資本充足率趨嚴對銀行信貸及宏觀經濟的影響

1、資本充足率趨嚴對銀行信貸及宏觀經濟的影響一直以來，資本充足率監(jiān)管對銀行本身的行為以及最終 對宏觀經濟的影響都是監(jiān)管者和學術界所重點關注的問題。特別是在“巴塞爾協(xié)議山”出臺后，資本充足率監(jiān)管框架的確立 及其標準的變化，對銀行信貸行為以致對宏觀經濟影響更需 引起關注。資產充足率監(jiān)管對銀行貸款行為的影響從比較簡化的框架出發(fā)，面對更高的資本充足率監(jiān)管要 求，目前銀行可以通過以下三種方法來應對：第一種是發(fā)行 新的權益資本。第二種是通過增加留存收益提高自身積累資 本的能力。具體的方法包括：降低分紅水平；提高運營效率， 降低運營成本；拉大利差水平，以彌補資本成本的上升；調 整收入結構，提高非利差收入占比。第

2、三種是降低風險加權 資產規(guī)模。具體的方法包括：降低貸款組合的規(guī)模；減少非 貸款資產；調整資產組合，降低風險加權系數。在實踐中，由于上述這些方法產生效果的時間有所差異， 因此，銀行對這些方法的選取與監(jiān)管要求的實施進度密切相 關。如果實施期間較短，銀行為盡快達到監(jiān)管要求，會更為 依賴一些能迅速產生效果的方法，如追加募集資本，削減風 險權重較大的信貸資產，擴大利差水平以彌補資本成本上升 等等；而如果實施期間較長，銀行則可能選取一些成本更低 的方法，比如通過降低運營成本和優(yōu)化收入結構來增強利潤 留存能力，以逐步提高自身的資本充足率水平。從2009年起，為配合“巴塞爾協(xié)議”的修正以及實施工作, 國際清算

3、銀行組織了一次較大范圍的宏觀效應評估工作。這次評估包括兩個主要方面，一是對新協(xié)議的長期經濟效應評 估，其中涉及對更高的資本監(jiān)管標準所可能帶來的正面影響 和負面影響的全面考察。二是對新協(xié)議實施，在短期內可能 產生的宏觀沖擊進行評估。為全面評估新協(xié)議實施（包括更 高的資本充足率要求和流動性指標）可能產生的短期影響， 巴塞爾清算銀行建立了宏觀經濟評估小組（mag ）,該小組 由巴塞爾清算銀行牽頭成立，imf、多個國家的中央銀行和研 究部門均參與了此次評估工作。illiiiiiiiiiiiiiii盡管中國監(jiān)管當局也參加了 mag小組的宏觀經濟評估 工作，但由于數據積累以及建模方面的局限，mag的最終評

4、 估結果并沒納入中國的內容。不過，對于我國實施新資本協(xié) 議來講，研究其宏觀經濟影響有著重要的意義。首先，作為 一個銀行業(yè)占絕對主導的國家，銀行信貸對我國經濟發(fā)展有 著重要的作用。因此，銀行監(jiān)管標準的提高，會對銀行信貸 行為乃至宏觀經濟產生怎樣的影響，是我國實施新監(jiān)管標準 必須要先搞清楚的問題。監(jiān)管標準提高對宏觀經濟的影響在 很大程度上要取決于一國經濟對銀行信貸的依賴程度，不能 簡單地拿國際已有的研究數據來對照中國的情況。其次，在 實踐中，中國對“巴塞爾協(xié)議”的實施情況與其他國家并不相同， 特別的，在實際的監(jiān)管要求中，我國監(jiān)管當局所執(zhí)行的最低 監(jiān)管標準要遠高于舊巴塞爾協(xié)議的要求，由這點來看，中國

5、 銀行業(yè)向新資本協(xié)議的高標準過渡所產生的波動，可能比其 他國家要來的小一些。此外，我國監(jiān)管當局還結合我國自身 的特點，以及現(xiàn)有的監(jiān)管實踐經驗，在“巴塞爾協(xié)議”的基礎之 上，提出了更高的資本要求，同時也追加了其他的監(jiān)管要求， 如提高撥備覆蓋水平，等等。所有這些，意味著本文有必要在mag評估的基礎上據中國銀行業(yè)和宏觀經濟的現(xiàn)狀， 對我國監(jiān)管當局實施新資本協(xié)議可能產生的宏觀經濟影響進 行一個單獨的評估?；诎腿麪栁瘑T會宏觀經濟評估小組（mag , 2010 ）的 最新研究，利用14家上市銀行28個季度的面板數據，考察 我國資本充足率水平與銀行信貸增長之間的關系。結果顯示，銀行資本充足率水平對其貸款行

