東軟集團股份有限公司財務(wù)分析報告

1、東軟集團股份有限公司（600718）財務(wù)分析報告東軟集團股份有限公司600718財務(wù)分析報告（2008年-2012年）分析人：潘曉楠學(xué)號：2011010673專業(yè)：2011級會計學(xué)時間：2013年6月15日目 錄第1章 分析背景- 4 -1.1 公司基本情況- 4 -1.2 財務(wù)分析摘要- 5 -第2章 財務(wù)報表分析- 6 -2.1 資產(chǎn)負債表分析- 6 -2.1.1 橫向趨勢分析- 6 -2.2 利潤表分析- 8 -2.2.1 縱向比較分析- 8 -2.2.2 與資產(chǎn)負債表結(jié)合分析- 8 -2.2.3 與現(xiàn)金流量表結(jié)合分析- 9 -2.3 現(xiàn)金流量表分析- 9 -2.3.1 項目分析- 9

2、-2.3.2 結(jié)構(gòu)分析- 12 -第3章 財務(wù)指標分析- 13 -3.1 償債及資本結(jié)構(gòu)分析- 13 -3.1.1 流動比率- 13 -3.1.2 速動比率- 14 -3.1.3 現(xiàn)金比率- 14 -3.1.4 資產(chǎn)負債率- 15 -3.1.5 股東權(quán)益比率- 16 -3.1.6 產(chǎn)權(quán)比率- 16 -3.1.7 現(xiàn)金債務(wù)總額比- 17 -3.1.8 償債及資本結(jié)構(gòu)分析小結(jié)- 18 -3.2 營運能力分析- 18 -3.2.1 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率- 18 -3.2.2 存貨周轉(zhuǎn)率- 19 -3.2.3 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率- 19 -3.2.4 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率- 20 -3.2.5 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率- 21

3、-3.2.6 營運能力分析小結(jié)- 22 -3.3 盈利能力分析- 22 -3.3.1 營業(yè)凈利率- 22 -3.3.2 營業(yè)毛利率- 23 -3.3.3 主營業(yè)務(wù)凈利潤率- 23 -3.3.4 凈資產(chǎn)收益率- 24 -3.3.5 盈利能力分析小結(jié)- 25 -3.4 成長能力分析- 25 -3.4.1 主營業(yè)務(wù)收入增長率- 25 -3.4.2 凈資產(chǎn)增長率- 26 -3.4.3 凈利潤增長率- 26 -3.4.4 總資產(chǎn)增長率- 27 -3.4.5 成長能力分析小結(jié)- 28 -第4章 杜邦分析- 29 -4.1 20102012年杜邦分析圖- 29 -4.2提高凈資產(chǎn)收益率的途徑分析- 31 -

4、第1章 分析背景1.1 公司基本情況1、 公司信息公司的法定中文名稱東軟集團股份有限公司公司的法定中文名稱縮寫東軟集團公司的法定英文名稱Neusoft Corporation公司的法定英文名稱縮寫Neusoft 公司法定代表人劉積仁2、 聯(lián)系人和聯(lián)系方式董事會秘書證券事務(wù)代表姓名王楠張龍聯(lián)系地址沈陽市渾南新區(qū)新秀街2號 東軟軟件園 沈陽市渾南新區(qū)新秀街2號 東軟軟件園電話024-83662115024-83662115傳024-23783375 電子郵箱investorinvestor3、 基本情況簡介公司注冊地址沈陽市渾南新區(qū)新秀街2號公司注冊地址的郵編11017

5、9公司辦公地址沈陽市渾南新區(qū)新秀街2號 東軟軟件園公司辦公地址的郵編110179公司網(wǎng)址電子郵箱investor4、 信息披露及備置地點公司選定的信息披露報紙名稱中國證券報、上海證券報登載年度報告的中國證監(jiān)會指定網(wǎng)站的網(wǎng)址公司年度報告?zhèn)渲玫攸c公司董事會辦公室5、 公司股票情況公司股票簡況股票種類股票上市交易所股票簡稱股票代碼變更前股票簡稱A股上海證券交易所東軟集團600718東軟股份、東大阿派 6、 公司報告期內(nèi)注冊變更情況1、基本情況 報告期內(nèi)，公司未發(fā)生注冊登記地點、企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照注冊號、稅務(wù)登記號碼、組織機構(gòu)代碼變更。 公司注冊登記地點沈陽市渾南新區(qū)新秀街2號企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照注冊號21

6、0100402001491稅務(wù)登記號碼210132604608172組織機構(gòu)代碼60460817-2 2、公司首次注冊情況 公司首次注冊登記日期：1991年6月17日 公司首次注冊地點：沈陽市和平區(qū)文化路3號巷11號 3、公司上市以來，主營業(yè)務(wù)的變化情況 公司以軟件技術(shù)為核心，提供行業(yè)解決方案、軟件產(chǎn)品、平臺及服務(wù)、醫(yī)療設(shè)備等。自上市以來，公司主營業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化。 4、公司上市以來，歷次控股股東的變更情況 1996年6月，本公司在上海證券交易所上市，第一大股東為東北大學(xué)軟件中心，持股比例為27.64%。 1998年5月，東軟集團有限公司受讓東北大學(xué)軟件中心持有的本公司全部法人股。受讓完成后

