07金融理論前沿試題形測_任務(wù)07解析

1、說明，金融理論前沿課題目前新舊教材并行使用，學(xué)生根據(jù)自己教材情況完成相應(yīng)試題。一、舊教材試題早在幾年前就有人預(yù)測，中國樓市泡沫馬上就會(huì)破滅， 但樓 市不僅沒有崩盤，反而節(jié)節(jié)高升。盡管政府不斷出臺(tái)調(diào)控政策， 樓市仍未降溫。今年 5 5 月全國 7070 個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格繼續(xù)上漲，同比漲幅 6.4%6.4%，其中深圳 12.3%12.3%、北京 10.3%10.3%。全國人大副委員長成思危周二（3030 日）表示，中國股市正在形 成泡沫”投資者面臨投資行為不理性的危險(xiǎn)。此時(shí)正值中國A A股市場在經(jīng)過一輪攀升后分歧加劇之際。成思危還警告投資者， 從利潤、回報(bào)率和其它指標(biāo)來看，70%70%的內(nèi)地

2、上市公司沒有達(dá)到國際標(biāo)準(zhǔn)?！币螅涸囈?我國是否存在泡沫經(jīng)濟(jì)”為題，自擬題目寫一篇 不少于 800800 字的短文。分析思路：1 1、根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)中存在泡沫的例子；2 2、分析我國房地產(chǎn)市場和股票市場是否存在泡沫；3 3、厘清泡沫經(jīng)濟(jì)與經(jīng)濟(jì)泡沫的區(qū)別與聯(lián)系；4 4、就如何防范泡沫經(jīng)濟(jì)提出政策建議。答：在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)濟(jì)泡沫之所以會(huì)長期存在，是有它的 客觀原因的，主要是由其作用的二重性所決定的。一方面，經(jīng)濟(jì)泡沫 的存在有利于資本集中，促進(jìn)競爭，活躍市場，繁榮經(jīng)濟(jì)。另一方面， 也應(yīng)清醒地看到，經(jīng)濟(jì)泡沫中的不實(shí)因素和投機(jī)因素， 又存在著消極 成分。房地產(chǎn)業(yè)也含有某些經(jīng)濟(jì)泡沫成分，如果任其膨脹，也

3、存在著發(fā) 展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的危險(xiǎn)性。主要表現(xiàn)在：(1)地產(chǎn)價(jià)格泡沫。 土地價(jià)格由于其稀缺性和市場需求無限性的 拉動(dòng)作用，及其土地市場投機(jī)炒作，會(huì)出現(xiàn)虛漲，這種虛漲的部分就 屬于經(jīng)濟(jì)泡沫。(2) 房屋空置泡沫。在房地產(chǎn)市場供求關(guān)系中，商品房供給超過市 場需求，超過部門的供給增長屬于虛長，構(gòu)成經(jīng)濟(jì)泡沫。按照通用的 國際經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，商品房空置率達(dá) 10%以內(nèi)時(shí)，這種經(jīng)濟(jì)泡沫是正常的。(3)房地產(chǎn)投資泡沫。一般規(guī)律，房地產(chǎn)投資增長率應(yīng)與房地產(chǎn) 消費(fèi)增長率相適應(yīng)，力求平衡供求關(guān)系。在發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)起飛階 段，百業(yè)待興，房地產(chǎn)投資增長率略大于消費(fèi)增長率，形成供略大于 求的市場局面，對促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和刺激

4、經(jīng)濟(jì)增長是有利的。(4) 房價(jià)虛漲泡沫。房價(jià)是與地價(jià)相聯(lián)系的，房價(jià)泡沫與地價(jià)泡沫 密切相關(guān)。此外，開發(fā)商對利潤的期望值過高，人為抬高房價(jià)，也會(huì) 形成經(jīng)濟(jì)泡沫。房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫的存在有利有弊，關(guān)鍵在于控制在適度的范圍 內(nèi)，避免出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致大起大落的波動(dòng)和震蕩。適度的經(jīng)濟(jì)泡 沫，例如土地價(jià)格微幅上揚(yáng)、房價(jià)穩(wěn)中有升、房地產(chǎn)開發(fā)投資高于社 會(huì)固定資產(chǎn)投資增長率和商品房供給略大于市場需求等等，對活躍經(jīng) 濟(jì)，促進(jìn)競爭，推動(dòng)房地產(chǎn)發(fā)展和國民經(jīng)濟(jì)增長是有利的。同整個(gè)國 民經(jīng)濟(jì)一樣，沒有一點(diǎn)泡沫房地產(chǎn)業(yè)是不能繁榮的。而如果泡沫過多，過于膨脹，造成虛假繁榮則是不利的。關(guān)鍵在于要控制這些經(jīng)濟(jì)泡沫 過度膨脹，不致

