第六章 營運資本投資決策

1、第六章第六章 營運資本投資決策營運資本投資決策 第一節(jié)第一節(jié) 營運資本投資概述營運資本投資概述第二節(jié)第二節(jié) 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理第三節(jié)第三節(jié) 存貨管理存貨管理 第四節(jié)第四節(jié) 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理營運資本需求的概念營運資本需求的概念資金匹配戰(zhàn)略資金匹配戰(zhàn)略營運資本的基本特征營運資本的基本特征營運資本的概念營運資本的概念企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金廣義：毛營運資本廣義：毛營運資本=流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)狹義：凈營運資本狹義：凈營運資本=流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)-流動負債流動負債現(xiàn)現(xiàn) 金金銷銷 售售生生 產(chǎn)產(chǎn)采采 購購表現(xiàn)在資產(chǎn)負債表上：表現(xiàn)在資產(chǎn)負債表上： 應(yīng)

2、付賬款應(yīng)付賬款原材料原材料表現(xiàn)在資產(chǎn)負債表上：表現(xiàn)在資產(chǎn)負債表上： 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款產(chǎn)成品產(chǎn)成品表現(xiàn)在資產(chǎn)負債表上：表現(xiàn)在資產(chǎn)負債表上： 原材料原材料半成品半成品產(chǎn)成品產(chǎn)成品營業(yè)循環(huán)及其對資產(chǎn)負債表的影響營業(yè)循環(huán)及其對資產(chǎn)負債表的影響貨幣形態(tài)貨幣形態(tài)資金資金儲備形態(tài)儲備形態(tài)資金資金生產(chǎn)形態(tài)生產(chǎn)形態(tài)資金資金商品形態(tài)商品形態(tài)資金資金貨幣形態(tài)貨幣形態(tài)資金資金營業(yè)循環(huán)過程中的資金形態(tài)示意圖營業(yè)循環(huán)過程中的資金形態(tài)示意圖增值增值訂購原材料訂購原材料原材料到貨原材料到貨銷售銷售收回賬款收回賬款存貨占用期存貨占用期應(yīng)收賬款占用期應(yīng)收賬款占用期資金循環(huán)周期資金循環(huán)周期付款給供應(yīng)商付款給供應(yīng)商從供貨商處收到發(fā)票

3、從供貨商處收到發(fā)票現(xiàn)金循環(huán)的營業(yè)循環(huán)現(xiàn)金循環(huán)的營業(yè)循環(huán)應(yīng)付賬款期應(yīng)付賬款期現(xiàn)金及短期現(xiàn)金及短期有價證券有價證券支付支付支付支付應(yīng)計項目應(yīng)計項目應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款轉(zhuǎn)化轉(zhuǎn)化產(chǎn)品存貨產(chǎn)品存貨材料存貨材料存貨生產(chǎn)過程產(chǎn)生生產(chǎn)過程產(chǎn)生通過銷售產(chǎn)生通過銷售產(chǎn)生產(chǎn)品存貨產(chǎn)品存貨資金提供者資金提供者固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)收賬收賬外部籌資外部籌資還本付息還本付息購買產(chǎn)生購買產(chǎn)生營運資本的周轉(zhuǎn)模式營運資本的周轉(zhuǎn)模式流動性流動性物質(zhì)性物質(zhì)性補償性補償性增值性增值性變動性變動性靈活性靈活性營運資本需求營運資本需求= =（應(yīng)收賬款（應(yīng)收賬款+ +存貨存貨+ +預(yù)付費用）預(yù)付費用）- -（應(yīng)付賬款（應(yīng)付賬款+ +預(yù)提費用）預(yù)提費