7、，東軟集團有限公司持有本公司27.64%股份，成為公司第一大股東。 2003年12月，東軟集團有限公司受讓阿爾派電子（中國）有限公司持有的本公司外資法人股。受讓完成后，東軟集團有限公司持有本公司股份比例增至60.24%，成為公司控股股東。 2008年3月，本公司辦理完成了換股吸收合并原控股股東-東軟集團有限公司的換股登記手續(xù)以及注銷東軟集團有限公司所持有的本公司全部股份的相關(guān)手續(xù)。公司第一大股東變更為東北大學(xué)科技產(chǎn)業(yè)集團有限公司，持股比例為17.6248%。 7、 會計師事務(wù)所信息公司聘請的會計師事務(wù)所名稱名稱立信會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）辦公地址上海市南京東路61號新黃浦金融大廈4樓簽字會

8、計師姓名李晨、姜麗君1.2 財務(wù)分析摘要通過本學(xué)期對上市公司東軟集團股份有限公司的跟蹤調(diào)查，本文采集了該公司從2008年到2012年連續(xù)5年的財務(wù)報告數(shù)據(jù)。本文將從三個方面進行東軟集團財務(wù)分析，第一方面為公司連續(xù)5年資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動表的對比分析；第二方面為公司連續(xù)5年的財務(wù)指標分析，包括償債及資本結(jié)構(gòu)分析、運營能力分析、盈利能力分析、成長能力分析；第三方面為杜邦分析，對杜邦體系的主要數(shù)據(jù)進行了因素分析并給出提高資產(chǎn)收益率的可行途徑。本文最后將在所有分析基礎(chǔ)上給出分析總結(jié)，并對公司的經(jīng)營運作、投資決策進行分析后形成意見和看法，特別是對運作過程中存在的問題提出可行的建

9、議。第2章 財務(wù)報表分析2.1 資產(chǎn)負債表分析2.1.1 橫向趨勢分析將東軟集團自2008年到2012年的資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)總額、負債總額、所有者權(quán)益總額的每年期末余額與年初余額相比較，計算每年各項目的增減百分比，分析其增減變化的原因，借以判斷企業(yè)財務(wù)狀況的變化趨勢。各項總額比較表年份項目資產(chǎn)負債所有者權(quán)益2008年期初余額5,570,038,6502,277,222,3103,292,816,340期末余額5,592,974,8921,929,748,6433,663,226,249增長率0.41%-15.26%11.25%2009年期初余額5,592,974,8921,929,748,643

10、3,663,226,249期末余額6,209,047,9711,936,157,2454,272,890,726增長率11.02%0.33%16.64%2010年期初余額6,209,047,9711,936,157,2454,272,890,726期末余額6,858,879,8052,273,667,3344,585,212,471增長率10.47%17.43%7.31%2011年期初余額6,858,879,8052,273,667,3344,585,212,471期末余額7,925,285,1142,910,161,8465,015,123,268增長率15.55%27.99%9.38%20

11、12年期初余額7,925,285,114 2,910,161,846 5,015,123,268期末余額8,501,433,3333,256,454,325 5,244,979,008 增長率7.27%11.90%4.58%1. 資產(chǎn)分析 2008年：2008年年末資產(chǎn)總額較年初資產(chǎn)總額增加了0.41%，其主要變動原因為，其他應(yīng)收款增加34,865,137元，其他流動資產(chǎn)增加6,321,690元，固定資產(chǎn)增加411,580,569元，長期待攤費用增加28,135,459元，遞延所得稅資產(chǎn)增加9,812,875元，應(yīng)收賬款增加38,807,734元，應(yīng)收票據(jù)減少51,179,581元，可供出售金

12、融資產(chǎn)減少112,429,579元，在建工程減少89,586,211元。 2009年：2009年年末資產(chǎn)總額較年初資產(chǎn)總額增加了11.02%，其主要變動原因為，貨幣資金增加460,821,014元，交易性金融資產(chǎn)增加436,360元，應(yīng)收票據(jù)增加26,680,706元，應(yīng)收賬款增加29,639,065元，預(yù)付款項增加9,514,173元，固定資產(chǎn)增加313,469,443元，商譽增加95,878,118元，遞延所得稅資產(chǎn)增加8,926,659元，存貨減少41,512,605元，長期應(yīng)收款減少100,628,799元。 2010年：2010年年末資產(chǎn)總額較年初資產(chǎn)總額增加了10.47%，其主要變

13、動原因為，預(yù)付款項增加14,440,635元，存貨增加189,541,274元，長期應(yīng)收款增加129,067,937元，其他應(yīng)收款增加73017394元，商譽增加43,261,373元，應(yīng)收票據(jù)減少43,604,170元，投資性房地產(chǎn)減少124,643,871元。 2011年：2011年年末資產(chǎn)總額較年初資產(chǎn)總額增加15.55%，其主要變動原因為，貨幣資金增加47,536,858元，應(yīng)收票據(jù)增加23,416,845元，應(yīng)收賬款增加201,563,419元，存貨增加98,335,163元，持有至到期投資新增401,931,507元，長期股權(quán)投資增加88,389,892元，在建工程增加223,06

