《財務(wù)管理》練習(xí)題目及答案

1、希 品 田0川第一章財務(wù)管理總論一、單項選擇題1 .沒有考慮資金時間價值、沒有反映產(chǎn)出與投入的關(guān)系、不利于不同資本規(guī)模的企業(yè)之間的比較、沒有考慮風(fēng)險 因素、有可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為，這是（）財務(wù)管理目標的主要缺點。A、企業(yè)價值最大化B、資本利潤率最大化C、利潤最大化D、每股利潤最大化2 .企業(yè)財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在再生產(chǎn)過程中客觀存在的資金運動及其所體現(xiàn)的（）。A、經(jīng)濟關(guān)系B、資金運動與物質(zhì)運動的關(guān)系C、經(jīng)濟利益關(guān)系D、物質(zhì)利益關(guān)系3 .為了使企業(yè)發(fā)展，要求財務(wù)管理做到的是（）。A、合理有效地使用資金B(yǎng)、提高產(chǎn)品質(zhì)量，擴大產(chǎn)品的銷售C、籌集發(fā)展所需資金D、保證以收抵支并能償還到期債務(wù)4 .金融性資產(chǎn)

2、具有流動性、收益性和風(fēng)險性等三種屬性，一般認為（）。A、流動性與收益性成同向變化B、收益性與風(fēng)險性成反向變化C、流動性與收益性成反向變化D、流動性與收益性無任何關(guān)系5 .考慮了時間價值和風(fēng)險價值因素的財務(wù)管理目標是（）。A、利潤最大化B、資本利潤率最大化C、企業(yè)價值最大化D、每股利潤最大化6 .在沒有通貨膨脹的情況下，（）的利率可以視為純利率。A、企業(yè)債券B、金融債券C、國家債券D、短期借款7 .企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為（）。A、企業(yè)與受資者之間的資金結(jié)算關(guān)系B、債權(quán)債務(wù)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系C、所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系D 、企業(yè)與受資者之間的商品交換關(guān)系二、多項選擇題1 .以企業(yè)

3、價值最大化作為財務(wù)管理目標存在的主要問題是（）。A、有可能導(dǎo)致短期行為B 、不利于同一企業(yè)不同期間之間的比較C、不會引起法人股東的足夠興趣D 、計量比較困難2 .在有通貨膨脹的情況下，利率的組成因素包括（）。A、純利率和通貨膨脹補償率B 、違約風(fēng)險報酬率C、流動性風(fēng)險報酬率D、期限風(fēng)險報酬率3 .影響企業(yè)財務(wù)管理的各種經(jīng)濟因素被稱為財務(wù)管理的經(jīng)濟環(huán)境，這些經(jīng)濟因素主要包括（）。A、市場占有率B、經(jīng)濟周期C、經(jīng)濟政策D、經(jīng)濟發(fā)展水平4 .下列經(jīng)濟行為中，屬于企業(yè)財務(wù)活動的是（）。A、籌資與投資活動B、利潤分配活動C、企業(yè)創(chuàng)新活動D、資金運營活動5 .在經(jīng)濟周期的蕭條階段，企業(yè)應(yīng)（）。A、縮減管理

4、費用B、停止擴張C、裁減雇員D、保持市場份額6 . 一個企業(yè)的價值最大，必須是（）。A、取得的利潤多B、實現(xiàn)利潤的速度快C、實現(xiàn)的利潤穩(wěn)定D、向社會提供的利潤多7 .企業(yè)財務(wù)管理目標的作用主要有（）。A、導(dǎo)向作用 B、穩(wěn)定作用 C、激勵作用 D、凝聚作用 E、考核作用三、判斷題1 .用來代表資金時間價值的利息率中包含了風(fēng)險因素。（）2 .金融性資產(chǎn)的流動性與收益性成反向變化。（）3 .用來衡量股東財富大小的主要指標是企業(yè)利潤總額，而不是企業(yè)的投資報酬率。（）4 .企業(yè)的價值只有在報酬和風(fēng)險達到較好的均衡時才能達到最大。（）5 .財務(wù)管理者必須熟悉金融市場的各種類型和管理規(guī)則，才能有效地利用金融

5、市場來組織資金的籌措和進行投資活動。（）6 .利息率是資金的增值額同投入資金價值的比率，是衡量資金增值程度的指標。（）7 .期限風(fēng)險報酬率是指由于債權(quán)人資產(chǎn)的流動性不好會給債務(wù)人帶來風(fēng)險，為彌補這種風(fēng)險而要求提高的利率。（ ）8 .流動性風(fēng)險報酬率是指對于一項負債，到期日越長，債權(quán)人承受的不肯定因素就越多，承受的風(fēng)險也越大，為 彌補這種風(fēng)險而要求提高的利率。（）9 .企業(yè)財務(wù)是企業(yè)財務(wù)活動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟利益關(guān)系的總稱。（）10 .人類的生產(chǎn)活動是財務(wù)產(chǎn)生的基礎(chǔ)。（）四、簡答題1、以股東財富最大化或企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標的主要優(yōu)點有哪些？2.企業(yè)在進行財務(wù)管理時是如何運用時間價值和風(fēng)險

