教育企業(yè)掛牌審批要點(diǎn)之案例分析

1、教育企業(yè)掛牌審批要點(diǎn)之案例分析一、前言2015年10月9日，教育部發(fā)布了2014年全國教育經(jīng)費(fèi)執(zhí)行情況統(tǒng)計(jì)公告，公告顯示2014年全國教育經(jīng)費(fèi)總投入為32804.46億元，同比增長8.04%。進(jìn)入21世紀(jì)以來，中國教育經(jīng)費(fèi)總投入一直在不斷高速增長，2000年全國教育經(jīng)費(fèi)總投入僅為3849.08億元，如今已將近為當(dāng)年的10倍，復(fù)合增長率約為24.90%，教育行業(yè)在中國有非常巨大的市場，21世紀(jì)以來市場上也涌現(xiàn)出了許多優(yōu)秀的教育企業(yè)。把企業(yè)做到上市相信是許多企業(yè)家心中的目標(biāo)，身處教育行業(yè)的企業(yè)家們也不例外。不過國內(nèi)教育行業(yè)政策上非盈利、非企業(yè)法人的影響在較長時(shí)期使得教育企業(yè)想要在國內(nèi)A股上市困難重

2、重，最終不得不另辟蹊徑，轉(zhuǎn)至海外市場上市。但作為非國際化的教育企業(yè)身處海外市場，企業(yè)在海外知名度不高，因此無法讓企業(yè)獲得預(yù)期的估值，持續(xù)融資也相對困難。新三板的出現(xiàn)為教育企業(yè)上市提供了一個(gè)新的路徑。新三板政策環(huán)境寬松，財(cái)務(wù)門檻低，申請手續(xù)少，對于許多教育企業(yè)來說新三板不失為一個(gè)進(jìn)入資本市場好的選擇。截至2015年11月4日，廣證恒生統(tǒng)計(jì)新三板中與教育行業(yè)有關(guān)的企業(yè)為60家，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了在海外上市及A股上市的教育企業(yè)數(shù)量。相信未來有更多的教育企業(yè)會嘗試通過新三板進(jìn)入資本市場。廣證恒生推出關(guān)于教育企業(yè)申請掛牌的案例分析專題，希望能為計(jì)劃掛牌的教育企業(yè)提供幫助。二、教育企業(yè)掛牌審批要點(diǎn)案例分析據(jù)全國中

3、小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)規(guī)定，股份有限公司申請股票在新三板掛牌，要符合六大條件。根據(jù)教育企業(yè)的特點(diǎn)，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在審批教育企業(yè)掛牌時(shí)多會針對第二個(gè)條件“業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力”向企業(yè)提出反饋意見。關(guān)于教育企業(yè)特有的一些反饋意見，廣證恒生總結(jié)分為了以下四類：（1）業(yè)務(wù)資質(zhì)問題；（2）非營利性問題；（3）特有產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)問題（知識產(chǎn)權(quán)，信息安全等）；（4）持續(xù)經(jīng)營問題。下面廣證恒生就每一類問題進(jìn)行對應(yīng)的案例分析。2.1、業(yè)務(wù)資質(zhì)問題審批要點(diǎn)案例分析教育行業(yè)所涉及的業(yè)務(wù)包含的范圍很廣，如職業(yè)培訓(xùn)，幼教，K12，出版，廣播，印刷等等。與其他行業(yè)不同的是，教育行業(yè)所涉及的這些業(yè)務(wù)大多對資質(zhì)有要

4、求。同時(shí)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引（試行）的條例第二點(diǎn)：“業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力”下中有一點(diǎn)指出：公司業(yè)務(wù)如需主管部門審批，應(yīng)取得相應(yīng)的資質(zhì)、許可或特許經(jīng)營權(quán)。因此全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在審批教育企業(yè)的時(shí)候，業(yè)務(wù)資質(zhì)是非常重要的一個(gè)關(guān)注點(diǎn)。【新三板案例（朗頓教育831505.OC）：培訓(xùn)服務(wù)類教育企業(yè)業(yè)務(wù)資質(zhì)問題】廣東朗頓教育文化科技股份有限公司（以下簡稱“朗頓教育”）于2014年11月向全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提交掛牌申請材料。根據(jù)其公開轉(zhuǎn)讓說明書指出，朗頓教育的經(jīng)營范圍包含教育信息咨詢、職業(yè)技能培訓(xùn)、教育投資咨詢等。朗頓教育從事為職業(yè)教育培訓(xùn)類業(yè)務(wù)，根據(jù)中華人民共和國民辦教育促進(jìn)法

5、的規(guī)定，國家機(jī)構(gòu)以外的社會組織或者個(gè)人，利用非國家財(cái)政性經(jīng)費(fèi)，面向社會舉辦學(xué)校及其他教育機(jī)構(gòu)，需要相應(yīng)行政部門按照國家規(guī)定的權(quán)限審批。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在第一次反饋中就其教育培訓(xùn)類業(yè)務(wù)資質(zhì)問題提出了意見。公司從事教育培訓(xùn)。請公司補(bǔ)充說明并披露公司及其子公司的業(yè)務(wù)資質(zhì)取得情況。請主辦券商和律師就公司的業(yè)務(wù)作進(jìn)一步核查并就以下事項(xiàng)發(fā)表明確意見：（1）公司是否依法取得經(jīng)營所需的全部業(yè)務(wù)資質(zhì)；（2）鑒于公司從事的培訓(xùn)業(yè)務(wù)，就掛牌是否存在障礙。下面截取了朗頓教育在補(bǔ)充法律說明書（一）中就業(yè)務(wù)資質(zhì)問題的回復(fù)以供參考。公司已依法取得經(jīng)營所需的全部業(yè)務(wù)資質(zhì)本所律師已法律意見書第八部分披露了公司及其下屬培訓(xùn)學(xué)校的業(yè)務(wù)

