第三講外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

1、1外匯風(fēng)險(xiǎn)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)管理42主要內(nèi)容n外匯風(fēng)險(xiǎn)及其種類n經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)及管理n交易風(fēng)險(xiǎn)及管理n折算風(fēng)險(xiǎn)及管理3一、外匯風(fēng)險(xiǎn)及其種類n外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義n也稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，指匯率變動(dòng)對企業(yè)業(yè)績的潛在影響。n種類n經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)n交易風(fēng)險(xiǎn)n折算風(fēng)險(xiǎn)4二、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)及管理n經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的含義n指匯率變動(dòng)引起的企業(yè)營業(yè)現(xiàn)金流量發(fā)生的波動(dòng)。n不論是否是國際企業(yè)，都要承受外匯波動(dòng)帶來的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)5貨幣升值對現(xiàn)金流量的影響n銷售收入受到的影響n不論商品是否出口，都會下降n銷售成本受到的影響n原材料在本國取得，不受影響n原材料從國外進(jìn)口，會下降n付現(xiàn)的期間費(fèi)用n用本幣支付，不受影響n用外幣支付，會減少6思考：n如果子公司所在國貨幣貶值

2、如何影響現(xiàn)金流量？7本國貨幣升值或貶值的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)影響本幣流入量的交易影響本幣流入量的交易本國貨幣升值對現(xiàn)金流量的影響本國貨幣貶值對現(xiàn)金流量的影響本國銷售減少增加以本國貨幣標(biāo)價(jià)的出口減少增加以外幣標(biāo)價(jià)的出口減少增加對外投資的利息收入減少增加影響本幣流出量的交易影響本幣流出量的交易公司以本國貨幣標(biāo)價(jià)進(jìn)口的物料無變化無變化以外幣標(biāo)價(jià)進(jìn)口的物料減少增加所欠外債的利息或本金減少增加8以美國跨國公司設(shè)在英國的子公司的經(jīng)營環(huán)境為例n1.實(shí)際匯率不變，名義匯率發(fā)生了變化（購買力平價(jià)關(guān)系成立）n如果子公司的產(chǎn)出和投入的英鎊價(jià)格能夠根據(jù)匯率的變化和通脹率的變化，作出調(diào)整，企業(yè)的實(shí)際收益不變。n如果企業(yè)的產(chǎn)出價(jià)格和

3、投入成本不能夠針對匯率的變化和通貨膨脹率的變化作出調(diào)整，企業(yè)的實(shí)際收益就會發(fā)生變化。92.實(shí)際匯率發(fā)生了變化：產(chǎn)出在國內(nèi)市場銷售，投入來自國內(nèi)市場n例如，如果英鎊和美元的實(shí)際匯率發(fā)生了變化，英鎊貶值。子公司的投入和產(chǎn)出都在英國市場，在英國市場上子公司面臨的是一個(gè)完全競爭的市場環(huán)境，是價(jià)格接受者。由于投入和產(chǎn)出的英鎊價(jià)格沒有變化，英鎊的利潤沒有變化，英鎊的銷售量也沒有變化，英鎊貶值，使得母公司的美元收益下降。相反英鎊升值呢？102.實(shí)際匯率發(fā)生了變化：產(chǎn)出在國內(nèi)市場銷售，投入來自國內(nèi)市場n如果美國跨國公司在英國的子公司不是價(jià)格的接受者，而是具有調(diào)整價(jià)格力量的市場壟斷者，當(dāng)實(shí)際匯率發(fā)生了變化，英鎊

4、貶值也將使母公司的美元收益下降。英鎊貶值，如果英國的通貨膨脹率沒有發(fā)生相應(yīng)的變化，因而不會改變英國消費(fèi)者對投入和產(chǎn)出都在英國的需求曲線，因而公司根據(jù)原先根據(jù)使英鎊利潤最大化的經(jīng)營決策，包括價(jià)格和產(chǎn)出政策也不會調(diào)整。113.實(shí)際匯率發(fā)生了變化：投入在國內(nèi)，產(chǎn)出在世界市場銷售n產(chǎn)出價(jià)格由世界范圍的供需曲線決定。n設(shè)產(chǎn)出的世界市場價(jià)格用美元表示，美元價(jià)值不變。而所有投入來自英國市場，由于英鎊貶值，將使得產(chǎn)出的投入成本下降，從而使得美元的利潤增加。如果公司是具備價(jià)格調(diào)整能力的市場壟斷者，在這種情況下，可以調(diào)整銷售價(jià)格，增加銷售量，使利潤增加更多。124.實(shí)際匯率發(fā)生了變化：產(chǎn)出在國內(nèi)市場銷售，投入來自

