國(guó)際金融學(xué)習(xí)筆記

1、保薦代表人考試復(fù)習(xí)筆記之國(guó)際金融學(xué)習(xí)筆記1、國(guó)際收支：根據(jù)IMF的解釋，一國(guó)的國(guó)際收支是指一國(guó)（或地區(qū)）的居民在一定時(shí)期內(nèi)與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。2、國(guó)際收支平衡表：是一國(guó)對(duì)其一定時(shí)期內(nèi)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易，根據(jù)交易的特性和經(jīng)濟(jì)分析的需要，分類設(shè)置科目和賬戶，并按照復(fù)式簿記的原理進(jìn)行系統(tǒng)記錄的報(bào)表。國(guó)際收支平衡表有四個(gè)帳戶：（1）經(jīng)常賬戶：包括貨物、服務(wù)、收益、經(jīng)常轉(zhuǎn)移。其中，收益包括雇員報(bào)酬和投資收益兩個(gè)細(xì)目。投資收益是指一國(guó)資本在另一國(guó)投資而獲取的利潤(rùn)、股息、利息等。經(jīng)常轉(zhuǎn)移主要包括政府單方轉(zhuǎn)移和私人單方轉(zhuǎn)移。政府單方轉(zhuǎn)移主要有債務(wù)豁免、政府間經(jīng)濟(jì)和軍事援助、戰(zhàn)爭(zhēng)賠款、捐款等；私人單方

2、轉(zhuǎn)移主要有僑民匯款、年金、贈(zèng)與等。（2）資本賬戶和金融賬戶。資本賬戶包括移民轉(zhuǎn)移、債務(wù)減免等，金融賬戶包括直接投資、證券投資、其他投資等。（3）凈誤差與遺漏（4）儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)：包括貨幣黃金、特別提款權(quán)、在IMF的儲(chǔ)備頭寸、外匯、其他債權(quán)。3、國(guó)際收支平衡表分析：通常，我們?cè)趪?guó)際收支平衡表中的某個(gè)位置上畫(huà)出一條水平線，在這一水平線以上的交易就是我們所要研究的，被稱為“線上交易”；而在此線以下的交易被稱為“線下交易”。線上交易所形成的差額是否為零，是判斷一國(guó)收支是否平衡的標(biāo)準(zhǔn)。綜合差額所包括的線上交易最為全面，僅僅將官方儲(chǔ)備作為線下交易，它衡量一國(guó)官方通過(guò)變動(dòng)官方儲(chǔ)備來(lái)彌補(bǔ)的國(guó)際收支不平衡?；静?/p>

3、額是經(jīng)常賬戶交易、長(zhǎng)期資本流動(dòng)的結(jié)果，它將短期資本流動(dòng)和官方儲(chǔ)備變動(dòng)作為線下交易，反映了一國(guó)國(guó)際收支的長(zhǎng)期趨勢(shì)。經(jīng)常賬戶差額：反映了實(shí)際資源在該國(guó)與他國(guó)之間的轉(zhuǎn)讓凈額，以及該國(guó)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。4、名義匯率、實(shí)際匯率、有效匯率（1）名義匯率：就是現(xiàn)實(shí)中的貨幣兌換比率，可能由市場(chǎng)決定，也可能由官方制定。（2）實(shí)際匯率：是名義匯率用兩國(guó)價(jià)格水平調(diào)整后的匯率，即外國(guó)商品與本國(guó)商品的相對(duì)價(jià)格，反映了本國(guó)商品的國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力。（3）有效匯率：是一種加權(quán)平均匯率，其權(quán)數(shù)取決于各國(guó)與該國(guó)經(jīng)濟(jì)往來(lái)的密切程度。5、即期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯交易、掉期外匯交易（1）即期外匯交易：又稱現(xiàn)匯交易，是指買(mǎi)賣雙方成交后，在兩個(gè)