6、資質(zhì)取得情況，內(nèi)容如下：（1）公司取得的業(yè)務(wù)資質(zhì)情況截止本補(bǔ)充法律意見書出具日，公司獲得國際財(cái)務(wù)管理協(xié)會中國總部的授權(quán)，為大華南區(qū)（包括廣東?。ê钲谑校V西壯族自治區(qū)、海南省、江西省、湖南省、湖北省、貴州省、云南省、福建省、香港和澳門特別行政區(qū)）地區(qū)獨(dú)家特許授權(quán)培訓(xùn)（考試）中心。（2）公司下屬的培訓(xùn)中心擁有的培訓(xùn)資質(zhì)情況經(jīng)核查，公司下屬的兩家培訓(xùn)機(jī)構(gòu)均依法取得相應(yīng)的培訓(xùn)資質(zhì)，具體情況如下：廣州市天河區(qū)埃美教育培訓(xùn)中心于2008年1月14日經(jīng)廣州市天河區(qū)教育局核發(fā)了民辦學(xué)校辦學(xué)許可證（教民4401067000107號），并于2012年5月30日，經(jīng)廣州市天河區(qū)教育局換發(fā)了新的民辦學(xué)校辦學(xué)許可

7、證（教民144010670000571號）。經(jīng)廣州市天河區(qū)教育局核準(zhǔn)的辦學(xué)內(nèi)容為：商務(wù)管理、企業(yè)管理、商務(wù)英語、電子商務(wù)。廣東省朗頓職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校于2013年10月22日，經(jīng)廣東省人力資源和社會保障廳核發(fā)了民辦學(xué)校辦學(xué)許可證（人社民4400003130008號），核準(zhǔn)的辦學(xué)內(nèi)容為：理財(cái)規(guī)劃師（二、三級），財(cái)務(wù)管理師（二、三級），企業(yè)人力資源管理人員（二、三級）。經(jīng)核查，截止本補(bǔ)充法律意見書出具日，廣東省朗頓職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校尚未開展業(yè)務(wù)。朗頓教育在回復(fù)中詳細(xì)如實(shí)地羅列出了其教育培訓(xùn)資質(zhì)的文件，證明了公司業(yè)務(wù)已獲得了相關(guān)部門的審批，解決了業(yè)務(wù)資質(zhì)方面的問題。【新三板案例（阿法貝832233.OC）：申請

8、掛牌時(shí)業(yè)務(wù)資質(zhì)未完成年檢】南京阿法貝文化創(chuàng)意股份有限公司（以下簡稱“阿法貝”）于2014年11月向全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提交了掛牌申請。公開轉(zhuǎn)讓說明書中提到阿法貝將教育和生活融入動(dòng)漫，為孩子營造一個(gè)良好的學(xué)習(xí)環(huán)境，為孩子構(gòu)造一個(gè)幸福的童年樂園公司，主營業(yè)務(wù)為從事原創(chuàng)動(dòng)漫創(chuàng)作、編劇、導(dǎo)演、動(dòng)漫形象設(shè)計(jì)。針對阿法貝從事動(dòng)漫創(chuàng)作業(yè)務(wù)，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)就其業(yè)務(wù)資質(zhì)問題，提出了以下反饋意見。2010年12月7日，阿法貝取得江蘇省動(dòng)漫企業(yè)認(rèn)定管理工作辦公室頒發(fā)的動(dòng)漫企業(yè)證書：根據(jù)文化部、財(cái)政部、國家稅務(wù)局文產(chǎn)發(fā)【2010】45號文，經(jīng)認(rèn)定，南京阿法貝多媒體有限公司為動(dòng)漫企業(yè)，有效期為三年。目前該資質(zhì)仍在年檢中，年檢通過

9、后會核發(fā)新的動(dòng)漫企業(yè)證書。請主辦券商和律師對公司動(dòng)漫企業(yè)證書展期情況進(jìn)行核查，對公司獲得證書是否存在障礙發(fā)表核查意見。從全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提出的問題中可以看到，阿法貝獲得的動(dòng)漫企業(yè)證書在申請掛牌時(shí)已過期，需進(jìn)行年檢展期，阿法貝在申請時(shí)無合法文件證明公司有動(dòng)漫業(yè)務(wù)資質(zhì)。針對全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提出獲取證書是否存在障礙這一問題，阿法貝做了如下回復(fù)。根據(jù)動(dòng)漫企業(yè)認(rèn)定管理辦法（試行）（文市發(fā)【2008】51號）第十條要求申請認(rèn)定為動(dòng)漫企業(yè)的應(yīng)同時(shí)符合以下標(biāo)準(zhǔn)：（1）在我國境內(nèi)依法設(shè)立的企業(yè)；（2）動(dòng)漫企業(yè)經(jīng)營動(dòng)漫產(chǎn)品的主營收入占企業(yè)當(dāng)年總收入的60%以上；（3）自主開發(fā)生產(chǎn)的動(dòng)漫產(chǎn)品收入占主營收入的50%以上；（4