5、于國外市場n設(shè)產(chǎn)出的價(jià)格是用英鎊表示的，英鎊貶值。而所有投入來自于美國市場，由于美元相對英鎊升值，將使得產(chǎn)出的投入成本上升，在這種情況下，如果產(chǎn)出的英鎊價(jià)格上升，將使得銷售量下降，從而使得英鎊的總利潤下降。如果銷售價(jià)格不變，銷售量不變，但是單位產(chǎn)品的利潤下降，總利潤也將下降。135.實(shí)際匯率發(fā)生了變化：產(chǎn)出和投入都在國外市場n無論英鎊升值還是貶值，美元收益都不發(fā)生變化，企業(yè)不存在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)暴露。14經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)考慮的主要因素n公司投入資源（如勞動(dòng)力、原材料）和銷售產(chǎn)品的市場結(jié)構(gòu)。n公司通過調(diào)整市場結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和資源來減輕匯率變化的能力。15利用利潤表計(jì)量經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)n依據(jù)備選的可能匯率，預(yù)測利潤表上

6、的每個(gè)項(xiàng)目；通過觀察利潤表各個(gè)項(xiàng)目如何隨備選匯率值改變，就可確定幣值變動(dòng)對企業(yè)利潤及現(xiàn)金流量的影響。n如果企業(yè)的成本和收入受到影響的程度一樣，在一定程度上可以規(guī)避匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。16經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量示例n例1：紐曼公司是一家在加拿大有部分銷售業(yè)務(wù)的中國公司。該公司在中國的銷售收入以人民幣計(jì)價(jià)，而在加拿大以加元計(jì)價(jià)。下一年公司的預(yù)測利潤表如表4-1所示。該公司預(yù)計(jì)下一年度末加元可能的匯率有三種情形：（1）1加元=0.75元人民幣；（2） 1加元=0.80元人民幣； （3） 1加元=0.85元人民幣。由于在加元較強(qiáng)時(shí)，該公司在中國的銷售收入會提高，在三種匯率下，銷售收入預(yù)期分別為300萬人民幣、3

7、04萬人民幣、307萬人民幣。分析該公司的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。17表4-1 單位：百萬中國業(yè)務(wù)（人民幣）加拿大業(yè)務(wù)（加元）銷售收入3044減：銷售成本50200毛利254-196減：經(jīng)營及管理費(fèi)用 其中：固定部分3310 變動(dòng)部分（銷售額的10%）30.72- 經(jīng)管費(fèi)用合計(jì)60.72-稅前利潤190.28-20618例1答案匯率0.75人民幣0.80人民幣0.85人民幣銷售收入： 中國300304307 加拿大33.23.4 合計(jì)303307.2310.4銷售成本： 中國505050 加拿大150160170 合計(jì)20021022019例1答案銷售毛利10397.2090.40經(jīng)營與管理費(fèi)用 固定部分

8、美國333333 加拿大7.588.5 變動(dòng)部分30.330.7231.04 合計(jì)70.871.7272.54 稅前利潤32.225.4817.8620經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理n通過經(jīng)營重構(gòu)降低經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)n指對受到匯率嚴(yán)重影響的公司業(yè)務(wù)流程進(jìn)行重新構(gòu)建，平衡業(yè)務(wù)流程中各項(xiàng)目匯率變化的敏感性，從而降低整個(gè)業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)n思考n例1中，公司可以通過什么方式降低經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)？21通過經(jīng)營重構(gòu)降低經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)示例n例2：例1中，該公司擬采取以下措施降低經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：（1）公司準(zhǔn)備增加在加拿大的銷售以求平衡。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，擬在加拿大增加200萬人民幣的廣告投入，以實(shí)現(xiàn)銷售收入 2 000萬加元，增加的銷售收入需增加1 000