14、8,055元，商譽增加82,496,046元，無形資產(chǎn)增加39,461,541元，長期應(yīng)收款減少132,696,119元，固定資產(chǎn)減少34,248,127元。 2012年：2012年年末資產(chǎn)總額較年初資產(chǎn)總額增加7.27%，其主要變動原因為，貨幣資金增加356956315元，應(yīng)收賬款增加245798795元，預(yù)付賬款增加61128980元，其他應(yīng)收款增加25278407元，存貨增加245814014元，固定資產(chǎn)增加405867540元，長期待攤費用增加18369027元，遞延所得稅資產(chǎn)增加20761981元，應(yīng)付票據(jù)減少21873182元，長期應(yīng)收款減少124756012元，長期股權(quán)投資減少3

15、13152032元，投資性房地產(chǎn)減少121082948元，在建工程減少112243201元，商譽減少86989065元。2. 負債分析 2008年：2008年年末負債總額較年初負債總額減少了15.26%，其主要變動原因為，企業(yè)的流動負債減少374050590元，非流動負債增加26576923元。 2009年：2009年年末負債總額較年初負債總額增加了0.33%，其主要變動原因為，企業(yè)的流動負債增加79286585元，非流動負債減少72877983元。 2010年：2010年年末負債總額較年初負債總額增加了17.43%，其主要變動原因為，企業(yè)的流動負債增加539464342元，非流動負債減少20

16、1954253元。 2011年：2011年年末負債總額較年初負債總額增加了27.99%，其主要變動原因為，企業(yè)的流動負債增加222137438元，非流動負債增加414357074元。 2012年：2012年年末負債總額較年初負債總額增加了11.90%，其主要變動原因為，企業(yè)的流動負債增加284309858元，非流動負債增加61982621元。3. 所有者權(quán)益分析 2008年：2008年所有者權(quán)益年末總額較年初總額增加11.25%，其主要變動原因為，股本增加662851575元，盈余公積增加59042433元，未分配利潤增加313698559元，資本公積減少650747088元。 2009年：2

17、009年所有者權(quán)益年末總額較年初總額增加16.64%，其主要變動原因為，盈余公積增加82868361元，未分配利潤增加557695673元，資本公積減少45753368元。 2010年：2010年所有者權(quán)益年末總額較年初總額增加7.31%，其主要變動原因為，實收資本增加283290980元，盈余公積增加43898486元，未分配利潤增加246692047元，資本公積減少283362924元。 2011年：2011年所有者權(quán)益年末總額較年初總額增加9.38%，其主要變動原因為，盈余公積增加52189853元，未分配利潤增加364879127元，資本公積減少755578元。 2012年：2012年

18、所有者權(quán)益年末總額較年初總額增加4.58%，其主要變動原因為，盈余公積增加70572136元，未分配利潤增加385741790元，資本公積減少5958093元。2.2 利潤表分析2.2.1 縱向比較分析將東軟集團自2008年到2012年歷年利潤表中重要數(shù)據(jù)進行縱向比較，分析企業(yè)的收入和利潤相比從前的變化情況，包括銷售額是否增長及增長幅度、毛利率的變動、期間費用是否大幅波動。利潤表中重要數(shù)據(jù)變動表年份項目營業(yè)收入利潤總額銷售費用管理費用財務(wù)費用2008年期初余額3,365,445,486471,161,736269,964,236374,125,26030,607,526期末余額3,711,34

19、5,600537,169,3862 87,493,149517,098,1974,500,257增長率10.28%14.01%6.49%38.22%-85.30%2009年期初余額3,711,345,600537,169,386287,493,149517,098,1974,500,257期末余額4,166,055,393727,756,717284,584,529534,807,49517,522,498增長率12.25%35.48%-1.01%3.42%289.37%2010年期初余額4,166,055,393727,756,717284,584,529534,807,49517,522,

20、498期末余額4,937,696,440560,105,328391,904,135713,916,675-356,749增長率18.52%-23.04%37.71%33.49%-102.04%2011年期初余額4,937,696,440560,105,328391,904,135713,916,675-356,749期末余額5,751,249,330492,886,660497,920,16819,957,82523,649,196增長率16.48%-12.00%-87.29%14.85%6729.09%2012年期初余額5,751,249,330492,886,660497,920,161

21、819,957,82523,649,196期末余額6,960,195,011 542,668,513 635,074,786 985,944,94778,565,067增長率21.02%10.10%27.55%20.24%232.21%分析：根據(jù)表中數(shù)據(jù)可以看出，東軟集團從2008年到2012年五年間營業(yè)收入整體呈穩(wěn)定上升趨勢，初步說明企業(yè)的營業(yè)狀況良好，處于穩(wěn)定發(fā)展狀態(tài)。企業(yè)的利潤總額呈浮動狀態(tài)，2009年大幅增長，2010年和2011年利潤總額呈負增長狀態(tài)，2012年利潤回升。企業(yè)的期間費用均處于浮動狀態(tài)，其中管理費用一直增長，銷售費用2010年增長較多，2011年呈負增長，2012年又上