10、）具有大學(xué)?？埔陨蠈W(xué)歷的或通過國家動(dòng)漫人才專業(yè)認(rèn)證的、從事動(dòng)漫產(chǎn)品開發(fā)或技術(shù)服務(wù)的專業(yè)人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的30%以上，其中研發(fā)人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的l0%以上；（5）具有從事動(dòng)漫產(chǎn)品開發(fā)或相應(yīng)服務(wù)等業(yè)務(wù)所需的技術(shù)裝備和工作場所；（6）動(dòng)漫產(chǎn)品的研究開發(fā)經(jīng)費(fèi)占企業(yè)當(dāng)年?duì)I業(yè)收入8%以上；（7）動(dòng)漫產(chǎn)品內(nèi)容積極健康，無法律法規(guī)禁止的內(nèi)容；（8）企業(yè)產(chǎn)權(quán)明晰，管理規(guī)范，守法經(jīng)營。根據(jù)股份公司提供的資料及本所律師的核查，股份公司的情況如下：（1）經(jīng)查詢股份公司工商登記資料，股份公司是依據(jù)中國準(zhǔn)據(jù)法設(shè)立的注冊地在江蘇的境內(nèi)企業(yè)。（2）根據(jù)大華會計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具了大華審字【2014】第0

11、05887號標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計(jì)報(bào)告。2013年度，阿法貝有限公司經(jīng)營動(dòng)漫產(chǎn)品的主營收入占企業(yè)當(dāng)年總收入的100.00%，超過60%的標(biāo)準(zhǔn)。（3）股份公司全部作品均系原創(chuàng)作品，自主開發(fā)生產(chǎn)的動(dòng)漫產(chǎn)品收入占主營收入的50%以上。（4）股份公司全部員工均具有大學(xué)?？埔陨蠈W(xué)歷，其中研發(fā)人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的比重為27.27%。（5）股份公司公司擁有從事動(dòng)漫產(chǎn)品開發(fā)或相應(yīng)服務(wù)等業(yè)務(wù)所需的技術(shù)裝備和工作場所。（6）2013年，阿法貝有限公司研究開發(fā)經(jīng)費(fèi)投入占企業(yè)當(dāng)年?duì)I業(yè)收入9.94%，超過8%的標(biāo)準(zhǔn)。（7）動(dòng)漫產(chǎn)品內(nèi)容積極健康，無法律法規(guī)禁止的內(nèi)容。（8）企業(yè)產(chǎn)權(quán)明晰，管理規(guī)范，守法經(jīng)營。綜上，本所律

12、師認(rèn)為，目前股份公司的動(dòng)漫企業(yè)證書正處于年檢中，股份公司獲得動(dòng)漫企業(yè)證書不存在障礙。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在提出問題的時(shí)候指出的是阿法貝取得證書是否存在障礙，而并非就阿法貝當(dāng)時(shí)沒有合法業(yè)務(wù)資質(zhì)證明提出反饋意見。阿法貝也就獲取動(dòng)漫企業(yè)證書的標(biāo)準(zhǔn)一一與公司實(shí)際情況對應(yīng)進(jìn)行回復(fù)，最后證明公司在獲取證書過程中不存在障礙。解決了動(dòng)漫業(yè)務(wù)資質(zhì)上的問題。最后阿法貝于2015年4月16日成功掛牌新三板?！拘氯灏咐◥蹣缝?31797.OC）：法律對業(yè)務(wù)資質(zhì)審批無明確規(guī)定】北京愛樂祺文化發(fā)展股份有限公司（以下簡稱“愛樂祺”）于2014年9月向全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提交了掛牌申請。其公開轉(zhuǎn)讓說明書中指出愛樂祺主要從事嬰幼兒早期教育

13、培訓(xùn)服務(wù)，屬于早教，幼教行業(yè)。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)就這一點(diǎn)提出了如下反饋意見。公司是一家專為06歲的嬰幼兒提供早期教育培訓(xùn)服務(wù)的企業(yè)。請主辦券商及律師補(bǔ)充核查，并就以下事項(xiàng)發(fā)表明確意見：（1）公司、公司分公司及加盟店業(yè)務(wù)開展是否取得了必要的許可、資質(zhì)或備案；（2）公司、公司分公司及公司加盟店開展相關(guān)業(yè)務(wù)所具備的環(huán)境、人員、條件等是否符合一般試點(diǎn)地區(qū)相關(guān)管理辦法規(guī)定；（3）公司應(yīng)對未來監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)所采取的應(yīng)對措施是否有效、可行。這里截取了愛樂祺在補(bǔ)充法律意見書中關(guān)于幼教業(yè)務(wù)資質(zhì)問題的回復(fù)，以供參考。經(jīng)本所律師梳理我國有關(guān)早教業(yè)務(wù)的有關(guān)規(guī)定后，本所律師注意到，現(xiàn)行法律框架下國家法律、行政法規(guī)除對幼兒園、托兒所

14、規(guī)定了明確的準(zhǔn)入制度外，對于以教育咨詢公司形式從事早期教育業(yè)務(wù)的服務(wù)機(jī)構(gòu)尚沒有明確的準(zhǔn)入、從業(yè)人員管理、質(zhì)量監(jiān)管等方面的管理制度。經(jīng)本所律師向北京市東城區(qū)、北京市豐臺區(qū)、福建省莆田市荔城區(qū)、西安市雁塔區(qū)、保定市安新縣的教育部門咨詢，該等區(qū)域尚未明確公司從事早教業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入制度，教育部門亦暫不受理嬰幼兒早期教育辦學(xué)、培訓(xùn)的審批或備案申請。另經(jīng)本所律師向福建省福州市福清市教育主管部門咨詢，新設(shè)的早教機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在教育部門申辦，但已在工商登記注冊的早教機(jī)構(gòu)由工商部門、鎮(zhèn)街監(jiān)管，教育部門不予監(jiān)管。另經(jīng)查，王忠恩于2014年11月13日出具關(guān)于設(shè)立安新愛樂祺早教中心的說明，其自取得授權(quán)以后，擬新設(shè)法人作為經(jīng)營

