跨國(guó)公司在華并購(gòu)戰(zhàn)略及對(duì)策研究

1、跨國(guó)公司在華并購(gòu)戰(zhàn)略及對(duì)策研究開題報(bào)告1、 研究目的和意義近年來(lái)，隨著我國(guó)對(duì)外開放的深入，為了對(duì)我國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行更深入的滲透和盡快建立可持續(xù)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，許多跨國(guó)公司紛紛推出并購(gòu)我國(guó)企業(yè)的戰(zhàn)略。跨國(guó)公司的并購(gòu)戰(zhàn)略符合其全球化戰(zhàn)略定位，是進(jìn)入和擴(kuò)大在華市場(chǎng)的重要戰(zhàn)略。在我國(guó)一些重點(diǎn)領(lǐng)域，國(guó)外跨國(guó)公司開始通過(guò)并購(gòu)方式涉足，尤其是在某些行業(yè)，跨過(guò)公司己經(jīng)開始吞噬行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)。跨國(guó)公司在我國(guó)的并購(gòu)戰(zhàn)略是一把雙刃劍，有其積極作用，一方面，拓展了國(guó)內(nèi)企業(yè)的資金渠道，并為他們帶來(lái)了先進(jìn)的技術(shù)和管理理念，可以促進(jìn)國(guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)展；但另一方面，這一戰(zhàn)略不僅打擊了我國(guó)市場(chǎng)上的主要民族品牌競(jìng)爭(zhēng)者，還有可能導(dǎo)致該行業(yè)市場(chǎng)的壟

2、斷，從而對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)安全造成極大的威脅。本文緊扣經(jīng)濟(jì)全球化這一時(shí)代背景，綜合運(yùn)用跨國(guó)公司理論、戰(zhàn)略管理理論、企業(yè)管理理論、博弈論以及法學(xué)理論，對(duì)跨國(guó)公司在中國(guó)的并購(gòu)戰(zhàn)略迸行系統(tǒng)研究，提出了企業(yè)和政府的對(duì)策，可為我國(guó)政府的宏觀決策和我國(guó)企業(yè)如何迎接跨國(guó)公司的競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)以及中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)提供理論和實(shí)踐向?qū)?。二、跨?guó)公司加劇在華并購(gòu)的主要表現(xiàn)改革開放30多年來(lái)，我國(guó)各種吸引外資的政策相繼出臺(tái)，在法律法規(guī)上對(duì)外資并購(gòu)的限制逐漸降低，我國(guó)企業(yè)成為國(guó)際投資者最為重要的并購(gòu)選擇之一。隨著國(guó)外資本注入規(guī)模的不斷擴(kuò)大，中國(guó)市場(chǎng)受到國(guó)際社會(huì)的關(guān)注度也逐漸提高，并創(chuàng)造了所謂“中國(guó)的引資奇跡”，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

3、1.在華并購(gòu)規(guī)模逐漸擴(kuò)大近年來(lái)，全球跨國(guó)公司在我國(guó)的資本投入逐漸增加，導(dǎo)致并購(gòu)的規(guī)模也逐漸擴(kuò)大，所涉及的資金數(shù)額與日俱增。自2000年以來(lái)，并購(gòu)金額在1億美元以上的案例屢見不鮮，有些更是達(dá)到10億美元以上。聯(lián)合國(guó)貿(mào)易與發(fā)展會(huì)議（UNCTAD）對(duì)全球海外資產(chǎn)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，自2003年以來(lái)，外資在華并購(gòu)在外商投資總額中的比例基本都在5%以上（除2008年受國(guó)際金融危機(jī)的影響降為5%之外），而且不少年度超過(guò)10%，其中2006年最高，達(dá)到15.5%。2.在華并購(gòu)的系統(tǒng)性投資增強(qiáng)所謂系統(tǒng)性投資是指跨國(guó)公司不是向一個(gè)個(gè)單獨(dú)的企業(yè)進(jìn)行投資，而是對(duì)一個(gè)產(chǎn)業(yè)的上、中、下游各個(gè)階段的產(chǎn)品或相關(guān)聯(lián)的企

4、業(yè)、行業(yè)進(jìn)行橫向投資，或者是對(duì)生產(chǎn)、流通、銷售和售后服務(wù)各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行縱向投資?？鐕?guó)公司在投資我國(guó)企業(yè)時(shí)，其系統(tǒng)性不斷增強(qiáng)，已由最初的零散式并購(gòu)，逐漸轉(zhuǎn)變成為多方位、有計(jì)劃的系統(tǒng)投資，其目的是通過(guò)并購(gòu)，形成行業(yè)壟斷以擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。以工程機(jī)械行業(yè)為例，跨國(guó)公司對(duì)我國(guó)企業(yè)的并購(gòu)行為是極具戰(zhàn)略性的。2009年2月，卡特彼勒收購(gòu)山東工程機(jī)械有限公司剩余60%股權(quán)獲得商務(wù)部批準(zhǔn)后，其目標(biāo)瞄向廈門工程機(jī)械有限公司，企圖采用控股投資的方式，實(shí)現(xiàn)對(duì)廈門工程機(jī)械有限公司的并購(gòu)。隨后，卡特彼勒公司又將并購(gòu)行為延伸至三一重工、廣西柳州工程機(jī)械集團(tuán)、河北宣化工程機(jī)械集團(tuán)等國(guó)內(nèi)大型機(jī)械制造公司，其獨(dú)霸我國(guó)機(jī)械工程行

5、業(yè)的整體并購(gòu)戰(zhàn)略目標(biāo)明顯。3.表現(xiàn)出對(duì)公司控制權(quán)的強(qiáng)烈要求2000年以來(lái)，跨國(guó)公司在對(duì)我國(guó)企業(yè)投資過(guò)程中，其控股比例逐漸提高，并以此逐漸掌握企業(yè)的控制權(quán)。部分跨國(guó)公司對(duì)在華并購(gòu)甚至提出了“三個(gè)必須”的要求，其中之一就是“必須要求絕對(duì)的控股權(quán)”，目的無(wú)非是通過(guò)獲得企業(yè)控制權(quán)，進(jìn)而在不斷的并購(gòu)過(guò)程中逐漸形成壟斷地位。不僅如此，還有很多跨國(guó)公司在獲得控股權(quán)的同時(shí)，還要求擁有銷售權(quán)以及品牌使用權(quán)等等。此外，中外合資企業(yè)在外資企業(yè)紛紛踏入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)，也以增資擴(kuò)股的方式實(shí)現(xiàn)對(duì)公司的絕對(duì)控制。2000-2011年，外資企業(yè)中外資股權(quán)控制率普遍接近70%，而且基本呈現(xiàn)出逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，較2000年前有著非

6、常明顯的提高。其中，較為典型的案例是法國(guó)達(dá)能公司以92%和51%的控股權(quán)，先后入主樂百氏和娃哈哈兩家大型企業(yè)，還掌控了上海梅林正廣和飲用水有限公司50%的股份；法國(guó)米其林公司是全球最大的輪胎生產(chǎn)企業(yè)，在參與國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)的過(guò)程中，注資上海輪胎橡膠集團(tuán)，對(duì)其控股70%。4.不斷運(yùn)用聯(lián)合并購(gòu)策略與傳統(tǒng)的單個(gè)企業(yè)收購(gòu)形勢(shì)不同，隨著我國(guó)企業(yè)的發(fā)展，跨國(guó)公司在華并購(gòu)正逐漸發(fā)展成聯(lián)合并購(gòu)的模式既有跨國(guó)公司之間的合作，也有與投資公司的相互配合。聯(lián)合并購(gòu)的優(yōu)勢(shì)明顯，不僅可實(shí)現(xiàn)收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，而且可以在資源和技術(shù)上實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)，從而增強(qiáng)收購(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力。如，美國(guó)卡特彼勒公司在對(duì)我國(guó)機(jī)械工程行業(yè)進(jìn)行并購(gòu)時(shí)，凱雷集團(tuán)就為

7、卡特彼勒公司提供了很大的支持。2005年10月，凱雷集團(tuán)憑借3.75億美元約合人民幣30億元的巨額資金，對(duì)徐工集團(tuán)的股權(quán)進(jìn)行收購(gòu)，其收購(gòu)股權(quán)達(dá)到總股權(quán)的85%。然而，凱雷集團(tuán)只是一家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，其收購(gòu)徐工集團(tuán)的目的是待收購(gòu)成功后，轉(zhuǎn)手賣給美國(guó)卡特彼勒公司。不過(guò)，在當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，凱雷集團(tuán)對(duì)徐工集團(tuán)的收購(gòu)受到一定的制約，其中一條就是收購(gòu)后不得出售或轉(zhuǎn)讓股權(quán)，導(dǎo)致卡特彼勒公司收購(gòu)徐工集團(tuán)的最終目的未能實(shí)現(xiàn)。而且在凱雷集團(tuán)的操作下，徐工集團(tuán)在境外成功上市，凱雷集團(tuán)開始逐步將徐工集團(tuán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓出去，卡特彼勒公司便通過(guò)購(gòu)買凱雷集團(tuán)所售股份的方式，實(shí)現(xiàn)了對(duì)徐工集團(tuán)的變相收購(gòu)。主要參考資料：1郝登攀.外