4、營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易，交割方式分為即日交割、翌日交割、第二個(gè)營(yíng)業(yè)日交割。（2）遠(yuǎn)期外匯交易：又稱期匯交易，是指買(mǎi)賣雙方成交后，并不立即辦理交割，而是按照所簽訂的遠(yuǎn)期合同規(guī)定，在未來(lái)的約定日期辦理交割的外匯交易。（3）掉期外匯交易：是指將貨幣相同、金額相同，而方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的外匯交易結(jié)合起來(lái)進(jìn)行，也就是在買(mǎi)進(jìn)某種外匯時(shí)，同時(shí)賣出金額相同的這種貨幣，但買(mǎi)進(jìn)和賣出的交割日期不同。6、套匯、套利（1）套匯是指利用同一時(shí)刻不同外匯市場(chǎng)上的匯率差異，通過(guò)買(mǎi)進(jìn)和賣出外匯而賺取利潤(rùn)的行為。它分為直接套匯和間接套匯。直接套匯又稱雙邊套匯，間接套匯又稱三角套匯。（2）套利：是指在兩國(guó)

5、短期利率出現(xiàn)差異的情況下，將資金從低利率的國(guó)家調(diào)到高利率的國(guó)家，賺取利息差額的行為。7、拋補(bǔ)套利、非拋補(bǔ)套利（1）拋補(bǔ)套利：在進(jìn)行套利交易的同時(shí)進(jìn)行外匯拋補(bǔ)以防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的行為。（2）非拋補(bǔ)套利：具有投機(jī)性質(zhì)的純粹套利交易。8、匯率決定理論（1）匯率決定理論研究的是一國(guó)貨幣的匯率水平受什么因素決定和影響。目前，主要有國(guó)際借貸說(shuō)、購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)、匯兌心理說(shuō)、國(guó)際收支說(shuō)、資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)幾種理論。（2）國(guó)際借貸說(shuō)：1861年，英國(guó)學(xué)者戈遜出版了外匯理論一書(shū)，系統(tǒng)地提出了“國(guó)際借貸說(shuō)”的匯率決定理論?；居^點(diǎn)是：一國(guó)匯率的變動(dòng)取決于外匯市場(chǎng)的供給和需求的對(duì)比。（3）購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)：1922年，瑞典學(xué)者卡塞爾出

6、版了1914年后的貨幣和外匯一書(shū)，提出了購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)的匯率決定理論?；居^點(diǎn)是：一國(guó)匯率水平和變化是由本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力對(duì)比決定的。（4）利率平價(jià)說(shuō)：1923年，凱恩斯在貨幣改革論首次提出，基本觀點(diǎn)是：套利性的短期資本流動(dòng)會(huì)驅(qū)使高利率貨幣在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上貼水，而低利率的貨幣在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上升水，并且升、貼水率等于利率差異。（5）動(dòng)態(tài)利率平價(jià)的“互交原理”：1937年，英國(guó)學(xué)者艾因齊格在其出版的遠(yuǎn)期外匯理論中提出。在利率平價(jià)說(shuō)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提出，套利性資本流動(dòng)不僅僅影響遠(yuǎn)期匯率、也會(huì)影響即期匯率和各國(guó)利率水平。9、購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)（1）有絕對(duì)形式和相對(duì)形式。絕對(duì)形式說(shuō)明的是某一時(shí)點(diǎn)上匯率的

