分析公司是否以不等價交換的方式于關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)生交易進(jìn)行盈余管 理。關(guān)聯(lián)交易剔除法的延伸運用是將上市公司的會計報表與其母公司編制的合并

5、報表進(jìn) 行比較分析。如果母公司合并報表的利潤總額（應(yīng)剔除上市公司的利潤總額）大人低于上市 公司的利潤總額，就可以分析是否母公司通過關(guān)聯(lián)交易將利潤包裝入上市公司，進(jìn)行盈余管 理。例如，對陜長嶺運川關(guān)聯(lián)交易剔除法進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)在扣除因關(guān)聯(lián)交易而獲得的投 資收益7 000萬元時，利潤成為5 664萬元，實際每股收益為0.14元。可見陜長嶺 的扭虧完全是建立在母公司明顯吃虧的關(guān)聯(lián)交易的基礎(chǔ)之上，其目的是為了逃避連續(xù)虧損而 被st的，而非其生產(chǎn)經(jīng)營有了實質(zhì)性的改善。同樣的道理，實際中天(0540)盡管2000 年每股收益高達(dá)1.19元，剔除關(guān)聯(lián)交易后，每股收益約為0.24元?？梢娛兰o(jì)屮犬并非如具 報

6、表數(shù)據(jù)顯示的那樣，已經(jīng)成長為一支高成長的績優(yōu)股。3易9除異常利潤。無論是上市公司的資產(chǎn)重組給企業(yè)帶來的巨額利潤，還是關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的大屋收益， 以及其他盈余管理行為帶給企業(yè)的豐厚利潤，在會計報表屮人多表現(xiàn)為其他業(yè)務(wù)利潤、投資 收益、營業(yè)外收入等項目。対于一個上市公司而言，這些項目的利潤很難有持久性，被視為 界常利潤。一般而言，界常利潤的鬲低反映出上市公司盈余的質(zhì)量，或者說盈余的持久性。 異常利潤越高，盈余質(zhì)呈越低。反之亦然。因此在分析財務(wù)報表時，不妨將這些異常利潤從 利潤總額中了以剔除，以利于分析和評價利潤來源的穩(wěn)定性。二、分析法1 分析現(xiàn)金流罐?，F(xiàn)金流量分析法是指除經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、投

7、資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流：s、現(xiàn) 金凈流量分別與主營業(yè)務(wù)利潤、投資收益和凈利潤進(jìn)行比較，以判斷企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤、 投資收益和凈利潤的質(zhì)量。將經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、現(xiàn) 金凈流量分別與主營業(yè)務(wù)利潤、投資收益、凈利潤進(jìn)行比較分析，以判斷企業(yè)盈利的質(zhì)量。 一般而言，沒有相應(yīng)現(xiàn)金流量的利潤，其質(zhì)量是不可靠的。如果企業(yè)現(xiàn)金流量長期低于凈利 潤，將意味著已經(jīng)確認(rèn)為利潤的成本費用可能已經(jīng)轉(zhuǎn)化為不能帶來現(xiàn)金流量的虛擬資產(chǎn)。這 表明企業(yè)可能存在粉飾會計報表的可能。比如銀廣夏1999年、2000年的除權(quán)后，每股收益 分別為0.25和0.83,增長了近3倍,而其現(xiàn)金凈流量卻由1999年的2

8、7 806萬降為2000年 的22 735力元，運用先進(jìn)凈流量分析我們就可以清楚地看到該公司的財務(wù)比率的界常變動, 從而提高警惕。2.分析性復(fù)核法。分析性復(fù)核是對公司中比率(如銷售利潤率、毛利率、凈資產(chǎn)利潤率等)的變化或者 趨勢進(jìn)行分析，調(diào)查這些比率或趨勢的界常變動及其預(yù)計數(shù)據(jù)和相關(guān)信號的差異，常川的方 法由簡易比較、比率分析、結(jié)構(gòu)百分比分析和趨勢分析等方法。通過分析性復(fù)核，可以發(fā)現(xiàn) 公司會計報表中的異常波動，進(jìn)而識別公司是否進(jìn)行盈余管理。比如，藍(lán)田股份上市后，業(yè) 績增氏令人驚嘆，該公司1995年的凈利潤2 743.72 7j, 1996年上市當(dāng)年翻番實現(xiàn)5 972萬, 1997年至1999年

9、三年分別為1.43億、3.65億和5.43億，而其所宣稱的利潤來源的可信度 值得懷疑。通過前文分析，以規(guī)范研究為基礎(chǔ)的經(jīng)驗識別是利川管理當(dāng)局釆川各種手段進(jìn)行盈余 管理時，無法對所有的操縱和客觀情況進(jìn)行掩蓋，我們就是利用這些方而的線索來對盈余管 理進(jìn)行識別，以期對一般投資者決策提供一定的參考。當(dāng)然前文所分析的方法在針對某一特 定公司分析時，不可能都全部適侖，但如果公司某些跡象符合以上分析的某些方面時，我們 可以說，該公司存在盈余管理的可能性極大。相對于-般信息使用者來一說，本文所釆川的經(jīng)驗識別方法在對信息要求不是非常精 確的情況下，既可以判斷公司盈余是否有被管理的跡象，乂可以判斷盈余管理的程度大