8、資并購(gòu)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)安全的影響D.南昌:南昌大學(xué)，2006.2馬勇.跨國(guó)公司“參股并購(gòu)”行為的戰(zhàn)略動(dòng)因與行業(yè)壟斷效應(yīng)D.天津:南開大學(xué)，2009.3周干翠，等.跨國(guó)公司并購(gòu)中國(guó)企業(yè)特點(diǎn)分析J.科技致富向?qū)В?012(14):157.I4張偉科.跨國(guó)并購(gòu)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)安全的影響及其對(duì)策D.大連:東北財(cái)經(jīng)大學(xué)，2007.5蘇芳.基于東道國(guó)產(chǎn)業(yè)安全視角的外資并購(gòu)機(jī)制及經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析D.大連:中國(guó)海洋大學(xué)，2009.6周海燕.跨國(guó)并購(gòu)中的反壟斷風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)制:國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與中國(guó)的對(duì)策J.亞太經(jīng)濟(jì)，2011(1):106110.7劉曉嵐.國(guó)外資源類企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)及其借鑒J.邵陽(yáng)學(xué)院學(xué)報(bào)，(社會(huì)科學(xué)版)，2011(1)

9、:3133.三、主要研究?jī)?nèi)容1.查閱跨國(guó)企業(yè)在華并購(gòu)戰(zhàn)略相關(guān)的中英文文獻(xiàn)，對(duì)此領(lǐng)域的研究理論進(jìn)行歸納，從跨國(guó)企業(yè)在華并購(gòu)的方式方法以及相關(guān)對(duì)策方面進(jìn)行總結(jié)。2.在網(wǎng)上和圖書館查找跨國(guó)企業(yè)在華并購(gòu)的最新進(jìn)度以及相關(guān)數(shù)據(jù)，為論文的進(jìn)行儲(chǔ)備充足的資料。3.就自己學(xué)得的相關(guān)理論以及查找的資料，對(duì)跨國(guó)公司在華并購(gòu)的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)做詳細(xì)的分析，并總結(jié)我國(guó)應(yīng)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)采取的措施以及給出相關(guān)的建議。4.以美國(guó)跨國(guó)公司在我國(guó)的并購(gòu)行為為例，對(duì)其在我國(guó)的并購(gòu)現(xiàn)狀，并購(gòu)方式以及我國(guó)應(yīng)對(duì)美國(guó)跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)采取的措施方面進(jìn)行深入的分析。摘 要20世紀(jì)90年代以來(lái)，跨國(guó)并購(gòu)持續(xù)升溫，出現(xiàn)了全球第五次并購(gòu)浪潮。隨著我國(guó)改革開

10、放的深入，越來(lái)越多跨國(guó)公司開始在我國(guó)實(shí)施并購(gòu)戰(zhàn)略，進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)。在分析跨國(guó)公司在我國(guó)并購(gòu)背景、現(xiàn)狀以及趨勢(shì)的基礎(chǔ)上，本文首先深入剖析跨國(guó)公司在華并購(gòu)戰(zhàn)略，并對(duì)其進(jìn)行了博弈分析，就跨國(guó)公司在華并購(gòu)的成功性做了充分的解釋；接著，深入分析了跨國(guó)公司的并購(gòu)戰(zhàn)略對(duì)我國(guó)企業(yè)及國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的威脅，提出了企業(yè)加強(qiáng)自身建設(shè)、國(guó)家從宏觀上管理跨國(guó)公司在華并購(gòu)活動(dòng)的對(duì)策。最后，對(duì)美國(guó)跨國(guó)公司在我國(guó)的并購(gòu)現(xiàn)狀，并購(gòu)方式以及我國(guó)應(yīng)對(duì)美國(guó)跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)采取的措施方面進(jìn)行了深入的分析，從實(shí)際操作方面給出了很多建設(shè)性的意見，對(duì)我國(guó)企業(yè)應(yīng)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)有很大的指導(dǎo)性作用。關(guān)鍵詞：跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略；博弈；國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全；反壟斷ABSTRAC

11、TSince 1990s, international merge and acquisition has bought persistent overheating, and appeared the fifth merge and acquisition tide of whole world. In China, with the deepening of reform and opening up, more and more transnational corporation carries out merge and acquisition in China. Based on a

12、nalyzing the background, status quo and trends of the multinational corporations mergers and acquisitions of local brands in China, this paper firstly probe into transnational M&A strategy in-depth; After analyzing multinational corporations M&A of local brands based on Game Theory Chinas co

13、untermeasures is provided; then, the threat of transnational M&A strategy to China's enterprises and the country's economic security is analyzed, and this paper suggests that enterprises should strengthen their own building, the country should how to manage transnational M&A. Finally

14、, M & A US multinationals in our current situation, mergers and acquisitions as well as measures to deal with the US cross-border M & A activity of the aspects to take an in-depth analysis, from the practical aspect gives a lot of constructive ideas to deal with cross-border mergers and acqu

15、isitions of Chinese enterprises have very large guiding role.Key Words: transnational M&A strategy; Game Theory; state economic security; anti-monopoly目 錄一、緒論1（一）研究背景及意義1（二）研究?jī)?nèi)容1（三）研究的創(chuàng)新之處1（四）國(guó)內(nèi)外研究綜述11、跨國(guó)并購(gòu)相關(guān)理論研究綜述12、我國(guó)學(xué)術(shù)界對(duì)跨國(guó)公司在華并購(gòu)戰(zhàn)略研究綜述4二、跨國(guó)公司在華并購(gòu)的背景、現(xiàn)狀及趨勢(shì)5（一）跨國(guó)公司在華并購(gòu)的背景51、全球第五次并購(gòu)浪潮52、外資并購(gòu)成為中國(guó)吸

16、收外國(guó)直接投資的新模式53、相關(guān)政策的出臺(tái)為外資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境64、中國(guó)巨大的目標(biāo)市場(chǎng)規(guī)模正在形成65、外商投資傾向于迅速擴(kuò)大在中國(guó)市場(chǎng)的份額6（二）跨國(guó)公司在華并購(gòu)的現(xiàn)狀71、規(guī)模呈擴(kuò)大化的特點(diǎn)。72、并購(gòu)領(lǐng)域集中在制造業(yè)和服務(wù)業(yè)83、以龍頭企業(yè)為主要并購(gòu)對(duì)象，以股權(quán)為主要并購(gòu)方式84、多為發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)所并購(gòu)，且并購(gòu)區(qū)域集中8（三）跨國(guó)公司在華并購(gòu)的趨勢(shì)91、收購(gòu)非流通國(guó)有股將成為外資并購(gòu)上市公司的主要途徑92、兩類行業(yè)將成為并購(gòu)的熱點(diǎn)93、行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)將成為跨國(guó)公司并購(gòu)的主要目標(biāo)94、跨國(guó)公司并購(gòu)?fù)瑖?guó)有經(jīng)濟(jì)重組密切相連95、在中國(guó)進(jìn)行并購(gòu)的外資企業(yè)的排頭兵106、跨國(guó)

17、公司并購(gòu)行為將影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)安全10三、跨國(guó)公司在華并購(gòu)戰(zhàn)略研究11（一）競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境分析111、波特五要素理論14112、確定組織的競(jìng)爭(zhēng)地位及其收購(gòu)對(duì)象12（二）內(nèi)部資源和戰(zhàn)略能力分析13（三）外部環(huán)境戰(zhàn)略分析PEST分析14（四）戰(zhàn)略選擇1614（五）并購(gòu)后的整合戰(zhàn)略15四、我國(guó)企業(yè)應(yīng)對(duì)跨國(guó)公司并購(gòu)戰(zhàn)略的策略16（一）充分利用跨國(guó)公司并購(gòu)帶來(lái)的好處16（二）積極應(yīng)對(duì)跨國(guó)公司并購(gòu)帶來(lái)的挑戰(zhàn)171、加強(qiáng)自身建設(shè)，建立現(xiàn)代企業(yè)制度18172、組建企業(yè)集團(tuán)，培育核心競(jìng)爭(zhēng)力183、選擇有利于維護(hù)中方企業(yè)正當(dāng)權(quán)益的合資策略19五、維護(hù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)安全的對(duì)策19（一）跨國(guó)公司在華并購(gòu)戰(zhàn)略對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)安全的威脅201