6、價值觀念的？五、論文題圍繞“企業(yè)財務(wù)管理目標”寫一篇論文（要求：題目自擬，字數(shù)不限，自圓其說，言之有據(jù)、有理） 第二章財務(wù)管理的價值觀念一、單項選擇題1 .關(guān)于標準離差與標準離差率，下列表述正確的是（）。A、無論方案的期望值是否相同，標準離差越大，風(fēng)險越大B、標準離差是反映概率分布中各種可能的結(jié)果對期望值的比值C、在各方案期望值不同的情況下，應(yīng)借助于標準離差率衡量方案的風(fēng)險程度，標 準離差率越大，方案的風(fēng)險越小H標準離差率與方案的風(fēng)險報酬率并不相同2 .普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱為（）。A、復(fù)利終值系數(shù)B、普通年金現(xiàn)值系數(shù)C、資本回收系數(shù)D、償債基金系數(shù)3 .表示資金時間價值的利息率是（）。A、

7、市場平均利潤率B、銀行同期借款利率B、企業(yè)同期債券利率D、社會資金平均利潤率4 .云達科技公司為其職工辦理的養(yǎng)老保險基金可使職工自退休后的第3年年初開始，每年從保險公司領(lǐng)取 3000元的養(yǎng)老金，連續(xù)領(lǐng)取 15年，該項養(yǎng)老金屬于（）。A、普通年金B(yǎng) 、即付年金 C 、永續(xù)年金D 、遞延年金5 .即付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上（）所得的結(jié)果。A、期數(shù)減1,系數(shù)加1B、期數(shù)加1,系數(shù)加1C、期數(shù)減1,系數(shù)減1D、期數(shù)加1,系數(shù)減16 .云達科技公司向銀行借入一筆款項，銀行貸款利率為10%每年復(fù)利一次，銀行規(guī)定前10年不用歸還本息,但從第11-20年，每年年初償還本息 100 000元，

8、這筆借款的現(xiàn)值為（）元。A、236 900 B 、275 460 C 、318 110 D 、260 590希品田0川-第五章資金成本（作業(yè)）、單項選擇題1.某公司發(fā)行面值1 000元、票面利率12%期限10年的債券。發(fā)行費用率為 4%所得稅稅率40%平價發(fā)行。則該債券成本為（)。A 7.42% B 、7.50% C 、12.0% D 、12.3%2 .某公司發(fā)行面值為500元、股利率10%勺優(yōu)先股，發(fā)行費用率4%所得稅稅率40%則該優(yōu)先股的成本為（A、6%、10% C 、10.40% D 、10.42%3 .某公司的普通股預(yù)計本年每股股利為0.88元，股利增長率為5%每股市價為38元，發(fā)行費

9、用率為 3%則該普通股的成本為（)。A 7.43% B 、7.51% C 、2.51% D 、7.39%4、下列籌資方式中，資金成本最低的是C、保留盈余D5.企業(yè)在追加籌資時需要計算（）。A、長期借款、發(fā)行股票）。A、綜合資金成本、發(fā)行債券、資金邊際成本C、個別資金成本D、投資機會成本二、多項選擇題1、在市場經(jīng)濟條件下，決定企業(yè)資金成本水平的因素有（)()()()()。A、證券市場上證券流動性強弱及價格水平B、整個社會資金的供給和需求的情況C、企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況D、企業(yè)的籌資規(guī)模E、整個社會的通貨膨脹水平三、判斷題1、資金成本是指企業(yè)使用一定量資金而付出的代價。（）2.由于利用留存收益既

10、沒有籌資費用，也沒有用資費用，它是企業(yè)利潤所形成，因此，從財務(wù)管理角度看，留存收益沒有資金成本。（）四、簡答題1.何謂資金成本？研究資金成本有何意義？2、何謂邊際資金成本？邊際資金成本有何作用？五、計算分析題、綜合題1.云達發(fā)展公司計劃籌資 8100萬元，所得稅稅率 33%其他有關(guān)資料如下：（1）從銀行借款810萬元，年利率7%手續(xù)費率2%（2）按溢價發(fā)行債券，債券面值1134萬元，發(fā)行價格1215萬元，票面利率9%期限5年，每年支付一次利息，其籌資費用率為3%（3）發(fā)行優(yōu)先股2025萬元，預(yù)計年股利率為12%籌資費用率為 4%（4）發(fā)行普通股3240萬元，每股發(fā)行價格 10元，籌資費用率為