5、形成為泡沫經(jīng)濟(jì)，帶來嚴(yán)重危害。房地產(chǎn)開發(fā)中的泡沫現(xiàn)象，主要是指土地和房屋價(jià)格極高，與其 使用價(jià)值（市場基礎(chǔ)價(jià)值）不符，雖然賬面上價(jià)值增長很高，但實(shí)際 上很難得到實(shí)現(xiàn)，形成一種表面上的虛假繁榮。由于房地產(chǎn)是由土地 及其附著建筑物所構(gòu)成，而建筑物是人類勞動(dòng)產(chǎn)品，其價(jià)格是由成本、利潤、稅金來確定，這相對比較穩(wěn)定，較易判別，因此我們平常所說 的房地產(chǎn)泡沫實(shí)際上是土地泡沫（地價(jià)泡沫），而土地的市場基礎(chǔ)價(jià) 值即合理價(jià)格是土地利用效益的資本化。一、房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的主要原因1.房地產(chǎn)商品的特殊性。在一定時(shí)期內(nèi)房地產(chǎn)商品供求不易均 衡，而且合同期攤銷交易成本低，這是泡沫載體所具有的一個(gè)條件。所以房地產(chǎn)容易產(chǎn)生泡

6、沫，是泡沫的主要載體之一。2. 土地的稀缺性。城市面積在城市化過程中可以不斷擴(kuò)大但是土 地資源是稀缺有限的，我國的土地資源相對匱乏，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人口的增加，人們對稀缺的土地需求有無限擴(kuò)大的趨勢。，土地的稀 缺性及其虛擬資本使地價(jià)運(yùn)動(dòng)可脫離土地利用實(shí)績而產(chǎn)生泡沫。3. 地價(jià)具有虛構(gòu)性。由于人們預(yù)期的不合理土地利用收益貼現(xiàn)值 之和與現(xiàn)實(shí)的市場地價(jià) （市場地價(jià)等于未來土地持有期間土地利用收 益貼現(xiàn)值之和與未來土地轉(zhuǎn)讓收益的貼現(xiàn)值之和，如果人們的預(yù)期地 價(jià)是合理的，現(xiàn)實(shí)的市場地價(jià)就等于未來無限年期的土地利用收益的 貼現(xiàn)值之和）之間總存在事實(shí)上的偏差。這種偏差越大，說明現(xiàn)實(shí)的 市場地價(jià)中虛構(gòu)部分越多

7、或者說泡沫成分越多， 反之越少。綜觀房地 產(chǎn)泡沫的膨脹乃至破滅無不與發(fā)財(cái)致富的欲望與從眾行為有關(guān)。4. 房地產(chǎn)市場是不充分市場。由于買者信息缺乏和信息的不對 稱，許多房地產(chǎn)交易和定價(jià)是悄悄進(jìn)行的， 這種成交價(jià)往往不能反映 成交物業(yè)的真實(shí)價(jià)值。5. 銀行及金融系統(tǒng)發(fā)放房地產(chǎn)貸款的傾向性。 由于房地產(chǎn)的不可 移動(dòng)性及其保值增值性，銀行系統(tǒng)很愿意發(fā)放房地產(chǎn)貸款，在宏觀經(jīng) 濟(jì)一片看好的情況下，政府也鼓勵(lì)投資，銀行利率就比較低。二、房地產(chǎn)泡沫的防范措施1. 大規(guī)模推出經(jīng)濟(jì)適用房，抑制商品房價(jià)格。國家要抑制房價(jià)的 不合理上漲，防止房地產(chǎn)泡沫的出現(xiàn)，主要辦法還是大規(guī)模地推出經(jīng) 濟(jì)適用房。經(jīng)濟(jì)適用住房的作用一