22、升，財務(wù)費用一直呈大幅升降，根據(jù)財務(wù)報表附注財務(wù)費用明細，其中利息支出及利息收入兩個項目變化較大，通過對比5年財務(wù)報表中各個項目，分析得出利息支出由長期負債及短期負債主要決定，利息收入由應(yīng)收賬款和長期應(yīng)收款主要決定。2.2.2 與資產(chǎn)負債表結(jié)合分析理論上，當資產(chǎn)負債表中的應(yīng)收賬款和存貨增加時，銷售量也應(yīng)該增加，通過將利潤表和資產(chǎn)負債表結(jié)合，判斷企業(yè)財務(wù)報表的真實性。所屬報表資產(chǎn)負債表利潤表項目應(yīng)收賬款存貨主營業(yè)務(wù)收入2008年7 00,347,9793 38,795,0363,656,531,2282009年729,987,044297,282,4314,166,055,3932010年959

23、,725,130486,823,7054,720,773,1372011年1,161,288,549585,158,8685,681,821,4592012年1,407,087,344 830,972,8826,883,891,905分析：由表可知，東軟集團自2008年到2012年，資產(chǎn)負債表中應(yīng)收賬款和存貨兩個項目的金額大致呈平穩(wěn)上升趨勢，變動不大，利潤表中營業(yè)收入的明細主營業(yè)務(wù)收入增長率較大，且隨著應(yīng)收賬款和存貨的增加而增加，符合理論要求。2.2.3 與現(xiàn)金流量表結(jié)合分析理論上，如果現(xiàn)金流量長期低于凈利潤，說明企業(yè)只產(chǎn)生了賬面利潤而沒有收回真正具備流動性的現(xiàn)金；現(xiàn)金流量表補充資料中凈利潤應(yīng)

24、該與利潤表中的凈利潤相等；營業(yè)收入應(yīng)收賬款銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金。通過將東軟集團2008-2012年的利潤表和現(xiàn)金流量表中的數(shù)據(jù)進行比對分析，分析企業(yè)的盈利情況和數(shù)據(jù)合理性。項目期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額凈利潤現(xiàn)金流量表補充中的凈利潤營業(yè)收入應(yīng)收賬款銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2008年1,155,168,032472,311,128472,311,1283,010,997,6214,107,305,0152009年1,615,989,046651,077,947651,077,9473,436,068,3494,352,280,8152010年1,687,979,107507,302,4

25、96507,302,4963,977,971,3104,981,750,9252011年1,736,706,930423,545,552423,545,5524,589,960,7815,904,584,6292012年2,088,199,345435,768,952 435,768,9525,553,107,6677,275,198,214 分析：從上表中可以看出企業(yè)2008年到2012年現(xiàn)金流量一直遠高于凈利潤，說明企業(yè)不但通過經(jīng)營產(chǎn)生了賬面利潤，而且能收回真正具備流動性的現(xiàn)金，說明企業(yè)的經(jīng)營狀況良好；現(xiàn)金流量表補充資料中凈利潤與利潤表中的凈利潤相等；營業(yè)收入與應(yīng)收賬款的差略小于銷售商品、

26、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金值，符合營業(yè)收入的組成要素間的數(shù)值關(guān)系。2.3 現(xiàn)金流量表分析2.3.1 項目分析（1） 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析 根據(jù)2008年到2012年5年的一些指標來分析經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。 1.銷售收現(xiàn)率 （1）公式 銷售收現(xiàn)率= （2）5年的銷售收現(xiàn)率比較項目銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金主營業(yè)務(wù)收入銷售收現(xiàn)率2008年4,107,305,0153,656,531,2281.122009年4,352,280,8154,166,055,3931.042010年4,981,750,9254,720,773,1371.062011年5,904,584,6295,681,821,45

27、91.042012年7,275,198,214 6,883,891,9051.06 （3）分析 根據(jù)表中數(shù)據(jù)及圖示，可以看出東軟集團2008年到2012年間的銷售收現(xiàn)率在1.05上下浮動，銷售收現(xiàn)率的默認標準值為1.17，東軟集團歷年的銷售收現(xiàn)率均小于1.17，說明企業(yè)在2008年到2012年五個會計期間內(nèi)均有部分沒有收到現(xiàn)金的收入存在，因此企業(yè)應(yīng)該采取一定的政策，做出有效決策，使得現(xiàn)金盡快流回企業(yè)，加速企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。 2.現(xiàn)金異動倍數(shù) （1）公式 現(xiàn)金異動倍數(shù)= （2）5年的現(xiàn)金異動倍數(shù)比較項目收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金現(xiàn)金異動倍數(shù)2008年77,287,5