11、6%預(yù)計第一年每股股利1.20元，以后每年按8%1增；（5）其余所需資金通過留存收益取得。要求：（1）分別計算銀行借款、債券、優(yōu)先股、普通股、留存收益的資金成本；（2）計算該公司的加權(quán)平均資金成本。2.四都科技公司擁有資金 100 000萬元，其中，長期債券 40 000萬元，普通股60 000萬元。該公司計劃籌集新的資金25 000萬元，并維持目前的資金結(jié)構(gòu)不變。隨籌資額增加，各籌資方式的資金成本變化如下表：籌資方式新籌資額（萬兀）資金成本長期債券6000 及以下8%6000-100009%10000 以上10%普通股12000 及以下14%12000 以上16%要求：（1）計算各籌資總額的

12、分界點；（2）計算各籌資范圍內(nèi)資金的邊際成本。第六章財務(wù)杠桿與資本結(jié)構(gòu)（作業(yè)）一、單項選擇題1.在其他條件不變的情況下，只要企業(yè)存在固定成本，其經(jīng)營杠桿系數(shù)就一定會（）。A、與固定成本成反比B 、與銷售量成正比 C、與風(fēng)險成反比D 、大于12.某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為 2,預(yù)計息稅前利潤將增長 20%在其他條件不變的情況下，產(chǎn)銷量將增長（）。A、5% B 、10% C 、20% D 、40%3.在企業(yè)的全部資金中，如果權(quán)益資金與負債資金各占50%則該企業(yè)（）。A、經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險正好相等B 、存在經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險C、經(jīng)營風(fēng)險大于財務(wù)風(fēng)險D、總風(fēng)險中只有財務(wù)風(fēng)險4.企業(yè)對資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整并不能（

13、）。A增加融資彈性B、降低資金成本C、降低財務(wù)風(fēng)險D、降低經(jīng)營風(fēng)二、多項選擇題1 .當邊際貢獻超過固定成本后，下列措施有利于降低經(jīng)營杠桿系數(shù)，從而降低經(jīng)營風(fēng)險的是（）。A降低產(chǎn)品銷售單價B.降低資產(chǎn)負債率C.降低固定成本支出D.降低單位變動成本2 .當財務(wù)杠桿系數(shù)為 1時，下列表述正確的是（）。A.息稅前利潤增長率為零B.財務(wù)費用為零C.優(yōu)先股股息為零D.固定成本為零3 .企業(yè)擁有負債資金可以（）。A、降低資金成本B、保持企業(yè)價值最大C、降低財務(wù)風(fēng)險D、發(fā)揮財務(wù)杠桿作用4 .調(diào)整企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，減少負債資金的比例，可以（）。A、降低資產(chǎn)負債率B 、提高權(quán)益乘數(shù) C、降低財務(wù)風(fēng)險D 、降低資金成

14、本三、判斷題1 .如果企業(yè)息稅前資金利潤率等于借入資金成本率時，即使借入資金增加，也不可能提高自有資金利潤率。（）2 . 一般認為，自有資金與負債資金的比為5： 5時，企業(yè)價值最大、綜合資金成本最低。（）3 .在其他因素不變的情況下，所得稅稅率越高，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越大。（）4 .假定企業(yè)負債資金為零，則財務(wù)杠桿系數(shù)為零。（）四、簡答題影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的因素主要有哪些？五、計算分析題、綜合題1 .新開醫(yī)藥公司資產(chǎn)總額1 500萬元，資產(chǎn)負債率為 60%負債的年土利率為 10%該公司年固定成本總額 14.5萬元，全年實現(xiàn)稅后利潤 13.4萬元，每年還將支付優(yōu)先股股利4.69萬元，所得稅稅率 33%

15、要求：（1）計算該公司息稅前利潤總額；（2）計算該公司的利息保障倍數(shù)、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合 杠桿系數(shù)。2 .某公司目前擁有資金 1 000萬元，其中，普通股 500萬元，每股價格 20元。債券300萬元，年利率為8%優(yōu)先股200萬元，年股利率15%所得稅稅率33%該公司準備追加籌資 1 000萬元，有 下列兩種方案可供選擇：（1）發(fā)行債券1 000萬元，年利率為10%,（2）發(fā)行普通股股票1 000萬元，每股發(fā)行價格 40元。要求：（1）計算兩種籌資方案的每股利潤無差別點；（2）如果該公司預(yù)計的息稅前利潤為200萬元，確定該公司最佳的籌資方木。第七章流動資產(chǎn)管理（作業(yè)）希品田0川-