18、、跨國(guó)公司在華并購(gòu)容易造成行業(yè)壟斷202、跨國(guó)公司在華并購(gòu)可能危害我國(guó)經(jīng)濟(jì)獨(dú)立203、跨國(guó)公司在華并購(gòu)可能造成我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)流失21（二）我國(guó)維護(hù)經(jīng)濟(jì)安全的對(duì)策231、發(fā)揮我國(guó)政府宏觀調(diào)控職能232、制定我國(guó)反壟斷法243、完善我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估制度264、構(gòu)筑規(guī)范化的外資并購(gòu)平臺(tái)28六、美國(guó)跨國(guó)公司在華并購(gòu)案例分析29（一）美國(guó)跨國(guó)公司在華并購(gòu)的特征分析291.目標(biāo)公司多為中國(guó)行業(yè)領(lǐng)先者292.收購(gòu)方多為世界知名跨國(guó)公司303.美國(guó)跨國(guó)公司并購(gòu)集中在制造業(yè)304.外資并購(gòu)成為規(guī)避行業(yè)進(jìn)入壁壘的重要手段305.發(fā)揮經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)的戰(zhàn)略意圖明顯30（二）美國(guó)跨國(guó)公司在華并購(gòu)的模式分析301.股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓3

19、12.定向增發(fā)B股313.中美合資314.間接收購(gòu)315.參與四大國(guó)有資產(chǎn)管理公司債轉(zhuǎn)股31（三）美國(guó)跨國(guó)公司在華并購(gòu)的行業(yè)領(lǐng)域分析311.受政策性限制，目前只能參股的行業(yè)322.具備快速進(jìn)入市場(chǎng)的能力，有助于美方更快搶占市場(chǎng)的行業(yè)323.有核心競(jìng)爭(zhēng)力、能與美國(guó)公司資源互補(bǔ)的行業(yè)32（四）美國(guó)跨國(guó)公司在華并購(gòu)的經(jīng)濟(jì)區(qū)域分析331.沿海地區(qū)投資環(huán)境優(yōu)于中西部地區(qū)342.對(duì)外開放和外資引進(jìn)政策的區(qū)域差異343.空間位置的接近34（五）美國(guó)跨國(guó)公司在華并購(gòu)影響的實(shí)效分析341.美國(guó)跨國(guó)公司并購(gòu)我國(guó)企業(yè)的有利影響342.美國(guó)跨國(guó)公司并購(gòu)我國(guó)企業(yè)的不利影響35(六)我國(guó)應(yīng)對(duì)美資在華并購(gòu)的對(duì)策361.宏觀

20、層面362.微觀層面36七、結(jié)論及展望36參考文獻(xiàn)38一、緒論（一）研究背景及意義近年來(lái)，隨著我國(guó)對(duì)外開放的深入，為了對(duì)我國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行更深入的滲透和盡快建立可持續(xù)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，許多跨國(guó)公司紛紛推出并購(gòu)我國(guó)企業(yè)的戰(zhàn)略。目前世界500強(qiáng)有400多家在我國(guó)投資，其中主要是通過(guò)并購(gòu)方式完成的?？鐕?guó)公司的并購(gòu)戰(zhàn)略符合其全球化戰(zhàn)略定位，是進(jìn)入和擴(kuò)大在華市場(chǎng)的重要戰(zhàn)略。在我國(guó)一些重點(diǎn)領(lǐng)域，國(guó)外跨國(guó)公司開始通過(guò)并購(gòu)方式涉足，尤其是在某些行業(yè)，跨過(guò)公司己經(jīng)開始吞噬行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)。跨國(guó)公司在我國(guó)的并購(gòu)戰(zhàn)略是一把雙刃劍，有其積極作用，一方面，拓展了國(guó)內(nèi)企業(yè)的資金渠道，并為他們帶來(lái)了先進(jìn)的技術(shù)和管理理念，可以促進(jìn)國(guó)內(nèi)企業(yè)

21、發(fā)展；但另一方面，這一戰(zhàn)略不僅打擊了我國(guó)市場(chǎng)上的主要民族品牌競(jìng)爭(zhēng)者，還有可能導(dǎo)致該行業(yè)市場(chǎng)的壟斷，從而對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)安全造成極大的威脅。本文緊扣經(jīng)濟(jì)全球化這一時(shí)代背景，綜合運(yùn)用跨國(guó)公司理論、戰(zhàn)略管理理論、企業(yè)管理理論、博弈論以及法學(xué)理論，對(duì)跨國(guó)公司在中國(guó)的并購(gòu)戰(zhàn)略迸行系統(tǒng)研究，提出了企業(yè)和政府的對(duì)策，可為我國(guó)政府的宏觀決策和我國(guó)企業(yè)如何迎接跨國(guó)公司的競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)以及中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)提供理論和實(shí)踐向?qū)?。（二）研究?jī)?nèi)容在跨國(guó)公司理論、戰(zhàn)略管理理論、企業(yè)管理理論、博弈論以及法學(xué)理論相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，研究跨國(guó)公司并購(gòu)戰(zhàn)略、對(duì)民族企業(yè)威脅及對(duì)策、對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的威脅及其對(duì)策。（三）研究的創(chuàng)新之處以往研究往往局限

22、于從國(guó)家產(chǎn)業(yè)安全、反壟斷法的構(gòu)建上出發(fā)進(jìn)行研究，沒有對(duì)跨國(guó)公司在華并購(gòu)戰(zhàn)略進(jìn)行過(guò)系統(tǒng)研究。本文基于戰(zhàn)略管理理論及博弈論剖析了跨國(guó)公司并購(gòu)戰(zhàn)略，并從現(xiàn)代企業(yè)管理理論以及法學(xué)等理論上探討了民族企業(yè)及國(guó)家的對(duì)策，研究更為系統(tǒng)，視野更為開闊，可以得出更為全面的結(jié)論。（四）國(guó)內(nèi)外研究綜述1、跨國(guó)并購(gòu)相關(guān)理論研究綜述跨國(guó)并購(gòu)是指企業(yè)為了某種目的，通過(guò)一定的方式或支付手段，購(gòu)買外國(guó)企業(yè)的部分或全部股份或資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的實(shí)際控制或完全控制1。跨國(guó)并購(gòu)是企業(yè)國(guó)內(nèi)并購(gòu)跨越國(guó)界的產(chǎn)物，伴隨著跨國(guó)直接投資一起形成和發(fā)展的。但是始自二十世紀(jì)八十年代跨國(guó)并購(gòu)才真正作為一種世界經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象而受到關(guān)注。二戰(zhàn)以后，舊的

23、國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序被打破，這為各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)造了相對(duì)平等與和平的國(guó)際環(huán)境，科技革命的興起和發(fā)展，推動(dòng)了國(guó)際分工的深化，引發(fā)了大規(guī)模的資本跨國(guó)流動(dòng)，跨國(guó)公司在這一階段得到了迅猛的發(fā)展，跨國(guó)并購(gòu)也開始作為一種傳統(tǒng)跨國(guó)投資的替代方式為跨國(guó)公司所運(yùn)用，在60、70年代迅猛增長(zhǎng)，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深化，愈演愈烈。隨著跨國(guó)并購(gòu)實(shí)踐的不斷發(fā)展，跨國(guó)并購(gòu)理論也得到不斷的發(fā)展完善，二十世紀(jì)七、八十年代以來(lái)發(fā)展迅速，成為經(jīng)濟(jì)學(xué)界最活躍的領(lǐng)域之一?，F(xiàn)將跨國(guó)并購(gòu)理論作一一綜述。（1）跨國(guó)并購(gòu)動(dòng)因理論研究2企業(yè)價(jià)值低估論企業(yè)價(jià)值低估論最早由Hannah. L. &Kay. J. (1977)提出的，他們認(rèn)為

24、企業(yè)的真實(shí)價(jià)值或潛在價(jià)值未能以反應(yīng)。后來(lái)Vasconcellos和Kish(1998)發(fā)表了跨國(guó)并購(gòu)：價(jià)值低估假說(shuō)，證明了目標(biāo)公司價(jià)值低估也是跨國(guó)并購(gòu)的主要原因之一，他們采用了1981-1990年間被外資并購(gòu)的美國(guó)76家企業(yè)為樣本，并利用q比率研究?jī)r(jià)值低估學(xué)說(shuō)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的適用性，結(jié)果表明q比率同該企業(yè)并購(gòu)的可能性存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，即q比率越低，企業(yè)就越有可能被并購(gòu)。Ravenscraft(1991)也指出當(dāng)外幣升值時(shí)，外資通過(guò)并購(gòu)進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)，獲得價(jià)值低估的資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張。亞洲金融危機(jī)后發(fā)生在韓國(guó)、馬來(lái)西亞、印尼等國(guó)的跨國(guó)并購(gòu)大量增加，外資利用東道國(guó)的貨幣貶值，大肆低價(jià)收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)，獲得