8、是通過免收土地出讓金和減免配套 費(fèi)等，降低了售價(jià)，確保中低收入家庭有房可買，二是平抑過高的商 品房價(jià)格。2. 強(qiáng)化土地資源管理，通過土地資源供應(yīng)量的調(diào)整，控制商品房 價(jià)格的不合理上漲。要根據(jù)住房市場的需求，保持土地的合理供應(yīng)量 和各類用地的供應(yīng)比例，實(shí)行土地出讓公開招投標(biāo)制度，控制一些城 市過高的地價(jià)。3. 建立全國統(tǒng)一的房地產(chǎn)市場運(yùn)行預(yù)警預(yù)報(bào)制度， 加強(qiáng)和完善宏 觀監(jiān)測體系。通過對全國房地產(chǎn)市場信息的及時(shí)歸集、整理和分析，就市場運(yùn)行情況做出評(píng)價(jià)和預(yù)測，定期發(fā)布市場分析報(bào)告，合理引導(dǎo)市場，為政府宏觀決策做好參謀4. 整頓住房金融市場秩序，規(guī)范住房金融業(yè)務(wù)，防范住房貸款風(fēng) 險(xiǎn)。一要嚴(yán)格審查住房開

9、發(fā)貸款發(fā)放條件，切實(shí)加強(qiáng)住房開發(fā)貸款管 理。二要強(qiáng)化個(gè)人住房貸款管理。三要規(guī)范個(gè)人商業(yè)用房貸款管理。二、新教材試題材料 1 1、19591959 年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝恩在產(chǎn)業(yè)組織中提出：“如果存著著集中的市場結(jié)構(gòu)， 企業(yè)就能夠成功地限制產(chǎn)出， 把 價(jià)格提高到正常的收益以上的水平?！辈牧?2 2、行業(yè)的市場集中并非是一個(gè)偶然事件，主要原因在于某些企業(yè)首先具有較高的效率， 從而能夠占有較多的市場份額。 而 市場變得更為集中也正是源于這個(gè)原因。市場份額和盈利性之間存在著一定的正相關(guān)性，但市場集中度和盈利之間的關(guān)系卻并不 顯著。材料 3 3、從上個(gè)世紀(jì) 8080 年代開始，世界范圍內(nèi)發(fā)起了一場放松 金融

10、監(jiān)管的浪潮，銀行業(yè)務(wù)的范圍進(jìn)一步擴(kuò)大， 金融企業(yè)之間的 收購與兼并重組活動(dòng)也日益活躍。 在美國則出現(xiàn)了銀行數(shù)量急劇 下降，金融資產(chǎn)也出現(xiàn)了集中化的趨勢。要求：根據(jù)以上材料和教材相關(guān)內(nèi)容回答下列問題：1 1、什么是銀行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)？如何看待我國銀行業(yè)的市場結(jié)構(gòu) 特點(diǎn)？2 2、衡量銀行業(yè)的市場集中度的指標(biāo)有哪些？3 3、試分析關(guān)于銀行市場結(jié)構(gòu)和競爭的兩個(gè)理論（SCPSCP 模型和 ESES模型）的區(qū)別與聯(lián)系。一、什么是銀行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)？如何看待我國銀行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)特點(diǎn)？答：1、市場結(jié)構(gòu)是指產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)的市場聯(lián)系特征，即構(gòu)成產(chǎn)業(yè)市場 的銀行服務(wù)提供者（銀行）之間、客戶之間以及服務(wù)提供者和客戶之 間，特

