盡職調(diào)查字深度

1、盡職調(diào)查10000字深度解析2015-10-091概述盡職調(diào)查概念1、概念盡職調(diào)查又稱謹(jǐn)慎性調(diào)查，是指投資人在與目標(biāo)企業(yè)達(dá)成初步合作意向后，經(jīng)協(xié)商一致，投資人對(duì)目標(biāo)企業(yè)一切與本次投資有關(guān)的事項(xiàng)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查、資料分析的一系列活動(dòng)。財(cái)務(wù)盡職調(diào)查即由財(cái)務(wù)專業(yè)人員針對(duì)目標(biāo)企業(yè)與投資有關(guān)財(cái)務(wù)狀況的審閱、分析、核查等專業(yè)調(diào)查。2、種類盡職調(diào)查的種類包括四類：法律盡職調(diào)查財(cái)務(wù)盡職調(diào)查業(yè)務(wù)盡職調(diào)查·其他盡職調(diào)查盡職調(diào)查的目的盡職調(diào)查就是要搞清楚：1、他是誰(shuí)？即交易對(duì)手實(shí)際控制人的底細(xì)和管理團(tuán)隊(duì)2、他在做什么？即產(chǎn)品或服務(wù)的類別和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力3、他做得如何？即經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)收集，尤其是財(cái)務(wù)報(bào)表反映的

2、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量及縱向、橫向（同業(yè)）比較4、別人如何看？包括銀行同業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的態(tài)度5、我們?nèi)绾巫觯吭诹私饪蛻舻幕A(chǔ)上進(jìn)行客戶價(jià)值分析，用經(jīng)驗(yàn)和獲得的信息設(shè)計(jì)授信方案和控制措施，把交流變成可行的交易。簡(jiǎn)言之，即做好股東背景和管控結(jié)構(gòu)、行業(yè)和產(chǎn)品、經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、同業(yè)態(tài)度的調(diào)查，提供我們的做法。盡職調(diào)查框架財(cái)務(wù)顧問(wèn)盡職調(diào)查的關(guān)注要點(diǎn)1、業(yè)務(wù)（1）行業(yè)/企業(yè)的業(yè)務(wù)模型、盈利模式（2）標(biāo)的企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（3）協(xié)同效應(yīng)，以及未來(lái)潛在的整合成本和整合風(fēng)險(xiǎn)【Tips】· 在做企業(yè)盡職調(diào)查時(shí)，可以以估值模型為線索進(jìn)行調(diào)查；· 不要忽視目標(biāo)公司董事會(huì)會(huì)議記錄以及決策等法律文件，

3、里面會(huì)包含公司業(yè)務(wù)的信息，特別是公司戰(zhàn)略。2、財(cái)務(wù)（1）歷史數(shù)據(jù)的真實(shí)性、可靠性（2）預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)偏于保守？偏于樂(lè)觀？預(yù)測(cè)的依據(jù)是什么？（3）是否有表外負(fù)債？（4）內(nèi)控制度的健全性（審計(jì)師的內(nèi)控審計(jì)報(bào)告）（5）稅務(wù)問(wèn)題（除公司自身稅務(wù)情況外，還需關(guān)注收購(gòu)方案所涉及的稅務(wù)問(wèn)題）【Tips】在做財(cái)務(wù)盡職調(diào)查時(shí)，需與審計(jì)師充分溝通，并且與業(yè)務(wù)盡職調(diào)查緊密聯(lián)系。3、法律（1）公司自身的法律情況：重大訴訟和法律糾紛、房產(chǎn)土地的權(quán)屬問(wèn)題等（2）交易所涉及的法律問(wèn)題：股權(quán)結(jié)構(gòu)（類別股權(quán)安排，優(yōu)先股東、期權(quán)等問(wèn)題）、行業(yè)監(jiān)管規(guī)定、交易涉及的其他監(jiān)管規(guī)則等?！綯ips】法律盡職調(diào)查可以分為兩部分，一部分是公司本