25、價(jià)值低估的資產(chǎn)。但是這種理論也存在局限性，因?yàn)槟繕?biāo)公司價(jià)值被低估是短期現(xiàn)象；其次現(xiàn)實(shí)情況往往是目標(biāo)企業(yè)價(jià)值被高估而非低估；而且此理論很難解釋近10年來(lái)西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)商速增長(zhǎng)，股市整體價(jià)值大幅上揚(yáng)，但同時(shí)歐美并購(gòu)市場(chǎng)非?；钴S的現(xiàn)象。獲取速度的經(jīng)濟(jì)性2000年世界投資報(bào)告認(rèn)為速度的經(jīng)濟(jì)性是跨國(guó)公司采取跨國(guó)并購(gòu)的重要原因。速度經(jīng)濟(jì)性由美國(guó)企業(yè)史學(xué)家錢德勒(1999)首先提出，他認(rèn)為企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效率不僅取決于轉(zhuǎn)換資源的數(shù)量，還取決于時(shí)間和速度?？鐕?guó)并購(gòu)可以迅速獲得目標(biāo)公司的生產(chǎn)能力、銷售渠道、研發(fā)能力等資源，防止東道國(guó)原有廠商的報(bào)復(fù)，對(duì)后期進(jìn)入的其他跨國(guó)公司構(gòu)成威脅，與新建相比風(fēng)險(xiǎn)小得多。速度經(jīng)濟(jì)性對(duì)推動(dòng)

26、跨國(guó)并購(gòu)有重要意義，無(wú)論是規(guī)模經(jīng)濟(jì)論還是市場(chǎng)勢(shì)力論都無(wú)法完整的解釋對(duì)新建投資和跨國(guó)并購(gòu)的選擇，但考慮到速度原因就很明了3?；诜巧a(chǎn)性的規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論企業(yè)并購(gòu)的一般理論中，規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論主要針對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和范圍、固定資產(chǎn)的利用而言。但由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化，企業(yè)大批量生產(chǎn)的方式逐漸不能適應(yīng)需求，基于此，沃爾夫(B. N. Wolf)于1975年和1977年對(duì)美國(guó)工業(yè)部門大企業(yè)的海外分支機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)進(jìn)行了研究，從非生產(chǎn)性活動(dòng)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，如集中化的研究開發(fā)、大規(guī)模銷售網(wǎng)絡(luò)來(lái)解釋跨國(guó)公司并購(gòu)現(xiàn)象。但是真正基于規(guī)模經(jīng)濟(jì)的跨國(guó)公司的理論可以說(shuō)還沒有形成。(2) 跨國(guó)并購(gòu)效應(yīng)的研究4對(duì)股東財(cái)富的效應(yīng)許多研究

27、早已證明，并購(gòu)增加目標(biāo)企業(yè)股東的財(cái)富。研究成果顯示，在成功的要約收購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)股東的收益率為正30，而在成功的兼并活動(dòng)中，目標(biāo)企業(yè)的股東收益率相對(duì)低一些，為正20；Bradley及其同事(1988)對(duì)19631984年問(wèn)發(fā)生的股權(quán)收購(gòu)研究發(fā)現(xiàn)，目標(biāo)公司的股東獲得了并購(gòu)中產(chǎn)生的大部分收益：在不成功的并購(gòu)中，目標(biāo)企業(yè)的股東價(jià)值也有不同的提升。但是，大多研究卻發(fā)現(xiàn)，并購(gòu)并沒有增加并購(gòu)企業(yè)股東的財(cái)富。根據(jù)Jenen和Ruback(1983)研究，在成功的收購(gòu)中，收購(gòu)企業(yè)的超額利潤(rùn)為正的4，在成功的兼并活動(dòng)中的超常利潤(rùn)為0。Francesc Trilllas(2002)對(duì)歐洲電信并購(gòu)市場(chǎng)作了研究，結(jié)果顯

28、示并購(gòu)企業(yè)的股東很少獲利，并購(gòu)對(duì)并購(gòu)企業(yè)的股東價(jià)值的平均效應(yīng)接近于0。對(duì)就業(yè)的效應(yīng)并購(gòu)的目標(biāo)之一就是降低成本，從而往往伴隨著企業(yè)的裁員和失業(yè)人數(shù)的增加。Lubatkin(1983)和Capron(1999)認(rèn)為，基于資源考慮的并購(gòu)會(huì)帶來(lái)運(yùn)營(yíng)的協(xié)同效應(yīng)，如規(guī)模和范圍經(jīng)濟(jì)，這會(huì)導(dǎo)致裁員。Jensen(1991)認(rèn)為，經(jīng)理人通過(guò)并購(gòu)來(lái)增大其公司規(guī)模和范圍，從而得到提升。這種并購(gòu)出于追求短期利益，并不能創(chuàng)造價(jià)值，一般不會(huì)帶來(lái)裁員。(Chatterjee, 1992)并購(gòu)企業(yè)經(jīng)理出于降低被并購(gòu)企業(yè)的低效率而裁員。Gibbs(1993)和Johnson(1996)從代理理論角度來(lái)考慮，重組往往伴隨并購(gòu)產(chǎn)生

29、，也會(huì)導(dǎo)致裁員。但有些學(xué)者認(rèn)為由并購(gòu)導(dǎo)致的就業(yè)減少只是短期現(xiàn)象，長(zhǎng)期來(lái)講，并購(gòu)對(duì)就業(yè)的正面影響應(yīng)大于負(fù)面影響。對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響Goldberg(1973)的研究發(fā)現(xiàn)兼并對(duì)市場(chǎng)份額的影響并不顯著。Mueller(1985)的發(fā)現(xiàn)是市場(chǎng)份額有大幅下降。Ravenscraft和Scherer(1985)則發(fā)現(xiàn)兩家規(guī)模相當(dāng)?shù)拇笃髽I(yè)間的并購(gòu)不會(huì)引起大幅的市場(chǎng)份額的變動(dòng)，相反較其他類型的并購(gòu)而言還有更高利潤(rùn)。Klaus、Gugler. Etl. (2001)對(duì)并購(gòu)后的利潤(rùn)和銷售額作了研究。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，利用利潤(rùn)作指標(biāo)來(lái)研究會(huì)得出一般的兼并都是成功的結(jié)論；相反以銷售額為指標(biāo)則會(huì)得出相反的結(jié)論。并預(yù)期：那些能

30、夠增強(qiáng)市場(chǎng)勢(shì)力的兼并會(huì)增加利潤(rùn)同時(shí)降低銷售額。若以增強(qiáng)市場(chǎng)勢(shì)力或以降低效率的形式降低社會(huì)福利來(lái)分類，則以往15年世界上發(fā)生的兼并都屬于后者。在研究中沒有發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)兼并和跨國(guó)兼并在影響上有何不同。2、我國(guó)學(xué)術(shù)界對(duì)跨國(guó)公司在華并購(gòu)戰(zhàn)略研究綜述20世紀(jì)90年代以來(lái)跨國(guó)公司對(duì)品牌管理紛紛作了戰(zhàn)略性的調(diào)整。隨著跨國(guó)公司在華并購(gòu)行為的發(fā)生，有很多我國(guó)的本土企業(yè)被跨國(guó)公司通過(guò)并購(gòu)的方式所控制。我國(guó)調(diào)整外資戰(zhàn)略的一個(gè)重要方面就是設(shè)法利用國(guó)際通行的并購(gòu)方式引進(jìn)外資，這也預(yù)示著以后我國(guó)會(huì)有更多的本土企業(yè)會(huì)被跨國(guó)公司并購(gòu)。國(guó)內(nèi)學(xué)者也越來(lái)越關(guān)注跨國(guó)公司在我國(guó)的并購(gòu)活動(dòng)。華東師范大學(xué)商學(xué)院金融學(xué)系胡峰、程新章5認(rèn)為，跨國(guó)