9、萬人民幣的材料開支；（2）公司還打算減少對加拿大供應(yīng)商的依賴程度而增加對中國供應(yīng)22通過經(jīng)營重構(gòu)降低經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)示例n商的訂貨，這一策略會減少屬于加拿大供應(yīng)商的銷售成本1億加元，而增加屬于中國供應(yīng)商的銷售成本8 000萬元人民幣；（3）公司計(jì)劃增加在中國的借款，歸還現(xiàn)有的加拿大銀行的貸款。這將使公司對中國銀行的利息費(fèi)用增加400萬元人民幣，對加拿大銀行的利息費(fèi)用減少500萬加元。這些決策能否降低公司的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)？23例2答案 單位：百萬匯率0.75人民幣0.80人民幣0.85人民幣銷售收入： 中國300304307 加拿大15316317 合計(jì)315320324銷售成本： 中國140140140 加

10、拿大758085 合計(jì)22522022524例2答案 單位：百萬銷售毛利10010099經(jīng)營與管理費(fèi)用 固定部分 美國393939 加拿大3. 7544.25 變動(dòng)部分31.503232. 40 合計(jì)74.257575.65 稅前利潤25.752523.3525經(jīng)濟(jì)重構(gòu)應(yīng)考慮的問題n公司應(yīng)嘗試在新的或現(xiàn)有的國外市場中增加或減少銷售嗎？n公司應(yīng)提高或減少對國外供應(yīng)商的依賴嗎？n公司應(yīng)建立或取消在國外市場的生產(chǎn)機(jī)構(gòu)嗎？n公司應(yīng)增加或減少以外幣標(biāo)價(jià)的債務(wù)水平嗎？26經(jīng)營重構(gòu)如何平衡經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營類型外幣對收入有更大影響時(shí)外幣對成本/費(fèi)用有更大影響時(shí)以外幣銷售減少國外銷售增加國外銷售依賴國外物料 增加國

11、外物料訂購減少國外物料訂購債務(wù)中部分是外幣增加外幣的借入減少外幣的借入27總結(jié)n公司經(jīng)營重構(gòu)減少經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的方式取決于風(fēng)險(xiǎn)的形式。如果公司未來成本/費(fèi)用比未來收入對可能的外幣價(jià)值的變動(dòng)更具敏感性，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的降低可通過提高收入的敏感性而降低成本/費(fèi)用的敏感性來實(shí)現(xiàn)。28三、交易風(fēng)險(xiǎn)及管理n交易風(fēng)險(xiǎn)的含義n指匯率變動(dòng)對企業(yè)已經(jīng)發(fā)生但尚未結(jié)算的外幣債權(quán)、債務(wù)價(jià)值產(chǎn)生影響，從而導(dǎo)致企業(yè)未來收入或支出的現(xiàn)金價(jià)值發(fā)生改變的風(fēng)險(xiǎn)n種類n國際貿(mào)易信用買賣中的交易風(fēng)險(xiǎn)n外匯借款和投資中的交易風(fēng)險(xiǎn)29交易風(fēng)險(xiǎn)的抵銷及外匯敞口n具有下列特征的外匯債權(quán)與債務(wù)，其交易風(fēng)險(xiǎn)能夠相互抵銷n時(shí)間上的同時(shí)性n幣種上的一致性n數(shù)量

12、上的等額性n外匯敞口n不具備上述特征的外匯債權(quán)和債務(wù)，需要承擔(dān)交易風(fēng)險(xiǎn)，稱為外匯敞口30跨國公司交易風(fēng)險(xiǎn)的測量n測算所有子公司的外匯敞口并加以合并，得到公司范圍的預(yù)期外匯凈流量n估計(jì)預(yù)期匯率變動(dòng)幅度內(nèi)外匯凈流量的本幣價(jià)值變化范圍n分析匯率變動(dòng)的相關(guān)性，進(jìn)一步確定交易風(fēng)險(xiǎn)n綜合分析公司的總體交易風(fēng)險(xiǎn)31貨幣相關(guān)性：n各國貨幣受政治、經(jīng)濟(jì)、外交、文化等多種因素的影響，通常很少有貨幣是高度相關(guān)的，貨幣之間很難出現(xiàn)恰好完全一致波動(dòng)的情況。只要兩種貨幣在一定程度上是同方向波動(dòng)的，跨國公司在擁有一種貨幣流入凈頭寸而另一種貨幣流出凈頭寸時(shí)，這兩種貨幣的凈頭寸就可以部分地相互抵消，匯率波動(dòng)帶來的交易風(fēng)險(xiǎn)總額將

