中國對外直接投資案例分析

1、財(cái)務(wù)管理投資管理中國對外直接投資案例分析56 / 56前言前言近年來,隨著金融危機(jī)的迅速蔓延,發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重毀壞,資金鏈出現(xiàn)斷裂的企業(yè)比比皆是。這讓中國的企業(yè)有了很多進(jìn)入的機(jī)會。而在中國經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展的今天,中國企業(yè)有了更多進(jìn)入國際市場的機(jī)遇,而在這種現(xiàn)出實(shí)大潮現(xiàn)在人，中國們的視線業(yè)的海外常常中企并購也中 2005年5月1日,聯(lián)想正式宣布完成收購IBM全球PC業(yè)務(wù),合并后的新聯(lián)想將以130億美元的年銷售額一躍成為全球第三大PC制造商。 2009年8月2日,中國吉利控股集團(tuán)于在倫敦完成對沃爾沃轎車公司全部 股權(quán)的收購,并宣布了董事會成員。 2009年6月,中國石油化工集團(tuán)公司宣布通過下屬子

2、公司與總部位于瑞士Addax石油公司達(dá)成現(xiàn)金收購契約,以每股約316元人民幣的價(jià)格收購該公司全部股份。 2008年12月16日,中石化收購加拿大TYK石油公司的計(jì)劃已獲得政府部門批準(zhǔn),預(yù)計(jì)收購總價(jià)折合人民幣130億元。收購?fù)瓿珊?TYK將成為中石化首家全資海外油氣公司。 2007年4月28日,中國移動(dòng)通信集團(tuán)宣布,繼2月份耗資約21.3億人民幣(2.84億美元)成功收購米雷康姆(Millicom)公司持有的巴基斯坦巴科泰爾(Paktel)公司88.86%股權(quán)之后,又簽署了收購其剩余11.14%股權(quán)的相關(guān) 2010年2月25日,通用汽車在底特律總部宣布四川騰中重工未能按期完成對悍馬的收購,此項(xiàng)收

3、購交易失敗,通用汽車將逐步關(guān)閉對悍馬的運(yùn)營。 2011年2月19日,華為決定接受美國外國投資委員會的要求,撤銷收購3Leaf Systems專利技術(shù)的交易。 2009年6月5日,力拓集團(tuán)董事會已撤銷195億美元交易的推薦,并將依據(jù)雙方簽署的合作與執(zhí)行契約向中鋁支付1.95億美元的“分手費(fèi)”,中鋁與澳大利亞力拓的195億美元“世紀(jì)大交易”失敗。 2005年,中海油以185億美元的價(jià)格大手筆展開收購美國優(yōu)尼科石油公司, 在與雪鐵龍公司拉鋸戰(zhàn)、美國政府干預(yù)等情況下,最后撤回收購。 2007年,華為和美國貝恩資本試圖以22億美元聯(lián)手收購3Com公司,但因美方擔(dān)憂國家安全而流產(chǎn)。 2010年,華為競購摩

4、托羅拉業(yè)務(wù)失敗,被諾基亞西門子公司以低于華為報(bào)價(jià)的12億美元收購成功。國際知名金融數(shù)據(jù)提供商Dealogic公布的數(shù)據(jù)顯示,2009年中國企業(yè)跨境收購的失敗率(指已宣布的跨境交易被撤回、拒絕或聽任其過期失效的比率)為全球最高,達(dá)到12%；2010 年,這一比率降至11%,但仍為全球最高。相比之下,美國和英國公司2010年從事海外收購的失敗率僅為2%和1%。其他國家中國全球海外并購失敗率針對中國企業(yè)海外并購的成敗,我們將以吉利收購沃爾沃的 成功和騰中重工收購悍馬失敗的兩個(gè)典型案例來解釋中國企 業(yè)對外投資的現(xiàn)狀。2010購 下 已 股。沃 經(jīng) 集83爾 完 團(tuán) 年沃 成 有轎 對 限 月車 美 公