4、用）營運資本需求是指在營運資本周轉(zhuǎn)過程中企業(yè)賴以支營運資本需求是指在營運資本周轉(zhuǎn)過程中企業(yè)賴以支持經(jīng)營活動的持經(jīng)營活動的“凈投資凈投資”。匹配戰(zhàn)略：長期融資由長期資金支持，短期融資由短期匹配戰(zhàn)略：長期融資由長期資金支持，短期融資由短期資金支持。資金支持。長期融資凈值長期融資凈值=長期融資長期融資-固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值營運資本需求營運資本需求短期融資凈值短期融資凈值=短期融資短期融資-現(xiàn)金現(xiàn)金+現(xiàn)金持有的成本現(xiàn)金持有的成本最佳現(xiàn)金余額的確定模型最佳現(xiàn)金余額的確定模型現(xiàn)金持有的原因現(xiàn)金持有的原因現(xiàn)金的概念現(xiàn)金的概念現(xiàn)金收支管理現(xiàn)金收支管理狹義的現(xiàn)金只包括庫存現(xiàn)金狹義的現(xiàn)金只包括庫存現(xiàn)金廣義的現(xiàn)

5、金包括庫存現(xiàn)金、在途現(xiàn)金、業(yè)務(wù)周轉(zhuǎn)金、支票廣義的現(xiàn)金包括庫存現(xiàn)金、在途現(xiàn)金、業(yè)務(wù)周轉(zhuǎn)金、支票和匯票、各種銀行存款等所有可以即時使用的支付手段。和匯票、各種銀行存款等所有可以即時使用的支付手段。本書所指本書所指交易性需要交易性需要投機性需要投機性需要預(yù)防性需要預(yù)防性需要企業(yè)因持有現(xiàn)金而喪失的再投資收益，企業(yè)因持有現(xiàn)金而喪失的再投資收益， 通常用有價證券的收益率來衡量通常用有價證券的收益率來衡量機會成本機會成本管理成本管理成本企業(yè)因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費用企業(yè)因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費用轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本短缺成本短缺成本企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證券及轉(zhuǎn)讓有價證券換取時企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證

6、券及轉(zhuǎn)讓有價證券換取時付出的費用（交易成本）付出的費用（交易成本）企業(yè)在發(fā)生現(xiàn)金短缺的情況下所造成的損失企業(yè)在發(fā)生現(xiàn)金短缺的情況下所造成的損失成本分析模型成本分析模型隨機模型隨機模型存貨決策模型存貨決策模型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型企業(yè)持有現(xiàn)金的成本企業(yè)持有現(xiàn)金的成本機會成本機會成本短缺成本短缺成本管理成本管理成本總成本之和最低時總成本之和最低時的現(xiàn)金持有量的現(xiàn)金持有量方方 案案甲甲乙乙丙丙丁丁現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量25 00025 00050 00050 00075 00075 000100 000100 000機會成本機會成本 3 000 3 000 6 000 6 000 9 000 9 0

7、0012 00012 000管理成本管理成本20 00020 00020 00020 000 2 000 2 00020 00020 000短缺成本短缺成本12 00012 000 6 750 6 750 2 500 2 500 0 0總成本總成本35 00035 00032 75032 75031 50031 50032 00032 000最佳現(xiàn)金持有量及成本計算表最佳現(xiàn)金持有量及成本計算表 （單位：元）（單位：元）存貨模式也稱鮑莫模式，是由美國經(jīng)濟學(xué)家威廉存貨模式也稱鮑莫模式，是由美國經(jīng)濟學(xué)家威廉 J J 鮑鮑莫莫于于19521952年首先提出的。年首先提出的。企業(yè)一定時期內(nèi)收入與耗用的現(xiàn)