16、一、單項選擇題1.企業(yè)持有現(xiàn)金的總額（）。A等于交易動機、預(yù)防動機和投機動機所需現(xiàn)金之和B、等于交易動機、預(yù)防動機、投機動機維持補償性余額所需現(xiàn)金之和第十章利潤分配管理（作業(yè)）一、單項選擇題1 .股份有限公司當年無利潤但用公積金彌補其虧損后，經(jīng)股東特別大會決議，可按不超過股票面值（）的比率用公積金向股東分配股利。A、5% B 、6% C、8% D 、10%2 .當公司按規(guī)定彌補虧損，用公積金向股東分配股利后，留存的法定公積金不得低于注冊資本的（）。A 20% B、25% C、30% D 、35%3 .能夠保持股利與利潤間的一定比例關(guān)系，體現(xiàn)風(fēng)險投資與風(fēng)險收益的對等的收益分配政策是（）。A、剩余

17、政策B、固定股利政策C、固定股利比例政策D、正常股利加額外股利政策4 .當企業(yè)的凈利潤與現(xiàn)金流量不夠穩(wěn)定時，應(yīng)采用（）對企業(yè)和股東都有利。A、剩余政策B、固定股利政策C、固定股利比例政策D、正常股利加額外股利政策5.主要考慮了未來投資機會的影響的收益分配政策是（）。A、剩余政策B、固定股利政策C、固定股利比例政策D、正常股利加額外股利政策二、多項選擇題1.發(fā)放股票股利有可能引起（）。A、每股利潤的下降B、每股市價的下跌C、股東權(quán)益的減少D、股東所持股票市值總額降低2 .公司在確定股利分配政策時，會受到許多因素的影響，因此應(yīng)考慮以下有關(guān)方面的意見（）。A、國家及主管部門B 、經(jīng)營者C股東D、債權(quán)

18、人3 .下列項目中，不能用來支付股利的有（）。A、股本B、公益金 C以前未分配利潤 D、對外投資利潤三、判斷題1 .可供分配的凈利潤既可以用于向投資者分紅，也可以進行對外投資。（）2 .固定股利比例的分配政策能使公司在股利支付上具有較大的靈活性。（）3 .股東出于對控制權(quán)的考慮，往往要求限制股利的支付。（）4 .當企業(yè)出現(xiàn)年度虧損時，一般不得分配股利。（）5 .通貨膨脹時期，企業(yè)一般采取偏緊的收益分配政策。（）6 .固定股利分配政策的主要優(yōu)點在于公司股利支付與其盈利能力相配合。（）7 .公司以股票形式發(fā)放股利，可能帶來的結(jié)果是引起權(quán)益資金的減少。（）四、計算分析題、綜合題1 .假定某公司200

19、1年凈利潤為4 800萬元，提取法定盈余公積金10%提取公益金5% 2002年有一投資計劃，需投資額4 000萬元。公司目標資金結(jié)構(gòu)是維持權(quán)益乘數(shù)為1.6的資金結(jié)構(gòu)。要求：采用剩余股利政策，計算該公司2001年向股東分派的股利額。2 .四都股份有限公司有關(guān)資料如下：（1）公司本年年初未分配利潤余額為3000萬元，本年息稅前利潤為 23000萬元，適用的所得稅稅率為30%（2）公司流通在外的普通股 5000萬股，發(fā)行時每股面值 1元，每股溢價收入 9元；公司負債總額為 2000萬元, 均為長期負債，平均年利率為5%假定公司籌資費用均忽略不計。（3）公司經(jīng)股東大會決議本年度按10%的比例計提法定盈

20、余公積金，按5%的比例計提法定公益金。本年按可供普通股分配的利潤的 25%向普通股股東發(fā)放現(xiàn)金股利，預(yù)計現(xiàn)金股利以后每年增長5%。要求：（1）計算該公司本年度凈利潤。(2)計算該公司本年度可供普通股分配的利潤。(3)計算該公司現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下的財務(wù)杠桿系數(shù)。(4)如果四都股份有限公司的股票市價為8元，投資者要求的必要投資收益率為10%問投資者是否應(yīng)該購買？第一章財務(wù)管理總論(答案)一、單項選擇題 1、C 2、C 3、C 4、C 5、C 6、C 7、C 8、二、多項選擇題 1、CD 2、ABCD 3、BCD 4、ABD 5、ACD 6、ABC 7、ACDE三、判斷題 1、x 2、，3、X 4、，5

21、、，6、，7、X 8、X9. V 10. X四、簡答題1、其優(yōu)點主要有：(1)考慮了資金時間價值和風(fēng)險價值因素，有利于企業(yè)統(tǒng)籌安排資金的籌集、投資方案的合理選擇及利潤的分配政策等；(2)反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求。從某種意義上說，股東財富越多，企業(yè)市場價值就越大，追求股東財富最大化的結(jié)果可促使企業(yè)資產(chǎn)的保值增值；(3)有利于克服在管理上的片面性和短期行為；(4)有利于社會資源的合理配置。2.企業(yè)不同時期的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的價值是不同的。企業(yè)籌資決策、投資決策、分配決策和日常財務(wù)管理活動都需要考慮資金時間價值，脫離了時間價值觀念，就無法正確判斷財務(wù)管理活動的合理性，就無法正確評價財務(wù)決策的