5、 日公 國 司 ,2司 福 于 中的 特 日 國全 汽 在 浙部 車 倫 江股 公 敦 吉權(quán) 司 宣 利收 旗 布 控,浙江吉利控股集團(tuán)有限公司是國內(nèi)汽車行業(yè)十強(qiáng)中唯一一家民營轎車生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè),始建于1986年,經(jīng)過二十年的建設(shè)與發(fā)展,在汽車、摩托車、汽車發(fā)動(dòng)機(jī)、變速器、汽車電子電氣及汽車零部件方面取得輝煌業(yè)績。特別是1997 年進(jìn)入轎車領(lǐng)域以來,依附靈活的經(jīng)營機(jī)制和持續(xù)的自主創(chuàng)新,取得了快速的發(fā)展,資產(chǎn)總值超過100億元,連續(xù)四年進(jìn)入全國企業(yè)500強(qiáng),被評為“中國汽車工業(yè)50年發(fā)展速度最快、生長最好”的企業(yè),躋身于國內(nèi)汽車行業(yè)十強(qiáng)。公司理念：精神：交流、合作、敬業(yè)、創(chuàng)新承諾：造老百姓買得起的

6、好車,讓吉利轎車走遍全世界質(zhì)量方針：造最安全、最環(huán)保、最節(jié)能的好車,時(shí)刻對品牌負(fù)責(zé),永遠(yuǎn)讓顧客滿意VOLVO(沃爾沃)沃爾沃,英文名為Volvo,瑞典著名汽車品牌,又譯為富豪,該品牌汽車是目前世界上最安全的汽車。沃爾沃汽車公司是北歐最大的汽車企業(yè),也是瑞典最大的工業(yè)企業(yè)集團(tuán),世界20大汽車公司之一。創(chuàng)立于1927年,創(chuàng)始人是古斯塔夫·拉爾松和阿薩爾·加布里爾松。吉利與福特在瑞典哥德堡正式簽署契約,吉利聯(lián)合大慶國資以18億美元的價(jià)格收購沃爾沃公司100的股權(quán)。按照規(guī)劃,吉利收購沃爾沃后將在中國建立年產(chǎn)能力達(dá)30萬輛的新工廠,使沃爾沃汽車的全球年產(chǎn)量提高近一倍,并力爭在2011

7、年前實(shí)現(xiàn)沃爾沃轎車公司扭虧為盈的目標(biāo)。沃爾沃汽車以質(zhì)量和性能優(yōu)異在北歐享有很高聲譽(yù),特別是安全系統(tǒng)方面, 沃爾沃汽車公司更有其獨(dú)到之處。美國公路損失資料研究所曾評比過十種 最安全的汽車,沃爾沃榮登榜首。 戰(zhàn)略性出售：發(fā)展福特品牌2007年,福特以8.5億美元的價(jià)格將阿斯頓·馬丁出售給英國的一個(gè)投資集團(tuán)。2008年,福特以23億美元的價(jià)格將捷豹、路虎打包出售給印度的塔塔集團(tuán),同年, 福特將其持有的20%的馬自達(dá)股份出售,持股降低至13.4%。可見出售沃爾沃是遲早的事。 經(jīng)濟(jì)壓力：沃爾沃成為燙手的山芋沃爾沃轎車在被福特收購后銷售額在過去數(shù)年來一直下滑,自2005年至今更是連續(xù)5年虧損,每