4、身的法律情況，需要依賴律師去盡職調(diào)查，投行需要關(guān)注未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)所在；另一部分是交易所涉及的法律問(wèn)題，此部分投行要充分組織和積極參與討論，具體的工作可以以律師為主。4、人力資源（1）管理層聘用和留任問(wèn)題（2）工會(huì)問(wèn)題（3）離退、內(nèi)退人員負(fù)擔(dān)及養(yǎng)老金問(wèn)題【Tips】人事的問(wèn)題對(duì)于收購(gòu)后的成功整合非常重要，不容忽視；投行需要起牽頭作用，具體的工作由適當(dāng)?shù)闹薪闄C(jī)構(gòu)承擔(dān)。5、其他（1）是否有歷史遺留問(wèn)題？比如一廠多制等（2）是否存在大股東占用資金、重大同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題【Tips】應(yīng)當(dāng)根據(jù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)則及實(shí)際案例，制定并不斷完善“檢查事項(xiàng)清單”，逐項(xiàng)確認(rèn)。財(cái)務(wù)盡職調(diào)查與審計(jì)的區(qū)別財(cái)務(wù)盡職調(diào)查審計(jì)1）內(nèi)容包括：i

5、) 財(cái)務(wù)報(bào)表的評(píng)析ii)提示買(mǎi)方注意或在交易之前必須處理的事項(xiàng)iii)建議需要買(mǎi)方與賣(mài)方談判的事項(xiàng)iv)沒(méi)有審計(jì)意見(jiàn)或?qū)忛喴庖?jiàn)1）出具審計(jì)報(bào)告，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表是否真實(shí)與公允發(fā)表審計(jì)意見(jiàn)2）財(cái)務(wù)報(bào)表主要包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表以及附注，不須要財(cái)務(wù)報(bào)表的評(píng)析2）一般情況下不須要進(jìn)行任何系統(tǒng)測(cè)試、審查憑證或發(fā)詢證函，也不須進(jìn)行存貨盤(pán)點(diǎn)，僅須詢問(wèn)，作出分析及作出有限度查閱2）須要進(jìn)行各種審核工作，包括系統(tǒng)測(cè)試、審查驗(yàn)證、寄詢證函、存貨盤(pán)點(diǎn)、詢問(wèn)和分析等3）強(qiáng)調(diào)報(bào)告內(nèi)容僅基本上是根據(jù)口頭查詢獲得，并未進(jìn)行任何審計(jì)或驗(yàn)證，因此內(nèi)容的可靠性不及審計(jì)3）審計(jì)報(bào)告必須出具是否“真實(shí)與公允”的意見(jiàn)，可靠性應(yīng)

6、比盡職調(diào)查高4）基本上是聘請(qǐng)獨(dú)立的專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行，也可以不聘請(qǐng)專業(yè)機(jī)構(gòu)，由投資者的財(cái)務(wù)人員進(jìn)行4）必須聘請(qǐng)專業(yè)的審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行5）工作量較小5）工作量較大6）一般情況下專業(yè)機(jī)構(gòu)會(huì)要求聘請(qǐng)方（即買(mǎi)方（投資者）給予承諾，對(duì)盡職調(diào)查過(guò)程中專業(yè)機(jī)構(gòu)因非故意的失誤所承擔(dān)的賠償責(zé)任給予補(bǔ)償6）專業(yè)機(jī)構(gòu)責(zé)任由有關(guān)法律、審計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，不會(huì)要求被審計(jì)企業(yè)或其股東對(duì)專業(yè)機(jī)構(gòu)因?qū)徲?jì)的失誤所承擔(dān)的賠償責(zé)任給予補(bǔ)償全面盡職調(diào)查團(tuán)隊(duì)的組成2調(diào)查程序調(diào)查的基本原則1、獨(dú)立性原則：項(xiàng)目財(cái)務(wù)專業(yè)人員應(yīng)服務(wù)于項(xiàng)目組，但在業(yè)務(wù)上向主管部門(mén)負(fù)責(zé)，確保獨(dú)立性；保持客觀態(tài)度。2、謹(jǐn)慎性原則：調(diào)查過(guò)程的謹(jǐn)慎；計(jì)劃、工作底稿及報(bào)告的復(fù)核。3、全

