美元匯率變動(dòng)的影響

1、論 文 評(píng) 定指 導(dǎo) 教 師 意 見(jiàn)： 指導(dǎo)教師：_（簽名） 年 月 日原創(chuàng)性聲明 本人鄭重聲明：所呈交的畢業(yè)論文，是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究與寫(xiě)作工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫(xiě)過(guò)的作品或成果。對(duì)本文的研究與寫(xiě)作做出重要奉獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均在文中以明確方式標(biāo)明。本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。論文作者簽名：年 月 日 目 錄論文提要i一、引言1二、美元在世界經(jīng)濟(jì)中的地位1（一）美元概述1（二）美元地位的歷史演化與現(xiàn)狀2三、美元匯率變動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響4（一）影響美元匯率變動(dòng)的因素4（二）美元匯率變動(dòng)對(duì)大宗商品的影響4（三）美元匯率變動(dòng)

2、對(duì)國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)的影響5（四）美元匯率變動(dòng)對(duì)各大利益團(tuán)體的影響9四、美元匯率變動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響10（一）美元匯率變動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響10（二）中國(guó)應(yīng)對(duì)美元匯率波動(dòng)的對(duì)策探討12五、結(jié)論14參考文獻(xiàn)1614 / 19論文提要美國(guó)作為世界頭號(hào)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，在世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域占有霸主地位，美元的匯率變動(dòng)能給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)重大的影響，各種利益集團(tuán)可以靠美元匯率浮動(dòng)或者固定匯率的改變獲得經(jīng)濟(jì)收益。各國(guó)政府為了應(yīng)對(duì)美元匯率對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的不利影響，積極關(guān)注外資的動(dòng)向，慎重對(duì)待資本金融賬戶的自由兌換，加強(qiáng)本國(guó)金融治理、不斷改革現(xiàn)有的國(guó)際貨幣體系。美元匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展格外是我國(guó)的進(jìn)出口、利用外資、物價(jià)水平和就業(yè)產(chǎn)

3、生著很大的影響。雖然目前的人民幣匯率形成機(jī)制開(kāi)始實(shí)行釘住一攬子貨幣的政策，實(shí)際上美元籃子比重仍然很大，美元貶值對(duì)外向度逐漸提高的我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重要的影響。美元匯率改變已經(jīng)成為影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要外部因素，美元匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)宏觀調(diào)控的后續(xù)影響意義重大。本文通過(guò)對(duì)美元地位的演化和歷史地位進(jìn)行分析，采納文獻(xiàn)綜述與數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析的方法，概括出美元匯率變動(dòng)對(duì)世界各國(guó)的影響及給我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展所造成的負(fù)面影響，為了減少這些負(fù)面影響對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊，我國(guó)相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略調(diào)整，包括：冷靜應(yīng)對(duì)人民幣升值壓力，進(jìn)一步改革、完善中國(guó)的匯率制度；將外匯儲(chǔ)備保持在適度規(guī)模內(nèi)，改善外匯儲(chǔ)備治理；擴(kuò)大內(nèi)需，實(shí)現(xiàn)外需主導(dǎo)型向內(nèi)需主

4、導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)變以及積極參加?xùn)|亞貨幣合作，構(gòu)建東亞區(qū)域貨幣體系。關(guān)鍵詞：美元匯率、兌換、國(guó)際貨幣體系，一攬子貨幣美元匯率變動(dòng)的影響一、引言在如今全球經(jīng)濟(jì)一體化更加緊密的形勢(shì)背景之下，在實(shí)現(xiàn)各國(guó)生產(chǎn)資源的更有效的配置，推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和提高各國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的同時(shí)，各國(guó)的主權(quán)和本土文化、傳統(tǒng)甚至社會(huì)穩(wěn)定也都到了經(jīng)濟(jì)一體化的威脅。西方發(fā)達(dá)國(guó)家慣用全球經(jīng)濟(jì)一體化作為實(shí)現(xiàn)其全球政治經(jīng)濟(jì)利益的工具，美國(guó)是全球經(jīng)濟(jì)一體化的領(lǐng)導(dǎo)者，使用在世界各國(guó)一籃子貨幣體系中占有重要位置的美元作為重要的工具，操作美元匯率變動(dòng)，實(shí)現(xiàn)影響甚至操縱他國(guó)經(jīng)濟(jì)，達(dá)到美國(guó)稱霸世界經(jīng)濟(jì)的國(guó)家戰(zhàn)略目的。從世界范圍內(nèi)受美元匯率影響的國(guó)家來(lái)

5、看，如日本、英國(guó)等采納浮動(dòng)匯率來(lái)規(guī)避美元匯率影響。而泰國(guó)、馬來(lái)西亞等國(guó)則由于金融市場(chǎng)不夠健全，采納固定匯率來(lái)規(guī)避美元匯率影響，美元匯率波動(dòng)對(duì)這兩類國(guó)家的匯率制度安排和金融市場(chǎng)效率的影響路徑和方法是不同的。本文最主要的創(chuàng)新之處在通過(guò)對(duì)美元的進(jìn)展直至美元匯率變動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的的影響，引導(dǎo)出對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，最終提出改革建議。本文主要還運(yùn)用了如下研究方法：1、 實(shí)證分析方法；2、 多次采納圖形化的模型分析。二、美元在世界經(jīng)濟(jì)中的地位（一）美元概述 1.美元美元是美利堅(jiān)合眾國(guó)聯(lián)邦政府發(fā)行的官方貨幣，目前在美國(guó)和世界范圍內(nèi)使用的美元是始于1792年美國(guó)的鑄幣法案 數(shù)據(jù)來(lái)源：nussbaum， arthur

6、（1937），the law of the dollar，columbia law review 37 (7): 1059。 ，現(xiàn)在流通的所有美元其本質(zhì)是美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備制度下的聯(lián)邦儲(chǔ)備券，由美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)控制美元的發(fā)行，發(fā)行主管部門(mén)是國(guó)會(huì)，由聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行具體負(fù)責(zé)發(fā)行業(yè)務(wù)辦理。 2.美金在二十世紀(jì)四十年代末建立的布雷頓森林體系，國(guó)際貨幣基金組織及世界銀行成立時(shí)確定美元為國(guó)際結(jié)算貨幣，并確定1盎司黃金兌換28.35美元，即1克黃金等價(jià)于1美元，這就是金融界所謂的"金本位"制度，所以這個(gè)階段的美元又稱美金。 3.美元與美金的區(qū)別從本質(zhì)而言，美元和美金是同一幣種的兩種叫法，目前世