28、044,107,305,0150.022009年107,212,0454,352,280,8150.022010年215,378,6554,981,750,9250.042011年341,055,7505,904,584,6290.062012年366,904,1977,275,198,214 0.05 （3）分析 現(xiàn)金異動倍數(shù)是衡量現(xiàn)金異動程度的指標，現(xiàn)金異動倍數(shù)越高，現(xiàn)金異動程度越高，東軟集團2008年和2009年的現(xiàn)金異動倍數(shù)相等，說明在這兩個會計期間內(nèi)，現(xiàn)金異動程度不變，2010年和2011年現(xiàn)金異動倍數(shù)呈穩(wěn)定增長趨勢，說明現(xiàn)金異動程度越來越高，2012年現(xiàn)金異動倍數(shù)有所下降，說明現(xiàn)金

29、異動程度降低。 3.現(xiàn)金購銷比率 （1）公式 現(xiàn)金購銷比率= （2）5年的現(xiàn)金購銷比率比較項目購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金現(xiàn)金購銷比率銷售毛利率2008年1,724,317,9284,107,305,0150.420.372009年1,740,691,3714,352,280,8150.400.352010年2,166,788,6944,981,750,9250.430.312011年2,888,590,9025,904,584,6290.490.302012年3,462,929,4957,275,198,214 0.480.32 （3）分析 根據(jù)表中數(shù)據(jù)，可以看出

30、東軟集團2008年到2012年間的現(xiàn)金購銷比率較穩(wěn)定，一般來說，現(xiàn)金購銷比率接近銷售毛利率，根據(jù)比較，歷年的現(xiàn)金購銷比率與銷售毛利率之間的差額越來越大，導(dǎo)致這種現(xiàn)象的原因可能有：企業(yè)購進了呆滯積壓的商品或是企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)萎縮。 4.支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金比率 （1）公式 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金比率= （2）5年的支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金比率比較項目支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金比率2008年1,108,022,2744,107,305,0150.272009年1,321,847,1534,352,280,8150.

31、302010年1,944,537,6874,981,750,9250.392011年2,327,332,2205,904,584,6290.392012年2,892,181,223 7,275,198,214 0.40 （3）分析 根據(jù)表中數(shù)據(jù)，可知，東軟集團從2008年到2012年的支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金比率在逐年上升，并且歷年的比率均處于較高狀態(tài)，說明東軟集團的人力資源有一定的浪費，勞動效率逐年下降或者由于分配政策有些失控，職工收益分配比例過大。企業(yè)需要適時調(diào)整人力資源管理政策，使勞動最優(yōu)化。（2） 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析 通過對投資活動現(xiàn)金與資產(chǎn)中部分項目的比對，根據(jù)企業(yè)的發(fā)

32、展戰(zhàn)略、投資計劃，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的投資活動與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、投資計劃相吻合，否和企業(yè)的計劃。（3） 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析 通過籌資活動與經(jīng)營活動、投資活動現(xiàn)金流量的比對，發(fā)現(xiàn)籌資活動的現(xiàn)金流量小于投資活動和經(jīng)營活動一共需要的現(xiàn)金流量總和，說明企業(yè)自身有一定的資本，資金周轉(zhuǎn)良好，通過籌資活動來緩解周轉(zhuǎn)壓力。2.3.2 結(jié)構(gòu)分析（一）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析：由圖可發(fā)現(xiàn)，東軟集團經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量一直是最高的，2008年到2010年均在百分之九十之上，從2011年開始，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量開始減少，2011年，企業(yè)開始增加籌集現(xiàn)金流入量，以備2012年的投資，2012年的投資現(xiàn)金流入比例也是達到了五年

33、內(nèi)的最高峰。（二）現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析：總體來看，東軟集團2008年到2012年的現(xiàn)金流量分布沒有太大變化，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出占據(jù)百分之八十左右，2008年籌資活動現(xiàn)金流出最多，為15%，之后均穩(wěn)定在百分之十以下，投資活動現(xiàn)金流出2008年到2010年均勻減少，2011年開始均勻增加。（3） 凈現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)項目經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額投資活動現(xiàn)金凈額籌資活動現(xiàn)金凈額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額2008年金額732,360,398-457,354,800-510,584,438-213,797,253占凈增加額比重-3.432.142.392009年金額772,564,482-136,729,150-168,2

34、19,567460,821,014占凈增加額比重1.68-0.30-0.382010年金額381,889,530-224,563,973-87,587,22871,990,061占凈增加額比重5.30-3.12-1.182011年金額300,196,604-769,257,253529,377,79748,727,823占凈增加額比重6.16-15.7910.862012年金額317,235,52247,483,221 14,908,706351,492,415 占凈增加額比重0.900.140.04分析：由表中數(shù)據(jù)可知，在現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額中，除2011年外，其余四年均為經(jīng)營活動現(xiàn)金凈