11、別是服務(wù)提供者（銀行）之間關(guān)系的地位和特征。在產(chǎn)業(yè)組織 理論中，主要用市場集中度、 產(chǎn)品差別、 進(jìn)入壁壘三個(gè)指標(biāo)來說明產(chǎn) 業(yè)的市場結(jié)構(gòu)關(guān)系。2、我國銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)存在以下幾個(gè)特點(diǎn)：市場份額趨于分散； 市場集中度偏高；進(jìn)入退出壁壘偏高；產(chǎn)品差異化程度不足等。針對我國銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)存在的問題，我們可以采取一系列相關(guān) 措施來完善銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)，加快銀行業(yè)的發(fā)展。第一,強(qiáng)化國有商業(yè)銀行的改革；第二，鼓勵(lì)中小銀行的發(fā)展；第三,營造良好的外部競爭環(huán)境；第四,打破行政性壟斷的市場結(jié)構(gòu)，推進(jìn)有效的競爭；第五，降低政策性壁壘，營造多元競爭主體；第六,放寬嚴(yán)格的金融管制，推進(jìn)利率市場化進(jìn)程二、衡量銀行業(yè)的市場集中

12、度的指標(biāo)有哪些？答：產(chǎn)業(yè)集中度是衡量某一市場（或產(chǎn)業(yè)）內(nèi)廠商之間市場份額分布的一個(gè)指標(biāo)，反映了產(chǎn)量或市場份額向產(chǎn)業(yè)核心廠商集中的程 度，一般是產(chǎn)業(yè)中少數(shù)幾個(gè)最大廠商（排名前四位、前五位或前八位）所占有的產(chǎn)量比例或市場份額。常見的指標(biāo)包括集中度系數(shù)、赫芬達(dá)爾一赫希曼指數(shù) （IHH） 、 洛倫茨曲線（Lorenz Curve） 和基尼系數(shù)（GiniCoefficient）等。H 指數(shù)即赫芬達(dá)爾一赫希曼指數(shù)2000-2005 我國銀行業(yè)市場集中度 H 指數(shù)H 指數(shù)2000 2001 2002 2003 2004 2005 年均資產(chǎn) 0.1992 0.1902 0.1812 0.1711 0.1650

13、 0.1612 0.1780存款 0.2023 0.1911 0.1821 0.1724 0.1662 0.1622 0.1794貸款 0.2059 0.1972 0.1866 0.1728 0.1685 0.1529 0.1807利潤 0.2042 0.1709 0.1662 0.2800 0.3613 0.2280 0.2351三、試分析關(guān)于銀行市場結(jié)構(gòu)和競爭的兩個(gè)理論（SCP 模型和 ES 模 型）的區(qū)別與聯(lián)系。答：市場結(jié)構(gòu)是指產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)的市場聯(lián)系特征，即構(gòu)成產(chǎn)業(yè)市場的銀行服務(wù)提供者 （銀行） 之間、 客戶之間以及服務(wù)提供者和客戶 之間，特別是服務(wù)提供者（銀行）之間關(guān)系的地位和特征。在產(chǎn)

14、業(yè)組 織理論中，主要用市場集中度、產(chǎn)品差別、進(jìn)入壁壘三個(gè)指標(biāo)來說明 產(chǎn)業(yè)的市場結(jié)構(gòu)關(guān)系。1市場集中度集中度是市場結(jié)構(gòu)中反映市場壟斷和競爭程度最基本的指標(biāo)，衡量市場集中度最基本的指標(biāo)有絕對集中度和相對集中度。2 產(chǎn)品差別商業(yè)銀行業(yè)的產(chǎn)品差異與其他產(chǎn)業(yè)相比較有兩個(gè)特點(diǎn)：一是商業(yè)銀行的產(chǎn)品是指商業(yè)銀行辦理的各種金融業(yè)務(wù)，主要包括各類存款、各類貸款及其他各類中間業(yè)務(wù)，由于這些產(chǎn)品的實(shí)質(zhì)是銀行的服務(wù)，所以商業(yè)銀行業(yè)的產(chǎn)品差異主要不是體現(xiàn)在產(chǎn)品本身的質(zhì)量、外觀和花樣等方面， 而是表現(xiàn)在服務(wù)的便捷程度以及能否針對不同的客戶量 身定做其需要的金融產(chǎn)品；二是衡量產(chǎn)品差異程度的指標(biāo) 一產(chǎn)品需求 交叉彈性在商業(yè)銀行