8、金均勻、穩(wěn)定并可預(yù)測企業(yè)一定時期內(nèi)收入與耗用的現(xiàn)金均勻、穩(wěn)定并可預(yù)測基本假設(shè)基本假設(shè)短期有價評判的利率或報酬率已知短期有價評判的利率或報酬率已知每次將有價證券變現(xiàn)的交易成本已知每次將有價證券變現(xiàn)的交易成本已知 存貨模式存貨模式涉及的成本涉及的成本機會成本機會成本機會成本與現(xiàn)金持有量成正比機會成本與現(xiàn)金持有量成正比轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本與現(xiàn)金持有量成反比轉(zhuǎn)換成本與現(xiàn)金持有量成反比OCt現(xiàn)金置存量示意圖現(xiàn)金置存量示意圖C：最佳現(xiàn)金持有量：最佳現(xiàn)金持有量T：企業(yè)所需的現(xiàn)金總量：企業(yè)所需的現(xiàn)金總量r：有價證券利率：有價證券利率b：有價證券每次轉(zhuǎn)換成本：有價證券每次轉(zhuǎn)換成本b bC CT T總成本總成

9、本=交易成本交易成本 + 機會成本機會成本r r2 2C C=rb /2TC例：某企業(yè)預(yù)計一個月內(nèi)所需現(xiàn)金例：某企業(yè)預(yù)計一個月內(nèi)所需現(xiàn)金1 000 000元，準備元，準備 用短期證券變現(xiàn)取得，證券一次變現(xiàn)費用為用短期證券變現(xiàn)取得，證券一次變現(xiàn)費用為50元，元， 證券市場的年利率為證券市場的年利率為6%。 則最佳現(xiàn)金持有量為多少？變現(xiàn)次數(shù)為多少？則最佳現(xiàn)金持有量為多少？變現(xiàn)次數(shù)為多少？隨機模型是根據(jù)隨機現(xiàn)象出現(xiàn)的次數(shù)，運用數(shù)學(xué)中的隨機模型是根據(jù)隨機現(xiàn)象出現(xiàn)的次數(shù)，運用數(shù)學(xué)中的概率和數(shù)理統(tǒng)計方法測算各種可能出現(xiàn)結(jié)果平均水平概率和數(shù)理統(tǒng)計方法測算各種可能出現(xiàn)結(jié)果平均水平的一種方法。的一種方法。在確定

10、上下限時，在確定上下限時，“米勒米勒歐爾模型歐爾模型”是一種最常用的方法是一種最常用的方法L L4 4i i3 3b bR R3 32 2H為上限，為上限，L為下限，為下限，R為最佳回歸線為最佳回歸線b:每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本i :有價證券的日利息率有價證券的日利息率 :日現(xiàn)金余額的標(biāo)準差日現(xiàn)金余額的標(biāo)準差2L2L- -3R3RH H 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型是從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度來現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型是從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度來確定最佳現(xiàn)金持有量的模式。確定最佳現(xiàn)金持有量的模式。使用條件使用條件現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)與次數(shù)可以測算，測算結(jié)果符合實際，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天

11、數(shù)與次數(shù)可以測算，測算結(jié)果符合實際，保證科學(xué)與準確保證科學(xué)與準確公司預(yù)計期內(nèi)現(xiàn)金總需要量可以預(yù)知公司預(yù)計期內(nèi)現(xiàn)金總需要量可以預(yù)知現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型的三步驟現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型的三步驟1、計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期、計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期2、計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率、計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率3、計算目標(biāo)現(xiàn)金持有量、計算目標(biāo)現(xiàn)金持有量現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=計算期天數(shù)計算期天數(shù)/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期目標(biāo)現(xiàn)金持有量目標(biāo)現(xiàn)金持有量=年現(xiàn)金需求量年現(xiàn)金需求量/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率例：某企業(yè)預(yù)計存貨周轉(zhuǎn)期為例：某企業(yè)預(yù)計存貨周轉(zhuǎn)期為9090天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期天