7、面性原則：財(cái)務(wù)調(diào)查要涵蓋企業(yè)有關(guān)財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算的全面內(nèi)容。4、重要性原則：針對(duì)不同行業(yè)、不同企業(yè)要依照風(fēng)險(xiǎn)水平重點(diǎn)調(diào)查?；痉椒?、審閱：通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表及其他法律、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)資料審閱，發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵及重大財(cái)務(wù)因素。2、分析性程序：對(duì)各種渠道取得資料的分析，發(fā)現(xiàn)異常及重大問(wèn)題。如趨勢(shì)分析、結(jié)構(gòu)分析等。3、訪談：與企業(yè)內(nèi)部各層級(jí)、各職能人員，以及中介機(jī)構(gòu)的充分溝通。4、小組內(nèi)部溝通：調(diào)查小組成員來(lái)自不同背景及專業(yè)，其相互溝通也是達(dá)成調(diào)查目的的方法。如：在進(jìn)行某企業(yè)基本情況的調(diào)查中，財(cái)務(wù)調(diào)查人員查閱了目標(biāo)企業(yè)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照及驗(yàn)資報(bào)告，注冊(cè)資金為3600萬(wàn)元，但通過(guò)與律師的溝通，得知該企業(yè)在工商登記的注冊(cè)資本

8、僅1000萬(wàn)元。又如：與業(yè)務(wù)調(diào)查人員溝通對(duì)應(yīng)收賬款的信息、設(shè)備利用的信息等等。財(cái)務(wù)盡職調(diào)查方法：望、聞、問(wèn)、切§ 望：看生產(chǎn)的的飽滿程度，商品的裝卸，廠區(qū)工作的有序，辦公區(qū)人員的工作情況，工位的飽滿度等。§ 聞：感受廠區(qū)員工的工作情緒，廠區(qū)辦公區(qū)的衛(wèi)生整潔程度，各類公示牌，走廊宣傳欄的更新頻率，張貼的內(nèi)容，員工接觸時(shí)的精神面貌等。§ 問(wèn)：是否能清晰地表達(dá)出企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的歷史，市場(chǎng)定位，戰(zhàn)略和發(fā)展的吻合度，戰(zhàn)略目標(biāo)的包容度和完成度。§ 切：現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析，流量對(duì)戰(zhàn)略的支持滿足度，現(xiàn)金流量的彈性。調(diào)查對(duì)象盡職調(diào)查的要決：魔鬼往往藏在細(xì)節(jié)處· 見(jiàn)

9、過(guò)90%以上股東和管理層· 堅(jiān)持8點(diǎn)鐘到公司· 到過(guò)至少7個(gè)部門(mén)· 在企業(yè)連續(xù)呆過(guò)6天· 對(duì)企業(yè)的團(tuán)隊(duì)、管理、技術(shù)、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)5個(gè)要素進(jìn)行過(guò)詳細(xì)調(diào)查· 與至少公司的4客戶面談過(guò)· 調(diào)查3個(gè)以上的同類企業(yè)或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手· 有不少于20個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題· 至少與公司的普通員吃過(guò)1次飯3調(diào)查內(nèi)容會(huì)計(jì)主體概況§ 取得營(yíng)業(yè)執(zhí)照、驗(yàn)資報(bào)告、章程、組織架構(gòu)圖§ 了解會(huì)計(jì)主體全稱、成立時(shí)間、注冊(cè)資本、股東、投入資本的形式、性質(zhì)、主營(yíng)業(yè)務(wù)等§ 了解目標(biāo)企業(yè)歷史沿革§ 對(duì)會(huì)計(jì)主體的詳細(xì)了解應(yīng)包括目標(biāo)企業(yè)本

10、部以及所有具控制權(quán)的公司，并對(duì)關(guān)聯(lián)方作適當(dāng)了解§ 對(duì)目標(biāo)企業(yè)的組織、分工及管理制度進(jìn)行了解，對(duì)內(nèi)部控制初步評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)組織§ 財(cái)務(wù)組織結(jié)構(gòu)（含具控制力的公司）§ 財(cái)務(wù)管理模式（子公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的任免、獎(jiǎng)懲、子公司財(cái)務(wù)報(bào)告體制）§ 財(cái)務(wù)人員結(jié)構(gòu)（年齡、職稱、學(xué)歷）§ 會(huì)計(jì)電算化程度、企業(yè)管理系統(tǒng)的應(yīng)用情況薪酬、稅費(fèi)及會(huì)計(jì)政策§ 薪資的計(jì)算方法，特別關(guān)注變動(dòng)工資的計(jì)算依據(jù)和方法；§ 繳納“四金”的政策及情況；§ 福利政策。會(huì)計(jì)政策§ 目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)行會(huì)計(jì)政策；§ 近3年會(huì)計(jì)政策的重大變化；§ 與我