8、年的虧損額均在10億美元以上,2008年金融危機(jī)使沃爾沃虧損加劇。同時(shí),福特汽車出現(xiàn)巨額虧損, 繼續(xù)持有風(fēng)險(xiǎn)更高國際上,金融風(fēng)暴尚未走遠(yuǎn),主要汽車市場近年來都呈萎縮態(tài)勢,未來即使企穩(wěn)可期,但是回升乏力,在這樣的國際環(huán)境中福特確實(shí)沒必要增加風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)持有沃爾沃。 吉利戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型對技術(shù)和品牌的訴求渴望技術(shù)。作為國際化的品牌,沃爾沃的知識產(chǎn)權(quán)和先進(jìn)技術(shù)是無庸質(zhì)疑的,誰收購了沃爾沃誰就會得到一大筆技術(shù)財(cái)富,它的先進(jìn)技術(shù)和安全性能、節(jié)能環(huán)特點(diǎn)正是吉利實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型最需要的。提升品牌。一直以來吉利汽車在價(jià)格和品牌上都給人以“草根”的印象,成本和價(jià)格一方面為吉利帶來豐厚利潤,有了沃爾沃,吉利在行業(yè)內(nèi)的品牌競爭地位

9、無疑會大大提升。 民營企業(yè)走出去的一種方式吉利是民營企業(yè),打入國際市場更困難,而收購品牌無疑是捷徑。所以代表品牌市場的沃爾沃就毫無疑問地成了吉利走出中國的橋梁。 學(xué)習(xí)系統(tǒng)的市場營銷規(guī)模沃爾沃通過體育營銷和大成本的營銷讓自己的品牌和“紳士精神、挑戰(zhàn)極限、高尚生活”緊密地聯(lián)系在一起,對吉利以及中國自主品牌的車企來說,都是未來走向世 吉利的尊重福特是美國汽車及底特律工業(yè)尊嚴(yán)的捍衛(wèi)者,吉利收購后的整合運(yùn)營方案最大 限度地滿足了福特的要求：對沃爾沃內(nèi)部,保留沃爾沃單獨(dú)的運(yùn)作體系,吉利不干涉沃爾沃的運(yùn)營管理,高管團(tuán)隊(duì)給予保留,對工會承諾不轉(zhuǎn)移工廠和不裁員。李書福一直承諾要為沃爾沃保留更多獨(dú)立,這種尊重讓福

10、特對吉利產(chǎn)生了極大的好感,對收購的成功起了不可估計(jì)的作用。 福特?fù)?dān)心技術(shù)為競爭對手所用福特和沃爾沃擁有大量共享技術(shù)和專利,由于擔(dān)心技術(shù)為競爭對手所用,因此 福特并不熱衷于將沃爾沃出售給大型汽車集團(tuán),以免增強(qiáng)對手競爭實(shí)力。從而吉利得以依附不對福特組成威脅的優(yōu)勢收購沃爾沃。 看重中國車市場吉利背后的中國市場的確是塊誘人的蛋糕,沃爾沃認(rèn)識到要走出困境,眼下最 國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境 2008年9月以來.近200年來逐漸形成的華爾街金融版圖,正遭遇“地毯式” 的巨變。破產(chǎn)和另類成為華爾街的關(guān)鍵詞。有著158年輝煌歷史的雷曼兄弟公司轟然倒下,美林集團(tuán)易主美國銀行,大摩也尋求合并；美國最大儲 蓄銀行華盛頓互惠銀行也

11、在為避免破產(chǎn)苦尋買主受這次金融風(fēng)暴 波及,西方各國經(jīng)濟(jì)普遍陷入衰退 而福特公司也因此債務(wù)纏身。由此可知,金融危機(jī)使本來就不穩(wěn)固的沃銷售量下滑的情 況十分嚴(yán)重。值得一提的是,2008年9月, 沃爾沃轎車在其重要市場之 一美國的銷量驟降51。嚴(yán)酷的國際背景帶來的經(jīng)濟(jì) 高壓使福特急于放低身價(jià)出 我國經(jīng)濟(jì)環(huán)境 雖然國際金融風(fēng)暴對我國經(jīng)濟(jì)有一定影響,但是風(fēng)暴并沒有傷到我國經(jīng)濟(jì)的筋骨,只是一定程度上減緩了我國經(jīng)濟(jì)的快速增長,而吉利汽車公司汽車銷量保持迅速增長,吉利戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型不斷深入,從銷售情況來看,吉利的發(fā)展形勢令人鼓舞。2008年吉利汽車國內(nèi)銷量22萬多輛,比去年依然有一定漲幅, 吉利的增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)標(biāo)