13、有所減少。32n一旦兩種貨幣高度相關(guān)，在經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)上就很像是同一種貨幣：一種貨幣流入的交易風(fēng)險(xiǎn)和另一種貨幣流出的交易風(fēng)險(xiǎn)將相互抵消。33n如果跨國公司的多個(gè)貨幣凈頭寸方向不是相反，而是更多地表現(xiàn)為單向的流入或流出，在這種情況下，只要跨國公司出現(xiàn)凈頭寸的貨幣不是太集中，即幣種比較多，它也能夠從重視和利用貨幣相關(guān)性中受益?？鐕究梢詫⑦@些凈流入或者凈流出當(dāng)做投資組合，構(gòu)成組合的貨幣的相關(guān)性越低，現(xiàn)金流入或流出組合的總體變化或波動(dòng)性也就越低，意味著跨國公司的交易風(fēng)險(xiǎn)會變小。34n從管理的角度看，跨國公司更加重視各貨幣凈頭寸組合的交易風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵摻M合的波動(dòng)性為跨國公司以本幣衡量未來現(xiàn)金流量波動(dòng)幅度提供

14、了一個(gè)計(jì)量尺度，并反映組合價(jià)值的不確定性?？鐕就ǔＦ貌▌?dòng)性低的現(xiàn)金流入或流出組合，理由是這種組合大幅度偏離其預(yù)期價(jià)值的可能性比較小。相關(guān)性低或者負(fù)相關(guān)的貨幣組合，由于各種貨幣不會同時(shí)以同樣的幅度向同一方向波動(dòng)，彼此存在抵消效應(yīng)，有利于減少組合整體現(xiàn)金流量的波動(dòng)性，使得長期組合總體波動(dòng)趨于穩(wěn)定。35交易風(fēng)險(xiǎn)測量示例n例3：中國某國際化公司共有三個(gè)子公司，各子公司的外幣情況如表4-2所示，各種外幣預(yù)期的匯率變化如表4-3所示，根據(jù)歷史上匯率統(tǒng)計(jì)的結(jié)果分析，美元和加元的匯率變化比較獨(dú)立，但歐元和瑞士法郎的匯率變化存在較高的正相關(guān)關(guān)系。分析該公司的總體交易風(fēng)險(xiǎn)，并確定應(yīng)否對外幣套期保值。36表4

15、-2幣種 美流入元流出 加流入元流出 歐流入元流出 法流入郎流出A公司2 0001 0002 0007003 0005 0001 000500B公司3 0001 0001 50001 0003 0002 000300C公司1 0002 0005003001 5002 00050028037表4-3幣種預(yù)期匯率變動(dòng)幅度美元8.68.74加元5.375.41歐元7.707.79法郎5.105.5038例3答案：合并子公司外匯敞口幣種總流入量總流出量凈流量美元6 0004 0002 000加元4 0001 0003 000歐元5 50010 000- 4 500法郎3 5001 0802 42039

16、例3答案：預(yù)計(jì)外匯凈流量的本幣價(jià)值變動(dòng)幣種 凈流量 預(yù)期匯率變動(dòng)幅度人民幣變化范圍變動(dòng)金額美元 2 0008.68.7417 20017 480140加元 3 0005.375.4116 11016 23060歐元 -4 500 7.707.7934 65035 550450法郎 2 4205.105.5012 34213 31048440例3答案：分析匯率變動(dòng)的相關(guān)性n分析匯率變動(dòng)的相關(guān)性，進(jìn)一步確定交易風(fēng)險(xiǎn)n如果外匯凈流量是相反方向的，正相關(guān)的匯率可以降低交易風(fēng)險(xiǎn)n即使外匯凈流量是同一方向的，只要匯率變動(dòng)不是完全正相關(guān)的，就可以抵銷部分交易風(fēng)險(xiǎn)41例3答案：綜合分析總體交易風(fēng)險(xiǎn)n結(jié)論n從變