7、界各國(guó)都不再將美元稱作美金，這是由于上世紀(jì)七十年代布雷頓森林體系的崩潰，美元不再與黃金掛鉤，由此美金回來(lái)到貨幣的特征，回到了美元的貨幣本質(zhì)，此后便不再稱之為美金。（二）美元地位的歷史演化與現(xiàn)狀 1.美元的歷史從美國(guó)獨(dú)立到第一次世界大戰(zhàn)前大約150年的時(shí)間是美國(guó)在世界崛起的時(shí)期，美元作為國(guó)家實(shí)力的象征相應(yīng)的在世界崛起。二十世紀(jì)初美元逐漸具備成為世界貨幣的實(shí)力。1774 年召開(kāi)的大陸會(huì)議決定發(fā)行美國(guó)自己的貨幣，首任財(cái)政部長(zhǎng)漢密爾頓設(shè)計(jì)了美國(guó)的貨幣制度，于1792 年通過(guò)了“鑄幣法”，確立了美元作為國(guó)家貨幣單位及雙本位制，即黃金和白銀都是法償貨幣，并且通過(guò)立法確定兩者之間的兌換比率。隨后的1873

8、年美國(guó)又通過(guò)鑄幣改革法廢除銀幣，采納金本位制，但銀幣并沒(méi)有完全廢除。最最終1900 年通過(guò)的“金本位制法”，雙本位制才正式終止，從今黃金成為美元的唯一價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，同意美元紙幣兌換黃金。 2.國(guó)際貨幣體系的演化國(guó)際貨幣體系是指各國(guó)對(duì)貨幣的兌換、國(guó)際收支的調(diào)節(jié)、國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的構(gòu)成等問(wèn)題共同做出的安排所確定的規(guī)章、采取的措施及相應(yīng)的組織機(jī)構(gòu)形式的總和。從時(shí)間先后看，國(guó)際貨幣體系大體上可分為三個(gè)階段，即國(guó)際金本位制階段、布雷頓森林體系階段及現(xiàn)行的牙買加體系階段。第一，國(guó)際金本位制19世紀(jì)到第一次世界大戰(zhàn)前相繼推行的貨幣制度。主要內(nèi)容有黃金是國(guó)際貨幣體系的基礎(chǔ)，可以自由輸出輸入國(guó)境，是國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)和結(jié)算貨

9、幣。金鑄幣可以自由流通和儲(chǔ)藏，也可以按法定含金量自由鑄造，各種金鑄幣或銀行券可以自由兌換成黃金。 第二，布雷頓森林體系國(guó)際貨幣體系布雷頓森林體系確立了美元與黃金掛鉤、各國(guó)貨幣與美元掛鉤、并建立固定比價(jià)關(guān)系的、以美元為中心的國(guó)際金匯兌本位制。該體系確定了國(guó)際儲(chǔ)備貨幣美元，美元與黃金掛鉤，美國(guó)準(zhǔn)許各國(guó)政府或中央銀行隨時(shí)按官價(jià)向美國(guó)兌換黃金，其它國(guó)家的貨幣不能兌換黃金，其它貨幣與美元掛鉤，各國(guó)貨幣與美元保持固定比價(jià)，通過(guò)黃金平價(jià)決定固定匯率，各國(guó)貨幣匯率的波動(dòng)幅度不得超過(guò)金平價(jià)的上下1%，否則各國(guó)政府一定進(jìn)行干預(yù)。 第三，牙買加體系在布雷頓森林體系瓦解后，1976年imf通過(guò)牙買加協(xié)定，確認(rèn)了布雷頓

10、森林體系崩潰后浮動(dòng)匯率的合法性，陸續(xù)維持全球多邊自由支付原則。該體系規(guī)定了黃金與各國(guó)貨幣徹底脫鉤，不再是匯價(jià)的基礎(chǔ)。加大了國(guó)際儲(chǔ)備多元化，包括美元、歐元、英鎊、日元、黃金、格外提款權(quán)等。促使浮動(dòng)匯率制合法化，包括單獨(dú)浮動(dòng)、聯(lián)合浮動(dòng)、盯住浮動(dòng)制、治理浮動(dòng)制。豐富了貨幣調(diào)解機(jī)制多樣化，包括匯率調(diào)節(jié)、利率調(diào)節(jié)、國(guó)際貨幣基金組織干預(yù)和貸款調(diào)節(jié)。 牙買加體系使各國(guó)擺脫對(duì)單一貨幣依賴，貨幣供應(yīng)和使用更加便利靈活，實(shí)行的浮動(dòng)匯率制在靈敏反應(yīng)各國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)的基礎(chǔ)上是相對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)。貨幣調(diào)解機(jī)制多樣化，各種調(diào)節(jié)機(jī)制相互補(bǔ)充，幸免了布雷頓體系下調(diào)節(jié)失靈的尷尬。 3.美元在當(dāng)今國(guó)際貨幣體系中的地位布雷頓體系崩潰后，美

11、元盡管已不是唯一的國(guó)際貨幣，歐元、日元等強(qiáng)勢(shì)貨幣也占了國(guó)際貨幣的一席之地，但美元本位仍是當(dāng)前美元霸權(quán)地位的一種描述。直到2021年次貸危機(jī)爆發(fā)時(shí)，美元在國(guó)際儲(chǔ)備體系中所占的比例仍然高達(dá)63. 8%。第一，美元仍然是最主要的國(guó)際貨幣“特里芬”兩難在牙買加體系下仍然存在。美元由于與黃金脫鉤，其發(fā)行更無(wú)約束而聽(tīng)任于美聯(lián)儲(chǔ)操縱。此外，從國(guó)際貨幣運(yùn)行模式來(lái)看，當(dāng)代的國(guó)際貨幣體系更像是一種再生的布雷頓森林體系 。第二，美元是國(guó)際貨幣流通的主體美國(guó)通過(guò)其經(jīng)常項(xiàng)目逆差流出美元、資本項(xiàng)目順差流入美元。而在布雷頓森林體系下，國(guó)際貨幣的運(yùn)行模式是美元通過(guò)資本項(xiàng)目逆差外流出美元，通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目順差回流美元。第三，美元不