11、們的差異，以及可能造成的影響（量化）；§ 現(xiàn)行會(huì)計(jì)報(bào)表的合并原則及范圍；§ 接受外部審計(jì)的的政策，及近3年會(huì)計(jì)師事務(wù)所名單；§ 近3年審計(jì)報(bào)告的披露。稅費(fèi)政策§ 現(xiàn)行稅費(fèi)種類、稅費(fèi)率、計(jì)算基數(shù)、收繳部門(mén)；§ 稅收優(yōu)惠政策；§ 稅收減免/負(fù)擔(dān)；§ 關(guān)聯(lián)交易的稅收政策；§ 集團(tuán)公司中管理費(fèi)、資金占用費(fèi)的稅收政策；§ 稅收匯算清繳情況；§ 并購(gòu)后稅費(fèi)政策的變化情況。會(huì)計(jì)報(bào)表（損益表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表）損益表（一）銷售收入及成本· 近310年銷售收入、銷售量、單位售價(jià)、單位成本、毛利率的

12、變化趨勢(shì)· 近310年產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)· 企業(yè)大客戶的變化及銷售收入集中度· 關(guān)聯(lián)交易與非關(guān)聯(lián)交易的區(qū)別及對(duì)利潤(rùn)的影響· 成本結(jié)構(gòu)、發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵成本因素，并就其對(duì)成本變化的影響作分析· 對(duì)以上各因素的重大變化尋找合理的解釋損益表（二）期間費(fèi)用· 近510年費(fèi)用總額、費(fèi)用水平趨勢(shì)，并分析了解原因· 企業(yè)主要費(fèi)用，如人工成本、折舊等的變化· 其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)· 了解是否存在穩(wěn)定的其他業(yè)務(wù)收入來(lái)源，以及近35年數(shù)據(jù)· 投資收益· 近年對(duì)外投資情況，及各項(xiàng)投資的報(bào)酬率· 營(yíng)業(yè)外收支·

13、; 有無(wú)異常情況損益表（三）對(duì)未來(lái)?yè)p益影響因素的研判· 銷售收入· 銷售成本· 期間費(fèi)用· 其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)· 稅收對(duì)收入的核查真實(shí)的收入需具備以下幾個(gè)基本要點(diǎn)：1. 要有購(gòu)銷合同2. 要有發(fā)票(增值稅、營(yíng)業(yè)稅發(fā)票等)3. 要有資金回款4. 要有驗(yàn)收或運(yùn)費(fèi)單據(jù)5. 要有納稅申報(bào)表6. 要繳納相應(yīng)的稅款對(duì)成本的核查真實(shí)的成本需具備以下幾個(gè)基本要點(diǎn)：1. 要有配比的原材料購(gòu)進(jìn)和消耗(含包裝物)；2. 購(gòu)進(jìn)原材料需開(kāi)有增值稅發(fā)票；3. 對(duì)重要和緊俏的原材料需預(yù)付款；4. 購(gòu)銷業(yè)務(wù)付款周期正常；5. 要有倉(cāng)管簽字的有數(shù)量金額的入庫(kù)單據(jù)；對(duì)生產(chǎn)能力的核查產(chǎn)能

14、真實(shí)性需具備以下幾個(gè)基本要點(diǎn)：1. 新建項(xiàng)目需按時(shí)建設(shè)完工2. 能正常全面生產(chǎn)3. 對(duì)生產(chǎn)線產(chǎn)能的核查4. 對(duì)耗能的核查（耗煤、耗水、耗電，分月）5. 對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)和運(yùn)輸能力的核查6. 尋找其他與產(chǎn)能相配比的資料（發(fā)動(dòng)機(jī)、鎂）資產(chǎn)負(fù)債表（一）貨幣資金· 可用資金、凍結(jié)資金應(yīng)收賬款· 是否可能被高估（特別關(guān)注內(nèi)部應(yīng)收賬款）· 賬齡分析、逾期賬款及壞賬分析· 近年變化趨勢(shì)分析及原因· 大客戶應(yīng)收賬款分析· 大額應(yīng)收賬款，可調(diào)閱銷售合同資產(chǎn)負(fù)債表（二）其他應(yīng)收款· 賬齡、壞賬及費(fèi)用性借款分析· 大額款項(xiàng)的合同、協(xié)議·