22、科學(xué)性。企業(yè)經(jīng)濟活動大都是在風(fēng)險和不確定的條件下進行的。企業(yè)籌資決策、投資決策、分配決策和日常財務(wù)管理活動都與風(fēng)險價值相關(guān)，離開了風(fēng)險價值觀念，就無法正確評價企業(yè)收益的高低。風(fēng)險價值原理揭示了企業(yè)風(fēng)險與收益的關(guān)系，它與時間價值原理一樣，是企業(yè)財務(wù)決策的基本依據(jù)。第二章 財務(wù)管理的價值基礎(chǔ)(答案)一、單項選擇題 1、D 2、D 3、D 4、D 5、D 6、D 7、D二、多項選擇題 1、CD 2、ABC 3、AD 4、AB 5、CD 6、BD 7、ABCD三、判斷題 1、x 2、，3、X 4、X 5、，6、X 7、X 8、X 9、，10. V 11、X 12、，四、計算分析題1 . P=5X (P

23、/A, 3% 5) (P/S, 3% 4)=545797 >0.8885=20.35 (萬元)答：該企業(yè)應(yīng)在最初一次存入20.35萬元。2 .依題意，已知 P=2300, A=500, i=5%,貝U(P/A, 5% n) =4.64.6 - 4.3259n = 5 + X (6-5 )5.0757 - 4.3295=5.36(年) 答：應(yīng)至少使用5.36年對公司而言才有利。3. (1) P=1000漢(P/A, 8% n-1 ) +1=1000 漢5.2064+1=6206.4(萬元)(2) P=1500漢(P/A, 8%, 13) - (P/A, 8% 5)=1500><

24、7.9038-3.9927=5917.95 (萬元)(3) P=6280 (萬元)答：應(yīng)選擇第(2)種付款方式，對企業(yè)有利。(4) (1)計算三個方案的預(yù)期投資報酬率的期望值分別為：A產(chǎn)品：0.30 X30%+0.50X15%+0.20X0=16.5%B產(chǎn)品：0.30 >40%+0.50X15%+0.20X (-15%) =16.5%C產(chǎn)品：0.30 X50%+0.50X15%+0.20X (-30%) =16.5%希品田0川（2）計算三個方案報酬率的標準離差：A產(chǎn)品：10.5%B產(chǎn)品：19.11%C產(chǎn)品：27.75%（3）判斷三個方案的優(yōu)劣：由于三個方案的投資額相同，預(yù)期投資報酬率的期

25、望值也相同，而A方案風(fēng)險相對較?。ㄆ錁藴孰x差小于 B和C方案），由此可見，A方案優(yōu)于C方案和B方案。優(yōu)劣排序為： A B、Co 第三章權(quán)益資本籌集（答案）一、單項選擇題 1、A 2、A 3、A 4、A 5、A 6、D 7、D二、多項選擇題 1、AB 2、BC 3、AB 4、AD三、判斷題 1、，2、，3、，4、，四、簡答題1、吸收直接投資的優(yōu)缺點有哪些？其優(yōu)點是：（1）吸收直接投資所籌資本屬于企業(yè)的自有資本，與借入資本相比，它能提高企業(yè)的資信和借款能力；（2）吸收直接投資不僅可以籌取現(xiàn)金，而且能夠直接獲得所需的先進設(shè)備和技術(shù)，與僅籌取現(xiàn)金的籌資方式相比，它能盡快地形成生產(chǎn)經(jīng)營能力；（3）吸收直

26、接投資的財務(wù)風(fēng)險較低。吸收直接投資的主要缺點是：（1）吸收直接投資的資金成本較高；（2）吸收直接投資由于沒有證券為媒介，產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時不夠明確，也不便于產(chǎn)權(quán)的交易；（3）吸收直接投資的投資者資本進入容易出來艱難，故難以吸收大量的社會資本參與，融資規(guī)模受到限制。2、簡述發(fā)行普通股籌資的特征。發(fā)行股票籌資的特征如下：（1）企業(yè)籌資與產(chǎn)權(quán)分配及經(jīng)營機制的變化相統(tǒng)一（2）發(fā)行股票所籌集到的資金是永久性的（3）發(fā)行股票籌資，其資金成本是不固定的（4）股利屬于非免稅費用3、簡述股票上市的意義。股票上市對上市公司而言，主要有以下意義：（1）提高公司所發(fā)行股票的流動性和變現(xiàn)能力，便于投資者認購、交易；（2）促進