12、準(zhǔn)。當(dāng)前的國內(nèi)國外的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,便是吉利集團(tuán)收購沃爾沃的天時(shí)。中國的汽車行業(yè)的發(fā)展前景是遠(yuǎn)大的,汽車市場也是遠(yuǎn)未達(dá)到飽和,汽車 的需求量在未來的幾年內(nèi)會呈現(xiàn)持續(xù)增長的趨勢,人們對汽車安全和環(huán)保 也越來越關(guān)注。而以安全聞名的沃爾沃汽車將注定受國內(nèi)市場的歡迎,這 也為吉利公司成功收購沃爾沃提供了支持。（1）我國汽車行業(yè)技術(shù)落后,國產(chǎn)汽車業(yè)主要以成本優(yōu)勢,打價(jià)格戰(zhàn),在 技術(shù)層面與國外有很大差距。在自主品牌企業(yè)造高檔車難度大,造中低價(jià) 位車的難度比較小,國內(nèi)市場急需引進(jìn)高檔車生產(chǎn)核心技術(shù)。（2）我國加大金融對對外高新技術(shù)投資的支持 充分發(fā)揮其政策導(dǎo)向效用,對國家重大科技專項(xiàng)、國家重大科技項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的

13、規(guī)模化融資和科技成果轉(zhuǎn)化、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化、引進(jìn)技術(shù)消化吸收、高新技術(shù)產(chǎn)品出口等在貸款上給予重點(diǎn)扶持；運(yùn)用財(cái)政貼息方式,引導(dǎo)各類商業(yè)金融機(jī)構(gòu)支持高新技術(shù)引進(jìn)和自主創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)化,使我國高新技術(shù)迅速發(fā)展,為吉利集團(tuán)收購沃爾沃提供了技術(shù)條件（3）吉利從2007年開始戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,提出了不打價(jià)格戰(zhàn),要以品牌、技術(shù)、 兩國巨大的文化差異,在海外收購中,跨國文化向來很難兼 容,更何況現(xiàn)在沃爾沃融合了美國和老家瑞典的雙重文化,80多年的沃爾沃有著一套適應(yīng)本國的成熟企業(yè)文化和管理機(jī) 制,合并之后,是吉利順從沃爾沃,還是讓沃爾沃就范中國 文化？這都是在將來的管理中將會浮現(xiàn)出來的問題。 作為傳統(tǒng)的北歐福利國家,工會的力

14、量是相當(dāng)強(qiáng)大的。盡管 李書?？吹孟喈?dāng)開：工會是進(jìn)步之源,企業(yè)形成強(qiáng)大競爭力 和強(qiáng)勁生命力的重要原因。但以低成本著稱的中國制造業(yè)的 勞工政策是相當(dāng)?shù)膶捤?與北歐完善的勞工保護(hù)比較起來, 無疑會極大地加大吉利收購沃爾沃之后的成本,這其中隱藏著巨大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。失敗之型201024將 收 四逐 購 川 日步 , 騰 ,年225關(guān) 此 中 通閉 項(xiàng) 重 用 月對 收 工 汽悍 購 未 車 日馬 交 能 在 ,。的 易 按 底 美運(yùn) 失 期 特 國營 敗 完 律 東, 成 總 部月2通 對 部 時(shí)用 悍 宣 間汽 馬 布車 的四川騰中重工機(jī)械有限公司原為四川騰中機(jī)械設(shè)備制造有限公司,注冊成立于二零零五年一