35、額占最大比重，這說明企業(yè)的收現(xiàn)能力強，壞賬風(fēng)險較小，營銷能力強，而對比2011年和2012年的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)比例波動較大，值得關(guān)注。第3章 財務(wù)指標分析3.1 償債及資本結(jié)構(gòu)分析3.1.1 流動比率（1） 公式 流動比率=（2） 5年的流動比率比較2008年2009年2010年2011年2012年流動比率1.942.1951.841.833.36（3） 分析 流動比率是反應(yīng)企業(yè)短期償債能力的一個指標，其標準值為2:1，根據(jù)（二）中的圖標顯示，東軟集團2008年到2011年，企業(yè)的流動比率均在2上下浮動，浮動程度不大，說明企業(yè)在2008年到2011年短期償債能力較強，達到標準水平；但流動比率在201

36、2年驟增至3.36，說明企業(yè)流動資產(chǎn)占用較多，影響了企業(yè)的資金的使用，進而影響企業(yè)的獲利能力。3.1.2 速動比率（1） 公式 速動比率= 速動資產(chǎn)=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)+其他應(yīng)收款（2） 5年的速動比率比較2008年2009年2010年2011年2012年速動比率1.661.971.581.552.54（3） 分析 速動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的指標，其標準值為0.81，由（二）中圖表數(shù)據(jù)可以看出，東軟集團2008年到2012年五年間速動比率均高過標準值，2012年已經(jīng)超過了兩倍，速動比率越大，企業(yè)的償債能力越強，但2012年比率過大，說明企業(yè)擁有過多的速動資產(chǎn)，可

37、能失去一些有利的投資和獲利機會，造成2012年速動比率過高的原因可能是企業(yè)為了提高償債能力而大量擁有速動資產(chǎn)。3.1.3 現(xiàn)金比率（1） 公式 現(xiàn)金比率=（2） 5年的現(xiàn)金比率比較2008年2009年2010年2011年2012年現(xiàn)金比率0.951.250.920.841.14（3） 分析 現(xiàn)金比率是衡量企業(yè)短期償債能力最安全、最可靠的指標，其標準值為0.20.3，東軟集團自2008年到2012年5年間的現(xiàn)金比率均遠遠大于標準值，一方面說明企業(yè)的短期償債能力很強，另一方面說明企業(yè)擁有大量的現(xiàn)金類資產(chǎn)，可能會影響一些獲利的機會。相比流動比率和速動比率而言，2012年的現(xiàn)金比率沒有非常明顯的變化。

38、3.1.4 資產(chǎn)負債率（1） 公式 資產(chǎn)負債率=（2） 5年的資產(chǎn)負債率比較2008年2009年2010年2011年2012年資產(chǎn)負債率0.350.310.330.370.34（3） 分析 資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)長期償債能力的指標，其標準值在0.4和0.65之間，比率越小，償債能力越強。東軟集團自2008年到2012年的資產(chǎn)負債率均小于0.4,2008年到2009年，企業(yè)償債能力增強，2009年到2011年，企業(yè)償債能力逐漸降低，到2012年，償債能力又恢復(fù)平均水平。3.1.5 股東權(quán)益比率（1） 公式 股東權(quán)益比率=（2） 5年的股東權(quán)益比率比較2008年2009年2010年2011年2012

39、年股東權(quán)益比率0.650.690.670.630.67（3） 分析 股東權(quán)益比率是衡量企業(yè)長期償債能力的指標，比率越大，償債能力越強，根據(jù)（二）中圖表數(shù)據(jù)可以看出，企業(yè)2008年到2009年償債能力增強，2009年到2011年償債能力逐漸減弱，2012年，企業(yè)的償債能力增強。同時，可以看出，企業(yè)的股東權(quán)益比率與企業(yè)的資產(chǎn)負債率相加之和等于1，兩者互相補充，說明企業(yè)的償債能力。3.1.6 產(chǎn)權(quán)比率（1） 公式 產(chǎn)權(quán)比率=（2） 5年的產(chǎn)權(quán)比率比較2008年2009年2010年2011年2012年產(chǎn)權(quán)比率0.410.340.430.430.37（3） 分析 產(chǎn)權(quán)比率是衡量企業(yè)長期償債能力的指標，反

40、應(yīng)企業(yè)股東權(quán)益對負債的保障程度，比率越高，償債能力越弱。根據(jù)圖表數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)2008年到2009年產(chǎn)權(quán)比率下降，說明償債能力增強，2009年到2011年，產(chǎn)權(quán)比率逐漸升高，說明償債能力逐漸下降，2011年到2012年，產(chǎn)權(quán)比率下降，說明償債能力有所提高。3.1.7 現(xiàn)金債務(wù)總額比（1） 公式 現(xiàn)金債務(wù)總額比=（2） 5年的現(xiàn)金流動負債比的比較2008年2009年2010年2011年2012年現(xiàn)金債務(wù)總額比（%）0.380.400.170.10-0.30（3） 分析 現(xiàn)金債務(wù)總額比是衡量企業(yè)償債能力的指標，弱比率>1，則說明企業(yè)現(xiàn)金可以償還負債，但一般企業(yè)現(xiàn)金債務(wù)總額比均小于1。根據(jù)圖表

