信息不對稱與股票市場信息披露制度研究

1、    信息不對稱與股票市場信息披露制度研究    陳淑芬【摘要】在當(dāng)代的股票逐漸發(fā)展，信息作為信息披露制度里面主要的一項內(nèi)容，也是最基本的問題。而不對稱的信息存在，是無法激勵股票市場的合法合理的成長。在市場經(jīng)濟(jì)活動中，我們一貫主張注重股票市場里的信息披露制度的發(fā)展，解決存在的問題，提供解決方案和對策。我們通過在市場經(jīng)濟(jì)信息不對稱知識全面了解。努力建設(shè)信息完善和健康正確的股票市場，完善我國信息披露制度，建立一個合理合法的信息公開完整的法治國家?！娟P(guān)鍵詞】信息不對稱 信息披露制度 股票市場 不確定性 證券市場前言：在21世紀(jì)的股票市場迅速發(fā)展來說，信息不對

2、稱這個問題存在于股票市場中，并且有可能阻礙市場發(fā)展，從各種角度陸續(xù)對信息不對稱分析，實際上，信息的不完全性和不對稱的，以及對消除非對稱的作用和決策中的應(yīng)用程序信息商品和信息技術(shù)的發(fā)展，信息產(chǎn)業(yè)、信息等信息變化的趨勢與發(fā)展直接或間接相關(guān)。掌握和理解的生成和發(fā)展不對稱信息和對股票市場的影響，我們知道，在社會市場經(jīng)濟(jì)中的有關(guān)于資源配置效應(yīng)性，發(fā)展優(yōu)秀的信息效率的好處是很有必要的。1.信息不對稱的內(nèi)涵信息不對稱這個概率是由肯尼斯于70年代首次推出。在1970年阿克洛夫發(fā)表著名文學(xué)檸檬的市場（the market for thelemons）作了進(jìn)一步描述。我們知道，這是由于三位美國的經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出對于信

3、息存在不對稱理論，并且在信息不對稱市場及信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究成果他們曾獲2001年諾貝爾的經(jīng)濟(jì)學(xué)獎。中國股票市場的信息不對稱導(dǎo)致多數(shù)像中國這些發(fā)展中國家向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型中尤其突出的表現(xiàn)和嚴(yán)重。在我們看到發(fā)展信息技術(shù)業(yè)的發(fā)展歷史中，是不斷測試人類的想法、傳統(tǒng)、常規(guī)。加快經(jīng)濟(jì)建設(shè)的歷史，政策和社會活動，和歷史的社會生產(chǎn)的發(fā)展，社會生活和社會事務(wù)。當(dāng)前，因為信息的技術(shù)集成、改變、發(fā)展會給予人們的社會生產(chǎn)的效率性和經(jīng)濟(jì)的效率性的逐漸提高，還有新的產(chǎn)品，新的事物，新的業(yè)態(tài)的不斷展現(xiàn)出來，導(dǎo)致人類的溝通方法、組織方法、生產(chǎn)方法、生活方法正處于在發(fā)生重大的改革，信息經(jīng)濟(jì)作為一個新的經(jīng)濟(jì)事態(tài)，是我們發(fā)展國家的產(chǎn)業(yè)

4、逐漸轉(zhuǎn)型的重要動力，也是全世界新一輪產(chǎn)業(yè)互相競爭的目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。社會上的機會和挑戰(zhàn)總是在一起的，成長和衰退同在、開放與監(jiān)管并存、競爭的時候要有一定的共識想法，這就能夠體現(xiàn)出新時代全世界信息經(jīng)濟(jì)的發(fā)展態(tài)勢的最根本的特征。在以前的體制是實行計劃經(jīng)濟(jì)的，所以我國所有的資金來源與國有企業(yè)通過計劃如何經(jīng)濟(jì)分配得來的，是由政府的財政部門來提供資金補助和計劃里面的資金，隨著國民企業(yè)的收支和市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展逐漸可以深入的改變，企業(yè)的內(nèi)外都得到進(jìn)一步的發(fā)展，并隨著證券市場的發(fā)展，企業(yè)的融資可以多樣化的展示。2.在市場上的經(jīng)濟(jì)運動中存在的新觀點在信息不對稱的情況下，股票市場里的企業(yè)內(nèi)部人員通過不斷調(diào)正資產(chǎn)和資本的結(jié)構(gòu)，