12、受發(fā)行限制在布雷頓森林體系下，美元的發(fā)行至少還要受到美國(guó)黃金數(shù)量的制約。因而美國(guó)需要通過(guò)它經(jīng)常項(xiàng)目的順差來(lái)彌補(bǔ)資本項(xiàng)目的逆差。換言之，美國(guó)對(duì)外輸出的美元是由它通過(guò)商品出口回流的美元提供的 鄧立立：從美國(guó)的強(qiáng)勢(shì)美元政策變遷看美元匯率走勢(shì)j，北方經(jīng)濟(jì)2008第11期。三、美元匯率變動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響 (一)影響美元匯率變動(dòng)的因素影響美元匯率波動(dòng)的因素有很多，主要包括美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（gdp），美國(guó)gdp是以美國(guó)商務(wù)部公布的季度gdp數(shù)據(jù)為主。在外匯市場(chǎng)上，gdp大幅上升，美元匯率相應(yīng)地上升；而gdp下降時(shí)，美元匯率可能會(huì)出現(xiàn)下降。由此看出美國(guó)gdp數(shù)據(jù)的好壞對(duì)美元匯率將會(huì)產(chǎn)生直接的影響。而市場(chǎng)資金

13、的流動(dòng)對(duì)美元匯率也會(huì)產(chǎn)生直接的影響，資金為了達(dá)到經(jīng)濟(jì)目的，謀求更大化的利潤(rùn)，對(duì)美元匯率也有較大的影響。除此以外，貿(mào)易資金、避險(xiǎn)資金的流動(dòng)都能對(duì)美元匯率產(chǎn)生影響，比如美國(guó)企業(yè)需要進(jìn)出口貨物時(shí)，美元的需求會(huì)隨之改變，則起美元匯率也會(huì)隨之發(fā)生漲跌。當(dāng)世界上某一國(guó)家和地區(qū)的政局不穩(wěn)時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)美元的需求會(huì)增大，引起資金向美元流動(dòng)和美元匯率的上漲。美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的幾項(xiàng)重要指標(biāo)，如失業(yè)率、商品存庫(kù)率、零售商品總額、貿(mào)易赤字、工業(yè)生產(chǎn)總值、消費(fèi)者信念指數(shù)、工業(yè)訂單和耐用品訂單等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，也會(huì)對(duì)美元匯率的波動(dòng)產(chǎn)生明顯的影響 彭興韻：國(guó)際貨幣體系演進(jìn)及多元化進(jìn)程的中國(guó)選擇，貨幣強(qiáng)權(quán)的國(guó)際貨幣體系演進(jìn)分析j，金融

14、評(píng)論2010第5期。（二）美元匯率變動(dòng)對(duì)大宗商品的影響 1.美元匯率變動(dòng)對(duì)黃金的影響國(guó)際市場(chǎng)上的黃金價(jià)格一直是以美元作為標(biāo)價(jià)的，黃金作為價(jià)值儲(chǔ)藏手段的功能被減弱，這是從黃金非貨幣化之后便形成的不成文規(guī)章。而黃金價(jià)格的改變卻與美元呈相反的趨勢(shì)，美元匯率漲價(jià)則黃金價(jià)格跌，反之亦然。分析美元匯率之所以能夠直接影響黃金價(jià)格漲跌的原因，是因?yàn)閲?guó)際黃金價(jià)格是以美元作為標(biāo)價(jià)，美元匯率的漲跌必導(dǎo)致金價(jià)的下跌和上漲，由于美元是國(guó)際支付貨幣，其堅(jiān)挺程度是美國(guó)及世界經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)，投資者依據(jù)美元匯率的改變來(lái)推斷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好壞，在美元匯率下跌即經(jīng)濟(jì)變差時(shí)，投資者利用黃金的保值功能，以求資金的避險(xiǎn)和保值，這樣便是黃金價(jià)格

15、上漲，相反，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨好，投資者傾向與股票債券等投資工具獲利，拋售黃金使其價(jià)格下跌。還有一點(diǎn)很重要的原因就是美元和黃金都是當(dāng)前國(guó)際資本市場(chǎng)上的儲(chǔ)備手段，兩者互為替代關(guān)系，美元的堅(jiān)挺和穩(wěn)定就減弱了黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)和保值功能的地位。始于2021年美國(guó)“次貸”危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)尚未完全褪去，加之2021年以來(lái)的“歐債危機(jī)”，使世界經(jīng)濟(jì)的進(jìn)展趨勢(shì)不被看好，美歐各國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形式一片低迷，投資者對(duì)美元的信念尚未恢復(fù)，仍將黃金作為投資避險(xiǎn)保值及防止資產(chǎn)通脹貶值的工具。所以說(shuō)國(guó)際黃金價(jià)格仍將長(zhǎng)期持續(xù)上漲，保持目前的漲價(jià)趨勢(shì)。 2.美元匯率變動(dòng)對(duì)原油的影響作為國(guó)際大宗商品交易的重要種類，原油依舊選擇美元作為

16、支付貨幣，所以美元匯率的改變和國(guó)際原油價(jià)格的改變趨勢(shì)也呈相反改變關(guān)系。在其他因素不變的情況下，美元匯率上漲，將使以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際原油價(jià)格的漲幅減小。2021年以來(lái)國(guó)際原油價(jià)格上漲的原因之中，除了需求量的增長(zhǎng)之外，美元匯率持續(xù)下降起到很重要的作用。同時(shí)，美元匯率的下降，使歐元和日元等其他主要貨幣升值，購(gòu)買力增加也促使國(guó)際原油需求增加，油價(jià)相應(yīng)上漲。 3.美元匯率變動(dòng)對(duì)期貨的影響期貨價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)商品價(jià)格緊密相聯(lián)，國(guó)際市場(chǎng)商品價(jià)格必定涉及到各國(guó)貨幣的交換比值匯率。匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格的影響通過(guò)改變現(xiàn)貨成本影響期貨價(jià)格，匯率直接改變預(yù)期，市場(chǎng)參加者通常都認(rèn)為，當(dāng)美元匯率上漲時(shí)，期貨價(jià)格則會(huì)下跌。美

17、元匯率變動(dòng)與國(guó)內(nèi)期貨存在長(zhǎng)期的協(xié)整關(guān)系，但是期貨價(jià)格變動(dòng)的因素中匯率只占了很小一部分。究其原因，影響期貨的因素有很多，如國(guó)家的宏觀調(diào)控政策、現(xiàn)貨的供給與需求、現(xiàn)貨的價(jià)格、期貨的成交量與持倉(cāng)量、國(guó)際政治形勢(shì)、國(guó)際期貨市場(chǎng)的影響等等。美元匯率只是其中的一個(gè)方面，而且不是決定的主要方面。（三）美元匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)的影響 1.對(duì)西方主要貨幣及經(jīng)濟(jì)的影響以當(dāng)前僅次于美元地位的歐元為例，1999年歐元?jiǎng)倖?wèn)世時(shí)與美元的兌換匯率為1.007，時(shí)隔12年時(shí)間，2012年1月31日匯率上升到了1.3182美元/歐元，9年中歐元匯率上升幅度為31.7%。美元匯率對(duì)世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的影響幅度主要是通過(guò)貨幣升值帶來(lái)的