27、公司股權(quán)的社會化，防止股權(quán)過于集中；（3）促進公司的知名度；（4）便于確定公司的價值，以利于促進公司實現(xiàn)價值最大化目標；（5）有助于確定公司增發(fā)新股的發(fā)行價格4、簡述發(fā)行普通股籌資的優(yōu)缺點。R解答1發(fā)行普通股籌資的有優(yōu)點以下幾點：（1）發(fā)行普通股籌資不需要支付固定的股利負擔，股利的支付與否和支付多少，視公司的盈虧狀況、股利分配政 策和經(jīng)營需要而定，經(jīng)營波動給企業(yè)帶來的財務(wù)壓力大大降低。與債券籌資相比，股票籌資由于沒有固定的到期還本 付息的壓力，籌資風(fēng)險較小，且可吸收較多的股東，經(jīng)營風(fēng)險可由較多的股東承擔。（2）發(fā)行普通股所籌資金具有永久性，無固定到期日，除非公司清算時予以償還，否則不需歸還。這

28、對保證公司 資本的最低需要、維持公司長期穩(wěn)定發(fā)展具有十分重要的作用。（3）發(fā)行普通股所籌集的資金是公司資金的主體，也是其他方式籌集資金的基礎(chǔ)，它反映了公司實力，尤其是為 債權(quán)人提供了防止損失的保障，增強了公司的舉債能力。（4）發(fā)行普通股籌資比其他方式容易吸收資金。普通股籌資的缺點：（1）發(fā)行普通股籌資的資金成本較高。（2）發(fā)行普通股籌資可能分散公司的控股權(quán)。（3）發(fā)行普通股籌資可能引起股價的下跌。（4）有被他人收購的風(fēng)險。5、企業(yè)籌集資金的動機有哪些？主要有如下動機：（1）創(chuàng)建的需要；（2）發(fā)展的需要；（3）償還債務(wù)的需要；（4）調(diào)整資金結(jié)構(gòu)的需要；（5）適 應(yīng)外部環(huán)境變化的需要。6、企業(yè)籌集

29、資金的渠道有哪些？主要有如下渠道：（1）國家財政資金；（2）銀行信貸資金；（3）非銀行金融機構(gòu)資金；（4）其他法人單位資金；（5）民間資金；（6）企業(yè)內(nèi)部形成資金；（7）境外資金。第四章 負債資本籌集（答案）一、單項選擇題 1、A 2、A 3、A 4、A 5、A 6、A 7、A 8、A 9、A 10、A 11、A 12、A二、多項選擇題 1、BC 2、ABCD 3、BCD 4、ACD 5、ABCD 6 AB 7、BCD 8、ABC三、判斷題 1、，2、，3、X 4、X 5、X 6、X 7、，8、，9、，10、乂四、簡答題 債券籌資有何特點？（1）發(fā)行債券所籌資金必須按期還本并按規(guī)定支付利息（2

30、）發(fā)行債券所籌資金屬于長期資金（3）發(fā)行債券籌資要受限制性條款的限制（4）債券籌資的范圍大1、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券有何利弊？可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點主要有：（1）降低債券利率（2）提高股票價格可轉(zhuǎn)換債券的缺點主要有：（1）盡管可轉(zhuǎn)換公司債使發(fā)行公司有機會以較高價格出售普通股，但如果普通股價格大幅度上漲，發(fā)行公司發(fā)現(xiàn)在這種情況下利用純負債可能合算些。當然成本會高一些，但此后可以出售普通股以償還債券。（2）如果公司真正希望籌集主權(quán)資本，而當債券發(fā)行后，普通股市價沒有大幅度上升，發(fā)行公司就會負債過多。盡管該負債的利率較低。2、發(fā)行附認股權(quán)債券有何作用？（1）可引誘投資者以較低的利率購買公司的長期債券；（2）行

31、使權(quán)的長短對企業(yè)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)有利；（3）直接降低債券的利息。降低資金成本；（4）還可以促進公司的良性循環(huán)；（5）為企業(yè)提供了證券組合和廣泛地吸引投資者的機會。3、如何區(qū)分經(jīng)營租賃和融資租賃？R解答1融資租賃與經(jīng)營租賃區(qū)別對照表:項目融資租賃經(jīng)營租賃租賃程序由承租人向出租人提出正式申請， 由出租人融通 資金引進承租人所需設(shè)備， 然后再租給承租人使 用。承租人可隨時向出租人提出租 賃資產(chǎn)要求。租賃期限租期一般為租賃資產(chǎn)壽命的一半以上。租賃期短，不涉及長期而固定 的義務(wù)。合同約束租賃合同穩(wěn)定。在租期內(nèi)，承租人必須連續(xù)支付 租金，非經(jīng)雙方同意，中途不得退租。租賃合同靈活，在合理限制條 件范圍內(nèi)，可以解