12、，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 為為4040天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為3030天，預(yù)計全年需要天，預(yù)計全年需要 現(xiàn)金現(xiàn)金720720萬元，求最佳現(xiàn)金余額。萬元，求最佳現(xiàn)金余額?，F(xiàn)金日常管理的基本思路：現(xiàn)金日常管理的基本思路：盡快收回應(yīng)收賬款盡快收回應(yīng)收賬款在保持公司信譽的前提下，盡可能延遲支付賬單在保持公司信譽的前提下，盡可能延遲支付賬單加速收款加速收款集中銀行集中銀行鎖箱系統(tǒng)鎖箱系統(tǒng)合理運用現(xiàn)金浮游合理運用現(xiàn)金浮游利用商業(yè)信譽利用商業(yè)信譽工薪支出模式工薪支出模式力爭使用現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步力爭使用現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步付款控制付款控制存貨管理的有關(guān)成本存貨管理的有關(guān)成本存貨決策存貨決策存貨

13、管理的要求和目的存貨管理的要求和目的存貨儲存的原因存貨儲存的原因存貨：材料、燃料、低值易耗品、在產(chǎn)品、半成品、存貨：材料、燃料、低值易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、協(xié)作件、商品等。產(chǎn)成品、協(xié)作件、商品等。保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營需要保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營需要零購物資的價格較高，整批購買的價格優(yōu)惠零購物資的價格較高，整批購買的價格優(yōu)惠財務(wù)部門財務(wù)部門存貨占用的資金越少越好存貨占用的資金越少越好采購部門采購部門生產(chǎn)部門生產(chǎn)部門批量采購、及早進貨批量采購、及早進貨保持較高的存貨水平保持較高的存貨水平銷售部門銷售部門有大量的產(chǎn)成品存貨有大量的產(chǎn)成品存貨既要保證生產(chǎn)經(jīng)營的連續(xù)性，又要保證盡可能少地既要保證生產(chǎn)

14、經(jīng)營的連續(xù)性，又要保證盡可能少地占用經(jīng)營資金。占用經(jīng)營資金。在在存貨成本存貨成本與與存貨效益存貨效益間作出權(quán)衡，達到最佳結(jié)合間作出權(quán)衡，達到最佳結(jié)合存貨成本存貨成本取得成本取得成本TCA訂貨成本訂貨成本購置成本購置成本DU訂貨的固定成本訂貨的固定成本F1訂貨的變動成本訂貨的變動成本儲存成本儲存成本TCC儲存變動成本儲存變動成本儲存固定成本儲存固定成本F2缺貨成本缺貨成本TCs總成本總成本= TCA+TCC +TCs= DU + F1 + + + F2 + TCsK KQ QD DK KQ QD D2 2Q QK Kc c2 2Q QK Kc c總成本最小時的總成本最小時的Q Q類別類別具體項目

15、具體項目計算公式計算公式?jīng)Q策相關(guān)性決策相關(guān)性取得取得成本成本購置成本購置成本年需要量年需要量單價單價存在價格折存在價格折扣時相關(guān)扣時相關(guān)訂貨訂貨成本成本訂貨的固定成本訂貨的固定成本根據(jù)題中給定的資料匯總計算根據(jù)題中給定的資料匯總計算不相關(guān)不相關(guān)訂貨的變動成本訂貨的變動成本年訂貨次數(shù)年訂貨次數(shù)每次訂貨成本每次訂貨成本相關(guān)相關(guān)儲存儲存成本成本固定儲存成本固定儲存成本根據(jù)題中給定的資料匯總計算根據(jù)題中給定的資料匯總計算不相關(guān)不相關(guān)變動儲存成本變動儲存成本平均存儲量平均存儲量KcKc相關(guān)相關(guān)缺貨缺貨成本成本直接損失、間接損失直接損失、間接損失根據(jù)題中給定的資料匯總計算根據(jù)題中給定的資料匯總計算允許缺貨