7、決定。相對(duì)形式說(shuō)明的是兩個(gè)時(shí)間內(nèi)匯率的變動(dòng)，將匯率在一段時(shí)間內(nèi)的變動(dòng)歸因于兩個(gè)國(guó)家在這一段時(shí)間中的物價(jià)水平和貨幣購(gòu)買(mǎi)力的變化。如果相對(duì)形式是正確的，絕對(duì)形式不一定正確；但如果絕對(duì)形式是正確的，相對(duì)形式也一定是成立的。（2）主要缺陷：忽略了國(guó)際資本流動(dòng)的存在及其對(duì)匯率的影響，對(duì)中短期匯率行為的分析和解釋表現(xiàn)得軟弱無(wú)力；忽視了非貿(mào)易品的存在及其影響；忽略了貿(mào)易成本和貿(mào)易壁壘對(duì)國(guó)際商品套購(gòu)所產(chǎn)生的制約；忽略了很多編制物價(jià)指數(shù)上的技術(shù)性困難。10、利率平價(jià)說(shuō)（1）有拋補(bǔ)利率平價(jià)和非拋補(bǔ)利率平價(jià)。（2）拋補(bǔ)利率平價(jià)理論的基本觀點(diǎn)：遠(yuǎn)期差價(jià)是由各國(guó)利率差異決定的，并且，高利率貨幣在外匯市場(chǎng)上表現(xiàn)為貼水，低

8、利率貨幣在外匯市場(chǎng)上表現(xiàn)為升水。（3）非拋補(bǔ)利率平價(jià)理論的基本觀點(diǎn)：持有外幣資產(chǎn)所獲取的預(yù)期收益率不再是外幣利息率加遠(yuǎn)期外幣升水率，而是外幣利息率加預(yù)期的匯率變動(dòng)率，這對(duì)我們理解當(dāng)前匯率、匯率預(yù)期、國(guó)內(nèi)外利率、資本流動(dòng)之間的關(guān)系無(wú)疑具有重要的意義。非拋補(bǔ)利率平價(jià)理論存在一個(gè)嚴(yán)格的假設(shè)：非拋補(bǔ)套利者為風(fēng)險(xiǎn)中立者。11、國(guó)際金融市場(chǎng)（1）廣義的國(guó)際金融市場(chǎng)是國(guó)際貨幣金融領(lǐng)域內(nèi)各種金融商品交易市場(chǎng)的總和，包括貨幣市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)和金融期貨期權(quán)市場(chǎng)。狹義的則僅僅指從事國(guó)際資金借貸和融通的市場(chǎng)。（2）按交易對(duì)象所在區(qū)域和交易幣種，可分為在岸市場(chǎng)和離岸市場(chǎng)。離岸市場(chǎng)是目前最主要的國(guó)際金融

9、市場(chǎng)。（3）在岸國(guó)際金融市場(chǎng)：指居民與非居民之間進(jìn)行資金融通及相關(guān)金融業(yè)務(wù)的場(chǎng)所，比較典型的在岸市場(chǎng)是外國(guó)債券市場(chǎng)和國(guó)際股票市場(chǎng)。（4）離岸國(guó)際金融市場(chǎng)：是經(jīng)營(yíng)境外貨幣存儲(chǔ)與貸放業(yè)務(wù)的市場(chǎng)，是新型的國(guó)際金融中心。所有離岸市場(chǎng)結(jié)合成整體，就是通常所說(shuō)的歐洲貨幣市場(chǎng)。12、歐洲貨幣、歐洲貨幣市場(chǎng)（1）歐洲貨幣是指在貨幣發(fā)行國(guó)境外存放、借貸和流通的貨幣的總稱。歐洲貨幣市場(chǎng)則是指在貨幣發(fā)行國(guó)境外進(jìn)行的該國(guó)貨幣存儲(chǔ)與貸方的市場(chǎng)，可分為歐洲信貸市場(chǎng)和歐洲債券市場(chǎng)。經(jīng)營(yíng)歐洲貨幣的銀行被稱為“歐洲銀行”，即接受所在國(guó)貨幣以外的其他國(guó)家貨幣的定期存款，并發(fā)放貸款的銀行，歐洲銀行通常是大型的跨國(guó)銀行。13、期權(quán)定