32、除租賃契約。租賃期滿的資產(chǎn)處置租賃期滿后，租賃資產(chǎn)的處置有三種方法可供選 擇：將設(shè)備作價轉(zhuǎn)讓給承租人；由出租人收回； 延長租期續(xù)租。租賃期滿后，租賃資產(chǎn)歸還 4 給出租人。租賃資產(chǎn)的維 修保養(yǎng)租賃期內(nèi)，出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設(shè)備方 面的服務(wù)。租賃期內(nèi)，出租人提供設(shè)備維 修、保養(yǎng)、保險等服務(wù)。5、租賃籌資方式有何利弊？租賃籌資的優(yōu)點：（1）租賃能迅速獲得所需資產(chǎn)；（2）租賃可提供一種新的資金來源（或者稱之為追加的資金來源）；（3）租賃籌資限制較少；（4）租賃能減少設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險；（5）租金通常是在整個租賃期內(nèi)分期支付，可適當降低企業(yè)不能償付的風(fēng)險；（6）租金屬于免稅費用。租賃籌資的缺點：

33、租賃籌資最主要的缺點就是資金成本較高。其次，租賃籌資方式不能享有設(shè)備的殘值，這也可能是承租企業(yè)的一種損失。6、答案：商業(yè)信用籌資的優(yōu)點：方便。及時。限制條件少。彈性大。籌資免費。商業(yè)信用籌資的優(yōu)點：期限短。成本五、計算分析題、綜合題1、R解答1市場利率為8%寸：1134(元)1000(元)1 00010 1000 10%(18%)10 t 1 (1 8%)t市場利率為10%寸：1 00010 1 000 10%(1 10%)10 t 1 (1 10%)t市場利率為12%寸:1 000(112%) 102、1 000 2。 1000 12%/2 376 747.72 1123.72(元)(1 5

34、%)20 t 1(1 5%)t1 00020 1000 12%/2市一二1 000 1。00 10% (010(1 12%)103、利息是到期時才支付的(不計復(fù)利)5644(元)386 747.72 1133.72(元)如果利息是到期時支付，并計復(fù)利：4、R解答1 (1)計算債券調(diào)換的凈現(xiàn)值：(P/A, 8.0375%, 15) =8.3803 贖回溢價支出：1000 (1 10%)10(1 12%)10834.95(元)10器品viZp川1 000 10%。天桿、887 (兀) 1 (112%)t10000X 10%X (1-33%) =670 (萬元)新債券發(fā)行費用:600-600/15

35、X 33%X (P/A, 8.0375%, 15) =489.38 (萬元) 舊債券發(fā)行費用提前攤銷帶來的稅收節(jié)省：400/20 X 15X 33%-400/20 X 33%< ( P/A, 8.0375%, 15)=99-55.31=43.69 (萬元)重疊期利息支出：10000 X ( 15%/12) X1X (1-33%) =83.75 (萬元)重疊期短期投資收益：10000 X ( 9%/12) X1X (1-33%) =50.25 (萬元)全部調(diào)換成本：670+489.38-43.69+83.75-50.25=1149.19 (萬元)節(jié)省利息：10000 X ( 15%-12.

36、5%) X ( 1-33%) X ( P/A, 8.0375%, 15)=167.5 X 8.3803=1403.7 (萬元)債券調(diào)換凈現(xiàn)值：NPV=1403.7-1149.19=254.51 (萬元)NPV> 0,故，債券調(diào)換可行。(2)影響現(xiàn)在贖回而不是晚些時候贖回決策的因素有哪些？如果管理者相信利率在不遠的將來可能下跌至12.5%以下，他們應(yīng)該考慮延緩債券的調(diào)換。在利息未上升之前的那段時間里調(diào)換債券(最低利率是最理想的)。不過，公司還要考慮附加利息成本(在本例在，15%寸12.5%)與延緩調(diào)換相聯(lián)系的可能的節(jié)約額。公司可用計算機的債券調(diào)換模型來找到來年利率下跌的水平，從而在下跌中通

37、過延緩債券調(diào) 換獲利。5、答案:年度支付額利息本金償還 額貸款余額1299.2948.00251.29548.712299.2932.92266.37282.34希品田0川3299.2916.95282.340合計897.8797.87800.006、答案：(1)無商業(yè)信用成本。(2)年成本率=2%/ (1-2%) X 360/ (50-20 ) =24.49%(3)年成本率=2%/ (1-2%) X 360/ (75-20) =13.36%(4)如果企業(yè)在對方開出發(fā)票后的第75天付款不會影響企業(yè)的信譽和形象，則爭取在第75天付款，否則應(yīng)在規(guī)定的期限內(nèi)付款。1%以 7.27%7、答案：(1)公

38、司采取向銀行借款方式籌資，其資金成本率為 10%,若采取放棄折扣的方法，拖延 30天付款的 方式下，其資金成本率為：1 1% 60 10將兩種方式比較后，后者資金成本率低，故應(yīng)采取后種方式籌資。(2)采取延期付款方式籌資，通常會給銷貨方產(chǎn)生“拖欠”的不良印象，從而迫使銷貨方制定更為嚴格的銷售政 策，對公司今后的經(jīng)營造成不利的影響。8、答案：(1) 2/10 ,N/30;2/98X 360/20=36.73%利用折扣; 1/10 ,N/30;1/99X 360/20=18.18%利用折扣; 3/10 ,N/50;3/97X 360/40=27.84%利用折扣; 2/10 ,N/80o2/98X