16、時允許缺貨時相關(guān)相關(guān)經(jīng)濟訂貨量經(jīng)濟訂貨量/經(jīng)濟批量經(jīng)濟批量使存貨的總成本最低的批量使存貨的總成本最低的批量經(jīng)濟訂貨量基本模型經(jīng)濟訂貨量基本模型基本模型的擴展基本模型的擴展企業(yè)能夠及時補充存貨，即需要訂貨時便可立即取得存貨企業(yè)能夠及時補充存貨，即需要訂貨時便可立即取得存貨基本假設(shè)基本假設(shè)能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫不可以缺貨，即無缺貨成本不可以缺貨，即無缺貨成本需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測，即需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測，即D D為已知常量為已知常量存貨單價不變，不考慮現(xiàn)金折扣，即存貨單價不變，不考慮現(xiàn)金折扣，即U U為已知常量為已知常量企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨企業(yè)現(xiàn)金

17、充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨所需存貨市場供應(yīng)充足，不會因買不到存貨而影響其他所需存貨市場供應(yīng)充足，不會因買不到存貨而影響其他TC = TCA+TCC +TCs= DU + F1 + + + F2K KQ QD D2 2Q QK Kc c相關(guān)成本相關(guān)成本變動訂貨成本變動訂貨成本+變動儲存成本變動儲存成本c cK K2KD2KDQ Q經(jīng)濟訂貨量基本模型經(jīng)濟訂貨量基本模型c*KDK2QTC）（相關(guān)總成本相關(guān)總成本例：某企業(yè)每年耗用某種材料例：某企業(yè)每年耗用某種材料3600千克，該材料單千克，該材料單 位成本位成本10元，單位存儲成本為元，單位存儲成本為2元，一次訂貨成元，一次訂貨成 本本25元，計

18、算最優(yōu)訂貨量、年最優(yōu)訂貨次數(shù)、最元，計算最優(yōu)訂貨量、年最優(yōu)訂貨次數(shù)、最 優(yōu)存貨成本。優(yōu)存貨成本。U=10 、 D =3600 、K=25、 Kc=2 （1 1）訂貨提前期）訂貨提前期在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂單時，尚有存貨的庫存在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂單時，尚有存貨的庫存量，稱為再訂貨點，用量，稱為再訂貨點，用R R表示。表示。R=R=交貨時間交貨時間每日平均需用量每日平均需用量=L d=L d（2 2）陸續(xù)供貨條件下的經(jīng)濟訂貨量模型）陸續(xù)供貨條件下的經(jīng)濟訂貨量模型 各批存貨可能陸續(xù)入庫，使存量陸續(xù)增加各批存貨可能陸續(xù)入庫，使存量陸續(xù)增加設(shè)每批訂貨數(shù)為設(shè)每批訂貨數(shù)為Q Q，每

19、日供貨量為，每日供貨量為p p，每日耗用量為，每日耗用量為d d。則存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟訂貨量公式為：則存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟訂貨量公式為：）p pd d（1 1K K2 2K KD DQ Qc c存貨陸續(xù)供應(yīng)時的最優(yōu)成本：存貨陸續(xù)供應(yīng)時的最優(yōu)成本：）p pd d（1 12 2K KD DK K）T TC C（Q Qc c* *例：某企業(yè)每年耗用某種材料例：某企業(yè)每年耗用某種材料3600千克，該材料單千克，該材料單 位成本位成本10元，單位存儲成本為元，單位存儲成本為2元，一次訂貨成元，一次訂貨成 本本25元，若供貨受限制，供貨量為元，若供貨受限制，供貨量為30千克千克/天，計天，計 算

20、最優(yōu)訂貨量、年最優(yōu)訂貨次數(shù)、最優(yōu)存貨成本。算最優(yōu)訂貨量、年最優(yōu)訂貨次數(shù)、最優(yōu)存貨成本。U=10 、 D =3600 、K=25、 Kc=2 、p=30例：某生產(chǎn)企業(yè)使用例：某生產(chǎn)企業(yè)使用A零件，可以外購，也可以自制。零件，可以外購，也可以自制。 如果外購，單價如果外購，單價4元，一次訂貨成本元，一次訂貨成本10元，如果自元，如果自 制，單位成本制，單位成本3元，每次生產(chǎn)準備成本元，每次生產(chǎn)準備成本600元，每元，每 日產(chǎn)量日產(chǎn)量50件。零件的全年需求量為件。零件的全年需求量為3600件，儲存件，儲存 變動成本為零件價值的變動成本為零件價值的20%，每日平均需求量為，每日平均需求量為 10件。件