15、月,于二零零八年一月更名為四川騰中重工機(jī)械有限公司。騰中重工生產(chǎn)大中型載重貨車、自卸車、掛車、拖車、混凝土運(yùn)輸攪 拌車、大型油罐車、油料運(yùn)輸槽車等特種車輛,擁有先進(jìn)的生產(chǎn)制造、檢測生產(chǎn)線。四川騰中重工機(jī)械有限公司也是中國橋梁支座、伸縮縫裝置、預(yù)應(yīng)力體系、筑養(yǎng)路機(jī)械老牌生產(chǎn)基地。公司分別與1997年取得ISO9001國際標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證,2004年取得全國首批工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)許可證,2006年首批通過CRCC鐵路支座產(chǎn)品認(rèn)證。一大批創(chuàng)新型新產(chǎn)品頻頻創(chuàng)中國企業(yè)記錄。橋梁支座榮獲四川省名牌產(chǎn)品稱號。產(chǎn)品主要用悍馬（Hummer）美國AMG公司以生產(chǎn)悍馬（Hummer）而揚(yáng)名世界。AMG 公司的創(chuàng)始人是一位自行車

16、制造商烏特,1903年成立越野（Overland）汽車部。1908年,約翰.威利購買了越野汽車部,并于1912年成立威利斯越野（WillysOverland） 汽車公司,生產(chǎn)威利騎士汽車。2009年,騰中重工從通用 手中收購悍馬,以失敗告終,通用放棄了悍馬。包括品牌、商標(biāo),而且還包括經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)、工程設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)以及經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)；我們也與通用汽車達(dá)成了一致,在過渡期內(nèi),由通用汽車為新悍馬提供支持與服務(wù),內(nèi)容涉及到整車的組裝、配件的提供,工程、物流、采購、信息技術(shù)、銷售以及售后服務(wù)等等。 一、有利于快速獲取汽車業(yè)發(fā)展資源騰中沒有制造汽車的經(jīng)驗(yàn),也不在國家發(fā)改委整車制造目錄里。騰中重工收購“悍馬”后有利于

17、快速獲取汽車業(yè)發(fā)展資源,進(jìn)入汽車領(lǐng)域,從而成功實(shí)施多元化擴(kuò)展戰(zhàn)略。 二、有利于快速獲取高新技術(shù)技術(shù)不足,使中國企業(yè)在全球競爭中基本處于產(chǎn)業(yè)鏈的下游或末端,因此, 通過海外并購,在快速進(jìn)入行業(yè)核心圈的同時(shí),獲取行業(yè)的核心技術(shù),有 利于四川騰中在短期內(nèi)迅速形成較強(qiáng)的技術(shù)應(yīng)用能力、開發(fā)能力和自主創(chuàng) 新能力。 三、有利于實(shí)施資本運(yùn)作騰中重工大股東四川“華通投資控股”通過近年在資本市場運(yùn)作發(fā)展良好, 使其成為了擁有40余年生產(chǎn)建筑工程機(jī)械歷史的機(jī)械制造企業(yè)。通過收購 從通用的角度看,他們是真心要賣。悍馬有3000員工要養(yǎng)活,150 家經(jīng)銷商要維持,而每月在美國只能賣出300輛悍馬,這個(gè)壓力對于通用來說是

18、不堪重負(fù)了。從騰中的角度看,他們開始應(yīng)該是真心想買,并非單純炒作,否則不會走出這么遠(yuǎn),投入這么大。 悍馬、騰中和通用公司口徑一致,稱是由于在約定期限內(nèi)該收購未能獲得中國官方的批準(zhǔn)。 前通用高級咨詢師羅伯·克雷勃（Rob Kleinbaum）說,“綠色”二字是關(guān)鍵原因。克雷勃認(rèn)為,“未收到申請”的說法是商務(wù)部一種含蓄的說法,表示不支持騰中收購悍馬。 商務(wù)部表示尚未收到騰中重工收購悍馬申報(bào)材料。商務(wù)部部長助理王超公開否認(rèn)商務(wù)部否決騰中收購悍馬。 騰中收購悍馬要經(jīng)過四川省,商務(wù)部和發(fā)改委三方審批才能生效,2007年,華為和美國貝恩資本試圖以22億美元聯(lián)手收購3Com公司,但因美方擔(dān)憂國家安