15、主體，運(yùn)作安新愛樂祺早教中心。截至說明出具之日，王忠恩正在按照有關(guān)規(guī)定辦理法人的設(shè)立手續(xù)，安新愛樂祺早教中心尚未實(shí)際運(yùn)營。王忠恩將待法人設(shè)立后，以法人的名義正式運(yùn)行安新愛樂祺早教中心。王忠恩已知悉現(xiàn)行法律、法規(guī)對從事早教業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入、從業(yè)人員管理、質(zhì)量監(jiān)管等方面規(guī)定尚不明確，若因政策調(diào)整等原因，確需補(bǔ)辦相應(yīng)資質(zhì)、證照或備案的，王忠恩將為經(jīng)營主體積極辦理有關(guān)資質(zhì)、證照或辦理備案手續(xù)。王忠恩承諾，若因此造成安新愛樂祺早教中心任何損失的，將由王忠恩自行承擔(dān)。此案例中，幼教，早教行業(yè)的資質(zhì)辦理規(guī)定在法律中存在空白。企業(yè)無法根據(jù)相關(guān)法規(guī)證明已取得相關(guān)資質(zhì)批準(zhǔn)。在此情況下，愛樂祺通過咨詢相關(guān)主管單位，確認(rèn)該

16、行業(yè)法律法規(guī)中存在空白，并在最后承諾若政策調(diào)整，會積極補(bǔ)辦相關(guān)資質(zhì)辦理手續(xù)。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在之后的反饋中亦無再就資質(zhì)問題提出意見。最終愛樂祺在2015年1月13日成功掛牌新三板?！窘逃髽I(yè)業(yè)務(wù)資質(zhì)問題解決建議】針對教育企業(yè)業(yè)務(wù)資質(zhì)問題，我們可以分三類情況討論。（1）法律上明確規(guī)定了業(yè)務(wù)資質(zhì)要求，并且企業(yè)已獲得業(yè)務(wù)資質(zhì)批準(zhǔn)。此情形下企業(yè)注意：需詳細(xì)描述相關(guān)法律規(guī)定針對該業(yè)務(wù)的要求，并羅列企業(yè)已獲得相關(guān)部門的批準(zhǔn)。（2）法律上明確規(guī)定了業(yè)務(wù)資質(zhì)要求，但企業(yè)在申請掛牌時(shí)無法出示文件證明業(yè)務(wù)資質(zhì)的合法性。企業(yè)在回復(fù)時(shí)需指出公司已在申請辦理相關(guān)文件，但仍未獲得批復(fù)，并且根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)以及公司的基本情況證

17、明公司獲得相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)不存在障礙。（3）如若法律在相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域存在空白，建議企業(yè)可參考愛樂祺一例，指出法律在該業(yè)務(wù)領(lǐng)域中對資質(zhì)問題沒有明確規(guī)定，并作出承諾：“如有需要，會積極補(bǔ)辦相關(guān)手續(xù)?！?.2、非營利性問題審批要點(diǎn)案例分析根據(jù)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引（試行）條例第二點(diǎn)“業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力”中第三點(diǎn)規(guī)定：持續(xù)經(jīng)營能力，是指公司基于報(bào)告期內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，在可預(yù)見的將來，有能力按照既定目標(biāo)持續(xù)經(jīng)營下去。而國內(nèi)中華人民共和國民辦教育促進(jìn)法亦規(guī)定，“民辦教育事業(yè)屬于公益性事業(yè)”，教育法規(guī)定：“任何組織和個(gè)人不得以營利為目的舉辦學(xué)校及其他教育機(jī)構(gòu)”。非營利性質(zhì)以及

18、掛牌指引中的持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生了沖突。針對這一問題，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)通常會就教育企業(yè)的營利性問題提出反饋意見?！拘氯灏咐ɡ暑D教育831505.OC）：培訓(xùn)服務(wù)類教育企業(yè)非營利性問題】盡管朗頓教育在第一次反饋回復(fù)中證明了公司教育培訓(xùn)類的業(yè)務(wù)資質(zhì)的合法性，但全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)獲知朗頓教育有民辦兩家培訓(xùn)機(jī)構(gòu)后，就這兩家培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的的營利性質(zhì)提出了第二次反饋意見。公司下屬的兩家培訓(xùn)機(jī)構(gòu)是否具有營利性。請主辦券商和律師發(fā)表明確意見。下面截取了朗頓教育在補(bǔ)充法律說明書（二）中就培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的營利性質(zhì)問題的部分回復(fù)以供參考。廣州市天河區(qū)埃美教育培訓(xùn)中心和廣東朗頓職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校系經(jīng)合法登記的民辦非企業(yè)教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)并且不以營利為目

19、的的民辦培訓(xùn)機(jī)構(gòu)（1）根據(jù)廣州市天河區(qū)埃美教育培訓(xùn)中心章程第五條規(guī)定，學(xué)校不以營利為目的，舉辦學(xué)校的出資者要求依法獲得合理回報(bào)。根據(jù)廣東朗頓職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校章程第四條，學(xué)校的辦學(xué)宗旨是遵守國家法律法規(guī)，貫徹國家教育方針，改善勞動(dòng)者職業(yè)技能。從前述章程可以看出，兩家培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的設(shè)立和運(yùn)營均不以營利為目的。（2）兩家培訓(xùn)機(jī)構(gòu)（主要是廣州市天河區(qū)埃美教育培訓(xùn)中心）在為社會提供教育培訓(xùn)的同時(shí)，取得了一些收益，其凈資產(chǎn)額相對于設(shè)立時(shí)有了較大的增加。本所律師認(rèn)為，這些收益的獲得以及凈資產(chǎn)的增加，符合我國民辦教育促進(jìn)法、民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例的規(guī)定，理由如下：根據(jù)民辦教育促進(jìn)法第三十七條以及民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例