6、為產生了顯 著的影響，但這一影響存在一定的滯后期。我們的數據測算 表明，資本充足率變動將在3個季度后對銀行的貸款行為產 生顯著影響，在6個季度后這一影響的程度達到最大值。此 時，資本充足率每增加1% , 6個季度（1年半）后貸款增長 率將提高0.464% ;核心資本充足率每增加1% , 6個季度后 貸款增長率將提高0.457%o進一步的分析表明，資本約束對 信貸增長影響的這種滯后效應對于不同規(guī)模銀行和不同時間 段樣本均成立，但幅度略有差別。資本充足率監(jiān)管對宏觀經濟的影響資本充足率監(jiān)管對銀行行為的影響，會通過三項渠道進 一步對宏觀經濟產生影響：首先，在短期內，面對更高的資本充足率要求，銀行會 傾

7、向于通過削減貸款規(guī)模和調整貸款結構來降低風險資產規(guī)模。貸款數量的減少（增長速度的降低），對宏觀經濟運行會 有直接的影響：一方面是在其他融資來源不變的情況下，銀 行貸款意愿的降低會影響整個社會的可貸資金數量；另一方 面在貸款意愿下降的同時，為控制貸款組合的總體風險，銀行貸款會更傾向于貸給風險較低的客戶。這種調整會產生結構性效應，導致部分行業(yè)和中小企業(yè)（這些行業(yè)缺乏可替代的融資來源）會受到更強的信貸約束，如果這些行業(yè)和中小 企業(yè)對經濟增長的貢獻較大，那么，銀行行為對宏觀經濟運 行的影響也會更明顯。其次，銀行擴大利差的行為會直接提高資金成本，會對 社會總需求，特別是投資形成一定的抑制。如果總需求對利

8、 率變化很敏感，利差變化對宏觀經濟的影響也會比較明顯。再次，銀行補充資本金的行為還可能對宏觀經濟產生一 些間接影響。在資本市場融資能力有限的情況下，如果為滿 足更高資本金要求，銀行集中進行大規(guī)模的資金籌集活動， 勢必會對市場產生較大的壓力，拉高市場資本籌集的成本， 進而對其他企業(yè)產生一定的擠出效應。總體來看，在短期內，實施更為嚴格的資本充足率要求 會對宏觀經濟產生一定的負面影響，其大小取決于銀行的行 為選擇，而這又與監(jiān)管要求的實施進度密切相關。不過，需 要指出的是，本文所列出的資本充足率監(jiān)管強化對宏觀經濟 的影響，主要集中對短期的分析，因此，傳導機制所體現(xiàn)出 的主要是對宏觀經濟可能產生的負面影

9、響。事實上，從長期 看，資本監(jiān)管要求的強化，能有效地提高銀行體系運行的穩(wěn) 健性（降低銀行危機發(fā)生的概率），這對宏觀經濟的長期健康 運行有著極其重要的作用。在資本充足率監(jiān)管對宏觀經濟影響的測算中，如果借鑒 了 mag小組所采用的標準法，將評估過程分為兩步：第一 步評估資本充足率提高對銀行信貸行為的影響。第二步評估 信貸變動對經濟增長的影響。并追加考察"巴塞爾協(xié)議山”資本 要求可能給銀行帶來的籌資約束問題。假設核心資本充足率 要求8.5%，信貸年均增長率維持在15%-20%之間，根據 本文的估算，從20x年到2016年，銀行業(yè)實施新監(jiān)管要求 所面臨的資本金缺口將在10000億元以上。而反

10、觀我國資本市場的融資情況可以看出，與新監(jiān)管要求下銀行業(yè)資本補充的需要相比，資本市場面臨著一定的壓 力。具體來說，在2005-2010年間，我國資本市場的年均 融資額為4224億元（境內市場融資）和5590億元（境內外 市場融資總額b假定上述水平在未來5年間保持年均10% 的增長，則從2011年到2016年，累計的資本市場融資總量 約為36000億元（境內市場）和47000億元（境內外市場） 左右，假定其中20% （從在2005-2010年間，銀行業(yè)融資 約占資本市場融資總量的22%左右）可以作為銀行資本補充 的空間，則在2011 -2016年之間，資本市場能夠為銀行提供的資本約為7100億元（境內市場）和9500億元（境內外 市場）左右。需要指出的是，上述的分析還有可能會低估銀行資本補充所面臨的約束。首先，本文沒有考察因為監(jiān)管要求變化可 能導致的銀行集中補充資本金的情況。在這種情況下，即使 五年間資本市場總的容量可以滿足銀行資本補充的要求，但 銀行在短期內集中補充資本的要求也是市場所不能承受的。其次，本文對資本市場容量的評估基于2005-2010年的平 均數據，從歷史數據看，這段時期是我國資本市場融資規(guī)模