21、。 分別計算零件外購和自制的總成本，以選擇較優(yōu)的分別計算零件外購和自制的總成本，以選擇較優(yōu)的 方案方案信用分析信用分析收款政策收款政策信用政策信用政策現(xiàn)金折扣政策現(xiàn)金折扣政策信用期限信用期限信用條件信用條件信用標(biāo)準信用標(biāo)準信用標(biāo)準是指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件信用標(biāo)準是指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件5C5C系統(tǒng)系統(tǒng)品質(zhì)品質(zhì)CharacterCharacter能力能力CapacityCapacity抵押抵押CollateralCollateral條件條件ConditionsConditions資本資本CapitalCapital信用條件是指企業(yè)要求顧客支付賒銷款項的條件，信用條

22、件是指企業(yè)要求顧客支付賒銷款項的條件， 包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。信用期限是企業(yè)為顧客規(guī)定的最長付款時間信用期限是企業(yè)為顧客規(guī)定的最長付款時間折扣期限是為顧客規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時間折扣期限是為顧客規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時間現(xiàn)金折扣是在顧客提前付款時給予的優(yōu)惠現(xiàn)金折扣是在顧客提前付款時給予的優(yōu)惠2/102/10，n/30n/30信用期限信用期限折扣期折扣期限限現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣2/102/10，1/201/20，N/60N/60收入收入- 變動成本變動成本- 固定成本固定成本- 占用資金的機會成本占用資金的機會成本- 收賬費用收賬費用- 壞賬損

23、失壞賬損失- 現(xiàn)金折扣成本現(xiàn)金折扣成本= 稅前損益稅前損益收益收益1 1、收益、收益收益收益= = 銷售收入銷售收入- -變動成本變動成本收益的增加收益的增加= =單位邊際貢獻單位邊際貢獻銷量的增加銷量的增加= = 單價單價銷量銷量- -單位變動成本單位變動成本銷量銷量= =（單價（單價- -單位變動成本）單位變動成本）銷量銷量= = 單位邊際貢獻單位邊際貢獻銷量銷量變動成本率變動成本率= =變動成本變動成本/ /銷售收入銷售收入2 2、成本、成本占用資金的機會成本占用資金的機會成本占用資金的機會成本占用資金的機會成本= =應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)收賬款占用資金資本成本資本成本應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬

24、款平均余額變動成本率變動成本率日銷售額日銷售額平均收現(xiàn)期平均收現(xiàn)期占用資金的機會成本占用資金的機會成本 = =日銷售額日銷售額平均收現(xiàn)期平均收現(xiàn)期變動成本率變動成本率資本成本資本成本收賬費用和壞賬損失收賬費用和壞賬損失現(xiàn)金折扣成本現(xiàn)金折扣成本損益損益= = 收益收益- - 成本費用成本費用損益的增加損益的增加 = = 收益增加收益增加 - - 成本費用的增加成本費用的增加例：某企業(yè)預(yù)測的年度賒銷收入凈額為例：某企業(yè)預(yù)測的年度賒銷收入凈額為24002400萬元，其信用條件萬元，其信用條件是：是：n/30n/30，變動成本率為，變動成本率為65%65%，最低投資報酬率為，最低投資報酬率為20%20