20、第三十五條的規(guī)定，民辦學(xué)校在履行必要的程序后，可以向受教育者收取學(xué)費(fèi)。另民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例第三十七條規(guī)定，在每個(gè)會計(jì)年度結(jié)束時(shí)，捐資舉辦的民辦學(xué)校和出資人不要求取得合理回報(bào)的民辦學(xué)校應(yīng)當(dāng)從年度凈資產(chǎn)增加額中、出資人要求取得合理回報(bào)的民辦學(xué)校應(yīng)當(dāng)從年度凈收益中，按不低于年度凈資產(chǎn)增加額或者凈收益的25的比例提取發(fā)展基金，用于學(xué)校的建設(shè)、維護(hù)和教學(xué)設(shè)備的添置、更新等。該條規(guī)定表明，民辦學(xué)校每個(gè)年度可以獲得凈收益。綜上，本所律師認(rèn)為，公司下屬的兩家培訓(xùn)學(xué)校從辦學(xué)目的、辦學(xué)宗旨和辦學(xué)方針上看，屬于不以營利為目的的民辦培訓(xùn)學(xué)校。但兩家培訓(xùn)學(xué)校在辦學(xué)過程中，獲得了合法的收益，公司作為投資人，依法獲得合

21、理的回報(bào)，因此，廣州市天河區(qū)埃美教育培訓(xùn)中心和廣東朗頓職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校在從事非營利活動(dòng)過程中獲得收益的行為，合法合規(guī)。不同于全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)指引條例中的持續(xù)經(jīng)營能力的要求，證監(jiān)會上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法第四十二條第三項(xiàng)規(guī)定，“上市公司發(fā)行股份所購買的資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)為權(quán)屬清晰的經(jīng)營性資產(chǎn)”。“經(jīng)營性資產(chǎn)”與“非營利性質(zhì)”屬不可調(diào)和的沖突，這也是許多教育企業(yè)進(jìn)入A股的最大障礙。朗頓教育通過了說明兩家培訓(xùn)機(jī)構(gòu)盡管是非營利性機(jī)構(gòu)，但公司能合法從中獲得收益，取得回報(bào)，證明了企業(yè)擁有持續(xù)經(jīng)營能力，解決了股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提出的問題。最終朗頓教育于2014年12月09日成功掛牌新三板。【新三板案例（佳一教育833142.OC

22、）：經(jīng)營性民辦教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)】江蘇佳一教育科技股份有限公司（以下簡稱“佳一教育”）于2015年3月向全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提交了掛牌申請。其公開轉(zhuǎn)讓說明書中提到了佳一教育是一家專注中小學(xué)課外輔導(dǎo)服務(wù)、教學(xué)內(nèi)容服務(wù)和圖書產(chǎn)品策劃與銷售的專業(yè)教育培訓(xùn)服務(wù)企業(yè)，同時(shí)公司正在研發(fā)其他學(xué)科教學(xué)材料、學(xué)生學(xué)情在線評價(jià)系統(tǒng)及其他衍生產(chǎn)品和服務(wù)。佳一教育屬于K12教育行業(yè)，是民辦的教育企業(yè)。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)就其民辦教育企業(yè)資質(zhì)問題提出了反饋意見。公司中小學(xué)課外輔導(dǎo)業(yè)務(wù)的行業(yè)限制，除工商局外，是否需要其他主管部門的批準(zhǔn)，教學(xué)點(diǎn)開始是否有特殊要求；公司兩所取得民辦教學(xué)許可證的學(xué)校的存在形式及合法合規(guī)性。下面截取了佳一教育補(bǔ)充法律

23、說明書（二）中就民營教育資質(zhì)的部分回復(fù)以供參考。中華人民共和國民辦教育促進(jìn)法第六十六條規(guī)定：“在工商行政管理部門登記注冊的經(jīng)營性的民辦培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的管理辦法，由國務(wù)院另行規(guī)定?！币罁?jù)中華人民共和國民辦教育促進(jìn)法釋義第六十六條，對在工商行政管理部門登記注冊的經(jīng)營性的民辦培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的性質(zhì)是營利性組織，其目的是通過提供教育培訓(xùn)服務(wù)而獲取經(jīng)濟(jì)利益。在財(cái)產(chǎn)歸屬上受公司法、民法等法律的調(diào)整。經(jīng)營性的民辦培訓(xùn)機(jī)構(gòu)屬于營利性組織，其登記機(jī)關(guān)是工商行政管理部門,應(yīng)當(dāng)按照公司法等相關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定登記注冊，要采用企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則，按時(shí)接受年檢，繳納稅款等。佳一教育目前系在工商行政管理部門登記注冊的經(jīng)營性的民辦培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，持

24、有江蘇省淮安工商行政管理局核發(fā)的營業(yè)執(zhí)照（注冊號為：320811000030663），佳一教育開展中小學(xué)課外輔導(dǎo)業(yè)務(wù)除需依法在工商局登記注冊外不需要經(jīng)過其他主管部門的批準(zhǔn)。佳一教育下屬各教學(xué)點(diǎn)的職能主要是在工商部門審批的行政區(qū)域范圍內(nèi)開展課外輔導(dǎo)業(yè)務(wù)。教學(xué)點(diǎn)開設(shè)并無特殊要求。江蘇省淮安工商行政管理局已于2015年1月27日向佳一教育出具證明，證明股份公司近三年來在淮安工商系統(tǒng)企業(yè)數(shù)據(jù)庫中沒有違法、違規(guī)記錄。股份公司及其下屬各教學(xué)點(diǎn)均合法合規(guī)經(jīng)營。綜上所述，本所律師認(rèn)為，公司中小學(xué)課外輔導(dǎo)業(yè)務(wù)不屬于國家產(chǎn)業(yè)政策限制或淘汰的業(yè)務(wù)，除工商局外，不需要其他主管部門的批準(zhǔn)，教學(xué)點(diǎn)開設(shè)并無特殊要求。與朗頓