31、公司并購(gòu)?fù)顿Y雖然還不是外商在華投資的主要方式，但自20世紀(jì)90年代初期以來(lái)，已有一些案例發(fā)生，而且呈上升趨勢(shì)。對(duì)于跨國(guó)公司來(lái)說(shuō)，一方面除去強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，另一方面又可以穩(wěn)穩(wěn)地占領(lǐng)原有的市場(chǎng)。而我國(guó)的企業(yè)由于缺乏經(jīng)驗(yàn)，沒有品牌意識(shí)。在與跨國(guó)公司合作過(guò)程中，往往只看到了自己引進(jìn)資金、先進(jìn)的管理和技術(shù)的需要，而忽視了跨國(guó)公司這樣做的真正目的。品牌資產(chǎn)是企業(yè)最為重要的資產(chǎn)，它代表著企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和經(jīng)濟(jì)實(shí)力及對(duì)消費(fèi)者的影響力。縱觀跨國(guó)公司進(jìn)入我國(guó)的一般過(guò)程，可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)明顯的軌跡：跨國(guó)公司進(jìn)入我國(guó)之初往往與國(guó)內(nèi)企業(yè)合資，在合資企業(yè)中，跨國(guó)公司的品牌會(huì)和我國(guó)的本土品牌和平共處，跨國(guó)公司利用我國(guó)政策允許的條

32、件和本土品牌展開競(jìng)爭(zhēng)，隨著力量的逐步集聚，跨國(guó)公司的品牌開始慢慢擠占本土品牌的市場(chǎng)份額，跨國(guó)公司所擁有品牌的品牌價(jià)值逐步得到提升，與此相對(duì)應(yīng)的是我國(guó)本土品牌的品牌價(jià)值逐步走低。品牌資產(chǎn)的價(jià)值決定著市場(chǎng)份額，而市場(chǎng)份額的喪失決定著中方在合資企業(yè)的地位逐步下降，到一定的臨界點(diǎn)以后，跨國(guó)公司會(huì)取得合資企業(yè)的控制權(quán)，此時(shí)?？鐕?guó)公司會(huì)進(jìn)一步壓制本土品牌的發(fā)展。從更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光來(lái)看，跨國(guó)公司取得合資企業(yè)的控制權(quán)以后，本土品牌將逐步走向萎縮。孫成選6(2002)認(rèn)為，跨國(guó)公司對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)安全的影響不容忽視?？鐕?guó)并購(gòu)有其積極意義：拓寬了我企業(yè)發(fā)展的資金渠道，在一定程度上滿足了這些企業(yè)技術(shù)改造、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等的資

33、金需求；引進(jìn)了國(guó)外較先進(jìn)的技術(shù)、設(shè)備、生產(chǎn)和管理方法，提高了企業(yè)管理水平和產(chǎn)品質(zhì)量檔次，增強(qiáng)了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，也逐步提高了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)水平；有利于推動(dòng)國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，建立現(xiàn)代企業(yè)制度；有利于推動(dòng)政府職能轉(zhuǎn)變和機(jī)構(gòu)改革，建立起政企分開的國(guó)有資產(chǎn)管理和運(yùn)營(yíng)體系。但是，跨國(guó)并購(gòu)的消極影響也不容忽視，它可能帶來(lái)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)扭曲、民族工業(yè)遭損、國(guó)有資產(chǎn)流失、資本大量外流和宏觀調(diào)控乏力等不利影響，甚至可能引發(fā)金融危機(jī)。石曉梅7認(rèn)為，出于維護(hù)我國(guó)產(chǎn)業(yè)安全的需要，我國(guó)必須采取積極對(duì)策。全球化背景下的跨國(guó)公司既有促進(jìn)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一面，同時(shí)又有強(qiáng)烈的異國(guó)色彩。隨著我國(guó)開放程度的提高，跨國(guó)公司對(duì)我國(guó)的投資出現(xiàn)

34、了很多新變化，并可能對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)安全造成更為嚴(yán)重的影響，我們必須采取以法律手段對(duì)跨國(guó)公司進(jìn)行規(guī)制、大力增強(qiáng)國(guó)內(nèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力、強(qiáng)化政府監(jiān)管與服務(wù)職能等措施確保我國(guó)經(jīng)濟(jì)安全，最終實(shí)現(xiàn)跨國(guó)公司的發(fā)展與我國(guó)及各地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展相統(tǒng)一。曹秋菊8認(rèn)為，自20世紀(jì)90年代初以來(lái)，中國(guó)連續(xù)多年成為發(fā)展中國(guó)家利用外資最多的國(guó)家，外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)日益成為外商直接投資國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的重要方式之一。跨國(guó)公司在華并購(gòu)出現(xiàn)了新特點(diǎn)：并購(gòu)的條件越來(lái)越苛刻，整體布局、全行業(yè)通吃，實(shí)施分步到位的并購(gòu)策略。對(duì)此，我國(guó)政府應(yīng)該盡快完善相關(guān)政策、出臺(tái)相關(guān)法律，企業(yè)應(yīng)該增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力、提升產(chǎn)業(yè)整體素質(zhì)、做大做強(qiáng)龍頭企業(yè)、注重品牌建設(shè)、積極推進(jìn)

35、互利共贏的開放戰(zhàn)略。但以上研究都僅限于一個(gè)方面的研究，比如基于產(chǎn)業(yè)，大多只是從國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全出發(fā)，還沒有對(duì)跨國(guó)公司在華并購(gòu)戰(zhàn)略作系統(tǒng)研究。二、跨國(guó)公司在華并購(gòu)的背景、現(xiàn)狀及趨勢(shì)（一）跨國(guó)公司在華并購(gòu)的背景1、全球第五次并購(gòu)浪潮20世紀(jì)90年代中期以來(lái)，經(jīng)濟(jì)全球化和信息技術(shù)的迅猛發(fā)展使國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，而競(jìng)爭(zhēng)的壓力又迫使世界各國(guó)放松監(jiān)管，企業(yè)內(nèi)部壓力的加劇與外部環(huán)境的寬松，為跨國(guó)公司全球并購(gòu)創(chuàng)造了有利條件，跨國(guó)并購(gòu)成為當(dāng)代國(guó)際直接投資高速增長(zhǎng)的最主要支柱。近幾年來(lái)，跨國(guó)并購(gòu)金額持續(xù)升溫，出現(xiàn)了歷史上第五次并購(gòu)浪潮，跨國(guó)并購(gòu)占全球企業(yè)并購(gòu)金額的份額越來(lái)越多，并且其增長(zhǎng)速度也是呈飛速增長(zhǎng)趨勢(shì)。2、外

36、資并購(gòu)成為中國(guó)吸收外國(guó)直接投資的新模式從我國(guó)利用外資的歷史情況看，吸收外國(guó)直接投資(FDI)方式主要有合資經(jīng)營(yíng)、合作經(jīng)營(yíng)、獨(dú)資經(jīng)營(yíng)、投資股份制、合作開發(fā)(主要指對(duì)石油資源的合作勘探開發(fā))和其他等6種9，外資長(zhǎng)期以來(lái)主要是以建新項(xiàng)目、設(shè)新企業(yè)等所謂“綠地投資”(Greenfield Investment)，也就是我們傳統(tǒng)上所說(shuō)的“三資企業(yè)”(中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)、中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)和外商、港澳臺(tái)商獨(dú)資企業(yè))的方式直接投入中國(guó)，而近些年來(lái)對(duì)華投資是跨國(guó)公司全球競(jìng)爭(zhēng)的熱點(diǎn)，一些外商通過(guò)收購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)、兼并存量資產(chǎn)逐漸代替“綠地投資”，成為我國(guó)利用外資的新模式。3、相關(guān)政策的出臺(tái)為外資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)創(chuàng)造了良好的

37、政策環(huán)境從1997年開始至今，我國(guó)相繼出臺(tái)了一系列涉及外資并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的政策與法規(guī)，我國(guó)在外資并購(gòu)方面的新政策頻頻出臺(tái)表明，我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放的進(jìn)程明顯加快，這些政策法規(guī)不僅增加了鼓勵(lì)投資的項(xiàng)目和條款，而且限制和禁止投資的行業(yè)大為減少，進(jìn)一步放開了銀行、保險(xiǎn)、商業(yè)等服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域，綜合體現(xiàn)了對(duì)外資流向的積極引導(dǎo)和推動(dòng)10；這些政策法規(guī)還對(duì)外商受讓的程序、外資行業(yè)政策、外匯管理等方面都做出明確的規(guī)定，規(guī)范和解決了外資收購(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)人問(wèn)題和收購(gòu)主體的國(guó)民待遇問(wèn)題，為外資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境，開創(chuàng)了外資并購(gòu)境內(nèi)上市公司的新階段。4、中國(guó)巨大的目標(biāo)市場(chǎng)規(guī)模正在形成根據(jù)并購(gòu)領(lǐng)域的權(quán)威專家J.