41、數(shù)據(jù)顯示，東軟集團2008年到2009年，現(xiàn)金債務(wù)總額比又0.38增加到0.4，說明償債能力有所增強，2009年到2012年，呈逐年遞減趨勢，甚至在2012年出現(xiàn)了負值，說明企業(yè)的現(xiàn)金償債能力逐年減弱。3.1.8 償債及資本結(jié)構(gòu)分析小結(jié) 通過對東軟集團2008年到2012年5年的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負債率、股東權(quán)益比率、產(chǎn)權(quán)比率、現(xiàn)金債務(wù)總額比的分析與比較，發(fā)現(xiàn)東軟集團5年來的償債能力發(fā)生波動，2008年到2009年，企業(yè)的償債能力增強，2009年到2011年償債能力減弱，到2012年有所恢復(fù)。因此，企業(yè)需要調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，做出有效決策，提高企業(yè)的償債能力，才能在行業(yè)競爭中爭取更多

42、的投資商，爭取更多的盈利機會。3.2 營運能力分析3.2.1 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（1） 公式 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）= 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）= 平均應(yīng)收賬款余額=（2） 5年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比較2008年2009年2010年2011年2012年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）5.685.835.845.425.42 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）63.3561.8061.6066.3866.42 （3） 分析 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)運營能力的指標，周轉(zhuǎn)率越高，運營能力越強。根據(jù)表中數(shù)據(jù)可知，東軟集團自2008年到2010年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年均勻增大，說明這三年中企業(yè)的收賬速度加快，賬齡縮短，資

43、產(chǎn)流動性增強，短期償債能力增強，2010年到2011年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率降低，說明企業(yè)的收賬速度減慢，賬齡增長，可能會增加收賬費用和壞賬損失。3.2.2 存貨周轉(zhuǎn)率（1） 公式 存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）= 存貨周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）= 平均存貨余額=（2） 5年的存貨周轉(zhuǎn)率比較2008年2009年2010年2011年2012年存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）6.668.538.637.476.68 存貨周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）54.0343.2241.7148.1853.89（3） 分析 存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)運營能力的指標，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨變現(xiàn)速度越快、周轉(zhuǎn)額度越大、資產(chǎn)占用水平越低。通過圖表數(shù)據(jù)可以看出

44、，東軟集團2008年到2010年存貨周轉(zhuǎn)率逐漸增加，說明這段期間企業(yè)的存貨變現(xiàn)速度越來越快，周轉(zhuǎn)的存貨額度越來越大，資金的占用水平逐漸降低，2010年到2012年，存貨周轉(zhuǎn)率呈逐漸下降趨勢，表明企業(yè)存貨正在逐漸減慢變現(xiàn)速度，降低周轉(zhuǎn)額度，企業(yè)應(yīng)該采取一定的存貨管理措施來解決這一問題。3.2.3 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（1） 公式 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）= 平均固定資產(chǎn)凈值=（2） 5年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較2008年2009年2010年2011年2012年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）4.523.153.394.074.35（3） 分析 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)運營能力的指標，周轉(zhuǎn)率越高，表明固定資產(chǎn)利

45、用越充分，投資越得當，結(jié)構(gòu)越合理，越能夠發(fā)揮效率。根據(jù)圖表數(shù)據(jù)可以得知，東軟集團2008年到2009年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，表明在這一會計期間內(nèi)，固定資產(chǎn)利用率降低，2009年到2012年，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直在穩(wěn)定上升，表明企業(yè)已經(jīng)采取有效措施，使得企業(yè)的固定資產(chǎn)利用率提高，使企業(yè)的固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)越來越合理，以更高的效率為企業(yè)經(jīng)濟活動服務(wù)。3.2.4 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（1） 公式 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）= 流動資產(chǎn)平均余額=（2） 5年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較2008年2009年2010年2011年2012年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）1.731.601.581.611.64（3） 分析 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

46、率是衡量企業(yè)運營能力的指標，周轉(zhuǎn)率越高，表明流動資產(chǎn)利用越充分，投資越得當，結(jié)構(gòu)越合理，越能夠發(fā)揮效率。從圖表中數(shù)據(jù)可以看出，東軟集團自2008年到2010年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年降低，2009年降低幅度較大，說明在這幾年中，企業(yè)的流動資產(chǎn)利用程度逐年下降，投資結(jié)構(gòu)不太得當，2010年到2012年，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年回升，說明企業(yè)的流動資產(chǎn)利用率正在逐漸增加，企業(yè)的流動資產(chǎn)及固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)正在逐步合理化，最優(yōu)化。3.2.5 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（1） 公式 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 平均資產(chǎn)總額=（2） 5年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較2008年2009年2010年2011年2012年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）0.880.710