17、動(dòng)金額看，歐元、法郎的交易風(fēng)險(xiǎn)最大，由于這兩種貨幣凈現(xiàn)金流量方向相反，匯率存在較高的正相關(guān)關(guān)系，交易風(fēng)險(xiǎn)可以相互抵銷n加元的交易風(fēng)險(xiǎn)小n主要關(guān)注美元交易風(fēng)險(xiǎn)，并對其套期保值42交易風(fēng)險(xiǎn)的交易管理方法n利用遠(yuǎn)期外匯交易保值n利用外匯期貨交易保值n利用外匯期權(quán)交易保值n利用借款或投資方式保值43（一）利用遠(yuǎn)期外匯交易保值n遠(yuǎn)期外匯交易保值n當(dāng)企業(yè)擁有外匯債權(quán)時(shí)，可以通過賣出遠(yuǎn)期外匯合約保證將來本幣的流入金額；當(dāng)企業(yè)擁有外匯債務(wù)時(shí)，可以通過買入遠(yuǎn)期外匯合約鎖定本幣的流出金額。44利用遠(yuǎn)期外匯交易保值n思考：n何種情形下，應(yīng)對外匯債權(quán)進(jìn)行遠(yuǎn)期合約套期保值？外匯債務(wù)呢？n遠(yuǎn)期合約套期保值是否面臨風(fēng)險(xiǎn)？在

18、什么情形下面臨風(fēng)險(xiǎn)？45利用遠(yuǎn)期外匯交易保值示例n例4：某國際企業(yè)3個(gè)月后有2 000萬美元的外匯應(yīng)收賬款，3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為1美元=8.67元人民幣。公司預(yù)計(jì)3個(gè)月后市場的即期匯率為1美元=8.65元人民幣，該企業(yè)是否應(yīng)套期保值？如果3個(gè)月后市場的即期匯率為1美元=8.71元人民幣，該企業(yè)套期保值的收益（虧損）是多少？46（二）利用外匯期貨交易保值n外匯期貨交易保值n簽訂賣出外匯的期貨合約對外幣應(yīng)收賬款保值n簽訂買入外匯的期貨合約對外幣應(yīng)付賬款保值47（三）利用外匯期權(quán)交易保值n外匯期權(quán)保值n以賣出期權(quán)對外幣應(yīng)收賬款套期保值n以買入期權(quán)對外幣應(yīng)付賬款套期保值48利用外匯期權(quán)交易保值n例5：某

19、國際企業(yè)預(yù)計(jì)3個(gè)月后有2 000萬美元的應(yīng)付賬款，該企業(yè)購買了3個(gè)月的美元買入期權(quán)，行權(quán)價(jià)為1美元=8.675元人民幣，期權(quán)費(fèi)為每美元0.03元人民幣。（1）如果3個(gè)月到期時(shí)，即期匯率為1美元=8.65元人民幣，是否執(zhí)行期權(quán)？（2）如果即期匯率為1美元=8.71元人民幣呢？49（四）利用借款與投資方式保值n在貨幣市場借入或貸出某種貨幣，以鎖定已知日期、數(shù)量的未來外幣現(xiàn)金流的本幣價(jià)值。n對外匯債權(quán)的保值n借入外幣，并將其兌換成本幣進(jìn)行投資；當(dāng)外匯債權(quán)到期時(shí)，企業(yè)用收回的外匯債權(quán)歸還外匯借款，其本幣投資的本息和就是規(guī)定固定了的外幣債券的本幣價(jià)值。50利用借款與投資方式保值n例6：某國際企業(yè)3個(gè)月后

20、有2 000萬美元的外匯應(yīng)收賬款，現(xiàn)在即期市場匯率為1美元=8.68元人民幣。已知美元3個(gè)月借款利率為1.5%，人民幣3個(gè)月定期存款利率為1.3%。如果采用貨幣市場套期保值，現(xiàn)在應(yīng)借入多少美元？3個(gè)月后收到多少人民幣？51例6答案n需要借入的美元本金n2 000/（1+1.5%)=1 970.4433（萬美元）n到期收回的人民幣n1 970.44338.68(1+1.3%）=17 325. 7931（萬人民幣）52利用借款與投資方式保值：n對外幣應(yīng)付賬款套期保值n當(dāng)企業(yè)存在外匯債務(wù)時(shí)，企業(yè)可以借入本幣購買外幣并進(jìn)行投資；當(dāng)外匯債務(wù)到期時(shí)，用投資獲得的外幣支付外匯債務(wù)。本幣借款的本息就是外匯債務(wù)