38、F. Weston的研究發(fā)現(xiàn)，目標(biāo)市場(chǎng)的規(guī)模是吸引在美的直接投資(包括兼并和收購(gòu))的唯一重要的因素，他們關(guān)注的重點(diǎn)在即期的增長(zhǎng)而非未來(lái)的潛在增長(zhǎng)11。中國(guó)目前正在形成巨大的目標(biāo)市場(chǎng)規(guī)模，這主要得益于國(guó)有企業(yè)改制的大踏步前進(jìn)。十六大的召開明確了國(guó)有資本從一般競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)退出的基本原則，大批國(guó)有企業(yè)包括很多上市公司都將出售國(guó)有股權(quán)和國(guó)有資產(chǎn)，引入多種經(jīng)濟(jì)成分參與企業(yè)改制。與國(guó)內(nèi)的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)相比，外國(guó)投資者不僅可以解決國(guó)有企業(yè)的所有者缺位問(wèn)題、改善公司治理結(jié)構(gòu)，而且可以憑借其雄厚的資金實(shí)力、先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)把長(zhǎng)期以來(lái)缺乏活力的國(guó)有企業(yè)帶人快速發(fā)展的新軌道，是各級(jí)政府青睞的國(guó)有資產(chǎn)受讓主體。5、外

39、商投資傾向于迅速擴(kuò)大在中國(guó)市場(chǎng)的份額現(xiàn)階段外商已經(jīng)突破了最初利用國(guó)內(nèi)廉價(jià)勞動(dòng)力、建立生產(chǎn)和加工基地的傳統(tǒng)投資觀念，而把中國(guó)視為其全球性市場(chǎng)和資源網(wǎng)絡(luò)中的一個(gè)重要部分，存在短期利益最大化轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期利益最大化的傾向?？紤]到新建合資或獨(dú)資企業(yè)的時(shí)間周期長(zhǎng)、不確定因素較多，外商越來(lái)越傾向于選擇參股、控股或整體購(gòu)買國(guó)內(nèi)企業(yè)的方式來(lái)迅速占領(lǐng)中國(guó)市場(chǎng)，對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)已有的生產(chǎn)、管理和營(yíng)銷資源實(shí)行“拿來(lái)主義”，通過(guò)與本地企業(yè)的區(qū)域性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)擴(kuò)大跨國(guó)公司在中國(guó)市場(chǎng)的份額和知名度。（二）跨國(guó)公司在華并購(gòu)的現(xiàn)狀近年來(lái)，我國(guó)的許多行業(yè)，諸如商業(yè)、建筑業(yè)、服務(wù)業(yè)等對(duì)外資的吸引力越來(lái)越強(qiáng)，已經(jīng)成為全球并購(gòu)市場(chǎng)中的一個(gè)亮點(diǎn)。

40、主要體現(xiàn)在：1、規(guī)模呈擴(kuò)大化的特點(diǎn)。近年來(lái)，我國(guó)的外資并購(gòu)市場(chǎng)無(wú)論是案值還是并購(gòu)交易的項(xiàng)目數(shù)都創(chuàng)新高。2000年以來(lái)，多數(shù)跨國(guó)公司在華單個(gè)并購(gòu)案值都超過(guò)1億美元，有些更是達(dá)到10億美元之多。例如，美國(guó)花旗集團(tuán)以56.7億元收購(gòu)廣東發(fā)展銀行20%的股份。具體并購(gòu)情況如表2.1：年份外商并購(gòu)案值交易案數(shù)（個(gè)）外商直接投資金額外商并購(gòu)所占比量200022.4794407.725.51%200123.2579468.784.96%200280239527.4315.17%200390253535.0516.82%2004160445606.326.39%2005300727724.0641.43%20

41、06310874694.6844.62%2007370840747.6849.49%2008460944923.9549.79%表2.1 2000-2008年跨國(guó)公司在華并購(gòu)情況（單位：億美元）從表2.1可以看到：2002年跨國(guó)公司在華并購(gòu)掀起了高速增長(zhǎng)的浪潮，并購(gòu)額從2001年的23.25億美元一躍蹦到2002年的80億美元；此后更以年均約45%的速度增長(zhǎng)，并于2008年達(dá)到460億美元；而且，其比重占到整個(gè)外商直接投資總額的49.79。2、并購(gòu)領(lǐng)域集中在制造業(yè)和服務(wù)業(yè)從并購(gòu)的行業(yè)來(lái)看，主要集中在制造業(yè)和服務(wù)業(yè)。2006年，我國(guó)工業(yè)39個(gè)行業(yè)中，“三資”企業(yè)在19個(gè)行業(yè)的銷售額已超過(guò)30%。

42、其中，采礦、皮革羽絨等加工、文體產(chǎn)品、電子、儀表這六個(gè)行業(yè)的銷售額占到50%以上，而服裝、家具、橡膠、塑料、電器設(shè)備等行業(yè)的銷售額也占到40%左右。由于我國(guó)制造業(yè)開放較早以及發(fā)展較為成熟的原因，該行業(yè)并購(gòu)比重的不斷上升是主流；同時(shí)，由于服務(wù)型社會(huì)的到來(lái)及其與制造業(yè)的關(guān)聯(lián)性，致使其（尤其是金融業(yè)的銀行業(yè)）比重大大超過(guò)了制造業(yè)的，例如香港匯豐銀行以19.9%（案值高達(dá)144.61億元）的股權(quán)并購(gòu)中國(guó)交通銀行。這也表征由制造業(yè)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)的并購(gòu)趨勢(shì)同樣適用于中國(guó)的發(fā)展。3、以龍頭企業(yè)為主要并購(gòu)對(duì)象，以股權(quán)為主要并購(gòu)方式跨國(guó)公司在華并購(gòu)以股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu)為主要形式。但是，相對(duì)于資產(chǎn)并購(gòu)手續(xù)復(fù)雜、周期長(zhǎng)

43、的特點(diǎn)，股權(quán)并購(gòu)的操作簡(jiǎn)單、價(jià)格好確定，所以當(dāng)前股權(quán)并購(gòu)在我國(guó)運(yùn)用較多。實(shí)現(xiàn)股權(quán)并購(gòu)之后，跨國(guó)公司力圖謀求企業(yè)的控股權(quán)或行業(yè)的話語(yǔ)權(quán)。例如，在日化領(lǐng)域，美國(guó)寶潔產(chǎn)品占有60%以上的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，其中化妝品領(lǐng)域里有130多家外企享有40%銷售額和80%以上的利潤(rùn)；在零售業(yè)領(lǐng)域，外資已占領(lǐng)高端零售業(yè)（超市）80%以上；在市政設(shè)施上，11家主要外資水務(wù)企業(yè)在我國(guó)城市供水市場(chǎng)簽約94個(gè)項(xiàng)目而其中最有影響力、最活躍的6家共簽獲53個(gè)項(xiàng)目，相當(dāng)于2007年全國(guó)供水總能力的8%。從這些并購(gòu)對(duì)象上看，跨國(guó)公司均青睞擁有較高市場(chǎng)占有率和較大生產(chǎn)規(guī)模的龍頭企業(yè)，以實(shí)現(xiàn)它們快速進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)、坐擁可觀的市場(chǎng)份額的目標(biāo)。4

44、、多為發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)所并購(gòu)，且并購(gòu)區(qū)域集中2006年，在世界500強(qiáng)在華投資的跨國(guó)公司中，港美日歐的企業(yè)為并購(gòu)的主導(dǎo)。由于競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力（港美日歐）或近鄰優(yōu)勢(shì)、政策優(yōu)勢(shì)（港）導(dǎo)致的許多跨國(guó)公司把（地區(qū)）總部遷至香港，總共占據(jù)26%的份額；其次是來(lái)自日本、韓國(guó)、新加坡等亞洲國(guó)家；而傳統(tǒng)強(qiáng)國(guó)如法國(guó)、德國(guó)等位列其后。對(duì)于并購(gòu)區(qū)域，由于市場(chǎng)潛力、人員素質(zhì)、發(fā)展環(huán)境以及交通條件等原因，并購(gòu)區(qū)域“東重西輕”。截至2004年，在實(shí)際使用外資平均額上，我國(guó)東部地區(qū)占86.37%，中部地區(qū)占9.35%，西部地區(qū)占4.76%。（三）跨國(guó)公司在華并購(gòu)的趨勢(shì)1、收購(gòu)非流通國(guó)有股將成為外資并購(gòu)上市公司的主要途徑由于國(guó)有股的價(jià)

45、格遠(yuǎn)低于流通股的價(jià)格，且收購(gòu)過(guò)程中可以得到要約豁免，從而降低收購(gòu)成本，縮短收購(gòu)時(shí)間。尤其是證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部等關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股有關(guān)問(wèn)題的通知的出臺(tái)，為外資收購(gòu)非流通國(guó)有股提供了明確的政策指導(dǎo)和支持。目前這種收購(gòu)方式已經(jīng)嶄露頭角，其中多為港資，如香港華潤(rùn)受讓四川錦華4898萬(wàn)股國(guó)有股(占上市公司總股份51)成為控股股東。這部分資金往往與國(guó)內(nèi)關(guān)系密切，而且這部分外資企業(yè)對(duì)我國(guó)國(guó)情也更了解。可以預(yù)見，未來(lái)外資并購(gòu)上市公司將大量地通過(guò)協(xié)議收購(gòu)非流通股的方式完成。2、兩類行業(yè)將成為并購(gòu)的熱點(diǎn)一是目前關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘高的行業(yè)，如汽車、化工等行業(yè)。外資的目的在于以直接投資的方式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，