18、直接效應(yīng)，使歐元區(qū)的出口大受沖擊，而對(duì)于歐元區(qū)出口正是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最重要引擎。而且歐元的升值并沒(méi)有抑制物價(jià)上漲與美元名義有效匯率的相關(guān)系數(shù)參見(jiàn)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所(2012) 資料。依據(jù)歐盟x11月16日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2021年10月，歐元區(qū)的年通脹率為3%，同時(shí)也高于歐洲央行為了維持物價(jià)水平穩(wěn)定所設(shè)定的2%警戒線數(shù)據(jù)來(lái)源：http：//releases/h10.。同時(shí)，源自美國(guó)的次貸危機(jī)所引發(fā)的全球金融震蕩，使歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形式明顯惡化，通貨膨脹率持續(xù)上漲，當(dāng)然，歐元兌美元的升值也使得包括我國(guó)在內(nèi)的主要經(jīng)濟(jì)體政府央行和國(guó)際投資者對(duì)歐元

19、資產(chǎn)的持有力度。這必將使歐元國(guó)際貨幣地位得到提升。美元對(duì)多數(shù)貨幣匯率下跌，日元從2002年初的134.56日元/美元迅速滑落至2021年1月底的76.22日元/美元，十年間日元升值幅度為 43.35%資料來(lái)源：商務(wù)部，申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所（2012）資料。伴隨日元的不斷升值、世界石油價(jià)格的持續(xù)上漲也威脅到日本企業(yè)的盈利性，出口遭受了重創(chuàng)，日本整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)陷入低迷。此外，由于美國(guó)的貿(mào)易逆差大多產(chǎn)生于亞州各國(guó)，亞洲國(guó)家大量的美元儲(chǔ)備需要以本幣資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)沖，其本國(guó)的貨幣政策獨(dú)立性隨之減弱。并且美元匯率下跌的同時(shí)伴隨隨著大宗商品和戰(zhàn)略物資價(jià)格的飛漲，使這些國(guó)家的美元儲(chǔ)備遭受雙重?fù)p失。美元匯率的波動(dòng)雖與他

20、國(guó)貨幣沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)，但美元升值會(huì)引起他國(guó)貨幣的高估，從而影響各國(guó)國(guó)家的出口貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，進(jìn)而通過(guò)國(guó)際收支危及固定匯率。在美元匯率的相對(duì)改變中，與美元匯率波動(dòng)掛鉤的國(guó)家只能被動(dòng)地?fù)p失儲(chǔ)備資產(chǎn)以維持金融穩(wěn)定或變更為浮動(dòng)匯率制度。圖1：美元兌主要貨幣的名義匯率指數(shù)走勢(shì) 2.對(duì)亞洲主要貨幣主要貨幣指歐元、加元、日元、英鎊、瑞士法郎、澳大利亞元、瑞典克郎七種貨幣。及經(jīng)濟(jì)的影響由于亞洲各主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)模式均為外向型，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)外需的依賴程度較大，其進(jìn)展穩(wěn)定性受美元匯率變動(dòng)的影響十分明顯。在美元匯率下跌過(guò)程中，由于本國(guó)貨幣的貶值，各國(guó)的對(duì)外出口貿(mào)易會(huì)隨之增長(zhǎng)，從而對(duì)亞洲經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)具有刺激作用。由于亞洲經(jīng)

21、濟(jì)在國(guó)際分工中的地位決定了其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高度依賴石油進(jìn)口，美元大幅貶值的匯率危險(xiǎn)導(dǎo)致大量資金流入石油及大宗商品市場(chǎng)，并不斷推高石油及大宗商品價(jià)格，從而增加了亞洲國(guó)家進(jìn)口成本、推升了各國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)，對(duì)亞洲經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)造成嚴(yán)峻的沖擊。美元匯率于2021年至2021年的兩年時(shí)間內(nèi)，歷經(jīng)了兩次短期波動(dòng)，此番美元匯率升值并沒(méi)有促進(jìn)亞州各國(guó)的對(duì)外貿(mào)易出口，而是對(duì)亞州各國(guó)產(chǎn)生了抑制作用。在世界經(jīng)濟(jì)整體需求呈現(xiàn)下降趨勢(shì)之時(shí)，西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與能源及初級(jí)產(chǎn)品出產(chǎn)國(guó)之間的貿(mào)易量減少，導(dǎo)致長(zhǎng)期出口這些種類貨物的亞州出產(chǎn)國(guó)所倚重的貿(mào)易收入急速減少，致使其國(guó)內(nèi)的購(gòu)買力下降，通貨膨脹形勢(shì)嚴(yán)峻。如圖2所示次貸危機(jī)前后東亞各國(guó)在2

22、021年至2021年之間的通貨膨脹趨勢(shì)改變圖資料來(lái)源：商務(wù)部，申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所（2011）資料。 圖2：東亞各國(guó)通脹趨勢(shì)改變圖隨著美元匯率在2008年9月見(jiàn)頂并開(kāi)始下降周期，亞洲各國(guó)的通貨膨脹趨勢(shì)也呈明顯下降趨勢(shì)，隨之相關(guān)各國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)增速也開(kāi)始顯著放慢。以我國(guó)外貿(mào)進(jìn)展形勢(shì)為例，2021年上半年我國(guó)的外貿(mào)進(jìn)口總值同比2021年同期下降19.4%，進(jìn)、出口下降幅度分別為下降15%和23%，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)cpi和工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)ppi同比分別下降1.8%、8.2%，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)很是不容樂(lè)觀資料來(lái)源：中華人民共和國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)年鑒，2010年。在這一波美元匯率波動(dòng)中，亞洲各國(guó)采取寬松的貨幣政

23、策以減緩對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的不利影響，刺激經(jīng)濟(jì)的進(jìn)展。比如馬來(lái)西亞政府總額100多億林吉特的重點(diǎn)項(xiàng)目吸引外國(guó)資金，菲律賓政府總額3000多億比索的刺激消費(fèi)、促進(jìn)政府及民間投資項(xiàng)目。印度尼西亞政府更是投入70多兆印尼盾的資金，達(dá)到提高國(guó)內(nèi)消費(fèi)者購(gòu)買力、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。與這三國(guó)同步采納刺激經(jīng)濟(jì)措施的還有泰國(guó)、新加坡，這兩國(guó)陸續(xù)頒布了規(guī)模龐大的經(jīng)濟(jì)刺激打算。在此不得不提的是我國(guó)政府為了拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，刺激消費(fèi)而投入的40000億人民幣的經(jīng)濟(jì)刺激大手筆。這樣，亞洲地區(qū)各國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)在流動(dòng)性大量輸入的支持下逐漸復(fù)蘇。截至2021年年末各國(guó)經(jīng)濟(jì)基本走出低迷期，正處于復(fù)蘇階段，但這畢竟多依賴于經(jīng)濟(jì)刺激手段