25、教育不同的是，佳一教育在申請掛牌前向工商局登記注冊為了經(jīng)營性的民辦培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。2015年3月2日，江蘇省人民政府第35次常務(wù)會議審議通過關(guān)于加快全市民辦教育發(fā)展意見，里面提到“對興辦的民辦學(xué)校按照非營利性和營利性進(jìn)行分類登記管理”。佳一教育在申請掛牌前向工商局登把公司登記為“經(jīng)營性”性質(zhì)，成功避免了教育企業(yè)“非營利性”和“持續(xù)經(jīng)營能力”的沖突，佳一教育最終于2015年7月29日成功掛牌新三板?！窘逃髽I(yè)非營利性問題解決建議】朗頓教育和佳一教育兩家公司通過不同的方式解決了教育企業(yè)在非營利性上的問題。總結(jié)兩家企業(yè)在反饋回復(fù)中的內(nèi)容，廣證恒生建議面臨類似問題的企業(yè)注意：1、若確認(rèn)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)為非營利性企業(yè)

26、，企業(yè)需在在非營利性的基礎(chǔ)上解釋公司可合法合規(guī)地獲得合理收益，證明企業(yè)在非營利的情況下仍符合持續(xù)經(jīng)營能力。2、否則，在申請掛牌前，企業(yè)可在申請掛牌前向當(dāng)?shù)毓ど叹肿稍儺?dāng)?shù)仃P(guān)于營利性民辦學(xué)校的規(guī)定，如果政策允許，可向工商局申請把企業(yè)更改為營利性民營教育企業(yè)，從而避免審核過程中“非營利性”的問題。第二個(gè)方式適用公司地點(diǎn)處于已進(jìn)行了民營教育企業(yè)分類改革地區(qū)的企業(yè)。2010年12月國務(wù)院曾印發(fā)了關(guān)于開展國家教育體制改革試點(diǎn)的通知就規(guī)定了在上海市、浙江省、廣東省深圳市等地積極探索營利性和非營利性民辦學(xué)校分類管理的辦法。此后，全國各地也先后進(jìn)行了相關(guān)改革，例如佳一教育所處的江蘇省就在2015年初發(fā)布了相關(guān)規(guī)

27、定。廣證恒生建議企業(yè)在申請掛牌前可積極向當(dāng)?shù)氐墓ど叹肿稍兿嚓P(guān)政策并用于探索。值得注意的是在全國第十二屆人大常委會初次審議的教育法律一攬子修正案（草案）于2015年9月8日開始向社會公開征求意見，其修正案指出，民辦學(xué)?？梢宰灾鬟x擇登記為非營利性或者營利性法人。若法案最終獲得通過，全國各地的民辦學(xué)校均可以登記或變更為營利性法人。2.3、特有產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)問題審批要點(diǎn)案例分析教育企業(yè)與許多企業(yè)不同，屬于輕資產(chǎn)企業(yè)。企業(yè)創(chuàng)作的產(chǎn)品可以說是教育企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分，例如出版行業(yè)中的知識產(chǎn)權(quán)，教育平臺供應(yīng)商的軟件系統(tǒng)等。因此如果教育企業(yè)涉及到了相關(guān)產(chǎn)品的糾紛，風(fēng)險(xiǎn)問題中，企業(yè)資產(chǎn)都會承受重大的損失。因此，在企

28、業(yè)申請掛牌時(shí)，企業(yè)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)問題亦是全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的關(guān)注點(diǎn)?！拘氯灏咐ㄊゲ沤逃?31611.OC）：知識產(chǎn)權(quán)問題是否存在糾紛】北京圣才教育科技股份有限公司（以下簡稱“圣才教育”）于2014年8月向全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提交申請掛牌材料。其公開轉(zhuǎn)讓說明書中指出公司主營業(yè)務(wù)為為參加職業(yè)資格、考碩考博的考生或?qū)W員提供考試輔導(dǎo)圖書及在線教育培訓(xùn)服務(wù)。由于公司涉及到圖書出版業(yè)務(wù)，知識產(chǎn)權(quán)是圖書出版中的重要問題，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在第一次反饋中就此問題提出了以下意見。請主辦券商和律師就公司產(chǎn)品所使用技術(shù)作進(jìn)一步核查，并就以下事項(xiàng)發(fā)表明確意見：（1）公司圖書編輯出版發(fā)行業(yè)務(wù)所使用的知識產(chǎn)權(quán)是否真實(shí)、合法；（2）公司圖書編

29、輯出版發(fā)行業(yè)務(wù)所使用的知識產(chǎn)權(quán)是否存有侵犯他人知識產(chǎn)權(quán)情形，有無潛在糾紛。下面截取了圣才教育關(guān)于知識產(chǎn)權(quán)是否存在糾紛問題的回復(fù)，以供參考。核查程序：對公司高管、技術(shù)研發(fā)部門主要人員、骨干業(yè)務(wù)人員進(jìn)行了訪談；對公司編輯的圖書進(jìn)行抽樣。核查內(nèi)容：公司編輯出版的圖書均是考試輔導(dǎo)類教輔，參考資料的來源主要是考試大綱和教材，編寫筆記、講義及習(xí)題（含答案解析）性質(zhì)的考試輔導(dǎo)圖書，均由公司編輯人員策劃、撰寫而成，屬于原創(chuàng)或匯編作品，符合著作權(quán)法及相關(guān)法律的規(guī)定。截至目前沒有發(fā)生過圖書知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)訴訟，未發(fā)現(xiàn)潛在糾紛。核查結(jié)論：主辦券商認(rèn)為公司目前使用的相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)真實(shí)、合法，公司圖書編輯出版發(fā)行業(yè)務(wù)所使用的