46、避免因出口而被征收重稅提高銷售成本；二是加入WTO前我國(guó)禁止外國(guó)投資或限制很嚴(yán)，但今后逐步開放的國(guó)家壟斷行業(yè)，如銀行、保險(xiǎn)、證券、電信等行業(yè)，外資意在通過(guò)并購(gòu)搶占進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的先機(jī)。3、行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)將成為跨國(guó)公司并購(gòu)的主要目標(biāo)出于保護(hù)民族工業(yè)的考慮，從1995年到1999年，中國(guó)一直限制外商并購(gòu)大型企業(yè)，2001年國(guó)家經(jīng)貿(mào)委對(duì)外宣布，將考慮允許外資收購(gòu)中國(guó)大型國(guó)有企業(yè)。在新的政策背景下，主要針對(duì)行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)的外資并購(gòu)悄然興起，例如在機(jī)械行業(yè)，歐美大公司紛紛瞄準(zhǔn)國(guó)內(nèi)行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。據(jù)最近高盛對(duì)超過(guò)60家財(cái)富雜志前300強(qiáng)的跨國(guó)公司的總裁和高級(jí)管理層的拜會(huì)調(diào)查，外資在中國(guó)最關(guān)注的投資機(jī)會(huì)的考量指

47、標(biāo)是：國(guó)內(nèi)企業(yè)是否符合外資進(jìn)入中國(guó)的戰(zhàn)略定位，是否有好的本地管理團(tuán)隊(duì)，是否有良好的品牌和核心競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)，是否在行業(yè)中占據(jù)領(lǐng)先地位12。所以，未來(lái)外資的目標(biāo)將進(jìn)一步鎖定各行業(yè)的龍頭企業(yè)，實(shí)現(xiàn)全球資源的優(yōu)化配置。4、跨國(guó)公司并購(gòu)?fù)瑖?guó)有經(jīng)濟(jì)重組密切相連在一定時(shí)期內(nèi)，國(guó)家有關(guān)部門和各地方將圍繞國(guó)有企業(yè)的改組、改造來(lái)積極推動(dòng)外資并購(gòu)。國(guó)家實(shí)施鼓勵(lì)外資并購(gòu)的政策，既是加入WTO產(chǎn)業(yè)開放的要求，又是國(guó)有經(jīng)濟(jì)自身結(jié)構(gòu)調(diào)整、內(nèi)部重組的內(nèi)在需要。因此，上海、山東、江蘇等地也從本地國(guó)有經(jīng)濟(jì)調(diào)整的大局出發(fā)，集中向海外投資者推出了大量的國(guó)有資產(chǎn)，希望推動(dòng)外資并購(gòu)。這些集中在一些地區(qū)和部門手里的國(guó)有資產(chǎn)向外資出售，有利于

48、國(guó)有經(jīng)濟(jì)的改組和結(jié)構(gòu)調(diào)整。5、在中國(guó)進(jìn)行并購(gòu)的外資企業(yè)的排頭兵已經(jīng)在華開展業(yè)務(wù)的跨國(guó)企業(yè)，與初來(lái)乍到的投資者比較起來(lái)，更加熟悉中國(guó)的投資環(huán)境，了解這一市場(chǎng)的運(yùn)作機(jī)制和未來(lái)發(fā)展?jié)摿?，能更有效地控制投資風(fēng)險(xiǎn)。而且他們所面臨的政策障礙也相對(duì)比較小，可以利用境內(nèi)已有的合資企業(yè)以中國(guó)法人的身份進(jìn)行收購(gòu)活動(dòng)。因此，他們將成為外資并購(gòu)的主要力量，而已經(jīng)與外資建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系的企業(yè)是其外資并購(gòu)的優(yōu)選目標(biāo)。6、跨國(guó)公司并購(gòu)行為將影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)安全由于我國(guó)缺乏相應(yīng)的法律制度制約?？鐕?guó)公司對(duì)中國(guó)很多行業(yè)的控制己發(fā)展到了值得高度關(guān)注的程度。據(jù)國(guó)家工商總局調(diào)查，美國(guó)微軟占有中國(guó)電腦操作系統(tǒng)市場(chǎng)的95，瑞典利樂公司占有中

49、國(guó)軟包裝產(chǎn)品市場(chǎng)的95，美國(guó)柯達(dá)占有中國(guó)感光材料市場(chǎng)至少50的份額，法國(guó)米其林占有中國(guó)子午線輪胎市場(chǎng)的70，米其林以及旗下品牌在各自細(xì)分市場(chǎng)上處于主導(dǎo)地位，富士公司中國(guó)市場(chǎng)占有率超過(guò)25。此外，在手機(jī)行業(yè)、電腦行業(yè)IA服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備行業(yè)、計(jì)算機(jī)處理器等行業(yè)，跨國(guó)公司均在中國(guó)市場(chǎng)上占有絕對(duì)壟斷地位。在我國(guó)輕工、化工、醫(yī)藥、機(jī)械、電子等行業(yè)，跨國(guó)公司子公司的產(chǎn)品已占據(jù)我國(guó)三分之一以上的市場(chǎng)份額?？鐕?guó)公司的壟斷直接抑制了中國(guó)民族企業(yè)的發(fā)展?？鐕?guó)公司通過(guò)直接投資或并購(gòu)中國(guó)企業(yè)的方式強(qiáng)力搶奪中國(guó)市場(chǎng)，對(duì)許多行業(yè)實(shí)現(xiàn)了壟斷或者處于壟斷的臨界點(diǎn)。其直接的結(jié)果不僅是獲得了巨額壟斷利潤(rùn)，而且使中國(guó)企業(yè)的民族品

50、牌難以確立。中國(guó)不同產(chǎn)業(yè)的企業(yè)與跨國(guó)公司相比，普遍缺乏強(qiáng)大的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。以零售業(yè)為例。沃爾瑪在中國(guó)市場(chǎng)實(shí)施“虧損戰(zhàn)略”，以其本土市場(chǎng)對(duì)海外市場(chǎng)補(bǔ)貼的方式，不惜虧損擴(kuò)張中國(guó)市場(chǎng)份額?？鐕?guó)公司的壟斷有可能獲取關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要行業(yè)不宜對(duì)外披露的信息，增加了國(guó)家的潛在風(fēng)險(xiǎn)。如IBM目前同時(shí)壟斷我國(guó)銀行業(yè)大型機(jī)市場(chǎng)和大型機(jī)服務(wù)市場(chǎng)。作為中國(guó)的關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域之一的銀行業(yè)僅由一家外國(guó)公司提供關(guān)鍵產(chǎn)品，又幾乎僅由一家外國(guó)公司提供關(guān)鍵產(chǎn)品的服務(wù)，在全世界恐怕也是十分罕見的。IBM對(duì)我國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)的壟斷，客觀上造成了我國(guó)金融運(yùn)行存在較高的安全隱患。因?yàn)楫?dāng)國(guó)家間戰(zhàn)略出現(xiàn)沖突時(shí)，IBM肯定要服從美國(guó)國(guó)家戰(zhàn)略：80年代

51、末，IBM就曾一度撤回其全部專家，中斷對(duì)我國(guó)銀行業(yè)IBM大型機(jī)的服務(wù)。又如，長(zhǎng)期以來(lái)四大國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所幾乎壟斷了我國(guó)海外上市企業(yè)的全部審計(jì)業(yè)務(wù)，而這些企業(yè)有的又往往是我國(guó)的關(guān)鍵行業(yè)，如能源、金融等。通過(guò)審計(jì)業(yè)務(wù)，外國(guó)機(jī)構(gòu)可以獲取到關(guān)鍵行業(yè)幾乎一切重要的信息，如我國(guó)能源規(guī)劃的戰(zhàn)略布置、國(guó)有銀行過(guò)去不宜被人知曉的資金用途等等?，F(xiàn)在這些大量的國(guó)家重要經(jīng)濟(jì)信息已處于開放狀態(tài)，使得國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全受到威脅13。三、跨國(guó)公司在華并購(gòu)戰(zhàn)略研究并購(gòu)對(duì)于跨國(guó)公司來(lái)說(shuō)，是一個(gè)及其重要的戰(zhàn)略決策。通過(guò)并購(gòu)進(jìn)行開發(fā)可以使公司快速進(jìn)入新的產(chǎn)品和市場(chǎng)領(lǐng)域。在很多情況下，由于產(chǎn)品和市場(chǎng)變得很快，以至于并購(gòu)成為公司成功地進(jìn)入市