24、，假如不對(duì)這種經(jīng)濟(jì)調(diào)控方法加以控制的話，一旦世界經(jīng)濟(jì)杠桿化過(guò)程結(jié)束，美元匯率將會(huì)進(jìn)入下一個(gè)下降周期，很大程度上將會(huì)對(duì)亞洲經(jīng)濟(jì)形成新一輪“通脹”沖擊，使亞洲區(qū)各國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的不確定性增加。 3.美元匯率波動(dòng)引起亞洲外匯市場(chǎng)的動(dòng)蕩相比西方發(fā)達(dá)國(guó)家的外匯金融市場(chǎng)而言亞洲的規(guī)模較小且比較脆弱，并且由于亞洲各國(guó)主要是東亞地區(qū)的外匯制度較為靈活，使亞洲外匯市場(chǎng)對(duì)美元匯率的變動(dòng)反應(yīng)格外敏感而易發(fā)生動(dòng)蕩或者是政策調(diào)控過(guò)度。在美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生后，美元匯率不斷下跌，東亞地區(qū)的部分貨幣如泰國(guó)株、新加坡元兌美元有所升值。而在隨后的美元匯率上漲使這些貨幣都出現(xiàn)了較大的對(duì)外貶值趨勢(shì)。其中尤以韓國(guó)最為嚴(yán)峻，由于近年來(lái)韓國(guó)制造

25、業(yè)需要對(duì)未來(lái)的外匯授予進(jìn)行避險(xiǎn)，使得其短期外債快速增長(zhǎng)。雖然身為全球第六大外匯儲(chǔ)備國(guó)，韓國(guó)政府對(duì)國(guó)際游資對(duì)韓元匯率的沖擊仍顯得缺乏抵抗能力。在這一輪美元匯率上漲之中，隨著美元走強(qiáng)，韓元大幅貶值。港幣直接與美元掛鉤和新幣的有管制的浮動(dòng)相比，韓元的自由浮動(dòng)匯率決定機(jī)制更簡(jiǎn)潔遭受市場(chǎng)的侵蝕，加之韓國(guó)對(duì)美出口依賴性較強(qiáng)，因而受到的沖擊波更為嚴(yán)峻。 4.美元匯率變動(dòng)要符合美國(guó)的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略意圖美元匯率的持續(xù)變動(dòng)使美國(guó)本土經(jīng)濟(jì)也頗受其下跌的危害，美國(guó)作為對(duì)外投資的主要國(guó)家，美元匯率的大幅震蕩使得美國(guó)企業(yè)對(duì)投資危險(xiǎn)和收益的駕馭能力大為減弱，由此對(duì)外投資的積極性遭到嚴(yán)峻的挫傷。具體地說(shuō)就是全球跨國(guó)公司擔(dān)憂美元匯率

26、的持續(xù)下跌使其美元資產(chǎn)產(chǎn)生縮水，紛紛將國(guó)際投資從美國(guó)轉(zhuǎn)向其他區(qū)域。此外美國(guó)的進(jìn)口成本也隨著美元匯率下跌、美元貶值而大幅增加，使美國(guó)國(guó)內(nèi)的中小企業(yè)的利潤(rùn)空間受到擠壓，進(jìn)而將這些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)處境惡化，不得不減產(chǎn)、裁員以求生存。而美國(guó)的證券市場(chǎng)也因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)前景暗淡而陷入動(dòng)蕩之中。被視為美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的主要?jiǎng)恿χ坏膰?guó)內(nèi)消費(fèi)，由于美國(guó)房?jī)r(jià)在次貸危機(jī)中的急劇下跌、平常民眾的股票資產(chǎn)嚴(yán)峻縮水，伴之以各種基礎(chǔ)消費(fèi)品價(jià)格上漲和不斷攀升的失業(yè)率，使得美國(guó)許多家庭和個(gè)人對(duì)美國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生悲觀預(yù)期，而不得不縮減開(kāi)支，減少消費(fèi)。在國(guó)際貿(mào)易方面，下滑的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)反過(guò)來(lái)誘發(fā)了當(dāng)局的貿(mào)易愛(ài)護(hù)主義。政府當(dāng)局把自由貿(mào)易和別國(guó)的

27、國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策作為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑的罪魁禍?zhǔn)?，以此為借口頻頻引發(fā)與別國(guó)的貿(mào)易摩擦。然而，美國(guó)的大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美元的貶值符合美國(guó)的利益最大化。首先，美國(guó)的外債負(fù)擔(dān)隨之轉(zhuǎn)移給了擁有美元資產(chǎn)儲(chǔ)備的債權(quán)國(guó)。正如美聯(lián)儲(chǔ)前任主席volcker提出，美國(guó)用自己的貨幣美元向別國(guó)借貸，而貶值使得數(shù)萬(wàn)億美元的外債被勾銷 阿馬爾拜德(amar bhidé)，扶持傳統(tǒng)銀行借貸行為，福布斯網(wǎng)絡(luò)版 ，2009年8月6日 。其次，貨幣持續(xù)性貶值增加了美國(guó)出口的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，為巨額貿(mào)易逆差的逆轉(zhuǎn)奠定了基礎(chǔ)。這兩方面為美國(guó)調(diào)整國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)失衡開(kāi)拓了道路。再次，根據(jù)政府重要經(jīng)濟(jì)智庫(kù)美國(guó)國(guó)際研究所的研究報(bào)告結(jié)論，美元的貶值完全

28、是有序的。相反地，在美國(guó)有打算地貶值過(guò)程中，其他國(guó)家對(duì)此就顯得被動(dòng)而深受考驗(yàn)。（四）美元匯率變動(dòng)對(duì)各大利益團(tuán)體的影響美國(guó)的國(guó)際間資本流動(dòng)和資金融通的重要載體，是上世紀(jì)末美國(guó)實(shí)行金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)以來(lái)，以對(duì)沖基金、養(yǎng)老基金、投資銀行為代表的機(jī)構(gòu)投資者構(gòu)成的相關(guān)利益集團(tuán)，通過(guò)操控美元匯率，對(duì)實(shí)行不同匯率制度的國(guó)家進(jìn)行匯率攻擊并從中謀利。美元匯率變動(dòng)總能在世界范圍內(nèi)產(chǎn)生重大影響，無(wú)論是實(shí)行固定匯率還是實(shí)行浮動(dòng)匯率的國(guó)家，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引起幣值高估時(shí)，利益集團(tuán)都能夠通過(guò)對(duì)美元匯率的投機(jī)導(dǎo)致該國(guó)的損失并從中獲利。一方面，在浮動(dòng)匯率制度下，利益集團(tuán)主要是利用貨幣自由兌換及別國(guó)經(jīng)濟(jì)金融政策和金融市場(chǎng)存在的漏洞，通過(guò)操