15、業(yè)是非常難以計(jì)算的。1985 年我國金融體制改革取消了對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)范圍的限制以后， 商業(yè)銀行的產(chǎn)品差異出現(xiàn) 了兩種不同的發(fā)展?fàn)顩r和趨勢：一種狀況是各商業(yè)銀行的產(chǎn)品種類趨 于同一，商業(yè)銀行業(yè)整體產(chǎn)品差異程度呈現(xiàn)下降的趨勢；另一種狀況是不同銀行的相同產(chǎn)品日益具有各自不同的特點(diǎn)， 而且銀行在廣告、促銷、分支機(jī)構(gòu)設(shè)置和新技術(shù)運(yùn)用等方面的差異也日漸擴(kuò)大，產(chǎn)品差異程度呈現(xiàn)不斷上升的趨勢。對于我國的銀行業(yè)來說，差異化程度明顯不足，主要表現(xiàn)在以下 兩個(gè)方面：一是業(yè)務(wù)差異化程度比較低。大部分商業(yè)銀行的市場定位 和客戶定位大致相同， 四大國有商業(yè)銀行和股份制銀行的客戶群體基 本上是大行業(yè)、大企業(yè)、優(yōu)質(zhì)客戶，而市

16、場主要集中在大中城市，經(jīng) 濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)。相比之下，美國銀行業(yè)專業(yè)化程度高，大多數(shù)銀行集 中于幾項(xiàng)自己擅長的業(yè)務(wù)，在市場細(xì)分的基礎(chǔ)之上，進(jìn)行不同的市場 定位，根據(jù)客戶年齡、收入、職業(yè)、性別的不同推出不同的業(yè)務(wù)，形 成自己的獨(dú)立的競爭優(yōu)勢。二是市場營銷層次低導(dǎo)致我國銀行業(yè)產(chǎn)品 差異化低。 首先從我國銀行業(yè)的廣告來看，基本上都是銀行的形象宣 傳，提高銀行的知名度。但是從廣告的差異化程度來看，各個(gè)銀行的 形象定位基本上趨同，沒有體現(xiàn)出各個(gè)銀行的產(chǎn)品特色， 這樣很難讓 顧客做出適合自己金融產(chǎn)品的正確性選擇。從豪泰林（Hotelling）選址模型中，我們可以得出下面兩個(gè)產(chǎn)品差 異與市場勢力的關(guān)系：一是產(chǎn)品

17、差異能夠降低需求的價(jià)格彈性。 產(chǎn)品 差異越大，市場的需求價(jià)格彈性就越小，企業(yè)（銀行）就可以擁有較 大的市場勢力； 二是產(chǎn)品差異能夠緩和競爭強(qiáng)度。 同類產(chǎn)品的相對差 異化程度越高，消費(fèi)者（銀行客戶）的主觀偏好程度就越高，企業(yè)（銀 行）就有更大的市場勢力。3.進(jìn)入壁壘進(jìn)入壁壘是影響市場結(jié)構(gòu)的重要因素。通常來說， 進(jìn)入壁壘越高，市場集中度也就越高，壟斷程度越高。從理論上來說，通常存在的進(jìn) 入壁壘因素有規(guī)模經(jīng)濟(jì)壁壘、必要資本量及資產(chǎn)專用性壁壘、 產(chǎn)品差 別壁壘和政策壁壘等。（1）規(guī)模經(jīng)濟(jì)壁壘商業(yè)銀行的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性是指隨著銀行業(yè)務(wù)規(guī)模、 人員數(shù)量、機(jī)構(gòu) 網(wǎng)點(diǎn)的擴(kuò)大而發(fā)生的單位運(yùn)營成本下降， 單位收益上升的