10、價(jià)模型布萊克斯科爾斯模型布萊克斯科爾斯模型建立在一些假設(shè)的基礎(chǔ)上，這些假設(shè)有：期權(quán)是歐式期權(quán)；股票收益變化服從自然對(duì)數(shù)正態(tài)分布，且不派發(fā)股息；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率且股票收益的變動(dòng)幅度在整個(gè)期權(quán)有效期內(nèi)是常數(shù)；不存在稅收和交易成本問(wèn)題。14、外向?qū)嶋H匯率、內(nèi)向?qū)嶋H匯率（1）外向?qū)嶋H匯率：用于分析國(guó)內(nèi)外商品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，被定義為外國(guó)商品用本國(guó)商品表示的價(jià)格。（2）內(nèi)向?qū)嶋H匯率：用于分析國(guó)內(nèi)資源配置和消費(fèi)結(jié)構(gòu)，被定義為貿(mào)易品用非貿(mào)易品表示的價(jià)格。15、J曲線效應(yīng)：本幣貶值后會(huì)使本國(guó)貿(mào)易收支首先惡化，然后再改善的過(guò)程。16、國(guó)際收支均衡：與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展或增長(zhǎng)相適應(yīng)的某種國(guó)際收支構(gòu)成。17、匯率制度（1）按

11、照匯率變動(dòng)的幅度，分為兩大類型：固定匯率制和浮動(dòng)匯率制。（2）沒(méi)有絕對(duì)的浮動(dòng)匯率制。目前，我國(guó)實(shí)行的是有管理的浮動(dòng)匯率制。18、國(guó)際金融體系中存在的“三難困境”：即在資本自由流動(dòng)、匯率穩(wěn)定和保持貨幣政策獨(dú)立性三個(gè)目標(biāo)中，一國(guó)只能同時(shí)實(shí)現(xiàn)兩個(gè)目標(biāo)而不得不放棄第三者。19、實(shí)行經(jīng)常賬戶自由兌換的基本前提（1）進(jìn)出口彈性滿足馬歇爾勒納條件（2）充分的外匯儲(chǔ)備（3）健全的貨幣管理機(jī)制（4）完善的金融市場(chǎng)，尤其是發(fā)達(dá)的貨幣市場(chǎng)為貨幣和匯率管理所必需。20、國(guó)際貨幣制度（1）國(guó)際貨幣制度包括國(guó)際儲(chǔ)備貨幣、匯率制度安排、國(guó)際收支調(diào)節(jié)方式三個(gè)方面。（2）根據(jù)儲(chǔ)備資產(chǎn)的保有形式，國(guó)際貨幣制度可分為：金本位制度、

12、金匯兌本位制度（如布雷頓森林體系）、信用本位制度。（3）以匯率制度分類，國(guó)際貨幣制度可分為固定匯率制度、浮動(dòng)匯率制度。21、布雷頓森林體系1944年7月，44個(gè)同盟國(guó)的代表在美國(guó)布雷頓森林市召開(kāi)國(guó)際金融會(huì)議，商討重建國(guó)際貨幣秩序。在這次會(huì)議上產(chǎn)生的國(guó)際貨幣制度因此被稱為布雷頓森林體系。會(huì)議通過(guò)了國(guó)際貨幣基金協(xié)定和國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行協(xié)定，總稱布雷頓森林協(xié)定，于1947年正式生效。這個(gè)體系的主要內(nèi)容有：（1）建立一個(gè)永久性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，即國(guó)際貨幣基金，旨在促進(jìn)國(guó)際貨幣合作。（2）規(guī)定以美元作為最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，實(shí)行美元黃金本位制。（3）實(shí)行可調(diào)整的固定匯率制。IMF規(guī)定各成員國(guó)貨幣與美元的匯率如果發(fā)生波動(dòng)，波動(dòng)范圍不超過(guò)平價(jià)的正負(fù)1%。（4）IMF向國(guó)際收支逆差國(guó)提供短期資金融通，以協(xié)助其解決國(guó)際收支困難。（5）廢除外匯管制。IMF協(xié)定第八條規(guī)定各成員國(guó)不得限制經(jīng)常賬戶的支付，不得采取歧視性的貨幣措施。22、牙買(mǎi)加協(xié)議1976