21、需要支出的本幣價(jià)值。53利用借款與投資方式保值n例7：某國際企業(yè)3個(gè)月后有2 000萬美元的外匯支出，現(xiàn)在即期市場匯率為1美元=8.68元人民幣。已知人民幣3個(gè)月借款利率為1.5%，美元3個(gè)月定期存款利率為1.3%。公司擬采用貨幣市場套期保值。該企業(yè)需要從銀行借入多少人民幣？3個(gè)月后歸還多少人民幣？54例7答案n需要的美元數(shù)n2 000/（1+1.3%）=1 974.3337（萬美元）n需要的人民幣n1 974.3337 8.68=17 137.2165（萬人民幣）n到期歸還的人民幣n17 137.2165 （1+1.5%）=17 394.2748（萬人民幣）55不同套期保值方法的比較n例8：

22、某國際企業(yè)3個(gè)月后有2 000萬美元的外匯應(yīng)收賬款，現(xiàn)在市場的即期匯率為1美元=8.68元人民幣。企業(yè)分析3個(gè)月后美元可能的匯率變化及其概率如表4-4所示，該企業(yè)是否應(yīng)該套期保值？應(yīng)采取何種方式套期保值？56表4-43個(gè)月后美元可能的即期匯率概率（%）1美元=8.65元人民幣301美元=8.67元人民幣501美元=8.71元人民幣2057例8答案可能的匯率概率（%）可能收到的人民幣價(jià)值（萬元）借款與投資遠(yuǎn)期合約外匯期權(quán)不保值1美元=8.65元3017 32617 34017 29017 3001美元=8.67元5017 32617 34017 29017 3001美元=8.71元2017 32

23、617 34017 36017 42058總結(jié)n在預(yù)期應(yīng)付賬款貨幣貶值或應(yīng)收賬款貨幣升值時(shí)，可以不進(jìn)行保值。n擁有買入或者賣出期權(quán)的企業(yè)已鎖定了購買或賣出外幣的價(jià)格，該企業(yè)也有讓期權(quán)失效和以當(dāng)前即期匯率購買或賣出外幣的靈活性；但同時(shí)付出代價(jià)，即不管是否執(zhí)行期權(quán)，都要支付期權(quán)費(fèi)。59交易風(fēng)險(xiǎn)的非交易管理方法（事前管理）n提前與延遲結(jié)算n設(shè)置在開票中心n調(diào)整計(jì)價(jià)貨幣n調(diào)整銷售價(jià)格n轉(zhuǎn)移定價(jià)60四、折算風(fēng)險(xiǎn)及管理n折算風(fēng)險(xiǎn)的含義n為了編制合并報(bào)表，國際企業(yè)需要把以外幣作為記賬單位的子公司報(bào)表折算成以總部所在國貨幣為記賬單位的會計(jì)報(bào)表。子公司報(bào)表折算出來的價(jià)值會因所采用的折算匯率而變化。這種由于折算導(dǎo)

24、致造成子公司報(bào)表價(jià)值增加或減少的風(fēng)險(xiǎn)，就是折算風(fēng)險(xiǎn)。61應(yīng)對折算風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的情形n外幣匯率遭遇多變期n子公司在當(dāng)?shù)貨]有增長機(jī)會62可供選擇的折算匯率n現(xiàn)行匯率n歷史匯率n報(bào)告期平均匯率63可供選擇的折算方法n現(xiàn)行匯率法n流動(dòng)與非流動(dòng)法n貨幣與非貨幣法n時(shí)態(tài)法64現(xiàn)行匯率法n外幣資產(chǎn)負(fù)債表中的所有資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目均按照資產(chǎn)負(fù)債表日的現(xiàn)行匯率折算；n所有者權(quán)益中的未分配利潤項(xiàng)目按照利潤和利潤分配表的年末未分配利潤項(xiàng)目折算后的金額填列，其他項(xiàng)目如實(shí)收資本（股本）、資本公積、盈余公積等按照交易或事項(xiàng)發(fā)生日的匯率折算；因折算匯率不同而形成的外幣報(bào)表折算差額作為一個(gè)單獨(dú)項(xiàng)目列示于所有者權(quán)益中，并作遞延處理