5、向市場傳送一些有利的內(nèi)部信息資源，從而有利于影響市場經(jīng)濟(jì)對企業(yè)的價值判斷，這樣會對影響到市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展。根據(jù)著名的信息理論學(xué)者羅斯先生在1977年里認(rèn)為，能夠影響企業(yè)盈利的好信號是信息展示出負(fù)債的高低，如果企業(yè)去增加負(fù)債，這就能夠表明出企業(yè)的財務(wù)情況和盈利的能力是良好的，因此會增加投資者們對企業(yè)的信心，從而增加了市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。反而，如果信息不對稱下，人們誤以為企業(yè)的發(fā)展預(yù)期狀況良好，從而增加投資，這會導(dǎo)致更多投資者判斷股票價格被高估和低谷的情況都會出現(xiàn)。3.信息不對稱的理論效用性伴隨著市場經(jīng)濟(jì)的新時代的發(fā)展，在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢下發(fā)揮越來越突出額作用，并且體現(xiàn)出了比任何情況下的更加不可想象的作

6、用。這個理論也體現(xiàn)出了市場經(jīng)濟(jì)的缺點，而且指出了在市場的完全競爭的經(jīng)濟(jì)下，并不都是天然合成和合理，完全競爭的經(jīng)濟(jì)如果只靠自由經(jīng)濟(jì)來改變是根本沒可能會帶來有利的市場效率和市場效果的，尤其是在企業(yè)家投資股票問題、就業(yè)發(fā)展問題、心理情況、環(huán)境發(fā)展、和社會福利問題等等。政府是引導(dǎo)市場經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的必要，信息不對稱的理論特別提醒政府的在發(fā)展中的重要的作用，所以政府應(yīng)該特別地強調(diào)提高監(jiān)管的能力。傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)都會假設(shè)市場機制的交易者互相是具備雙方完全的信息，然而，在當(dāng)代的經(jīng)濟(jì)活動是不一定具備擁有完全的競爭下所有信息，并且投資者不一定有再發(fā)現(xiàn)信息的機會，概率就很少，因此導(dǎo)致了投資者和企業(yè)家在決策能力有所限制，

7、面臨到了很多不確定性的信息，無法做出正確判斷。這是與傳統(tǒng)理論相比，信息不對稱的理論問題提出了傳統(tǒng)上經(jīng)濟(jì)的缺點，并在此基礎(chǔ)上促進(jìn)今天的經(jīng)濟(jì)學(xué)上理論創(chuàng)新的發(fā)展。理論意義不僅僅是，可以造成不對稱的問題：具有有用的信息優(yōu)勢往往會使腐敗和選擇，而持有弱勢的人往往會做出相反的行為。這兩個的行為都會直接導(dǎo)致了扭曲市場經(jīng)濟(jì)的機制作用，誤導(dǎo)了人們可以得到的市場信息，從而導(dǎo)致了市場失靈的出現(xiàn)。所以，預(yù)防市場失靈所造成問題就很有必要去獲取正確的信息，這個理論可以擴(kuò)大了觀察市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的新視覺，有利于發(fā)展國家轉(zhuǎn)型提供了最優(yōu)的政策和具有啟發(fā)的發(fā)展理論。人類的心理活動也有可能會造成的一定的逃避心理，會為了經(jīng)濟(jì)利益之間的較量，推動了博弈論的發(fā)展。信息不對稱的存在導(dǎo)致了我們面對很多不確定性的決策時，會慢慢地減少不肯定的信息，并且可以借機減少間接成本，所以，