30、知識產(chǎn)權(quán)不存在侵犯他人知識產(chǎn)權(quán)情形，未發(fā)現(xiàn)潛在糾紛。同時(shí)主辦券商在公開轉(zhuǎn)讓說明書中，對公司編輯出版圖書未來可能出現(xiàn)的侵權(quán)行為做出重大風(fēng)險(xiǎn)提示。圣才教育在回復(fù)中詳細(xì)說明了公司沒有發(fā)生過知識產(chǎn)權(quán)訴訟問題，并且也不存在侵犯他人知識產(chǎn)權(quán)問題，沒有潛在糾紛。最后指出企業(yè)在公開轉(zhuǎn)讓說明書中就知識產(chǎn)權(quán)問題作出了重大風(fēng)險(xiǎn)提示。圣才教育最終于2015年1月9日成功掛牌新三板。盡管最后全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)并未就知識產(chǎn)權(quán)問題提出進(jìn)一步的反饋意見，但廣證恒生建議如若有遇到知識產(chǎn)權(quán)問題的時(shí)候，除了提到以上幾點(diǎn)外，還應(yīng)提到公司針對自由知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，以及如若出現(xiàn)糾紛，公司應(yīng)如何處理。知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)問題會影響到公司股東的利益，作為公

31、司應(yīng)針對該風(fēng)險(xiǎn)做好規(guī)避措施以及處理備案，盡量降低知識產(chǎn)權(quán)糾紛問題對公司的損失?！拘氯灏咐ú┕诳萍?33108.OC）：信息安全問題的風(fēng)險(xiǎn)】西安博冠信息科技股份有限公司（以下簡稱“博冠科技”）于2015年4月向全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提交了掛牌申請文件。其公開轉(zhuǎn)讓說明書中指出其主營業(yè)務(wù)為教育信息化的軟件研發(fā)和服務(wù)，博冠科技的主要產(chǎn)品有博冠科技網(wǎng)上閱卷與成績分析系統(tǒng)、博冠科技云教育服務(wù)平臺、博冠科技招生管理系統(tǒng)。這些平臺系統(tǒng)中會收錄大量學(xué)生的個(gè)人信息及成績信息，信息安全泄露的風(fēng)險(xiǎn)會對企業(yè)造成巨大的聲譽(yù)及資產(chǎn)損失。針對該問題，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提出了以下反饋意見。公司主要產(chǎn)品為網(wǎng)上閱卷系統(tǒng)與成績分析系統(tǒng)、招生管理

32、系統(tǒng)等。請主辦券商結(jié)合公司內(nèi)控治理情況補(bǔ)充核查公司如面臨信息安全漏洞等負(fù)面因素是否具備完備的內(nèi)控能力及相關(guān)事故責(zé)任是否具有完善的應(yīng)急處置措施并發(fā)表意見。廣證恒生截取了博冠科技在此問題中的部分回復(fù)，為教育企業(yè)日后若遇到產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)類的問題提供參考。主辦券商進(jìn)一步核查了公司的各項(xiàng)內(nèi)控制度，并詢問了管理層、相關(guān)技術(shù)開發(fā)人員和市場營銷人員等。公司作為一家教育信息化領(lǐng)域的公司，信息安全關(guān)乎企業(yè)的生死存亡，因此，公司始終非常重視信息安全建設(shè)。1、制定了嚴(yán)格的內(nèi)控制度公司已制定了編號為BGKJ-ISMS-03的信息安全組織管理規(guī)范（以下簡稱“規(guī)范”）。規(guī)范是指導(dǎo)信息安全組織建設(shè)、崗位分工和各崗位信息安全職責(zé)的基

33、本依據(jù)，信息安全管理和維護(hù)管理人員必須認(rèn)真執(zhí)行崗位安全職責(zé)規(guī)定，并根據(jù)工作實(shí)際情況，制定并遵守相應(yīng)的信息安全實(shí)施細(xì)則和安全操作流程，做好信息安全維護(hù)管理工作。規(guī)范從“內(nèi)部”和“外部”兩個(gè)方面對信息安全做出規(guī)定。2、公司成立了信息安全委員會。3、處理信息安全漏洞的相關(guān)機(jī)制。（1）內(nèi)部自查；（2）外部聯(lián)合公司自成立至今，一直嚴(yán)格執(zhí)行信息安全管理制度，未發(fā)生過信息安全事故。經(jīng)核查后，主辦券商認(rèn)為公司建立了嚴(yán)格的信息安全內(nèi)控制度，并得以嚴(yán)格執(zhí)行，公司面臨信息安全漏洞等負(fù)面因素時(shí)具備完備的內(nèi)控能力和完善的應(yīng)急處理措施。（注：省略了部分內(nèi)容）博冠科技在回復(fù)中提到公司高度重視信息安全問題，并詳盡的指出了公司

34、針對信息安全風(fēng)險(xiǎn)所制定的一系列制度以及措施。最后博冠科技于2015年7月31日成功掛牌新三板?！咎赜挟a(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)問題解決建議】知識產(chǎn)權(quán)糾紛與信息安全漏洞僅是特有產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)中的兩種，不同的教育產(chǎn)品會有相應(yīng)不同的風(fēng)險(xiǎn)。但不管如何，歸根結(jié)底，企業(yè)的目標(biāo)之一是最大化股東的利益。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在審批企業(yè)申請時(shí)自然會關(guān)注企業(yè)在面對風(fēng)險(xiǎn)時(shí)能否最小化損失的能力。關(guān)于企業(yè)特有產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)問題，廣證恒生建議企業(yè)注意：指出企業(yè)非常重視該風(fēng)險(xiǎn)問題，并列出公司針對該風(fēng)險(xiǎn)制定了相關(guān)規(guī)定與措施，證明公司在面對該風(fēng)險(xiǎn)具備內(nèi)控和處理能力。此外，如若公司曾因該風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生過糾紛或事故，應(yīng)如實(shí)披露。2.4、持續(xù)經(jīng)營問題審批要點(diǎn)案例分析廣證恒生在查