15、 是否有對(duì)外投資？委托理財(cái)？大額對(duì)外借款？存貨· 查閱最近一次盤(pán)點(diǎn)記錄· 存貨分類及趨勢(shì)變化· 關(guān)注發(fā)出商品、分期付款發(fā)出商品· 存貨的滯銷、殘損資產(chǎn)負(fù)債表（三）長(zhǎng)期投資· 控股企業(yè)驗(yàn)證其投資比例及應(yīng)占有的權(quán)益· 參股企業(yè)了解其投資資料· 投資的背景及可控制力（特別是國(guó)有企業(yè)）固定資產(chǎn)· 固定資產(chǎn)分類· 在用、停用、殘損、無(wú)用的固定資產(chǎn)（可與設(shè)備管理部門(mén)核對(duì)資料）· 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用和非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用的區(qū)分· 設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力與實(shí)際生產(chǎn)能力比較，以及原因分析資產(chǎn)負(fù)債表（四）在建工程· 工程

16、項(xiàng)目預(yù)算、完工程度· 是否存在停工工程· 工程項(xiàng)目的用途無(wú)形資產(chǎn)· 無(wú)形資產(chǎn)的種類及取得途徑· 無(wú)形資產(chǎn)的壽命· 計(jì)價(jià)依據(jù)（關(guān)注土地使用權(quán)）資產(chǎn)負(fù)債表（五）借款· 債權(quán)人、借款性質(zhì)、借款條件· 是否正常償還利息· 是否可以豁免或債務(wù)重組（關(guān)注由資產(chǎn)管理公司接管的銀行債權(quán)）應(yīng)付賬款· 業(yè)務(wù)趨勢(shì)與應(yīng)付賬款的趨勢(shì)比較，了解是否具有足夠的買(mǎi)方信用· 應(yīng)付賬款賬齡分析· 預(yù)估材料款是否適當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債表（六）資本公積· 形成原因未分配利潤(rùn)· 歷年利潤(rùn)及分配資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)質(zhì)量

17、分析現(xiàn)金流量表歷年現(xiàn)金流量情況及主要因素分析· 特別關(guān)注經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流· 經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流是否能滿足融資活動(dòng)的利息支出凈額· 結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表及利潤(rùn)表，尋找除銷售收入以外是否還存在主要的經(jīng)營(yíng)資金來(lái)源，對(duì)經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流的貢獻(xiàn)如何對(duì)現(xiàn)金流的核查正常的資金往來(lái)結(jié)算有如下特點(diǎn)：1. 如果是收貨款，客戶大部分會(huì)采用票據(jù)背書(shū)結(jié)算方式；2. 貨款收款日期無(wú)規(guī)律性，金額零散；3. 資金到帳后在銀行帳戶會(huì)有正常的停留；4. 支付貨款日期無(wú)規(guī)律性，金額零散，有付款依據(jù)；5. 資金每一筆流轉(zhuǎn)均會(huì)在銀行對(duì)賬單上反映。案例見(jiàn)圖表說(shuō)明其他情況下資金舞弊：1. 定期存單質(zhì)押?jiǎn)栴}2. 票據(jù)背書(shū)貼現(xiàn)問(wèn)題3.

18、 踩準(zhǔn)會(huì)計(jì)時(shí)點(diǎn)挪用資金問(wèn)題表外項(xiàng)目對(duì)外擔(dān)保已抵押資產(chǎn)貼現(xiàn)合作意向未執(zhí)行完畢的合同銀行授信額度訴訟其他不同企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)企業(yè)可以分為：上市公司、國(guó)有企業(yè)、合資企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、集體企業(yè)等等。目標(biāo)企業(yè)因?yàn)槠渫顿Y者或?qū)嶋H控制者的背景不同，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)也會(huì)不一樣。4調(diào)查報(bào)告財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)· 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查后應(yīng)提交書(shū)面報(bào)告；· 負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的部門(mén)必須建立質(zhì)量控制程序，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告完成后必須按質(zhì)量控制程序進(jìn)行審核，最終由部門(mén)主管批準(zhǔn)后方可以報(bào)送項(xiàng)目組；· 報(bào)告總結(jié)（結(jié)論）須經(jīng)項(xiàng)目組討論通過(guò)，如存在不同意見(jiàn)，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告也應(yīng)向決策者匯報(bào)。盡職調(diào)查報(bào)告的注意事項(xiàng)§ 財(cái)務(wù)盡職