29、縱資本流動(dòng)引發(fā)美元匯率的大幅波動(dòng)謀取巨額收益的，但其它國(guó)家卻因此損失了美元資產(chǎn)，出現(xiàn)增長(zhǎng)乏力、停滯甚至陷入經(jīng)濟(jì)衰退之中；另一方面，在固定匯率制度下，美元兌其它貨幣匯率的升值會(huì)使掛鉤貨幣對(duì)其它貨幣高估，從而抑制掛鉤國(guó)家的出口，進(jìn)而通過(guò)國(guó)際收支危及固定匯率，利益集團(tuán)仍然是利用資本的自由流動(dòng)消耗了掛鉤國(guó)家的儲(chǔ)備資產(chǎn)，直到該國(guó)難以支撐，再?gòu)膮R率制度的變更中獲利。四、美元匯率變動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響美元的匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響不是很大， 但隨著美元匯率變動(dòng)幅度的進(jìn)一步加大，我國(guó)政府和企業(yè)應(yīng)及早注意到這些影響及進(jìn)展態(tài)勢(shì)。 （一）美元匯率變動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響 1.對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的影響美元的匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)貿(mào)易

30、的影響將是全方面的。依據(jù)人民幣和美元的中長(zhǎng)期升值走勢(shì)， 我國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易額將會(huì)下滑， 同時(shí)， 進(jìn)口會(huì)逐漸增加， 出口會(huì)逐漸減少。自從2021年9月開(kāi)始的人民幣匯率機(jī)制改革以來(lái)，人民幣兌美元的升值幅度累計(jì)超過(guò)20%尤其是2021年美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融震蕩局勢(shì)以來(lái)，人民幣對(duì)美元的升值速度明顯加快，我國(guó)的外貿(mào)已經(jīng)受到嚴(yán)峻的影響。對(duì)外出口額明顯回落，且進(jìn)口額顯著增加，國(guó)際貿(mào)易順差明顯下降。據(jù)我國(guó)海關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年貿(mào)易順差較2021年少增146億美元，貿(mào)易順差的增長(zhǎng)速度為-5.5%，為貿(mào)易順差多年來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。人民幣兌美元的逐步升值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)最直接的影響，當(dāng)數(shù)使我國(guó)許多外貿(mào)出口型企業(yè)的

31、出口成本明顯提高，造成企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困局，尤其是勞動(dòng)密集型企業(yè)受人民幣升值影響最大資料來(lái)源：商務(wù)部，申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所，2012 年。相對(duì)而言，由美元匯率變動(dòng)引發(fā)的人民幣持續(xù)升值，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)也有好的一面，比如對(duì)我國(guó)進(jìn)出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)帶來(lái)的優(yōu)化效果。這是因?yàn)槿嗣駧派凳刮覈?guó)出口產(chǎn)品中對(duì)資源和低成本依賴度大的低附加值類商品的出口占比下降，這類產(chǎn)品所受影響要大于高技術(shù)附加值產(chǎn)品。人民幣升值對(duì)我國(guó)進(jìn)口國(guó)外先進(jìn)技術(shù)設(shè)備及國(guó)外優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，提高對(duì)國(guó)外基礎(chǔ)資源的利用度都有很大的促進(jìn)作用。這些均有利于我國(guó)的產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步和更好地實(shí)現(xiàn)貿(mào)易中的比較利益。同時(shí)，由于進(jìn)出口趨于均衡，貿(mào)易順差逐漸減少，對(duì)減少針對(duì)我國(guó)的國(guó)際貿(mào)易摩擦也

32、將產(chǎn)生積極影響。 2.對(duì)我國(guó)外債的影響我國(guó)的外債幣種結(jié)構(gòu)和債務(wù)規(guī)模都受美元匯率變動(dòng)的長(zhǎng)期影響，這一點(diǎn)可從中國(guó)外匯治理局每年所公布的中國(guó)國(guó)際收支報(bào)告中得知，例如截至2021年末，我國(guó)外債余額為5489億美元，同比增長(zhǎng)28%。其中，登記外債余額為3377億美元，同比增長(zhǎng)27%；貿(mào)易信貸余額為2112億美元，同比增長(zhǎng)31%。按期限結(jié)構(gòu)劃分，中長(zhǎng)期外債（剩余期限）余額為1732億美元，占外債余額的32%；短期外債（剩余期限）余額為3757億美元，占外債余額的68%。從幣種結(jié)構(gòu)看，以美元債務(wù)為主。在2021年末的登記外債余額中，美元債務(wù)占70%，比上年末上升2.7個(gè)百分點(diǎn)；其次是日元債務(wù)，占9%，比上年

33、末下降3.3個(gè)百分點(diǎn)。這是由借用外債成本有所提高。美聯(lián)儲(chǔ)的調(diào)息使我國(guó)本外幣利差逐步縮小， 企業(yè)對(duì)外借款的成本有所提高。隨著我國(guó)政府對(duì)外債治理政策的調(diào)控，使我國(guó)外債規(guī)模的過(guò)快增長(zhǎng)得到有效地控制。從人民幣兌美元的相對(duì)升值的趨勢(shì)分析，我國(guó)的外債借用成本會(huì)不斷的下降，將會(huì)使我國(guó)的外債規(guī)模有所增加。近期美元、歐元及日元兌人民幣匯率都相對(duì)貶值， 其中日元貶值幅度接近10%，歐元的貶值幅度接近6%，因此， 從目前形勢(shì)看， 日元和歐元的外債成本相對(duì)下降較多， 以其幣種舉債的比重有上升的可能。 3.對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的影響改革開(kāi)放以來(lái)的很長(zhǎng)一段時(shí)間，美元是我國(guó)外匯儲(chǔ)備的最主要的貨幣，外匯儲(chǔ)備占比高達(dá)七成左右，遠(yuǎn)高于