35、閱與教育企業(yè)有關(guān)的反饋報(bào)告中發(fā)現(xiàn)一部分教育企業(yè)在初期會出現(xiàn)盈利能力不高，每股凈資產(chǎn)低于1元的現(xiàn)象。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引（試行）的條例中提到申請掛牌企業(yè)需“業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力”，因此全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)針對持續(xù)經(jīng)營能力的問題會向企業(yè)提出反饋意見?！拘氯灏咐c(diǎn)眾股份831664.OC）：收入規(guī)模小，凈利潤為微利】北京點(diǎn)眾電子股份有限公司（以下簡稱“點(diǎn)眾股份”）于2014年10月份向全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提交申請掛牌材料。點(diǎn)眾股份的主營業(yè)務(wù)為：教育多媒體信息化軟硬件研發(fā)、銷售及技術(shù)服務(wù)。屬于教育技術(shù)支持類企業(yè)。其公開轉(zhuǎn)讓說明書指出，點(diǎn)眾股份2012年度、2013年度和201

36、4年1-5月實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為78,091.41元、1,198,794.56元和25,815.38元，屬于微利。因此全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)就此提出了以下反饋意見。報(bào)告期內(nèi)公司收入規(guī)模較小，凈利潤為微利。請公司補(bǔ)充提供2014年6-10月已簽訂的合同情況，已確認(rèn)的收入、凈利潤數(shù)據(jù)（可以未經(jīng)審計(jì)）；請主辦券商結(jié)合公司是否具有持續(xù)經(jīng)營記錄、核心競爭優(yōu)勢、核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性、未來市場發(fā)展、客戶維護(hù)及開拓等綜合分析，最后逐條論述公司是否全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引（試行）中規(guī)定的持續(xù)經(jīng)營能力。廣證恒生截取了部分點(diǎn)眾股份就持續(xù)經(jīng)營能力做出的回復(fù)，以供參考。2014年6-10月已簽訂的合同情況

37、如表（表略）主辦券商通過查閱合同、查閱公司未經(jīng)審計(jì)報(bào)表和訪談公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，了解公司2014年6-10月份簽訂合同狀況和獲得財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。截止2014年11月底，公司未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，公司確認(rèn)收入約821萬元，凈利潤約9萬元左右，公司自我預(yù)計(jì)2014年全年收入達(dá)1120萬元左右，凈利潤約12萬元左右，全年收入僅為2013年收入的87%，利潤仍然較少。根據(jù)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引（試行），逐條論述如下：營運(yùn)記錄分析：主辦券商通過翻閱報(bào)告期內(nèi)簽訂的重大合同、會計(jì)憑證和分析審計(jì)報(bào)告等方式，了解發(fā)現(xiàn)公司報(bào)告期內(nèi)雖然收入盈利狀況波動(dòng)較大，但可以獲得持續(xù)營運(yùn)記錄。公司發(fā)展至今，

38、其銷售客戶群體基本成型，且粘性較強(qiáng)，能夠通過維護(hù)老客戶拓展新客戶的方式，持續(xù)簽訂銷售合同，而非僅僅偶發(fā)性交易。交易客戶分析：公司的客戶包括學(xué)校、幼兒園、教育機(jī)構(gòu)、政府機(jī)構(gòu)及信息化集成商。根據(jù)不同客戶對教育信息化的不同需求，公司提供相應(yīng)的技術(shù)方案及軟硬件產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)公司銷售額分布合理，對單個(gè)客戶的銷售額占總銷售額的比重均未超過50%，不存在對單一客戶嚴(yán)重依賴的情況。主辦券商通過查閱合同等持續(xù)營運(yùn)記錄，分別對現(xiàn)金流量、營業(yè)收入、交易客戶、研發(fā)費(fèi)用支出做出分析，并翻閱審計(jì)報(bào)告、工商登記資料及法律意見書，訪談公司負(fù)責(zé)人，認(rèn)為公司基于報(bào)告期內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，在可預(yù)見的將來，有能力按照既定目標(biāo)持續(xù)經(jīng)營下

39、去。盡管點(diǎn)眾股份收入規(guī)模小，微利，但點(diǎn)眾股份在回復(fù)中就持續(xù)經(jīng)營這一關(guān)鍵點(diǎn)進(jìn)行了逐點(diǎn)分析，指出了公司的收入非偶發(fā)性交易，不存在對單一客戶依賴等等基本情況，證明了公司符合指引條例中規(guī)定的持續(xù)經(jīng)營能力。最終點(diǎn)眾股份于2015年1月9日成功掛牌新三板?！拘氯灏咐ㄐ聻楣煞?32142.OC）：每股凈資產(chǎn)低于1元】深圳新為軟件股份有限公司（以下簡稱“新為股份”）于2014年101月份向全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提交申請掛牌材料。點(diǎn)眾股份的主營業(yè)務(wù)為：公司是一家致力于為企事業(yè)單位、大型連鎖企業(yè)、行業(yè)協(xié)會等提供在線教育、培訓(xùn)管理相關(guān)的軟件及技術(shù)服務(wù)的企業(yè)，即E-learning技術(shù)提供商。屬于教育技術(shù)支持類企業(yè)。其公開轉(zhuǎn)讓說明書指出公司在2014年1-7月報(bào)表中每股凈資產(chǎn)僅為0.96元。