18、現(xiàn)象，它是 反映產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要指標(biāo)。在一定的客戶下，經(jīng)濟(jì)規(guī)模越大，能容納的銀行就越少，市場的集中度就越高。關(guān)于銀行的規(guī)模經(jīng)濟(jì)問題，施蒂格勒認(rèn)為，銀行的最佳規(guī)模通常 是一個(gè)區(qū)間而非一個(gè)點(diǎn)，在最佳規(guī)模的區(qū)域之內(nèi)，不同規(guī)模的銀行都 能取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)。 同時(shí)， 由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)作用的發(fā)揮受銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)、銀行制度、經(jīng)營管理、金融創(chuàng)新等多種因素的影響，不同國家、不同 時(shí)點(diǎn)上銀行的最佳規(guī)模區(qū)域也不同。 國外許多研究表明中等規(guī)模銀行 的效率通常高于大型銀行和小銀行。(2)資本充足率壁壘巴塞爾新資本協(xié)議(以下簡稱協(xié)議)對銀行的最低資本金進(jìn) 行了約束。它把銀行資本分為兩級(jí)，即核心資本與附屬資本。核心資 本資本

19、作為資本基礎(chǔ)的第一級(jí)，是銀行資本中的最重要組成部分，包 括股本和公開儲(chǔ)備，核心資本占銀行資本的比例至少要占銀行資本基 礎(chǔ)的 50%。附屬資本作為資本基礎(chǔ)的第二級(jí)，包括非公開儲(chǔ)備、重 估儲(chǔ)備、一般儲(chǔ)備金或普通呆帳準(zhǔn)備金、長期次級(jí)債務(wù)和帶有債務(wù)性 質(zhì)的資本工具，其總額不得超過核心資本總額的 100%。在協(xié)議中， 巴塞爾委員會(huì)要求，銀行要建立所需的資本基礎(chǔ)，銀行的資本對加權(quán) 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例應(yīng)達(dá)到 8%,其中核心資本對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比重不低于 4%。4 雖然我國不是協(xié)議的成員國，但央行已經(jīng)認(rèn)同了巴塞爾協(xié)議 規(guī)定的資本充足率 8%的標(biāo)準(zhǔn)，其中核心資本不得低于 4%。我國的 商業(yè)銀行法中規(guī)定：商業(yè)銀行的資本充

20、足率不得低于 8%。二、銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)的影響1.銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)對金融體系結(jié)構(gòu)的影響金融體系結(jié)構(gòu)依據(jù)在資金融通中是以銀行為代表的金融中介還 是以資本市場為代表的金融市場發(fā)揮主要作用， 可分為市場主導(dǎo)型金 融體系和銀行主導(dǎo)型金融體系。首先，假如銀行業(yè)結(jié)構(gòu)趨于競爭，表明市場上有許多銀行服務(wù)機(jī) 構(gòu)，這其中就有可能存在許多規(guī)模相對來說較小的銀行。 現(xiàn)今全球存 在一個(gè)普遍問題：中小企業(yè)普遍融資難。其次，如果銀行業(yè)結(jié)構(gòu)趨于集中，銀行業(yè)存在明顯壟斷現(xiàn)象，市 場中少數(shù)幾家銀行機(jī)構(gòu)的總資產(chǎn)和存貸款占整個(gè)行業(yè)的絕大部分，我們發(fā)現(xiàn)規(guī)模大的銀行機(jī)構(gòu)不愿意給予中小企業(yè)貸款，事實(shí)上，我國也是如此，這樣一來，增加值占我國 GDP59%的中小企業(yè)融資就不經(jīng) 過銀行中介了，而通過市場進(jìn)行直接融資。如此，銀行的中介作用下 降了，市場的作用突出了，金融體系偏向市場主導(dǎo)型。我國的銀行業(yè)市場是一個(gè)極高寡占市場，這也說明我國金融體系 還是一個(gè)以銀行為主的中介主導(dǎo)型。 我們很難說到底是市場主導(dǎo)型金 融系統(tǒng)還是銀行主導(dǎo)金融系統(tǒng)更能發(fā)揮金融系統(tǒng)的功能，因?yàn)闊o論在市場主導(dǎo)的美國還是銀行主導(dǎo)的德國，金融系統(tǒng)都促進(jìn)了資源的有效 配置，兩國的人均 GDP 相當(dāng)。不同的金融系統(tǒng)結(jié)構(gòu)意味的是金融系 統(tǒng)以不同的方式將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投