34、同期世界各主要經(jīng)濟(jì)體的美元儲(chǔ)備占比率。而在我國(guó)的外匯儲(chǔ)備中，歐元、日元的占比率較小。如若在美元貶值，歐元、日元升值的形勢(shì)下，將會(huì)使我國(guó)的外匯儲(chǔ)備遭受損失。在我國(guó)的全球貿(mào)易格局中，雖然美國(guó)占有最大的比重，但其他幾大經(jīng)濟(jì)體與我國(guó)的經(jīng)貿(mào)往來(lái)也十分重要，在歐元等其他貨幣升值的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，綜合各種復(fù)雜外貿(mào)因素，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)一定實(shí)現(xiàn)多元化，有助于穩(wěn)定外匯儲(chǔ)備的現(xiàn)有結(jié)構(gòu)，適量的減少外匯儲(chǔ)備的美元占比，以求減值損失縮小。依據(jù)歷年來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)統(tǒng)計(jì)的美元與日元、歐元的外匯改變規(guī)律， 歐元和日元兌美元的走勢(shì)差不多，接近于同步浮動(dòng)改變。若利用歐元、日元等主要貨幣與美元的相對(duì)變動(dòng)趨勢(shì)相同的有利條件增加外匯儲(chǔ)備的多元

35、化，使我國(guó)的外匯儲(chǔ)備保值，還可以利用美元的中長(zhǎng)期走勢(shì)做好預(yù)先推斷， 調(diào)整合理的美元在我國(guó)外匯儲(chǔ)備中占有的比例。 4.對(duì)我國(guó)物價(jià)的影響我國(guó)的通貨膨脹的壓力歸根結(jié)底是源于美元匯率變動(dòng)引起的美元貶值，這是由于目前人民幣無(wú)法與美元實(shí)行自由兌換，我國(guó)在吸引國(guó)外投資的同時(shí)，一定使用等值的人民幣兌換美元，美元匯率的變動(dòng)使得兌換人民幣也變得不穩(wěn)定，我國(guó)的國(guó)家財(cái)政和銀行貸款的需求也隨之缺乏穩(wěn)定性，進(jìn)而引起對(duì)人民幣的供給需求的變動(dòng)異常，從而會(huì)促進(jìn)國(guó)內(nèi)物價(jià)上下波動(dòng)。在我國(guó)進(jìn)口國(guó)外產(chǎn)品時(shí)，由美元匯率波動(dòng)引起的人民幣升值或者貶值，使進(jìn)口產(chǎn)品在我國(guó)國(guó)內(nèi)售價(jià)也波動(dòng)異常，引起國(guó)內(nèi)物價(jià)波動(dòng)。人民幣維持相對(duì)的穩(wěn)定和有序地升值，能

36、夠有利于我國(guó)的海外投資，而美元匯率的變動(dòng)能夠直接影響我國(guó)對(duì)外直接投資的成本，進(jìn)而影響我國(guó)國(guó)內(nèi)的人民幣流動(dòng)量的變動(dòng)，同樣會(huì)引起國(guó)內(nèi)物價(jià)的上下波動(dòng)。另外，美元匯率下跌使國(guó)際原油的美元價(jià)格一路升高，我國(guó)國(guó)內(nèi)原油的人民幣價(jià)格隨之上升。由于我國(guó)石油需要大量進(jìn)口，國(guó)際油價(jià)的持續(xù)上漲將會(huì)抬高國(guó)內(nèi)的油價(jià)。而且美元貶值使得需要大量進(jìn)口原材料的行業(yè)，家電行業(yè)、車行業(yè)、工程機(jī)械行業(yè)、木材進(jìn)口貿(mào)易等，生產(chǎn)成本顯著上升。（二）中國(guó)應(yīng)對(duì)美元匯率波動(dòng)的對(duì)策探討隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)展和中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中地位的提升，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的相互影響不斷加強(qiáng)。一方面，世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際金融市場(chǎng)變革直接影響中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)的進(jìn)展；另一方

37、面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響加大，國(guó)際社會(huì)開(kāi)始更多地關(guān)注中國(guó)在重大國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融問(wèn)題上的立場(chǎng)和態(tài)度，針對(duì)中國(guó)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)摩擦也有所增加。在這種情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定進(jìn)展需要妥當(dāng)處理好與國(guó)際經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的關(guān)系(包括與國(guó)際貨幣體系的關(guān)系)，中國(guó)需要在關(guān)乎世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的重大問(wèn)題上選擇恰當(dāng)?shù)牧?chǎng)和方法；如果處理不好這種關(guān)系，將會(huì)導(dǎo)致長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的隱患。對(duì)于國(guó)際貨幣體系改革的各種方案，我們認(rèn)為，應(yīng)該在尊敬各國(guó)主權(quán)的基礎(chǔ)上，從促進(jìn)各國(guó)共同進(jìn)展的高度，探討在全球化背景下如何實(shí)現(xiàn)資源的有效配置，共同推動(dòng)國(guó)際貨幣體系改革目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)和金融的平衡有序進(jìn)展。國(guó)際貨幣體系改革關(guān)乎世界所有國(guó)家的利益，中國(guó)作為進(jìn)

38、展中國(guó)家的一員，應(yīng)該本著積極務(wù)實(shí)的態(tài)度，參加有關(guān)國(guó)際貨幣體系改革的各項(xiàng)工作。 1.要穩(wěn)步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革人民幣的國(guó)際化，并進(jìn)而實(shí)現(xiàn)國(guó)際貨幣的多元化，將是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。中國(guó)既要在國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融與貨幣事務(wù)中不斷表達(dá)改革國(guó)際貨幣體系的訴求，又要切實(shí)推進(jìn)國(guó)內(nèi)金融體系的改革，為人民幣的國(guó)際化及改革國(guó)際貨幣體系制造條件。第一，要將匯率制度改革的長(zhǎng)期目標(biāo)和短期目標(biāo)相區(qū)分開(kāi)加入wto后，中國(guó)對(duì)外開(kāi)放進(jìn)一步深入，經(jīng)濟(jì)和金融全球化對(duì)我國(guó)的影響日趨顯著，擴(kuò)大人民幣匯率制度的彈性是匯率制度改革的必定方向。但從當(dāng)前的情況看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)自由化程度并不高，貿(mào)易領(lǐng)域、投資領(lǐng)域存在很多管制，利率也沒(méi)有市場(chǎng)化，遠(yuǎn)不具備

39、一步到位實(shí)行浮動(dòng)匯率制的條件。因此，需要將人民幣匯率制度改革的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)與近期目標(biāo)相區(qū)分開(kāi)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，人民幣匯率制度應(yīng)增加彈性和靈活性，實(shí)現(xiàn)真正的以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的有治理的浮動(dòng)匯率制度；從近期看，人民幣匯率制度改革應(yīng)以穩(wěn)定為主，不宜在短期內(nèi)實(shí)行浮動(dòng)匯率制度。新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體匯率制度選擇的趨勢(shì)表明，治理浮動(dòng)將是未來(lái)的進(jìn)展方向，因此，真正的以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的有治理的浮動(dòng)匯率制度應(yīng)是中長(zhǎng)期內(nèi)我國(guó)比較現(xiàn)實(shí)的選擇亓玉雪：弱勢(shì)美元對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響及我國(guó)應(yīng)對(duì)措施分析j，企業(yè)研究2010年第8期。第二，要協(xié)調(diào)好資本項(xiàng)目開(kāi)放與人民幣匯率制度改革的關(guān)系從匯率政策與資本管制政策的配合來(lái)講，兩者之間應(yīng)當(dāng)協(xié)調(diào)互動(dòng)。資本項(xiàng)目