10、小， 完全能達(dá)到一般信息使用者的基本要求。而r方法也非常簡便、快捷，對于一燉信息使用者 來說，也不存在方法使用上的障礙。三、經(jīng)驗識別方法的運丿ij通過前文分析，以規(guī)范研究為基礎(chǔ)的經(jīng)驗識別是利用管理當(dāng)局采用各種手段進(jìn)行盈余 管理時，無法對所冇的操縱和客觀悄況進(jìn)行掩蓋，我們就是利川這些方面的線索來對盈余管 理進(jìn)行識別，以期對i般投資者決策提供一定的參考。當(dāng)然前文所分析的方法在針對某一特 定公司分析吋，不可能都全部適合，但如果公司某些跡象符合以上分析的某些方而時，我們 可以說，該公司存在盈余管理的可能性極大。下面木文將通過具體實例來驗證說明經(jīng)驗識別 方法同樣也能起到識別企業(yè)盈余管理現(xiàn)象，并從某種程度

11、上把握公司盈余被管理的人小程 隊 具體分析驗證如下：下表和圖是長安集團(tuán)2000年度至2004年度的預(yù)提費用與銷售補(bǔ)償 費對比數(shù)從表中可以看出：長安汽車（股票代碼：000625） 2000年年報“預(yù)提費用”總額為1.42 億元（其屮銷售補(bǔ)償費為0.68億元 占48%）, 2001年年報“預(yù)提費用”總額為4.28億元（其 中銷售補(bǔ)償費為3.33億元，占78%）, 2002年長安汽車前3季度累計計提3.06億元的銷售 補(bǔ)償費，第4季度沖回前期預(yù)提銷售補(bǔ)償費4.09億元，即長安汽車2002年笫4季度耒提任 何銷作補(bǔ)償費，沖回的4.09億元屮包is 2（x）1年度確認(rèn)的銷偉補(bǔ)償費1.（）3億元。這也引發(fā)

12、了 2003年6月,以”漫天飛雪“和”和訊飛草“等網(wǎng)民的質(zhì)疑,致使長安汽車2003年6月4日、6 m 10日股票交易的兩次停牌。兩次停牌后，長安汽車的銷售補(bǔ)償費在預(yù)提費用中的比率有 所降低，但長安汽車在2004年中期報告中“預(yù)提費用”總額為5.13億元，（其中銷售補(bǔ)償費 為2.08億元,占40.5%）, 2004年年報”預(yù)提費用“總額為5.51億元，（其中銷售補(bǔ)償費為2.37 億元，占43%）,銷售補(bǔ)償費占預(yù)提費用的比重仍然相對較高。根據(jù)長安汽車董事會2002年年報及相關(guān)澄清公告，所謂銷售補(bǔ)償費主要包括產(chǎn)品降 價補(bǔ)償和銷代：1川款獎勵等。市場經(jīng)濟(jì)條件下，計提銷售補(bǔ)償費的目的是適應(yīng)銷偉環(huán)節(jié)降價損

13、 失對金業(yè)業(yè)績波動影響。當(dāng)足夠證據(jù)證明，原準(zhǔn)備數(shù)額明顯超出可能支出時，將部分準(zhǔn)備轉(zhuǎn) 回本無可厚非。但是長安汽車在2002年笫二次公告中稱，“2002年的銷售形勢已經(jīng)明朗， 不需再提銷儕補(bǔ)償費”。就不應(yīng)該在第四季度將前三個季度計提的悄偉補(bǔ)償費沖銷，倒是應(yīng) 該為2003年度可能發(fā)牛的降價計提銷售補(bǔ)償費。此外，我們從報表小可以得到，長安汽車 2000年、2001年的凈資產(chǎn)收益率均在6%左右，2002年度的凈資產(chǎn)收益率25%,過去3年 平均為12.5%,達(dá)到了中國證監(jiān)會2002年7月規(guī)定的增發(fā)新股條件（最近3個會計年度加 權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%）。如果長安汽車不在第4季度沖回前3季度計提的銷售

14、補(bǔ) 償費，或者說，長安汽車第4季度的利潤如果沒有人幅度增長，則難以滿足增發(fā)新股的條件。 從會計核算角度看，當(dāng)長安汽車將巨額準(zhǔn)備沖回以增加2002年年報利潤總額，達(dá)到了中國 證監(jiān)會2002年7月14 tl發(fā)布的關(guān)于上市公司增發(fā)新股有關(guān)條件的通知規(guī)定的增發(fā)條件 時，引發(fā)系列爭論當(dāng)屬正?，F(xiàn)彖。ias規(guī)定，只有當(dāng)以下條件滿足時，才應(yīng)對準(zhǔn)備了以確認(rèn)：金業(yè)因過去事項而承擔(dān) 了現(xiàn)時義務(wù)或推定義務(wù)；履行該義務(wù)很可能要求含有經(jīng)濟(jì)利益的資源流出企業(yè)；該義務(wù) 的金額可以可靠地估計。如果這些條件沒冇滿足，不應(yīng)確認(rèn)準(zhǔn)備。長安汽車沖回巨額銷售補(bǔ) 償費在2002年年報屮未詳細(xì)說明沖i叫依據(jù)，兩份澄清公告也語焉不詳，其季報會計估計與 年報實際相去甚遠(yuǎn)，未履行重要會計信息及時披露國際慣例。在長安汽車2002年年報補(bǔ)充說明中，長安汽車在2002年第四季度沖回計提的銷售補(bǔ) 償費4.09億元，占當(dāng)年利潤的36%。與其他公司不一樣，長安汽車2002年第四季度沖回的 計提只冇1億元是上一年度的，其他大部分是2002年前三個季度計提的銷售補(bǔ)償款。也就 是說，長安汽車很人程度是在重新調(diào)幣當(dāng)年的利潤。當(dāng)然，對于汽車行業(yè)來說，計提銷偉補(bǔ) 償費是慣例，長安汽車対于計提和沖回也乂各種解釋。雖然會計處理方法之間很難判斷孰優(yōu) 孰劣，但不同方法z間的選擇卻客觀上產(chǎn)生了利潤調(diào)節(jié)的作用，因此，可以把長安汽不的銷