25、；65現(xiàn)行匯率法n利潤和利潤分配表各項(xiàng)目按照交易或事項(xiàng)發(fā)生日的匯率折算。n根據(jù)這一方法的原則，為了簡化核算，收入、費(fèi)用類項(xiàng)目可以采用會計(jì)期間的平均匯率（簡單平均匯率或加權(quán)平均匯率）折算。66流動(dòng)與非流動(dòng)法n將資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目劃分為流動(dòng)性項(xiàng)目與非流動(dòng)性項(xiàng)目兩大類，按各個(gè)項(xiàng)目的流動(dòng)性與非流動(dòng)性分別選用不同的匯率進(jìn)行折算。n流動(dòng)性資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目的外幣金額按編表日的現(xiàn)行匯率折算；非流動(dòng)性資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目則按其原入賬的歷史匯率折算；所有者權(quán)益中的實(shí)收資本、資本公積、盈余公積等項(xiàng)目按照交易或事項(xiàng)發(fā)生日的歷史匯率折算； 67流動(dòng)與非流動(dòng)法n如果將外幣報(bào)表折算差額計(jì)入當(dāng)期損益，則未分配利潤項(xiàng)目根據(jù)資

26、產(chǎn)負(fù)債表的平衡關(guān)系倒擠確定；如果將外幣報(bào)表折算差額作為所有者權(quán)益下的單獨(dú)項(xiàng)目遞延處理，則未分配利潤項(xiàng)目根據(jù)利潤和利潤分配表的年末未分配利潤項(xiàng)目折算后的金額填列；n對利潤和利潤分配表各項(xiàng)目，除折舊費(fèi)用和攤銷費(fèi)用按照相關(guān)資產(chǎn)入賬時(shí)的歷史匯率折算外，其他收入和費(fèi)用各項(xiàng)目均按會計(jì)期內(nèi)的平均匯率折算。 68流動(dòng)與非流動(dòng)法n有利于對子公司營運(yùn)資產(chǎn)的分析。 n人為規(guī)定流動(dòng)性項(xiàng)目按照現(xiàn)行匯率折算，非流動(dòng)性項(xiàng)目按照歷史匯率折算，在折算匯率選用標(biāo)準(zhǔn)方面缺乏足夠的理論依據(jù)。 如，對存貨這一流動(dòng)性資產(chǎn)項(xiàng)目采用現(xiàn)行匯率而非歷史匯率進(jìn)行折算，也不符合會計(jì)核算的歷史成本原則。69貨幣與非貨幣法n將資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)

27、目劃分為貨幣性項(xiàng)目與非貨幣性項(xiàng)目，分別采用不同匯率折算。n貨幣性項(xiàng)目采用現(xiàn)行匯率折算，非貨幣性項(xiàng)目則采用交易或事項(xiàng)發(fā)生日的歷史匯率折算，未分配利潤項(xiàng)目則按照資產(chǎn)負(fù)債表的平衡關(guān)系倒擠確定； 70貨幣與非貨幣法n對于利潤和利潤分配表以及折舊費(fèi)用和攤銷費(fèi)用各項(xiàng)目按照相關(guān)資產(chǎn)入賬時(shí)的歷史匯率折算； n對于銷貨成本項(xiàng)目則在對期初存貨、期末存貨、當(dāng)期購貨分別進(jìn)行折算的基礎(chǔ)上，按照“期初存貨當(dāng)期購貨期末存貨當(dāng)期銷貨”的等式來確定 71貨幣與非貨幣法n對于其他收入、費(fèi)用項(xiàng)目則按照會計(jì)期間內(nèi)的平均匯率折算 n對于提取盈余公積、分配現(xiàn)金股利等利潤分配項(xiàng)目按照發(fā)生日的匯率折算；n對于年末未分配利潤項(xiàng)目則按照資產(chǎn)負(fù)債表中未分配利潤項(xiàng)目折算后的金額填列。72貨幣與非貨幣法n折算方法與外幣交易會計(jì)處理方法是協(xié)調(diào)一致 。n如果設(shè)置于國外的子公司或分支機(jī)構(gòu)獨(dú)立性很強(qiáng)，很少使用母公司貨幣進(jìn)行收付，那么按照貨幣性與非貨幣性項(xiàng)目法，將由于匯率變動(dòng)導(dǎo)致的折算差額計(jì)入當(dāng)期損益，會降低利潤和利潤分配表反映利潤的真實(shí)性。