39、360/70=10.50%放棄折扣。立即付款，放棄現(xiàn)金折扣的年成本率：370/9630 X360/ (90-0 ) =15.37%30天內(nèi)付款，放棄現(xiàn)金折扣的年成本率: 250/9750 X360/ (90-30 ) =15.38%60天內(nèi)付款，放棄現(xiàn)金折扣的年成本率: 130/9850 X360 (90-60 ) =15.84% 最有利的是第60天付款9850元。第五章資金成本(答案) 一、單項選擇題1、B 2、D 3、D 4、A 5、B二、多項選擇題1、 ABCDE三、判斷題1、X 2、X四、簡答題1、R解答1資金成本是指企業(yè)為籌措和使用一定量資金而付出的代價。資金成本的作用歸納起來有以下

40、幾點：首先，資金成本是選擇資金來源，擬定籌資方案，進行籌資決策的主要依據(jù)。其次，資金成本是評價投資項目、比較投資方案和追加投資決策的主要經(jīng)濟標準。此外，資金成本還可作為評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的基礎(chǔ)。2、R解答1邊際資金成本是指企業(yè)追加籌措資金所需負擔的成本。擬定籌資規(guī)劃；選擇投資機會。五、計算分析題、綜合題1、(1)銀行借款成本率 =810X7%X (1-33%) /810 X (1-2%) =4.79%債券資金成本率 =1134X9%X (1-33%) /1215 X (1-3%) =5.80% 優(yōu)先股資金成本率 =2025X12%/2025X (1-4%) =12.50% 普通股成本率 =1.2

41、/10 X (1-6%) +8%=20.77% 留存收益成本率 =1.2/10+8%=20.00%(2)該公司的加權(quán)平均資金成本率為：4.79%X10%+5.80%K15%+12.50%x25%+20.77%>40%+20%10%=14.77%2、(1)計算各籌資總額的分界點：6 000 萬元時的分界點 =6 000/40%=15 000 (萬元)10 000萬元時的分界點 =10000/40%=25 000 (萬元)12 000萬元時的分界點 =12 000/60%=20 000 (萬元)(2)計算各籌資范圍的邊際成本：(015 000 萬元)邊際成本 =8%>40%+14%60

42、%=11.6%(15 000-20 000 萬元)邊際成本 =9%>40%+14%60%=12.0%(20 000 25 000 萬元)邊際成本 =9%>40%+16%60%=13.2%(25 000 萬元以上)邊際成本=10%X40%+16%60%=13.6%第六章財務(wù)杠桿與資本結(jié)構(gòu)(答案)一、單項選擇題1、D 2、B 3、B 4、D二、多項選擇題1、CD 2、BC 3、AD 4、AC三、判斷題1、，2、X 3、，4、X四、簡答題影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的因素有很多，主要有以下幾個方面：(1)需求的穩(wěn)定性。(2)銷售價格的穩(wěn)定性。(3)投入價格的穩(wěn)定性。(4 )固定成本的比重。五、計算分

43、析題、綜合題1、(1)息稅前利潤=13.4/ (1-33%) +150X60%10% =20+9=29(2)利息保障倍數(shù)=29/9=3.22經(jīng)營杠桿系數(shù)=(29+14.5 ) /29=1.5財務(wù)杠桿系數(shù)=29/29-9-4.69+ (1-33%) =2.23復(fù)合杠桿系數(shù)=1.5X2.23=3.352、(1)計算兩種籌資方案的每股利潤無差別點：EBIT- (24+100) X (1-33%) -30/25=(EBIT-24 ) X ( 1-33%) -30/50EBIT=268.78 (萬元)EPS=2.68(元)(2)當該公司預(yù)計的息稅前利潤為200萬元時，該公司應(yīng)該采用權(quán)益籌資方式，即第(2

44、)種方案。第7章短期投資(作業(yè))一、單項選擇題DD二、多項選擇題 ABC ABCD ABC 三、判斷題 F F F 四、簡答題1、持存貨幣資金的動機主要有：交易動機、預(yù)防動機、投機動機。2、存貨控制方法主要有：經(jīng)濟批量控制法、ABC控制法等。五、計算分析題、綜合題1、應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)期為：10 X60%+2(K30%+60X10%=18 (天)改變信用條件增加的收益為：1 X (120 000-100 000) X (5-4 )-120 000X5X (2%>60%+1%30%) =20 000-9 000=11 000(元)希品田0川-改變信用條件的機會成本變動額為：(計算公式：應(yīng)收帳款平均余額 校動成本率xM會成本