19、全而流產(chǎn)。2010年,華為競購摩托羅拉業(yè)務(wù)失敗,被諾基亞西門子公司以低于華為報(bào)價(jià)的12億美元收購成功。2010年5月華為以200萬美元收購了美國舊金山灣區(qū)技術(shù)開發(fā)商3Leaf的知識產(chǎn)權(quán),并雇傭了15名3Leaf的員工。五位美國國會議員致信財(cái)政部長蓋特納和商務(wù)部長駱家輝,稱華為給國家安全帶來了風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)責(zé)審查交易的美國外國投資委員會最終做出決定,認(rèn)為華為應(yīng)當(dāng)撤銷這項(xiàng)交易。華為拒絕了該要求。 中國華為技術(shù)有限公司近期在美國投資計(jì)劃遭受挫折,商務(wù)部新聞發(fā)言人姚 堅(jiān)回應(yīng)稱,希望美方能夠增強(qiáng)審批的透明度,為中國企業(yè)赴美投資提供公平 待遇。 姚堅(jiān)表示,中國企業(yè)在美國進(jìn)行投資活動(dòng)的過程中,有多起案例都表明美國

20、 以安全審查為由拒絕了中國公司的赴美投資。姚堅(jiān)表示,這些阻撓和干擾 ,在一定程度上影響了中美的合作。 姚堅(jiān)指出,中國企業(yè)海外投資是下一步加速發(fā)展的趨勢,希望美國的安全審查能夠在透明、公平對待各國企業(yè)的范圍內(nèi)進(jìn)行。 “我們想借這次機(jī)會請求美國政府全面地調(diào)查華為?！比A為方面表示,華為將 堅(jiān)持走完所有程序,直到產(chǎn)生明確的結(jié)論,“無論這個(gè)結(jié)果最終是否有利于 華為”。 姚堅(jiān)還提及了華為訴摩托羅拉的案子。華為上月底向摩托羅拉公司總部駐地 -美國伊利諾伊州地方法院遞交了一份訴狀,起訴摩托羅拉公司侵犯華參考資料：2010中國企業(yè)對外投資現(xiàn)狀及意向調(diào)查報(bào)告 中國國際貿(mào)易促進(jìn)委員會（2010 年4 月）9、田夫荷

21、鋤立，相見語依依。九月-20九月-20Thursday, September 17, 202010、即此羨閑逸，悵然吟式微。07:08:5307:08:5307:089/17/2020 7:08:53 AM11、艷色天下重，西施寧久微。九月-2007:08:5307:08Sep-2017-Sep-2012、朝為越溪女，暮作吳宮妃。07:08:5307:08:5307:08Thursday, September 17, 202013、賤日豈殊眾，貴來方悟稀。九月-20九月-2007:08:5307:08:53September 17, 202014、邀人傅脂粉，不自著羅衣。17 九月 20207

22、:08:53 上午07:08:53九月-2015、君寵益嬌態(tài)，君憐無是非。九月 207:08 上午九月-2007:08September 17, 202016、持謝鄰家子，效顰安可希。2020/9/17 7:08:53 07:08:5317 September 202017、當(dāng)時(shí)浣紗伴，莫得同車歸。7:08:53 上午7:08 上午07:08:53九月-209、有時(shí)候讀書是一種巧妙地避開思考的方法。九月-20九月-20Thursday, September 17, 202010、閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。07:08:5307:08:5307:089/17/2020 7:08:53 AM11、越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。九月-2007:08:5307:08Sep-2017-Sep-2012、越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。07:08:5307:08:5307:08Thursday, September 17, 202013、知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。九月-20九月-2007:08:5307