40、開(kāi)放，要求貨幣體現(xiàn)真實(shí)價(jià)值，而反映真實(shí)價(jià)值的匯率也能約束資本項(xiàng)目交易及匯兌行為。資本管制的放松將為人民幣匯率生成機(jī)制的市場(chǎng)化和均衡匯率的形成制造條件，從而可以采取更靈活的匯率制度。而匯率靈活性的增加可以減輕資本管制的壓力，緩解外來(lái)沖擊的不利影響。第三，加強(qiáng)金融監(jiān)管，健全金融體系近年來(lái)，我國(guó)金融監(jiān)管能力有所提高，但如何應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)更加開(kāi)放條件下的金融監(jiān)管，還有待進(jìn)一步積存經(jīng)驗(yàn)。從目前看，要建立科學(xué)的審慎監(jiān)管體系，對(duì)金融領(lǐng)域信息披露、財(cái)務(wù)報(bào)表要有嚴(yán)格的規(guī)定。尤其應(yīng)當(dāng)提高對(duì)銀行外債和國(guó)際游資的監(jiān)管能力，防止發(fā)生嚴(yán)峻的貨幣錯(cuò)配和期限錯(cuò)配。另外還應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)銀行系統(tǒng)的改革，完善法人治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范信息披露和

41、財(cái)務(wù)紀(jì)律，以更好地適應(yīng)匯率制度改革的需要同上。 2.要積極加強(qiáng)與亞洲周邊國(guó)家和地區(qū)的金融合作近年來(lái)，經(jīng)過(guò)各方共同努力，亞洲貨幣金融合作取得了重要進(jìn)展，從“清邁協(xié)議”到“亞洲債券基金”再到abg的建立，亞洲各個(gè)國(guó)家和地區(qū)已基本建立起一套防范和應(yīng)對(duì)危機(jī)發(fā)生的機(jī)制。但是，由于亞洲地區(qū)在經(jīng)濟(jì)、金融領(lǐng)域的合作還存在一定的障礙，區(qū)域性貨幣合作作為國(guó)際貨幣體系的一個(gè)趨勢(shì)盡管已經(jīng)出現(xiàn)，但是其真正形成還需要很長(zhǎng)時(shí)間，格外需要各個(gè)區(qū)域經(jīng)濟(jì)體進(jìn)一步加強(qiáng)合作和共識(shí)。中國(guó)作為亞洲的一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó)，應(yīng)該陸續(xù)在區(qū)域貨幣金融合作方面發(fā)揮更大的作用。成立一個(gè)推動(dòng)亞洲區(qū)域貨幣合作的中間機(jī)構(gòu)，是多年來(lái)各國(guó)政府一直期望和努力推動(dòng)的。從

42、已經(jīng)建立且不斷完善的東盟10+3貨幣互換協(xié)議(也叫清邁協(xié)議)來(lái)看，有利于增加個(gè)別國(guó)家抵擋投機(jī)資本的能力，增加區(qū)域金融安全穩(wěn)定性。如果貨幣合作能進(jìn)一步推動(dòng)下去，尤其是在匯率合作方面有所進(jìn)展，對(duì)于區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與進(jìn)展會(huì)有更重要的推動(dòng)作用。目前全球面臨著嚴(yán)峻的結(jié)構(gòu)性不平衡，美國(guó)面臨著不可持續(xù)的貿(mào)易逆差，而亞洲又不斷地積聚貿(mào)易順差，這不僅對(duì)全球的金融穩(wěn)定帶來(lái)威脅，對(duì)于亞洲和美國(guó)也都非常不利。如果亞洲國(guó)家能夠聯(lián)起手來(lái)在匯率方面進(jìn)行調(diào)整，有利于最大限度地減輕單個(gè)國(guó)家匯率調(diào)整而帶來(lái)的不對(duì)稱的負(fù)擔(dān)，效果也更明顯，將緩解全球的結(jié)構(gòu)性失衡，保障亞洲、美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與繁榮 劉秀光：淺析美元是如何對(duì)世界經(jīng)濟(jì)施

43、加不良影響的 基于美元在不同歷史階段的分析j，中北大學(xué)學(xué)報(bào)社會(huì)科學(xué)版，2011年第27卷5期。亞洲國(guó)家之間在貨幣政策合作方面比較可行，且得到大多數(shù)學(xué)者認(rèn)可的方案主要有：貨幣連動(dòng)方案，亞洲各國(guó)貨幣一起升值或一起貶值；亞洲國(guó)家實(shí)行盯住美元、日元和歐元的一攬子匯率制度；亞洲貨幣政策一體化。但也有學(xué)者表示，亞洲貨幣一體化是一個(gè)可望而不可即的遙遠(yuǎn)幻想，這方面的進(jìn)展可能比較緩慢。另外，在條件成熟時(shí)可考慮建立一個(gè)以人民幣為中心的區(qū)域性的貨幣體系。從區(qū)域經(jīng)濟(jì)目前進(jìn)展的格局看，事實(shí)上存在一個(gè)以中國(guó)內(nèi)地為核心的經(jīng)濟(jì)圈，包括中國(guó)內(nèi)地、香港、澳門(mén)和臺(tái)灣，如果再加上馬來(lái)西亞、印度尼西亞和菲律賓等與中國(guó)有緊密貿(mào)易往來(lái)和經(jīng)濟(jì)聯(lián)絡(luò)的國(guó)家，這個(gè)經(jīng)濟(jì)體本身是非常大的。條件成熟的時(shí)候，可以考慮在這個(gè)經(jīng)濟(jì)體下面建立一個(gè)以人民幣為中心的穩(wěn)定的貨幣體系和貨幣制度。這樣，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，亞洲貨幣區(qū)、歐元區(qū)和美元區(qū)就可以形成三足鼎立的局面，包括中國(guó)在內(nèi)的亞洲國(guó)家和地區(qū)也可以更好地維護(hù)本地區(qū)的金融穩(wěn)定和本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)利益。 五、結(jié)論美國(guó)作為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要原動(dòng)力之一，美元匯率有規(guī)律的小幅度波動(dòng)給