47、.760.780.85（3） 分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)運營能力的指標，周轉(zhuǎn)率越高，表明資產(chǎn)利用越充分，投資越得當，結(jié)構(gòu)越合理，越能夠發(fā)揮效率。根據(jù)圖表數(shù)據(jù)可以得知，東軟集團2008年到2009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，表明在這一會計期間內(nèi)，資產(chǎn)利用率降低，2009年到2012年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直在穩(wěn)定上升，表明企業(yè)已經(jīng)采取有效措施，使得企業(yè)的資產(chǎn)利用率提高，使企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)越來越合理，以更高的效率為企業(yè)經(jīng)濟活動服務(wù)。3.2.6 營運能力分析小結(jié) 通過對東軟集團2008年到2012年5年間應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析和比較，發(fā)現(xiàn)企業(yè)2008年到20

48、09年營運能力有所下降，但自2009年開始，企業(yè)的營運能力開始逐漸恢復(fù)，到2012年一直處于上升趨勢，但企業(yè)的各項資金利用率還有所欠缺，建議企業(yè)能夠合理投資，合理分配資金用途，使企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)更加合理化，從而使企業(yè)的營運能力在行業(yè)中更具有競爭力。3.3 盈利能力分析3.3.1 營業(yè)凈利率（1） 公式 營業(yè)凈利率=（2） 5年的營業(yè)凈利率比較2008年2009年2010年2011年2012年營業(yè)凈利率（%）12.7315.6310.277.366.26（3） 分析 營業(yè)凈利率是衡量企業(yè)盈利能力的指標，主要反映商品經(jīng)營盈利能力的大小，由圖表數(shù)據(jù)可以看出，東軟集團自2008年到2009年，營業(yè)凈利率

49、由12.73%增長到15.63%，說明企業(yè)的經(jīng)營盈利能力大大提高，然而自2009年到2012年，企業(yè)的營業(yè)凈利率逐年下降，其原因為企業(yè)擴充營業(yè)業(yè)務(wù)，使凈利潤減少，從而造成營業(yè)凈利率減少。因此，企業(yè)應(yīng)該在擴大營業(yè)業(yè)務(wù)的同時，要注意改進經(jīng)營管理，以提高盈利水平。3.3.2 營業(yè)毛利率（1） 公式 營業(yè)毛利率=（2） 5年的營業(yè)毛利率比較2008年2009年2010年2011年2012年營業(yè)毛利率（%）36.5434.9031.4730.3632.05（3） 分析 營業(yè)毛利率是衡量企業(yè)盈利能力的指標，主要反映企業(yè)商品經(jīng)營盈利能力。由圖表數(shù)據(jù)可以看出，企業(yè)在2008年到2012年五年間的營業(yè)毛利率變化

50、緩慢，波動不大，但整體趨勢與營業(yè)凈利潤的趨勢相同，同營業(yè)凈利潤一同證明了企業(yè)五年間的盈利變動情況。3.3.3 主營業(yè)務(wù)凈利潤率（1） 公式 主營業(yè)務(wù)凈利潤率=（2） 5年的主營業(yè)務(wù)凈利潤率比較2008年2009年2010年2011年2012年主營業(yè)務(wù)凈利潤率（%）36.5434.9031.4730.3632.05（3） 分析 主營業(yè)務(wù)凈利潤率是衡量企業(yè)盈利能力的指標，由圖表數(shù)據(jù)及變化趨勢可以看出，主營業(yè)務(wù)凈利潤率的變化趨勢與營業(yè)毛利率的變化趨勢相同，因此進一步證明了企業(yè)五年間盈利能力的變化情況。3.3.4 凈資產(chǎn)收益率（1） 公式 凈資產(chǎn)收益率= 所有者權(quán)益平均余額=（2） 5年的凈資產(chǎn)收益率

51、比較2008年2009年2010年2011年2012年凈資產(chǎn)收益率（%）14.416.0211.328.928.91（3） 分析 凈資產(chǎn)收益率是衡量企業(yè)盈利能力的指標，主要反映企業(yè)資本經(jīng)營盈利能力，該指標越高，說明企業(yè)所有者權(quán)益的盈利能力越強，對所有者來說，該比率越大，投資者投入資本盈利能力越強，是決定公司能否配股進行再融資的重要依據(jù)。根據(jù)圖表數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)2008年到2009年，凈資產(chǎn)收益率增加，說明企業(yè)投入資本的盈利能力增強，而從2009年到2012年，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率逐年下降，并不樂觀，說明企業(yè)在近幾年內(nèi)投入資本的盈利能力下降，企業(yè)需要慎重考慮進行再融資的問題。3.3.5 盈利能力分析小結(jié) 通過對營業(yè)凈利率、營業(yè)毛利率、主營業(yè)務(wù)凈利潤率、凈資產(chǎn)收益率的分析，對比2008年到2012年的數(shù)據(jù)，總結(jié)得出東軟集團2008年到2009年，處于盈利能力增長階段，2009年到2012年，企業(yè)盈利能力逐漸下降，2012年達到最低程度。建議東軟集團能夠及時采取一定的管理措施，做出適當決策，合理企業(yè)的資產(chǎn)權(quán)益結(jié)構(gòu)，恢復(fù)企業(yè)的盈利能力。3.4 成長能力分析3.4.1 主營業(yè)務(wù)收入增長率（1） 公式 主營業(yè)務(wù)收入增長率=（2）