52、場(chǎng)的唯一的一種方式。采取并購(gòu)方式的另外一個(gè)原因是公司缺少內(nèi)部開發(fā)所需要的相關(guān)知識(shí)和資源。成功并購(gòu)中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)公司，都有一套完整、明確的并購(gòu)戰(zhàn)略。（一）競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境分析公司在做出并購(gòu)的戰(zhàn)略決策之前，往往會(huì)用波特的“五要素理論”對(duì)組織的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境進(jìn)行詳細(xì)的結(jié)構(gòu)化分析。1、波特五要素理論14圖3.1 波特五力分析模型(1) 新進(jìn)入的威脅進(jìn)入的威脅取決于進(jìn)入壁壘的影響程度。進(jìn)入障礙主要包括規(guī)模經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)品差異、資本需要、轉(zhuǎn)換成本、銷售渠道開拓、政府行為與政策(如國(guó)家綜合平衡統(tǒng)一建設(shè)的石化企業(yè))、不受規(guī)模支配的成本劣勢(shì)(如商業(yè)秘密、產(chǎn)供銷關(guān)系、學(xué)習(xí)與經(jīng)驗(yàn)曲線效應(yīng)等)、自然資源(如冶金業(yè)對(duì)礦產(chǎn)的擁有)、地理環(huán)境

53、(如造船廠只能建在海濱城市)等方面，這其中有些障礙是很難借助復(fù)制或仿造的方式來(lái)突破的。進(jìn)入威脅實(shí)際上是相對(duì)而言的。對(duì)于一個(gè)已經(jīng)在這個(gè)行業(yè)中的企業(yè)來(lái)說(shuō)，總希望進(jìn)入威脅越小越好，這樣它所面I|每的競(jìng)爭(zhēng)就小；但是對(duì)于一個(gè)尚未進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，則希望進(jìn)入壁壘越小越好，也就是進(jìn)入威脅越大越好。進(jìn)入市場(chǎng)的壁壘各行業(yè)是不同的，當(dāng)進(jìn)入的壁壘比較大時(shí)，跨國(guó)公司可能采取并購(gòu)方式來(lái)迅速進(jìn)入該市場(chǎng)這一戰(zhàn)略。（2） 供求雙方的力量供求雙方的力量要合并起來(lái)迸行考慮，因?yàn)樗鼈兪蔷o密相連的所有組織都必須要獲取資源同時(shí)提供產(chǎn)品或服務(wù)。而且，買方與賣方在約束組織戰(zhàn)略，影響組織的盈利等方面起著類似的作用，對(duì)組織都有類似的影響

54、。（3）替代品所帶來(lái)的威脅替代品所帶來(lái)的威脅有幾種形式?？赡苁且环N產(chǎn)品對(duì)另一種產(chǎn)品的實(shí)際的替代或可能的替代：也可能是新的工作方式帶來(lái)多余的產(chǎn)品或功能。所以需要認(rèn)真地考慮實(shí)際替代或潛在替代的戰(zhàn)略影響。替代品的適用性限定了公司產(chǎn)品的最高價(jià)，或者進(jìn)入市場(chǎng)從而降低它的吸引力。（4）行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)組織內(nèi)部及競(jìng)爭(zhēng)者之間的敵對(duì)程度也是企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略分析時(shí)非常關(guān)心的一個(gè)方面。競(jìng)爭(zhēng)最激烈的市場(chǎng)是那些容易進(jìn)入，存在著替代品的威脅或者由買方或者供應(yīng)方進(jìn)行控制的市場(chǎng)。同時(shí)，還存在著其他因素影響著競(jìng)爭(zhēng)狀況，如行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者的均衡程度，差異化，退出壁壘等等。對(duì)于在中國(guó)來(lái)說(shuō)，跨國(guó)公司采取并購(gòu)方式可以打擊行業(yè)內(nèi)原有競(jìng)爭(zhēng)者，從而占

55、領(lǐng)中國(guó)該行業(yè)市場(chǎng)。因此并購(gòu)對(duì)象可能正是該行業(yè)的最有力競(jìng)爭(zhēng)者。波特五要素理論為跨國(guó)公司的收購(gòu)戰(zhàn)略提供了組織競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的結(jié)構(gòu)化分析，使得公司能夠?qū)赡苓M(jìn)入的行業(yè)進(jìn)行系統(tǒng)的戰(zhàn)略分析，確定將會(huì)進(jìn)入的行業(yè)。2、確定組織的競(jìng)爭(zhēng)地位及其收購(gòu)對(duì)象與此同時(shí)，公司還需要對(duì)行業(yè)中的主要競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)者分析，確定它們的競(jìng)爭(zhēng)地位，并評(píng)估其是否與公司的業(yè)務(wù)目標(biāo)相一致，從而找出潛在的收購(gòu)對(duì)象。通常在考慮競(jìng)爭(zhēng)者的市場(chǎng)地位時(shí)，需要考慮以下問(wèn)題：(1) 組織的具體目標(biāo)是什么：是尋求增長(zhǎng)嗎?如果是，是主要關(guān)心利潤(rùn)增長(zhǎng)，收入增長(zhǎng)還是市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)?(2) 競(jìng)爭(zhēng)者有什么資源優(yōu)勢(shì)，有什么劣勢(shì)?(3) 競(jìng)爭(zhēng)者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)绾?(4)競(jìng)爭(zhēng)者的當(dāng)

56、前戰(zhàn)略是什么?通過(guò)對(duì)主要競(jìng)爭(zhēng)者的競(jìng)爭(zhēng)地位分析，并根據(jù)公司自身的業(yè)務(wù)目標(biāo)，從而找出符合公司發(fā)展目標(biāo)的收購(gòu)對(duì)象，建立初步的接觸，以尋求收購(gòu)的可能性。（二）內(nèi)部資源和戰(zhàn)略能力分析如果說(shuō)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境分析是制定戰(zhàn)略的重要前提，那么資源分析為戰(zhàn)略的形成提供了很好的支撐點(diǎn)。資源分析可以幫助研究組織的戰(zhàn)略能力，并且對(duì)通過(guò)組織的原有戰(zhàn)略的實(shí)施建立起來(lái)的核心能力進(jìn)行評(píng)估。戰(zhàn)略步驟戰(zhàn)略意義組織的活動(dòng)資源評(píng)估了解戰(zhàn)略能力，是內(nèi)部資源和戰(zhàn)略能力分析的基礎(chǔ)評(píng)估自身實(shí)物資源、人力資源、財(cái)務(wù)資源、無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值鏈分析資源評(píng)估轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略能力：找到將組織的資源狀況與戰(zhàn)略業(yè)績(jī)聯(lián)系起來(lái)的一種方式、分析和發(fā)現(xiàn)組織的行為是怎樣鞏固其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的，

57、以發(fā)現(xiàn)自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。分析公司內(nèi)部支持，運(yùn)營(yíng)，外部支持，營(yíng)銷和銷售服務(wù)。表3.1 內(nèi)部資源和戰(zhàn)略能力分析資料來(lái)源：胡建績(jī)，陸雄文：企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略管理(第三版)，復(fù)旦大學(xué)出版社，2004。為了弄清楚戰(zhàn)略能力，有必要按不同的詳細(xì)程度分析和考慮組織。與組織整體相關(guān)的能力問(wèn)題很多，它主要涉及資源的整體均衡和各種行為的綜合，同時(shí)還涉及對(duì)每個(gè)關(guān)鍵資源領(lǐng)域，如機(jī)器、人員等的評(píng)估。任何組織的能力基本上由組織設(shè)計(jì)，生產(chǎn)，營(yíng)銷，運(yùn)輸和維護(hù)它的產(chǎn)品或服務(wù)的各種行為決定。它是對(duì)這些各種各樣的價(jià)值行為和它們之間的聯(lián)系的一種了解，這些行為及行為之間的聯(lián)系在評(píng)估戰(zhàn)略能力時(shí)非常重要。通常評(píng)估時(shí)會(huì)將競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)行相互比較。對(duì)組織資源問(wèn)題的考慮并不限于作戰(zhàn)略分析，它也是戰(zhàn)略選擇過(guò)程中的關(guān)鍵決定因素，可以幫助確定與組織的戰(zhàn)略能力相匹配的戰(zhàn)略方向，步驟見表3.1。（三）外部環(huán)境戰(zhàn)略分析PEST分析作為出發(fā)點(diǎn)，首先考慮哪些環(huán)境影響對(duì)組織是很重要的，并且考慮這些影響在未來(lái)對(duì)組織和它的競(jìng)爭(zhēng)者重要性的變化程度PEST分析