25、%。假設(shè)企業(yè)。假設(shè)企業(yè)收賬政策不變，固定成本總額不變。該企業(yè)準備了三個信用條件收賬政策不變，固定成本總額不變。該企業(yè)準備了三個信用條件的備選方案：的備選方案：A A：維持：維持n/30n/30的信用條件；的信用條件；B B：將信用條件放寬到：將信用條件放寬到n/60n/60；C C：將信用條件放寬到：將信用條件放寬到n/90n/90。有關(guān)數(shù)據(jù)如下表。有關(guān)數(shù)據(jù)如下表: :A A n/30 n/30B B n/60 n/60C C n/90n/90年賒銷額年賒銷額240024002640264028002800應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12126 64 4壞賬損失率壞賬損失率2%2%3%3%5%

26、5%收賬費用收賬費用242440405656例：某公司現(xiàn)在采用例：某公司現(xiàn)在采用3030天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將信用天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將信用期放寬至期放寬至6060天，并且提出了天，并且提出了2/302/30，n/60n/60的現(xiàn)金折扣條件，估計會的現(xiàn)金折扣條件，估計會有一半的顧客（按有一半的顧客（按6060天信用期所能實現(xiàn)的銷售量計算）將享受現(xiàn)天信用期所能實現(xiàn)的銷售量計算）將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。該公司投資的最低報酬率為金折扣優(yōu)惠。該公司投資的最低報酬率為10%10%，其他有關(guān)數(shù)據(jù)見下表，其他有關(guān)數(shù)據(jù)見下表項目項目/ /信用期信用期3030天天n/30n/306060天天2/

27、302/30，n/60n/60銷售量銷售量/ /件件銷售額銷售額/ /元元100 000100 000500 000500 000120 000120 000600 000600 000銷售成本銷售成本/ /元元變動成本（每件變動成本（每件4 4元）元）固定成本固定成本400 000400 00050 00050 000480 000480 00050 00050 000毛利毛利/ /元元50 00050 00070 00070 000可能發(fā)生的收賬費用可能發(fā)生的收賬費用/ /元元3 0003 0004 0004 000可能發(fā)生的壞賬損失可能發(fā)生的壞賬損失/ /元元5 0005 0007 00

28、07 0001 1、應(yīng)收賬款回收狀況的監(jiān)督、應(yīng)收賬款回收狀況的監(jiān)督方法：編制賬齡分析表方法：編制賬齡分析表賬齡分析表賬齡分析表 P1992 2、收賬政策的制定、收賬政策的制定收賬政策是指公司向客戶收取逾期未付款的收賬策略收賬政策是指公司向客戶收取逾期未付款的收賬策略與措施，包括為此付出的代價。與措施，包括為此付出的代價。收賬費用與壞賬損失率呈反向變動收賬費用與壞賬損失率呈反向變動收賬政策的原則：成本收益原則。即收回應(yīng)收賬款的收賬政策的原則：成本收益原則。即收回應(yīng)收賬款的收益要大于所付出的代價收益要大于所付出的代價信用分析是對已有客戶和潛在客戶的信用進行分析信用分析是對已有客戶和潛在客戶的信用進

29、行分析5 5、通過對客戶近期債券和股票價格的變動分析客戶的信用、通過對客戶近期債券和股票價格的變動分析客戶的信用3 3、從客戶開戶銀行了解、分析客戶的信用、從客戶開戶銀行了解、分析客戶的信用2 2、通過信用評估機構(gòu)了解、分析客戶的信用、通過信用評估機構(gòu)了解、分析客戶的信用1 1、利用財務(wù)報表分析客戶的信用、利用財務(wù)報表分析客戶的信用4 4、通過客戶以往購貨付款情況分析客戶的信用、通過客戶以往購貨付款情況分析客戶的信用6 6、通過信用打分分析客戶的信用、通過信用打分分析客戶的信用 1 1、某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預(yù)計全年（按、某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預(yù)計全年（按360360天計算）現(xiàn)金需要量天計算）現(xiàn)金需要量 為為250000250000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次500500元，有價元，有價 證券年利率為證券年利率為10%10%。（用存貨決策模型